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1、20062011年国际收支平衡表动态分析本文运用动态分析法，对我国2006年到2011年的国际收支平衡表 本文所用的2006年至2011年的国际收支平衡表均来自中国外汇管理局官方网站。进行研究。试图通过纵向比较，看出我国国际收支是否达到动态平衡。将动态分析与静态分析结合，通过考察不同国际收支账户的差额，进一步分析产生差额的原因，判断我国在国际交往中的地位和状况。一、 国际收支总体变动分析表1 国际收支总体变动情况单位：亿美元项目06年07年08年09年10年11年国际收支总顺差2,8484,6074,7954,0034,7173,878经常账户总顺差2,3183,5324,2062,4332,
2、3782,017占总顺差比例81.39%76.67%87.72%60.78%50.41%52.01%资本与金融账户差额493942待添加的隐藏文字内容34011,9852,8692,211占总顺差比例17.31%20.45%8.36%49.59%60.82%57.01%图1 国际收支顺差额示意图由上表可知，我国国际收支一直处于顺差状态，且较为稳定。其中：08年到10年我国经常账户顺差所占比例呈下降趋势，而资本与金融账户差额则呈上升趋势；09年后资本与金融账户顺差超过经常账户顺差；从08年起，国际收支顺差基本成缓慢下降趋势，受资本与金融账户的影响10年小幅上升，但在11年又继续回落。二、 经常项
3、目账户分析表2 经常项目变动情况单位：亿美元200620072008200920102011一.经常项目2,3183,5324,2062,4332,3782,017A.货物和服务2,0893,0803,4882,2012,2301,883 a.货物2,1773,1593,6062,4952,5422,435 b.服务-88-79-118-294-312-552B.收益-5180286-85-259-119 1.职工报酬20436472122150 2.投资收益-7137222-157-381-268C.经常转移281371432317407253从上表可以看出，货物的顺差占到了经常项目顺差的绝
4、大部分。服务项目一直处于逆差状态。说明，我国出口制造业在国际市场上较为有竞争力。而服务方面相比别国还有所欠缺。收益方面，由负到正在变为负，多数为逆差。可以看到，职工报酬全部为顺差，主要问题处在投资收益上。说明外国投资者投资收益的汇出很大。本国产业缺乏核心竞争力和创新能力。三、 资本和金融项目账户分析表3 资本和金融项目账户变动情况单位：亿美元200620072008200920102011二.资本和金融项目4939424011,9852,8692,211A.资本项目403131394654B. 金融项目4539113711,9452,8222,156 1. 直接投资1,0011,3911,14
5、88721,8571,704 2. 证券投资-684164349271240196 3. 其它投资136-644-1,126803724255从上表中可以看出，我国资本金融项目的顺差主要源于金融项目，资本项目所占比例很小。而金融项目中又以直接投资为主。者完全体现了我国的“引进来”战略。大量的FDI撑起了资本金融账户的顺差。那么FDI流入的原因是什么呢？中国经济的强劲增长、巨大的市场潜力以及其他诸多优势吸引着外国投资者，除了这些积极因素，还有一些因素使得中国这样一个有着如此丰富储蓄资源的国家，吸引了大量的FDI。一、由于金融市场发展不完善，尽管从总体上看，中国国民储蓄很高，但对于许多潜在的资本品
6、的进口者来说，很难筹措到用于进口支付的资金。另一方面，由于实施FDI的鼓励政策，对于潜在的进口者来说，与其通过银行借款或其他举债的方式筹措资金用于进口资本品，不如通过FDI筹集资金更有吸引力。二、由于存在资本管制，对于潜在的进口者来说，即使可以在国内获得资金，要把人民币转换成外汇去进口资本品也很困难，所以引入FDI是一个更好的选择。三、中国的财政体制和机构安排使得地方政府吸引FDI的动力很强。FDI可以大大提高地方收入水平。更重要的是，吸引FDI是衡量政绩的一条重要标准。各级政府的各级官员都被分配了吸引 FDI的指标，这一做法十分普遍。四、为了继续推动国有企业和商业银行改革，政府鼓励外国投资者
7、对中国公司实施并购和国际战略投资者对中国商业银行的股权投资。结果，外资流入，外汇储备继续增加。表4 资本与金融账户借贷变动情况单位：亿美金年份总差额贷借20064937,3466,85320079429,9368,99420084019,8459,44420091,9858,6346,64920102,86911,6678,79820112,21113,98211,772图2 资本与金融项目借贷变动情况示意图从上述图表中不难发现，资本与金融账户的总差额和贷方的变动方向基本一致，具有正相关性。06-07年借贷双方均增长，带动资本金融账户的顺差。08年金融危机爆发，中国对外投资趋势不减，但FDI已
8、经出现下滑，直接导致了08年的资本金融账户顺差下降。随后中国大幅降低了对外投资，改为过大内需，对内投资，尽管FDI下降势头不减，在09年我国的资本金融账户顺差开始回升。随着经济的改善，10年我国对外投资和FDI都有较大提升，外国对华投资上升更快，延续了09年的顺差增长势头。11年虽然顺差小幅下降，但是未低于09年水平，顺差依然较高。从借贷数量来看，我国贸易发展良好。四、 储备账户表5 储备资产变动情况单位：亿美元200620072008200920102011三. 储备资产-2,848-4,607-4,795-4,003-4,717-3,8783.1 货币黄金000-49003.2 特别提款权
9、2-10-111-153.3 在基金组织的储备头寸32-12-23-21-343.4 外汇-2,853-4,609-4,783-3,821-4,696-3,8483.5 其它债权000000从上表中可以看出，我国外汇储备一直居高不下。早已超越特里芬提出的三个月进口额。甚至超过了全年的进口额。如此高的外汇储备的形成是由前面提到的巨额双顺差造成的。如此之高的外汇储备，也为我国的储备资产管理风险、资产运作效率、国内通货膨胀等方面带来了不少的压力。但是从另一个方面来说，高水平的外汇储备反映了我国干预外汇市场的能力，有足够的能力抵御金融危机、债务危机等外部冲击。五、 双顺差带来的影响（一） 积极影响1、
10、 由于长期处于双顺差，我国的外汇储备不断增长，充足的外汇储备提高了我国对外的清偿能力。2、 较高的清偿能力提高了我国的国际信誉，使得我国在国际市场进行融资的时候，可以以较低的成本获取到各类贷款。3、 数量巨大并且不断增加的外汇储配影响了我国的货币供给量，外国资本大量流入中国市场，需要兑换成人民币才能进行交易，从而直接扩大了我国的货币供给，缓解了通货紧缩的压力。4、 巨额的外汇储备为我国应对金融风险提供了强有力的支撑，为我国经济的持续发展提供了强有力的保证。在10年的全球金融危机中，中国能够保持快速稳定的发展，巨额的外汇储备功不可没。（二） 消极影响1、 一些高投入、高消耗、高污染商品出口增长过
11、快，加大国内资源和环境压力，造成我国生态环境的严重污染，且存在其他产业发展不协调比例不适度。2、 国际收支的大量顺差，给我国带来了巨额的外汇储备，外汇储备的增加又影响了我国货币供给量，成为货币供给的另一重要来源。外汇储备对基础货币的影响在于外国资本流入本国后，需要兑换成人民币才能进行交易活动从而增加了我国的货币供给。货币的扩张，国内银行体系流动性充裕，加大货币调控的难度。长此以来，会形成银行流动性过剩，增加银行体系的脆弱性，增加通货膨胀的压力。3、 过大的国际收支顺差使得我国经济的发展对外部经济的依赖性增加，国内经济的发展更多的依靠扩大出口和投资扩张的拉动，一旦外部环境发生剧烈变化，就会对我国经济产生重大影响。08、09年，由于金融危机对国际经济巨大打击，国外经济萧条，外贸订单和进口和不断下降，经济增长带来不利影响。4、 过大的收支顺差加大了引发金融危机的风险。持续扩大的国际收支顺差，使人民币处于不断增大的升值压力之下，市场上形成人民币升值的预期还会引起短期投机资本的大量流入，并且有可能成为引发金融危机的潜在因素。 一般而言，双顺差的国际收支格局是不合理的，也难以长期维系。历史上，世界上也没有一个国家像中国这样在长达17年的时间里一直是双顺差。双顺差很大程度上反映了中国经济结构的不平衡，而结构性不平衡是很难在短期得到调整的。
