《CFA一级中文学习精要（呕心沥血整理值得一看） .doc》由会员分享，可在线阅读，更多相关《CFA一级中文学习精要（呕心沥血整理值得一看） .doc（283页珍藏版）》请在三一办公上搜索。
1、Study Session 1-Ethical and Professional Standards（第一章 伦理与职业标准）Reading Assignments:Ethics and professional Standards and Quantitative Methods, CFA Program Curriculum, Volume 1 (CFA Institute, 2010)1. Code of Ethics and Standards of Practice Conduct2. “Guidance” for Standards I VII3. Introduction to
2、the Global Investment Performance Standards (GIPS)4. Global Investment Performance Standards (GIPS)1: 伦理准则与职业行为标准I: 专业性II: 资本市场的诚信III: 对于客户与未来客户的责任IV: 对于雇主的责任V: 投资推荐分析与行为VI: 利益冲突VII: 作为CFA协会会员与考生的责任2: 标准一至七条的指导3: 全球投资业绩评价标准介绍4：全球投资业绩评价标准CFA是英文“Chartered Financial Analyst”的简称，是国际通行的一种金融投资从业者专业资格认证，CF
3、A资格由美国CFA协会（CFA Institute），2004年前称为美国“投资研究及管理专业协会”（Association for Investment Management and Research，简称AIMR）进行资格评审和认定。要想获得CFA资格证书，申请者除了需要通过三个等级全英文的资格认证考试之外，还必须具有四年或四年以上的被美国CFA协会所认可的金融投资分析财务等相关从业经验，遵守该协会公布的职业操守和道德准则，并申请成为一名该协会的成员，具备这些条件后申请者才可获得CFA资格证书，才可以成为特许金融分析师。在CFA考试中，它的基本特征有以下三方面：1.知识CFA广泛的学习课程
4、使投资专业人员必须掌握从投资组合管理到资产估值及衍生证券和定量分析在内的各方面的专业知识。为了获得使用CFA名衔的权利，平均来说，CFA协会建议每位候选人需要250个小时来准备这个考核，即使这样，每年仍超过一半的候选人无法通过考核。因此，即使最有经验的投资专业人士，成功地完成CFA计划仍然是一项需要艰苦应对的挑战。系统的复习计划以及坚持不懈的努力是通过CFA考试必须具备的，如果有机会参加道明诚教育在北京、上海、广州、深圳以及针对全国的视频函授课程将增加对于考试试题及重点内容的把握，在有丰富教学经验的师资的指导下学习，这被事实证明是一种高效便捷的过关方法。2.诚信投资人对资产经理和金融分析师的信
5、任必须是无条件的。投资专业人士要想赢得这种信任，诚信就必须永远是不容质疑的品质。因此，要想赢得并保持使用CFA特许状的权利，严格遵守CFA协会的道德守则与掌握CFA计划的知识同等重要。但是，与很多其它行业不同的是，在投资行业中，区分道德行为与非道德行为的界限并不总是十分清楚，但是，只有清楚地理解如何应用这些规则、法规和道德，投资专业人士才能安全地避免道德纠纷并正确地为他们的客户服务。在CFA特许状每年必须签署的“专业人员行为申明”中规定了很多责任，其中包括在投资决策过程的所有方面勤勉和一丝不苟的工作作风。如果有人对CFA提出道德方面的投诉，CFA持证人必须向CFA协会全面详尽地披露这些投诉，否
6、则他们就面临着失去使用CFA名衔的危险。3.专业化程度在投资管理行业中，没有其他任何标志享有与CFA特许状同样的崇高威望。在持有CFA特许状的个人名单中包括有一流投资公司的首席执行官及合伙人、最主要的投资策略专家和在全世界享有盛誉的研究机构。在名字后面加上CFA名衔，投资专业人员便能够进入优秀的公司，并赢得投资行业所有领域的广泛尊重和信赖。由于以上三个特点，所以CFA协会在CFA考试中很强调Ethics这一部分，并且在CFA考试中最先的部分就是“伦理学和职业标准”部分，在这部分，CFA协会强调从业人员必须刻守的相关法律和法规（Applicable Laws and Regulations）；C
7、FA协会的伦理与职业标准（Professional Standards of Practice）；伦理准则和行为规范及国际比较（Ethical Conduct and Professional Obligations and Global Differences）等等。雇主与投资人对资产管理和金融分析师的信任必然是无条件的。投资管理专业人士要想赢得这种信任，诚信就必须是永远是不容置疑的品质。要想赢得并保持使用CFA特许状的权利，严格遵守CFA协会的道德准则与掌握CFA计划的知识整体是同等重要的。但是，与很多其它行业不同的是，在投资行业中，区分道德行为与非道德行为的界限并不总是十分清楚的。只有清
8、楚地理解如何应用这些规则、法规和道德指南，投资专业人士才能安全地避免道德纠纷并正确地为他们的客户及雇主服务。伦理和职业标准、证券法与监管其涉及的内容有： 1) 适用法律和监管。它包括信用标准的本质和适用性、相关法规、监管团体的组织和目的。2) 职业准则和标准。它包括伦理准则、职业操守标准、CFA协会的有关规章。3) 伦理标准和职业义务。它包括与客户、公众、公司管理者、雇主、助手及其他分析师的关系，内部信息问题，监管责任，研究报告和投资建议，补偿利益冲突，信用责任，职业道德，投资适宜性。4) 伦理行为的问题识别与管理。它包括信用责任，内部交易，公司治理和机构投资者，“谨慎人”原则，能力和合适的关
9、心，安排和接受补偿的利益冲突，一般企业伦理价值和义务，伦理组织变化。CFA中伦理和职业准则这一部分的复习和准备与其它几部分内容不同，伦理和职业准则需要学员集中精力看CFA协会在2005年制定第9版的道德操守和专业行为准则（Standards of Practice Handbook）。该准则的每一个条目下有几个子条，每个总条目和子条目都要记熟，重要的是能够正确的理解并能加以应用，在实际的考试中，通常会有一些人物和情节提供给你，你需要通过你对道德操守和专业行为准则的理解来判断某人是否遵守或是否违反了职业道德。现在该部分内容已经包含在CFA协会出版的每个级别的教科书内了，学员就不需要单独购买了。该
10、部分的考试试题的形式主要分为以下几个大类：一、伦理道德案例，通常是描述一个具体的案例，然后问你是否违反CFA协会的伦理道德标准以及违反的是哪一条，该部分的学习主要集中中每个具体行为标准的内容掌握及经典案例的熟悉；二、合规遵守案例，同样也是描述一个具体的案例，然后问你应该怎么做，该部分是考试的难点，学习主要是细致地阅读和理解教材里所有相关的内容；三、伦理道德标准的归类，这是2009年起新增加的一种题目类型，主要直接说明一种情况，问隶属于哪个标准，例如违反禁止抄袭（plagiarism），是违反了禁止虚假陈述（misrepresentation），因为抄袭是包含在虚假陈述中的；四、全球投资业绩标准
11、（GIPS）的基本概念，该部分到CFA三级还会具体考核并侧重于计算。下面给出投资管理和研究协会制定的道德操守和专业行为准则，该准则写得很简明扼要，所以真正地理解需要大家做相应的题目，最好还是请大家看CFA学会于2005年出版的Standards of Practice Handbook，里面对CFA协会规定的行为方式都有很细的说明并且有许多案例，对考试很有帮助。因为你可以通过案例去理解教材中所描述的各个利益群体之间的关系，特别是对美国证券投资市场不熟悉的考生；另外该教材在从CFA考试1级到3级都要考到，在1级打下一个扎实的基础，对于2、3级的学习也是非常有帮助的；再者CFA协会也要求各位CFA
12、考生购买并学习该书。Standards of Practice Handbook9th Edition专业行为标准准则第9版特许金融分析师学会（CFA Institute）2005年重新修订注：以下部分内容选自该教材内容或CFA学会官方网站相关网页。1: 伦理准则与职业行为标准要点1.a：描述CFA协会职业操守方案的结构，以及实施这些规范和标准的程序。CFA学会职业操守方案已写入CFA协会章程，可参见其官方文件。要点1.b：表述伦理准则的六个组成部分以及七条职业行为标准。伦理准则 （CODE OF ETHICS）CFA协会成员（包括特许金融分析师资格持有者）或CFA资格的考生（以下简称“会员与
13、考生”必须做到： 与公众、客户、未来客户、雇主、雇员、投资行业同仁和其他全球资本市场的参与者其他成员交往时表现出诚信、称职、勤勉、尊严和符合道德操守的规范。 把投资职业的诚信和客户的利益放在自身利益之前。 当处理投资分析，制订投资推荐，采取投资行动和参与其他专业事务时要谨慎执业并发挥独立的专业判断能力。 行驶并鼓励他人以专业的和符合伦理道德规范的方式从事专业活动，以维护成员自身及行业的良好信誉。 促进资本市场的诚信和支持治理资本市场的法律规则。 保持和提高成员自身的专业能力并努力保持和提高其他投资行业同仁的能力。职业行为标准 （STANDARDS OF PROFESSIONAL CONDUCT
14、）I: 专业性II: 资本市场的诚信III: 对于客户与未来客户的责任IV: 对于雇主的责任V: 投资推荐分析与行为VI: 利益冲突VII: 作为CFA协会会员与考生的责任要点1.c：解释这些准则和标准所要求的道德责任，包括每个标准后的子科目。职业行为标准 （STANDARDS OF PROFESSIONAL CONDUCT）准则I：专业性A知晓法律规则。会员与考生必须了解并遵守任何政府、政府机构、监管机构、执照管理机构或对协会成员的专业活动拥有管辖权的专业协会组织所颁布的所有适用的有关法律、规则和条例（包括CFA协会的伦理道德和专业行为标准）。会员与考生不得故意参与或协助他人参与任何违反法律
15、、规则或条例的行为，并且必须使自己远离该种违法的行为。B独立性和客观性。会员与考生必须在他们的职业行为中使用合理的关心和判断来达到和保持独立性和客观性。会员与考生不得提议，诱使或接受任何可能被认为破坏他们自己和其他人独立性和客观性的礼物、好处、报偿或酬劳。C虚假陈述。在从事有关于投资分析、推荐行为或其他专业事务时,会员与考生不得故意做出任何的虚假陈述。D错误行为。会员与考生不得参与任何以下专业行为，包含不诚实、欺诈、欺骗或其他任何会负面地影响他们的专业声誉、诚信和能力的事项。准则II：资本市场的诚信A重大的非公开信息。会员与考生当拥有能够影响投资产品价格的重大非公开信息时，不得利用该信息采取行
16、动或使其他人采取行动。B市场操纵。会员与考生不得参与以误导市场参与者为目的的扭曲价格或人为地提高交易量的行为。准则III：对于客户的责任A忠诚、谨慎和关心。会员与考生对于他们的客户负有忠诚的责任，并必须采取合理的关心和执行谨慎的判断。会员与考生必须以他们客户的利益作为行为准则，并且将客户的利益置于他们的雇主或他们自身的利益之前。在与客户的关系上，会员与考生必须决定合适的受托责任，并且对于其所负有责任的个人和利益必须遵守该等责任。B公平对待。会员与考生当提供投资分析，制订投资推荐，采取投资行动和参与其他专业事务时必须公平和客观地对待所有客户。C适合性1. 当会员与考生以投资建议人与客户建立关系时
17、，他们必须：a在做出任何投资推荐或采取投资行为前，对于客户或未来客户的投资经验、风险及回报目标、财务限制等情况进行合理的调查，并且周期性重新评估和更新这些信息。b在做出任何投资推荐或采取投资行为前，决定该项投资是适合于客户的财务状况，并且符合客户书面的目标、要求和限制条件。c以客户总的投资组合的背景来判断投资的适合性。2当会员与考生对于所负有管理责任的某个投资组合具有特殊的要求、策略或风格时，他们必须只能以符合投资组合规定的目标和限制条件的方式来制订投资推荐和采取投资行为。D. 业绩陈述。当在交流投资业绩信息时，会员与考生必须采取合理的努力来保证它们是公正、准确和完整的。E保守秘密。成员及考生
18、必须对于当前的，过去的和潜在的客户信息进行保密，除非：1. 信息中包含客户或潜在客户的非法行为，2. 法律上要求公开，3. 客户或潜在客户允许公开该信息。准则IV：对于雇主的责任A. 忠诚。在与他们雇主有关的事务中，会员及考生必须以其雇主的利益行事，不得破坏其雇主技巧和能力上的优势，不得泄露保密信息或做出其他伤害其雇主的事情。B. 额外报酬安排。会员及考生不得接受与其雇主利益产生竞争或可能被合理地认为与其雇主利益产生竞争的礼物、好处、报偿或酬劳，除非获得了参与各方的书面同意。C监管者职责。会员及考生必须行使合理的努力来发现和防止受其监督和管理的人员违反所适用的法律、规则、条例和伦理与行为标准的
19、行为。准则V：投资分析，推荐和行为A勤勉和合理的基础。会员及考生必须：1、在分析投资产品，制订投资推荐和执行投资行为时，做到勤勉、独立和详尽。 2、对于任何的投资分析、推荐和行为，拥有合理和充分的依据，并以恰当的研究和调查为依托。B与客户和潜在客户沟通。会员及考生必须：1. 向客户与潜在客户公布用于分析投资产品，选择证券和构建投资组合时的投资流程的基本模式和一般原则，并且必须及时公布可能会重大地影响该流程的任何改变。2. 在对于投资分析、推荐或行为时，使用合理的判断来确定哪些是事实的因素，并包括对于与客户或潜在客户沟通时的哪些事实。3. 在表述投资分析和推荐时区分事实和观点C记录保存。会员与考
20、生必须采纳并保留适当的记录来支持他们的投资分析、推荐、行为和与客户及潜在客户间的其他与投资有关的沟通。准则VI：利益冲突A披露冲突。会员和考生必须完整和清楚地披露所有可能被合理地认为会影响其独立性和客观性的事项，或者会妨碍对于他们的客户、潜在客户和雇主的各种责任。会员与考生必须保证这种披露是显著的，以清晰的语言加以传递，并且有效地交流相关信息。B优先交易权。当会员或考生作为利益所有人时，为客户和雇主的投资交易必须优先于其个人交易。C推荐费。会员及考生必须向他们的雇主、客户和未来客户以恰当的方式披露其对于产品或服务的推荐所获得的或所支付的报偿、酬劳或好处准则VII：作为一名CFA协会会员或CFA
21、考生的责任A会员和在CFA项目中的考生的行为。会员及考生不得参与任何破坏CFA协会或CFA头衔名誉或诚信的行为，也不得破坏CFA考试的诚信、有效和安全。BCFA协会、CFA头衔和CFA项目的称谓。当称呼CFA协会、CFA协会会员资格、CFA头衔或CFA项目中的考生资格时，成员及考生不得错误称述或夸大CFA协会会员资格、拥有CFA头衔或CFA项目中的考生资格的意思或含义。职业行为标准：指导、遵守方式和案例2. 标准一至七的指导职业行为标准手册中的指导说明了职业行为标准的应用。对于每一条标准，该手册提供了该标准的指导、陈述了推荐遵守该标准的流程，并提供了该标准在实际操作中的案例。考生必须：要点2.
22、a：完全理解伦理准则与职业行为标准中的知识，能够确认和应用这些准则到某些特定情形，尤其是各种存在疑问的专业诚信的问题；要点2.b：准确区分那些遵守和违反了准则和标准的行为；要点2.c：给出建议的操作与流程，以防范违反伦理准则与职业标准的行为。下面是Standards of Practice Handbook里的一些关键名词的定义：1. 成员（Member）指的是下列这些：:a. CFA协会会员（Regular and affiliate members of CFA Institute and its subsidiaries）；b. CFA证书持有者（CFA Charter holders）
23、；2. CFA候选人（CFA Candidate）指已经注册报名参加下次CFA考试的人员（take the next scheduled CFA exam）。3. 雇主（Employer）指的是直接上级（an immediate supervisor）。4. 雇员（Employee）指的是下级（a subordinate）。5. 书面形式（In Writing）指的是任何可以检索和证明的（retrieved and documented）形式，包括电子邮件。6. 研究报告（Research Report）表示各种形式的投资建议（investment recommendation）。7. 作出不
24、符合实际的陈述（Misrepresentation）表示做出了不确切或不完全的陈述或导致人产生错误的印象。8. 利益冲突（Conflict of Interest）表示任何有可能妨碍成员做出公正的投资建议或导致成员不按照客户、雇主的最大利益来行动的情况、事实或环境。 9. 主管人（Supervisor）表示他（她）有权力来影响某些职员的人 下面按照CFA学院固定的学习目标（learning outcome statement, LOS），具体地分条目地解释CFA协会制定的道德操守和专业行为准则。CFA一级中伦理道德的考核方式主要有两类，第一种是给出一个具体的情景，询问问题中的CFA会员是否违反
25、了伦理道德规范或者违反哪一条伦理道德规范；第二类是给出一种实际情况，询问题目中的CFA会员遇到这种情况应该如何处理。第一类题目要求学员牢记每个标准所代表的含义以及其中相关的内容；第二类题目相对较难，要求学员熟悉如何去加以遵守以及一些遵守标准所推荐的做法。所以该部分的学习建议是多进行相关教材内容的阅读并且进行有针对性的试题演练，力求加深对于每个具体伦理道德标准的熟悉以及灵活运用。CFA协会专业操守项目的目的：作为在投资管理者和分析师教育与测试方面的全球领先者，并努力使他们保持在专业操守领域高的标准，服务于协会会员，并通过他们服务于投资者。3. 全球投资业绩评价标准 GLOBAL INVESTME
26、NT PRESENTATION STANDARDS (GIPS) 简介要点3.a：解释GIPS标准的创立目的，应用范围与服务对象。为何需要一个全球的标准以及该标准如何被实施1. 投资行业越来越全球化，增强了投资业绩计算和披露标准的需求；2. 潜在客户或投资管理公司将从这一全球认可的标准中受益；3. 如果每一家公司的投资业绩标准披露都是完整和公正的，公司将能够在业务竞争中得到同等的地位；4. 现有的和潜在的客户将从GIPS标准中获益，因为他们对于过去的投资业绩表现数据有更大的信心。当投资业成为一个全球化的行业时，投资管理公司已经逐渐开始在世界各地销售他们的产品和服务，这就导致需要一种关于对投资业
27、绩表现应该如何计算和陈述的标准，而这一需要也超越了单个国家的范畴，成为一个全球性的需要。GIPS标准的产生是提供用来比较不同投资管理公司的表现的最低标准，而不管公司或潜在客户的地理位置。GIPS是一项全球接受的业绩标准，使得公司披露的业绩可以在全球具有可比性。受GIPS影响的主要有以下两部分人：1. 投资管理公司（Investment management firms）。对于采纳该标准的公司，将在一个更加公平、公正的环境中竞争，因为他们的投资表现可以随时加以比较。2. 它们的客户、未来客户（Their clients and prospective clients）和他们的投资顾问。因为他们可
28、直接地、客观地比较各个公司的投资业绩表现使他们对于通过遵循这有一标准的得出的数据更有信心。宣称服从GIPS标准的公司（Investment firms claiming GIPS compliance）：给投资者以保证他们报告提供的成绩是全面和公正的(completely and fairly)；1 未来的客户（Prospective clients）将会在很大程度上相信相应公司提供业绩的真实性（integrity of performance presentations prepared by compliant firms）。 2 现在的客户（Current clients）通过标准定义的
29、产品的收益水平来比较实际收益和公司类似产品的收益。要点3.b：解释在业绩披露中合成账户的构建和目的。合成账户（composites）是一组单个的投资组合（portfolios），代表了相类似的投资策略，目标或要求。合成账户的例子有“投资等级的外国债券”或者“大市值的免税股票”等。公司应该在投资组合的业绩知晓之前就确认每一个管理下的投资组合属于哪个合成账户。这能够防止公司为了创造有优越表现的合成账户故意地选择某些投资组合加入到该合成账户中。要点3.c：解释符合GIPS标准认证的要求。GIPS认证包含必须和推荐的条款，必须条款是宣称遵守GIPS的公司一定要遵循的，而推荐条款是公司被建议加以采纳的。
30、 公司可以委托第三方进行独立的认证，来证明他们声称符合GIPS是真实准确的。认证的目的是对公司业绩表现的计算和披露程序进行进一步的“审计”，保证他们计算和程序符合GIPS的各项要求。第三方的独立认证为公司投资业绩的表述增加了可信度，虽然不是必须的，但是强烈推荐的做法。认证VERIFICATION 一旦公司声称遵守GIPS标准，它可以在自愿的基础上雇佣第三方（an independent third party）来证明，这样可以提高公司遵守的级别（increase the level of confidence in the firms claim of compliance）。什么是认证? 认
31、证，或者称核查，其最主要（The primary purpose）的目的是确保宣称遵守GIPS的公司在公司范围内（on a firm-wide basis）坚持GIPS准则。认证是在整个公司的范围内进行的，不是针对某个集合而言（not on specific composites）。认证要考察检验项目：1. 是否投资公司在整个的公司范围内执行了GIPS规定的所有集合构建的要求（composite construction requirements of the GIPS）； 2. 是否公司的程序和步骤（the firms processes and procedures）都是按照GIPS规定的
32、标准设计的； 3. 谁来执行认证（perform verification）? 任何一个第三方都可以完成认证工作。公司不能自己为自己认证（cannot perform its own verification）。为什么公司要考虑认证？ 第三者证实表明公司宣称遵守GIPS的可信性。被认证的公司为每一位未来的客户提供更大的确信公司的声明是真实的。 另外，公司因此也会从各方面改进内部政策和程序来符合GIPS标准。 认证是必须的吗? 不，认证是自愿的，而不是必须的。但GIPS强烈建议公司进行认证。GIPS认证考试要点：1 单个的认证报告只能为整个公司而起草，不能够单独为某一个投资组合；2 认证最少要求
33、的年限作为公司提供业绩记录的年限是1年；3 只要第三方才能为公司起草认证报告。必要的认证步骤（包括先期认证步骤）：先期认证步骤主要包括以下要求，作为认证人，他应该：1 了解所认证的公司；2 了解最新版的GIPS要求；3 了解国家或地区采用的特殊的业绩表现标准以及其与GIPS的不同；4 了解公司建立并保持遵守准则的程序有关政策；认证的步骤：1 公司被正确的定义；2 组合和基准的定义与构建正确，并被统一的贯彻；3 自由管理的帐户和非自由管理的帐户被正确地加以分类；4 所选择的帐户被正确的处理；5 业绩的计算方法与公司的政策相同；6 组合的业绩陈述是符合要求的4. 全球投资业绩评价标准（GIPS）要
34、点4.a：陈述GIPS标准的主要特征和应用的基准。以下四点目标很重要，在CFA考试中经常会有问及该部分的考题，考生应该牢记以上四条的原文。GIPS标准的主要目标是：1. 获得全球接受的一个投资（worldwide acceptance of a standard）表现计算和并能公正，充分披露展示的标准；2. 保证准确和一致的投资表现数据（accurate and consistent investment performance）用作报告、记录、营销和展示（reporting, record keeping, marketing, and presentation）；3. 促进全球投资公司的公
35、正的竞争（promote fair, global competition），并消除为新进入公司所设的壁垒；4. 在全球的基础上（on a global basis）促进行业的自我监管（self-regulation）的意识。GIPS标准的主要特点是：1. 投资管理公司如果要宣称其是遵守GIPS标准的，公司的概念必须加以定义，并且这种定义要反映“独立的经营实体”；2. GIPS是业绩披露的道德规范来保证公正地披露结果和完全地公开；3. 在合成账户中包含所有真实收费的，有自主权（投资管理人执行投资行为前不需要 事先得到客户认可）的投资组合，有至少五年的纪录，如果开业少于五年的，自从开业之日起。在
36、公司披露的5年遵守GIPS的纪录之后，公司必须增加每年的业绩表现纪录直到累计至少10年；4. 公司被要求使用某种计算和陈述标准，并有特殊的披露方式；5. 输入的数据必须是准确的；6. GIPS包含必须和推荐的条款，必须的条款是宣称遵守GIPS的公司一定要遵循的，而推荐的条款是公司被建议加以采纳的；7. 公司被鼓励披露所有相关的额外与补充信息；8. 公司只能整体得宣称遵守GIPS，而不能是部分遵守，如公司旗下的几个合成账户；9. 如果当地的或该国家的法律、法规与GIPS的规定相冲突，遵从当地的法律，但是 要披露存在哪些冲突，毕竟GIPS不能涵盖所有的方面；10. 某些条款是推荐的，但是在未来的某
37、个时候将有可能成为必须的。GIPS要求：1、 基本的遵守流程（fundamental of compliance）:当公司宣称自己遵守GIPS时所必须考虑的问题。2、 原始资料的输入（input data）：1. 数据的输入； 2. 所有的数据和信息（data and information）都必须来支持公司的业绩表现，并完成相应的计算，这些数据和信息必须保留；3. 投资组合的价值评估必须在市场价值(market values)上（不是成本和帐面价值cost basis or book values）；4. 投资组合的价值必须不超过一个季度评估一次 （valued at least quart
38、erly）；5. 在2001年1月1日以后，投资组合的价值至少每个月（at least monthly）评估一次； 6. 在2010年1月1日以后，公司在有外部现金流的时候（on the date of any external cash flow）就需要对投资组合的价值进行评估。公司从2005年1月1日起，必须使用交易日会计（trade-date accounting）。权责发生制会计（Accrual accounting）必须用于固定收益证券（fixed-income securities）和其它应付利息收入的资产（all other assets that accrue interest
39、 income）。权责发生制会计用于从2005年1月1日开始的股息。3、 计算方法（calculation methodology）：1. 总收益，包括实现的、未实现的收益加上收入（realized & unrealized gains plus income），必须使用；2. 对现金流调整后的时间权重的收益率要使用；3. 对每日现金流调整后的时间权重的收益率（Time-weighted rates of return that adjust for daily-weighted cash flow）用在2005年1月1日后的时期；4. 外部现金流的价值评估（Actual valuations
40、 at the time of external cash flows）是在2010年1月1日以后；5. 分子和分母，固定收益证券的市场价值必须包括（accrued income）应计收益；6. 复合收益必须使用在开始时期的资产权重；7. 现金和现金等价物收益（Cash and cash equivalents returns）必须包括在投资组合的总的收益率里面；8. 在减去交易成本后（after the deduction of trading expenses）业绩表现计算出来；9. 如果一个公司在一个集合里设了一个最低的资产组合水平（sets a minimum asset level
41、for portfolios），那么在集合里任何一个低于资产水平的投资组合都不应包括在里。4、 合成账户的构建（composite construction）: 1. 所有付费的全权管理投资组合必须至少包括在一个以上的集合里（All actual fee-paying discretionary portfolios must be included in at least one composite）；2. 集合必须用相同的投资目标和策略（according to similar investment objectives and /or strategies）来定义；3. 当投资组合在管理
42、后，集合必须在及时和一致地基础上包含新的投资组合（new portfolios on a timely and consistent basis）； 4. 终止的投资组合（Terminated portfolios）必须包括在相应集合里的历史记录；5. 投资组合不能由一个集合转到另一个集合，除非客户的指导投资路线改变了，或者是集合重新定义。5、 披露（disclosures）： 1. “公司”的定义是用来确定公司的总资产和公司范围内的遵守准则；2. 每个时期的公司总资产； 3. 完整的名单和公司集合的介绍；4. 最低的资产水平（The minimum asset level），低于此水平的投资
43、组合不包括在集合里面；5. 用来表示业绩的货币（The currency used to express performance）。6、 表达和报告（presentation and reporting）： 下面这些项目必须报告： 1. 至少五年的年收益率（At least 5 years of annual return data）；2. 所有年份的年收益率（Annual returns for all years）；3. 投资组合的数目，集合里资产的数量和每个时期里总资产占集合里的百分比；4. 总的复合收益中每单个投资组合的收益率； 5. 标准的遵守声明表示公司范围内遵守GIPS准则；6.
44、 集合产生的日期必须注明。7、 房地产（Real Estate）：这些条款应用于所有的房地产投资，包括土地、大楼等，不管公司对于这些投资管理的控制程度。8、 私募股权（Private Equity）：该部分投资必须依据GIPS私募股权原则加以评估，该原则包含在附录D。如果是开发式的或常青基金，将依据一般的GIPS标准。要点4.b：解释有关于公司的定义，历史业绩记录和遵守方法的GIPS标准的范围。GIPS主要是针对为投资者代理理财的公司在公布本公司经营业绩时所应遵守的一些原则，主要是方便投资者进行比较，也为投资业创造一个公平竞争的环境。近年来，CFA伦理道德考试部分涉及到该部分的内容不断增加，而
45、且与之前的伦理道德规范案例型的考试形式不同，该部分涉及到的多是记忆，题干相对都较短，建议考生应该在考前增加该部分的内容记忆，并且要能区分那些是GIPS要求必须的（Requirements），而哪些则是推荐的（Recommendation）。公司的定义（DEFINITION OF FIRM）公司的定义是在公司范围内遵守GIPS的基础，它定义了公司资产的边界，所有的投资组合至少包含在一个集合。指导原则（Guiding principle）：建议公司采取最广义，最有意义的公司的定义。为了符合GIPS标准，公司要用下面三个选择中的一个来定义自己：1. 按照注册管理部门（Regulatory Regis
46、tration）来定义实体An entity注册于它国家的权威管理机构（national regulatory authority），这个机构来监督实体的投资行为。2. 按照显著的公众目前的业务实体（Distinct Business Entity held out to the Public）来定义一个投资公司、子公司或分支（An investment firm, subsidiary, or division）对于客户来说明显地是一个义务单位（a distinct business unit），这意味即使一个公司不是遵守GIPS的，这个公司的子公司或分支可以宣称遵守GIPS。3. 按照基础
47、货币（Base Currency）来定义 所有的资产都按照一种或多种基础货币来管理（2005年1月1号后，所有的资产都不能按照基础货币来定义，需要按照其它可接受的定义方法重新定义(redefined)）。 历史表现记录（HISTORICAL PERFORMANCE RECORD）：1. 为了声称遵守GIPS，每个公司必须提出符合GIPS要求的至少五年里每年的投资表现(present at least 5-year of annual investment performance)。 2. 如果公司管理资金的时间不足五年，从公司最初开始的投资表现业绩必须全部披露出来。3. 在遵守标准达到五年(5-years of compliant history
