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1、论中国式“影子银行”的法律规制-以华夏银行“飞单”事件为例-毕业论文 首都经济贸易大学硕士学位论文 论文题目: 论中国式“影子银行的法律规制?以华夏银行“飞单事件为例/院系: 送堂瞳业:专 迭垄巫送堂学 号:者:作 盎垃壁指导教师: 奎睦塞塾撞完成日期:生旦首都经济贸易大学硕士学位论文论中国式影子银行的法律规制摘要年席卷全球的一场经济危机,让“影子银行”的名字一夜间火了起来,许多业内专业人士认为,影子银行体系是导致这场危机的罪魁祸首之一,而监管当局的监管缺失则成为影子银行引致金融危机的主要推手。随后,以美国为首的世界各国都相继立法,加强对影子银行的监管。由于国家或者地区经济金融环境的不同,影子
2、银行在各国的发展都呈现出地域性特点。在欧美等经济发达国家,影子银行随处可见,其发展形式多样,市场化程度高,发展时间较长,成为这些国家金融经济体系中不可或缺的一部分。而我国现在仍处于银行间接金融主导的较简单的金融结构体系中,影子银行发展比较晚,与欧美相比大多数仍处于探索阶段,规模较小,产品结构也比较简单。我国影子银行多表现为银信合作理财产品,民间金融和表外借贷形式。这些业务游离于传统商业银行体系之外,从事与银行业类似的金融活动,但是对它们的监管却相对欠缺。年月,华夏银行的一起“飞单事件揭开了我国影子银行体系的冰山一角。华夏银行嘉定支行的高级理财经理为许多投资者介绍了一款非华夏银行代销的,收益率极
3、高的理财产品,最终却血本无归,愤怒的投资者们要求华夏银行归还其本金。而华夏银行方面对此款理财产品并不知情,拒绝了投资者们的%的赔偿要求。本文通过这一案例的分析,旨在揭示我国影子银行的存在现状以及我国影子银行监管面临的主要问题,最终提出我国影子银行健康发展的监管建议。关键词:影子银行 次贷危机 华夏银行 金融监管. .,一 . ., , , , ,., ,. , ,. ,. ”, ” . , , ,.: 首都经济贸易大学硕士学位论文论中国式影子银行的法律规制目录引言?.华夏银行“飞单”事件始末?.华夏银行“飞单案件介绍.“飞单”?影子银行的监管空白?.我国影子银行的发展现状.影子银行的提出?.我
4、国影子银行的类型:.银信理财合作?.民间金融?.表外业务?.我国影子银行存在的原因?.资金流动性分布不均匀,企业有资金需求.社会闲散资金的供给,客户投资需求的旺盛.金融创新催生影子银行.我国影子银行存在的积极效应?基于产生原因视角分析我国影子银行监管面临的主要问题.我国的金融监管体制?.我国影子银行的监管面临的主要问题.金融监管过于行政化,监管缺乏独立性?.分业监管存在缺陷,难以覆盖影子银行的交叉领域.法律体系不完备,对影子银行的监管措施不到位?.信息披露不充分,增加了投资者风险?.投资人风险意识缺乏,盲目追求高收益率.金融机构内控失察,风险意识淡薄?.完善我国影子银行监管法律制度的建议.对美
5、国影子银行监管改革的借鉴.次贷危机前美国的金融监管?.次贷危机后美国的金融监管?.完善我国影子银行监管的政策建议?.完善我国的金融监管法律体系.健全信息披露机制?.加强金融行业内控建设,培养高素质的金融从业队伍结论?参考文献?.致谢?首都经济贸易大学硕士学位论文论中国式影子银行的法律规制引言“为什么没有人预测至金融危机的到来?这是英伊丽莎白女王在访问伦敦经济学院时,向各位专家学者提出的一个问题。经过全球顶级经济学家和专业人士的研讨和论证,这一问题被美国的富兰克林?艾伦教授一语道破,经济学家和监管当局对影子银行与信用衍生品巨大危害的忽视是此次次贷危机的根源。这一解释逐渐被业内认同,影子银行也骤然
6、纳入了公众的视野。影子银行以其缺乏监管,信息不透明而得名。随着金融创新以及国际金融全球化的发展,这种非银行的金融机构及其工具和产品,无论是规模还是影响力都在急速膨胀,这种缺乏监管的运行体系必然会导致金融业中巨大风险的存在,此次金融危机就是很好的证明。欧美等国纷纷吸取教训,以此次金融危机为契机,出台各种政策加强对国内影子银行体系的监管。尽管对于影子银行何时何地在我国生根发芽仍无从考证,但是这些年来,我国紧缩的货币政策以及投资者们日益增长的投资需求都极大程度的促进了我国影子银行的发展。随着影子银行的规模和影响力的急剧膨胀,其运行过程中存在的巨大风险也引起了我国监管当局以及业内人士的普遍关注,对我国
7、影子银行监管的改革势在必行。本文以年月在业内引起轩然大波的华夏银行“飞单”事件为背景案例,引出影子银行这一炙手可热的新鲜问题。文章分为四个部分。第一章介绍了华夏银行事件的来龙去脉,并指出华夏银行此次事件是我国影子银行体系的一个缩影。文章的第二章从我国影子银行的存在形态以及存在原因的角度,介绍了影子银行近些年来在我国的存在现状。第三章剖析了我国金融监管制度以及此种制度下的影子银行监管存在的巨大问题,引出了对我国影子银行监管的担忧以及完善我国影子银行监管的必要性。第四章在分析、借鉴美国影子银行监管改革的基础上,对我国影子银行监管的完善提出针对性的建议。由于我国影子银行的发展处于起步阶段,监管机构对
8、于影子银行的监管也在不断的探索中,本文提出的完善监管的建议仍然有待时间以及实践的考证。第页,共页首都经济贸易大学硕士学位论文 论中国式影子银行的法律规制华夏银行“飞单事件始末.华夏银行“飞单”案件介绍年可谓是理财产品火爆发展的一年。根据中科院数据显示,理财产品几乎占到银行体系存款总量的%,比 年增长将近%。理财业务的迅速崛起,让那些银行家们以及投资者们都重新看到了我国金融市场的曙光。同时,年也是理财产品的多事之秋,从华夏银行理财品的“兑付事件开始,各大商业银行曝光的一系列“飞单事件让人们在感叹真假难辨的同时,也对崭露头角的各种理财产品心生怀疑,甚至让银行这个存在于老百姓心中多年的“金字招牌摇摇
9、欲坠。而这一系列“飞单”事件中,尤其以华夏银行嘉定支行员工私售理财产品一案最为引人注目。近日来,华夏银行被推上了舆论的风口浪尖,案件的起因是自年月起,华夏银行嘉定支行一名叫濮婷婷的高级理财客户经理给众多客户推销了一款名为“北京中鼎投资中心有限合伙入伙计划的理财产品,该产品共分为四期,历时半年,根据合同约定这一理财产品在年月之前陆续到期。这款理财产品的收益率高达%一%,是正常理财产品的一倍还多。年月日,濮婷婷告诉投资者们,产品出事了,投资者们上亿元的集资血本无归。此后愤怒的投资者们将维权行动逐步升级,从嘉定支行到上海分行,使得华夏银行总部焦头烂额的同时,司法机关和金融监管机构都开始关注并调查此事
10、。资本市场也用华夏银行放量大跌.%来回应这一事件。.“飞单”?影子银行的监管空白“飞单即银行违规代销理财产品。“飞单”披着华夏银行的华丽外衣,成功的给投资者造成一种假象,使他们误认为这是银行发的理财产品,以此来获得投资者的信任。华夏银行这一事件是银行业员工私售“飞单”造成纠纷并爆发的首个完整案例,也为我们揭开了影子银行的冰山一角。银行那些千奇百怪的违规理财产品,正构成了我国规模最大,发展最快的影子银行体系的主要部分。自年被首次提出后,影子银行即成为各国金融界普遍关注的焦点。各国普遍认为,影子银行是指杨晓薇: 银行理财品的那些“圃”事, 凤凰财经,年参见网页:/./.,访问时间年月第页,共页首都
11、经济贸易大学硕士学位论文论中国式影子银行的法律规制游离子监管之外而从事融资服务的金融机构。从严格意义上讲,这些千奇百怪的投资计划、入伙计划以及各种理财产品的变形,根本不能算作真正意义上的理财产品,不能受到银监会的有效监管,华夏银行的这一“飞单”事件为我国影子银行的监管再一次敲响了警钟。据业内人士透露,虽然飞单规模难以统计,但是这在业内并不罕见。经常会有些投资公司的人打电话到银行,要借银行的理财贵宾室,或者找理财经理帮着私下销售飞单,提成极高,对于银行工作人员而言是很大的诱惑。购买其他相似性质、高收益率产品的投资者们也开始担心产品到期是否能得到兑现,呼吁监管机构加强对我国银行业的监管。鉴于影子银
12、行的巨大风险,引起了越来越多业内人士的关注。据悉,对于影子银行的排查和监管,将成为银监会年的工作重点。我国影子银行的发展现状.影子银行的提出年美国的次贷危机席卷全球,它重创了美国金融与经济的同时,也给全球金融体系和世界经济投下了一颗重磅炸弹,使得国际金融体系遭受到“大萧条”以来最严重的冲击与考验,它仿佛轻而易举般的就戳碎了世界各国的金融泡沫,逆转了世界经济增长的强劲势头,加速了世界经济的下滑。危机爆发之后,许多专家学者,政府官员,业内人士都对此进行了深入的剖析,大家普遍认为这次危机的根源,正是由于监管当局对影子银行的监管缺位所致,这几十年来迅猛增长的影子银行轰然坍塌,让监管当局措手不及。影子银
13、行迅速成为金融界关注的焦点。其实,早在年太平洋投资管理公司的执行董事,麦卡利就提出了“影子银行”这一概念。美联储主席伯南克年月在金融危机调查委员会作证时将影子银行定义为:在被监管的存款机构商业银行、储蓄机构及信用合作社之外,充当储蓄转化投资中介的金融机构。世界各国的学者也都曾经试图对具有本国特色的影子银行做出一些定义,英国学者保罗?塔克认为,影子银行是“用单一或组合的形式,在任一程度上能够替代传统银行核心业务,并且不用受制于一般银行机构所适用的审慎监管的金融工具、公司或者市场。美国学者认为,“影子银行是在商业银行体系之外所进行的类银行经济学研究,年月康书生,董铁峰: 中国影子银行发展以及监管问
14、题研究,: , ,., 第页,共页首都经济贸易大学硕士学位论文 论中国式影子银行的法律规制一金融活动,并且他们未受到监管或者受到轻微监管。”我国学者巴曙松则用列举的方式对影子银行的定义进行了概括,“影子银行系统的概念又称为平行银行系统,它包括投资银行、对冲基金、货币市场基金、债券保险公司、结构性投资工具等非银行金融机构。这些机构通常从事放款,也接受抵押,是通过杠杆操作持有大量证券、债券和复杂金融工具的金融机构。”鼍债券大王格罗斯指出:“影子银行相当于现代金融体系,它囊括了二战后商业银行以外的几乎所有的金融创新。”尽管对于影子银行的准确定义并没有形成较为一致的意见,但是这些定义却基本概括出了影子
15、银行的两个特点:.影子银行不能受到本国监管当局的有效监管。.影子银行是涉及实体的信用中介系统。.我国影子银行的类型英国金融服务管理局主席?特纳曾明确指出,由于国家或者地区的不同,影子银行在各国的发展程度并不完全相同。在美国、欧盟等经济发达国家,影子银行随处可见,成为其金融经济体系中不可或缺的一部分,发展形式多样,市场化程度高,发展时间长。由于我国仍处于银行间接金融主导的较简单的金融结构体系中,影子银行体系发展比较晚,大多数仍处于探索阶段,规模较小,产品结构也比较简单中国人民银行行长周小川对我国影子银行的类型做了一个概括:在我国,影子银行多表现为银信理财合作,民间金融和表外借贷形式。这些业务游离
16、于传统商业银行体系以外的,从事与银行业类似的金融活动,但是对它们的监管却相对欠缺。.银信理财合作近年来,我国的信托行业发展迅速。据调查显示,截止到年月底,信托行业管理的资产总额己达.万亿元人民币约占的%,短短两年之内增幅竟然高达%。信托业突飞猛进发展的幕后推手便是银信合作。银信合作是指银行通过信托公司,将相关需要贷款的项目“打包”处理成理财产品,然后发售给投资者,由信托公司担任受托人并按照信托文件的约定进行管理、运用和处分的行为。据国际基金组织的调查报告显示,近年来中国的影子银行规模急速膨胀,信托风险或拖累银行。目前,银信联合发行理财产品是银信合作最主要的模式,尽管我国的银信理财业务迅猛发展,
17、但在发展过程中,却逐渐失去了它的应有之义,成为商业银行逃避巴曙松: 加强对影子银行体系的监管, 中国金融,年月影子银行体系一信贷危机的金融分析, 江海学刊,年月易宪容:第页,共页首都经济贸易大学硕士学位论文 论中国式影子银行的法律规制监管的重要手段。业内人士普遍认为,银信理财合作模式已被视为国内规模较大的影子银行。、商业银行打着银信合作理财的旗号,开展客户资源争夺战。有些银行通过向投资者宣扬理财产品的高收益率,间接吸引中高端客户资源,然而在实际操作中,这些理财产品并不能达到银行宣传的预期收益水平,银行为保证此类理财产品预期收益水平的实现,不得不承担这种利差带来的“隐形债务。这些为争夺客户资源而
18、生的理财业务已经演变成了地道的影子银行业务。、商业银行借道银信合作理财,实现资产出表。为了防止经济过热,监管部门出台政策限制商业银行放贷,但是现在经济本身对贷款的需求增量很大,这时候商业银行为了绕过政策限制,规避存贷比监管,为受限制的行业提供“表外贷款,通过发行理财产品将表内的贷款、票据等信贷资产由表内转移至表外,进一步缓解了商业银行本应受到的存贷比的限制,为表内放贷腾出了空间。这成为影子银行业务的另一种形式。、银信合作理财产品不能受到有效监管,投资风险较大。从信托公司的角度看,作为受托人的信托公司并不直接与理财产品的投资者面对面的进行交易,因而容易低估受托责任风险、放松资产管理;从投资者的角
19、度看,不少银行在发行信贷资产类产品的时候并不直接指明是投资于哪家银行的信贷资产转让打包的信托计划,而仅披露投资的信托计划名称,使得相关的产品信息披露变得更加不透明;从商业银行的角度看,银行利用其在银信合作中的主导地位,通过管理信贷资产的方式实质控制资产,在规避资本监管的同时隐藏了风险;从宏观调控政策的角度看,商业银行有意利用银信合作渠道扩大“影子业务”,影响了央行提高存款准备金率、信贷规模控制等货币政策措施执行的信息传递和实际效果。华夏银行的这一起“飞单”事件,正是我国理财产品的一个缩影。据调查显示,华夏银行肇事支行销售的这一投资产品未在总行报备,更未按程序报监管部门审批、报备。这是嘉定支行高
20、级理财经理揽的私活,这一理财产品分为四期,陆续入伙北京中鼎投资,资金管理人是通商国银基金公司,中发担保为此款理财产品做了担保。产品的一至三期分别投向了河南省商丘市永恒生典当有限责任公司、河南郑州新盛博汽车销售服务有限公司马白达店、河南省奥鑫汽车销售有限公司奥迪店的股权,还有一期资金用于河南云顶文化娱乐投资有限公司的装修。关于产品以及资金使用方的信息,投资者们知道的并不是很多,担保机构也疏于调查,低估了产品风险。其实,这款产品的资金管理人和项目发起人是同一法人,早在首期中鼎产品发行之前,资金实际使用方一河南商人魏辰阳,其旗下通商担参见网页:/.伽/.中美影子银行体系的运行机制、监管及比较,复旦大
21、学硕士学位论文,年齐淼:普益财富: 银信合作理财产品的前世今生, 中金在线,年月第页,共页首都经济贸易大学硕士学位论文论中国式影子银行的法律规制保已出现数亿元窟窿,无法向投资者兑付本息。多家媒体揭示,年月下旬,河南新通商集团曾因无法兑付担保理财资金,遭到投资者的围堵。并且陆续发生多起担保丑闻。在河南新通商投资集团需要偿还大笔担保债务的期间,华夏银行上海嘉定支行的大批客户理财资金却是以股权投资的形式,流回河南新通商投资集团旗下企业。产品信息的高度不透明,使得本就不能得到有效监管的影子业务风险暴露无遗。虽然这款理财产品购买、签署合同等都在银行贵宾室里一条龙服务,但是直到东窗事发后,银行方面才知道这
22、一情形。尽管华夏银行总行对外一直否认这四款理财产品是该行代销,但是从管理上来说,银行用人失察、内控薄弱、管理松懈都有问题,应该为其内控失察而发生的飞单向投资者做出赔偿。作为专业担保机构的中发担保,直到产品出事后才和濮婷婷等人去河南进行考察。其在签订合同的过程中甚至并未对债务人做一个基本的了解,未尽到一个专业担保机构应有的审慎义务,未仔细审查合同条款以及在签订前对合作对象有一个基本的审查,也在一定程度上误导了不具有专业知识的投资人。而这上亿元的资金就这样轻而易举的通过华夏银行的理财渠道,悄悄流入了“影子银行。.民间金融近年来,为了应对日益严重的通货膨胀,央行一直采取紧缩的货币政策,为提高资产质量
23、,监管机构也不断的限制银行的放贷规模,一些中小企业出现了资金链上的严重断裂,资金的供求关系难以满足。而我国金融机构长期以来对中小企业的准入门槛较高,许多中小企业的融资更为困难。从某种意义上讲,我国以银行为主的金融体系也是影子银行的幕后推手。在这种环境下,许多中小企业不得不寻求民间资本融资途径。民问金融是与官方金融相对的概念。官方金融是属于正式金融体制范围内的,即纳入我国金融监管机关管理的金融活动;民间金融是指未在工商部门登记注册,并从事资金融通活动的组织。主要包括:民间借贷、民间集资、融资贷款类准金融机构、地下钱庄等。、民间借贷我国的民间借贷依照利率高低,可以划分为三种形式:友情借贷白色借贷、
24、灰色借贷中等利率水平借贷和黑色借贷高利贷。这其中,黑色借贷的风险最大。友情借贷和灰色借贷尚属我国制度内的合法性借贷,其最高利率限定在国家规定之内,并且主体也限定在公民之间或者公民与企业之间。这种借贷多发生在亲戚朋友,同事,熟人之间,大多依赖个人感情和信用行事。黑色借贷最主要的形式是超过国家最高利率限制的高利贷,是我国影子银行的第页,共页首都经济贸易大学硕士学位论文论中国式影子银行的法律规制重要形式。这种高额的民间拆借利率几乎到了疯狂的地步,目前年利率在本金的%以上的,已经成为非常普遍的现象。在这高额的利息重压之下,一旦企业无力偿付本息,将导致大量的民间借贷资金血本无归。由于这些民间高额借贷机构
25、主要以隐蔽的方式运行,缺乏有效的监管,一旦负面效应大规模显现,可能会引发系统性金融风险,威胁国家的金融安全以及社会稳定。、民间集资民间集资盛行于世纪年代,其在相当程度上满足了当时非公有制经济,特别是民营经济起步阶段对资金的需求,对民营经济的崛起和快速发展发挥了重要作用。大规模的集资特别是规模较大的公募资金,没有经过批准是不受法律保护的。民间集资形式的创新夹杂着对风险的漠视以及欺诈的骗局,不时在一些地区引发社会震荡。、融资贷款类准金融机构目前,我国融资贷款类准金融机构包括小额贷款公司、典当行和融资性担保公司等。这些机构从事金融活动,但不是由国家金融监管部门直接监管。我国先后颁布了关于小额贷款公司
26、试点的指导意见、 融资性担保公司管理暂行办法、典当管理办法等法律法规来限定这些机构的经营范围。但是这些现有规定的法律层级和效力并不算高,许多机构在实践活动中,都在进行着变相吸收存款与放贷的活动。这类不能受到有效监管的放贷活动,也是我国影子银行的表现之一。、地下钱庄地下钱庄是一种特殊的非法金融组织,与高利贷、非法集资、洗钱活动等都属于非法金融。其经营活动非常隐蔽,通过地下钱庄存储以及借贷的规模难以统计。这些非法的“影子银行”,值得我们高度关注,为了维护金融市场的稳定,需加大对其的打击力度。.表外业务表外业务,是指商业银行所从事的、按照现行的会计准则不记入资产负债表内、不形成现实资产负债,可以有效
27、规避监管,却能增加银行收益的经营活动。表外业务迅猛发展的最初诱因,是银行为规避信贷规模控制、减少资本消耗,将一部分融资需求转移至表外渠道。同时银行大力开展中间业务,也是利率市场化倒逼银行转型的压力之下,银行发展的又一动力所在。表外业务主要包括三类:、担保类业务。商业银行接受客户的委托向客户出售信用,对第三方承担责任,或为客户承当风险的中间业务类型。包括各类保函业务、备用信用证、银行承金融发展评论,年期影子银行的法律涵义及在我国的具体表现形式,第页,共页首都经济贸易大学硕士学位论文 论中国式影子银行的法律规制兑汇票等。担保类业务一定程度上降低了建立商业信用关系的交易成本。、承诺业务。商业银行按照
28、事先约定的条件,在未来某一日期向客户提供约定的信用业务,包括贷款承诺、贷款透支、贷款限额、回购协议等。承诺业务经兑现,会转化为资产业务,引起资产负债表的变化。、金融衍生类业务。这是影子银行存在的重要表现形式之一。金融衍生业务是指,商业银行为满足客户保值或自身头寸管理等需要,而进行的货币和利率的远期、掉期、期权等衍生交易业务。由于金融衍生类业务构造较为抽象,且其变化形式多样,造成人们对这类业务的认识严重不足。市场参与者频发的失误,严重损害着金融衍生类业务的顺利运行。这些银行内部的影子银行业务蓬勃发展着,相比之下,我们在相关的法律制度构建方面却步履迟缓,未能充分发挥法律制度本应发挥的对衍生金融工具
29、市场建设积极、有效的引导、规范和保障作用,不利于衍生金融工具市场的健康成长,同时也造成我国影子银行领域的又一监管空白。我国影子银行存在的原因影子银行的出现,从根本上讲是社会金融发展进步的表现,同时也根植于市场需求的增加。从世界范围来看,其出现都源于流动性的泛滥,“钱太多了,银行装不下”?这是出现影子银行的直接原因。由于各国金融环境的不同,造成影子银行形态的分化,我国影子银行的发展缺乏欧美资产证券化的基础,其发展原因也有别于欧美国家,“对钱的需求太大了,银行满足不了”?这才是我国影子银行产生、发展的主要原因。.资金流动性分布不均匀,企业有资金需求近年来,为了抑制越发严重的通货膨胀,打击各种投机行
30、为,央行一直采取较为紧缩的货币政策,连续上调存贷款利率和存款准备金率,造成市场上流动性忽然收紧,商业银行对中小企业贷款的准入门槛较高,使得原有投资无法获得持续的资金支持,产生较大的资金缺口。大型国企能以低廉利率获得银行贷款,中小企业则陷入资金瓶颈。这更加剧了资金流动性分布的失衡。面对严重的资金链断裂,企业不得不寻求民间融资渠道解决资金问题。同时,内有监管机构严格的信贷管制,外有大量的资金需求,商业银行开始积极开展表外业务,理财产品、银信合作、委托贷款等业务应运而生。商业银行借此王肠: 衍生金融工具法律问题研究,中国政法大学博士学位论文,年张磊: 影子银行发展对我国货币政策的挑战,安徽大学硕士学
31、位论文,年第页,共页论中国式影子银行的法律规制首都经济贸易大学硕士学位论文类业务获取了额外收益的同时,规避了政策监管,稳定了客户资源,保障了银行的资产收益。这都刺激了我国影子银行的发展,使得影子银行的机构、产品、业务拥有充足的市场需求。正如中国政法大学资本研究中心刘纪鹏主任所言,我国影子银行的发展与美国次贷危机不同,目前我国影子银行的问题是宏观政策紧缩所导致。紧缩的国家政策,商业银行贷款的严重失衡,造成我国市场上资金流动性分布的严重不均为影子银行的发展创造了良好的环境。.社会闲散资金的供给,客户投资需求的旺盛由于金融领域的存款利率远远低于我国目前的通货膨胀率,居民和企业存放银行的资金甚至会呈现
32、负利息的情形,货币的实际收益明显下降。而民间借贷的利率远远超过银行存款利率,越来越多的居民和企业开始选择市场上那些灵活性强、利率高的理财产品、信托产品,以此来获得资金的保值、增值。这自然为影子银行提供了充足的资金来源,而客户也乐意通过影子银行获取更高的收益。在华夏银行的这起“飞单”事件中,大多数的投资者也是被这款理财产品的高收益率所打动,希望自己手头的资金能换取更高的收益,正所谓一个愿打,一个愿挨。这些都为影子银行的发展提供了肥沃的土壤。.金融创新催生影子银行影子银行是伴随着金融创新的发展而演变的,我国影子银行的发展也离不开金融创新。为开辟多种融资渠道,影子银行体系内纷繁复杂的理财产品,信托产
33、品的出现,本身就是一种创新。除了产品外,影子银行体系内部的机构运作上也体现着金融创新,如小额贷款公司,作为民间融资的合法机构,这些创新提高了原有金融资产的利用效率,扩大了服务客户的范围和群体,有利的促进了实体经济的发展,加速了影子银行完整体系的建立。在当前金融结构市场化和社会融资多元化背景下,我们应该更多的从服务实体经济、促进非传统银行业务健康发展的角度来规范和指引这些金融创新,对待不会引发系统性风险的金融创新,应从调整社会融资结构的角度积极鼓励和推进。.我国影子银行存在的积极效应?基于产生原因视角分析从上所述原因来看,尽管华夏银行的这起“飞单事件为我们带来的是影子银行存在的不规范以及其存在风
34、险的负面效应,但是对于影子银行我们不能一刀切,第页,共页首都经济贸易大学硕士学位论文论中国式影子银行的法律规制如果引导得当,影子银行对我国经济的发展也有其正面效应。、既然影子银行的产生有市场需求,它在一定程度上就支持了我国实体经济的发展。影子银行对中小企业融资难的问题起到一定的缓解作用,弥补现有金融体系的不足,增强金融市场的活力。、影子银行吸收民间资金支撑实体经济,同时增强了社会闲散资金的流动性,满足了客户的投资需求,有利于居民收入水平的提高,拓宽了投资空间,若引导得当,有利于居民消费水平的提高,推动我国经济金融的市场化发展。、影子银行既是金融创新的产物,又推动了我国的金融创新。影子银行的市场
35、化程度较高,在我国供给不足、信贷从紧的金融大环境下,影子银行较高的利率相比与传统银行业来说,更能客观反映市场化的利率水平,增强金融市场的活力,有利于我国的金融创新。综上分析,我们更应该加强对影子银行的引导和监管,使其向着更健康的方向发展,进而促进我国的金融创新与金融市场化。我国影子银行监管面临的主要问题.我国的金融监管体制世界各国及地区对于本国的金融监管体制并没有一个统一的模式,为适应金融业日新月异的发展变化,我国政府也一直在探索符合国情的金融监管模式。新中国成立至今,我国的金融监管改革实现了从“大一统金融体制”向“一行三会”分业监管体制的转变。年以前,我国一直实行大一统的银行体制,中国人民银
36、行集储蓄、信贷与货币发行于一身,国内其他形式的金融机构,基本不存在。年以来,随着改革开放的深入,我国的经济进入转轨时期,中国人民银行剥离了原有的商业银行职能,其作为中央银行的地位,也首次以国家立法的形式得以确立。在这一时期,迎来了改革开放以来金融机构蓬勃发展的高峰,金融业务规模不断增加,银行开始突破专业分工限制,将其业务范围伸向了信托、证券、保险、房地产等多种领域,混业经营特征明显,金融系统风险增加。央行作为金融业的单一监管主体,已经越来越不能适应新形势下的监管要求。随后,央行将其对证券机构、保险机构、银行业金融机构的监管职能分别移交证监会、保监会和银监会,而央行则专司货币政策和宏观金融稳定的
37、职能。至此,我国“一行三会”的监管架构正式形成并沿用至今。齐淼: 中美影子银行体系的运行机制、监管与比较,复旦大学硕士学位论文,年第页,共页首都经济贸易大学硕士学位论文 论中国式影子银行的法律规制这种多头的监管机构体制下,必然会出现监管的交叉与空白,而影子银行体系的创新金融产品多产生在这些交叉与空白中。各金融监管部门之间并不能进行及时有效的协调和沟通,同时面临着混业经营程度的逐渐加深,我国的金融监管出现了“灰色地带”,监管真空、监管重复、监管职责难以界定以及监管法规宽严程度差异等问题,直接影响了金融风险的控制。尽管,我们依赖着监管权限高度集中于中央政府、全面严格的金融机构的监管理念,使得我国并
38、不健全的金融体系,经受住了亚洲金融危机和此次次贷危机的考验。但是,我们也应该清醒的看到,我国的金融监管与发达国家相比,在技术、业务、规则与人才方面,还有一定的差距。我们确实在金融危机中免受重创,这同时也说明一个问题;我国的金融体系行政管制过于严格,我国的金融业尚未完全融入全球金融市场,我国的金融监管仍然存在许多缺位之处。此次华夏银行爆发的这起涉及到银行、担保机构、资金管理公司的“飞单”事件,也再一次为监管当局敲响了警钟。我国对于金融监管体系的建设亟待加强。.我国影子银行的监管面临的主要问题随着金融全球化的进一步发展,国际金融环境日新月异的变化以及金融服务多样性需求的迅速增长,我国在影子银行的审
39、慎监管方面,仍然存在一些亟待解决的突出问题。.金融监管过于行政化,监管缺乏独立性我国的金融监管机构银监会、证监会以及保监会对金融业实施分业监管,根据相关法律文件,其在性质上被定位为“国务院直属的正部级事业单位”。这一定性表明,这些部门作为国务院下属机构,代表国务院履行监管职责。其人事任免和财务状况都受制于政府部门,其地方分支机构也与地方政府形成了各种利益关系,其独立性大打折扣。巴塞尔委员会在有效银行监管核心原则中明确指出,独立性才是有效的金融监管的关键性特征之一。金融监管不同于一般的行政管理,它和法院一样需要专业人士来行使其职能,如果不能赋予监管机构相当程度的独立性,其监管通常就会受到政治层面
40、的制约和被监管机构的影响。只有保障了监管机构的独立性,才能够在复杂情形下对专业问题及时做出反应,保障其监管的科学性与有效性,这对于实现良好的监管治理非常重要。这种行政体制设置,一定程度上限制了其监管作用陈云良,陈婷: 银监会法律性质探究, 法律科学,年第期第页,共页首都经济贸易大学硕士学位论文论中国式影子银行的法律规制的发挥。在我国的金融监管实践中,监管机构随意行使行政权利干预金融的情况时有发生,金融监管机构的权利不能受到法律的有效约束,行政干预的任意性过大。虽然我国金融体系市场化改革已显著推进,但由于多种原因,金融监管的行政化色彩依然浓厚,以行政指令、突击检查、经济处罚等方式进行的监管,缺乏
41、长效的、可持续的市场化监管手段,严重影响了监管效果,突出表现在一些本应由市场规律主导的领域被“加强监管”、“统一监管,从而出现“过度监管”。同时,这种过于严格的行政管制,一定程度上限制了金融创新的空间,导致金融创新整体严重不足,不利于金融业整体竞争力的提升,难以实现金融体系发展模式的转变。而分业监管制度,容易使原本就不透明的交易行为得不到有效监管,极易造成监管真空,导致货币、资本市场时常表现出很强的短期投机性和不稳定性,影响金融安全和稳定。.分业监管存在缺陷,难以覆盖影子银行的交叉领域正如前文所言,我国的金融监管实行“一行三会”的分业监管模式,从近些年的实践来看,这种分业经营、分业监管的模式与
42、我国现阶段经济发展水平相适应,也是我国建立完善的、多元的金融市场体系必经的一个阶段。我们也应该看到,尽管分业监管的模式利于分散风险,随着国际经济环境的变化以及国内经济金融体制改革的深化,国际银行业混业经营逐渐成为世界性的发展趋势,特别是加入世贸组织之后,我国监管协调中面临的深层次问题也浮现出来。我国的三大金融监管机构之间尚未建立一个完善的监管协调机制,在我国金融体系处于从分业经营逐渐向交叉经营发展的关键时刻,各个监管机构的监管标准存在差异,监管立场不同,各机构之间缺乏配合以及专业性法律的约束,有效的信息披露机制尚未形成,极易导致监管的冲突,出现监管真空和监管重复。随着创新型金融工具和金融产品的
43、不断涌现,各种投融资渠道层出不穷,影子银行体系内部的许多金融产品也随着各国的金融创新演变出各种不同的形态。这些产品从主管部门,到发行、担保、承销需要经过不同的金融机构审批,分别涉及不同的监管部门,而且这些金融创新主要就产生在监管的交叉领域之中。从近期市场上公布的一些研究报告来看,对影子银行规模的预测普遍在?影子银行体系:功能、脆弱性与监管改革, 知识产权出版社,年唐红娟:张欣媛:我国金融监管体系存在的问题及对策,百度文库,访问时间年月影子银行体系风险监管研究,哈尔滨工程大学硕士学位论文,年王茜:第页,共页论中国式影子银行的法律规制首都经济贸易大学硕士学位论文万亿元之间,并且其业务规模仍在逐步扩
44、大,稳定有效的监管是我国影子银行体系正常发展的必要保障。当前,我国的每个监管机构都需要在加强监管的同时,建立内部协调机制,建立一个能够覆盖整个金融体系风险的宏观系统性监管框架。.法律体系不完备,对影子银行的监管措施不到位近年来,我国在金融监管立法方面取得了很大的进步,法律体系初步建立,银行业、证券业、保险业以及外资金融机构等都被纳入了我国法律的监管体系中。但是仍然存在着一些缺陷:、法律法规虽然有规定,但是过于原则化,并不明晰具体,可操行相对较低。在面临大量实际问题时,监管机构监督权力的运作上并不详细,甚至容易出现几个部门相互推诿的情形。这使得诸多权力不便于操作,尤其是对影子银行这种处于各部门的
45、监管交叉领域,使得监管机构权力的行使,政策的执行上有很大的随意性。、金融监管的法律体系不完备,对影子银行的监管缺乏前瞻性。随着我国经济金融环境的发展变化,一些法律法规已经过时,同时一些金融发展急需的法律法规尚未出台,立法上存在一定的滞后与空白,只能靠随意的政策和临时性文件,专业性极为缺乏。对影子银行的监管更容易出现左右摇摆之态,严重影响了该体系的稳健发展。.信息披露不充分,增加了投资者风险信息的不透明可以说是影子银行运行的基本特征之一,其产品的设计极为复杂,即使是专业金融人士对它的认识也存在着偏差,影子银行大多进行着场外交易,对产品本身,机构运作以及交易方式等信息都不能及时、有效、持续的披露,各监管机构之间也缺乏信息的联通与共享,这些都无形中增加了投资者们的投资风险。以我们的背景案例,华夏银行的这次“飞单”案件为例,许多投资人甚至连合同都没有仔细看,产品到底是如何运作都不知道,更夸张的是,这起案件筹集到的资金的实际控制人?河南商人魏辰阳,早在 年月,首期中鼎产品发行之前就已经出现了上亿元的资金窟窿无法兑现,年月,魏辰阳又因操纵关联账户、超比例持股未披露而遭到中国证监会的行政处罚。资金流向的河南地区早已经发生多起担保丑闻,且都跟魏辰阳有关。如若当时这些信息得到了有效的披露,也许投资者
