《内房股月报第4期(2012.12)：销售全面完成目标、拿地态度积极-2013-01-16.ppt》由会员分享，可在线阅读，更多相关《内房股月报第4期(2012.12)：销售全面完成目标、拿地态度积极-2013-01-16.ppt（30页珍藏版）》请在三一办公上搜索。
1、评级：,Table_Title,行,业,专,题,研,究,证,券,研,究,报,告,12 月销售合计：,。,。,。,、,相关报告Table_Report,股票研究,房地产,Table_MainInfo2013.01.16,Table_Invest,上次评级：,增持增持,内房股月报第 4 期（2012.12）：销售全面完成目标、拿地态度积极李品科（分析师）孙建平（分析师）丁明（分析师）010-59312815 021-38676316 021-证书编号 S0880511010037 S0880511010044 S0880512080015本报告导读：2013 年研究和配置房地产行业必读品。通过跟踪
2、 18 家行业龙头内房股的销售、拿地信息动态跟踪，了解行业最新发展态势。摘要：Table_Summary(1)18 家房企销售金额：896 亿元，环升 2%，同升58%。(2)16 家房企销售面积：743 万方，环降 2%，同升 75%。(3)16家房企销售均价：10749 元/平米，环升 5%，同跌 9%。12 年全年累计销售合计:(1)18 家房企累计销售金额：8643 亿元，同升 27%。(2)16 家房企累计销售面积：7543 万方，同升 31%。(3)16家房企累计销售均价：10295 元/平米，累计同降 4%。完成 12 年销售目标比重：14 家房企中全部超额完成 12 年销售目标
3、。其中绿城、世茂房地产、华润超额完成 30%以上，越秀超额 23%。12 月各房企销售环比：（1）销售额：14 家涨 4 家跌。首创(+156%)、雅居乐(+86%)、越秀（+73%）、华润（+48%）；恒大（-35%）、万科（-18%）、绿城（-11%）、碧桂园（-10%）（2）销售面积：14 家涨 4家跌。首创（+136%）、建业（134%）、融创（+126%）、雅居乐（+34%）；恒大（-38%）、佳兆业（-20%）、万科（-19%）（3）销售均价：7 家涨 8 家跌。绿城（+14%）、保利（+6%），世茂（+6%）；越秀（-17%）、华润（-11%）、富力（-11%）、新城（-8%）。
4、12 月各房企销售同比：(1)销售额：14 家涨 4 家跌。恒大（+501%）、建业（+355%）、首创（+161%）、佳兆业（+154%）；越秀（-73%）、新城（-41%）、富力（-19%）（2）销售面积：14 家涨 2 家跌。恒大（+587%）、建业（+525%）、融创（+223%）、越秀（+158%）、首创（+155%）；新城（-28%）、华润（-1%）。（3）销售均价：6 家涨 10家跌。佳兆业（+70%）、雅居乐（+63%）万科（+24%）；越秀（-89%）、建业（-27%）、融创（-24%）、富力（-20%）。12 月拿地：万科、保利、金地、中海外、恒大、碧桂园、融创、建业出手拿
5、地。（1）拿地金额：401 亿元，环比升 235%，同比上升 163%；（2）拿地建面：1098 万方，环比升 182%、同比升 27%；（3）拿地楼面均价：3651 元/平米，环比升 19%，同比升 107%。1-12 月累计拿地合计：（1）拿地金额：1949 亿元，累计同比降 5%。（2）拿地建面：7404 万方，累计同比降 534%。（3）拿地楼面地价：2633 元/平米，累计同比升 43%。1-12 月累计拿地金额占销售金额比重：万科（39%）、龙湖（37%）、保利（33%）、中海外（32%）、融创（31%）。首创（18%）、建业（17%）、恒大（16%）、华润（12%）、绿城、碧桂园
6、、富力、越秀 10%以内。板块估值安全边际：17 家房企 12 年 PE 主流公司 9.6 倍,13 年 8.3 倍。请务必阅读正文之后的免责条款部分,Table_Industry分化 变革 机遇房地产 2013 年投资策略2012.12.10北京七大热点开发商调研：北京需求旺盛，拿地难度增大，转型纷至沓来2012.11.12商业地产季报第 4 期（2012Q2）京渝写字楼、沪杭深零售租金表现优异2012.10.15广州 8 大 A/港股开发商调研：基本面平稳、资金成本下降、战略分歧加剧行走的力量系列2012.10.10以史为 鉴：韩国地产调控为什么失败？2012.09.102012 年房地产
7、深圳专题会议综述专家、20 余家开发商高管交流2012.09.03修复性行情明确，梅开二度深圳专题策略会 PPT2012.09.03风往哪吹-房地产政策专题督查结果整体满意，判断政策延续稳定2012.08.09二次督查来临,政策并无本质性变化国务院派出督察组进行地产调控专项调查点评2012.07.25风往哪吹-房地产政策专题给予地王现象压力，政策不会实质加严2012.07.20行业逻辑再剖析：地产股目前的形势和任务2012.07.19风往哪吹-房地产政策专题公积金政策：托起市场的力量之一2012.06.28库存和去化分析：房价难以明显普遍上涨2012.06.15央行首套房贷利率下限明确为 7
8、折特大利好2012.06.13降息重大利好地产股2012.06.08+50%房地产 2012 年中期投资策略2012.05.29推货上升+降准+地方政策放松，地产行情持续2012.05.14投资下滑、以价换量驱使政策面合理修正2012.04.16降价与信贷支持刚需释放2012.04.09首套房需求得到大力支持2012.03.19影响政策修正的因素仍存在，逢调整建议低配者加仓地产政策跟踪系列 102012.03.15投资下滑趋势确定，政策松动路径不变1-2 月全国房地产行业运行数据点评2012.03.13政策趋松为必然：星星之火，逐将燎 原 地 产 政 策 跟 踪 系 列 9 2012.02.2
9、2市场来访量活跃，中西部发展战略长期受益2012.02.20再次降准+看房人气显著回升2012.02.20,行业专题研究目 录1.销售：龙头销售亮丽，部分完成全年目标.51.1.销售额：18 家房企 10 月环比上升 15%，同比上升 39%.51.2.销售面积：16 家房企环比上升 25%，同比上升 52%.61.3.销售均价：15 家房企 10 月同环比有所下降.82.拿地：战略分歧较大.93.估值：12 年 PE 主流公司 7.4 倍,13 年 6.4 倍.12图表目录图 1：12 月销售金额环比：恒大、碧桂园、富力表现最好.6图 2：12 月销售金额同比：绿城、富力、新城表现最好.6图
10、 3：12 月销售金额累计同比：越秀、融创、华润表现最好.6图 4：累计销售额占 11 年比重：融创、越秀表现最好.6图 5：12 月销售面积环比：富力、恒大、雅居乐表现最好.7图 6：12 月销售面积同比：新城、绿城、富力表现最好.7图 7：12 月销售面积累计同比：越秀、世茂、华润表现最好.8图 8：12 月销售面积占 11 年比重：越秀、世茂表现最好.8图 9：12 月销售均价环比：绿城、雅居乐、保利上涨最多.9图 10：12 月销售金均价同比：中海外、绿城上涨最多.9图 11：12 月销售均价累计同比：建业、融创上涨最多.9图 12：12 月销售均价比 11 年：建业、融创上涨最多.9
11、图 13：万科单月销售金额.12图 14：万科单月销售面积.12图 15：万科单月销售均价.13图 16：保利单月销售金额.13图 17：保利单月销售面积.13图 18：保利单月销售均价.13图 19：金地单月销售金额.13图 20：金地单月销售面积.13图 21：金地单月销售均价.14图 22：中海外单月销售金额.14图 23：中海外单月销售面积.14图 24：中海外单月销售均价.14图 25 华润单月销售金额.14图 26：华润单月销售面积.14图 27：华润单月销售均价.15图 28：龙湖单月销售金额.15图 29：恒大单月销售金额.15图 30：恒大单月销售面积.15图 31：恒大单月
12、销售均价.15图 32：绿城单月销售金额.15图 33：绿城单月销售面积.16图 34：绿城单月销售均价.16图 35：碧桂园单月销售金额.16,请务必阅读正文之后的免责条款部分,2 of 30,行业专题研究图 36：雅居乐单月销售金额.16图 37：雅居乐单月销售面积.16图 38：雅居乐单月销售均价.16图 39：佳兆业单月销售金额.17图 40：佳兆业单月销售面积.17图 41：佳兆业单月销售均价.17图 42：世茂单月销售金额.17图 43：世茂单月销售面积.17图 44：世茂单月销售均价.17图 45：富力单月销售金额.18图 46：富力单月销售面积.18图 47：富力单月销售均价.
13、18图 48：融创单月销售金额.18图 49：融创单月销售面积.18图 50：融创单月销售均价.18图 51：越秀单月销售金额.19图 52：越秀单月销售面积.19图 53：越秀单月销售均价.19图 54：首创单月销售金额.19图 55：首创单月销售面积.19图 56：首创单月销售均价.19图 57：新城单月销售金额.20图 58：新城单月销售面积.20图 59：新城单月销售均价.20图 60：建业单月销售金额.20图 61：建业单月销售面积.20图 62：建业单月销售均价.20图 63：万科拿地金额.21图 64：万科拿地建面.21图 65：万科拿地楼面地价.21图 66：保利拿地金额.21
14、图 67：保利拿地建面.21图 68：保利拿地楼面地价.21图 69：金地拿地金额.21图 70：金地拿地建面.21图 71：金地拿地楼面地价.22图 72：中海外拿地金额.22图 73：中海外拿地建面.22图 74：中海外拿地楼面地价.22图 75：华润拿地金额.22图 76：华润拿地建面.22图 77：华润拿地楼面地价.23图 78：龙湖拿地金额.23图 79：龙湖拿地建面.23图 80：龙湖拿地楼面地价.23图 81：恒大拿地金额.23图 82：恒大拿地建面.23,请务必阅读正文之后的免责条款部分,3 of 30,行业专题研究图 83：恒大拿地楼面地价.24图 84：绿城拿地金额.24图
15、 85：绿城拿地建面.24图 86：绿城拿地楼面地价.24图 87：碧桂园拿地金额.24图 88：碧桂园拿地建面.24图 89：碧桂园拿地楼面地价.25图 90：雅居乐拿地金额.25图 91：雅居乐拿地建面.25图 92：雅居乐拿地楼面地价.25图 93：佳兆业拿地金额.25图 94：佳兆业拿地建面.25图 95：佳兆业拿地楼面地价.26图 96：世茂拿地金额.26图 97：世茂拿地建面.26图 98：世茂拿地楼面地价.26图 99：富力拿地金额.26图 100：富力拿地建面.26图 101：富力拿地楼面地价.27图 102：融创拿地金额.27图 103：融创拿地建面.27图 104：融创拿地
16、楼面地价.27图 105：越秀拿地金额.27图 106：越秀拿地建面.27图 107：越秀拿地楼面地价.28图 108：首创拿地金额.28图 109：首创拿地建面.28图 110：首创拿地楼面地价.28图 111：建业拿地金额.28图 112：建业拿地建面.28图 113：建业拿地楼面地价.29,请务必阅读正文之后的免责条款部分,4 of 30,1.,14,行业专题研究由于在港上市地产股越来越占据行业的领先地位，为全面了解中国房地产市场，我们正式发布内房股的销售、拿地月度跟踪报告，涵盖：万科、保利、金地、中海外、华润、龙湖、恒大、绿城、碧桂园、雅居乐、佳兆业、世茂房地产、富力、融创、越秀、首创
17、、新城、建业。销售：龙头销售亮丽，全面完成全年目标1.1.销售额：18 家房企 12 月环升 2%，同升 58%18 家房企 12 月合计销售：896 亿元，环比略升 2%，同比上升 58%。18 家房企 1-12 月累计销售：8643 亿元，累计同比增加 24%，累计完成去年全年销售的 124%。房企 1-12 月份销售额累计同比：18 家房企全部累计同比上涨。其中上涨较明显的为融创（+78%）、绿城（+55%）、世茂房地产（+50%）。华润（+45%）保利、（+39%）越秀、（+36%）建业、（+27%）首创、（+21%），、万科、恒大、新城、佳兆业、金地、碧桂园、富力、雅居乐、龙湖、中海
18、外涨幅在 20%以内，分别为+16%、+15%、+14%、+13%、+10%、+10%、+7%、+5%、+5%、+5%。房企 1-12 月份销售额占 12 年销售目标比重：家房企中全部超额完成12 年全年销售目标。其中绿城、世茂房地产、华润超额完成 30%以上，越秀超额 23%。表 1:主流内房股销售金额（单位：亿元）,公司名称万科保利金地中海外华润龙湖恒大绿城碧桂园雅居乐佳兆业世茂房地产富力融创中国越秀首创新城房产建业地产合计,201212销售额141974346624377635560473830475231110896,201211销售额1718739434239118716132463
19、1284139117878,201112销售额5856474559261346383518223719179192567,12 年至今累计141210173429115224019235474763311734613223161231331301038643,11 年全年累计121573230971235938380435343231515330730017791110113816947,本月环比-18%12%9%8%48%9%-35%-11%-10%86%2%25%9%15%73%156%0%43%2%,本月同比142%73%-10%2%5%63%501%37%45%71%154%70%-1
20、9%146%-73%161%-41%355%58%,累计同比16%39%10%5%45%5%15%55%10%5%13%50%7%78%36%21%14%27%24%,累计完成12 年目标112%131%103%115%137%111%107%105%132%101%105%123%111%114%115%,累计完成11 年比重116%139%110%128%145%105%115%155%110%105%113%150%107%178%136%121%114%127%124%,数据来源：公司公告、WIND、国泰君安证券研究,请务必阅读正文之后的免责条款部分,5 of 30,首创,越秀,保利,
21、金地,富力,龙湖,绿城,万科,雅居乐,中海外,佳兆业,碧桂园,恒大,建业地产,融创中国,世茂房地产,新城房产,恒大,首创,佳兆业,万科,保利,雅居乐,龙湖,碧桂园,绿城,华润,中海外,金地,建业地产,融创中国,富力,绿城,华润,保利,越秀,首创,万科,恒大,金地,富力,融创中国,建业地产,新城房产,佳兆业,碧桂园,世茂房地产,雅居乐,龙湖,绿城,华润,保利,越秀,首创,万科,恒大,金地,融创中国,中海外,建业地产,新城房产,佳兆业,碧桂园,富力,世茂房地产,雅居乐,世茂房地产,新城房产,行业专题研究,图1：12月销售金额环比：恒大、碧桂园、富力表现最好200%,图 2：12 月销售金额同比：绿
22、城、富力、新城表现最好600%,500%150%400%,100%,300%,200%50%100%,0%,0%,-100%-50%数据来源：公司公告、WIND、国泰君安证券研究,图3：12月销售金额累计同比：越秀、融创、华润表现最好90%80%70%60%50%40%30%20%10%0%,图 4：累计销售额占 11 年比重：融创、越秀表现最好200%180%160%140%120%100%80%60%40%20%0%,数据来源：公司公告、WIND、国泰君安证券研究1.2.销售面积：16 家房企环降 2%，同升 75%16 家房企 12 月合计销售：743 万方，环比下降 2%，同比上升 7
23、5%。16 家房企 1-12 月累计销售：7543 万方，累计同比上升 31%。房企 1-12 月份销售面积累计同比：16 家房企中全部累计同比上涨。其中上涨较明显的为世茂（+71%）、越秀（+70%）、融创（+64%）、华润（+61%）。首创（+47%）、绿城（+40%）保利（+39%）、中海外（+31%）、金地（+29%）、富力（+27%）、恒大（+27%）、新城（+22%）、建业（+20%）、万科（+20%）、佳兆业（+18%），雅居乐微涨 4%。,请务必阅读正文之后的免责条款部分,6 of 30,首创,雅居乐,保利,中海外,华润,绿城,越秀,金地,富力,万科,建业地产,融创中国,恒大,
24、越秀,首创,万科,保利,绿城,佳兆业,中海外,金地,雅居乐,富力,建业地产,华润,新城房产,世茂房地产,融创中国,世茂房地产,新城房产,佳兆业,行业专题研究表 2:主流内房股销售面积（单位：万平方米）,公司名称万科保利金地中海外华润,201212销售面积11786334343,201211销售面积14473333939,201112销售面积6052313644,12 年累计销售面积1296901287729482,11 年全年累计1075650224558299,本月环比-19%18%1%13%13%,本月同比95%65%7%19%-1%,累计同比20%39%29%31%61%,累计完成 11
25、年比重120%139%129%131%161%,龙湖,恒大绿城,12243,19839,1828,1549244,1220174,-38%13%,587%55%,27%40%,127%140%,碧桂园,雅居乐佳兆业世茂房地产富力融创中国越秀首创新城房产建业地产合计,412231253243261321743,31282625143911139758,39151825101710183424,3242584092882001041731401607543,311218239226122611181151335743,34%-20%19%-1%126%13%136%2%134%-2%,5%50%7
26、3%1%223%158%155%-28%525%75%,4%18%71%27%64%70%47%22%20%31%,104%118%171%127%164%170%147%122%120%131%,数据来源：公司公告、WIND、国泰君安证券研究,图5：12月销售面积环比：富力、恒大、雅居乐表现最好160%140%120%100%80%60%40%20%0%-20%-40%数据来源：公司公告、WIND、国泰君安证券研究请务必阅读正文之后的免责条款部分,图 6：12 月销售面积同比：新城、绿城、富力表现最好700%600%500%400%300%200%100%0%-100%-200%-300%7
27、 of 30,越秀,华润,首创,绿城,保利,金地,富力,恒大,融创中国,中海外,新城房产,建业地产,万科,佳兆业,世茂房地产,雅居乐,越秀,华润,首创,绿城,保利,中海外,金地,富力,恒大,万科,融创中国,新城房产,世茂房地产,建业地产,佳兆业,行业专题研究,图7：12月销售面积累计同比：越秀、世茂、华润表现最好80%70%60%50%40%30%20%10%0%,图 8：12 月销售面积占 11 年比重：越秀、世茂表现最好180%160%140%120%100%80%60%40%20%0%,数据来源：公司公告、WIND、国泰君安证券研究1.3.销售均价：全年 11 家房企有所下降16 家房企
28、 12 月销售均价：10749 元/平米，环比上升 5%，同比下降 9%。16 家房企 1-12 月累计销售均价：10295 元/平米，累计同比下跌 4%。房企 1-12 月份累计销售均价同比：16 家房企中 5 家同比上涨。其中绿城（+11%）、融创（+9%）、建业（+5%）、雅居乐（+1%）、保利鸡翅持平。11 家同比下滑，其中越秀（-20%）、首创（-18%）、富力（-16%）下滑幅度最大，金地、世茂房地产、华润、恒大下降幅度 10-14%。新城、佳兆业、万科、中海外微跌 6%以内。表 3:主流内房股销售均价（单位：元/平方米）,公司名称万科保利金地中海外华润,201212销售均价120
29、5511310129881294014263,201211销售均价1192911955120001350010872,201112销售均价970010814153421517013409,12 年累计销售均价1090111290118821529610830,11 年全年累计1130311263138281560212007,本月环比1%-5%8%-4%31%,本月同比24%5%-15%-15%6%,累计同比-4%0%-14%-2%-10%,累计与 11 年全年累计同比-4%0%-14%-2%-10%,龙湖,恒大绿城,629314493,595718379,719116429,59622241
30、8,659020287,6%-21%,-12%-12%,-10%11%,-10%11%,碧桂园,雅居乐佳兆业世茂房地产富力融创中国,1463421110122941198514489,1048916552117461087428531,897412444124911498819000,102076714112711119715780,101297021128451327014508,40%28%5%10%-49%,63%70%-2%-20%-24%,1%-4%-12%-16%9%,1%-4%-12%-16%9%,请务必阅读正文之后的免责条款部分,8 of 30,越秀,华润,富力,金地,首创,恒
31、大,万科,保利,雅居乐,佳兆业,新城房产,中海外,绿城,世茂房地产,建业地产,万科,华润,保利,首创,绿城,恒大,金地,富力,佳兆业,雅居乐,中海外,新城房产,融创中国,世茂房地产,建业地产,首创,绿城,雅居乐,保利,中海外,万科,佳兆业,恒大,华润,金地,富力,首创,融创中国,建业地产,新城房产,世茂房地产,绿城,雅居乐,保利,中海外,万科,佳兆业,恒大,华润,金地,融创中国,建业地产,新城房产,世茂房地产,富力,越秀,2.,行业专题研究,越秀首创新城房产建业地产合计,106188468462475510749,69181828586779510253,1008986271036865431
32、1870,1188276889232643810295,1488293229863611510677,53%8%-1%-39%5%,-89%3%-18%-27%-9%,-20%-18%-6%5%-4%,-20%-18%-6%5%-4%,数据来源：公司公告、WIND、国泰君安证券研究,图9：12月销售均价环比：绿城、雅居乐、保利上涨最多60%,图 10：12 月销售金均价同比：中海外、绿城上涨最多80%,60%40%40%,20%,20%,0%0%-20%,-20%,-40%,-60%-40%-80%,-60%数据来源：公司公告、WIND、国泰君安证券研究图11：12月销售均价累计同比：建业、融
33、创上涨最多15%10%5%0%-5%-10%-15%-20%,-100%图 12：12 月销售均价比 11 年：建业、融创上涨最多15%10%5%0%-5%-10%-15%-20%,数据来源：公司公告、WIND、国泰君安证券研究拿地：战略分歧较大12 月 17 家房企中万科、保利、金地、中海外、恒大、碧桂园、融创、建业出手拿地。拿地金额 401 亿元，环比升 235%，同比上升 163%；拿地建面 1098 万方，环比升 182%、同比升 27%；拿地楼面均价 3651元/平米，环比升 19%，同比升 107%。1-12 月 17 家房企累计拿地金额 1949 亿元、建面 7404 万方，累计
34、同比下降 5%、34%。累计拿地楼面地价 2633 元/平米，同比 2011 年全年均,请务必阅读正文之后的免责条款部分,9 of 30,绿城、,行业专题研究价上升 43%。公司拿地战略分歧加大，两极分化严重。部分开发商明确收缩，几乎不拿地。如越秀、富力累计同比下降 90%多。（-78%）碧桂园（-56%）、雅居乐（-55%）、建业（-45%）、也有较大幅度下降。另外一部分开发商拿地积极。累计同比增加：龙湖（+67%）、中海外（+48%）、保利（+47%）、万科（+19%）、首创（+19%）、恒大（+43%）。金地 8、9 月开始拿地，由于 11 年的低基数，累计同比增加 201%。1-12
35、月累计拿地金额占销售金额比重：万科（39%）、龙湖（37%）、保利（33%）、中海外（32%）、融创（31%）。首创（18%）、建业（17%）、恒大（16%）、华润（12%）、绿城（8%）、碧桂园(5%)、富力（4%）、越秀(1%)。对有资金实力、态度积极的大型房企来说，拿地的力度加大，存在着低成本逆市扩张的潜在机会。表 4:主流内房股拿地金额（单位：亿元）,公司名称万科保利金地中海外华润龙湖,201212拿地金额149532214900,201211拿地金额481592000,201112拿地金额473801090,12 年累计拿地金额5443357935765149,11 年全年累计459
36、228262428090,本月环比210%244%144%643%-100%,本月同比220%40%1444%-100%,累计同比19%47%201%48%-19%67%,累计占 11 年全年累计比重119%147%301%148%81%167%,恒大绿城,150,05,70,15143,147193,-100%,127%,3%-78%,103%22%,碧桂园雅居乐佳兆业世茂房地产富力融创中国越秀首创新城房产合计,700003003401,1000020001120,1400031025152,22114001396224181949,5124461391391004620322063,556
37、%-87%166%235%,623%-93%-91%-100%-30%163%,-56%-55%-13%-100%-91%-4%-96%19%-45%-5%,44%45%87%0%9%96%4%119%55%95%,数据来源：公司公告、WIND、国泰君安证券研究,请务必阅读正文之后的免责条款部分,10 of 30,行业专题研究表 5:主流内房股拿地面积（单位：万平米）,公司名称万科保利金地中海外华润龙湖,201212拿地建面5182137210300,201211拿地建面17435202880,201112拿地建面2121982661860,12 年累计拿地建面2118113730071622
38、1600,11 年全年累计18759695161056503414,本月环比198%504%262%269%-100%,本月同比144%7%171%70%-100%,累计同比13%17%-42%-32%-56%45%,累计占 11 年全年累计比重113%117%58%68%44%145%,恒大绿城,390,014,860,103137,1814726,-100%,-55%,-43%-95%,57%5%,碧桂园雅居乐佳兆业世茂房地产富力融创中国越秀首创新城房产合计,52100002900631098,160000800015389,38300002801286863,15694212012417
39、9151842817404,577278393685685212928633711220,230%-64%309%182%,39%-68%1%-100%-27%27%,-73%-66%-46%-100%-82%-16%-84%112%-17%-34%,27%34%54%0%18%84%16%212%83%66%,数据来源：公司公告、WIND、国泰君安证券研究表 6:主流内房股拿地楼面地价（单位：元/平方米）,公司名称万科保利金地中海外,201212楼面地价28792501299814398,201211楼面地价2770439244497159,201112楼面地价219719161581,12
40、 年累计楼面地价2569295026174980,11 年全年累计244623575062287,本月环比4%-43%-33%101%,本月同比31%31%811%,累计同比5%25%417%118%,累计与 11 年全年累计同比5%25%417%118%,华润龙湖,483,1001,29372490,15902163,85%15%,85%15%,恒大绿城,3871,3594,766,146911613,8082659,405%,82%337%,82%337%,碧桂园雅居乐,1340325,674,2581501,14401152,886865,99%,419%-78%,62%33%,62%3
41、3%,佳兆业,1908,1178,62%,62%,世茂房地产,2034,富力,1065,2034,-48%,-48%,融创中国,911,2441,10807,5385,4725,-63%,-92%,14%,14%,越秀,1107,5006,-78%,-78%,首创,1641,1291,2296,-44%,-44%,新城房产合计,5373651,8253072,5591764,6342633,9521838,-35%19%,-4%107%,-33%43%,-33%43%,数据来源：公司公告、WIND、国泰君安证券研究,请务必阅读正文之后的免责条款部分,11 of 30,200701,200707
42、,200801,200807,200901,200907,201001,201007,201101,201107,201201,201207,200701,200707,200801,200807,200901,200907,201001,201007,201101,201107,201201,201207,3.,行业专题研究估值：12 年 PE 主流公司 7.4 倍,13 年 6.4 倍表 7:主流内房股估值、财务指标,01.15股价,11AEPS,12EEPS,13EEPS,11APE,12EPE,13EPE,ROE(TTM),净利率(TTM),毛利率(TTM),股本,市值,涨幅,万科保利
43、金地中海外华润龙湖恒大绿城碧桂园雅居乐佳兆业世茂房地产富力融创中国越秀首创新城房产建业地产均值,10.1214.107.0825.3023.4015.224.4816.724.1611.322.5717.0214.407.012.683.460.952.8910.70,0.880.910.671.841.381.170.761.200.321.190.391.651.500.780.550.470.710.270.94,1.151.190.721.811.291.280.842.170.451.510.451.611.901.050.290.68_0.541.11,1.501.560.922.
44、121.511.490.932.240.481.650.601.821.991.300.310.80_0.681.29,11.615.410.513.816.913.15.914.013.09.56.610.39.69.04.97.31.310.511.4,8.811.89.814.018.111.95.37.79.27.55.710.67.66.79.25.1_5.49.6,6.79.07.711.915.510.24.87.58.76.94.39.47.25.48.64.3_4.38.3,19.718.216.30.013.130.532.823.119.717.713.116.718.4
45、35.010.420.633.314.318.8,15.414.915.40.022.320.315.717.918.217.522.117.614.910.50.37.712.48.314.1,37.836.936.30.045.832.026.827.542.846.744.632.435.916.957.217.734.028.933.3,110.071.444.781.758.354.3149.921.5182.334.549.134.732.230.293.020.315.924.364.3,1112.71002.2313.02067.61363.6826.3671.6359.575
46、8.4390.5126.1591.0464.0211.4249.270.294.870.3626.3,0%4%1%10%11%0%5%18%2%4%7%16%12%17%9%7%11%5%14%,数据来源：公司公告、WIND、国泰君安证券研究,图13：万科单月销售金额,图 14：万科单月销售面积,250200150100500,250%200%150%100%50%0%-50%-100%,180160140120100806040200,250%200%150%100%50%0%-50%-100%,数据来源：WIND、中指数据、国泰君安证券研究,下同。,请务必阅读正文之后的免责条款部分,12
47、of 30,200804,200707,200711,200803,200807,200801,200807,200901,200907,201001,201007,201101,201107,201201,201207,200811,200903,200907,200911,201003,201007,201011,201103,201107,201111,201203,201207,201211,200707,200701,200808,200812,200904,200908,200912,201004,201008,201012,201104,201108,201112,201204,
48、201208,201212,200707,200711,200803,200807,200811,200903,200907,200911,201003,201007,201011,201103,201107,201111,201203,201207,201211,200804,200707,200711,200803,200807,200811,200903,200907,200911,201003,201007,201011,201103,201107,201111,201203,201207,201211,200808,200812,200904,200908,200912,201004
49、,201008,201012,201104,201108,201112,201204,201208,201212,行业专题研究,图15：万科单月销售均价,图 16：保利单月销售金额,1600014000120001000080006000400020000图17：保利单月销售面积140120100806040200图19：金地单月销售金额706050403020100,80%60%40%20%0%-20%-40%500%400%300%200%100%0%-100%500%400%300%200%100%0%-100%-200%,180160140120100806040200图 18：保利单
50、月销售均价1600014000120001000080006000400020000图 20：金地单月销售面积6050403020100,350%300%250%200%150%100%50%0%-50%-100%140%120%100%80%60%40%20%0%-20%-40%-60%300%250%200%150%100%50%0%-50%-100%,数据来源：WIND、中指数据、国泰君安证券研究,下同。,请务必阅读正文之后的免责条款部分,13 of 30,200706,200710,201001,200804,200808,200812,200904,200908,200912,201
