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1、第七章利润管理,导入案例,沈阳化工股份有限公司2004年度利润分配方案已获2005年6月30日召开的公司股东大会2004年年度会议审议通过，现将利润分配事宜公告如下：一、利润分配方案：以本公司2004年末总股本422,406,560股为基数，向全体股东每10股派0.5元现金红利（含税）。根据国家税法的规定，本公司将代扣社会公众股个人股东所得税，扣税后向社会公众股中个人股东、投资基金实际每10股派发0.45元。二、股权登记日与除息日：本次利润分配股权登记日为2005年8月30日，除息日为2005年8月31日。,导入案例,三、分红派息对象：截止2005年8月30日下午深圳证券交易所收市后，在中国证
2、券登记结算有限责任公司深圳分公司登记在册的本公司全体股东。四、分红派息方法：社会公众股股东的现金红利于2005年8月31日通过股东托管券商直接划入其资金账户。非流通股和高级管理人员股东的现金红利由本公司直接派发。社会公众股未托管股份的现金红利由投资者在办理确认托管手续后到中国证券登记结算有限公司深圳分公司领取。讨论：该公司2004年末资产负债表中“股本”项目金额是多少？该公司2004年度利润分配方案是否会影响其2004年末的现金流量？,学习目标,第七章 利润管理,第一节 目标利润规划与控制,利润：指企业在一定会计期间的最终经营成果，在数额上表现为全部收入抵减全部支出后的余额。（若是负数则为亏损
3、）。,构成：营业利润 投资净收益 补贴收入 营业外收支净额,第一节 目标利润规划与控制,利润的意义 因为企业实现的利润越多企业对社会的贡献也趋大，企业自身也会得到更快的发展，同时企业职工也能得到较多的物资利益。因此，加强对利润的管理具有重要的意义。A利润是企业经营所追求的目标。B利润是企业投资者和债权人进行投资决策和信贷决策的重要依据。C利润是企业收益分配的基础。,第一节 目标利润规划与控制,二、目标利润规划的程序1、目标利润目标利润是指企业在一定时间内争取达到的利润目标，反映着一定时间财务、经营状况的好坏和经济效益高低的预期经营目标。2、目标利润规划的程序A规划目标利润的基本要求目标利润的规
4、划是财务管理者筹划和控制企业未来的重要内容，它关系到今后一定时期内整个企业生产经营活动的顺利进行，决定着企业各项计划的质量水平，企业都应根据其经营目标的具体要求，切实做好制定目标利润的各项工作。（1）目标的合理性。（2）环境的适应性。（3）指标的周密性。,第一节 目标利润规划与控制,B.目标利润的规划程序,一般来说，目标利润的规划程序如下：（1）检查上期利润计划的情况，分析下期利润影响因素变动。（2）初步确定的利润目标。（3）通过综合平衡，最终确定目标利润。,第一节 目标利润规划与控制,第一节 目标利润规划与控制,1、本量利分析法,本量利分析法是利用业务量、成本与利润之间的变动规律对目标利润进
5、行预测的方法。,第一节 目标利润规划与控制,2、倒求法,倒求法是根据企业自我发展和自我积累，满足投资分红的需要，匡算出企业税后利润额，从而倒求出目标利润的方法。由于：税后利润提取法定和任意公积金分红利润未分配利润税后利润法定和任意的公积金提取率分红利润未分配利润预计税后利润（分红利润未分配利润）（1法定和任意的公积金提取率）从而，在确定税后利润的基础上，确定目标利润：目标利润（税前）预计税后利润（1所得税率）,第一节 目标利润规划与控制,第一节 目标利润规划与控制,3、比率法,比率法是根据利润同有关财务指标的比例关系，通过取得相关比率来预测未来某一时期利润的方法。其中常见的比率有：销售收入利润
6、率、资金利润率等。根据销售收入利润率、预计的销售收入可确定目标利润。其公式为：目标销售利润预计销售收入销售收入利润率,第一节 目标利润规划与控制,第一节 目标利润规划与控制,4、利润增长比率法,利润增长比率法是针对稳定发展的企业，根据上年度达到的利润水平，及过去连续若干年（通常为三年）利润增长率的变动趋势与幅度，并结合预测期可能发生的变动情况，确定预计利润增长率，然后求得目标利润。计算公式为：目标利润上年度实现利润额（1预计利润增长率）,第一节 目标利润规划与控制,四、目标利润的分解,目标利润的分解,利润构成指标归口分解法,内部利润分组分解法,第一节 目标利润规划与控制,第一节 目标利润规划与
7、控制,五、目标利润的日常控制与考核,1、目标利润的日常控制 目标利润的规划与指标的分解仅仅是实施企业目标利润管理的必要步骤，关键还要看落实。各级目标利润撰写完善后进入具体实施过程。为了保证目标利润如期实现，必须加强日常控制。目标利润日常控制主要包括对目标利润的组织、指挥监督、检查、处理等以及对旬、月、季各阶段目标的衔接协调、平衡。,第一节 目标利润规划与控制,A企业内部的利润承包控制法,企业内部的利润承包控制法就是在企业内部实行经济责任制的重要条件下，按责、权、利相结合的原则，对企业各个业务单位和经营部门核定利润指标，分级核算盈亏，实行盈亏分级管理、承包责任制。,第一节 目标利润规划与控制,B
8、目标利润的分类控制法,目标利润的分类控制就是对企业经营的各类产品、商品销售利润实行分类控制。其基本原理是财会部门通过会计核算提供的资料，经常了解、监督、考核各类商品销售利润的实现情况，针对不同情况，分别不同商品，实施不同的控制措施。,第一节 目标利润规划与控制,C目标利润的日程进度控制法,目标利润的日程进度控制法就是企业和各级责任单位编制出目标的日程进度计划，并及时掌握各阶段已达到的利润实际数，从中发现实际脱离目标的数值与原因，为采取必要控制措施提供信息。,2、目标利润实现情况的考核,目标利润实现程度的衡量与评价是目标利润管理中的最后一环，通过利润考核，主要达到两个目的：一是通过考核，对照目标
9、，发现差异，并据以奖惩；二是为下期目标利润的正确、合理测定提供更为可靠的依据和信息。通常采用比较法和比率法进行考核评价。,比较法：通过实际利润与目标利润的差额来评价其完成程度的。,比率法：通过实际利润与目标利润的比值来评价其完成程度的。,第一节 目标利润规划与控制,第二节 利润分配原则与项目,利润分配是对公司利润的所有权和占有权进行划分，保证其合理归属与运用的字处理过程。通过合理的利润分配能正确处理企业与各方面的经济关系，调动各方面的积极性，促进生产的发展，由此可见，企业的收益分配具有重要意义。,原则：依法分配原则 兼顾各方利益原则 分配与积累并重原则 投资与收益对等原则,第二节 利润分配原则
10、与项目,按我国财务通则和税法的规定，企业年度，可以由下一年度的税前利润弥补，下一年度税前利润尚不足弥补的，可以同由以后年度的利润继续弥补，但用税前利润弥补以前年度亏损的连续期限最多不得超过5年。,税前利润未能弥补的亏损，只能由企业税后利润弥补。税后弥补亏损的资金，一是企业未分配利润，二是公积金。,企业当年如无利润，就不能进行利润的分配,企业的公积金达到企业注册资本50%后可以不再计提。,新的公司法取消了对公司提取公益金的强制性要求,二、利润分配项目,三、利润分配的程序,弥补企业以前年度的年度亏损,支付被没收的财产损失，支付各项税收的滞纳金和罚款,提取法定盈余公积金,提取任意盈余公积金,提取公益
11、金,向投资者分配利润,第二节 利润分配原则与项目,第三节 股利政策,1、股利支付的方式,第三节 股利政策,2、股利支付的程序,股利宣告日,股权登记日,除息日,股利发放日,第三节 股利政策,股利支付程序可由下图表示,第三节 股利政策,1、股利政策及其内容,二、影响股利政策的因素,第三节 股利政策,A.法律因素,资本保全限制,公司积累限制,净利润限制,超额累积利润限制,2、影响股利政策的因素,第三节 股利政策,B股东因素,因素,第三节 股利政策,第三节 股利政策,D其他因素,第三节 股利政策,认为投资者不会计较股利与资本利得的差别，股利并不重要,米勒和莫迪利亚尼指出：在没有政府税收和完整市场的条件
12、下，股利分派对公司价值不产生影响。,三、股利的基本理论,完全市场理论，也称为MM理论,(一)股利无关论,第三节 股利政策,(二)股利相关论,因为在现实生活中不存在无关论提出的假定前提，所以股利政策就可能对公司价值产生某种程度的影响。股利的相关理论认为股利的支付与股票市场有较大的相关性，有以下几种观点：,第三节 股利政策,“一鸟在手”理论也可以称为“股利有利论”，即发放股利会增加公司价值。该理论认为人们都有“两鸟在林，不如一鸟在手”思维定势。一般投资者都比较喜欢近期的且数额确定的收入，而不喜欢远期并不确定的收入。,1、“一鸟在手”理论,第三节 股利政策,信号传递理论认为，在信息不对称的情况下，公
13、司可以通过股利政策向市场传递有关公司未来盈利能力的信息。一般说来，高质量的公司往往愿意通过相对较高的股利支付率把自己同低质量的公司区别开来，以吸引更多的投资者。对市场上的投资者来说，股利政策的差异或许是反映公司质量差异的极有价值的信号，,2、股利分配的信号传递理论,第三节 股利政策,代理理论始于詹森与麦克林有关企业代理成本的经典论述，他们将由代理冲突所产生的代理成本归纳为三种：委托人承担的监督支出、代理人承担的担保性支出以及剩余损失。如何设计有效的激励机制，以最大限度地降低代理成本，从而确保委托人利益得以实现，是代理理论要解决的主要问题。股利分配的代理理论认为，股利政策实际上体现的是公司内部人
14、与外部股东之间的代理问题。,3、股利分配的代理理论,第三节 股利政策,(三)差别税收理论,股利的税率高于资本收益的税率，另外还可以以继续持有股票来延缓资本收益的获得而推迟为资本收益纳税时间。,第三节 股利政策,四、股利政策的基本类型及其决策,股利政策,第三节 股利政策,剩余股利政策是在企业有良好投资机会时，根据企业设定的目标资本结构（在此资本结构下，综合的资金成本将降低到最低水平），确定目标资本结构下投资所需的股东权益资本，先最大限度地使用保留盈余来满足投资方案所需的权益资本，然后将剩余的盈余作为股利发放给股东。,（一）剩余股利政策,【例4】,假定某公司某年提取了公积金、公益金后的可供分配的税
15、后净利润为1000万元，第二年的可接受的投资计划所需资金为1500万元，公司的目标资本结构为权益资本占60%，债务资本占40%。对于投资所需要的1500万元，公司可以有很多方法进行融资，但若利用保留盈余，可采取两种方案：方案1：公司所有的可供分配的税后利润1000万元全部投资于相应的投资计划，再另外筹集500万元的资本，这样公司就没有剩余利润进行股利分配。,第三节 股利政策,举例,方案2：按照目标资本结构的要求，公司可接受的投资议案所需的权益资本数额为：150060%=900（万元）公司当年全部可用于分配股利的盈余为1000万元，可以满足上述可接受的投资议案所需的权益资本数额并有剩余，剩余部分
16、再作为股利发放。当年发放的股利额即为：1000900100（万元）假定该公司当年流通在外的普通股共200万股，那么每股股利即为：1002000.5（元/股）剩余股利政策是指第二种方案。,第三节 股利政策,第三节 股利政策,将每年股利的发放额固定在同一水平，并在较长时间内保持不变。只有当公司认为未来盈余将显著地、确定性地增长时，才考虑提高年度的股利发放额。,（二）固定或持续增长的股利政策,第三节 股利政策,固定股利支付率政策是公司确定一个股利占盈余的比率，长期按此比率支付股利的政策。在这一股利政策下，各年度发放的股额随着经营业绩的变动而上下波动，获得较多盈余的年份股利额高，获得盈余少的年份股利额低。,（三）固定股利支付率政策,第三节 股利政策,低正常股利加额外股利政策是指公司一般情况下每年只支付固定的、数额通常低于正常水平的股利在盈利较多或不需要较多留存收益的年份，再根据实际情况向股东增发部分额外股利。但额外股利并不固定化，完全视经营理财的实际情况而定，不意味着公司永久地提高了规定的股利率。,（四）低正常股利加额外股利政策,Thank You!,
