甜叶菊市场调查及分析报告.doc

《甜叶菊市场调查及分析报告.doc》由会员分享，可在线阅读，更多相关《甜叶菊市场调查及分析报告.doc（24页珍藏版）》请在三一办公上搜索。

1、甜叶菊提取物市场调查及分析报告一、 甜叶菊提取物行业市场现状（一） 产品行业现状及发展前景1、产品行业现状海关最新统计数据显示，2009 年我国甜菊提取物出口额达到8430 万美元，同比增长132%；出口量约为1754 吨，同比增加90%。而据中国医药保健品进出口商会的数据显示，2000 年我国甜菊提取物的出口额还不到100 万美元，自2006 年开始出口增长加速，随着2008 年12 月底美国FDA 通过了对甜菊糖甙用作甜味剂的正式审批及法国给予甜菊糖苷两年的市场准入观察期，全球最大的两个天然甜味剂市场都向甜菊提取物敞开了大门，我国甜菊提取物出口进入了加速增长期。2009 年出口额已经是20

2、00 年的84 倍甜菊提取物成为我国植物提取物出口中的一颗新星。甜菊提取物出口的快速增长主要得益于两家有外资背景的出口企业赣州菊隆高科技实业有限公司和青岛润德生物科技有限公司。前者是目前我国最大的甜菊提取物生产和出口企业，出口额占我国甜菊提取物总出口额的50%以上；后者是由美国GLG 集团于2006 年投资建立的外商投资企业。这两家公司的出口额之和占到我国甜菊提取物出口总额的80%以上。因此，这两家公司的出口状况，基本决定了我国2010-2015 年甜叶菊提取物的出口态势。2009 年，我国甜菊提取物的出口几乎没有受到国际金融危机的影响，大部分月份的出口额同比超过100%。其中，9 月份出口额

3、达到1356 万美元，同比增长363%。2、产品行业发展前景由于全球市场需求强劲，加之各个国家和地区市场对甜菊提取物的放行，今年我国甜菊提取物的出口仍将持续强劲增长态势，甜菊提取物产业也越来越趋于集中，几大主要生产企业、尤其是两家有外资背景的企业的出口将影响整个行业的走势。同时，越来越多的国内企业开始走向国际市场，并逐渐占据一定的市场份额。相信未来甜菊提取物产业将会呈现出蓬勃发展的态势。（二）市场分析1、目标市场我国甜菊提取物的主要目标市场为内销与出口。甜叶菊提取物的出口额排序较为靠前。2、市场潜力2010 年一季度，甜叶菊提取物出口额达2295 万美元，同比增加103.7%；出口数量为428

4、 吨，同比增加33.7%，出口市场主要为马来西亚和美国。由于其甜度高、低热能的特点，市场应用广泛，可普遍应用于食物、饮料、医药、日用化工、酿酒、化装品、调味品等行业。目前，中国已成为全球最大的甜叶菊生产与出口国，占据全球甜叶菊市场的80以上。仅从甜味剂一项为例，从国内市场看，我国每年要消费近9000 吨的人工甜味剂，如果用甜叶菊甙取代30的人工甜味剂，则国内市场每年需3000 多吨甜叶菊甙。而目前我国每年才生产2000 吨左右甜叶菊甙，市场潜力十分巨大。从中长期来看，甜叶菊仍然是一个向阳产业。（三）竞争对策在未来前景的吸引下，许多生产商，包含一些大的国外生产企业像GLG 和PureCircle

5、正在努力扩大产能及加快技术创新，以把握更多的商业机会，获取更多利润，许多知名的公司通过兼并、收购或重组，调整经营结构，退出没有竞争力的行业，发挥自己的专长和优势，加大对有竞争力行业的投入,重点发展具有优势的精细产品，以巩固和扩大市场份额，提高经济效益和国际竞争力。尤其是高RA甜菊糖的研发与生产，例如RA 80%, RA 90% and RA95%。二、 甜叶菊提取物上游原材料调查情况（一）原材料1、主要原材料甜菊糖原料是甜叶菊，双子叶植物纲，菊科多年生草本植物。八十年代初引进种植，是新型糖源植物。叶含菊糖威612，精品为白色粉末状，是一种低热量、高甜度的天然甜味剂，是食品及药品工业的原料之一。

6、甜叶菊株高90150 厘米，基部木质化，茎粗0.81.2 厘米，一级分枝3050 个，二级分枝90160 个；叶对生，呈椭圆形，纸质，叶面粗糙，一年生单株有叶片400700 片多达1200 片；花序多排列成稀疏房状，总苞筒状，花茎平坦，花冠白色；果为长纺锤形瘦果，顶端着生伞状冠毛；千粒重0.30.4 克。目前，中国主要有三个甜叶菊种类，包括普通型，高RA型（守田系列，新光系列）和杂交型。2009年，中国最流行的甜叶菊种植品种是守田2号和守田3号， 这两种甜菊种植面积达到16,470 公顷，占中国总甜菊种植面积的66.86%。2、上游原材料供应现状剖析甜菊种植主要分布在中国的安徽，江苏，山东，黑

7、龙江，江西、四川等省。以四川省为例，目前，凉山已在年均温1722，年降水9001200 毫米，无霜期278356天，年日照18702700 小时的西昌、德昌、会理、会东、宁南、金阳等县市引进试种成功；生育期为140 天左右，种植一季亩产鲜叶100O1500 公斤，干叶180230公斤，每亩经济效益上千元。由于加工环节未跟上，流通不畅，甜叶菊的发展速度缓慢。3、原材料市场需求现状供应情况预测2007 年，我国甜叶菊实际供给量为16800 吨；2008 年实际供给量达到了18300吨，较2007 年上涨了8.93%；2009 年我国甜叶菊实际供给量达到了21000 吨，较2008 年上涨了14.7

8、5%；2010 年6 月，我国甜叶菊实际供给量为1629 吨。20102012年，我国甜叶菊实际供给量将继续增长，预计到2012年，我国甜叶菊实际供给量将达到28000 吨。（二）主要原材料价格现状及预测1、2005-2009 年价格状况分析2007 年，我国普通甜叶菊价格为6500 元/吨；2008 年价格达到了7230 元/吨，较2007年下降了11.23%；2009 年我国普通甜叶菊价格达到了8320 元/吨，较2008 年上升了15.08%；2010 年6 月，我国普通甜叶菊价格为9100 元/吨，高RA型甜叶菊价格为16000元/吨。2、2010-2015 年价格预测分析201020

9、12 年，我国普通甜叶菊价格将继续增长，预计到2012 年，我国普通甜叶菊价格将达到10000 元/吨，高RA型甜叶菊价格为17000元/吨左右。三、 国内外甜叶菊提取物生产消费情况分析（一）20052009 年国内外产品产能概况1、20052009 年国内产品产能概况2007 年，我国甜叶菊提取物产能为3500 吨；2008 年产能达到了3840 吨，较2007年上涨了9.40%；2009 年我国甜叶菊提取物产能达到了4230 吨，较2008 年上涨了10.16%；2010 年6 月，我国甜叶菊提取物产能为2375 吨，较2009年同期上涨了12.29%。2、20052009 年国外产品产能

10、概况2007 年，国外甜叶菊提取物产能为9000 吨；2008 年产能达到了10105 吨，较2007 年上涨了12.28%；2009 年国外甜叶菊提取物产能达到了11432 吨，较2008 年上涨了13.13%；2010 年6 月，国外甜叶菊提取物产能为6597 吨，较2009年同期上涨了13.29%。3、20052009 年国内产品主要消费领域4、20052009 年国外产品主要消费领域（二） 2010-2015 年国内甜叶菊提取物供需格局预测按15 吨甜叶菊叶生产1 吨甜叶菊甙计算，国内每年大约消耗甜叶菊干叶30000吨左右，加之我国每年有上千吨的甜叶菊叶出口，因此我国每年需生产、贮备4

11、0000吨甜叶菊干叶。如果按平均每年亩产干叶500 斤计算，需稳定种植面积16 万亩以上，而目前我国甜叶菊主产区的总种植面积不足10 万亩。未来具有良好的需求增长趋势。（三） 2010-2015 年产品市场盈利预测根据模型预测，中国甜叶菊提取物2010 年销售收入利润率为7.79%，2011 年为4.41%，2012 年为5.98%。销售收入利润率总资产报酬率净资产收益率2010年7.79%4.37%6.07%2011年4.41%2.06%5.49%2012年5.98%3.15%6.27%四、 国内外甜叶菊提取物主要生产企业（一）国内主要生产企业1、赣州菊隆高科技实业有限公司（1）企业简介赣州

12、菊隆高科技实业有限公司专业生产甜叶菊提取物甜菊糖甙，产品高甜度低热量，是天然健康甜味剂，应用范围广泛，销往国内外,如日本、韩国、美国、德国、哥伦比亚、阿根廷、法国等国。（2）企业产品主营产品有：甜菊糖甙、甜菊糖、甜菊糖苷、天然甜菊糖、甜菊甙、酶改制、甜菊糖甙等产品。（3）企业总体经营情况分析2007-2009 年赣州菊隆高科技实业有限公司偿债能力表资产负债率（%）利息保障倍数2007年48.942.652008年46.392.982009年53.321.092007-2009 年赣州菊隆高科技实业有限公司盈利能力表销售收入利润率总资产报酬率净资产收益率2007年15.23%10.21%15.0

13、2%2008年17.72%12.54%16.45%2009年11.34%9.83%10.94%（4）20052009 年企业甜叶菊提取物产销量分析2005 年赣州菊隆高科技实业有限公司甜叶菊提取物产量达到了385 吨，销量为365 吨；到2006 年产量达到410 吨，销量达到388 吨；2009 年赣州菊隆高科技实业有限公司甜叶菊提取物产量达到了425 吨，销量为405 吨。（5）20102012 年企业甜叶菊提取物产销量预测随着我国对甜叶菊提取物需求量的增大，预计甜叶菊提取物的产销量将会上升，到2012 年，赣州菊隆高科技实业有限公司甜叶菊提取物产销量将分别达到490、495吨。2、青岛润

14、德生物科技有限公司（1）企业简介青岛润德生物科技有限公司主要致力于甜叶菊的栽培，应用于工业及小包装零售的甜菊糖的提取和市场开发，以及甜菊新品种的栽培。正在不断发展壮大的润德生物科技有限公司位于胶南市灵山卫街道办事处，工厂北依小珠山，南靠大海，东与青岛经济技术开发区相接，西与胶南经济技术开发区毗邻，距离青岛市国际货物进出口港口前湾港10 公里左右，驱车前往青岛市飞机场，只需要45 分钟的路程，交通方便，通讯发达。公司共占地18600 平方米，厂房占地5000 平方米。（2）企业产品润德的甜菊糖产品已取得了由美国华盛顿低糖研究所颁发的低糖产品认证书，证书编号:1902。（3）企业总体经营情况分析2

15、007-2009 年青岛润德生物有限公司偿债能力表资产负债率（%）利息保障倍数2007年54.172.922008年50.393.032009年62.921.272007-2009 年青岛润德生物有限公司盈利能力表销售收入利润率总资产报酬率净资产收益率2007年18.77%13.71%16.28%2008年20.452%13.99%17.90%2009年13.19%11.94%12.63%（4）20052009 年企业甜叶菊提取物产销量分析2005 年青岛润德生物科技有限公司公甜叶菊提取物产量达到了520 吨，销量为485 吨；到2006 年产量达到650 吨，销量达到655 吨；2009 年

16、青岛润德生物科技有限公司公甜叶菊提取物产量达到了620 吨，销量为620 吨。（5）20102012 年企业甜叶菊提取物产销量预测随着我国对甜叶菊提取物需求量的增大，预计甜叶菊提取物的产销量将会上升，到2012 年，该公司甜叶菊提取物产销量将分别达到700、690吨。3、四川汉龙集团（1）企业简介四川汉龙（集团）有限公司成立于1997年3月，注册资本为3.8亿元人民币。（2）主营业务集团广泛涉足能源电力、化工产业、生物医药、基础设施建设、地产开发、矿业开发、旅游开发、食品酒业、生物工程、通信传媒产业多个领域。集团总资产超百亿元人民币。拥有全资及控股企业30多家。 （3）甜叶菊市场投资行为集团将

17、与绵竹金树农科有限责任公司共同投资16.5亿元，在四川地震极重灾区北川、绵竹等地发展甜叶菊现代化农业。（连续在自贡、简阳、资阳筹建甜叶菊基地，因技术壁垒而失败。资阳政府内部人员）（二） 国外主要生产企业1、嘉吉公司嘉吉公司是一家国际性的食品、农业、金融和工业产品及服务的供应商和营销者。该公司成立于1865年，在66 个国家拥有131,000 名员工。嘉吉公司的甜菊糖甙品牌Truvia 自获得美国FDA可应用于甜味剂的审批后，2009年-2010 年3 月间，Truvia 销售额超过4000 万美金，一跃成为全美最大消费单品。占全美甜菊糖甙类甜味剂销售额的58%。嘉吉公司能够在甜菊糖甙全球消费市

18、场中保持领先地位，也源自该公司多年来甜味剂系列产品的经营经验，嘉吉公司的甜味剂类产品还有蔗糖，高果糖玉米糖浆等。事实上，美国FDA之所以2008 年底才对甜菊糖甙产品通过了审批，安全因素是一方面，难以遮盖的口感成了应用到消费者口中的最大障碍。2005 年，嘉吉公司即开始甜菊糖甙的有关研究，花了大约3年的时间主要用于提高甜菊糖甙的口感和测试等项目。目前，Truvia 在美国大型超市里占货架率大约80%，每40包一盒，首家仅为3.99美元。嘉吉公司的Truvia也是供应可口可乐的零热量甜味剂，可口可乐的Glaceau维生素水和SpriteGreen两款是添加Truvia 的产品。据植物提取产业信息

19、网了解，Truvia 将是联合利华即将新推出的一款低热量酸奶（Breyers YoCrunch yogurt）的甜味剂供应品牌。2、谱赛科-德乐谱赛科（PureCircle）有限公司是一家全球领先的天然甜味剂供应商，全球食品和饮料行业。原本是马来西亚的公司，现在也PureCircle已经在美国，瑞士，澳大利亚，俄罗斯，巴拉圭和中国设有办事处。谱赛科（江西）生物技术有限公司是一家中外合资企业，外方为谱赛科（马来西亚）公司，2007 年12月12 日在英国伦敦交易所隆重上市。可口可乐、达能等当今世界一流的饮料、食品生产企业都是谱赛科（马来西亚）公司的主要股东。谱赛科（江西）生物技术有限公司地处江西

20、省赣县工业园洋塘小区，占地面积300 余亩，注册资本2,850 万美元，资产总额5亿元人民币，是江西省唯一的一家专业从事甜菊甙产品生产、销售及其加工技术和应用技术研究的高科技企业。谱赛科在2010 年7 月宣布与Nordzucker 合作开发和销售甜菊糖甙-糖产品，这是谱赛科这个月内第三个欧洲合作伙伴。它还宣布了在2010 年七月底与British Sugar 的合作。欧盟有可能在2011 年上半年批准甜叶菊类甜味剂，为了这一具有巨大潜力的新兴市场，供应商和生产商都在积极做着准备。谱赛科主席表示，谱赛科的战略是将高纯甜叶菊扩展为如蔗糖一样广泛的大众天然甜味剂。谱赛科的商业模式也是以大众供应为基

21、础的。谱赛科自去年以来不断进行的全球圈地行为，已经证明其具有升级供应链的能力。随着大型合约的签订，已向全球食品饮料行业供应甜叶菊，谱赛科积极寻找在新兴市场扩大市场份额的机会。3、GLGGLG 集团是世界唯一在美国纳斯达克和加拿大多伦多主板上市的甜菊糖高科集团，总部位于加拿大温哥华市。GLG 集团与美国最大的农业和食品集团嘉吉集团结为全球战略联盟合作伙伴关系，签订了长期的全面合作协议，联手开拓国际市场，其终端客户包括可口可乐公司等国际知名公司。GLG 集团业务涵盖农业、工业、资本市场运作等领域，主要从事农作物甜叶菊的繁育种植和高端甜菊糖的生产加工，产品高端甜菊糖被称为“第三代健康糖源”，广泛应用

22、于食品工业、饮料工业、制药工业、日化工业等，畅销北美、西欧和大洋洲，具有广阔的市场前景。2010 年10 月，GLG 生命科技与电子商务分销商ChemPoint 达成合作，ChemPoint 独家向北美和欧洲地区的非跨国食品饮料生产商销售、分销和营销GLG 的甜叶菊提取物。公司计划使ChemPoint 成为“三、四流客户”的独家供应商，这些客户都是中小型生产商，等级划分以预计年需求量为基础。该协议期最初为三年，可按照某些条件进行下一个三年。GLG公司与ChemPoint 的不同在于，他们是完全的电子分销商，其系统是完全以网络为基础的。ChemPoint 专注于特殊化学品的优质销售，技术支持和分

23、销，而稍大些的公司因其业务模式的关系，无法负担得起这些服务。GLG 表示，两公司计划立即开展联合运动，面向食品饮料行业的主要部门。GLG 和ChemPoint 公司的这一分销协议也将扩展到欧洲，GLG 表示美国的应用知识转用到欧洲，可促进市场对这种甜味剂更广阔的接受。GLG 生命科技计划在2011 年度商业化种植其新一代的甜叶菊种子，这种甜叶菊中RebA的含量很高。公司表示，这种新的H2 种子的植株叶子中含有66%左右的Reb A，比此前公司的甜叶菊品种中的Reb A含量高10%，这意味着土地产出率的提高，降低了生产成本和改善了持续性。Reb A是甜叶菊中的甜味成分，常用于甜叶菊甜味剂中。另外

24、，公司表示，新一代甜叶菊每亩约多产22%的叶子。GLG 有关人员强调这些种子都是采用传统的植物育种技术，没有任何基因修饰。公司表示，甜叶菊叶子约占其产品总生产成本的65%，新一代甜叶菊种子的成功开发，将持续降低企业生产成本，从而占据很强的成本优势，并向世界食品饮料行业提供优质，有竞争力的甜味剂。GLG生命科技公布的2010年第三季度销售额表明中国区的甜菊糖甙销售增长带动其全盘业务。GLG科技在中国工厂加工的甜菊糖甙主要销往北美市场及新开拓的其他国家市场。截止到2010年前三季度，GLG 毛利润达700 万美元，高于2009年同期的410 万美元。赢利点在2010 年的前三个季度提高了41%。G

25、LG 公司甜菊糖甙的销售市场贡献主要来自对甜菊糖甙敞开大门的美国市场。但是该公司表示面对中国日益增长的人均收入及消费能力，也决定不忽略这个本土市场，未来GLG的另一战略将是抢占我国的食品级饮料行业的零热量甜味剂的添加使用。同时GLG 也透露了中国甜叶菊种植面积存在缩小的可能性由于利益不够，农户不愿种植甜叶菊，从而中国可供应甜叶菊的能力不能被过高估记。五、 国内甜叶菊提取物产品价格走势及影响因素分析（一） 国内产品2005-2009 年价格回顾2007 年，我国甜菊糖价格为23.7 元/公斤；2008 年价格达到了20.5 元/公斤，较2007年下降了13.50%；2009 年我国甜菊糖价格达到

26、了19.6 元/公斤，较2008 年下降了4.39%；截止到2010 年6 月，我国甜菊糖价格为19.9 元/公斤。（二） 国内产品价格影响因素分析1、供给和需求2、国家政策3、收购市场竞争4、与其他糖类的比价关系5、成本和收益比较6、季节性7、国际市场价格（三）甜叶菊提取物产品与蔗糖对比分析目前，甜叶菊提取物产品主要标准有两种，一种是“守田2号”为原材料的RA高端产品及副产品（中端产品和低端产品），另一种是普通甜叶菊提取的以总甙为标准的产品。下表是甜叶菊提取物产品与蔗糖效用对比分析：甜叶菊提取物产品与蔗糖效用对比分析产品类别价格（元/公斤）甜度效用比（价格/甜度）蔗糖5.515.5甜叶菊提取

27、物产品种类RA系列高端产品10004002.5中端产品450-7203001.52.4低端产品601000.6总甙系列甜菊糖甙2002001 由以上数据可以看出，RA系列产品、总甙系列产品与蔗糖对比具备的共同优势有：1、价格优势、对客户来讲成本更低；2、品质优势，天然品质不参与人体糖代谢；3、RA系列产品具备的独特优势有：RA高端产品定位美国和欧洲市场，引领行业潮流，特定领域使用单位利润率更高；以GLG和谱赛科为代表的中端产品应用广泛，具有较强的市场竞争优势（从市场调研反馈也是如此，供不应求）；RA低端产品可以通过合法代理商获取一定的利润空间。4、总甙系列产品具备的显著优势有：价格优势更明显，

28、国内市场需求较大，适合重点开发与介入。（四）2010-2015 年国内产品未来价格走势预测20102012 年，我国甜菊糖价格将继续增长，预计到2012 年，我国甜菊糖价格将达到18000 元/吨。六、 中国主要区域甜叶菊提取物行业竞争态势分析预测（一）华东地区我国甜菊种植面积约25 万亩，年生产甜菊叶质料约40000 吨.我国是甜菊糖的主要生产国和出口国，未来华东和东北地域，“公司+基地”为主要的策划模式。（二）华北地区华北地区甜叶菊主要分布在山东地区，年产值超过1.4 亿元。未来几年，该地区将以服务为中心，以质量为宗旨，建立了一套完善的质量保证体系。华北地区以准确精细的化验、高标准的产品质

29、量、快速的到货、优越的产品价格深受广大客户青睐，未来几年将会专注发展国外客户。（三）华中地区华中地区主要从以下几个环节建立甜叶菊生产、加工、流通和利用系统：领导是关键，科研是龙头，种植是基础，基地做保证，厂家是核心，应用是目的，外贸求促进。（四）西北地区2010 年甜叶菊的大田种植面积达到了2.0 万亩，分布于西北、东北以及四川三个主要产区，年产甜叶菊原料预计达到5000 吨以上，未来几年种植面积将不断扩大。（五）南部地区在南部地区，利用早春扦插繁殖甜叶菊苗，能加速扩大甜叶菊新品种推广面积。在扦插育苗时，关键是甜菊苗头质量和数量以及扦插后的管理，扦插苗的株行距为，扦插深度以为宜，苗床温度一般控

30、制在左右，中午前后拱棚内温度高于时应立即通风，以保证苗健壮生长。（六）西部地区甜菊引种试种结果证明，它在我国适应性广，西部的新疆、西藏均有生长。干叶一般亩产量100-200 公斤，高则达500 公斤。十几年来，各地出现了不少种植甜菊致富户。七、 甜叶菊提取物行业投资风险（一）市场风险我国甜叶菊提取物企业发展的劣势在于：1、国内技术升级和设备更新慢于国外；2、对国外市场依赖性过高；3、抗风险能力差；4、其他不足之处。（二）竞争风险甜叶菊提取物同业竞争风险较高，糖类的品类较多，甜叶菊提取物甜菊糖可替代性较强，价格较高，在同行业市场竞争中处于劣势。（三）原材料价格变动风险（四）技术风险虽然我国目前的

31、技术与国外相比较高，但还处于一个低端水平，国外对技术的投入非常大，要防止国外技术对国内造成威胁，企业要加大技术投入力量，提高产品市场竞争力。（五）经营管理风险尽管甜叶菊提取物行业形势较为乐观，但企业并不能就此高枕无忧，时时刻刻地防范经营风险，是其必备的潜能和意识。作为一个成功的企业，对于市场的波动，要把问题想的复杂一点，坚持及时适应市场走向的灵活多变的销售战略，要特别重视防止新三角债的重现和防范经营风险。（六）融资风险企业应根据自身的经营及财务状况，并考虑宏观经济政策的变化等情况，选择较为合适的融资方式。1、考虑经济环境的影响。在经济增速较快时期，企业为了跟上经济增长的速度，需要筹集资金用于增

32、加固定资产、存货、人员等，企业一般可通过增发股票、发行债券或向银行借款等融资方式获得所需资金，在经济增速开始出现放缓时，企业对资金的需求降低，一般应逐渐收缩债务融资规模，尽量少用债务融资方式。2、考虑融资方式的资金成本。融资成本越低，融资收益越好。由于不同融资方式具有不同的资金成本，为了以较低的融资成本取得所需资金，企业自然应分析和比较各种筹资方式的资金成本的高低，尽量选择资金成本低的融资方式及融资组合。3、考虑融资方式的风险。不同融资方式的风险各不相同，一般而言，债务融资方式因其必须定期还本付息，因此，可能产生不能偿付的风险，融资风险较大。而股权融资方式由于不存在还本付息的风险，因而融资风险

33、小。企业若采用了债务筹资方式，由于财务杠杆的作用，一旦当企业的息税前利润下降时，税后利润及每股收益下降得更快，从而给企业带来财务风险，甚至可能导致企业破产的风险。4、考虑企业的盈利能力及发展前景。总的来说，企业的盈利能力越强，财务状况越好，变现能力越强，发展前景良好，就越有能力承担财务风险。当企业的投资利润率大于债务资金利息率的情况下，负债越多，企业的净资产收益率就越高，对企业发展及权益资本所有者就越有利。因此，当企业正处盈利能力不断上升，发展前景良好时期，债务筹资是一种不错的选择。而当企业盈利能力不断下降，财务状况每况愈下，发展前景欠佳时期，企业应尽量少用债务融资方式，以规避财务风险。当然，

34、盈利能力较强且具有股本扩张能力的企业，若有条件通过新发或增发股票方式筹集资金，则可用股权融资或股权融资与债务融资两者兼而有之的融资方式筹集资金。5、考虑企业所处行业的竞争程度。企业所处行业的竞争激烈，进出行业也比较容易，且整个行业的获利能力呈下降趋势时，则应考虑用股权融资，慎用债务融资。企业所处行业的竞争程度较低，进出行业也较困难，且企业的销售利润在未来几年能快速增长时，则可考虑增加负债比例，获得财务杠杆利益。6、考虑企业的资产结构和资本结构。一般情况下，企业固定资产在总资产中所占比重较高，总资产周转速度慢，要求有较多的权益资金等长期资金作后盾;而流动资产占总资产比重较大的企业，其资金周转速度

35、快，可以较多地依赖流动负债筹集资金。为保持较佳的资本结构，资产负债率高企的企业应降低负债比例，改用股权筹资;负债率较低、财务较保守的企业，在遇合适投资机会时，可适度加大负债，分享财务杠杆利益，完善资本结构。7、考虑企业的控制权。发行普通股会稀释企业的控制权，可能使控制权旁落他人，而债务筹资一般不影响或很少影响控制权问题。因此，企业应根据自身实际情况慎重选择融资方式。8、考虑利率、税率的变动。如果目前利率较低，但预测以后可能上升，那么企业可通过发行长期债券筹集资金，从而在若干年内将利率固定在较低的水平上。反之，若目前利率较高，企业可通过流动负债或股权融资方式筹集资金，以规避财务风险。就税率来说，由于企业利用债务资金可以获得减税利益，因此，所得税税率越高，债务筹资的减税利益就越多。此时，企业可优先考虑债务融资;反之，债务筹资的减税利益就越少。此时，企业可考虑股权融资。