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1、毕 业 设 计（论 文）题 目 对企业利润质量的思考基于应收账款、现金流量视角 姓 名 学 号 所在学院 管 理 学 院 专业班级 07级财务管理1班 指导教师 日 期 2011年5月25日 摘要公司利润质量的高低，反映了其会计利润是否能够较好地表示公司当前的状况和未来的前景，利润是否持续稳定(是否来源于主营业务，而不是来源于偶然性的非经常性收益)、利润是否是可实现的、能够给公司带来真实的现金流入，而不仅是账面上的、虚增的利润。本文通过上市公司应收账款的分析，来揭示公司利润的真实性，从而对其利润质量的高低有一个初步的了解。上市公司虚报利润，不仅破坏了我国证券市场的健康发展，还会误导投资人的投资
2、行为，损害投资者利益。可以从现金流量和投资者角度分析公司利润质量的稳定性、利润质量的现金保障程度、利润质量的资产质量和利润质量的持续性，进而评价上市公司的利润质量。关键词：利润质量 应收账款 现金流量 投资AbstractThe level of quality of corporate profits , reflecting its accounting profits are better able to express the companys current situation and future prospects. Whether the profits are steady(
3、whether from the main business rather than the occasional non-recurring income),whether the profits are achievable , whether they can bring real cash flow to the company , not just on the book ,inflated profits . This passage reveals the truth of corporate profits through analysis of the accounts re
4、ceivable listed companies, so we can get a preliminary understanding of the quality of their profit. False profits of listed companies, not only undermine the healthy development of Chinas securities market, but also misled the investment behavior of investors and damage the interests of investors.
5、Cash flows and investors from the point of view of the stability of the quality of corporate profits, the profit level of quality and security of cash, profit and profit the quality of quality of asset quality, continuity, in order to evaluate the quality of the profits of listed companies.Keywords:
6、 profits quality accounts receivable cash flow investment目 录摘要IAbstractII目 录III1 绪论11.1 研究现状11.2 研究目的和意义11.3 研究内容22 从应收账款和现金流量分析上市公司利润的质量32.1 通过应收账款思考企业的利润质量32.2 从现金流量分析上市公司利润的质量62.2.1 利润质量的稳定性分析62.2.2 利润质量的现金保障程度分析72.2.3 利润质量的资产质量分析82.2.4 利润质量的持续性分析93 从应收账款和现金流量分析影响利润质量的因素103.1 企业管理层粉饰利润对利润质量的影响103
7、.2 权责发生制对利润质量的影响103.3 盈余管理对企业利润质量的影响114 从应收账款、现金流量分析对企业利润质量的评价方法134.1 利用资产负债表评价利润质量134.2 利用现金流量表评价利润质量135 结束语17致谢18参考文献191 绪论1.1 研究现状“利润质量”的概念最早产生于20世纪30年代的美国证券行业，它是从基本分析中逐渐演变丽来，量的是发现价值被低估的证券，此概念在20世纪60年代变得著名。作为利润质量分析的最著名的倡导者之一的桑顿。L奥格洛弗 (OGlove)，发表了一份投资报告收益质量，详细提出了收益构成的分析方法，以便评价报告收益的持久程度。Mikhail，Wal
8、ther & Willis对与盈余质量相联系的股利变化的市场反映进行了实证研究。由于会计盈余和公司股利政策都包含了未来现金流量的信息，因此，当盈余质量较高时，股利政策相对于会计盈余而言，其所包含的未来现金流量的信息含量相对遭到削弱，因此，盈余质量的增加将导致市场对股利增加的反映程度变小。国内学者对利润质量的涵义有多种理解，有代表性的观点为：张新民指出“利润质量是指企业利润的形成过程以及利润结果的质量。王峰娟认为“收益质量是利润的真实程度或被保障程度；张惠忠认为“所谓利润质量，是指企业账面利润能否客观公允地体现企业目前和未来的真实盈利能力”；吕刚、郁梅把利润质量定义为“上市公司实现利润的优劣程度
9、，即利润的真实性和持久性，可分为广义的利润质量和狭义的利润质量。狭义的利润质量，也即短期利润质量，就是指从一个会计期间(短期)看，上市公司实现的会计利润的变现能力。1.2 研究目的和意义作为反映企业经营成果的指标，会计利润在一定程度上体现了企业的盈利能力，同时也是目前我国对企业经营者进行业绩考评的重要依据。但由于会计分期假设和权责发生制的使用决定了某一期间的利润并不一定意味着具有可持续性、利润带来的资源具有确定的可支配性。此外，企业经营者出于自身利益的考虑，往往会运用各种手段调节利润、粉饰利润表，从而导致会计信息失真并误导投资者、债权人及其他利益相关者。因此，人们在关注企业盈利能力的同时，更重
10、视对企业利润质量的分析。利润质量分析是投资者进行投资决策的重要环节。影响利润质量的因素有很多，应确立评价利润质量的主要指标，及各项定量评价指标的基本概念、计算公式、内容解释和指标的应用说明，结合定性分析为投资者正确评价利润质量，进行投资决策提供依据。利润指标是衡量企业获利能力的一个基本指标，它是投资者进行投资决策、债权人进行信贷决策和管理者进行管理决策的基本依据。利润质量是企业实现利润的优劣程度。是指利润的真实性，可利用程度，现金保障程度和持久性。利润质量包括从一个会计期间看，公司实现的会计利润的变现能力，也包括公司各期获取利润持续、稳定发展的能力，也是投资者获取投资回报的基础。1.3 研究内
11、容本文共分为五个部分。第一部分绪论介绍了企业利润质量问题的探讨的研究现状、研究目的、意义和内容。第二部分是对应收账款和现金流量的讲解。分别讲述了应收账款与主营业务收入相比、应收账款与总资产相比、应收账款与经营活动产生的现金流量相比、应收账款与营业利润相比、应收账款账龄与坏账准备分析以及应收账款与公司分红派现的分析；现金流量对企业的重要性，现金流量作为评价企业利润质量的重要指标的原因和优势，以及如何利用现金流量来评价利润质量。第二部分是本文的重点。第三部分探讨了我国上市公司公布的利润，从应收账款和现金流量两个角度思考产生利润质量问题的因素。第四部分提出了基于本文两个方面对企业利润质量评价的方法。
12、2 从应收账款和现金流量分析上市公司利润的质量利润质量的高低决不能仅仅从简单的数据来判断，因为一个企业的健康长远发展是受多方面的因素影响的，企业的决策者往往会为了获取更高的所谓的利润，而采取一些手段来掩饰真正的会计信息，进而达到一定的目的。利用应收账款这一会计科目，可以很直接的控制企业的利润表显示的信息，另外，通过现金流量可以预测企业未来的发展规模和未来的投资方向。一个企业要维持下去，它的资金流是不能断开的，一旦断开则面临着破产的危险。从而，本文从这两个方面着手，思考企业的利润质量。2.1 通过应收账款思考企业的利润质量高收益低现金流的上市公司隐含着一定的风险，故应对公司的收益与应收账款的关系
13、进行分析是非常重要的。这里应特别注意公司的高收益是否是以应收账款实现的。例如，某公司2000年的每股收益为0371元，但每股经营活动产生的现金流量净额为一0.336元，原因就是公司把部分资产转让给大股东所获得的4800多万元的投资收益仅以应收账款挂在公司的账上。此外，在我国，上市公司一股独大的股权结构，造成了大股东(往往是母公司)占用(借用)上市公司大量资金，形成了大股东对上市公司的应收账款，而大股东真正愿意还钱的却很少，往往是通过大股东与上市公司之间的资产置换(包括机器、厂房等固定资产、以及股权等无形资产)来冲减这种应收账款，这种关联交易虽然为财务报表增色不少，但上市公司并未从这种交易中收到
14、现金(或只收到很少的现金)，而仅是虚增的账面利润，这种突击性的利润并不具有连续性，公司的持续经营能力令人怀疑，尤其是置换的资产质量难于保证，一旦上市公司的不良资产迅速增加，则上市公司的发展前景就非常令人担忧了。我国上市公司中，被应收账款拖垮甚至陷入破产境地的例子很多，如PT 水仙、PT粤金曼、ST猴王等。1、应收账款与主营业务收入相比应收账款占主营业务收入的比重大小，反映了公司每销售1元的产品中有多少元是赊销的。公司通过赊销、委托代销和分期付款等商业信用的形式，促进公司的销售，减少存货，从而增加销售利润，但这种利润的增加仅是账面上的而非实际实现的，其产生的应收账款对公司的利润产生了很大的不确定
15、性风险，不仅增加了公司的机会成本和管理费用，也使坏账损失的可能性加大。若公司的应收账款占主营业务收入比重同比增大、或居高不下、或应收账款增长速度大于主营业务增长速度，则表明公司的利润质量在下降。2、应收账款与总资产相比应收账款在总资产中的比重大小，反映了公司的资产质量、流动资产管理能力、现金保障能力、以及公司的持续发展能力。应收账款占总资产中的比重越大，公司运作的现金流就不足，从而威胁公司的持续发展。若应收账款占总资产中的比重同比增大或居高不下，或应收账款增长速度大于总资产增长速度，则公司的资产质量会出现下降，而资产质量的下降又将影响公司再融资能力，使公司难以筹集到维持正常的生产经营活动所需的
16、资金，这反过来又会影响公司的经营活动，影响公司的持续发展。3、应收账款与经营活动产生的现金流量相比应收账款是未变现的账面利润，通过将应收账款与经济活动产生的现金流量进行比较，可以了解公司的销售收现能力。若公司的销售收入大幅增长而经营活动产生的现金流量流人增幅不大或没有变化，则表明公司由于赊销商品形成的应收账款在增加。由于赊销商品毕竟意味着应计现金流人与实际现金流人在时间上的不一致，并未真正使公司的现金增加，反而使公司使用有限的资金来垫付各种税金和费用，从而又加速了现金流出。因此，赊销商品形成的应收账款的增加，一方面影响货款回笼速度和资金使用效果，另一方面又使公司的现金流出增加，影响短期偿债能力
17、。4、应收账款与营业利润相比营业利润是公司主营及相关业务的生产 经营活动产生的利润，体现了公司长期、持续的赢利能力，是公司未来发展的根本所在，它比总利润或净利润(包括了非经常性收益如投资收益、补贴收入及营业外收支净额)更能反映公司主营业务的情况。营业利润持续增长，一般表明公司的主营业务状态良好。虽然主营业务收入的增加可以通过大量赊销(从而大量增加应收账款)来实现，但这必然会伴随着应收账款的不正常增长。高质量的赢利一定是在营业利润持续增长的同时，应收账款的变动为正常的状况。因此，通过比较分析营业利润和应收账款的变化情况，可以为判断公司利润质量提供线索： 若营业利润同比增长，而应收账款出现下降，表
18、明公司主营业务健康发展，其产品供不应求，或产品赊销量在下降，以前的赊销款在迅速收回，其利润的质量也得到保证。 营业利润和应收账款均出现增长，则需要对两种情况进行质量还是比较可靠，但由于应收账款的增加，公司的经营活动隐藏着一些不确定性因素，应收账款的不合理增长将可能对公司的利润产生不利影响；二是应收账款的增长速度大于营业利润的增长速度，则说明公司的经营活动出现了一些不好的兆头，应收账款增加，或营业利润下降，应收账款也下降，此时公司的经营活动出现不利的情况，因为营业利润的下降表明公司的主营业务收入在下降，或主营业务成本和“三大费用”在增加，公司的持续赢利能力不足，其利润质量可靠度也就令人怀疑了。利
19、用营业利润和应收账款的变化情况分析利润质量，还应结合应收账款占主营业务收入的比重情况进行综合分析。有些公司的营业利润出现增长，应收账款出现下降，或应收账款的增长速度低于营业利润的增长速度，但应收账款占主营业务收入的比重仍然很大，并显著高于同类型正常经营的公司，则这些公司的利润质量值得怀疑。5、应收账款账龄与坏账准备分析应收账款的账龄越大，发生坏账的可能性就越大。按国际上通行的做法，1年以上的应收账款就应视为坏账，并转为当期费用。我国的企业会计准则规定，企业可以采用应收账款余额的百分比法来提取坏账准备金。若公司2年以上应收账款的比重较大，则发生坏账的可能性就较大，反映在利用质量上就是公司收现能力
20、下降，削弱了公司的短期偿债能力，容易引发财务危机。当实际发生的坏账损失超过计提的坏账准备时，不仅账面利润虚增，甚至会发生巨大亏损。某些上市公司采用以往年度多提坏账准备并计入管理费用，在来年再将已经计入管理费的坏账准备重新冲减回来，使公司的管理费用大幅减少，从而将管理费直接变为赢利，显然这是有意识的利润操纵行为，这些公司的利润质量也就无从可谈了。6、应收账款与公司分红派现的分析近两年来，不少上市公司开始改变以往“一毛不拔”的面貌而开始向股东分红派现，但仔细阅读上市公司的年报可以看出，不少公司分红的现金只能用蜻蜒点水来形容，每股仅派现几分钱，这主要是上市公司的利润大多体现在应收账款上，而不是体现在
21、现金流量上，也就是说，公司可供实际分配的利润并没有多少。这类公司的分红派现并不是对投资者的真实回报，而是一种非良性分红，是上市公司为获得再融资资格的一种手段，因为通过将现金分配出去，一方面可以满足证监会对上市公司再融资的基本要求条件，另一方面也可以降低每股净资产，这样由于应收账款带来的利润较大，从而可以大幅提高净资产收益率。对这类上市公司，投资者有必要对其利润的来源(特别是利润是否体现在应收账款)进行详细分析。2.2 从现金流量分析上市公司利润的质量一般而言，没有现金流量的利润，其质量是不可靠的。本节采取现金流量分析法对上市公司的利润质量进行分析，从现金流量角度来评价上市公司利润质量的稳性、现
22、金保障程度、资产质量和持续性。现金净流量是会计报表上据以计量各会计要素的最重要的基础，也是投资者和债权人据以决策的最基本依据，因而会计利润质量优劣与否，关键在于其可动用的现金净流量数额大小。一个企业账面利润再高，但它可动用的现金非常小，甚至一文不名，那么这个企业同样面临着资不抵债、倒闭的风险，其账面利润质量非常低劣。据美国财务会计准则1978年颁布的第一辑指出企业编制财务报告的目的是：为现在的潜在的投资者、债权人及其他用户提供信息，所提供的信息有助于他们估量有关企业期望的净现金流人量的数额和时间。由此可见，现金流量是评价企业变现能力和偿债能力的关键，也是鉴定会计利润质量的核心内容。2.2.1
23、利润质量的稳定性分析有些上市公司依靠种种手段虚增主营业务收入，从而导致账面利润虚增，但是这种账面的高利润并不意味着公司真正有较多的现金流入量。稳定的利润需要相对应的现金流入量。因此可以通过现金流入量结构比率来分析利润的稳定性。现金流入量结构比率=经营活动产生的现金流入量/现金流入总量。现金流入总量包括经营活动产生的现金流入量、投资活动产生的现金流入量以及筹资活动产生的现金流入量。对于绝大部分上市公司来说，经营活动产生的现金流入量是现金流入总量中最稳定、最可靠的来源，反应了公司的经营活动获取现金的能力。该比率越高，说明公司通过自身经营实现现金能力越强，财务基础稳固，获利能力的持续性较强，利润的稳
24、定性较强、利润质量较好;该比率越低，说明公司通过经营活动实现现金能力较差，过分依赖投资和筹资活动来获得现金，说明公司财务基础和获利能力持续性较弱，利润的质量较差。利润来源的稳定可靠性。利润由三个主要部分组成：营业利润、投资收益和营业外收支净额。在利润的总体构成内容中，营业利润特别是主营业务利润及其所占比重大小是决定企业利润是否稳定可靠的基础。在其他条件不变的情况下，营业利润所占比重越大，利润质量越高。从营业利润是否有足够的现金保障来看，营业净现金流量=税后营业利润+折旧等非付现成本-营运资本需求增量，因而，非付现成本增多会缩小营业利润与营业净现金流量的差距，有助于提高利润质量；营运资本需求量增
25、加会扩大营业利润与营业净现金流量的差距，从而降低利润质量。2.2.2 利润质量的现金保障程度分析资金是企业的血液，高质量的利润离不开较高的现金流量水平，现金流量反映出企业实际获取现金的能力，很多虚增利润的手段，并不能引起上市公司现金流入量的增加或现金流出量的减少。即使上市公司的净利润很高，但现金净流量为负数，则说明公司虚盈实亏，利润质量低下。1、主营业务收现率=销售商品、提供劳务收到的现金/营业务收入该指标反映公司每1元的主营业务收入中实际收到的现金是多少，该比率一般应接近于1，如果该比率较大于1，说明当期销售收到的现金大于主营业务收入，表明收现能力较强，利润质量较好;如果该比率连续几年下降并
26、较小于1，说明公司应收账款挂账多，预示着可能存在较多的坏账损失，利润质量低下。通过对这一比率的行业分析和趋势分析，便于分辨公司是否有虚增收入、操纵利润的行为，也可以判断出公司利润的现金流量状况的高低。2、投资收益收现率=投资收益收到的现金/投资收益该指标反映每1元的投资收益中实际收到的现金是多少，该比率一般应接近于1，如果该比率较大于1，说明当期投资收益收到的现金大于投资收益，表明投资收益质量较好；如果该比率连续几年下降并较小于1，说明公司投资收益收现能力较差，有可能是通过关联方虚构投资收益进而虚增利润，利润质量低下。通过对该指标行业分析和趋势分析，便于辨别公司是否虚构投资收益，从而判断公司利
27、润的质量。3、净利润现金含量=经营活动产生的现金净流量/净利润该指标反映公司每1元的净利润对应的经营活动的现金净流量是多少，由于净利润是在权责发生制下核算的经营成果，当期实现利润中，由于公司的销售方式、信用政策的改变、会计政策的调整、会计估计的变更以及利用“资产置换”等产生一部分利润，可能有相当部分未收回现金;而经营活动产生的现金净流量是在收付实现制下的经营成果，是现金净流量的最重要构成部分，该指标体现了公司净利润的现金保障程度，真实反映了公司利润的质量，该指标越大，表明净利润的现金保障程度越高，利润的现金流量状况越高，若该指标比值太小，则应关注公司利润的真实性，是否有人为的操纵利润之嫌。4、
28、每股经营现金净流量=经营活动产生的现金净流量/流通在外的普通股股数该指标反映公司平均每1股对应的经营活动的现金净流量是多少，通常现金流量的计算不涉及权责发生制，不容易造假，比如虚假的合同能签出利润，但签不出现金流量。有些上市公司在以关联交易操作利润时，往往也会在现金流量方面暴露有利润而没有现金流入的情况，所以利用每股经营活动现金净流量去分析公司利润的质量，要比每股盈利更加客观。该指标越大，说明公司经营活动产生现金流的能力较强，很大程度上表明主营业务收入回款力度较大，产品竞争性强，公司信用度高，经营发展前景有潜力，分配股利的能力较强，利润质量较好;若该指标太小，则说明公司经营活动产生现金流的能力
29、较弱，利润质量较差。2.2.3 利润质量的资产质量分析上市公司虚增利润的主要手段是虚增收入和虚减成本费用，公司虚增收入在使收入增加的同时，也导致应收账款等资产项目的虚增；虚减成本费用使成本费用类项目减少，但这部分成本费用大多被资本化或者仍保留在存货、固定资产等资产项目中。因此，虚增利润必然导致存货、应收账款、固定资产等资产项目的虚增，资产质量低下，可以通过以下指标来分析资产的质量。1、流动资产现金回收率=经营活动现金净流量/平均流动资产该指标反映每1元的流动资产回收的经营活动的现金净流量是多少，反映公司对流动资产的利用效率和管理水平。如果在产品完工或销售时虚减结转成本的金额或者存货计价方法的变
30、更，都会导致存货的虚增，虚减存货减值准备也会导致存货的虚增。此外，如果虚增应收账款或者应收账款长期挂账、坏账准备计提较低都会导致应收账款的增加。因此，操纵利润很容易导致流动资产偏高，从而流动资产现金回收率较低。高质量的利润对应着较高于行业水平、逐年稳定上升的流动资产现金回收率，通过对该指标的行业分析和趋势分析可以反映出公司的流动资产的质量，进而反映公司利润的质量。2、总资产现金回收率=经营活动现金净流量/平均总资产该指标反映每1元的总资产回收的经营活动的现金净流量是多少，反映公司对总资产的利用效率和管理水平。除了虚增存货和应收账款的手段外，为了虚增利润，待摊费用的不按期分摊或少分摊，期间费用的
31、不合理资本化、固定资产折旧方式的变更等手段都会导致总资产的虚增，从而导致总资产现金回收率偏低。因此，从总资产现金回收率的大小可以辨别上市公司资产的质量和利润的质量，高质量的利润对应着较高于行业水平、逐年稳定上升的总资产现金回收率，通过对该指标的行业分析和趋势分析可以反映出公司的资产管理水平和质量，进而反映公司利润的质量。2.2.4 利润质量的持续性分析高质量的利润对应着较高的现金流量，从经营活动现金净流量的增长率可以判断公司经营活动产生现金流的发展趋势和发展能力，具有持续性的高质量的利润离不开经营活动较强的产生现金流的能力。经营活动现金净流量增长率=本期与上期的经营活动现金净流量之差/上期经营
32、活动现金净流量。该指标可以反映出公司经营活动现金净流量的变动水平，从而反映公司经营活动创造现金能力的变动趋势，该指标大于0，反映经营活动产生现金的能力逐渐增强，通过对该指标连续几年的趋势分析，可以看出公司经营活动创造现金的能力的变动情况。具有持续性的高质量的利润对应着逐年增加的经营活动现金净流量增长率。上市公司利润质量的高低，反映了其会计利润是否能够较好地表示公司当前的状况和未来的前景，利润是否持续稳定(是否来源于主营业务，而不是来源于偶然性的非经常性收益)、利润是否是可实现的，能够给公司带来真实的现金流入，而不仅是账面上的、虚增的利润。上市公司出于各种目的利用各种手段对利润进行操纵，已是我国
33、证券市场的不正常现象之一。随着监管部门对关联交易监管的日益加强和披露要求的日益严格，上市公司通过关联交易手段来操纵利润已为投资者所熟悉。在这种情况下，一些上市公司通过其他一些途径来转移利润和操纵利润，如通过对应收账款的处置就是不大为投资者所注意的转移和操纵利润的一种方式。另一方面，赊销形成的应收账款作为公司流动资产的重要组成部分，虽然在一定程度上可以强化公司的市场竞争地位和能力，扩大销售，降低存货成本等，但对公司的财务状况、利润、现金流量、营业周期等产生不利的影响，如持有应收账款会产生机会成本、管理费用和坏账损失，应收账款的不能及时收回变现会加速公司的现金流出等。因此，通过对上市公司应收账款的
34、变化进行分析，可以在一定程度上了解上市公司利润的质量，有助于了解公司的投资价值。3 从应收账款和现金流量分析影响利润质量的因素3.1 企业管理层粉饰利润对利润质量的影响利润操纵是指企业管理层为了达到获取非法利益的目的而蓄意粉饰会计报表，虚增或虚减利润，使报表使用者获得虚假信息，从而影响其决策内容。上市公司运用各种手段对利润进行操纵己经成为国内外证券市场上司空见惯的现象。1、企业管理层为了达到获取非法利益的目的，通过各种办法来进行利润操纵，造成会计利润信息失真，利润质量低劣，而现实会计制度的不完善为其提供了客观条件。主要表现通过挂账处理进行利润操纵按新会计制度规定，企业所发生的该处理的费用，应在
35、当期立即处理并计人损益。但有些企业为了达到利润操纵的目的，尤其是为了使当期盈利，则故意不遵守规则，通过挂账等方式降低当期费用，以获得虚增利润之目的。如应收账款尤其是三年以上的应收账款长期挂帐待处理财产损失长期挂账在建工程长期挂帐对已经发生的费用或损失推迟确认，该摊费用不摊等等。利用资产减值准备操纵利润新的会计制度将四项资产减值准备扩大到八项准备，资产减值准备的确认和计量要求会计实务工作者较多地运用专业判断，使得公司在对外报告中，可以通过操纵一些可自由控制的损益确认项目，使利润在不同会计期间转移。如把以前年度未确认的损失及有可能在以后发生的损失在本期一并确认，以提高以后年度的业绩，或将本应作为损
36、失确认在本期的项目不作处理，以操纵本年的利润。利用关联交易操纵利润，由于现代母子公司、合营企业、联营企业等企业组织形式的存在，使关联方交易广泛存在。如购买或销售商品购买或销售除商品以外的其他资产提供或接受劳务等等。这些关联交易都直接或间接影响交易双方的利润，它也必然影响利润的质量。2、其它行为操纵利润，例如某些企业通过非营业活动提高净利润。包括诸如出售资产、出售投资、改变投资的核算方法等提高营业外收人或投资收益等活动这些企业的营业外收人或投资收益占利润总额的比例与企业过去正常经营情况相比，或与一般公司相比要高一些，而营业利润占利润总额的比例相对低一些。再如某些企业通过变更固定资产折旧方式，或者
37、通过虚假销售、提前确认销售或有意扩大赊销范围操纵利润总额。3.2 权责发生制对利润质量的影响权责发生制的局限性：传统财务会计为了保证会计信息的客观、可靠和可验证性，往往只对交易活动所产生的结果进行确认。凡不存在明确交易活动的，一般不予确认。因此现实会计工作中所采用的就是一种不完全的权责发生制。其局限性表现在：1、权责发生制是面向过去的会计确认基础，权责发生制下会计难以提供未来的会计信息。权责发生制只是对已发生交易或事项进行确认，权责发生制是指权利和责任已经发生，不是将要发生，这些均排除了对企业未来交易与事项的确认。而且，与权责发生制相联系的成本原则也是面向过去的，在难以用历史成本合理可靠加以计
38、量的业务中，权责发生制也难以确认，这就限制了权责发生制的确认范围。在会计信息使用者日益关注未来现金流动信息的情况下，权责发生制下会计将难以满足信息使用者对未来会计信息的需求。如对工具的会计处理，由于金融工具只产生合约的权利和义务，而交易或事项尚未发生，也无法确定其历史成本，权责发生制对此无法进行确认，并加以会计处理和报告。2、由陷于受到各种因素的制约，权责发生制对某些会计确认程序不能也不可能得到全面贯彻。企业的交易或事项进入会计信息系统并得到反映，确认是一个前提条件，但不是唯一的条件。作为会计要素，只有与其相关的未来利益能够流入或流出企业，并且该要素应有可计量的属性在可靠计量的情况下，它才能进
39、入会计信息系统进行记录和报告。权责发生制是与历史成本相辅相成的，若一项交易或事项不能有效地用历史成本加以可靠地计量，权责发生制也就无法有效地运用，如利息收入和利息费用在理论上是随着时间的推移而发生的。而企业不可能每时每刻都确认增加的利息收入和发生的利息费用。一般情况下，只有在期末才予以确认。这说明权责发生制的运用是相对的。3.3 盈余管理对企业利润质量的影响权责发生制不仅造成了利润与现金净流量的差异，而且由于相应的会计准则给了企业很大的会计政策选择空间，使盈余管理调整利润成为可能，盈余管理就是企业的经营者在利益驱使下，在会计准则、制度允许的范围内，选择对自身有利的公认会计原则、会计方法和会计估
40、计以及控制会计方法的运用时点和交易事发生时点，来调整利润水平的行为。盈余管理的客观存在，不可能通过现行法律、规则和人力去消除。例如企业可以在会计准则或制度允许的范围内选择适合企业实际情况的会计政策，如合并政策、收人确认、存货计价、坏账损失的核算、折旧方法等。不同会计政策的应用将会对利润数量产生重大的影响，会计政策越稳健，当期账面利润就越低，现金流量却不受会计政策的影响，那么现金对利润的保障程度就越大，利润质量也就越高。再如会计估计是企业对其结果不确定的交易或事项，以最近可以利用的信息为基础所作的职业判断。如固定资产折旧年限和无形资产摊销年限、各项资产减值准备提取的百分比，折旧年限越短，资产减值
41、准备的提取百分比越大，当期利润越稳健，利润质量越高。该指标与同业水平相比，可以评价股东的每元资金获取现金的能力与本企业历史水平相比，可以看出股东获取现金能力的变化。在一定的条件下可以说明这个指标比值越大，利润质量越高指标比值越小，利润质量越差。4 从应收账款、现金流量分析对企业利润质量的评价方法无论采用哪种方法来评价投资者都应首先根据自己的用途、偏好、不同公司的具体情况、不同时期经营环境状况以及公司内部结构与经营方向的转变确定具体的指标体系。4.1 利用资产负债表评价利润质量在评价利润质量时，我们可以利用资产负债表上有关资产、负债及权益的风险分析，来对企业利润质量进行评价 常用的指标主要有：应
42、收账款未来收现的可能性，存货及有关资产的变现能力等1、应收账款周转率=销售额/平均应收账款。在利润绝对额不变时，应收账款周转率越高，企业可以及时收回应收账款，说明企业短期偿债能力强。应收账款周转天数越短，年度内应收账款转为现金的次数增加企业利润质量相对较高 反之，企业的利润质量不高2、资产变现率=本期资产变现流量总额/本期可变资产平均余额。利润不变时存货及有关资产变现能力强，企业可动用的现金就多，说明企业的利润质量相对较高；反之，企业可动用的现金少，利润质量较差。3、净资产与净利润比率：净资产/净利润 这一比率用于说明一元净资产创造利润能力。该指标大，说明企业资产利用率高，创造的价值大而且利润
43、还有相应的实物资产作保证，因而利润质量较高。另外、在利用资产负债表对利润质量分析时，还应注意资产有无被高估或负债有无被低估现象，这二者的发生也会对利润质量产生负面影响。4.2 利用现金流量表评价利润质量企业资产的内在价值是其未来现金流量的现值，为了正确评价企业的利润质量，必须对现金流量表进行详细的研究。若净利润增长的同时，现金流量也同步增加，说明企业的利润质量较高。1、净现金流量与净利润比率=净现金流量/净利润 该指标反映企业实现的净利润中，收回现金的利润有多少。该指标大 说明企业利润质量高。2、营运指数=经营现金净流量/经营所得现空。其中，经营所得现金：经营净收益+非付现费用。该指标小于1，
44、说明收益质量不好，说明有一部分经营利润已实现，但未收到现金。反之，企业的利润质量高。3、投资活动现金流量与投资收益利润之比率= 投资活动现金流量/投资收益。该指标大。说明企业投资活动赢利的质量高，相应的利润质量也高。 4.3 利用财务指标来评价企业利润质量在选取评价指标时应遵循以下原则：(1)根据我国对上市公司会计政策不断完善、发展的历史进程，选择近期要求上市公司披露的会计信息作为确立评价指标的时间基础。(2)由于利润形成的复杂性及利润构成的各部分对利润质量的影响程度不同，选取能够分析利润来源构成比重及稳定性的指标，以确定利润真实性状况。(3)考虑现金流量对会计利润的影响，选择一些基于现金流量
45、表数据的评价指标，从现金流量的角度审慎地评价利润质量。(4)为了考察上市公司长期利润质量的持久性，选取每股利润状况及每股现金流量各年相比的成长性指标。(5)为了使各项指标在评价期间具有可比性，计量指标应全部选用相对指标。(6)为达到综合、完善地评价上市公司的目的，在设立定量评价指标的同时应选取一些定性评议指标。根据上述选取利润质量评价指标时应遵循的原则，本文选取如下定量评价及定性评议指标作为评价我国上市公司利润质量的标准。l、主营业务鲜明率= 营业利润/利润总额100主营业务鲜明率也即主营利润比重，是主营业务利润与税前利润总额的比率，它反映企业主营业务鲜明的程度，是评价企业经营效益稳定性、持久
46、性的重要指标。按我国上市公司年报披露准则的分类，利润由营业利润、投资收益、营业外收支净额以及补贴收入和前期损益调整组成。利润的不同组成成分有不同的持久性，盈利的持久性是其组成成分的不同持久性的平均数。盈利质量与其持久性呈显著的正相关关系，而主营业务利润鲜明率又在很大程度上决定了企业的盈利质量和获利能力。因此企业要能持续发展，只有扎根主业，锻造核心盈利能力，不断提高主营业务利润的比重，才能增加公司的价值。2、流动资产周转率(次)=主营业务收入净额/平均利润资产总额这是评价企业资产利用效率的一个主要指标。它反映了上市公司流动资产的周转速度，是从上市公司全部资产中流动性最强的流动资产角度对其资产的利
47、用效率进行分析，以进一步揭示资产质量的主要因素。一般情况下，该指标数值越高，表明上市公司流动资产周转速度越快，流动资产会相对节约，其意义相当于流动资产投入的扩大，在某种程度上增强了上市公司的盈利能力，利润质量相对较高。而周转速度慢，则需补充流动资金参加周转，形成资金浪费，降低上市公司盈利能力。同时，在分析该指标时，还可以进一步分析应收账款周转率和存货周转率。3、现金营运指数= 经营现金净流量/经营所得现金 经营所得现金=经营净收益+非付现费用经营所得现金是经营活动净收益与非付现费用之和。该指标反映经营所得现金中产生现金净流量的能力。小于1的营运指数，说明利润质量不够好。因为，如果营运指数小于1
48、，说明经营现金净流量小于经营所得现金，它们的差额被投入到营运资金上，即应收账款增加、应付账款减少、存货增加等使实际得到的经营现金减少；同时说明一部分收益尚没有取得现金，停留在实物或债权形态，而实物或债权资产的风险大于现金，应收账款能否足额变现是有疑问的，存货也有贬值的风险，所以未收现的收益质量低于已收现的收益。另外，营运指数小于1，说明营运资金增加了，反映为取得同样的收益占用了更多的营运资金，取得收益的代价增加了，同样的收益代表着较差的业绩。4、经营现金净流量与净利润比率=经营现金净流量/净利润 100经营现金净流量与净利润比率是指将经营活动产生的现金净流量与净利润进行比较，来判定企业的盈利质量。一般而言，没有现金净流量的利润，其盈利质量是不可靠的。如果一家上市公司的经营现金净流量与净利润比率等于0或为负值，说明其利润不是来自经营活动，而是来自
