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1、第三章、国际交往中的货币与汇率,学习重点:一、何谓外汇?汇率有哪些标价方法?二、汇率有哪些种类?汇率的决定与影响因素主要有哪些?三、汇率对经济有何作用与影响?四、牙买加体系下的汇率制度有何特征?五、人民币汇率制度改革的主要内容有哪些?,一、何谓外汇?汇率有哪些标价方法?,(一)外汇的概念 外汇,是指以外币表示的可用于国际间结算的支付手段。广义外汇是指一切在国际收支逆差时可以使用的债权;狭义外汇是指以外币表示的国际支付手段。我国外汇管理暂行条例规定,外汇由外国货币、外币有价证券、外汇支付凭证和其他外汇资金构成。,外汇的种类:,根据可自由兑换的程度不同,分为自由外汇和非自由外汇。自由外汇是指不需要
2、外汇管理当局批准可以自由兑换成其他货币,或者可以向第三国办理支付的外国货币及支付凭证。,成为外币资产必须具备:自由兑换性;普遍接受性;可偿性。,汇率的定义:P38比如:USD/JPY=120.40,表示一美元等于120.40日元,在这里美元称为单位货币,日元称为计价货币。汇率的标价方法有:直接标价法和间接标价法,(二)汇率的标价方法,1、直接标价法P38 包括中国在内的多数国家都采用直接标价法。如日元、瑞士法郎、加元等均为直接标价法,如日元119.05即一美元兑119.05日元。银行买入汇率卖出汇率。在直接标价法下,若一定单位的外币折合的本币数额多于前期,则说明外币升值或本币贬值,即外汇汇率上
3、升;反之,如果数额少于前期,这说明外币贬值或本币升值,即外汇汇率下跌,即外币的价值与汇率的涨跌成正比。如下例,在美国伦敦外汇市场上,汇率是以五位数字来显示的,如:,2、间接标价法 P38,在国际外汇市场上,欧元、英镑、澳元等均为间接标价法。如欧元0.9705即一欧元兑0.9705美元。如果一定数额的本币能兑换的外币数额比前期少,这表明外币升值,本币贬值,即外汇汇率上升;反之,外币数额比前期多,则说明外币贬值、本币升值,即外汇汇率下跌,即外币的价值和汇率的升跌成反比。银行卖汇率 买入汇率。,二、汇率有哪些种类?汇率的决定与影响因素主要有哪些?,(一)汇率的种类P40 1、按制定方法不同:基准汇率
4、和套算汇率 2、按汇率制度分为:固定汇率和浮动汇率 3、按汇兑方式分为:(费率为、)电汇汇率、信汇汇率、票汇汇率,汇率的种类,4、按营业时间分为:开盘汇率和收盘汇率 5、按交割期限分为:即期汇率和远期汇率 6、按货币当局管理的角度分:官方汇率和市场汇率 7、按银行买卖外汇的角度分:买入汇率、卖出汇率和中间汇率,(二)汇率的决定与影响因素:,1、金本位制下的决定因素:黄金输送点 铸币平价:两种货币含金量的比率 由金币本位制依次逐渐演变为金块本位制和金汇兑本位制,汇率波动不再受制于黄金输出入点的限制,而是由金平价中的法定平价决定,但汇率的自动稳定已无法实现了。法定平价,由两种纸币所代表的含金量之比
5、决定。,汇率的决定与影响因素:,2、信用货币制度汇率下汇率的决定因素:两国纸币的价值量之比。3、人民币汇率决定因素 外汇市场的供求状况,同时受中央银行的管理与调控。,汇率决定理论,(一)国际借贷说 其背景是金本位制度。汇率变化是由外汇的供给与需求引起的,外汇供求主要源于国际借贷。包括流动借贷和固定借贷。流动借贷中,债权大于债务,外汇供给会大于需求,引起本币升值、外币贬值;相反,债务大于债权,本币贬值、外币升值。,(二)购买力平价说P44:,1、绝对购买力平价,是开放经济下的“一价定律”,例如当汇率为1英镑=4美元时,某衬衫在美国卖10美元,在英国卖2英镑。由于不符合一价定律,若不考虑运费,会出
6、现国际间的套购活动,导致出现英镑升值,美元贬值。w 2、相对购买力平价,认为不可能所有商品都满足一价定律。汇率的变化率与两国物价水平的变化率之差相等。,(三)货币分析说:假定国内外资产之间具有完全的替代性。,w1、弹性价格货币分析说:认为决定汇率变化的因素表现为导致货币市场失衡的因素,如国内外货币供给变化、国内外利率水平变化。w2、粘性价格货币分析法:又称为超调汇率模型,认为短期内由于商品市场价格具有粘性,而证券市场的利率有弹性使之反应灵敏,因此货币市场失衡后主要通过证券市场的利率变动恢复均衡。,三、汇率对经济有何作用与影响?,(一)对国际贸易以及进出口的影响本币贬值:一是使出口商品的外币价格
7、下跌,扩大出口;二是使进口商品的外币价格上涨,抑制进口。(二)对资本流动的影响关键在于人们的预期,有三种效应:,(三)对市场价格的影响,(四)对金融资产选择的影响 本币升值,投资者倾向于持有本币资产;相反外币升值,投资者将本币转换为外币资产。,四、牙买加体系下的汇率制度有何特征?,在牙买加体系汇率呈多样性,表现为:可调整的盯住汇率制、有限的浮动汇率安排以及更灵活的浮动汇率安排。特征:1、浮动汇率制为主导但不意味着固定汇率制消亡;2、以信用货币本位为基础;3、成员国可自主决定汇率制度,只需要经过基金组织同意。,五、人民币汇率制度改革的主要内容有哪些?,w 1、人民币汇率恢复时期(1948-195
8、2)典型复汇率制度w 2、人民币汇率稳定时期(1953-1980)w 3、人民币双重汇率时期(1980-1994):w 4、人民币汇率并轨及其走向市场化时期(94),汇率制度改革的主要内容,(1)官方汇率与外汇调剂市场汇率并轨,成为以市场供求为基础的、单一的、有管理的浮动汇率;(2)实行银行结售汇制度,废除外汇留成和上缴制度;(3)建立银行间外汇市场;(4)96年7月将外商投资企业纳入银行结售汇体系;(5)96年12月实现经常账户下人民币完全可兑换。,小结:,1、掌握:外汇的概念与内容;汇率的标价方法;牙买加体系下的汇率制度;固定汇率制和浮动汇率制;汇率的决定与影响因素;人民币汇率制度及其改革。2、重点掌握:汇率的作用与影响。,习题:,一、名词解释:1、直接标价法、2、间接标价法、二、问答:1、纸币流通制度下汇率变动的决定因素有哪些?,