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1、新版考纲See document: news.php1.1 第一章 期货市场概述1.1.1 第一节 期货市场的产生和发展期货交易的起源芝加哥期货交易所CBOT1848年，由82位商人组建See document: 并非一个市场而是一个商会组织引进远期合同推出标准化合约实行保证金制度允许易对冲方式免除履约责任结算协会成立向CBOT会员提供对冲工具算不上规范严密的组织芝加哥期货交易所结算公司（BOTCC）成立CBOT所有交易进入结算公司结算芝加哥商业交易所CME世界上最大的肉类和畜类期货交易中心伦敦金属交易所LME开金属期货交易之先河法国期货市场法国商品交易所后合并为法国国际期货期权交易所MATI
2、F期货交易与现货交易的关系联系期货交易是一种高级的交易方式，是以现货交易为基础，在现货交易发展到一定程度和社会经济发展到一定阶段才形成和发展起来的。没有期货交易，现货交易的价格波动风险无法回避没有现货交易，期货交易就没有产生的根基两者互相促进，共同发展区别交割时间不同现：商流与物流统一期：商流与物流分离交易对象不同现：全部实物商品期：特定种类商品的标准化合约交易目的不同现获得或让渡商品所有权满足买卖双方需求的直接手段期套期保值者：转移现货市场价格风险投机者：从期货市场价格波动中获取风险利润交易场所与方式不同现：一般不受时间、地点、对象的限制，可以在任何场所交易期：必须在高度组织化的期货交易所内
3、以公开竞价的方式进行结算方式不同现主要一次性结清也有货到付款和信用交易中的分期付款方式期每日无负债制度交易双方必须交纳一定数额的保证金在持仓期间始终要保持一定水平的保证金期货交易与远期交易的关系联系远期交易在本质上属于现货交易，是现货交易在时间上的延伸相似：两者均为买卖双方约定于未来某一特定时间以约定价格买入或卖出一定数量的商品。远期交易是期货交易的雏形，期货交易是在远期交易的基础上发展起来的。区别交易对象不同期：交易所统一制定的标准化期货合约远：交易双方私下协商达成的非标准化合同，所涉商品无限制功能不同期规避风险价格发现远远期合同缺乏流动性其价格权威性和分散风险作用大打折扣履约方式不同期实物
4、交割对冲平仓远实物交收信用风险期保证金制度每日无负债信用风险较小远信用风险较高保证金制度不同期：通常5%-10%远：是否收取或收取多少保证金又双方商定期货交易的基本特征合约标准化是指除价格外，期货合约的所有条款都是预先由期货交易所规定好的，具有标准化的特点交易集中化期货交易必须在期货交易所内进行双向交易和对冲机制双向交易买空卖空对冲机制期货中大多数交易者并不是通过合约到期时进行实物交割来履行合约而是通过与建仓时的交易方向相反的交易来解除履约责任促进了投机者加入使期货市场流动性加大杠杆机制（保证金制度）每日无负债结算制度对交易者当日的盈亏情况进行结算，在不同交易者之间根据盈亏进行资金划转期货市场
5、的发展商品期货农产品芝加哥期货交易所CBOT金属伦敦金属交易所LME最早金属期货交易所纽约商品交易所COMEX能源纽约商业交易所NYMEX伦敦国际石油交易所IPE金融期货外汇期货芝加哥商业交易所 CME建立国际货币市场分部 IMM利率期货芝加哥期货交易所CBOT政府国民抵押协会抵押凭证 GNMA股指期货堪萨斯市交易所 KCBT价值线指数(Value Line Index)期货合约期货期权世界上最大的期权交易所芝加哥期权交易所以股票为标的物的期权交易所 期货交易在衍生品交易中的地位1.1.2 第二节 期货市场的功能与作用期货市场的规避风险功能套期保值期权交易期货市场的价格发现功能概念通过公开、公
6、证、高效、竞争的期货交易运行机制形成真实性、预期性、连续性、权威性的期货价格原因期货交易参与者众多其中大多熟悉某种商品行情，有丰富的经验知识和广泛的信息渠道以及一套科学的分析、预测方法期货交易透明度高，竞争公开化、公平化，有助于形成公正的价格特点预期性期货价格具有对未来供求关系及其价格变化趋势进行预期的功能。连续性期货价格是连续不断地反映供求关系及其变化趋势的一种价格公开性期货价格是集中在交易所内通过公开竞争达成的，所有在期货交易所达成的交易及其价格都必须及时向会员报告并公之于众权威性期货价格真实地反映供求关系及价格变动趋势，具有较强的预期性、连续性和公开性期货市场的作用期货市场在宏观经济中的
7、作用提供分散、转移价格风险的工具，有助于稳定国民经济为政府制定宏观经济政策提供参考依据有助于本国争夺国际定价权促进本国经济的国际化有助于市场经济体系的建立与完善期货市场在微观经济中的作用锁定生产成本，实现预期利润利用期货价格信号，组织安排现货生产期货市场拓展现货销售和采购渠道期货市场促使企业关注产品质量问题1.1.3 第三节 中国期货市场的发展历程中国期货市场的建立我国第一个商品期货市场郑州粮食批发市场第一家期货经纪公司广东万通期货经纪公司中国期货市场的治理整顿监管架构的确立中国期货业协会宣告成立标志着三级监管体系的形成期货交易所清理整顿批准15家试点交易所陆续停止其他数十家交易所的期货交易精
8、简合并成立上海期货交易所保留郑州、大连商品交易所期货经纪公司清理整顿提高最低注册资本金不得低于3000万违规事件处理国债期货327事件See document: 1596057.htm“327”是国债期货合约的代号319事件建立市场禁止进入制度3年内不得开户中国期货市场的规范发展稳步发展法律法规出台交易量恢复性增长中国金融期货交易所成立上海挂牌沪深300指数期货仿真交易推出1.2 第二章 期货市场组织结构1.2.1 第一节 期货交易所期货交易所的性质按照其章程的规定实行自律管理以其全部财产承担民事责任一种据有高度系统性和严密性、高度组织化和规范化的交易服务组织自身并不参与交易活动不参与期货价格
9、的形成也不拥有合约标的商品只为期货交易提供设施和服务期货交易所的职能提供交易场所、设施和服务制定并实施业务规则设计合约、安排合约上市组织和监督期货交易、结算和交割监控市场风险保证合约履行发布市场信息按照章程和交易规则对会员进行监督管理监管指定交割仓库会员制与公司制会员制会员大会会员资格获得方式以创办发起人的身份加入接受发起人的转让加入依据交易所规则加入在市场上按市价购买会员资格加入会员权利参加会员大会行使表决权、申诉权在期货交易所内进行期货交易，使用期货交易所提供的交易设施，获得有关期货交易的信息和服务按规定转让会员资格，联名提议召开临时会员大会会员义务遵守国家有关法律、法规、规章和政策遵守期
10、货交易所章程、业务规则及有关决定按规定交纳各种费用执行会员大会、理事会的决议接受期货交易所业务监管理事会专业委员会业务管理部门及其职能总经理组织实施会员大会、理事会通过的制度和决议主持期货交易所日常工作根据章程和交易规则拟定有关细则和办法拟定并实施经批准的期货交易所发展规划、年度工作机会拟定期货交易所财务预算方案、决算报告拟定期货交易所合并、分立、解散和清算的方案，聘任和解聘工作人员决定期货交易所员工的工资和奖惩等公司制股东大会由全体股东组成，是公司最高权力机构修改公司章程决定公司的经营方针和投资计划审议批准公司的年度财务预算方案、决算方案增加或者减少注册资本董事会公司制交易所的常设机构，对股
11、东大会负责。召集股东大会，并向股东大会报告工作执行股东大会的决议决定公司的经营计划和投资方案聘任或者解聘公司经理根据经理提名，聘任或者解聘公司副经理、财务负责人经理对董事会负责，由董事会聘任或者解聘。列席董事会议。主持公司的生产经营计划和投资方案拟订公司内部管理机构设置方案拟订公司基本管理制度制定公司的具体规章提请聘任或者解聘公司副总经理、财务负责人聘任或者解聘应由董事会聘任或者解聘人员以外的人员监事会股份公司设置的监事会由股东代表和适当比例的公司职工代表组成。列席董事会会议。检查公司财务对董事、高级管理人员执行公司职位的行为进行监督， 对违反法律、行政法规、公司章程或股东会决议的董事、高级管
12、理人员提成罢免的建议当董事、高级管理人员的行为损害公司利益时，要求董事、高级管理人员予以纠正提议召开临时股东会议，在董事会不履行公司法规定的召集和主持股东会会议职责时召集和主持股东会会议向股东会会议提出提案依照公司法有关规定，对董事、高级管理人员提起诉讼区别设立目的不同会员制：以公共利益为目的公司制以盈利为目的利润在股东之间分配承担法律责任不同会员制各会员除依规定分担经费和出资缴纳的款项外会员不承担交易中的任何责任公司制股东除缴纳股金外对期货交易所承担有限责任适用法律不同会员制：一般适用于民法公司制首先适用公司法公司法未作规定，才适用民法资金来源不同会员制资金来源于会员缴纳的资格金等盈余部分不
13、作红利分给会员公司制资金来源于股东本人盈利作为红利在出资人中进行分配 国内期货交易所的特点1.2.2 第二节 期货结算机构 期货结算机构的性质期货结算机构的职能计算期货交易盈亏平仓盈亏结算持仓盈亏结算担保交易履约期货交易一旦成交，结算机构就承担期保证每笔交易按期履约的全部责任。控制市场风险结算机构作为结算保证金收取、管理的机构，承担起控制市场风险的职责。期货结算机构的类型作为某一交易所内部机构的结算机构附属于某一交易所的相对独立的结算机构由多家交易所和实力较强的金融机构出资组成一家独立的结算公司期货结算机构的结算体系状况第一个层次是由结算机构对会员进行结算第二个层次是由会员根据结算结果对其所代
14、理的客户（即非结算会员）进行结算1.2.3 第三节 期货中介机构期货中介机构的职能交易者与期货交易所之间的桥梁和纽带根据客户指令代理买卖期货合约、办理结算和交割手续对客户帐户进行管理，控制客户交易风险为客户提供期货市场信息，进行期货交易咨询，充当客户的交易顾问期货公司的性质依法设立接受客户委托、按照客户的指令以自己的名义为客户进行期货交易并收取交易手续费的中介组织其交易结果由客户承担期货公司的作用拓展市场参与者范围，扩大市场规模，节约交易成本，提供交易效率为客户提供咨询服务，提高客户交易的决策效率和决策的准确性严格的风险控制制度，可以较为有效的控制客户风险 国内的介绍经纪商 美国期货中介机构类
15、型1.2.4 第四节 期货投资者期货市场投资者的分类、特点及其相互关系套期保值者把期货市场当作转移价格风险的场所对其现在买进（或已拥有、将拥有）准备以后出售的某种标的物或对将来要买进的某种标的物价格进行保险期货市场存在的前提和基础规避了生产经营中的风险，相应转移了附着在这些风险中的收益没有套期保值者，期货市场就形成了一个赌场投机者试图正确预测商品价格的未来走势甘愿利用自己的资金去冒险以期从价格波动中获取利润实际的合约标的物本身并不重要重要的是标的物的价格走势与自己的预测是否一致纯粹投机者：单向头寸拥有着套利交易者：针对市场上两个相同或相关资产暂时出现的不合理价差同时进行买低卖高的交易投机者是期
16、货风险的承担者，是套期保值者的交易对手投机交易促进市场流动，保障了期货市场价格发现功能的实现适度的期货投机能够减缓价格波动 国际期货市场机构投资者的构成状况1.3 第三章 期货合约与期货品种1.3.1 第一节 期货合约期货合约的概念由期货交易所统一制定的规定在将来某一特定时间和地点交割一定数量和质量商品的标准化合同期货合约的主要条款及设计依据合约名称简洁明了，避免混淆交易单位主要考虑合约标的市场规模、交易者的资金规模、期货交易所会员结构以及商品现货交易习惯等因素。一般来说，某种商品的市场规模较大，交易者的资金规模较大，期货交易所中愿意参与改商品期货交易的会员单位较多，这改合约的交易单位就可以设
17、计的大一些；反正则小一些报价单位最小变动价位通常取决于商品的种类、性质、市场价格波动情况和商业规范等。较小的最小变动价位有利于市场流动性的增加。最小变动价位如果过大，将会减少交易量，影响市场的活跃，不利于套利和套期保值的正常运作；如果过小，将会使交易复杂化，增加交易成本，并影响数据传输速度。每日价格最大波动限制主要取决于现货市场价格波动的频繁程度和波幅的大小。商品的价格波动越频繁、越剧烈，该商品期货合约的每日停板额就应设置得大一些；反正则小一些。合约交割月份由其生产、使用、消费等特点决定，还受商品的储藏、保管、流通、运输方式和特点的影响，因此，有些品种的合约交割月份间隔较短，而有些较长。交易时
18、间最后交易日根据不同期货合约标的商品的生产、消费和交易特点，期货交易所确定其不同的最后交易日。交割日期交割等级常常采用国内或国际贸易中最通用和交易量较大的标准品的质量等级为标准交割等级。交割地点指定交割仓库所在地区的生产或消费集中程度、储存条件以及运输条件和质检条件等。交易手续费交易手续费的高低对市场流动性有一定影响，交易手续费过高会增加期货市场的交易成本，扩大无套利区间，降低市场的交易量，不利于市场的活跃，但也可起到抑制过度投机的作用。交割方式商品期货通常采用实物交割方式，金融期货多采用现金交割方式。交易代码交易保证金交易保证金的高低直接关系到期货交易杠杆效应的大小。要充分考虑市场流动性、投
19、机者参与程度以及市场风险等诸多因素。1.3.2 第二节 期货品种 期货品种的分类国际主要期货品种商品期货农产品期货畜产品期货有色金属期货能源期货金融期货外汇期货利率期货股指期货其他期货新品种保险期货经济指数期货1.3.3 第三节 我国期货市场主要期货合约我国各期货交易所的期货品种及相关期货合约See attachment(s): 各合约信息简介.doc, 三大交易所交易品种合约简介.doc郑州商品交易所强麦 WS硬麦 WT棉花 CF白砂糖 SR菜籽油 ROPTA TA大连商品交易所玉米 C黄大豆1号 A黄大豆2号 B豆粕 M豆油 Y棕榈油 P聚乙烯 L上海期货交易所铜 CU铝 AL锌 ZN黄金
20、 AU燃料油 FU天然橡胶 RU中国金融期货交易所沪深300指数 IF1.4 第四章 期货交易制度与期货交易流程1.4.1 第一节 期货交易制度期货交易制度及相关内容保证金制度是指在期货交易中，任何交易者必须按照其所买卖期货合约价值的一定比例（通常为5%-10%）缴纳资金，用于结算和保证履约。保证金See also: 期货结算的公式与应用结算准备金是指会员为了交易结算，在交易所专用结算帐户中预先准备的资金，是未被合约占用的保证金。交易保证金是指会员在交易所专用结算帐户中确保合约履行的资金，是已被占用的保证金。分级收取会员保证金期货交易所向会员收取客户保证金期货经纪公司向客户收取充抵保证金标准仓
21、单国债保证金调整当日无负债结算制度（逐日盯市）是指每日交易结束后，交易所按当日结算价结算所有合约的盈亏、交易保证金及手续费、税金等费用，对应收应付的款项同时划转，相应增加或减少会员的结算准备金。涨跌停板制度（每日价格最大波动限制）指期货合约在一个交易日中的交易价格波动不得高于或不得低于规定的涨跌幅度,超过该涨跌幅度的报价将被视为无效,不能成交。涨跌停板一般以合约上一交易日的结算价为基准确定合约上一交易日的结算价加上允许的最大涨幅构成当日价格上涨的上限，称为涨停板；合约上一交易日的结算价加上允许的最大跌幅构成当日价格下跌的下限，称为跌停板。涨跌停板的确定主要取决于该种商品现货市场价格波动的频繁程
22、度和幅度的大小一般来说，商品的价格波动越频繁、越剧烈，该商品期货合约的每日停板额就应设置得大一些；反之，则小一些。涨跌停板单边无连续报价是指某一期货合约在某一交易日收盘前5分钟内出现只有停板价位的买入卖出申报持仓限额制度See document: darticle.aspx是指交易所规定会员或客户可以持有的，按单边计算的某一合约投机头寸的最大数额。目的防范操纵市场价格的行为防止期货市场风险过度集中于少数的投资者套期保值交易头寸实行审批制，其持仓不受限制交易所一般规定，在一般月份一个会员对某种期货合约的单边持仓量不得超过交易所该合约持仓总量的15%大户报告制度See also: 目的是指当会员或
23、投资者某品种持仓合约的投机头寸达到交易所对期规定的投机头寸持仓限量80%以上（含本数）时，会员或客户应向交易所报告其资金情况、头寸情况等，客户须通过经纪会员报告。交易所可根据市场风险状况，制定并调整持仓报告标准交割制度交割是指合约到期时，按照期货交易所的规则和程序，交易双方通过该合约所载标的物所有权的转移，或者按照规定结算价格进行现金差价结算，了结到期未平仓合约的过程。强行平仓制度是指当会员、投资者违规时，交易所对有关仓单实行平仓的一种强制措施。交易所有权强行平仓会员结算准备金余额小于0，并未能在规定时间内补足持仓量超出其限仓规定的因违规受到交易所强行平仓处罚的根据交易所的紧急措施应予强行平仓
24、的其他应予强行平仓的执行原则先由会员自己在开市后第一节交易时间内执行未执行完毕的，由交易所强制执行强平顺序先投机后套保风险准备金制度是指为了维护期货市场正常运转提供财务担保和弥补因不可预见风险带来的亏损而提前的专项资金制度。信息披露制度是指期货交易所按有关规定定期公布期货交易所有关信息的制度。1.4.2 第二节 期货交易流程开户与下单主要掌握：期货交易流程；开户的程序及相关文件；交易指令的内容；常用交易指令；下单方式。期货交易流程开户与下单竞价结算交割开户的程序及相关文件风险揭示期货交易风险说明书签署合同个人开户本人身份证留存印鉴或签名样卡单位开户企业法人营业执照（影印件）法定代表人及本单位期
25、货交易业务执行人的姓名、联系电话、单位及法定代表人或单位负责人印鉴等内容的书面材料法定代表人授权期货交易业务执行人的书面授权书缴纳保证金经纪公司应将客户所缴纳的保证金存入期货经纪合同中所指定的客户专用帐户中，供客户进行期货交易之用。交易指令的内容期货交易的品种交易方向数量月份价格日期及时间期货交易所名称客户名称客户编码和帐户期货公司和客户签名等常用交易指令市价指令限价指令止损指令阶梯价格指令限时指令双向指令套利指令取消指令下单方式书面下单电话下单网上下单自助终端下单1.4.3 第三节 期货交易流程竞价期货交易的竞价方式公开喊价连续竞价制（动盘）一节一价制（静盘）计算机撮合成交原则价格优先时间优
26、先撮合当买入价大于、等于卖出价则自动撮合成交撮合成交价等于买入价bp、卖出价sp和前一成交价cp三者居中的一个价格当bpspcp时，则最新成交价=sp当bpcpsp时，则最新成交价=cp当cpbpsp时，则最新成交价=bp集合竞价开盘价和收盘价均由集合竞价产生采用最大成交量原则即以此价格成交能够得到最大成交量。高于集合竞价产生的价格的买入申报全部成交；低于集合竞价产生的价格的卖出申报全部成交；等于集合竞价产生的价格的买入或卖出申报，根据买入申报量和卖出申报量的多少，按照少的一方的申报量成交；成交回报与确认成交回报记录单成交价格成交手数成交回报时间客户异议客户对交易结算单记载事项有异议的，应当在
27、下一交易日开市前向期货公司提出书面异议；客户对交易结算单记载事项无异议的，应当在交易结算单上签字确认或者按照期货经纪合同约定的方式确认。客户既未对交易结算单记载事项确认，也未提出异议的，视为对交易结算单的确认。对于客户有异议的，期货公司应当根据原始指令记录和交易记录予以核实。1.4.4 第四节 期货交易流程结算期货结算的概念根据交易结果和交易所有关规定对会员交易保证金、盈亏、手续费、交易贷款和其他有关款项进行的计算、划拨。期货结算的程序交易所对会员的结算期货经纪公司对客户的结算期货结算的公式与应用See attachment(s): 结算方式.doc当日盈亏=平仓盈亏+持仓盈亏平仓盈亏=平当日
28、仓盈亏+平历史仓盈亏平当日仓盈亏=当日平仓价与开仓价之差X手数X交易单位平历史仓盈亏=平仓价与昨日结算价之差X手数X交易单位持仓盈亏=持当日仓盈亏+持历史仓盈亏持当日仓盈亏=当日结算价与当日开仓价之差X手数X交易单位持历史仓盈亏=当日结算价与昨日结算价之差X手数X交易单位当日交易保证金=当日结算价X当日交易结束后的持仓总量X交易保证金比例当日结算准备金=上一交易日结算准备金余额+上一交易日交易保证金-当日交易保证金+当日盈亏+入金-出金-手续费客户权益=当日结存=上日结存+入金-出金+当日盈亏-手续费1.4.5 第五节 期货交易流程交割交割的作用期货交割是促使期货价格和现货价格趋向一致的制度保
29、证实物交割方式集中交割所有到期合约在交割月份最后交易日过后一次性集中交割的交割方式。滚动交割除了在交割月份的最后交易日对所有到期合约全部配对交割外，在交割月第一交易日至最后交易日之间的规定时间也可进行交割的交割方式。交割结算价的确定集中交割交割结算价是期货合约交割月第一个交易日起至最后交易日所有结算价格的加权平均价交割结算价是该期货合约最后交易日的结算价滚动交割交割结算价为期货合约配对日结算价交割结算价是期货合约自交割月第一个交易日起至最好交易日所有结算价格的加权平均价实物交割的流程标准仓单标准仓单的生成交割预报商品入库验收指定交割仓库签发交易所注册标准仓单的流通卖方客户背书后交卖方经纪会员卖
30、方会员背书后交至交易所交易所盖章后交买方会员买方经纪会员背书后交买方客户买方非经纪会员、买方客户背书后至仓库办理有关手续仓库或其代理人盖章后，买方费经纪会员、买方客户方可提货或转让标准仓单的注销实物交割违约的处理会员在期货合约实物交割中发生违约行为，交易所应先代为履约。交易所可采用征购和竞卖的方式处理违约事宜，违约会员应负责承担因此引起的损失和费用。交易所对违约会员还可处以支付违约金、赔偿金等处罚。在规定交割期限内，卖方未交付有效标准仓单的在规定交割期限内，买方未解付货款或解付不足的现金交割按结算价格进行现金差价结算的交割金融期货期转现交易See document: 1858736.htm是指
31、持有方向相反的同一月份合约的会员（客户）协商一致并向交易所提出申请，获得交易所批准后，分别将各自持有的合约按双方达成的平仓价格由交易所代为平仓，同时，按双方协议价格与期货合约标的物数量相当、品种相同、方向相同的仓单进行的交换行为。优越性节约期货交割成本比平仓后购销现货更便捷比远期合同交易和期货交易更有利流程寻找交易对手商定价格向交易所提出申请交易所核准办理手续纳税注意事项在期货市场有反向持仓的双方，拟用标准仓单以外的货物进行期转现买卖双方为现货市场的贸易伙伴，有远期交货意向并希望远期交货价格稳定1.5 第五章 期货行情分析1.5.1 第一节 期货行情解读期货价格、交易量、持仓量的分析和三者关系
32、 交易量、持仓量趋势按原有方向继续发展 交易量、持仓量趋势或许即将终结1.5.2 第二节 行情分析方法基本分析法的概念是根据商品的产量、消费量和库存量（或者供应缺口），即根据商品的供给和需求关系以及影响供求关系变化的种种因素来预测商品价格走势的分析方法。技术分析法的概念通过对市场行为本身的分析来预测市场价格的变动方向，即主要是对期货市场的日常交易状态，包括价格变动、交易量与持仓量的变化等指令，按照时间顺序绘制成图形或图表，或形成一定的指标系统，然后针对这些图形、图表或指标系统进行分析研究，以预测期货价格走势的方法。基本分析法的特点分析价格变动的中长期趋势研究的是价格变动的根本原因主要分析的是宏
33、观性因素技术分析法的特点量化指标趋势追逐直观现实1.5.3 第三节 基本分析法基本分析法的经济学原理商品的价格由需求和供给的变化决定供求力量的均衡形成商品的市场价格供给、需求对价格的影响供给量构成前期库存量当期生产量当期进口量需求弹性该商品是否有可接受的替代品消费者收入中花在改商品上的比重消费者适应新价格说需时间的长度需求量构成国内消费量出口量期末商品结存量其他影响价格的因素经济波动周期危机需求萎缩价格猛降萧条购买力低价格维持在低位复苏需求增加价格回升高涨生产不足价格高涨金融货币利率See document: 05432456272.shtml上升需求受压价格下跌下降刺激需求价格上涨汇率期货价
34、格通常与股票、债券、黄金成正方向变动See also: 利率政治政策自然条件不利农作物产量缩小价格上升适宜农作物增产价格下降投机和心理1.5.4 第四节 技术分析法主要掌握：技术分析的主要理论；趋势分析、形态分析、主要指标分析。技术分析的主要理论市场行为反映一切技术分析的基础价格呈趋势变动技术分析最根本、最核心的因素历史会重演从心理因素方面考虑的趋势分析道氏理论市场价格指数可以解释和反映市场的大部分行为市场波动的三种趋势主要趋势 Primary Trend次要趋势 Secondary Trend短暂趋势 Near Term Trend交易量在确定趋势中的作用收盘价是最重要的价格趋势线分析趋势线
35、起支撑和压力作用趋势线突破后，价格下步走势将要反转，被突破的趋势线支撑和压力作用反转形态分析反转突破形态双重顶（底）头肩顶（底）三重顶（底）圆弧形态V形反转持续整理形态三角形对称三角形上升三角形下降三角形矩形旗形和楔形主要指标分析趋势类移动平均线 MA葛兰威尔法制买入信号平均从下降开始走平，价格从下上穿平均线价格连续上升远离平均线，突然下跌，但在平均线附近再度上升价格跌破平均线，并连续暴跌，远离平均线卖出信号平均从上升开始走平，价格从上下穿平均线价格连续下降远离平均线，突然上升，但在平均线附近再度下降价格上穿平均线，并连续暴涨，远离平均线平滑异同移动平均线 MACD摆动类威廉指标 WMSKDJ
36、指标相对强弱指标 RSI1.6 第六章 套期保值1.6.1 第一节 套期保值概述主要掌握：套期保值概念、原理与操作原则；套期保值者特点与作用。套期保值概念See document: ddctNsGou8M以回避现货价格风险为目的的期货交易行为生产经营者在现货市场上买进或卖出一定量的现货商品的同时在期货市场上卖出或买进与现货品种相同，数量相当，单方向相反的期货商品（期货合约）以一个市场的盈利弥补另一个市场的损失，达到规避价格波动风险的目的套期保值原理同种商品的期货价格走势与现货价格走势一致由于某一特定商品的期货价格和现货价格在同一市场环境内，会受到相同因素的影响和制约现货市场与期货市场价格随期货
37、合约的到期日的临近，两者趋于一致期货交易的交割制度，保证了现货市场与期货市场价格随期货合约到期日的临近，两者趋向一致。套利交易最终使期货价格和现货价格趋向一致。套期保值操作原则商品种类相同商品数量相等月份相近或相同交易方向相反套期保值者特点规避价格风险，目的是利用期货与现货盈亏相抵保值经营规模大头寸方向比较稳定，保留时间长套期保值者作用对于企业来讲，套期保值者是为了锁住生产成本和产品利润，有利于企业在市场价格的波动中安定地生产经营期货市场的建立是出于套期保值的需要1.6.2 第二节 基差基差的概念基差=现货价格-期货价格正向市场基差为负值期货价格高于现货价格持仓费为拥有或保留某种商品、有价证券
38、等而支付的仓储费、保险费和利息等费用总和反向市场基差为正值现货价格高于期货价格基差的变动走强走弱1.6.3 第三节 套期保值种类及应用套期保值的种类及适用对象和范围买入套期保值回避未来现货价格上涨的风险在期货市场上首先建立多头的交易部位卖出套期保值回避未来现货价格下跌的风险在期货市场上首先建立空头的交易部位 套期保值的应用套期保值效果与基差变动关系套期保值的效果主要由基差变化决定基差变化与套期保值效果基差与卖期保值正相关基差与买期保值负相关1.6.4 第四节 基差交易和套期保值交易的发展主要掌握：基差交易的定义、分类及应用；套期保值交易的发展。基差交易定义是指以某月份的期货价格为计价基础，以期
39、货价格加上或减去双方协商同意的基差来确定双方买卖现货商品的价格的交易方式。基差交易分类买方叫价交易确定交易时间的权利属于买方卖方叫价交易确定交易时间的权利属于卖方 基差交易应用套期保值交易的发展保值者主动地参与保值活动保值者可进行多次的停止或恢复保值的活动将期货保值视为风险管理工具保值者将保值活动视为融资管理工具套期保值者将保值活动视为重要的营销工具1.7 第七章 期货投机与套利交易1.7.1 第一节 期货投机期货投机定义以获取价差收益为目的的期货交易行为期货投机与套期保值的区别交易场所投机交易：期货市场套期保值：现货和期货市场同时操作交易目的投机交易：获取较大利润套期保值：利用期货市场为现货
40、市场规避风险交易方式投机交易：利用期货市场价格波动获取价差收益套期保值：现货与期货盈利与亏损基本平衡交易风险投机交易：要承担很大的风险套期保值：转移或规避现货价格风险 期货投机与股票投机的区别期货投机的作用承担价格风险促进价格发现减缓价格波动提高市场流动性期货投机的原则充分了解期货合约制定交易计划确定获利和亏损限度最低获利水平最大亏损确定投入的风险资本期货投机的方法买低卖高或卖高买低平均买低或平均卖高金字塔式买入卖出只有在现有持仓已经盈利的情况下，才能增仓持仓的增加应逐次递减套利期货投机者类型从交易头寸区分多头投机者空头投机者从交易量大小区分大投机商中小投机商从分析预测方法区分基本分析派技术分
41、析派从持仓时间分长线交易者短线交易者当日交易者抢帽子者1.7.2 第二节 期货套利概述套利的概念指利用相关市场或相关合约之间的价差变化，在相关市场或相关合约上进行交易方向相反的交易，以期价差发生有利变化而获利的交易行为。期现套利的概念利用期货市场和现货市场之间的价差进行的套利行为价差交易的概念利用期货市场上不同合约之间的价差进行的套利行为 价差交易的分类套利与期货投机区别投机利用单一期货合约价格的上下波动赚取利润关心和研究单一合约的或不同市场之间涨跌套利从不同的两个期货合约彼此之间或不同市场自己的相对价格差异套取利润关心和研究不同合约之间或不同市场之间的价差套利的作用有助于价格发现功能的有效发
42、挥有助于市场流动性的提高1.7.3 第三节 期现套利期限套利的概念指当期货市场与现货市场在价格差距发生不合理变化时，交易者就会在两个市场进行反向交易，从而利用价差变化获利的行为。 期限套利的应用1.7.4 第四节 价差套利主要掌握：价差的计算；价差的变化；套利交易指令；价差交易的盈亏计算；各种价差套利的操作；套利的分析方法。价差的计算价差的变化价差扩大价差缩小套利交易指令市场指令限价指令价差交易的盈亏计算分别计算每个期货合约的盈亏然后进行加总各种价差套期的操作买进/卖出套利买进套利 Buy Spread价差扩大 Widen买入价格较高的一腿卖出价格较低的一腿卖出套利 Bell Spread价差
43、缩小 Narrow卖出价格较高的一腿买进价格较低的一腿跨期套利是指利用同一交易所的同种商品但不同交割月份的期货合约的价差进行的套利交易。牛市套利 Bull Spread价格上涨买入近月份的合约卖出远月份的合约正向市场中损失相对有限获利潜力巨大熊市套利 Bear Spread价格下跌卖出近月份的合约买入远月份的合约蝶式套利 Butterfly Spread实质上是同种商品跨交割月份的套利活动由两个方向相反的跨期套利构成一个卖空套利一个买空套利居中月份合约等于两旁月份合约之和跨作物年度套利 Intercrop Spread根据新作物年度期货合约价格一般低于上一作物年度期货合约价格的原理，利用新旧作物年度农作物期货合约的价差来赚取利润的套利方式。跨商品套利是指利用两种不同的但相互关联的商品之间的期货合约价格差异进行套利。相关商品间套利原料和成
