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1、当前保险资金运用的机遇与挑战 摘要 证券市场逐步走向成熟和保险业的深入改革，使保险资金的运用面临重失机遇。文章分析了当前保险资金运用对保险资产的管理和监管带来的挑战，并提出对箍。关键宇 保险资金运用；证券市场；多元化投资近几年，我国保险业发展迅速，与保险资产高速增长不符的是，我国保险资金运用收益极低，保险资金运用成了我国保险业发展的“生死结”。随着我国股权分置改革的顺利进行，资本市场的进一步规范，保险业改革的逐步深入，保险资金在新的形势下面临着一系列的机遇与挑战。一、我国保险资金运用的现状(一)保险资金规模增长迅速我国保险业在经历了前20年保费收入平均增长3397的高速后，最近几年仍保持了较快
2、的增长，2000年保费收入为1596亿元，2005年为4927亿元。保险资产的规模从2000年末的3374亿元增加到2005年末的15226亿元。据统计，20002005年保险资产规模年均增长约34，保险资金运用规模年均增长约40。2005年中国保险资产占金融资产比重约为51，与2000年的25相比翻了一番。2006年前8个月保费收入3821亿元，保险资产总额已达17577亿元。(二)保险资金运用收益率较低与保险资产增长不相称的是保险资金运用的低收益。统计资料显示，2000、2001、2002、2003和2004年我国保险资金运用的综合收益率分别为412、43、314、268和24。2005年
3、由于政策导向作用，投资收益率约4左右。而发达国家保险资金的投资年均收益率在8至12之间。如2002年到2003年，美、英等国寿险资金运用收益率为12左右。专家指出：3的投资收益率是目前我国保险资金的保本线，保险公司投资收益率要达到7才能够得到良性发展。二、当前保险资金运用面临的机遇(一)证券市场逐渐走向成熟证券市场和保险市场有很强的互动性。证券市场是保险资金运用的重要领域。我国前些年保险资金收益率较低的根本原因在于证券市场不发达，资金运用渠道受限制。随着保险资金规模的扩大，保险机构已经成为证券市场上最重要的机构投资者之一，极大地促进了证券市场的发展。两者的良性互动对我国保险业的发展具有重要意义
4、。2005年是我国证券市场发展史上具有重要的承上启下意义的一年。这一年我国证券市场有四个重大事件：一是出台了新的公司法和证券法；二是展开了股权分置改革，以出乎意料的顺利程度推进了上市公司股份全流通；三是有效推进了证券产品创新，其中包括短期公司债券、各种股本权证等；四是证券公司发生了大规模的整合重组。这些事件，既推进了证券市场的深刻变革，也为我国保险资金运用提供了广阔的天地。（二)保险资金投资渠道放宽，资金运用进入多元化时代近年来，随着保险业务的快速发展，可运用资金大量增加，国务院开始逐步拓宽保险资金运用渠道：1998年，人民银行允许保险公司参与银行间债券市场，从事现券交易。保险公司可以申请购买
5、信用评级在AA+以上的中央企业债券，并可在沪、深两家交易所交易该类债券。1999年，国务院批准保险公司可以通过购买证券基金间接进入股票二级市场。可以在规定的投资比例内在二级市场买卖已上市的证券投资基金和在一级市场上配售新发行的证券投资资金。2000、2001年，保监会对部分保险公司的投资连结产品部分的投资证券基金的比例由最初的5逐步放宽至100。2002年，保监会取消了“保险公司购买中央企业债券额度审批”、“保险公司投资证券投资资金的投资比例核定”在内的58项行政审批项目。2004年，保监会就保险公司投资银行次级债券、银行次级定期债务和企业债券、可转换债券做出了规定，会同人民银行就保险外汇资金
6、的境外运用做出了具体规定。特别是在当年10月，会同证监会联合发布保险机构投资者股票投资管理暂行办法，使得保险机构投资者直接涉足股市成为现实。2005年8月22日，中国保监会发布保险机构投资者债券投资管理暂行办法，整合了保险债券投资政策，增加了企业短期融资券等新的投资品种。2005年9月11日，中国保监会颁布保险外汇资金境外运用管理暂行办法实施细则。该细则在保险外汇资金境外运用管理暂行办法基础上，从整体上构建了保险资金运用国际化合作、专业化运作、市场化操作的管理体系。2006年6月26日，国务院关于保险业改革发展的若干意见(以下简称“国十条”)发布，保险资金主要投资渠道几乎同时开放，提高投资资本
7、市场比例，参股商业银行、境外投资、投资资产证券化，投资不动产、投资创投企业⋯⋯“国十条”有关保险资金运用的规定，意味着保险资金投资渠道的瓶颈已全部打破。这也标志着我国保险资金多元化运用新时代的到来。 (三)保险资金运用管理体制雏形显现保险公司将资金委托给专业的保险资产管理公司或其他投资机构管理，实施专业化运作，已成为当今国际保险业资金运用的主流趋势。在相当长的一段时间里，我国的保险资金运用模式采取的是内设投资机构的管理模式，即由保险公司设立专门的投资部门或资金运用中心，直接进行保险资金的经营运作。随着资金运用渠道的拓宽，对保险资金投资的专业化和独立性要求也越来越高。借鉴
8、国外成功经验模式，我国自2003年以来，已先后设立了8家保险资产管理公司。截至2005年末，上述资产管理公司管理的资金占保险资金运用总量的777。据统计，2005年专业的保险资产管理公司对全行业平均投资收益率的贡献最大，保险资金专业化运作机制卓有成效。保险资产管理的专业化团队基本形成，保险资产管理基本运行框架初步建立。三、当前环境对保险资金运用的挑战(一)转变盈利模式。提高投资收益现代保险业的重要特征是承保业务与保险资金运用业务并重。二者被喻为保险业发展的“两个轮子”，不可偏颇。从保险业的竞争态势来看，承保利润逐步下降，承保亏损已经成为保险公司的普遍现象。因此靠承保业务融资，运用保险资金投资获
9、取收益成为保险公司的主流盈利模式。由于我国保险费率与发达国家相比偏高，承保业务仍是我国保险公司盈利的主要途径。保险公司花大气力培训出越来越多的保险代理人抢占市场，增加保费收入，保险资金运用存在着初级化、表面化的问题，可以这么说，长期以来我国保险业一直用“一个轮子”走路。但是随着保险业竞争日趋激烈，尤其是外资保险公司进入中国市场，承保业务的利润将大幅度降低，我国保险公司这种主要靠承保业务盈利的经营模式已经不能持久。因此，如何尽快地转变盈利模式，提高投资收益率成为保险业面临的一个挑战。(二)多元化投资使得保险资金管理风险加大随着保险业资产规模的扩大，投资品种日益丰富，与之相应的市场风险、信用风险、
10、管理风险、操作风险更加复杂，对保险机构的风险管理和内部控制能力提出了更高的要求。比如，今年股价指数一路攀高，在给保险资金带来巨大收益的同时，也带来了巨大的市场风险。再如：汉唐、闽发等证券公司相继清算重组使数亿保险资金陷入券商黑洞，造成重大损失，为整个保险业敲响了警钟。从中长期看，保险资金运用面临两大难题：一方面，利率风险和汇率风险不断积聚。低利率环境将在中长期制约投资收益率，而海外投资又面临货币错配和人民币升值的汇率风险；另一方面，目前在投资渠道放开后，又面临经济减速的风险，长期性保险资金应对经济周期的难度增大。(三)保险资金运用的复杂性增加了监管难度正如中央财经大学教授郝演苏所说，“道路已经
11、修好，但红绿灯的时间控制有讲究，现在需要根据路况和风险把红绿灯设置好。”新政策将保险资金运用的束缚全面松绑，剩下的就是如何善用监管，将资金流的运用规范在安全合法的范围内。保险资金现在可以投资基础设施，可以作为QDII境外投资，可以股权投资，可以创业投资，而不同的市场有不同的要求和风险，需要清楚界定资金投资的空间和规则；而保险公司参股、控股银行、证券公司，或者银行参股、控股保险公司，都会对现行的金融分业监管格局带来冲击一这些都对管理层提出了挑战。如何制定好相关政策和制度，建立起新的保险资产管理体制、新的风险预警机制以及新的监管体制成为当前迫切的问题。参考文献1丁浩碱国保险资金运用现状及发展对策J
12、河北企业，2006。(6)2胡照青_我国保险资金多元化运用进入新时代田J上海投资，2006，(7)3谢国我国保险市场与资本市场资金互动研究J财务与会计，2006。(7)4王珏，董虹我国保险资金运用困境的制度分析J经济问题探索。2006。(1)其他参考文献：1.赵慧芝.加强高校科研经费管理的几点思考J.现代经济信息,2010(12).2.付林,李冬叶.高校科研经费的使用监管机制J.黑龙江高教研究,2009(11).3.江轶.高校科研经费管理若干问题探析J.福建财会管理干部学院学报,2010(4).4.李红宇.高校科研经费管理有效性探究J.财会通讯综合(中),2009(1).5.石勉.对高校科研经费管理和审计的探讨J.经济师,2010(10).6.林大静.构建高校科研经费内部审计机制的思考J.审计月刊,2009(6).
