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1、山西XXXXXXXX硅业有限公司新建2*28500KVA工业硅项目评估报告项目名称：山西XXXXXXXX硅业有限公司新建2*28500KVA工业硅项目项目发起单位及出资:山西XXXX矿业（集团）有限责任公司（下称XXXX集团），出资总额为8000万元，出资比例100%承办单位：山西XXXXXXXX硅业有限公司法人代表：李文红项目建设地址：山西省黎城县XXXX工业园区项目概况：根据山西XXXX高纯硅业有限公司发展规划，山西XXXX矿业（集团）有限责任公司拟建设2*28500KVA工业硅项目，年产工业硅25240T，工业硅产品质量执行GB/T2881-2008标准，其中50%为冶金级工业硅（电子级
2、），50%为化学级工业硅，或按用户特殊要求组织生产。估算固定资产投资为26184.87万元，资金由企业自筹和申请银行贷款解决。项目背景工业硅是当代高新技术领域和重要基础产业广泛应用的结构和功能材料。它不仅是生产半导体级多晶硅和光纤预制棒的原料，而且是有机硅产业不可缺少的基础材料。XXXX集团正在建设年产5000吨高纯度多晶硅生产基地，达产后可年产电子级多晶硅2500吨，光伏级多晶硅2500吨，同时配套建设240兆瓦太阳能电池板生产线。由于工业硅是多晶硅基础原料，为此XXXX集团决定利用黎城境内的优质硅石建设具有规模经济的、现代化的工业硅基地，形成一条高科技现代化的硅产业链，将资源优势转化为经济
3、优势。本项目建设后，主要为XXXX集团高纯度多晶硅项目提供合格的工业硅原料。一、非财务因素分析1、项目发起人评估：XXXX集团是一个以煤为基础，煤电化、煤焦化、煤油化多联产发展的能源化企业集团公司。属山西省炭集团和首批户国有资产授权经营单位之一。集团现有个子公司（含一个上市公司）、个分公司，员工万名，集团2010年1-6月实现营业收入亿元，利润亿元，资产总额达亿元。通过全面实施战略管理，XXXX集团形成了XXXX、武夏、潞宁、XXXX内蒙古、XXXX新疆五大矿区，煤、电、油、化、硅五大产业蓬勃发展，煤电化、煤焦化、煤油化三条主产业链条不断拉长加粗，建设了焦化、电化、煤电、煤油四大循环经济园区，
4、被确定为国家循环经济试点企业。2004年被中国企业联合会和中国企业家协会评为“全国十大最具影响力企业”目前在全国0家大企业中排名第位，全国煤炭行业排名第位。2、项目政策性评估根据近年来国家出台的一系列宏观调控政策，重点包括对铁合金行业的铁合金准入条件、关于推进铁合金行业加快结构调整的通知、关于加强铁合金生产企业行业准入管理工作的通知等，生产工业硅的容量为2.5万KVA，该项目设计容量为2*2.85万KVA。（1）该项目经山西省发展和改革委员会（晋发改备案200号）企业投资项目备案证备案；（2）项目经山西省安全生产监督管理局进行安全预评价（晋安监管四函201号）；（3）山西省环境保护厅出具了关于
5、山西XXXXXXXX硅业有限公司新建2*28500KVA工业硅项目环境影响报告书的批复（晋环函207号）；（4）项目提供了土地规划许可证，土地使用权证；（5）黎城县电业局出具了关于山西XXXX工业硅有限责任公司项目供电能力的回复（黎电字201号）；（6）黎城县水利局关于山西XXXX工业硅有限责任公司项目用水申请的复函。申请项目符合国家产业政策，并履行了规定的审批程序，环评、土地、用水、用电等已获得相关部门的批复。3、行业现状分析工业硅是一项高能耗、高污染的产业，产能过剩、市场无序竞争是其实现可持续发展的主要障碍。近年来我国硅产能大幅度扩张，已经从上世纪70年代的2万多吨，增加到目前的200多万
6、吨。然而，现有500多家硅生产企业中能够维持正常生产的只有200多家。我国工业硅生产存在的问题是，硅炉容量小，质量不稳定，技术经济指标落后，一些先进的技术和操作管理经验难于推广普及，资源浪费严重，机械化自动化水平相差较大。国家产业政策调控的方向是指导和引导工业硅项目向大炉容、低能耗的方向发展，逐步淘汰落后产能。据统计，目前国内金属硅冶炼电耗约1200013000千瓦时/吨，高出国外先进水平约2000-3000千瓦时/吨。金属硅主要是供应给铝厂，钢厂和有机硅厂等。据统计，用于铝工业的金属硅约为60%左右，钢铁工业约为15%，有机硅行业约为20%，半导体及其他行业约为5%。2009年国内用于多晶硅
7、的金属硅产量同比增加4倍以上，达到6-8万吨。根据未来几年下游行业对金属硅的需求情况来看，2010年全年金属硅的产量将超过2007-2008年的高点，达到120万吨以上，其中出口恢复至60万吨左右。国内的铝合金的需求量20万吨以上，同比增长15%；而在有机硅方面需求量为25万吨以上，同比增长幅度20%以上；在多晶硅方面需求量将超过5万吨，同比增长25%以上。预计2010年金属硅在国内消费量达到60万吨。因此，有机硅和多晶硅行业的发展将成为未来金属硅市场需求的两个新增点。4、市场情况分析我国是工业硅产能产量和出口量最大的国家。我国生产的工业硅原来主要是冶金用硅。近年来，我国化学用硅的产量和出口量
8、增长较快，从世界范围看，工业硅的主要出口国是中国、挪威、巴西、南非等；进口工业硅的国家主要是日本、西欧、北美和东南亚国家。自2007年以来，工业硅市场持续热销，低牌号的工业硅已供不应求，订单增长的同时价格也开始攀升。目前国内主产区金属硅533主流价格约在12600-13500元/吨，411在13600-14500元/吨，3303主流报价已达到15200-16500元/吨，更高品位的2202普遍在16400-17200元/吨。对于介于化学级与冶金级之间的441工业硅涨势更是惊人。工业硅主要用途包括作为非铁基合金的添加剂，硅加入到某些有色金属中时，能提高基体金属的强度、硬度和耐磨性，还能改善基本的
9、铸造性能和焊接性能。工业硅也可用于要求严格的硅钢的合金剂，冶炼特种钢和非铁基合金色的脱氧剂。工业硅在钢铁工业中用作合金元素，用于生产硅钢和工具钢。硅钢大量用于发电机、发动机和变压器等。工业硅广泛用于配制硅铝合金，由于硅铝合金具有良好的耐热、耐磨和铸造性能，广泛用于汽车、拖拉机、船舶、航空、电气等工业。工业硅是生产半导体多晶硅的原料，用半导体硅制作的器件广泛用于计算机，通讯设备、智能卡、汽车电子设备、工业及军工用电子设备、生活消费电子设备等。工业硅还是生产光纤预制棒的基础材料。随着冶金、化工、电子工业，尤其是有机硅化合物、汽车工业新材料生产和太阳能光伏产业的快速发展，工业硅的需求量在不断增长，年
10、均增长率在10%以上。5、项目工艺及环保工业硅生产过程由原料贮存、配料、工业硅炉熔炼、精炼、浇铸、破碎、包装，及检验等主要生产工序组成。工艺技术先进成熟，来源可靠经济，能够适应项目建设和生产的需要。项目遵循节能减排的要求，在工艺设计中采取自动化程度高的工业硅炉，根据负载大小、自动调节功率，在各设备冷却中使用闭路循环水系统，以节省能源；采用3台单相变压器供电，使用三相电极功率平衡，消除强弱相，短网做到最短，在电炉煤气除尘工艺上，采用干法除尘工艺，在风机选型中，重点选择低能耗、有节能措施的设备型号，充分利用余热等，节能效果明显。项目设计时，注重环保工作，电炉系统产生的废气、废水、废渣及噪声污染均采
11、取了相应的治理措施。烟气经除尘后排入大气不会对环境产生污染，电炉水系统采用密封循环水系统，污水不外排，也不会对周围环境造成污染。电炉烟尘经布袋除尘器回收处理。车间及厂界噪声均控制在允许范围内，预计工程建成投产后，各项污染物排放均控制在允许范围内，对周围环境产生的影响不大。综合环境效益较好。二、财务因素分析1、总投资估算（1）固定资产投资估算本项目为新建2*28500KVA工业硅项目，估算固定资产投资为26184.87万元，固定资产投资构成如下：序号项目名称投资（万元）比例（%）1建筑工程费4952.2218.912待添加的隐藏文字内容2安装工程费1814.556.933设备购置费14990.3
12、457.524其它费用4427.7616.915合计26184.87100（2）流动资金估算项目产品及生产规模为：年产工业硅2.52万吨；年产微硅粉0.882万吨。该项目拟1年建成，第2年投产，投产后当年达到设计生产能力的80%，投产第2年达设计生产能力的100%，以后各年达产100%，生产期按15年计算，计算期16年。流动资金按分项计算，达产年共需流动资金2404万元。全厂劳动定员为252人，人均年工资及福利费用为1.8万元，年工资及福利总额为453.6万元。2、财务评价（1）产品成本估算总成本费用达产年为29885万元，其中可变成本为25945万元，固定成本3940万元。经营成本28260
13、万元。（2）产成品的销售价格（以目前已实现的市场价为基础）名称年产量（万吨）售价（元/吨）销售收入（万元）工业硅2.521550039060硅粉0.88215001323合计40383（3）利润总额及分配利润总额正常年为8187万元；所得税按利润总额的25%计取。盈余公积金、公益金提取比例为税后利润的10%。项目整个计算期内共计利润总额为116353万元，缴纳所得税29088万元，累计盈余公积金、公益金8726万元。（4）财力盈利能力分析全部投资所得税后财务内部收益率为26.19%；财务净现值为21806万元；所得税前财务内部收益率为33.25%；财务净现值为33071万元；全部投资所得税后投
14、资回收期为4.80年（含建设期）；全部投资所得税前投资回收期为4.16年（含建设期）；（5）盈亏平衡点分析以生产能力利用率表示的盈亏平衡点：BEP（平衡比例）=年固定成本/（年销售收入-年可变成本-年销售税金及附加）*100%=32.49%BEP（平衡产量）=2.52*32.49%=0.82万吨（6）清偿能力分析项目建成资产负债率为69.40%，生产期内资产负债率最高为52.3%，最低为2.8%，说明项目面临的风险不大。项目从第2年开始，流动比率超过141.0%，从第4年开始速动比率超过153.1%，说明偿付流动负债的能力较强。财务内部收益率均大于行业基准收益率，财务净现值均大于零，投资收回期
15、均小于行业基准回收期，说明盈利能力满足要求，项目在财务上是可行的。三、风险预警1、产品市场风险。由于受金融危机的影响，国际市场对工业硅的需求出现较大幅度的波动，出口贸易量的减少打破了工业硅在国内市场的供需平衡，造成工业硅在国内市场的相对过剩。钢铁冶金等行业市场的持续低迷，大大降低了冶金用硅市场需求；工业新材料、光伏产业虽受到国家产业政策的支持，但由于受技术、成本的影响，发展前景虽然看好，短期内仍难以形成较大的市场需求。2、政策性风险。工业硅生产属于高能耗行业，电力是工业硅生产的唯一动力能源，在其成本中占有较大比例（约为50%60%）。随着国家“节能减排”政策调控的深入，申贷项目可能面临较大的“节能”压力。3、原料供应风险。硅石为工业硅的唯一原料，其质量对工业硅的产品质量有决定性的影响，申贷项目年用量较大，应抓紧对所选矿点进行详细勘察，进一步落实硅石储量及质量指标，为项目今后生产及发展提供确实保证。4、关联交易及财务风险。申贷项目主要是为配套的多晶硅生产企业提供工业硅原料，与申贷主体为同一产业链上的关联企业。下游关联企业虽为项目产品提供了较为稳定的产品流通渠道，但也在一定程度上降低了申贷主体的市场议价能力。下游企业的经营预算和成本控制在一定程度上会对对申贷项目造成影响，也不排除其为控制成本等目标的“杀价”行为增加申贷项目的财务风险。 项目评估人：侯丰才
