xx大学-水利工程经济-ppt课件第5章.ppt

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1、1,第五章 水利建设项目经济评价,2023年3月20日12时58分,2,主要内容,第一节 国民经济评价与财务评价第二节 财务评价第三节 国民经济评价第四节 不确定性分析第五节 改、扩建项目经济评价,3,工程经济评价的内容,给定现金流量图,环境评价社会评价,4,第一节 国民经济评价与财务评价,一、国民经济评价与财务评价的关系,1、定义：,2、两者存在着以下主要区别：,1）评价角度不同。国民经济评价从国家（社会）整体角度出发；财务评价从项目财务核算单位的角度出发。,国民经济评价：从国家整体角度分析、计算项目对国民经济的净贡献，据此判别项目的经济合理性。,财务评价：在国家现行财税制度和价格体系的条件

2、下，从项目财务核算单位的角度分析、计算项目的财务盈利能力和清偿能力，据以判别项目的财务可行性。,5,2）费用与效益的计算范围不同,计算范围是整个国家（即国民经济）；追踪的对象是资源的变动。着眼于考察社会为项目付出的代价（即费用）和社会从项目获得的效益，要分析、计算项目的间接费用与间接效益，即外部效果。,如补贴、税金、国内贷款及其还本付息等。,国民经济评价,财务评价,计算范围是项目（企业）本身。追踪的对象是货币的变动。凡是流入项目的资金就是财务收入，凡是流出项目的资金就是财务费用。,6,2,3）采用的投入物和产出物的价格不同,国民经济评价：采用影子价格。,财务评价：财务价格（预测价格）。财务价格

3、是指以现行价格体系为基础的预测价格。国内现行价格包括现行商品价格和收费标准，有国家定价、国家指导价和市场价三种价格形式。在各种价格并存的情况下，项目财务价格应是预测最有可能发生的的价格。,7,4）主要参数不同。,国民经济评价：采用国家统一测定的影子汇率和社会折现率。,财务评价：采用国家外汇牌价和行业财务基准收益率。,反映国家对资金时间价值的估量，是资金的影子价值，它反映了资金占用的费用。,8,确定社会折现率的确定：是从全社会的角度考察资金的来源和运用两个方面的各种机会，来确定资金的机会成本即做为社会折现率。测算社会折现率的主要方法：用项目排队的方法测算 根据现行价格下的投资收益率统计数据推算

4、由生产价格下的投资收益率测算 参考国际借款利率和国际上类似国家的社会折现率等目前，我国根据在一定时期内的投资收益水平、资金机会成本、资金供求状况、合理的投资规模及项目国民经济评价的实际情况，确定社会折现率为12%。对属于或兼有社会公益性质的水利建设项目，可同时采用12%和7%的社会折现率进行评价，供项目决策参考。,9,3、关系,国民经济评价旨在把国家各种有限资源用于国家最需要的 投资项目上，使资源得到合理配置，原则上应以国民经济评价为主；但企业是投资后果的直接承受者，财务评价是企业投资决策的基础。当财务评价与国民经济评价的结论相矛盾时怎么办？方案的取舍一般取决于国民经济评价的结果；但财务评价结

5、论仍然是项目决策的重要依据。由于国民经济评价相对计算复杂，因此，只对属于或兼有社会公益性质的项目，才进行国民经济评价。,10,二、项目经济评价的原则,基础资料和数据务求翔实、准确，避免重复计算；所采用的效益和费用计算应遵循口径对应一致的原则；应考虑资金的时间价值，以动态分析为主；做好不确定性因素的分析；,11,第二节 财务评价,一、水利工程财务评价的特点,防洪（防凌）治涝发电城镇供水航运灌溉水产养殖旅游等,需补贴的资金和采取的优惠措施及有关政策。,社会公益型项目,盈利型的项目,全面分析项目的清偿能力和盈利能力,保本型的项目,核算水利项目的灌溉供水成本和水费标准,综合利用水利项目：整体和分项财务

6、评价,12,二、资金规划,1、资金来源,项目的资金来源,国内国外,企业自有资金外部资金(银行贷款、社会集资、其他集资渠道等),13,3）利用外资的方式,从外国银行贷款；取得外国政府贷款；从国际金融机构贷款，主要指世界银行和国际货币基金组织利用外国银行的出口信贷（“买方信贷”或“卖方信贷”）；补偿贸易；在国外发行债券；中外合资。,14,2、资金结构与财务风险,投资利润率=年平均利润总额/项目总投资 100,设：全部投资为K=贷款为KL+自有资金为K0 全部投资利润率为R，贷款利率为RL，自有资金利润率为R0则：全部投资利润=K R 贷款利息=KL RL，自有资金利润=全部投资利润 K R 贷款利

7、息 KL RL=K0 R0 因此,项目所使用资金的来源及数量构成,与资金结构有关的筹资风险,当RRL时，R0R：自有资金利润率R0 高于全部投资利润率R当RRL时，R0R：自有资金利润率R0 低于全部投资利润率R,KLK0资金构成比,KLK为债务比,财务杠杆效应,15,例5 某项工程有三种方案，全投资利润率分别为6、10、15，贷款利息率为10，试比较债务比为0、0.5和0.8时的自有资金利润率。,解：1）自有资金利润率,2）全部投资为K=贷款为KL+自有资金为K03）债务比KLK，资金构成比KLK0=KL(KKL),方案A RRL，债务比越大，R0越低，甚至为负值；方案B RRL，R0不随债

8、务比改变；方案C RRL，债务比越大，R0越高。,16,假设投资在20万元至100万元的范围内上述三个方案的投资利润率不变，贷款利息率为10，若有一企业拥有自有资金20万元，现在来分析该企业在以上三种情况下如何选择资金构成。,对于方案A：a）仅用自有资金（20万元），则企业每年可得利润1.2万元；b）另贷款20万元，则可得总利润2.4万元；在贷款偿还之前，每年要付利息2万元，企业获利0.4万元；c）另贷款80万元，则总利润为6万元，每年应付利息8万元，企业亏损2万元。对于方案B：贷款多少对企业的利益都没有影响。对于方案C：a）仅用自有资金投资，企业每年获利为3万元；b）另贷款20万元，则在偿付

9、利息后，企业可获利4万元；c）另贷款80万元，在付利息后企业获利可达7万元。,可见，选择不同的资金结构对企业的利益会产生很大的影响。,17,三、基本财务报表编制,1）固定资产投资估算表：了解水利建设项目投资的组成情况2）投资计划和资金筹措表：明细列出各年投资计划和资金来源3）总成本费用估算表：明细反映出总成本的各项组成。4）损益表：反映水利建设项目计算期内各年的利润总额、所得税及税后利润的分配情况，用以计算各项指标指标。5）借款还本付息计算表：明细列出偿还资金及还本付息的动态过程。6）资金来源与运用表：用于选择资金筹措方案，制定适宜的借款及还款计划。7）全部投资财务现金流量表：考察水利项目全部

10、投资的盈利能力。8）自有资金财务现金流量表：考察项目自有资金的盈利能力。9）资产负债表：以考察项目资产、负债、所有者权益的结构情况，用以计算资产负债率等指标，进行清偿能力分析。,18,固定资产投资估算表：了解水利建设项目投资的组成情况,19,投资计划和资金筹措表：明细列出各年投资计划和资金来源,20,总成本费用估算表：明细反映出总成本的各项组成,21,损益表：反映水利建设项目计算期内各年的利润总额、所得税及税后利润的分配情况，用以计算各项指标指标。,22,借款还本付息计算表：明细列出偿还资金及还本付息的动态过程。,23,资金来源与运用表：用于选择资金筹措方案，制定适宜的借款及还款计划。,24,

11、全部投资财务现金流量表：考察水利项目全部投资的盈利能力,25,自有资金财务现金流量表：考察项目自有资金的盈利能力,26,资产负债表：以考察项目资产、负债、所有者权益的结构情况，用以计算资产负债率等指标，进行清偿能力分析。,27,各财务报表之间的关系,摊销表,28,四、财务评价指标,主要财务评价指标,静态指标动态指标其它指标,投资回收期投资利润率投资利税率资产负债率,财务内部收益率财务净现值投资回收期借款偿还期,单位生产能力费用单位产品费用单位产品成本、水价、电价等,29,（一）盈利能力分析,财务内部收益率FIRR 财务净现值FNPV 投资回收期 Pt 投资利润率投资利税率,给定现金流量图，通过

12、现金流量表求得,年利税总额=年财务收入年总成本费用=年利润总额+销售税金及附加,主要是考察投资的盈利水平,30,（二）清偿能力分析,(1)借款偿还期在国家财政规定及项目具体财务条件下，以项目投产后可用于还款的资金偿还固定资产投资借款本利和所需的时间。,(2)资产负债率项目的负债总额与资产总额的百分比。,主要是考察计算期内各年的财务状态及还债能力,可用于还贷的资金有产品销售利润、折旧费、摊销费等,资产总额=负债总额权益总额,企业承担的能以货币计量需以资产或劳务等形式偿还或抵偿的债务,权益指业主对项目投入的资金以及形成的资本公积金、盈余公积金和未分配的利润等的所有权。,31,小结：财务评价的内容,

13、（一）识别财务收益和费用（二）收集、预测财务评价的基础数据（三）编制财务报表（四）财务评价指标的计算与评价,32,第三节 国民经济评价,国民经济评价又称经济分析，是从全社会或国民经济综合平衡的角度，运用国家规定的影子价格、影子汇率、影子工资和社会折现率等经济参数，分析计算项目所需投入的费用和可获得的效益，据以判别建设项目的经济合理性和宏观可行性。,国民经济评价是项目经济评价核心部分，决策部门考虑建设项目取舍的主要依据。,33,一、国民经济评价的目的和作用,国民经济评价是一种宏观评价，只有多数项目的建设符合整个国民经济发展的需要，才能在充分合理利用有限资源的前提下，使国家获得最大的净效益。,国民

14、经济评价采用能反映资源真实价值的影子价格计算建设项目的费用和效益，可以真实反映项目对国民经济的净贡献，得出该项目的建设是否对国民经济总目标有利的结论。,国民经济评价可以起到鼓励或抑制某些行业或项目发展的作用，促进国家资源的合理分配。,34,二、国民经济评价的费用与效益,1、费用与效益的识别,费用国民经济为项目建设投入的全部代价,效益项目为国民经济作出的全部贡献,不仅应计算直接费用和直接效益，还应计算项目的间接费用和间接效益,注意：属于国民经济内部转移支付的部分（如补贴、税金、国内贷款及其还本付息等）不计为项目的费用或效益。,35,2、直接费用与直接效益,直接费用与直接效益是项目费用与效益计算的

15、主体部分。,直接费用主要指国家为满足项目投入的需要而付出的代价，包括固定资产投资、流动资金及经常性投入。,直接效益主要指项目的产出物（物质产品或服务）的经济价值。不增加产出的项目，其效益表现为投入的节约，即释放到社会上的资源的经济价值。,36,3、间接费用与间接效益,间接费用又称外部费用，是指国民经济为项目付出了代价，而项目本身并不实际支付的费用。例如项目建设造成的环境污染和生态的破坏。,间接效益又称外部效益，是指项目对社会作了贡献，而项目本身并未得益的那部分效益。例如在河流上游建设水利水电工程后，增加的河流下游水电站出力和电量。,为了减少计量上的困难，首先应力求明确项目的“边界”。一些相互关

16、联的项目可以合在一起现为同一项目（联合体）捆起来进行评价，这样可使外部费用和效益转化为直接费用和效益。,37,4、转移支付,税金、国内贷款利息和补贴等，是国民经济内部各部门之间的转移支付，不造成资源的实际耗费或增加。因此，在国民经济评价中不能计为项目的费用或效益。,国外借款利息的支付产生了国内资源向国外的转移，则必须计为项目的费用。,38,三、国民经济评价中的影子价格,国民经济评价中项目投入物和产出物应使用影子价格。,（一）影子价格具有以下特点：1.影子价格反映各种生产资源的稀缺程度；2.影子价格与市场自由竞争的均衡价格相一致；3.资源的影子价格反映该资源的边际生产力；4.影子价格与机会成本的

17、含义一致。机会成本 指当有限资源作某种用途因而失去潜在的利益或者为了完成某项任务而放弃了完成其他任务所造成的损失。,39,（二）*确定影子价格的“总体均衡法”,原理：利用线性规划模型来确定影子价格。国民经济发展追求的目标：国家收益最大化。假定国家能生产 n 种产品，每种产品生产数量为 xi，其中第 j 种单位产品可获得 Cj 数量的收益，则国民经济的目标函数为：,若有 m 种资源，第 i 种资源的可用量为 bi，第 j 种单位产品消耗第 i 种资源的数量为 aij，则目标函数应满足以下约束：,原问题,40,企业的目标：总成本最低，即以最低的价格获得各种资源。设第 i 种资源的价格为 yi，bi

18、 为资源限量，则企业的目标函数为：,相应其约束条件为：,当原问题达到最优，即国民经济各种资源的达到最优配置时，其对偶问题也达到最优，相应各种资源的最优计划价格也就“如影随形”地产生了。即通常所说：影子价格是线性规划对偶问题的最优解。,对偶问题,41,计算影子价格时应分别按其外贸货物、非外贸货物、特殊投入物（劳动力、土地）三种类型进行计算。根据国家计划委员会、建设部联合发布的建设项目经济评价方法与参数（第三版），计算影子价格时应采用的参数如下：影子汇率国家外汇牌价1.08；贸易费用率统一采用6%；由贸易费用率计算货物的贸易费用时，可使用下列公式：,（三）三种类型投入物的影子价格,42,1、外贸货

19、物,外贸货物是指其生产、使用将直接或间接影响国家进出口的货物。外贸货物的影子价格以实际将要发生的口岸价格为基础确定。具体定价方法如下：,43,2、非外贸货物,非外贸货物是指其生产或使用不影响国家进口或出口的货物。从理论上讲，非外贸货物的影子价格主要应从供求关系出发，按机会成本或消费者支付意愿的原则确定。非外贸货物影子价格的确定方法如下：,44,3、劳动力的影子价格影子工资,劳动力影子工资应能反映该劳动力用于拟建项目而使社会为此放弃的原有效益，以及社会为此而增加的资源消耗。,一般采用工资标准乘以影子工资换算系数求得。建设项目的影子工资换算系数一般为 1.0。,影子工资 劳动力的边际产出 社会资源

20、消耗,建设项目占用的劳动力，在其他使用机会下可能创造的最大效益,劳动力就业或转移而引起,45,4、土地的影子价格土地影子费用,土地影子费用包括土地的机会成本和项目占用土地而新增的资源消耗费用 土地的机会成本指项目占用土地而使国民经济为此放弃该土地最可行用途的净效益 新增的资源消耗费用包括拆迁费用、安置费、养老保险费等，应根据国家有关费用标准影子价格调整计算。,46,土地影子费用应能反映该土地用于拟建项目而使社会为此放弃的原有效益，以及社会为此而增加的资源消耗（如居民搬迁费等）若项目占用的土地为没有什么用处的荒山野岭，其机会成本可视为零；若项目占用的是农业用地，其机会成本为原来的农业净效益 应按

21、项目占用土地的具体情况，计算该土地在整个占用期间的净效益（现值）,47,水利工程项目主要投入物影子价格的计算,（1）柴油、汽油的影子价格：按减少外贸出口货物计算；柴油、汽油的影子价格（离岸价影子汇率工厂到口岸的影子 运费）（1贸易费用率）（2）木材影子价格：按外贸进口货物计算；木材影子价格 木材到岸价影子汇率（1贸易费用率）国内影子运费（3）钢材影子价格：根据钢型号确定 按外贸进口货物计算 钢材影子价格 钢材到岸价影子汇率（1贸易费用率）国内影子运费 按非外贸货物计算 钢材影子价格 钢材出厂影子价格（1贸易费用率）影子运费,48,4）水泥影子价格：按非外贸货物计算 水泥影子价格 水泥出厂影子价

22、格（1贸易费用率）影子运费水利工程项目主要产出物影子价格的计算（1）农产品的影子价格小麦的影子价格，按减少进口计算；小麦影子价格 小麦到岸价影子汇率（1贸易费用率）国内影子运费水稻、玉米、油料、棉花、大豆、花生等农产品，按外贸出口货物计算水稻等农产品影子价格（农产品离岸价影子汇率国内影子运费）（1贸易费用率）（2）水农产品的影子价格 按当地市场价格计算，也可按国际市场价格计算。,49,影子价格的实例计算,西北某干旱地区，拟建以灌溉工程，灌溉小麦，灌区增产的小麦按替代进口产品来计算其影子价格。资料如下：小麦到岸价133美元/t，从口岸到灌区铁路运距400km，运费0.025元/t.km；公路运距

23、180km，运费0.18元/t.km；外汇牌价：1美元8.22元人民币，杂费7.2元/t。交通运输影子价格换算系数：铁路1.84；公路1.26；杂费影子价格换算系数1.0，贸易费用率6，影子汇率换算系数1.08。小麦影子价格 小麦到岸价影子汇率（1贸易费用率）国内影子运费 小麦影子价格1338.221.08（16）4000.0251.84 1800.181.267.21.01317.99 元/t,50,四、国民经济评价指标,1、经济净现值（ENPV）,经济净现值反映项目对国民经济所作贡献的绝对指标，以用社会折现率（is）将项目计算期内各年的净效益折算到计算期初的现值之和表示。其表达式为：,经济

24、净现值大于或等于零（ENPV0）时，该项目在经济上是合理的。,51,2、经济效益费用比（EBCR）,经济效益费用比是反映项目单位费用对国民经济所作贡献的相对指标，以项目效益现值与费用现值之比表示。其表达式为：,经济效益费用比大于或等于 1（EBCR1时，该项目在经济上是合理的。,52,3、经济内部收益率（EIRR）,经济内部收益率表示项目占用的费用对国民经济的净贡献能力，反映项目对国民经济所作贡献的相对指标，它是项目计算期内各年净效益现值累计等于零时的折现率。其表达式为：,当经济内部收益率大于或等于社会折现率（EIRRis）时，该项目在经济上是合理的。,53,4、经济换汇成本（EFC）,当项目

25、生产直接出口产品或替代进口产品时，应计算经济换汇成本，它是分析、评价项目实施后在国际上的竞争能力的指标。经济换汇成本是用影子价格、影子工资和社会折现率计算的为生产该产品而投入的国内资源现值（以人民币表示）与经济外汇净现值（通常以美元表示）之比。即换取1美元的外汇所需要的人民币金额，其表达式为：,经济换汇成本（元美元）小于或等于影子汇率时，表明该项目产品出口或替代进口是有竞争力的。,54,五、国民经济评价报表,1.国民经济效益费用流量表（全部投资）2.国民经济效益费用流量表（国内投资）3.经济外汇流量表,55,第四节 不确定性分析,为什么要进行不确定性分析？,不确定性分析包括那些内容？,1.预测

26、指标变化范围，分析工程的风险程度 2.找出对指标影响较大的因素,敏感性分析概率分析盈亏平衡分析,56,一、敏感性分析,（一）目的 敏感性分析是研究各主要因素发生变化时，项目经济评价指标发生的相应变化，并据此找出最为敏感的因素，再进行必要的补充研究，以便验证计算结果的可靠性和合理性。,（二）计算步骤,1、选择不确定因素（即敏感因素）固定资产投资 工程效益 建设工期,57,2、确定各因素的变化幅度及其增量（1）固定资产投资：1020%；（2）效益：1525%；（3）建设期年限：增加或减少12年。3、选定进行敏感性分析的评价指标 NPV、IRR4、计算某种因素浮动对项目经济评价指标的影响 单因素敏感

27、性分析 多因素敏感性分析5、分析研究其敏感程度，找出影响项目经济效果的关键因素。,58,例52 某综合利用水利工程具有防洪、发电和航运等方面的效益，经分析计算，工程计划总投资295.7亿元，其中工程建设投资185亿元，水库淹没移民投资110.61亿元，工程正常运行年效益60.9亿元，在社会折现率12%的条件下，工程的经济内部收益率为14.5，试对其进行敏感性分析。,解：依据题中条件，选取投资、效益和工期三因素，对评价指标 IRR 进行敏感性分析，计算结果如下,主要分析不利的方面,59,据此绘出的敏感性分析图,结论：该工程的各敏感因素在敏感性分析范围内变动，均不改变工程经济评价结论，这说明该工程

28、在经济上的抗风险能力是较强的。,60,二、概率分析,（二）概率分析的内容1、评价指标的期望值。2、净现值大于、等于零的累积概率。,（一）为什么要进行概率分析？,敏感性分析没有考虑各种不确定因素在未来发生变动的概率，各种不确定因素在未来发生某一幅度变动的概率一般是有所不同的。,61,（三）随机现金流的概率描述1、假定影响方案经济效果的因素（如投资额、成本、销售量、产品价格、项目寿命期等）都是随机变量投资方案的现金流量序列也是随机变量。2、用数学描述随机变量：需要确定其概率分布的类型和参数（均匀、正态）需要计算分布类型的特征值（期望值、方差）3、随机现金流随机净现值 设某方案的寿命期为n，显然，各

29、周期的净现金流yt(t=0,1,n)是随机变量。把 yt 的折现值相加得到的方案净现值必然也是一个随机变量，称之为随机净现值。一般认为随机净现值近似地服从正态分布。,62,（四）方案净现值的期望值与方差,假定某方案寿命期内可能发生 m 种状态；各种状态的净现金流序列为 yt|t=0，1，n（j），式中 j，m；对应于各种状态的发生概率为 Pj（j1，m）；则在第 j 种状态下，方案的净现值为：,方案净现值的期望值为：,净现值方差为：,ytj为在第j种状态下，第t周期的净现金流。,63,例53 某径流式水电站的年发电量与当年来水量的大小密切有关，而天然来水量逐年发生随机变化，通过水能计算可以求出

30、各种频率的年发电量Ep(表5-3)。已知：电站上网电价0.1元/k.h，则各年收益Bt=0.1 Ep也是随机变化的。设水电站的固定年费用Ct为600万元。试计算项目净现值的期望值，并分析项目净现值大于、等于零的累积概率。,64,解：1）项目净年值的期望值：,=295（万元）,2）项目净年值大于、等于零的累积概率为80%即小于0的风险率为20%。可以认为该水电站项目在经济上是有利的，承担亏损的风险率不大。,65,三、盈亏平衡分析,1、目的 各种不确定因素的变化会影响投资方案的经济效果，当这些因素的变化达到某一临界值时，就会影响方案的取舍。盈亏平衡分析的目的就是要找出这种临界值，判断投资方案对不确

31、定因素变化的承受能力。,2、销售收入、生产成本与产品产量的关系 销售收入与销售量是线性关系：销售收入B=产品单位价格 P 产品销售量 Q 总成本是固定成本与变动成本之和：生产成本 C=固定成本Cf+单位产品变动成本 Cv Q,66,3、量本利分析图,（a）量与利关系曲线,（b）量与成本关系曲线,Q,B=P*Q,C=Cf+CvQ,B C,BEP,Q*,在 BEP的右边，销售收入大于总成本，项目盈利；,在BEP点上，项目不亏不盈。,在 BEP（Break Even Point)的左边，总成本大于销售收入，项目亏损；,（c）盈亏平衡点BEP,P*,67,在平衡点PQCfCv Q 则：盈亏平衡产量：Q

32、*=Cf/（P Cv）若按设计生产能力Q 0进行生产和销售，盈亏平衡价格：P*=Cv+Cf/Q0 在设计生产能力为Q 0时，盈亏平衡生产能力利用率:E*=Q*/Q 0 100%若按设计生产能力进行生产和销售，则盈亏平衡单位产品变动成本：C*v=PCf/Q0 通过计算盈亏平衡点，结合市场预测，可以对项目发生亏损的可能性作出大概的判断。,4、计算盈亏平衡点的有关指标,68,例54某工业项目年设计生产能力为生产某种产品3万件，单位产品售价3000元，生产总成本为7800万元，其中固定成本3000万元，总变动成本与产品产量成正比例关系，求以产量、生产能力利用率、销售价格、单位产品变动成本表示的盈亏平衡

33、点。解：实际的单位产品变动成本：Cv=（CCf）/Q0 Cv=（7800-3000）10000/30000=1600（元件）盈亏平衡产量：Q*=Cf/（P Cv）Q*=300010000/（3000-1600）=21400（件）盈亏平衡生产能力利用率：E*=Q*/Q 0 100%E*=21400/30000 100 71.43 盈亏平衡销售价格：P*=Cv+Cf/Q0 P*=1600+3000 10000/（310000）=2600（元件）盈亏平衡单位产品变动成本：C*v=PCf/Q0 Cv*=3000300010000/（310000）=2000（元件）,69,第五节 改、扩建项目经济评价,

34、一、改、扩建项目的特点1、与老企业的密切相关性2、效益和费用的显著增量性3、改、扩建项目目标和规模的多样性,1）增加产量2）扩大用途3）提高质量4）降低能耗5）合理利用资源6）提高技术装备水平、改善劳动条件7）保护环境,4、经济计算的复杂性项目的费用=新增固定资产投资+新增流动资金+新增年运行费用+项目带来的停产或减产损失+原有设施的拆除费用经济计算：采用有无对比法（增量效果评价法）,进行改、扩建（有项目）未来的现金流 减去不进行改、扩建（无项目）对应的未来的现金流,70,二、增量效益和费用的识别与计算,1、增量效益的识别与计算增量效益 有项目的总效益 无项目的总效益,2、增量费用的识别与计算

35、增量费用新增投资新增经营费用停产减产损失 原有设施拆除费用,71,（1）沉没成本 是指以往已经发生的但与当前决策无关的费用。沉没成本在改、扩建项目中经常遇到。改、扩建项目主要分析增量效益和增量费用，而增量效益并不完全来源于新增投资，其中一部分来自原有固定资产潜力的发挥。从有、无项目对比的观点来看，没有本项目，原有的潜力并不能产生增量效益，改、扩建项目的优点正是利用了原有设施的潜力。因此：沉没成本（费用）源于过去的决策行为，与现行的可行方案无关，在计算增量效益时不计算沉没费用。,72,改、扩建项目经济评价，原则上应在增量效益和增量费用对应一致的基础上进行。因此：沉没成本（费用）不应计入新增投资中

36、。对于分期建设问题，凡在第一期工程建设中为第二期工程花掉的投资，只应在第一期工程中计算，二期工程经济评价中不再计入这部分投资。,73,（2）增量固定资产投资的计算 增量投资是有项目对无项目的投资差额。对有项目而言，固定资产投资应包括：新增投资 可利用的原有固定资产价值-拆除资产回收的净价值 对无项目而言，原有投资采用固定资产的重估值 对于停建后又续建的项目，其原有投资为沉没费用，不计入投资，但应计算其卖得的净价值。,74,（3）增量经营成本的计算 改扩建项目如果有几种目标同时存在，要计算有无此项目的差额，以避免重复计算或漏算,75,三、改、扩建项目经济评价,1、计算步骤：计算改、扩建产生的增量

37、现金流；计算增量效果指标（如增量投资内部收益率、增量投资财务净现值等）；根据指标判别改、扩建项目的经济可行性。,2、有无对比法的特点优点：不必进行原有资产的估价；缺点：仅根据NPV0，或IRRi0，还不能认为应该进行改、扩建改造。,？,76,例55 某企业现有固定资产500万元，流动资产200万元，若进行技术改造须投资140万元，改造当年生效。改造与不改造的每年收入、支出如表所列，假定改造、不改造的寿命期均为8年，折现率 i0=10，问该企业是否应当进行技术改造？,解：（1）画出增量法的现金流量图,K140，FB=30025050，BA=(650520)(600495)=25,77,（2）计算

38、增量投资财务净现值 NPV NPV=-140+25（PA,10%,8）+50（PF,10%,8）=16.7（万元）,（3）结论：企业进行技术改造比不改造好，至少经济效益有所改善。但若作出应当改造的结论就过于草率了。,对改造与不改造时总量法的现金流量进行分析：改造时，投资财务净现值NPVa：K=840，FB=300，BA=130NPVa=-840+130（PA,10%,8）+300（PF,10%,8）=-6.5（万元）不改造时，投资财务净现值NPVb：K=700，FB=250，BA=105NPVb=-700+105（PA,10%,8）+250（PF,10%,8）=-23.2（万元）此时，虽然NPVaNPVb，但两者都小于0，在经济上不可行，因此，不能作出应当改造的结论。,