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1、期货从业资格基础知识重要考点汇总A2015第一章期货市场概述【考点一】期货市场的形成一、期货市场的萌芽一般认为，期货交易最早萌芽于欧洲。期货交易萌芽于远期交易。二、现代期货交易的形成规范的现代期货市场19世纪中期产生于美国芝加哥。随着谷物远期现货交易的不断发展，1848年82位粮食商人在芝加哥发起组建了世界上第一家较为规范的期货交易所芝加哥期货交易所。芝加哥期货交易所于1865年推出了标准化合约，同时实行了保证金制度，向签约双方收取不超过合约价值10%的保证金。【考点二】期货市场相关范畴期货通常指期货合约。期货合约是期货交易所统一制定的、规定在将来某一特定的时间和地点交割一定数量标的物的标准化
2、合约。期货合约包括商品期货合约和金融期货合约及其他期货合约。期货交易即期货合约的买卖，它由远期现货交易衍生而来。期货市场是进行期货交易的场所，由远期现货市场发展而来。广义的期货市场包括交易所、结算所、经纪公司和交易者;狭义的期货市场仅指期货交易所。【考点三】期货市场的发展历程和趋势一、国际期货市场的发展历程经过长期的发展，国际期货市场大致经历了由商品期货到金融期货、交易品种不断增加、交易规模不断扩大的过程。二、国际期货市场的发展趋势目前，国际期货市场的发展呈现出以下特点：(1)交易中心日益集中;(2)改制上市成为潮流;(3)交易所合并愈演愈烈;(4)金融期货发展势不可挡;(5)交易方式不断创新
3、;(6)交易所竞争加剧，服务质量不断提高。【考点四】期货交易的基本特征期货交易的基本特征可以归纳为以下几个方面：(1)合约标准化;(2)场内集中竞价交易;(3)保证金交易;(4)双向交易;(5)对冲了结;(6)当日无负债结算。【考点五】期货交易与现货交易一、期货交易与现货交易的联系期货交易是一种高级的交易方式，是以现货交易为基础，在现货交易发展到一定程度和社会经济发展到一定阶段才形成和发展起来的。没有期货交易，现货交易的价格波动风险难以规避：没有现货交易.期货交易就失去了产生的根基，两者相互补充，共同发展。二、期货交易与现货交易的区别1.交割时间不同现货交易一般是即时成交或在很短时间内完成商品
4、的交收活动.买卖双方一旦达成交易，实现商品所有权的让渡，商品的实体即商品本身便随之从出售者手中转移到购买者手中。期货交易从成交到货物收付之间存在着时间差，发生了商流与物流的分离。2.交易对象不同现货交易的对象主要是实物商品，期货交易的对象是标准化合约。3.交易目的不同现货交易的目的是获得或让渡商品的所有权，是满足买卖双方需求的直接手段。期货交易的目的一般不是为了获得实物商品，套期保值者的目的是通过期货交易转移现货市场的价格风险，投机者的目的是为了从期货市场的价格波动中获得风险利润。4.交易的场所与方式不同现货交易一般不受交易时间、地点、对象的限制，交易灵活方便，随机性强，可以在任何场所与对手交
5、易。期货交易必须在高度组织化的期货交易所内以公开竞价的方式进行。目前，场内竞价方式主要有公开喊价和电子化交易，交易者必须委托期货经纪公司代理交易。5.结算方式不同现货交易主要采用到期一次性结清的结算方式，同时也有货到付款方式和信用交易中的分期付款方式等。期货交易实行当日无负债结算制度，交易双方必须缴纳一定数额的保证金，并且在交易过程中始终要维持一定的保证金水平。【考点六】期货交易与远期现货交易一、期货交易与远期交易的联系期货交易与远期交易有许多相似之处，其中最突出的一点是两者均为买卖双方约定于未来某一特定时间以约定价格买人或卖出一定数量的商品。远期交易是期货交易的雏形，期货交易是在远期交易的基
6、础上发展起来的。二、期货交易与远期交易的区别1.交易对象不同期货交易的对象是交易所统一制定的标准化期货合约。远期交易的对象是交易双方私下协商达成的非标准化合同，所涉及的商品没有任何限制。2.功能作用不同期货交易的功能是规避风险和发现价格。远期交易尽管在一定程度上也能起到调节供求关系，减少价格波动的作用，但由于远期合同缺乏流动性，所以其价格的权威性和分散风险的作用大打折扣。3.履约方式不同期货交易有实物交割与对冲平仓两种履约方式，远期交易履约方式主要采用实物交收方式。4.信用风险不同期货交易中，以保证金制度为基础，实行当日无负债结算制度，每日进行结算，信用风险较小。远期交易从交易达成到最终完成实
7、物交割有相当长的一段时间，此问市场会发生各种变化，各种不利于履约的行为都有可能出现，所以，远期交易具有较高的信用风险。5.保证金制度不同期货交易有特定的保证金制度，而远期交易是否收取或收取多少保证金由交易双方商定。【考点七】规避风险的功能一、早期期货市场的避险功能早期的期货市场实质上是进行远期交易的场所，远期交易可以起到稳定产销关系、固定未来商品交易价格的作用。与现货交易相比，远期交易确实起到一定的规避价格风险的作用。但是，远期交易也存在较大的局限。二、现代期货市场上套期保值在规避价格风险方面的优势套期保值是指在期货市场上买进或卖出与现货数量相等但交易方向相反的商品期货.在未来某一时间通过卖出
8、或买进期货合约进行对冲平仓，从而在期货市场和现货市场之间建立一种盈亏对冲的机制。与远期交易相比，利用套期保值方式规避价格风险的优势在于：套期保值是在期货市场和现货市场之间建立一种风险对冲机制，可能是用期货市场的盈利来弥补现货市场的亏损，也可能是用现货市场盈利来弥补期货市场的亏损。但盈亏数值并不一定完全相等，可能是盈亏相抵后还有盈利，可能是盈亏相抵后还有亏损，也可能是盈亏完全相抵，最终效果要取决于期货价格与现货价格的价差(称为基差)在期货市场建仓时和平仓时的变化。三、在期货市场上通过套期保值规避风险的原理在期货市场上通过套期保值规避风险的基本原理在于：对于同一种商品来说，在现货市场和期货市场同时
9、存在的情况下，在同一时空内会受到相同的经济因素的影响和制约，因而一般情况下两个市场的价格变动趋势相同，并且随着期货合约临近交割，现货价格与期货价格趋于一致。套期保值就是利用两个市场的这种关系，在期货市场上采取与现货市场上交易数量相同但交易方向相反的交易，从而在两个市场上建立一种相互冲抵的机制，无论价格怎样变动，都能取得在一个市场亏损的同时在另一个市场盈利的结果。最终，亏损额与盈利额大致相等，两相冲抵，从而将价格变动的风险大部分转移出去。【考点八】价格发现的原因和特点一、价格发现的原因期货交易之所以具有发现价格的功能，主要是因为：(1)期货交易的参与者众多，除了会员以外，还有他们所代表的众多的商
10、品生产者、销售者、加工者、进出口商以及投机者等。这些成千上万的买家和卖家聚集在一起进行竞争，可以代表供求双方的力量，有助于公平价格的形成;(2)期货交易中的交易人士大都熟悉某种商品行情，有丰富的商品知识和广泛的信息渠道以及一套科学的分析、预测方法;(3)期货交易的透明度高，竞争公开化、公平化，有助于形成公正的价格。二、价格发现的特点通过期货交易形成的价格具有以下特点：(1)预期性;(2)连续性;(3)公开性;(4)权威性。【考点九】资产配置的功能一、资产配置的原因投资者将期货作为资产配置的组成部分主要基于以下两个原因：首先，借助期货能够为其他资产进行风险对冲。其次，期货市场的杠杆机制、保证金制
11、度使得投资期货更加便捷和灵活，虽然风险较大但同时也能获取高额的收益。二、资产配置的原理期货作为资产配置工具，不同品种有各自的优势。首先，商品期货能够以套期保值的方式为现货资产对冲风险，从而起到稳定收益、降低风险的作用。其次.商品期货是良好的保值工具。最后，将期货纳入投资组合能够实现更好的风险收益组合。【考点十】国际期货市场一、总体运行情况从目前全球各区域期货和期权交易量来看，以欧美为代表的西方国家和地区的交易量出现下滑。以巴西、俄罗斯、印度和中国“金砖国家”为代表的新兴市场国家的交易量上升势头显著。二、美国期货市场目前，美国期货市场的交易品种最多、市场规模最大，位居世界前列的期货交易所主要有以
12、下四个：(1)芝加哥期货交易所(CB()T);(2)芝加哥商业交易所(CME);(3)纽约商业交易所(NYMEX);(4)堪萨斯期货交易所(KCBT)。三、英国期货市场英国的有色金属期货交易，在世界期货发展史上占有举足轻重的地位。英国的期货交易所主要集中在伦敦，伦敦金属交易所(1ME)、伦敦国际金融交易所(1IFFE)和伦敦国际石油交易所(IPE)共同确立了伦敦国际期货交易中心的地位。四、欧元区期货市场20世纪90年代后期，交易所问联网、合并的浪潮席卷全球，欧洲各国的交易所经过战略整合，形成了两家跨国界的以证券现货和期货、期权为主要交易品种的交易所联盟欧洲交易所(EUREX)和欧洲联合交易所(
13、EUR()NEXT)。五、亚洲国家期货市场日本是世界上建立期货市场较早的国家。韩国股票交易所(KSE)在1996年5月推出KoSP1股票指数期货，1997年10月推出该指数的期权。新加坡国际金融期货交易所(SIMEX)的期货品种具有典型的离岸金融衍生品的特征。近年来，印度的期货市场发展迅速，印度多种商品交易所(MCX)已经成为亚太地区成交量最大的交易所之一。【考点十一】国内期货市场一、总体运行情况进入21世纪以来，我国期货市场进入规范发展阶段，期货交易规模不断扩大，期货品种体系逐渐丰富，期货市场的功能作用得到充分发挥。目前，我国已经是全球最大的商品期货市场，金融期货交易也已经起步。二、品种体系
14、培育随着我国期货市场创新的加快，期货品种体系日益完善，除原油之外，其他重要大宗商品在我国都有交易。三、期货行业发展伴随着期货市场的稳步发展，期货中介机构的整体实力和服务水平进一步提升，自身实力有了显著增强。特别是股指期货的推出，吸引了一批证券公司来收购、控股期货公司，极大地提高了期货公司的资金实力。同时，期货公司的经营范围也有所扩大。在期货市场和期货行业发展的同时，也伴随着期货从业人才队伍的不断成长。第二章期货市场组织结构与投资者【考点一】期货交易所的职能期货交易所通常具有以下五个重要职能：(1)提供交易的场所、设施和服务;(2)设计合约、安排合约上市;(3)制定并实施期货市场制度与交易规则;
15、(4)组织并监督期货交易，监控市场风险;(5)发布市场信息。【考点二】期货交易所的组织结构期货交易所的组织形式一般分为会员制和公司制两种。一、会员制会员制期货交易所是由全体会员共同出资组建，缴纳一定的会员资格费作为注册资本，以其全部财产承担有限责任的非营利性法人。会员制期货交易所会员资格的获取方式有多种.主要是：以交易所创办发起人的身份加入，接受发起人的资格转让加入，接受期货交易所其他会员的资格转让加入和依据期货交易所的规则加人。世界各地交易所的会员构成分类不尽相同，有自然人会员与法人会员、全权会员与专业会员、结算会员与非结算会员之分等。交易所会员的基本权利包括：参加会员大会，行使表决权、申诉
16、权;在期货交易所内进行期货交易，使用交易所提供的交易设施、获得期货交易的信息和服务;按规定转让会员资格，联名提议召开临时会员大会等。会员应当履行的主要义务包括：遵守国家有关法律、法规、规章和政策;遵守期货交易所的章程、业务规则及有关决定;按规定缴纳各种费用;执行会员大会、理事会的决议;接受期货交易所业务监管等。会员制期货交易所一般设有会员大会、理事会、专业委员会和业务管理部门。二、公司制公司制期货交易所通常是由若干股东共同出资组建、股份可以按照有关规定转让、以营利为目的的企业法人。公司制期货交易所的盈利来A通过交易所进行期货交易而收取的各种费用。在公司制期货交易所内进行期货交易，使用期货交易所
17、提供的交易设施，必须获得会员资格。公司制期货交易所一般下设股东大会、董事会、监事会、总经理等，他们各负其责，相互制约。三、会员制和公司制期货交易所的主要区别会员制和公司制期货交易所的区别一般表现为三个方面：(1)是否以营利为目标。会员制期货交易所通常不以营利为目标;公司制期货交易所通常是以营利为目标，追求交易所利润最大化;(2)适用法律不同。会员制期货交易所一般适用民法的有关规定;公司制期货交易所首先适用公司法的规定，只有在公司法未作规定的情况下。才适用民法的一般规定;(3)决策机构不同。会员制期货交易所的最高权力机构是会员大会，公司制期货交易所的最高权力机构是股东大会。会员制期货交易所最高权
18、力机构的常设机构是理事会，公司制期货交易所最高权力机构的常设机构是董事会。【考点三】我国境内期货交易所一、境内期货交易所的组织形式我国四家期货交易所采取不同的组织结构。其中，上海期货交易所、郑州商品交易所和大连商品交易所是会员制期货交易所，中国金融期货交易所是公司制期货交易所。二、境内期货交易所的会员管理期货交易所会员应当是在中华人民共和国境内登记注册的企业法人或者其他经济组织。取得期货交易所会员资格，应当经期货交易所批准。【考点四】期货结算机构的性质与职能期货结算机构是负责交易所期货交易的统一结算、保证金管理和结算风险控制的机构。其主要职能包括：担保交易履约、结算交易盈亏和控制市场风险。【考
19、点五】期货结算机构的组织形式根据期货结算机构与期货交易所的不同关系，一般可分为两种形式：第一，结算机构是某一交易所的内部机构，仅为该交易所提供结算服务;第二，结算机构是独立的结算公司，呵为一家或多家期货交易所提供结算服务。目前.我国采取第一种形式。【考点六】期货结算制度国际上，结算机构通常采用分级结算制度，即只有结算机构的会员才能直接得到结算机构提供的服务.非结算会员只能由结算会员提供结算服务。【考点七】我国境内期货结算概况一、我国境内期货结算机构我国境内四家期货交易所的结算机构均是交易所的内部机构，因此期货交易所既提供交易服务，也提供结算服务：这意味着我国境内期货交易所除了具有组织和监督期货
20、交易的职能外，还具有下述职能：组织并监督结算和交割，为期货交易提供集中履约担保;监督会员的交易行为;监管指定交割仓库。二、我国境内期货结算制度上海期货交易所、关州商品交易所和大连商品交易所实行全员结算制度，即期货交易所会员均具有与期货交易所进行结算的资格。中国金融期货交易所采取会员分级结算制度，即期货交易所会员由结算会员和非结算会员组成。结算会员按照业务范围分为交易结算会员、全面结算会员和特别结算会员。【考点八】期货公司的职能期货公司的职能包括：根据客户指令代理买卖期货合约、办理结算和交割手续;对客户账户进行管理，控制客户交易风险;为客户提供期货市场信息，进行期货交易咨询，充当客户的交易顾问等
21、。【考点九】我国期货公司的经营管理一、期货公司的业务管理对期货公司业务实行许可证制度。我国期货公司除了可以从事传统的境内期货经纪业务外，符合条件的公司还可从事期货投资咨询业务、资产管理等创新业务。期货公司对营业部实行“四统一”。所谓“四统一”是指期货公司应当对营业部实行统一结算、统一风险管理、统一资金调拨、统一财务管理和会计核算，建立规范、完善的营业部岗位责任制度和业务操作规程。二、完善期货公司法人治理结构期货公司是现代公司的一种表现形式，其遵循中华人民共和国公司法关于公司治理结构的一般要求。期货公司法人治理结构的特别要求有：(1)突出风险防范功能;(2)强调公司的独立性;(3)强化股东职权履
22、行责任;(4)保障股东的知情权;(5)完善董事会制度;(6)建立独立董事制度;(7)建立董事、监事、高级管理人员的资格准入制度。三、期货公司的风险管理制度风险管理制度主要体现为：建立以净资本为核心的风险监控体系，符合资本充足的要求;保护客户资产;建立内部风险控制机制;保障信息系统安全;按规定进行信息披露。其中，前两个内容是期货公司风险控制的核心。【考点十】期货公司营业部的经营管理一、场所和岗位设置按照规定，期货公司在设立营业部之前.首先必须满足对经营场所及设施的具体要求。对于营业部的岗位设置，除营业部经理外.工作人员不得少于5人，并且营业部应当设立市场开发、开户与合同管理、交易、信息技术管理、
23、财务等业务岗位，确保前、中、后台业务分开。二、内控管理期货公司对营业部的经营管理重点体现在对其内控管理等方面的监督管理上。首先，期货营业部的内控制度必须由公司统一制定，满足公司对营业部统一结算、统一风险管理、统一资金调拨、统一财务管理及会计核算的“四统一”要求。其次.在开户、结算以及风险控制和交易等环节，营业部必须严格执行期货公司的管理制度。三、内部合规检查制度合规检查部门每年对营业部的经营合规情况进行1次以上现场检查，包括以下内容：(1)营业部负责人履职情况及从业人员执业情况;(2)营业部岗位设置情况及人员资格情况;(3)营业场所及设施合规情况;。(4)营业部内部控制制度执行情况;(5)期货
24、公司统一结算、统一风险管理、统一资金调拨、统一财务管理及会计核算执行情况;(6)信息技术系统运行情况;(7)巾国证监会规定的其他事项。【考点十一】券商1B券商IB是指符合条件的证券公司受期货公司委托，可以将客户介绍给期货公司，并为客户开展期货交易提供一定的服务，期货公司因此向证券公司支付一定的佣金。这种为期货公司提供中间介绍业务的证券公司就是券商IB。根据证券公司为期货公司提供中间介绍业务试行办法.证券公司受期货公司委托从事中间介绍业务.应当提供下列服务：(1)协助办理开户手续;(2)提供期货行情信息和交易设施;(3)中国证监会规定的其他服务。证券公司不得代理客户进行期货交易、结算或交割，不得
25、代期货公司、客户收付期货保证金，不得利用证券资金账户为客户存取、划转期货保证金。【考点十二】居问人期货居间人是指独立于期货公司和客户之外，接受期货公司委托进行居间介绍，独立承担基于居间法律关系所产生的民事责任的自然人或组织。【考点十三】期货信息资讯机构期货信息资讯机构主要提供期货行情软件、交易系统及相关信息资讯服务。是投资者进行期货交易时不可或缺的因素，也是网上交易的重要工具。其系统的稳定性、价格传输的速度对于投资者获取投资收益发挥重要的作用。【考点十四】期货保证金存管银行期货保证金存管银行(简称存管银行)属于期货服务机构，是由交易所指定，协助交易所办理期货交易结算业务的银行。交易所有权对存管
26、银行的期货结算业务进行监督。【考点十五】交割仓库交割仓库是期货品种进入实物交割环节提供交割服务和生成标准仓单必经的期货服务机构。【考点十六】期货投资者的分类基于不同角度，期货投资者可以划分为如下不同类型：第一，根据进入期货市场的目的不同，期货投资者可分为套期保值者和投机者。第二，按照投资者是自然人还是法人划分，可分为个人投资者和机构投资者。【考点十七】期货市场的主要机构投资者一、对冲基金对冲基金又称避险基金，是指“风险对冲过的基金”。对冲基金和共同基金有类似的地方，即基金管理者都将客户的资金进行投资，都是金融市场的重要参与者。对冲基金和共同基金的差异主要体现为两方面：一是对冲基金并不需要在美国
27、联邦投资法下注册，而共同基金则受到监管条约的限制;二是共同基金投资组合中的资金不能投资期货等衍生品市场，对冲基金可投资期货等衍生品市场。二、商品投资基金商品投资基金是指广大投资者将资金集中起来，委托给专业的投资机构，并通过商品交易顾问(CTA)进行期货和期权交易，投资者承担风险并享受投资收益的一种集合投资方式。商品投资基金同对冲基金比较类似，但也存在明显区别，主要体现在：第一，商品投资基金的投资领域比对冲基金小得多，它的投资对象主要是在交易所交易的期货和期权，而不涉及股票、债券和其他金融资产，因而其业绩表现与股票和债券市场的相关度更低。第二，在组织形式上，商品投资基金运作比对冲基金规范，透明度
28、更高，风险相对较小。第三章期货合约与期货交易制度【考点一】期货合约的概念期货合约是指由期货交易所统一制定的、规定在将来某一特定的时间和地点交割一定数量和质量标的物的标准化合约。【考点二】期货合约标的选择在选择标的时，一般需要考虑以下条件：(1)规格或质量易于量化和评级;(2)价格波动幅度大且频繁;(3)供应量较大，不易为少数人控制和垄断。【考点三】期货合约的主要条款及设计依据一、合约名称合约名称注明了该合约的品种名称及其上市交易所名称。二、交易单位/合约价值交易单位是指在期货交易所交易的每手期货合约代表的标的物的数量。合约价值是指每手期货合约代表的标的物的价值。三、报价单位报价单位是指在公开竞
29、价过程中对期货合约报价所使用的单位，即每计量单位的货币价格。四、最小变动价位最小变动价位是指在期货交易所的公开竞价过程中，对合约每计量单位报价的最小变动数值。五、每日价格最大波动限制每日价格最大波动限制规定了期货合约在一个交易日中的交易价格波动不得高于或者低于规定的涨跌幅度。每日价格最大波动限制的确定主要取决于该种标的物市场价格波动的频繁程度和波幅的大小。六、合约交割月份合约交割月份是指某种期货合约到期交割的月份。七、交易时间期货合约的交易时间由交易所统一规定。交易者只能在规定的交易时间内进行交易。期货交易所一般每周营业5天，周六、周日及国家法定节假日休息。八、最后交易日最后交易日是指某种期货
30、合约在合约交割月份中进行交易的最后一个交易日，过了这个期限的未平仓期货合约，必须按规定进行实物交割或现金交割。九、交割日期交割日期是指合约标的物所有权进行转移，以实物交割或现金交割方式了结未平仓合约的时间。十、交割等级交割等级是指由期货交易所统一规定的、准许在交易所上市交易的合约标的物的质量等级。十一、交割地点交割地点是由期货交易所统一规定的进行实物交割的指定地点。十二、交易手续费交易手续费是期货交易所按成交合约金额的一定比例或按成交合约手数收取的费用。十三、交割方式期货交易的交割方式分为实物交割和现金交割两种。商品期货、股票期货、外汇期货、中长期利率期货通常采取实物交割方式，股票指数期货和短
31、期利率期货通常采用现金交割方式。十四、交易代码为便于交易，交易所对每一期货品种都规定了交易代码。【考点四】保证金制度一、保证金制度的内涵及特点在期货交易中，期货买方和卖方必须按照其所买卖期货合约价值的一定比率(通常为5%15%)缴纳资金，用于结算和保证履约。保证金制度是期货市场风险管理的重要手段。在国际期货市场上，保证金制度的实施一般有如下特点：第一，对交易者的保证金要求与其面临的风险相对应。第二，交易所根据合约特点设定最低保证金标准，并可根据市场风险状况等调节保证金水平。第三，保证金的收取是分级进行的。二、我国期货交易保证金制度的特点我国期货交易的保证金制度除了采用国际通行的一些做法外，在施
32、行中，还形成了自身的特点。我国期货交易所对商品期货交易保证金比率的规定呈现如下特点：第一，对期货合约上市运行的不同阶段规定不同的交易保证金比率。第二，随着合约持仓量的增大，交易所将逐步提高该合约交易保证金比例。第三，当某期货合约出现连续涨跌停板的情况时，交易保证金比率相应提高。第四，当某品种某月份合约按结算价计算的价格变化，连续若干个交易日的累积涨跌幅达到一定程度时，交易所有权根据市场情况，对部分或全部会员单边或双边、同比例或不同比例提高交易保证金，限制部分会员或全部会员出金，暂停部分会员或全部会员开新仓，调整涨跌停板幅度，限期平仓，强行平仓等，以控制风险。第五，当某期货合约交易出现异常情况时
33、，交易所可按规定的程序调整交易保证金的比例。【考点五】当日无负债结算制度当日无负债结算制度是指在每个交易日结束后，由期货结算机构对期货交易保证金账户当天的盈亏状况进行结算，并根据结算结果进行资金划转。当交易发生亏损，进而导致保证金账户资金不足时，则要求必须在结算机构规定的时间内向账户中追加保证金，以做到“当日无负债”。当日无负债结算制度的实施呈现如下特点：第一，对所有账户的交易及头寸按不同品种、不同月份的合约分别进行结算，在此基础上汇总，使每一交易账户的盈亏都能得到及时的、具体的、真实的反映。第二，在对交易盈亏进行结算时，不仅对平仓头寸的盈亏进行结算，而且对未平仓合约产生的浮动盈亏也进行结算。
34、第三，对交易头寸所占用的保证金进行逐日结算。第四，当日无负债结算制度是通过期货交易分级结算体系实施的。【考点六】涨跌停板制度一、涨跌停板制度的内涵涨跌停板制度又称每日价格最大波动限制制度。即指期货合约在一个交易日中的交易价格波动不得高于或者低于规定的涨跌幅度，超过该涨跌幅度的报价将被视为无效报价，不能成交。二、我国期货涨跌停板制度的特点对涨跌停板的调整，一般具有以下特点：第一，新上市的品种和新上市的期货合约。其涨跌停板幅度一般为合约规定涨跌停板幅度的两倍或三倍。第二，在某一期货合约的交易过程中，当合约价格同方向连续涨跌停板、遇国家法定长假，或交易所认为市场风险明显变化时，交易所可以根据市场风险
35、调整其涨跌停板幅度。第三，对同时适用交易所规定的两种或两种以上涨跌停板情形的，其涨跌停板按照规定涨跌停板中的最高值确定。【考点七】持仓限额及大户报告制度持仓限额制度是指交易所规定会员或客户可以持有的、按单边计算的某一合约投机头寸的最大数额。大户报告制度是指当交易所会员或客户某品种某合约持仓达到交易所规定的持仓报告标准时.会员或客户应向交易所报告。在国际期货市场，持仓限额及大户报告制度的实施呈现如下特点：第一，交易所可以根据不同期货品种及合约的具体情况和市场风险状况制订和调整持仓限额和持仓报告标准。第二，通常来说，一般月份合约的持仓限额及持仓报告标准高;临近交割时，持仓限额及持仓报告标准低。第三
36、，持仓限额通常只针对一般投机头寸，套期保值头寸、风险管理头寸及套利头寸可以向交易所申请豁免。【考点八】强行平仓制度一、强行平仓制度的内涵强行平仓是指按照有关规定对会员或客户的持仓实行平仓的一种强制措施，其目的是控制期货交易风险。强行平仓分为两种情况：一是交易所对会员持仓实行的强行平仓;二是期货公司对客户持仓实行的强行平仓。强行平仓制度适用的情形一般包括：第一，因账户交易保证金不足而实行强行平仓。第二，因会员(客户)违反持仓限额制度而实行强行平仓。二、我国期货强行平仓制度的规定我国期货交易所规定，当会员、客户出现下列情形之一时，交易所、期货公司有权对其持仓进行强行平仓：(1)会员结算准备金余额小
37、于零，并未能在规定时限内补足的;(2)客户、从事自营业务的交易会员持仓量超出其限仓规定;(3)因违规受到交易所强行平仓处罚的;(4)根据交易所的紧急措施应予强行平仓的;(5)其他应予强行平仓的。强行平仓的执行过程如下：(1)通知;(2)执行及确认。【考点九】风险警示制度风险警示制度是指交易所认为必要的可以分别或同时采取要求报告情况、谈话提醒、书面警示、发布书面警示、公告等措施中的一种或多种，以警示或化解风险。【考点十】信息披露制度信息披露制度是指期货交易所按有关规定公布期货交易有关信息的制度。【考点十一】开户一般来说，各期货公司会员为客户开设账户的程序及所需的文件细节虽不尽相同，促其基本程序是
38、相同的。开户流程为：(1)申请开户;(2)阅读“期货交易风险说明书”并签字确认;(3)签署“期货经纪合同书”;(4)申请交易编码并确认资金账号。【考点十二】下单下单是指客户在每笔交易前向期货公司业务人员下达交易指令，说明拟买卖合约的种类、数量、价格等的行为。交易指令的内容一般包括：期货交易的品种及合约月份、交易方向、数量、价格、开平仓等。一、常用交易指令市价指令是期货交易中常用的指令之一。它是指按当时市场价格即刻成交的指令。限价指令是指执行时必须按限定价格或更好的价格成交的指令。止损指令是指当市场价格达到客户预先设定的触发价格时，即变为市价指令予以执行的一种指令。停止限价指令是指当市场价格达到
39、客户预先设定的触发价格时，即变为限价指令予以执行的一种指令。触价指令是指在市场价格达到指定价位时，以市价指令予以执行的一种指令。限时指令是指要求在某一时问段内执行的指令。长效指令是指除非成交或由委托人取消，否则持续有效的交易指令。套利指令是指同时买人和卖出两种或两种以上期货合约的指令。取消指令又称为撤单，是要求将某一指定指令取消的指令。二、指令下达方式目前，我国客户的下单方式有书面下单、电话下单和网上下单三种，其中网上下单是最主要的方式。【考点十三】竞价一、竞价方式竞价方式主要有：公开喊价方式和计算机撮合成交两种方式。公开喊价方式又可分为两种形式：连续竞价制和一节一价制。国内期货交易所均采用计
40、算机撮合成交方式。计算机交易系统一般将买卖申报单以价格优先、时间优先的原则进行排序。二、成交回报与确认当计算机显示指令成交后，客户可以立即在期货公司的下单系统获得成交回报。对于书面下单和电话下单的客户，期货公司应按约定方式即时予以回报。【考点十四】结算结算是指根据期货交易所公布的结算价格对交易双方的交易结果进行的资金清算和划转。期货交易的结算，由期货交易所统一组织进行。在我国，会员(客户)的保证金可以分为结算准备金和交易保证金。【考点十五】交割一、交割的概念交割是指期货合约到期时，按照期货交易所的规则和程序，交易双方通过该合约所载标的物所有权的转移，或者按照结算价进行现金差价结算，了结到期未平
41、仓合约的过程。二、交割的作用交割是联系期货与现货的纽带。期货交割是促使期货价格和现货价格趋向一致的制度保证。三、实物交割方式与交割结算价的确定实物交割是指期货合约到期时，根据交易所的规则和程序，交易双方通过该期货合约所载标的物所有权的转移，了结未平仓合约的过程。实物交割方式包括集中交割和滚动交割两种。目前，我国上海期货交易所采用集中交割方式;郑州商品交易所采用滚动交割和集中交割相结合的方式。实物交割结算价是指在实物交割时商品交收所依据的基准价格。四、实物交割的流程采用集中交割方式时，各期货合约最后交易日的未平仓合约必须进行交割。实物交割必不可少的环节包括：第一，交易所对交割月份持仓合约进行交割
42、配对。第二，买卖双方通过交易所进行标准仓单与货款交换。第三，增值税发票流转。五、标准仓单标准仓单是指交割仓库开具并经期货交易所认定的标准化提货凭证。标准仓单经交易所注册后生效，可用于交割、转让、提货、质押等。标准仓单的持有形式为“标准仓单持有凭证”。“标准仓单持有凭证”是交易所开具的代表标准仓单所有权的有效凭证，是在交易所办理标准仓单交割、交易、转让、质押、注销的凭证，受法律保护。六、现金交割现金交割是指合约到期时，交易双方按照交易所的规则、程序及其公布的交割结算价进行现金差价结算，了结到期未平仓合约的过程。第四章套期保值【考点一】套期保值的定义期货的套期保值是指企业通过持有与其现货市场头寸相
43、反的期货合约，或将期货合约作为其现货市场未来要进行的交易的替代物，以期对冲价格风险的方式。【考点二】套期保值的实现条件利用期货工具进行套期保值操作，要实现“风险对冲”，必须具备以下条件：第一，期货品种及合约数量的确定应保证期货与现货头寸的价值变动大体相当。第二，期货头寸应与现货头寸相反，或作为现货市场未来要进行的交易的替代物。第三，期货头寸持有的时间段要与现货市场承担风险的时间段对应起来。【考点三】套期保值者套期保值者是指通过持有与其现货市场头寸相反的期货合约，或将期货合约作为其现货市场未来要进行的交易的替代物，以期对冲现货市场价格风险的机构和个人。【考点四】套期保值的种类套期保值分为两种：一
44、种是用来回避未来某种商品或资产价格下跌的风险，称为卖出套期保值;另一种是用来回避未来某种商品或资产价格上涨的风险，称为买入套期保值。卖出套期保值又称空头套期保值，是指套期保值者通过在期货市场建立空头头寸，预期对冲其目前持有的或者未来将卖出的商品或资产的价格下跌风险的操作。买人套期保值又称多头套期保值，是指套期保值者通过在期货市场建立多头头寸，预期对冲现货商品或资产空头，或者未来将买入的商品或资产的价格上涨风险的操作。【考点五】卖出套期保值的应用卖出套期保值的操作主要适用于以下情形：第一，持有某种商品或资产(此时持有现货多头头寸)，担心市场价格下跌，使其持有的商品或资产市场价值下降.或者其销售收
45、益下降。第二，已经按固定价格买入未来交收的商品或资产(此时持有现货多头头寸)，担心市场价格下跌，使其商品或资产市场价值下降或其销售收益下降。第三，预汁在未来要销售某种商品或资产，但销售价格尚未确定.担心市场价格下跌，使其销售收益下降。【考点六】买人套期保值的应用买入套期保值的操作.主要适用于以下情形：第一，预计在未来要购买某种商品或资产，购买价格尚未确定时，担心市场价格上涨.使其购人成本提高。第二，目前尚未持有某种商品或资产，但已按固定价格将该商品或资产卖出(此时处于现货空头头寸)，担心市场价格上涨，影响其销售收益或者采购成本。第三，按固定价格销售某商品的产成品及其副产品，但尚未购买该商品进行生产(此时处于现货空头头寸)，担心市场价格上涨，购入成本
