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1、东北证券发展战略报告,（提纲）2003年4月,2,目录,综述公司状况环境与竞争分析公司的战略构想构建公司的核心竞争力提出战略目标和建立目标体系 公司战略的规划、资源配置和控制,3,行业的基本特征,1、市场规模：截至到2002年底，沪深两市的上市公司达1223家，市场总值大约3.83万亿元，流通是值约1.25万亿元。经纪业务交易总额为8.68万亿元；上市公司首发，以及配股、增发和可转债共募集资金额为961亿元；上市公司资产重组2、行业增长：历经十几年，证券业整体发展呈高速成长态势，尤其是在2000年以后，以证券公司增资扩股方式为代表的成长呈现了行业发展的一个鲜明特征，截至2002年10月，证券业
2、的注册资本金突破1000亿元，达1037亿元，是2000年的2倍多，平均每年增长50%以上。3、行业竞争：近三年来，一级市场，证券公司的承销业务的集中度在逐年递增，呈现出一定的垄断性特征；二级市场，证券公司的经纪业务市场集中度相对较低，垄断性的格局尚未形成，行业的外部竞争者主要是基金管理公司和信托公司。4、行业构成：,4,4、经营模式：证券公司的主要商业赢利模式是证券承销、证券自营、委托资产管理和证券经纪，以及企业兼并重组财务顾问和投资顾问。5、行业特点：资本密集、知识密集、高风险；政策相关性强；与国民经济发展总体方向一致，总体水平相关。6、行业进入：行政审批和资本规模。综合类证券公司注册资本
3、：5亿元，经纪类证券公司注册资本：5000万元。7、行业收入：近三年来，受二级市场的影响，行业的整体收入水平和盈利水平都在大幅下滑。据统计，2000年，1元注册资本对应的收入为0.96元。2001年，1元注册资本对应的收入为0.45元。2002年，1元注册资本对应的收入为0.22元。有数据显示，2002年券商的平均收入为1.86亿元。8、生命周期：成长期，未来5年仍将是较快的发展时期。9、资本特征：以国有资本为主。,行业的基本特征,5,东北证券具有良好的战略发展平台和潜质，有一定的基础，但也有一些不足，通过制定可行的战略规划和实施，将。,基本拥有全功能的证券从业资质在经纪业务方面，拥有分布在吉
4、林和上海、北京、深圳、重庆等地的25家证券营业部在投资银行业务方面，拥有6条发行通道。公司创立以来，已为18 客户（主承销）融资额约50亿公司注册资本达10亿，总资产规模约为42亿,良好的战略平台和潜质,国民经济持续稳定发展，为证券市场的发展奠定了坚实的基础国内证券市场历经十几年的发展，已经步入规范运作的轨道加入WTO后，我国资本市场开放程度加快，将直接导致竞争加剧国内券商已达126家，且10亿资本以上的已达机构投资者已在国内资本市场中已占有半壁江山信息技术突飞猛进，基于信息技术平台的经营模式和金融产品创新将会不断涌现管理创新日显重要，传统的组织模式、风险控制模式已不适应人才竞争日趋激烈，各类
5、专门人才需求激增,面临着众多的机遇和挑战,制定战略发展规划，调整和构建核心竞争力,目标,明确战略目标,实施计划,6,目录,综述公司状况环境与竞争分析公司的战略构想构建公司的核心竞争力提出战略目标和建立目标体系 公司战略的规划、资源配置和控制,7,公司状况（公司股东结构）,8,公司状况（公司组织结构）,股东大会,监事会,董事会,总裁,副总裁,副总裁,固定收益部,投资银行管理总部,金融与产业研究所,北京总部,上海总部,证券投资管理总部,受托资产管理总部,经纪业务总部,省内证券营业部15,挂靠证券营业部3,省外证券营业部7,资产保全部,基金管理公司（筹）,9,公司状况（公司本部组织结构）,董事会,总
6、裁,副总裁,副总裁,人力资源部,总裁办公室,计划财务部,信息技术部,稽核审计部,10,公司状况,公司注册：吉林省长春市，资本101022.25万元公司沿革：前身是吉林证券有限公司和吉林信托投资公司的证券部,2000年6月经增资扩股后变更为东北证券有限公司公司资产：总资产420871万；净资产：90840万；固定资产：30384万2002年经营业绩：,11,公司状况,2000年-2002年的经营业绩,资产运营效率明显偏低,12,注：2000年、2001年的数据已经审计,2000-2002年，营业支出和营业费用连续增长，且增幅较大，与营业收入增长严重背离营业支出增长为8587.59万元，平均每年增
7、长2860余万元，增长率为18%营业费用增长为6635.29万元，平均每年增长2211余万元，增长率为20%2000-2001年，营业收入的增长仅为740万元，而营业费用却增长了2629万元，边际收益率较低，仅为28%,2002年，国内证券行业出现了行业性亏损。东北证券证券投资部的收入为-8800余万，实际上即使不考虑这一亏损，公司亏损也是必然。所以，风险控制不当和内部管理均是造成亏损的重要原因,13,注1：资产管理总部含贵重物品管理部注2：2001年经纪业务总部的费用数据仅为18家营业部注3：2001年经审计的营业费用13255.98万，公司明细账16365.9万，差额为3109.9万注4：
8、2000年经审计的营业费用为10627.01万,2002年，面对证券市场的系统性风险创利部门及时地压缩了营业费用近500万元，但是公司的管理费用却大幅攀升，而且新增费用在数量上相当于年度收入的12%，亏损额的11%强。这是营业费用支出增长过快的主要原因,14,1、手续费收入在公司的总收入中占有绝对的比重，且与股指呈正相关；2、发行收入受股市波动影响相对较小，是公司比较稳定的收入来源，自营收入（余股）受股市影响较大，收入的风险性很高；3、利息收入与股指呈负相关,15,资产具有良好的流动性，是金融企业的生命线。而东北证券的几项重要财务指标已不容乐观，净资产负债率突破了80%，资本固化率达40%，流
9、动比率为1.87。若这些指标的继续恶化，将极大地限制公司的运营和发展,固定资产投资：30383.38万元长 期 投 资：5844.99万元 3.6亿元,公司状况(主要的财务指标）,16,省外56%,省内,2002年，东北证券的经纪业务在上交所187名会员中排名56位2002年，东北证券的省外业务量明显高于省内业务量上海永嘉路营业部的业务量在上交所统计的2492家营业部中排名为164位（注册数为2895家）,公司状况(经纪业务）,17,2001年，受二级市场的影响，投资银行业务的余股包销产生了亏损。业务结构和收入构成显示投行业务存在非均衡的特征,1、非通道项目初露端倪2、收入呈逐年递增 3、平均
10、份额仅占8%,投行提供的数据与公司2001年度财务报告存在较大差异,公司状况(投资银行业务）,18,在发行业务中，也存在着明显的非均衡性的业务特征，而非均衡的业务结构使投行业务抵御系统风险的的能力降低。根据公司2001年财务报告，余股包销使公司的此项业务亏损达900余万,在13家配股的业务中完全是新开发的客户,19,公司状况（人力资源）,1、人力资源的素质状况（略）2、主要存在的问题：岗位职责不清晰岗位设置不合理岗位和薪酬不协调3、2002年，总的财务资源配比情况是：创利部门463人，占用公司的营业费用12832万（74.34%)，人均27.7万非创利部门87人，占用公司的营业费用4429万(
11、25.66%)，人均50.9万,注1：人力资源表为2003年的状况，可能与2002年的实际情况有差异注2：目前是公司的调整时期，人力资源表的部门设置与2002年公司的财 务明细表设置不完全一致,20,公司的核心业务是：经纪业务、受托资产管理业务、证券投资业务和投资银行业务，在正常年其营业收入均在10%以上自2000年6月公司变更为东北证券有限公司后，经历了国内证券市场的连续低迷，对开展业务造成一定的负面影响在经营业绩方面：各项业务收入总体呈下滑态势，且收入水平波动较大在核心能力方面：还没有一项主要的业务可以为公司提供较为稳定收益在业务结构方面：存在非均衡特征和高风险的经营模式，抵御风险的能力相
12、对较弱在公司内控方面：缺乏防范风险的有效机制，没能适应市场变化的需要在公司管理方面：管理比较粗放，费用控制机制不健全在人力资源方面：（略）公司的财务指标：降低净资产负债率和提高资产的流动性已经刻不容缓,公司状况（分析总结）,21,目录,综述公司状况环境与竞争分析公司的战略构想构建公司的核心竞争力提出战略目标和建立目标体系 公司战略的规划、资源配置和控制,22,环境分析(政治方面),2002年，十六大确立的全面建设小康社会的目标，将是未来5年中社会政治生活和经济发展的主基调为了进一步适应社会发展的需要，修改公司法和证券法已经列入日程，而证券基金法有望在2003年正式出台2003年，政府换届，新一
13、届政府证监会新组建的领导班子 2002年相继出台的利好政策的影响将会在战略期内得到体现,23,2002年是中国正式加入WTO的第一年，宏观经济继续保持了较好的发展形势，经济增长达8%，GDP突破10万亿元大关。2003年全球经济增长将达3.7%，国内经济环境基本稳定，GDP增速可达7.8%-8.2%。十六大后，国内资本市场将在将在良好的政治和经济环境中进入健康稳定的发展时期,注：证券时报2002年12月16日报道，1998年全球证券化率已达90%,24,3910万,2280万,6884万,6884万,年均增长率15%,年均增长率10%,2003年将继续实施积极的财政政策和稳健的货币政策。据央行
14、4月份公布的数据显示，货币资金供应充足有余，城乡居民储蓄存款余额为9.5万亿，且可支配余额年递增为9.6%。此外，QFII将使国外机构投资者在未来3-5年内逐步扩大在华资本市场的投资规模,投资者对证券市场充满信心,25,行业的战略趋势,26,国内证券营业部平均交易额（沪市）：W=沪市年度交易总额/沪市营业部总数A类地区：地区平均营业部交易额大于或等于WB类地区：地区平均营业部交易额大于或等于(W-10亿/部），小于WC类地区：地区平均营业部交易额大于或等于(W-20亿/部），小于(W-10亿/部）D类地区：地区平均营业部交易额大于或等于(W-30亿/部），小于(W-20亿/部）,交易额向经济发
15、达地区集中的趋势明显。C类地区的市场价值在逐步降低，吉林省已从2000年1%的市场份额降至2002年的0.67%。新疆、贵州和山西的价值跃迁是营业部的效率始然。A、B类地区的市场份额之和已达85%,上海、北京、江苏、福建、新疆,浙江、贵州、辽宁、广州、山东、山西、湖北,30亿,40亿,30亿,27,东北证券的经纪业务面临的形势十分严峻。2000年以来，经纪业务在上交所的排名逐年下降（31，43，56），而属同一地区的新华证券的行业排名为43。在战略群中，其交易额的跌幅达32.23%,28,1、光大证券2、华夏证券3、南方证券4、广发证券5、吉林泛亚信托,在吉林省内，东北证券在营业部数量上具有明
16、显优势，并拥有第二大的市场份额，但省内营业部的交易额仅占其总交易额的43.97%，且总体运营效率欠佳，低于平均水平,长春人民大街营业部以年116亿夺冠,2002年市场份额,158亿，27.47%,29,吉林省在上交所的会员营业部共52家，年交易额达到10亿元的有13家，占总家数的25%13家营业部的交易额为343.54亿元，占总交易额的60%东北证券有6家营业部年交易额超过10亿元，占总交易额的15.7%主要的竞争者为：新华证券、国泰君安、中国民族证券和海通证券,以营业部为单位的对比分析更加凸现了东北证券经纪业务在区域上的优势大而不强,30,2002年新发、增发和配股的公司一共是118家，承销
17、商33家，实际募集资金713.5亿在33家证券公司中，东北证券实现募集资金9.58亿，占市场总量的1.34%东北证券的单只股票平均筹集资金量是3.20亿，排名第20位，是行业平均水平的82.69 2002年统计的通道为174条，行业通道周转率是63.79，东北证券为50%2002年在拥有6条通道的券商中，东北证券的排名为第5位,在国内投行的发行业务中，发行通道是一种特殊的资源。拥有8条通道的券商12家，拥有6条通道的券商7家，其他的券商均为拥有4或2条。而东北证券拥有6条通道，发行业务的资源优势比较突出，存在发行业绩增长的潜力和空间。但值得注意的是这一资源将在市场化的进程中逐步地被弱化和最终取
18、缔（3-5年）,长城证券,长江证券,华泰证券,招商证券,湘财证券,兴业证券,31,股权收购59%,资产重组39%,据统计，1993年-2002年的10年间上市公司重组，股权收购、资产重组和吸收合并业务共1216件，而在1998年以来的5年内业务量为1167件，约占总业务量的96%在上市公司重组的三类业务中，股权收购约占59%，资产重组约占39%一般而言，业内平均每单业务收入约为100-150万元人民币，总规模约为12-18亿元人民币据Thomson Financial统计，2002年，中国企业间的并购交易额已从127亿美元上升至253亿美元，增长率为99.2%,在投行业中，公司重组历来是极为重
19、要的组成部分，然而它的价值长期并未受到国内投行的应有重视。在世界经济一体化的进程中，为了适应竞争需要加大产业资源的整合力度，而通过资本市场优化资源配置是必然的选择和趋势,32,1999年以来，上市公司的数量呈逐年递增态势，年均增长109家。预计未来三年，平均每年新增100家，则2005年上市公司总数将达到1520余家上市公司重组，随着上市公司的总体规模扩大而增加，过去五年，平均每年有近22%的上市公司有重组事件发生。经数据分析，每年上市公司重组数量约为上市公司总数的13%-35%，且呈周期性的变化以12%-30%推论，未来三年的上市公司重组业务量将为1020余件，总的业务收入规模约为10-15
20、亿人民币如果考虑外资并购因素，业务量还会有大幅增加,1998年以来上市公司的重组已经经历了两次高峰时期，重组的公司分别为351家和389家，占上市公司的37%和33.5%。据中国并购月度报告，在2002年出台的并购政策鼓舞下，今年伊始，无论从活跃程度，还是从交易规模上，均处于上升时期,33,目录,综述公司状况环境与竞争分析公司的战略构想构建公司的核心竞争力提出战略目标和建立目标体系 公司战略的规划、资源配置和控制,34,基本具备综合券商的资质是良 好的业务发展平台拥有25家证券营业部，在局部 有相对优势拥有6条发行通道，存在较大的 赢利空间,公司核心能力薄弱，缺乏市场地位 和公司品牌公司在管理
21、上、人才培养和储备上 还没有做好准备公司的财务资源还不足以支撑运作 大项目,吉林省的地区价值已逐步降低在3-5年间，发行业务的通道制有被 取消的可能公司的营业费用增长与业务拓展不 协调,国内良好的政治、经济环境证券行业正值成长期证券市场还有2-3年开放过渡期 改变证券营业部的经营低和经营 模式 发行通道近2年仍是稀缺资源，存 在较大的赢利空间,O(opportunity机会),T(threat威胁),S(strength优势),W(weakness弱势),实现战略目标的SWOT分析,35,公司战略构想,36,目录,综述公司状况环境与竞争分析公司的战略构想构建公司的核心竞争力提出战略目标和建立目
22、标体系 公司战略的规划、资源配置和控制,37,构建核心能力（整合资源）,风险控制,经纪业务,金融产品创新,投资业务,投行业务,业务保障体系,38,构建核心能力（业务创新）,39,构建核心能力（经纪业务）,1、调整组织结构，集合营业部，适当扩大服务部2、调整证券营业部的地区分布，逐步减少吉林省内的营业部的数量和比重，扩大省外经纪发达地区（A、B类）的营业部数量3、调整业务模式，在有条件的地区积极拓展非现场交易4、加强资源配置，提高证券投资咨询的服务质量5、提高人员素质，引入证券投资经纪人,40,构建核心能力（投资业务）,41,构建核心能力（投资银行）,1、拓展业务类型，改善收入结构2、提高对项目
23、的甄别能力和风险控制能力3、提高通道资源效率4、加大非通道业务能力培养5、坚强客户资源管理，在开发新客户的同时，减少客户业务量流失6、健全人力资源的激励机制，引入高素质人才，不断提高业务团队的整体素质,42,目录,综述公司状况环境与竞争分析公司的战略构想构建公司的核心竞争力提出战略目标和建立目标体系 公司战略的规划、资源配置和控制,43,提出战略目标,1、公司的战略展望 要素一：界定当前的任务（使命）；要素二：确定战略的发展方向和路径；要素三：在战略期内应实现的战略预期。2、公司的战略目标期 长期的目标（3-5）年 短期的目标（近期）,44,建立目标体系,战略目标1、公司预期的市场和市场份额：
24、；2、金融产品研发和创新的周期：；3、公司的竞争优势：；4、与主要竞争者相比，如何确保竞争优势：；5、公司总成本的预期：；6、如何使公司对投资者提供比竞争者更好的服务：；7、公司发展的规模预期：。,45,建立目标体系,财务目标1、公司预期的资产净值和增长率：；2、降低公司运作成本：；3、收益增长：；4、股东分红：；5、公司价值提升：；6、公司信用提高：；7、抵御风险的能力提高：；8、获得有吸引力和持久的市场附加值；9、EVA方面的业绩：；10、MVA方面的业绩：。,46,目录,综述公司状况环境与竞争分析公司的战略构想构建公司的核心竞争力提出战略目标和建立目标体系 公司战略的规划、资源配置和控制,47,公司战略的制定,公司的管理者,具体业务执行人,各职能部门的管理者,自上而下逐级分解统一制定,48,4、公司的战略期望,1、至2004年底，年净资产收益率高于同类证券公司2、注册资本为25亿元3、年业务综合增长率不低于154、不良资产少、综合实力进入全国证券公司的前20位5、力争在2005年公开发行上市,
