江苏省纺织服装行业发展趋势研究[1].doc

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1、 江苏省纺织服装行业分析报告 东方金诚国际信用评估有限公司二一年二月东方金诚国际信用评估有限公司 地 址：北京市海淀区西直门北大街54号伊泰大厦五层 100082 电 话：010-62299800 传 真：010-65660988 网 址： 中小企业是江苏省纺织服装产业的主力军，中小纺织服装企业的产值约占整个江苏省纺织服装业产值的57%。苏南是中小纺织服装企业比较集中的地区，企业的收入、盈利状况相对较好；不过随着成本压力的增大，苏北地区在土地、劳动力等生产要素方面的比较优势已开始显现出来，未来苏南地区部分中小纺织服装企业有望在政策的指引下向苏北梯次转移。从产业链的角度来看，江苏省纺织服装企业的

2、产业集聚度较高，产业集群发展较好，涵盖了纤维、纺、织、染整、辅助材料、服装加工等各个环节。但从全球产业分工的视角来看，包括江苏省在从近期出台的江苏省纺织工业调整及振兴规划纲要的政策取向来看，未来江苏省纺 织服装业的发展重心在于产业升级和结构调整。在产业升级方面，鼓励中小企业研发、利用新技术和新设备，生产具有高附加值的产品，向产业链的高端转移，提升企业的核心竞争力和抗风险能力。在结构调整方面，鼓励苏南的部分中小纺织服装企业转移到苏北地区，充分利用苏北土地、劳动力等生产要素相对低廉的优势，降低企业的经营成本。 目 录正文目录第一章 纺织服装行业概述 . 6第一节 纺织服装行业界定 . 6第二节 行

3、业在国民经济中的地位 . 6第三节 竞争格局 . 7第四节 行业环境评价 . 9第五节 行业运行情况 . 13第二章 江苏省经济环境分析 . 15第一节 经济发展总体特征 . 15第二节 经济运行 . 17第三章 江苏省纺织服装企业分析 . 19第一节 江苏省纺织服装业发展概述 . 19第二节 江苏省纺织服装企业产业链与产业集群分析 . 24第三节 纺织服装企业盈利增长的驱动因素 . 26第四节 上游行业对纺织服装行业的影响分析 . 29第五节 下游行业对纺织服装行业的影响分析 . 31第四章 苏南地区纺织服装企业分析 . 32第一节 苏州市纺织服装企业经营情况分析 . 32第二节 南通市纺织

4、服装企业经营情况分析 . 33第三节 无锡市纺织服装企业经营情况分析 . 33第五章 江苏省中小板纺织服装上市公司分析 . 34第一节 江苏霞客环保色纺股份有限公司 . 35第二节 江苏新民纺织科技股份有限公司 . 37第三节 江苏三友集团股份有限公司 . 39第四节 江苏金飞达服装股份有限公司 . 41第五节 罗莱家纺股份有限公司 . 43 图目录图 1：20032008 年纺织服装行业总产值占GDP 比重 . 7图 2：20022008 年纺织服装行业企业数量变化 . 8图 3：经济周期图 . 10图 4：全国GDP增长率（1978-2007） . 10图 5：全国GDP2009、2010

5、年的增长趋势预测 . 11图 6：三大需求对国内生产总值的贡献率 . 11图 7：纺织业产量及GDP增长率 . 12图 8：纺织行业产量的季节性走趋 . 13图 9：纺织行业主营收入（左）和利润总额（右）累计同比增长 . 14图 10：纺织行业产量累计当月同比增长 . 14图11：江苏省三次产业结构变化趋势 . 16图 12：江苏省三次产业贡献率比较 . 16图 13：2008年江苏省经济类型分布 . 17图 14：江苏省与全国GDP增速比较 . 17图 15：江苏省进出口增速 . 18图 16：江苏省与全国对外贸易依存度对比 . 18图 17：江苏省纺织服装行业出口依赖度变化趋势 . 20图

6、 18：江苏省纺织服装业中小企业数量及销售收入占比 . 20图 19：江苏省纺织服装业产业链结构图 . 24图 20：纺织服装行业上游和中游子行业产值贡献占比 . 25图 21：国内大型纺织产业集群分省分布 . 25图 22：江苏省纺织服装业出口与内销占比 . 26图 23：纺织品和服装出口累计增速 . 27图 24：国内服装消费零售总额增长情况 . 27图 25：人民币兑美元汇率走势 . 28图 26：纺织服装业工资水平 . 28图 27：原材料对纺织产业价值链的影响 . 29图 28：原材料价格上涨对纺织企业盈利影响 . 29图 29：我国棉花价格走势图（2008.7-2009.12） .

7、 30图 30：国内涤纶价格走势图（2008.9-2009.12） . 30图 31：江苏省内各地级市中小纺织服装企业分布 . 32图 32：中小板纺织服装上市公司各省分布图 . 34图 33：江苏省中小板纺织服装上市公司产业链分布图 . 35图 34：霞客环保近3年营运规模 . 36图 35：新民科技近3年营运规模 . 37图 36：江苏三友营运规模 . 40图 37：金飞达营运规模 . 42图 38：罗莱家纺营运规模 . 44 表目录表 1：江苏省近年三次产业从业人员比例（%） . 16表 2：江苏省近年霍夫曼系数 . 17表 3：2008年江苏省前10名行业SGP与SI值 . 19表 4

8、：2008年江苏省前10名行业出口依赖度值 . 20表 5：江苏省纺织工业调整和振兴规划纲要主要内容 . 22表 6：江苏省纺织工业调整和振兴规划纲要主要政策措施 . 23表 7：2008年霞客环保销售市场结构 . 36表 8：2008年霞客环保产品收入结构 . 36表 9：霞客环保近三年财务指标一览 . 37表 10：2008年新民科技销售市场结构 . 38表 11：2008年新民科技产品收入结构 . 38表 12：新民科技近三年财务指标一览 . 39表 13：2008年江苏三友销售市场结构 . 40表 14：2008年江苏三友产品收入结构 . 40表 15：江苏三友近三年财务指标一览 .

9、41表 16：2008年金飞达销售市场结构 . 42表 17：2008年金飞达产品收入结构 . 42表 18：金飞达近三年财务指标一览 . 43表 19：罗莱家纺销售市场结构 . 44表 20：罗莱家纺产品收入结构 . 44表 21：罗莱家纺近三年财务指标一览 . 45 第一章 纺织服装行业概述第一节 纺织服装行业界定纺织行业是指将自然纤维和人造纤维原料加工成各种纱、丝、线、绳、织物及其染整制品的工业部门。纺织行业按行业分为纺织业、服装业、化学纤维制造业和纺织专用设备制造业。纺织业包括棉纺织（印染）、毛纺织、麻纺织、丝绢纺织、针织；服装业包括服装、制帽、制鞋；化学纤维制造业包括合成纤维和人造纤

10、维。按纺织产品应用领域分为服装、家用纺织品和产业用纺织品等三大类。按纺织原材料来划分为：棉纺织、毛纺织、丝纺织、化纤纺织、针织和印染等六个细分行业。按照织造的方法分为针织、机织和无纺等三大类。第二节 行业在国民经济中的地位纺织服装行业是我国的优势支柱产业，在我国国民经济发展中占有重要的地位。一方面，纺织服装行业是我国的传统优势行业，纺织服装产品也是我国重要的外贸产品。纺织服装行业在我国经济发展中起到重要的支柱作用，随着社会经济的发展，全社会对织织业产品的需求在不断增大；另一方面，作为服装等日用产品的主要原料，纺织业的发展速度也将决定着服装业的供求关系和价格变动，因此，纺织服装行业的快速发展对我

11、国经济平稳运行和保持物价稳定有着至关重要的意义。近年来，随着我国经济的快速增长，纺织服装行业工业总产值占GDP 比重一直保持在较高的水平，2004年以前纺织服装行业产值占GDP 比重都在9%以上。不过，从2005 年开始该比重下降至7%左右。2005 年至今该比重呈现出缓慢回升的趋势，2007 年更是达到了近三年来的最高水平，上升至7.48%。2008 年该比重虽然有所回落，也达到了7.03%（如图1所示）。从纺织服装行业的工业总产值占GDP 比重水平也可以看出，纺织工业在我国经济中占有重要地位。 图 1：20032008 年纺织服装行业总产值占GDP 比重 亿元350000300000250

12、00020000015000010000050000 10.00%9.00%8.00%7.00%6.00%5.00%4.00%3.00%2.00%1.00%0.00%2003年2004年2005年2006年2007年2008年 资料来源：国家统计局网站，东方金诚整理第三节 竞争格局（一）区域分布总体看，目前纺织服装行业主要分布在华东和华南地区。因为纺织服装业的上游主要是一些化纤、棉、毛等纺织材料，下游主要是服装及市场零售业，其区域分布特征和上下游产业链发展有着密切的联系，而这两个地区的普遍特点是上游的化学纤维行业发展较为迅猛，原材料供给充足，价格稳定。同时，由于在同一区域内的物流成本会大幅降低

13、，上游行业的采购优势仍是以江苏、浙江为代表的纺织服装行业传统优势地区。此外，长三角和珠三角地区的整体区域经济实力也排在全国前列，当地居民的消费指数处于领先地位，带动了这几个区域对服装等纺织下游产品的需求和不断的升级，具有更大的纺织业产品销售市场容量。不过，随着国际和国内能源、棉纱等原材料价格的持续上涨，导致行业生产成本和人力成本竞争逐渐成为行业发展的重要因素。而华东等沿海地区的能源、人力成本劣势越发明显。纺织服装行业出现了明显的产业向内陆地区转移的趋势。一些棉花、化纤等纺织材料供给能力较强的内陆省份在能源、人力等其它成本方面的优势更加明显，这也使得这些地区成为盈利增长比较快速的区域。（二）进入

14、壁垒 纺织服装行业相对于其它支柱行业来说，对于技术、资本实力要求较低，行业整体进入壁垒并不高。从近几年的纺织服装行业企业数量上也可以看出，由于纺织服装行业对于资本、设备投入较低，尽管目前纺织服装行业整体利润率水平偏低，行业亏损面指标接近20%，但是纺织服装企业数量增加仍然较快。截至2008年11 月，国内纺织服装企业达到29222 家（如图2所示）。图 2：20022008 年纺织服装行业企业数量变化 3500030000250002000015000100005000 2002年2003年2004年2005年2006年2007年2008年35.00%30.00%25.00%20.00%15.

15、00%10.00%5.00%0.00% 资料来源：国家统计局网站，东方金诚整理但是随着对以功能绿色纤维为代表的高端纺织产品需求提升带来的产业升级，行业对于技术、设备和资本的要求也将逐渐增加，纺织服装业进入门槛将会越来越高。（三）退出壁垒由于纺织服装行业属于劳动力密集型行业，对于设备、技术和资本要求较低，特别是目前进入行业的多数是一些依靠经营灵活、价格占领市场的中小企业，这些企业的进入成本较低，退出壁垒也同样较低。从行业平均固定资产净值就可以看出，2008 年11 月纺织行业企业的平均规模仅为5000 万元，退出壁垒较低。（四）竞争结构纺织服装行业的上游产品主要是棉花、丝绸等天然材料和化纤产品。

16、上游行业则主要是农业和化学纤维行业。国家近年来在农业政策方面的补贴政策使得纺织行业对于棉花、丝绸等产品的议价空间很小，很难以较低的价格对这些产品进行收购。另外，化学纤维产品价格和石油能源价格的相关性很高。虽然2008 年下半年随着石油价格的降低化纤原料价格也恢复到较低水平，但是化纤产品价格的不稳定仍然是纺织行业发展的主要风险。 纺织服装行业的下游主要是服装产品和家纺产品，其下游终端需求来自于人们生活水平的提高和可支配收入的变化。从近年来的国民经济发展和国民收入增长来看，人们对于服装、家纺产品的需求很大，特别是对于高档环保产品的需求比重明显提高。因此，整体判断下游环境比较有利于行业的发展。对于纺

17、织服装业内部竞争，由于纺织服装行业企业数量较多，竞争则比较激烈。在近3 万家企业中，大部分是凭借经营策略灵活和固定成本较低的优势生产低端产品的中小企业。在成本压力日渐提高、产品质量要求不断升级、行业受到上游和下游外贸市场双重挤压的情况下，未来行业内企业面临的竞争会更加激烈。第四节 行业环境评价（一）产业政策2008年以来纺织服装行业面临的政策环境起伏较大，2008年上半年政策环境对于纺织行业负面影响较大，而下半年至今则以扶持为主。新劳动合同法的实施。2008 年上半年期间新版劳动合同法的实施大大提高了国内企业的人力成本，这对于纺织服装业这种劳动力密集型行业尤其不利。环保要求。以REACH 和P

18、FOS 指令为代表的一系列环保要求的提高也限制了我国纺织产品的出口比重，对于满足要求的产品也将提高其出口成本，降低了盈利能力。出口退税率提高。2008年下半年以来，受国外金融危机影响，外需萎缩，纺织服装产品出口下降，为此，国家连续四次调高纺织出口退税率，以刺激企业出口，缓解出口下滑趋势。纺织工业调整和振兴规划出台。2009 年4 月24 日国务院全文公布纺织工业调整和振兴规划（下称规划）。规划明确“纺织工业是我国国民经济的传统支柱产业和重要的民生产业，也是国际竞争优势明显的产业，在繁荣市场、扩大出口、吸纳就业、增加农民收入、促进城镇化发展等方面发挥着重要作用”，提出了八大主要任务和十项具体的政

19、策措施。此次出台的规划强调了市场结构调整、产品结构调整、产业结构调整和区域结构调整的“四大调整”思路，突出了国家扶持鼓励的重点领域、重点企业和重点技术，与国家推行自主创新、节能降耗等宏观政策一脉相承，有利于纺织工业优化结构、增强竞争力、持续健康发展。（二）经济周期分析在确定宏观经济所处的阶段以及行业与宏观经济周期的关系后，可对行业当前所处阶段的风险状况做出大致的估计，判断行业的周期性风险。经济周期一般要经过四 个阶段，如图3所示。图 3：经济周期图 资料来源：东方金诚整理1.宏观经济所处阶段的判定根据1978-2007年全国GDP增长率的变化曲线，可以将全国GDP变化的经济周期划分为5个基本周

20、期，第一周期为1978-1986年，第二周期为1987-1991年，第三周期为1992-1998年，第四周期为1999-2009二季度，第五周期从2009三季度开始（如图4所示）。图 4：全国GDP增长率（1978-2007）资料来源：根据2008年国家统计年鉴国内GDP指数计算所得。1998年东南亚金融危机时，全国的GDP增长率为8%；2008年金融危机GDP增长9%，从2009年1-11月份数据来看，以及结合全国GDP从1990-2007年经济增长的平均值、均方差，预计2009年全国GDP的增长率会达到8%的中值水平，保8%任务基本可以完成。2010年会在8%的基础上向上发展，中国经济将进

21、入新一轮经济周期复苏阶段（如图5所示）。 图 5：全国GDP2009、2010年的增长趋势预测注：根据GDP增长率计算均值、方差并结合经济周期预测。2.三大需求对GDP的影响消费、投资和出口是拉动我国GDP增长的三个重要因素。从1978年到2007年，我国的三大需求结构对GDP的贡献不同（如图6所示）。第一周期（1978-1986），拉动GDP增长的主要因素为消费；第二周期（1987-1991）拉动GDP增长的主要因素为投资、出口；第三周期（1992-1998）拉动GDP增长的主要因素为消费和投资；第四周期（1999-今）拉动GDP增长的主要因素为出口和投资。从三大需求的单因素来看，消费对GD

22、P拉动的作用在不断下降，投资、出口的拉动作用稳定增强。在金融危机冲击下的世界经济衰退情况下，中国的GDP增长根据现行政策，将主要依靠扩大消费和投资的方式来拉动经济增长。图 6：三大需求对国内生产总值的贡献率 资料来源：中国统计年鉴（2008）（三）纺织行业的周期性 1.宏观周期性如图7所示，纺织行业生产量与GDP增长具有较强的正相关关系，而自2009年三季度以来，中国经济已率先走出金融危机影响，踏入复苏之路，那么纺织行业也进入行业复苏阶段，而在未来几年主要以国内消费和投资对GDP拉动的情况下，以及外贸易出口回升的情况下，纺织业也将从复苏期进入增长期。资料来源：Wind资讯2.微观周期性服装和家

23、纺用品在不同气候的变化下呈现不同的消费特征，因此纺织服装的供应和 需求在不同的季节具有明显的特征。纺织服装行业在产品产量、盈利能力和出口方面受季节性影响较大。从历年全国棉布、纱、化纤和服装的季节性因素平均走势（如图8所示）可以看出，四者的走势具有一致性的趋势。4-6 月是纺织产品生产的旺季，而2 月和11 月是一年中的低点。一般而言，人们在夏季购买服装的数量最大，其次为春秋和冬季。冬季服装所消耗的原料最大，导致4-6 月上游产品的生产最为旺盛。而服装生产数量5-7 月较多。此外，纺织服装的销售利润率也随季节的变动而变动。纺织行业的盈利能力在正常年份中变动很大，一季度为其销售利润率最低的时期，此

24、后盈利能力平稳增长，而四季度为销售利润率的最高值。服装的盈利能力月度波动较小，三季度销售利润率最低，而四季度销售利润率较高，这是因为冬季服装的单价和毛利率水平均大幅高于夏季。一年中生产数量的高峰一般是12月。图 8：纺织行业产量的季节性走趋 资料来源：Wind资讯，东方金诚整理第五节 行业运行情况在经历2008 年行业收入增长放缓、利润剧降之后，2009 年中国纺织服装运行状况得到改善：国外需求的恢复使行业的出口状况有所好转，国内需求的稳步增加支撑零售增长。需求状况的改善引致行业的供给随之增长，体现为产品产量的小幅增加和固定资产投资速度的改善。前期固定资产投资额增速的下降使行业供需矛盾得到一定程度的缓解，产品价格回稳。但是原料价格进入上升通道，行