中小企业融资难的成因与对策分析.doc

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1、中小企业融资难的成因与对策分析1 引言1.1 研究目的和意义改革开放以来，尤其是近几年来，中小企业的成长非常迅速。依照我国有关政府部门的资料统计，截至2007年10月底，我国经工商行政部门注册的中小企业已超过430万家，中小企业提供了全国75以上的就业岗位，中小企业创造的最终产品和服务的价值占国内生产总值的55.6。这些数据表明，中小企业已成为目前我国经济持续增长和社会稳定进步最具活力的经济元素。然而，我国中小企业的寿命却越来越短。有关调查表明：美国企业的平均寿命大约是40年，我国中小企业的平均寿命只有5.7年，而且这几年来的平均寿命更短，只有2.4年，甚至最近还有人说是1.7年。这中间牵涉到

2、的因素很多，而中小企业发展的最大障碍就是融资难，尤其是贷款难。据有关部门统计1，对GDP贡献率不到40的国有企业获得全部银行贷款的70以上，而对GDP贡献高达60的中小企业，在全部银行信贷资产中的使用比率不到30，这种金融资源分配的极大不对称性，在很大程度上制约了中小企业的发展。2009年，为应对国际金融危机的冲击，国家出台4万亿的经济刺激计划惠及诸多行业领域。然而，民营中小企业成了4万亿盛宴“旁观者”。而2010年，市场预测信贷投放大概在78万亿之间2，跟2009年比有明显减弱，中小企业融资的难题仍然是亟待解决的难题之一。1.2 国内外研究现状中小企业作为市场经济体系中最活跃和最具创新精神的

3、经济主体，在国民经济中发挥着十分积极的作用，扮演着相当重要的角色。而中小企业融资难，往往成为中小企业发展成长的瓶颈，即便是在金融资源丰富的发达国家，中小企业融资难的情况依然存在。中小企业融资难的问题已成为一个世界性的问题，国内外很多学者在中小企业融资问题上做了大量的理论研究。其主要体现在以下几个方面：1.2.1 企业融资结构的契约理论企业的融资结构，亦称资本结构，是指企业各项资金来源的组合状况，即资产负债表右边各部分的构成。美国经济学家大卫戴兰1德于1952年提出，企业的资本结构是按照下列三种方法建立的，即净收入法、净营运收入法和传统法，这是早期的资本结构理论。现代企业融资理论是由Franco

4、 Modigliani和Merton Miller于1958年创立的，即著名的MM理论。后来的学者对MM理论的假设条件不断发展完善，引进了诸如激励理论、信息传递理论以及控制权理论等。张维迎3认为，一个企业的融资结构至少受三方面因素的制约：一是该企业所在经济的制度环境；二是该企业所在行业的行业特征；三是该企业自身的特点。1.2.2 金融制度方面的理论融资制度对于经济发展具有十分重要的意义，原因在于这种制度安排通过发挥金融资源的动员能力与配置效率的功能，直接作用于经济发展过程，从而成为促进或制约一国经济发展的重要因素。金融深化论的观点：金融机制会促进被抑制的经济摆脱徘徊不前的局面，加速经济的增长。

5、但如果金融本身被抑制或扭曲的话，它就会阻碍和破坏经济发展。金融抑制即指一国的金融体制不健全，金融市场机制未发挥作用，经济中存在过多的金融管制措施，而受压制的金融反过来又阻碍经济的发展。1.2.3 银企信贷博弈分析主要运用博弈论，通过对银行与企业在信贷过程中的博弈分析，来说明降低银企交易成本的重要性。徐洪水认为，企业与银行发生信贷关系通常不是一次性的，实际上是一种动态博弈的过程。分析结果时，在有良好的政治信贷支持系统(担保抵押体系)或高效的司法制度下，能有效降低银企交易成本，获得银企双赢；反之，行规的交易费用和抵消的司法制度将增加银企交易成本，加剧中小企业金融缺口4。1.3研究思路与内容安排本文

6、首先介绍了中小企业的界定，中小企业的现状，在此基础上对中小企业融资难的原因进行分析，然后最后结合中国的具体国情，寻找中国中小企业融资的有效措施。具体内容安排如下：第一部分，主要阐明本文的研究背景，研究方法。第二部分，主要对中小企业做简单概述，阐明中小企业的界定及中小企业融资的相关概念。第三部分，首先介绍了中国中小企业的特点和作用，然后具体分析我国中小企业的融资现状。第四部分，主要分析目前中国中小企业的融资融资难的原因。原因主要从中小企业自身和企业外部两大方面分析。第五部分，结合中国的实际情况，从政府、银行和中小企业自身三个方面对解决中小企业融资问题具体建议。第六部分，针对前面五部分的研究作出结

7、论。2 中小企业融资的理论分析2.1中小企业的界定中小企业的定义及标准是由各国对发展中小企业不同目的而决定的，各国对中小企业的定义不同，就是在同一国家内部，不同行业、地区及不同的发展阶段中，对中小企业所下的定义也不尽相同。一般来说，中小企业是一个规模的概念，它是指相对于大企业，资产规模，人员规模与经营规模都比较小的经济单位。2.1.1 中小企业分类标准 关于中小企业的分类，目前世界各国采用的有定量和定性两种标准： 定量标准 衡量企业的规模，国际上通行的有三个参照系标准，即企业雇用人数、企业资产和企业的营业额。企业雇用人数 相对于其他数量标准，该标准统计方法操作简单，结果明晰直观，便于比较，为大

8、多数国家所采用。从各国实践来看，中小企业雇用人数的标准也是不尽统一的，它因不同国家、不同产业而不同。 企业资产量 以资产或资本额作为划分中小企业标准为很多金融部门所用，但采用该标准的国家远远少于用人数标准的国家，因为企业资产量的计算和统计比较困难，一些家族式中小企业的企业资产与家庭财产难以区别，一些企业因为种种原因隐瞒真实的资产量，对企业的有形资产和无形资产进行评估也比较困难。 企业营业额 企业营业额大多为财政部门所用，在市场稳定，会计、统计、税收制度比较健全的发达国家，该标准操作起来相对容易，而在发展中国家则比较困难。上述标准的采用，在各国不尽相同，有些采用单一标准，有些采用复合标准，单一标

9、准和复合标准的具体规定又有不同。 定性标准 定性标准也称为质量界定标准或地位界定标准，即从企业的性质上提出中小企业界定标准。采用这一标准的多为欧美国家，如美国、英国、德国、加拿大等。亚洲的以色列和印度尼西亚也采用定性标准。美国1953年颁布的小企业法规定：凡是独立所有和经营，并且在某一事业领域不占支配地位的企业均为小企业。英国在1971年公布的波尔顿委员会报告中指出，小企业在市场上占有较小份额；小企业是由企业主或一部分业主亲自管理的，而不是通过正式的管理机构来管理的；小企业是独立的。而非大企业的一个组成部分5。印度尼西亚规定，如果企业全部是手工生产，既使企业雇用人数超过一定标准。也不能称之为大

10、企业。分析发现，定性标准的核心只有三个：独立所有、自主经营和较小的市场份额。2.1.2 我国中小企业的界定 在我国，中小企业的构成更加复杂，包括国有企业、城乡集体企业、街道企业、乡镇企业，私营企业，个体企业以及各种经济形态的合资(合作)企业等。建国以来，我国对中小企业的界定先后经过了几次调整。2003年，根据中华人民共和国中小企业促进法定义，原国家经贸委、国家发展计划委员会、财政部、国家统计局研究制订了中小企业标准暂行规定，对我国中小企业做了迸一步的清晰界定。该规定以法人企业或单位作为对企业规模的划分对象，以从业人员数，销售额和资产总额作为划分依据，适用于对工业(采矿业、制造业，电力、燃气及水

11、的生产和供应业)、建筑业、交通运输、仓储和邮政业、批发和零售业、住宿和餐饮业的规模划分，该划分标准采用了国际上流行的定性标准和定量标准相结合，既考虑了不同行业的特点，又兼顾了本身的简洁性，因此，科学的定义了中小企业，使我国对企业规模的划分有了一个统一的、明确的概念和标准，不仅有助于国家加强对中小企业的管理和宏观指导，也有利于各部门准确掌握企业情况6。2.2 中小企业融资2.2.1企业融资的概念 融资即资金的融通，有广义和狭义之分。广义的融资7是指资金在持有者之问的流动，以余补缺的一种经济行为，这是资金双向互动的过程，包括资金的融入与融出。从宏观上看，企业融资过程实质上是资源配置过程。所谓资源配

12、置是指通过对各种要素投入进行有机的组合来最大限度减少宏观经济浪费和实现社会福利最大化。由于经济中个别收益率与平均收益率之间差别的存在，资源的优化配置过程就是通过资源投入方向上的不断变化，引导资源流向个别收益率比较高的行业或部门，以保持微观经济的竞争优势和宏观经济效率的最大化。可以说，收益率的差别既是力量不平衡的标志，也是资源优化配置的前导。如果赋予企业以追求收益的内在机制和必要条件，那么资源必将首先流向收益率较高的行业或部门。企业融资过程实质上也是一种以资金供求形式表现出来的资源配置过程，即企业能否取得资金，同时以何种形式、何种渠道取得资金。将有限的资源配置于产出效率高或最有助于经济发展的企业

13、或部门，不仅可以提高社会资源配置的效率，同时也将刺激效率低的部门提高效率，否则，它们就会因为资金断绝而被淘汰。这样，通过资金的运动，个别企业在实现自身利益最大化的过程中，来实现整个社会资源的优化配置和经济效率的提高。狭义的融资主要指资金的融入，具体指企业从自身生产经营状况及资金运用情况出发，根据企业未来经营策略与发展需要，经过科学的预测和决策，采用一定的方式，通过一定的渠道，利用内部积累或向企业的投资人及债权人筹集资金，保证企业生产经营的一种经济活动。本文主要研究中小企业资金的融入，即狭义上的融资。2.2.2 中小企业融资方式 按照融资过程中资金来源的不同方向，可以将中小企业融资方式分为内源融

14、资和外源融资。 所谓内源融资，就是企业创办过程中原始资本积累和再生产过程中的剩余价值资本化，即财务上的自有资本及权益，包括初始投资形成的股本，折旧基金以及留存收益等。它具有自立性、低成本性、低风险性等优点，缺点是融资速度慢、潜力有限。从世界范围来看，中小企业主要是靠自身积累发展壮大的，内源融资是中小企业融资的首选方式。在美国的企业的资金来源来看，内源融资一般都在50-60,高的时候达到808，但我国大部分中小企业由于自身存在的经营粗放及其它历史原因，造成收益能力低下，自身积累能力低，积极发展外源融资是中小企业快速发展的必然选择。 所谓外源融资是企业通过一定方式向企业之外的其它经济主体筹集资金，

15、包括发行股票和企业债券、银行贷款等。与内源融资相比，外源融资具有：高效性，有偿性、高风险性以及流动性的特点。但是，外源融资比重高，将直接增加资产负债比重，从而使企业经营风险增加，也不利于再生产的连续性，因而形成合理的内源融资与外源融资比重是中小企业发展的重要问题。外源性融资主要可以分为直接融资和间接融资两种融资方式。 按照融资过程资金运动的不同渠道，可以把企业的融资方式分为直接融资和间接融资9。直接融资是企业作为资金需求者借助一定金融工具(如债券、股票)向资金供应者直接融通资金的一种融资方式。间接融资是指企业通过金融中介机构向资金供给者融通资金的方式。两者的区别主要是看金融中介机构在资金融通过

16、程中扮演的角色；是否发行金融凭证。在直接融资中，通常也有中介机构的介入。但中介机构的作用仅仅是沟通并收取佣金，它本身不是一个资金供给主体或需求主体，不发行金融凭证；而间接融资中，中介机构本身就是一个资金供给主体或需求主体，需要发行金融凭证，并将资金从最终供给者手中引导到最终需求者手中。 理性的讲，在没有政策障碍的前提下。中小企业是采取直接融资方式，还是间接融资方式，应由企业根据生产经营规模特点，所涉足的行业，企业发展前景而定。3 我国中小企业融资现状3.1 我国中小企业的特点和作用3.1.1 我国中小企业的特点从整体上说，和大型企业相比，中小企业有以下几个方面的特点10：企业所有权与经营权的高

17、度统一。中小企业生产规模小，组织结构简单，家族式管理模式普遍，企业所有者同时又是经营管理者，企业行为目标与所有者目标基本重合，这种形式有利于对生产经营活动实行直接控制，降低产品成本，提高竞争力，但不适于企业规模扩大后的经营管理的需要，限制了规模较大企业的生存和发展。 企业具有规模小、投资转产易、劳动密集型的经营特点。企业规模小，层次少，易于形成高效率的经营管理决策。企业投资少，转产容易，吸收新技术快，管理灵活，在产品转换，资金转移方面具有很大弹性，比起大企业更能适应市场变化。我国中小企业多为劳动密集型企业，对劳动力的技能及素质要求不高，用工制度比较灵活，因此能吸收较多的社会剩余劳动力，减轻就业

18、压力，这是大企业无法替代的。3.1.2 我国中小企业的作用 我国中小企业在国民经济和社会成长中发挥着越来越重要、不可替代的作用。 首先，我国中小企业在改革开放中迅猛发展，市场经济主体中，中小企业数量占绝对多数。中小企业占企业总数的99以上，资产总量、工业总产值、年度产品销售税金及附加值、职工就业数分别接近或超过全国总量的一半11。 其次，中小企业与地方经济发展相一致，成为我国经济发展新的增长点中小企业结合当地经济发展、资源与市场，加上地方政府的扶持，在地方经济增长的速度明显超过大型企业。 再次，中小企业适应市场能力强，根据人们的需要提供多种产品和个性化服务，成为推动经济发展的最活跃的基础力量。

19、 另外，中小企业是稳定民心、创造就业的机器，它吸纳了大量的城乡劳动力，并成为下岗职工实现再就业的重要场所，解决的就业占城镇净增就业人口的四分之三，缓解了就业压力。 还有，中小企业是地方财政的主要来源，任何地方如果中小企业发达，其经济就活跃，地方财政收入也随之增加。 最后，中小企业是促进对外贸易，出口刨汇的重要力量。中小企业以其庞大的数量、广泛的分布、鲜明的特色产品、精湛的地方工艺成为我国出口创汇的主力军12特别是近几年，随着我国高新技术的发展。中小企业使用新技术，不断开发新产品，满足国际市场需求，出口产品数量逐年上升，目前，我国出口的许多大宗商品，如服装、玩具、工艺品等，大都是由中小企业生产。

20、3.2 中国中小企业融资现状我国中小企业自有资本金少，资本积累能力弱，并且，随着全球金融危机的蔓延，中小企业成为受冲击最大的群体13。在其面临的所有困难中，融资难尤为凸显。目前我国有关多层次的资本市场体系发育滞后，绝大多数中小企业无法通过股票和债券市场吸纳社会资金，风险投资资金及境外投资基金进入中小企业的数量更少。我国中小企业不论规模大小、经营年限长短，中小企业都以自我融资为主，自我融资比重高达90以上。另外，我国民营中小企业银行贷款占全部金融机构的贷款额不足7。目前，我国中小企业融资现状不容乐观。中小企业的贷款以抵押贷款和担保贷款为主，很少有信用贷款。1998年以来，各金融机构处于防范风险和

21、控制新增不良资产的需要，普遍推行了抵押、担保制度，减少了纯粹的信用贷款。城乡民营中小企业融资问题研究课题组的一项调查表明，中小企业很难获得信用贷款。抵押和担保使银行信贷资金的安全有了保障，但是额外增加了企业的融资成本。2004年中部的湖南省浏阳市，工、农、中、建四家国有银行及农村信用社抵押贷款、担保贷款和信用贷款占全部贷款的比重分别为63、36、114。 银行贷款满足率低。国有商业银行自身经营弊端与利益的考虑是中小企业融资难的主要原因。银企之间没有建立完善的伙伴关系，缺乏对中小企业贷款的金融手段，对企业信用评级难，贷款审批手续繁琐，缺乏创新精神。央行调查显示，到2008年9月末，被调查企业申请

22、贷款4.7万笔15，贷款满足率笔数为71.3，金额为68.5。银行未批准贷款理由依次为：企业经营方面存在问题(欠息、逾期贷款、逃废债、挪用贷款)占23.6；企业无抵押或担保占23.5；银行无贷款权或无资金占19。分地区看：东部企业贷款占比大，经营状况较好，贷款满足率高，中西部企业贷款占比小，经营状况差，贷款满足率低。分所有制看：国有独资及控股企业申请贷款占比最大，外商独资企业和其他企业贷款满足率最高达81.6以上，私营企业满足率最低为60.4。 中小企业融资主要以内部融资为主。内部融资即在公司内进行融资，主要有留存收益、内部集资、公司员工购买公司股份等。内部融资在中小企业资本结构中占较大比重，

23、中小企业的主要资金来源是业主的自有资金和留存收益。这主要是因为中小企业一般建立的时间短，缺乏外源融资所需要的信用记录和合格的财务报表，因而，难以得到外部投资者和银行的信任，只能主要依靠业主的出资和企业内部的积累来进行融资，尤其是企业创立初期，有限的外源融资只能依靠亲戚朋友的借贷等非正式融资渠道。据有关调查，中小企业在近几年内通过国有银行和信用体系取得融资的比例始终没有高于资金总量的20，而且随着近几年国家对金融机构控制加强，这个比例还在下降，而企业通过自我积累和主要业主的进一步投资获得的资金则始终高于60。 中小企业融资以短期流动资金为主，单位融资成本较高。单个中小企业资金需求一次性量小、频率

24、高，加大了融资的复杂性、增加了融资的成本和代价。中小企业以多样化和小批量著称，资金需求也具有批量小、频率高的特点。这使融资的单位成本大大提高，在不考虑其他因素的情况下，中小企业少量的资金需求量将使其融资利率比大规模的资金融资利率平均高出2-4百分点。中小企业信用担保机构发展迅速，但是存在很大风险。自1998年以来16，我国开始建立中小企业信用担保机构试点，在2002年到2003年期间信用机构发展迅速，出现资金来源多元化，担保机构性质和组织形式多样化、担保品种多样化和担保机构功能化的特点。但是，担保机构发展不均衡：东部地区中小企业得到金融机构支持力度大，担保机构的发展较慢；西部地区中小企业得到金

25、融机构的支持有限，担保机构的发展速度较快。目前中国的新型担保机构形式较多，如非盈利性的政府性担保机构、以盈利为目的的商业性担保机质机构、两者业务混合经营的担保机构担保的品种与单纯的企业提供贷款担保的机构、集投资与担保功能于一机构的功能一身的投资担保公司、同时为企业和个人提供信用的担保公司等。因为担保行业在我国还属于新型行业，特别是中小企业信用担保行业的经营对象又是信用风险较高的中小企业，加之我国金融法律制度环境及市场体系的不完善，导致我国中小企业信用担保行业具有较高的风险。4 我国中小企业融资难的成因分析4.1 中小企业自身的原因4.1.1 自身信用状况不佳，并且缺乏信用意识信用贷款17是区别

26、与其它形式的贷款，原因在于它已贷款者的信用为前提，而非以物或其它形式的票据为抵押。由于中小企业规模小，企业内部财务人员的综合素质不高，不能做出合格的财务报表，并且中小企业一般建立的时间短，缺乏外源融资所需要的信用记录，难以得到外部投资者和银行金融机构的信任。还有一个原因就是中小企业对信用的管理重视不够。中小企业赊销占一定比例，应收账款的回收天数也较长，但在对业信用管理上很大一部分没有专人负责。这种情况一方面会加剧坏账的产生，另一方面会导致企业对赊销产生恐惧心理，从而影响企业销售额的增长。另外，中小企业大多没有符合自己特点的信用政策，对于立即付款、延迟付款和超期付款没有具体的鼓励和惩罚措施。这样

27、对促进销售、利润水平的提高、现金的收回速度和回收率都会产生不利的影响。4.1.2 缺乏可供办理抵押的有效资产，担保能力低约束着中小企业融资目前，我国除少数实力雄厚的中小企业以外，相当一部分中小企业缺少土地使用权、门面房、商业用房等银行普遍愿意接受抵押的财产。而在金融市场上，资金的需求者能否顺利地筹集到资金，取决于他所提供的条件和价格能否被资金提供者接受。 在我国，中小企业主要以集体、私营等形式存在，资金规模小，资信担保能力都很低，这一方面决定了中小企业无法在资本市场上进行直接融资；另一方面也说明银行等金融机构要向中小企业提供金融支持就必须承担更大的风险，这种风险在我国目前的利率政策下又无法通过

28、提高利率得到补偿。因此，中小企业融资难就是一个必然的结果。4.1.3 中小企业财务管理水平低 财务管理是企业管理的一部分，是有关企业资金的筹集、投放和分配的管工作。我们在这里主要考虑资金筹集工作，资金筹集以财务预测为前提。企业需要预先知道自己的财务需求，提前安排融资计划，否则就可能发生资金周转问题。然而很多中小企业仅进行了简单的财务核算工作，没有对企业进行科学的财务预测18。4.2 中小企业融资渠道狭窄 目前中国缺少适应各类企业融资需要的多层次资本市场体系；私人权益资本市场连接资本供给方和需求方的渠道尚未沟通；长期票据市场发育程度很低。在这种情况下，中小企业利用资本市场筹资的机制尚不具备。一方

29、面，受所有制和市场规模和制度环境的影响，即便是十分成功的私营大企业，要想利用证券市场发行债券、股票融资也极为困难；另一方面，现已出台的二级市场因受各方面条件限制，不可能成为中小企业的主要融资渠道。可以说中小企业的直接融资渠道基本上没有开通，中小企业无法利用现有的正式资本市场融通资金。4.3 社会信用环境不佳4.3.1 市场经济是建立在信用基础上的信用经济 商品交换是以社会分工为基础的劳动产品交换，其基本原则为等价交换，交换双方都以信用作为守约条件，构成互相信任的经济关系。假如有一方不守信用，等价交换关系就会遭到破坏。然而，由于我国信用体系的发育程度低，信用秩序相当混乱，信用缺失现象严重，失信导

30、致合同失效现象也频繁出现。据工商部门不完全统计19，目前，我国全年签订合同40亿份，标的资产140万亿元，平均合同履行只占50。每年因逃废债务造成经济损失达到1800亿元20，因假冒伪劣造成的经济损失至少在2000亿元，因三角债和现金交易增加的财产费用约2000亿元，大大提高了交易成本。据工商银行统计，存在逃废债行为的非国有改制企业比例高达53；逃废债企业性质分别为：国有企业占30，集体企业占30，个体、私营企业占39，其它企业占121。由此可见，信用缺失已成为全社会普遍存在的一个重要问题，也已经成为阻碍我国中小企业融资的一个重要原因。4.3.2 信用标准与信用评价制度滞后信用评价是由专门机构

31、根据规范的指标体系和科学的评估方法，以客观公正为立场，22对各类市场的参与者(企业、金融机构和社会组织)及各类金融工具的发行主体履行各类经济承诺的能力及可信任程度进行综合评价，并以一定的符号表示其信用等级的活动，它是建立在定量基础上的定性判断。信用评价对市场经济的规范运行极为重要，因为它解决了信息不对称的问题。在融资中，投资人或金融机构对于筹资人的情况，尤其是运作项目的收益、公司的盈亏情况以及经营方式、经营思想及资产的情况如果不了解，在投资时就会因为考虑资金的安全性而谨慎从事，另一方面，也会导致融资者的筹资成本大大增加23。这种信息不对称对于资金市场的一个负面影响首先是使资金的运用效率大为降低

32、，不利于经济的发展24；从另一个角度讲，由于信用评价体系与信用评价制度的缺失，会出现所谓的“劣币驱逐良币”25的现象。即信用品质优良的企业在资金市场上的融资反而少于信用品质不佳的企业，道德风险与逆向选择不能禁止，从而促使整个资本市场的信用环境大为降低。所以，从根本意义上讲，信用体系与信用制度的缺失是信用环境恶化的一个制度上的原因。4.4 我国商业银行的原因4.4.1 国有商业银行对中小企业贷款存在偏见 目前，我国已经初步形成了以国有商业银行为主体，政策性金融机构、股份制商业银行、其它非银行金融机构并存的金融体系，但中小企业融资服务组织体系还很不健全，中小企业一旦出现债务问题，往往被认为是国有资

33、产的流失，银行领导要承担更大的责任。所以，尽管在客观上四大国有银行仍然是中小企业外部资金的主要来源，但其无论是经营战略、管理能力，还是机构设置、操作方式等都倾向于大型企业。正是由于国有银行的先天性因素，导致其客观上自身运行效率不高，主观上歧视中小企业尤其是私营企业，造成了它对中小企业金融服务效率的低下，成为中小企业融资难的一大根源。4.4.2 信息不对称导致的信息成本是银行不提供中小企业贷款的一个因素信息不对称，即交易的一方对另一方了解不充分，从而影响其准确决策，是金融市场的一个普遍现象。由于投资者对信誉好的大企业不大会有逆向选择，他们愿意购买其股票或债券；而中小企业由于信息不透明，投资者获得

34、信息很难，成本也高，在发行股票或债券时，投资者就要求很高的风险溢价，所以中小企业在发行股票或债券时就必须付出高昂的发行成本26。更糟糕的是由于逆向选择的存在，中小企业的股票和债券发行往往不尽人意。而且，许多大企业的信息可以在市场上低成本获得，如上市公司的审计报告，还有企业的信用评价等级等。但是对于中小企业而言，由于其对资本和债务的需求规模较小，审查和监管的平均成本和边际成本较高27，所以从贷款成本考虑，银行不愿意向中小企业贷款是可以理解的。4.5 国家宏观政策的影响 2007年我国宏观经济和金融形势表现为银行体系流动性偏多、货币信贷扩张压力较大、价格涨幅上升。2008年，我国一改十年来所实行的

35、稳健的货币政策，实行了从紧的货币政策。这一政策的改变，虽是中国经济所面临的通货膨胀压力下的必然选择，但其却给中小企业的融资带来了新的挑战。 首先，贷款规模控制造成银行可以提供的资金相对减少28。商业银行为了防范风险，减少不良资产率，在贷款投向上倾向于大型企业特别是大型国有企业、上市公司倾斜，从而挤掉中小企业的贷款份额。另一方面，在相对偏紧的信贷资金条件下，银行间信贷竞争的程度有所弱化，处于总体“贷款难的环境中的银行没有必要积极开发中小企业贷款领域。更何况中小企业起步基础差，企业规模相对较小，组织结构变化快，特别是财务制度、财务管理相对不规范、不稳定，倒闭比例较高。 其次，法定存款准备金率高产生

36、的影响。由于法定存款准备金率的上调，银行上缴央行的准备金数额增加，则在没有新增存款或新增存款不足的情况下，商业银行会因为准备金的压力而减少贷款数额。5 解决中小企业融资难的对策和建议 改善我国中小企业融资难状况的思路和建议，总的来说需要从政府、银行以及中小企业自身三个方面入手。具体而言，当前见效最快的方法是完善中小企信用担保体系，设立中小企业政策性银行；短期目标是重塑银企关系。拓展融资渠道，分散银行体系的系统风险；当然，最根本的方法则是增强中小企业自身的自我积累能力。5.1 从中小企业自身角度来考察 中小企业自身缺陷是产生融资困境的根本原因。对于中小企业来说，外部融资环境是它们难以控制的，中小

37、企业必须努力提高自身的整体素质，增强其内在的融资能力。从长远来看，即使外部融资环境得到了改善，中小企业自身素质的提高，也是提高企业融资能力，解决融资难的根本方法。5.1.1 建立健全各种管理制度，提高中小企业自身素质和信誉 诚实守信的企业形象和良好的社会信誉，是中小企业进行外源融资的前提条件和基础。诚实守信是企业成功和持续发展的准则29，中小企业必须从自身做起，改善经营机制，建立健全规范的生产经营制度和管理制度，打破传统的家族式经营管理模式，建立现代企业制度；建立健全各项财务管理制度，尽快形成规范的财务管理体系，确保会计资料真实完整；加强企业信用文化建设，培育企业家的信用意识，提倡和宣扬信用观

38、念，积极树立企业的良好社会形象，为企业融资创造好的环境。5.1.2 提高企业自身市场竞争力，增强银行对中小企业的融资 首先，中小企业自身要加大结构调整力度，努力向科技型、资源综合利用型、农副产品加工型、出口创汇型、社区服务型和信息服务型中小企业发展。 其次，要增加科技投入，加快技术改革和新产品开发，大力发展科技含量高、技术先进、市场竞争力强的名优产品，加快产品的换代速度，提高经营效益和市场竞争力，进一步增强银行对中小企业信贷投入的信心。 最后，要增强“诚信为本”的观念，规则办事，坚持诚信经营、履约守信，按借款合同规定及时偿还贷款本息，提高企业的资信度，靠良好的信誉赢得银行的信任和支持，进一步增

39、强银行对中小企业的融资信任。5.1.3 重视培养无形资产中小企业扩大有形资产比较困难，可以尝试培养增加无形资产。无形资产具有最显著的特点，即拥有超乎寻常的获利能力，有时它所带来的收益是不可限量的。中小企业可以做以下尝试，如：进行发明创造获得专利权；研究计算机软件获得开发权；经营特殊行业获得专利权。值得强调的是中小企业一定要重视商誉的培养。商誉是无形资产中较为同时的一类，因为它的取得未必需要成本，而获得的收益却可能十分巨大。如果中小企业重视并积极发展商誉，将对其融资产生身份深远的意义。5.1.4健全财务制度，提高企业资信度财务管理是企业经营管理中最重要的内容之一，中小企业只有建立起规范的财务制度

40、，提供准确的、及时的财务报告，才能为提高企业的融资能力创造必要的条件，拓宽企业的融资渠道。规模较小的企业，由于业务量少，为之所用的不少会计人员业务水平不高，会计信息失真，严重影响了中小企业信誉。通过中介机构，实行代理记账，不失为一种有效的办法。一是可降低会计核算成本，减轻企业负担，提高会计工作质量，达到规范会计核算的目的；二是可以为政府的会计管理部门、税务部门减轻对企业实行会计监督的负担，达到规范中小企业会计核算目的；三是提高企业会计信息真实度和透明度，为银企双方降低融资成本。5.2 从银行机构角度来考察5.2.1 银行金融机构要转变观念银行金融机构要转变观念，正确对待中小企业的合理融资需求。

41、充分认识支持中小企业发展，既是支持地方经济发展的需求，也是银行公司资产质量、分散信贷风险、寻找新的效益增长点的客观要求。 合理调整服务定位，强化信贷营销意识，完善营销服务体系，大力拓展中小企业信贷营销业务，努力在有效服务、支持中小企业发展中提高自身效益，实现银企“双赢”。5.2.2 建立高效、科学的中小企业信贷管理体制 制定完善的、切合实际的中小企业信用评级制度，使信用评级科学合理地反映中小企业的资信状况和偿债能力，为贷款发放提供便于操作的可靠依据。根据企业信用等级，合理确定授信额度。对中小企业授信等级和授信额度要依据其经营效益和信用等级等方面的变化，实行动态管理；对优质中小企业在有效期和额度

42、范围内可以循环使用，对信用等级优良的中小企业要积极给予信用贷款支持。 建立高效的贷款审批制度。顺应中小企业的特点，减少对客户的管理层次，在有效控制风险的前提下，灵活授信，要逐步建立贷款办理时限制度，简化审批程序，提高信贷审批效率。 改进贷款授权授信管理制度，适当下放授权授信权限。近几年，随着商业银行改革进程的加快和风险管理体制改革的推进，商业银行过于强调“一级法人制”和“贷款终身责任人制度”，使得基层银行原有的部分信贷审批权全部上收，或者是基层银行信贷管理人为了免遭“贷款终身责任人制度”惩罚不愿意发放贷款，这不利于解决中小企业融资难的问题，也不利于银行业务的发展。为此，要合理修改现有授权授信管

43、理制度和贷款责任追究制度，加大基层行和信贷员的贷款权限。允许基层行在核定的贷款额度内自主审查发放贷款。5.2.3大力进行中小企业贷款产品和机制创新 银行必须根据中小企业客户实际需求和选择，量体裁衣，因地制宜，积极进行金融产品服务的开发与创新，满足不同地区、不同行业、各个层次中小企业金融服务的需要。设计标准化的产品，优化信贷流程，简化审批程序，实施专门的信贷技术，扩大贷款覆盖面，缩短审批时间，降低管理成本，提高各种效率。对凡是有利于中小企业贷款创新方式，都应给予大力支持和鼓励。鼓励银行在贷款条件、贷款方式、利率定价、担保机制、风险管理以及贷款考核机制等方面进行制度创新，采取自主灵活措施，最大程度

44、地满足中小企业贷款需求。5.3 从中小企业信用担保体系的角度考察 建立中小企业信用担保体系是世界上很多国家普遍采取的办法。我国的中小企业信用担保机构就是为支持中小企业发展、解决中小企业融资难的宏观大背景下迅速发展起来的。目前建立中小企业信用担保体系的总体设想是：有计划、有步骤地建立以政策性担保为主体，互相性担保为辅助性担保积极参与的能够有效控制、分散和化解风险的多元化信用担保。5.3.1 发展和完善中小企业信用体系一个健康发展的信用担保体系应该是建立在企业信用制度上的。就中国当前的实际情况来说:首先，必须依靠政府的力量尽快地建立起以中小企业、企业经营者、相关政府机构、中介机构和金融机构为主体，

45、以信用登记、信用采集、信用评估和信用发布为主要内容的中小企业信用制度。 其次，政府应鼓励民间建立和发展社会信用调查评估等中介机构，允许这些机构在以独立法人身份承担民事责任的基础上对有关用户有偿提供中小企业信用成果。另外，中小企业本身要重视信用意识的培养，应具有将信用作为无形资产来经营的理念。最后，除了建立和发展中小企业的信用体系外，政府还有必要维护和管理信用秩序，即打击虚假信用，严惩骗取信用等欺诈行为，对信用信息失真的企业和中介机构一定要根据相应法律加以惩治。5.3.2 完善中小企业信用担保机构 变观念。明确中小企业信用担保公司的战略定位。现行的担保机构是作为政府实现其产业政策目标，启动地方经

46、济，并由地方财政拿出一定比例资本金而成立起来的，政策性应当是公司经营的主导方面，盈利不应成为其主要目的30。 担保机构要与银行建立良好的合作关系。人民银行应引导商业银行与担保公司积极配合，使两者之间尽快建立起一种休戚相关的合作关系，进一步改善中小企业的融资环境。 深入中小企业，主动培养关系型担保。只有深入了解申请得不到企业及其所处的行业，才能对其进行有效的评级。只有这样，信用担保机构才能真正解决信息不对称问题。5.3.3 建立健全与担保业相关的法律体系 健全担保法律体系有助于担保机构的规范化运作。从资金的注入、担保程序的制定到基金的运用、代偿都能依托相关的法律法规和管理办法来运作，可以有效地担

47、保机构的运行风险，提高担保机构的工作效率。另一方面，我国各地区经济状况差异很大，各地政府可以根据本地区中小企业的特点和担保操作中的问题，充分考虑对中小企业的扶持原则，制定相应的地方法规、政策，使担保业务的操作有更完整的法律依据。5.4 从政府的角度考察5.4.1 制定支持中小企业的扶持政策要使中小企业获得稳定的发展，一个重要的条件就是要有相关的财税优惠政策。根据中小企业的实际情况，在不影响公平竞争的条件下，政府可以考虑对其实行较为优惠的税率。对于新创立的中小企业可以予以一定期限的税收减免，对于成长性较好的高科技中小企业可适当延长减免所得税年限。对中小企业技术创新进行财政补贴、贷款援助和政府采购。政府可以对中小企业技术创新进行财政补贴，通过设立政府专项基金，制定中小企业技术创新与开发计划，对符合条件的中小企业技术创新给予专项补贴。政府也可以帮助中小企业技术创新获得担保贷款、贴息贷款、政府优惠贷款等。同时，应尽快制定有利于我国高新技术产业发展，特别是促进中小企业技术创新的政府采购政策，明确规定政府各部门应优先采购本国高技术产品，增加中小企业在政府采购合同中的份额，支持中小企业获得大型采购合同的分包合同，使政府采购成为推动我国中小企业技术创新、推动我国高科技产业发展的“助推器”。5.4.2 充分发挥中小企业管理机构的作用 和国外相比，我国目前对中小企业的扶持工作仍处于探索