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1、我国利率调整对经济的影响摘要随着我国市场经济的不断发展，利率已经成为调节经济发展的重要政策工具之一。作为资金这种特殊商品的价格，利率不仅调节资金的流动，还是连接货币市场和实物市场的重要纽带，在经济发展过程中发挥着越来越重要的作用。利率调整会影响到经济体中的众多其他变量，进而会对一个国家经济的发展产生正向或是反向的作用。由于利率调整的重要性，很多的经济学家和学者对利率进行了大量的研究。虽然有不同的结果，但是普遍的结论是：对任何一个国家而言利率都是发展经济的重要政策选择。关键词：利率政策、利率调整、经济发展AbstractWith the development of Chinas market-
2、oriented economy,the interest rate has been one of the important policy instruments to adjust our countrys economic development.As a capital of this special commodity prices,the interest rate adjusts not only the capital flow but also is the link between the capital market and the physical market,an
3、d plays a more and more important role in the economic development.Interest rate adjusting can have an effect on other more variables,so that it can cause the positive or reverse effect on countrys economic development. Because of the significance of interest rate adjusting,there are many economists
4、 and scholars have made researches on the interest rate.Although the results are different,the conclusions are universal:For each country,interest rate is a vital policy choose to develop the economy. Key words:Interest rate policy、Interest rate adjusting、 Economic development目录摘要1第一章 前言4第二章 文献综述5第三
5、章 我国利率结构的调整5 第3.1节 利率结构的含义5 第3.2节 我国利率政策的作用机制5 第3.3节 当前利率走势的基本特点6第四章 利率调整要考虑的因素6第五章 我国存贷款利率的变化进程8第六章 利率调整对我国经济发展的影响10 第6.1节 央行降息对股市的影响10 第6.2节 利率变化对房地产的影响10 第6.3节 央行降息对个人理财的影响11第七章 对于利率调整的政策建议11 第7.1节 商业银行对于央行降息的改革措施11 第7.2节 政策建议12参考文献13致谢13第一章 前言利率是国家调控经济的重要杠杆之一，特定的宏观经济目标和微观经济目标都可以通过利率调整来实现。利率调整是在一
6、定的经济运行环境下进行的，它的调整对经济增长、居民消费、居民储蓄、市场投资等都会产生直接或间接的影响，世界上的大多数国家都将利率调整作为调节经济的重要手段，引导整个经济健康的发展。利率政策是货币当局为了带到特定的经济目标采取的调整利率的方针和措施，是货币政策的重要组成部分。央行对利率的调整主要是调整基准利率，并通过基准利率影响和指导市场利率。利率调整的经济效应主要是通过利率从而影响经济体中的众多变量，如经济的增长、消费、储蓄、投资等等，来实现政策制定者语气的目标问题。自中国人民银行成立以来，对存贷款利率的调整次数不下十余次，那么我们就来看下从2010年至2014年的变化：2012年6月8日起下
7、调金融机构人民币存贷款基准利率。经融机构存款基准利率下调0.25个百分点，一年期贷款基准利率下调0.25个百分点。自同日起：将金融机构存款利率浮动区间的上限调整为基准利率的1.1倍；将金融机构贷款利率浮动区间的下限调整为基准利率的0.8倍。自2011年7月7日起上调金融机构人民币存贷款基准利率。金融机构一年期存贷款基准利率分别上调0.25个百分点，住房公积金存贷款利率也同步上调。自2011年4月6日起上调金融机构人民币存贷款基准利率。金融机构一年期存贷款基准利率分别上调0.25个百分点。自2011年2月9日起上调金融机构人民币存贷款基准利率。金融机构一年期存贷款基准利率分别上调0.25个百分点
8、，其他各档次存贷款基准利率相应调整。自2010年12月26日起上调金融机构人民币存贷款基准利率。金融机构一年期存贷款基准利率分别上调0.25个百分点，其他各档次存贷款基准利率相应调整。2010年10月19日自2010年10月20日起上调金融机构人民币存贷款基准利率。金融机构一年期存款基准利率上调0.25个百分点，由现行的2.25%提高到2.50%;一年期贷款基准利率上调0.25个百分点，由现行的5.31%提高到5.56%;其他各档次存贷款基准利率据此相应调整。本文所要研究的是近年来（2010年来）利率调整对国家经济发展的影响，积极和消极的，涉及到方方面面，通过此论文，希望能增进大家对我国利率调
9、整情况了解的同时，更好的促进对我国利率调整，更好地促使我们真正地正确理解和分析我国的金融环境与形势，更好地促进我国经济金融的发展，从而积极地推进我国的利率调整的各个任务的完成等等，从而寻找到一条有利于我国经济金融发展，有助于我国金融利率市场化改革的推进，真正的造福于民的正确道路。第二章 文献综述一直以来，众多经济学家致力于研究利率与经济增长的关系，而利率作为金融变量核心，到底在多大程度上、以怎样的方向与显示经济的目标变量发生着作用，至今都无法达成一个统一的意见，主要分为两大观点。以凯恩斯学派为主要代表的主流经济学派认为，利率与实际经济的增长呈反向变动关系，利率越低，投资需求越增加，投资增加通过
10、投资乘数作用，导致国民生产总值增加。以罗纳德麦金农和爱德华肖为主要代表的金融深化学派则认为，发展中国家经济增长时存在着“金融抑制”现象，经济严重分割，不存在发达的资本市场，缺乏金融工具，存在利率管制，在不同的资金市场存在不同的利率。两大流派的观点显然都符合经济学规律，但却又针锋相对，通过对其进行对比，我们发现他们的主要差异和分期所在：一是需求分析的背景不同。凯恩斯主义的研究背景是经济大萧条，在此背景下有效需求不足，从而产品相对过剩，产品过剩、企业开工不足、失业严重反过来导致资金借贷市场的过剩状态。此时市场利率相对于市场出清状态的均衡利率水平是明显偏高的，所以诶了刺激投资、减少储蓄，必须要选择降
11、低利率。而金融深化理论的研究背景实质是短缺经济，在此背景下生产能力不足，从而使得投资和消费需求相对过高，这种短缺的产品市场格局必然导致的是资金市场的供不应求，同时，利率管制的国家出于金融资源的垄断考虑，会压低市场利率。此时的市场利率远低于市场出清时的均衡水平，压抑了居民的储蓄意愿，因此，通过提高市场利率来诱发更高的储蓄以提供社会资源是必须的。二是分析的对象不同。凯恩斯经济学诞生于市场机制相对成熟的资本主义时代，这种环境下买方市场是常态，而买方市场条件下生产过剩而需求不足的现象则时有发生，短缺现象很少出现，所以他的研究对象是段宏观经济的短期失衡。三是分析的手段不同，凯恩斯学派的分析工具主要是“三
12、大心理定律”（边际消费倾向递减、资本边际效率递减、流动偏好），继承了新古典主义的边际分析法，运用规范和逻辑实证方法，从总量着手研究宏观经济问题。金融深化理论则更多地以实证手法，从企业的微观角度出发，研究相似经济格局，分析框架和思路较为独特。第三章 我国利率结构的调整第3.1节 利率结构的含义 利率结构是指利率体系中各种利率的组合情况。利率结构包括风险结构和期限机构。利率的风险结构是指期限相同的债券在违约风险、流动性和所得税规定等因素作用下各不相同的利率间的关系。利用期限结构是指债券的到期收益率与到期期限之间的关系。第3.2节 我国利率政策的作用机制在封闭经济中，货币供给减少是利率上升，导致借贷
13、成本提高，进而影响投资、消费和总需求。因而，当货币紧缩时，利率上升，总支出下降；当货币苦熬张时，利率下降，总支出上升。我国在利用利率政策的过程中，基本上也是用到上述的传导机制。但是我国利率政策在实施之后的作用没有得到充分的发挥，利率调整之后往往不能完全实现经济目标。第3.3节 当前利率走势的基本特点1、 收益率曲线陡峭化下行2011年第四季度以来，我国银行市场流动性格局发生重大改变，外部流动性输入压力减缓，外汇占款波动性明显增大，流向反复变化。2013年，流动性由金融危机爆发后的易松难紧转变为易紧难松，利率水平总体上不断攀升，并先后经历了6月和12月两次大幅上行，短期利率上升快鱼长期利率，导致
14、收益率曲线平坦化。2014年春节过后，银行间市场流动性出现阶段性宽松，各期限利率普遍下行。其中，隔夜利率从1月末的4.8%左右回落到2%2.5%左右，7天期利率从1月末的5%以上回落到3%4%左右，但更长期限资金价格的下行幅度却相当有限，3个月及以上期限的质押式回购率、商业银行理财产品收益率、资产配置以同业存款为主的部分货币市场基金收益率依然较高。类似的债券市场收益率曲线也趋于陡峭，短久期债券的收益率明显下降，长久期债券的收益率基本稳定。2014年3月末，10年期国债与1年期国债的利差高达141个基点，出于历史高位。进入4月以后，这一状况才逐渐改善。4月末，10年期国债与1年期国债的利差回落到
15、72个基点。2、 信用利差持续扩大自2011年第四季度期，受融资需求刚性增长及企业盈利能力下降等因素影响，哦过银行间市场信用风险逐渐暴露，信用利差持续扩张。衡量信用利差通常从两个角度进行。一方面，统一券种、同一期限、不同评级债券的收益率差异反映了由信用评级引起的信用利差。2011年第四季度以后，这种信用利差一直维持在高位，最近又进一步扩大。以3年期企业债为例，截至2014年4月末，BBB+级企业债与AAA及企业债的利差为4.73个基点，比2011年第三季度末扩大460.64个基点。另一方面，同一期限、不同券种债券的收益率差异反映了由债券品种差异引起的信用利差。这种信用利差于2011年10月床下
16、新高后持续回落，今年第一季度又快速反弹。截至2014年3月末，3年期AAA级企业债与3年期国债的利差为186.20个基点，比反弹前的2013年9月末扩大49.59个基点。4月，该项利差有所回落，月末为152.14个基点。第四章 利率调整要考虑的因素利率作为资金的价格，所受到的决定因素和影响因素非常多，而且非常复杂。即利率水平的高低和调整，最终是由各种复杂的因素的综合影响所决定的。近几年来我国银行利率调整步伐十分频繁，是因为它的调整必须尊重客观经济规律，主要要考虑两个方面：一是要达到什么目的；二是调整的依据是什么。从利率调整的目的来看，主要是解决一下几个方面的问题：1）调节社会资金总供求关系在其
17、他条件不变的情况下，调高银行利率有助于吸引闲散资金存入银行，从而推迟社会消费品购买力的实现，减少社会总需求。与此同时，银行利率的提高也会增加企业贷款成本，抑制商品销售，减少企业盈利。所以，当出现社会资金总需求大于总供给引发通货膨胀时，银行会采取提高利率来进行干预。调低银行利率的作用恰恰相反。2）优化社会产业结构。政府通过对需要扶持、优先发展的行业实行优惠利率政策，能够更好地从资金方面来支持其发展；相反，对需要限制发展的行业或企业，则可以通过适当提高银行利率的方式来提高其投入成本。两者相结合，就能很好地调节社会资源，实现产业结构优化配置。3）调节货币供应量应当全社会的货币供应量超过需求量时会引发
18、通货膨胀，导致物价上涨。所以，政府可以通过调整银行利率来调节货币供应量。这主要是通过提高利率来减少信贷规模、减少货币投放，来达到压缩通货膨胀、稳定物价的目的。4）促使企业提高经济效益。银行通过提高利率水平，会间接地迫使企业不断加强经济核算、努力降低利息负担，这在客观上提高了企业管理水平，促进了企业和全社会经济效益的提高。如果企业认识不到这一点，或者根本做不到这一点，一旦整个企业的资金使用效益还够不上银行利息，或者贷款到期时无法正常归还贷款，就可能会被迫关门。5）调节居民储蓄。银行通过提高利率水平，可以吸引居民把闲余资金存入银行，减少社会货币总量，抑制通货膨胀。通过降低利率水平，可以驱使储蓄从银
19、行转入消费领域、促进消费。而在这个过程中，利率的调整就会对居民储蓄结构产生实质性影响，调节实物购买、股票投资比重。6）调节国际收支。银行通过调整利率水平，不但会在国内金融市场产生影响，而且还会在国际金融市场产生联动作用，调节国际收支。具体地说，如果国内利率水平高于国际水平，就会吸引国外资本向国内流动，从而导致国际收入大于国际支出。反之亦然。利率调整的目的，就是要保持国际收支基本平衡，至少是不能大起大落，否则是会是会影响国家金融安全的。为了达到上述目的，利率调整必须在众多复杂关系中考虑以下主要因素：1)社会平均利润率。马克思认为，利息是利润的一部分，所以银行在调整利率时，必然会关注社会平均利润率
20、的高低，既不会因为少数企业的利润率偏低就降低利率，也不会因为少数企业的利润率偏高就提高利率。总的来说，社会平均利润率越高，利润水平也会相应提高，否则就无法正确反映利率的杠杆作用；社会平均利润率越低，利率水平也会相应的降低，否则大多数企业会承受不了这样的高利率水平。利率水平最高不可能高于社会平均利润率，但最低也不能低于零。2）资金供应状况利润率水平的调整必须参考整个社会资金面供应情况。利率作为资本的价格，与普通商品一样，它的价格调整必定会受到货币供求状况的影响。市场经济越成熟，资金供应状况对利率调整的影响作用就越大，利率调整对资金供应状况的调节作用也就越大。总的来看，当资金供应不足时利率水平会上
21、升，当资金供大于求时利率水平会下降。一方面，资金供应状况会促使银行调整利率；另一方面，利率水平的调整也会改善资金供应状况，两者是相辅相成的。在社会平均利润率一丁点时候，利率的调整实际上就是把社会平均利润重新划分为利息、企业利润两部分，而这个比率应当尊重借贷资本供求双方的竞争性关系。在我国，由于整个社会的资金资源比较缺乏，所以在调整利率水平时尤其重视资金供求状况，这也是我国既没有放开利率水平，也不能安全根据资金供应状况调整利率水平的主要原因。3）国家经济政策。利率水平是国家经济政策干预社会经济生活的重要方面。国家经济政策尤其是中央银行的货币政策，与银行利率政策的方向是相一致的、效应也是一致的。例
22、如，中华人民共和国成立后，我国长期实行低利率政策，目的是稳定物价、稳定市场。1978年改革开放后的一些部门、企业率先实行差别利率，这又体现了国家政策的引导、限制目的。毫无疑问，国家在某个时期内指定的经济发展战略、速度、方向，都会客观决定资金需求状况、资金流向。可以想见，我国今后相当长的一个时期内，都会把利率控制在一个较低水平上，并对不同行业实行差别利率政策。4）银行成本。上面已经提到，里利率包括存款利率和贷款利率两类。贷款利率与存款利率的差额大小，直接决定了银行盈利水平高低。所以在调整利率水平时，必然会考虑银行成本的高低，看银行是否承受得了。银行发放贷款所取得的利息收入，只有完全弥补吸收存款需
23、要支付的利息和其他业务费用，并且在此基础上有盈余，银行的运转才能正常进行下去，银行开展业务才有积极性。所以，银行贷款利率必然会高于存款利率，两者之间需要一个合理的利差。尤其是在我国，银行盈利主要靠利息收入，这一点更总要。5）物价水平。一般认为，银行存款利率必然高于通货膨胀率，否则人们把钱存在银行不但不会增值，而且还会遭受本金损失，这样就会促使储户提取存款、抢购商品了。银行贷款利率高于存款利率，所以跟应该高于通货膨胀率。如果贷款利率低于通货膨胀率，那么银行就会遭受本金损失，发放出去的贷款越多亏损越大，正常业务难以为继。相反，贷款企业去可以因此减轻债务负担，并且从贷款利率与通货膨胀率之差中获得额外
24、收益，诱导企业千方百计扩大贷款数额，从而加剧资金供应紧张局面。6）国际利率水平。银行利率调整还必须考虑国际利率水平高低。如果国内的银行利率高于国际水平，国外资本就会大量涌入，导致银行体系流动性增强，银行利率下降；相反，如果国内银行利率低于国际水平，资本就会流至国外，减少银行体系的流动性，促使银行利率上升。市场利率化程度越高，上述因素所起的作用就越大。金融学中的利率调整主要应尊重价值规律要求。第五章 我国存贷款利率的变化进程中国人民银行2015年28日晚间宣布，自2015年3月1日起下调金融金钩人民币贷款和存款基准利率。金融机构一年期贷款基准利率下调0.25个百分点至5.35%；一年期存款基准利
25、率下调0.25个百分点至2.5%，同时结合推进利率市场化改革，将金融机构存款利率浮动区间的上限由存款基准利率的1.2倍调整为1.3倍；其他各档次存贷款基准利率及个人住房公积金存贷款利率相应调整。2015年银行存贷款利率如下： 2014年金融机构人民币存贷款利率调整表调整后利率（单位：%）城乡居民和单位存款活期存款0.35整存整取定期存款三个月2.35半年2.55一年2.75二年3.35三年4.00各项贷款一年以内（含一年）5.60一至五年（含五年）6.00五年以上6.15个人住房公积金贷款五年以下（含五年）3.75五年以上4.252014年银行存贷款利率如下：第六章 利率调整对我国经济发展的影
26、响第6.1节 央行降息对股市的影响据有关专家分析，央行降息短期内会有下列板块可能受到影响：1. 绩优股、实值股、地市盈率股、高送派股。降息有利于进一步凸现绩优股、实值股的魅力。尤其是一大批市盈率低于三是倍的绩优股、实值股，期分红派现，较之于银行存款的税后利息，凸显优势。尤其是绩优股、实值股中送股、转增股的股票，较之于银行存款的税后利息，期魅力以倍数计算。投资人可以参照已经公布的年报，选择业绩优异、市盈率低、分红派现多，尤其是送股转增股多的白马股，理性投资。2. 房地产股、保险股等息口敏感股的股票和板块，属于香港称呼中的息口敏感股。尤其是对于房地产股来说，利率下调，有利于减轻人们分期付款购买房地
27、产的负担，有利于调动人们买房的需要，有利于降低房地产开发商的负担。保险业同样得到降息以及降息预期的推动。但是，存款利率下调幅度小于贷款利率，对于银行而言，有利有弊，缩小银行存贷款利率的差额对于银行的盈利增加了压力；同时增加了银行吸储的难度。但是，增加放贷，以及经济的复苏和发展，带动银行业务量的攀升，有利于银行增盈。总体看，对于银行来说，长线仍有利好作用、短线则看资金是否追捧。3. 国债、企业债券银行利率的下调，不仅仅凸显了股票的投资价值，对于年利率2.95%或以上、没有利得税的国债来说，其投资价值同样凸显。较之于税后实为1.584%的一年期定期存款利率来说，利率高出1.366%。尤其是，存款利
28、率仅仅降低0.25%，还有降息预期。有利于国债、企业债券的慢牛行情。4. 扩大内需概念股。从降低两息来看，松动宏观经济政策，已经不是一个议题，二是正在实行中的事情。其着眼点，是客服世界经济增长持续放缓对我国经济发展带来的不利影响，保持国民经济持续、快速、健康发展。这样，从广义看，钢材、水泥、建材、电力等扩大内需概念股，同样有机会成为国民经济持续、快速、健康发展的受益者。长远看，有收到挖掘的可能性，上述股票一旦在盘面上得到增量资金接入的情况，则应是把握机遇之时。第6.2节 利率变化对房地产的影响1.释放购房需求对于普通购房者而言，此次降息最直接的影响是买房成本下降。以贷款100万，20年计算，如
29、果按照基准利率计算，购房者之间可以减少月供144元每月，合计20可以减少3.46万的利息支出。而连续2次降息后，贷款100万，20年将减少利息支出超过9万。这种情况下，降息将放大市场利好，购房者对市场的预期将明显向好，这将大大刺激尚在观望中的购房者入市。2.降低房企融资成本从开发商角度来看，一方面可以借助政策利好，加快推盘节奏，加速去化；另一方面，房企融资成本将大幅下降，这对于部分现金流紧张的企业来说无疑是一大喜讯，而对于大型房企而言，也将对其持续下滑的盈利能力起到一定改善作用。3.房贷利率或重回8字头主流时代据市场数据显示，截至2月末，北京各大银行房贷利率开始出现最低85折，首套房贷88折利
30、率优惠，提供的银行，也增至5家，其中不乏中国银行。4.房地产调整的基本面不变降息对房地产而言，看起来挺美，效果有待验证，但切不可盲目乐观。虽然此次降息让市场信心有所回升，但市场不稳定因素仍然存在，三四线城市供过于求的矛盾难以缓解。阳光100董事长易小迪也指出，今后房地产供大于求是“新常态”，2015年仍是房地产去库存的一年，房地产企业的日子仍然不好过。尤其对于大量的供过于求的城市而言，房地产的基本面仍然是调整。第6.3节 央行降息对个人理财的影响对于个人理财，央行降息意味着：1. 房贷利率将出现下调（包括公积金贷款利率）对于打算贷款买房，以及已购房、采取浮动利率合同的家庭来说，能节省一笔利息开
31、支。2. 银行存款利率极有可能上升。银行存款流失是不争的事实，各家银行现在都将存款利率浮到最上限，以获得存款。原来这个上限是基准利率的1.1倍，现在变成了1.2倍。商业银行会开出更高的利息吸纳存款。3. 推动A股短期之内上涨。降息将促进资金面宽松，利好的消息也对人们心理带来正面影响。4. 债券市场上扬。事实上近一个月以来债市已发力走牛。5. 宝宝类产品收益将下行。货币基金收益率与资金面紧密相关，钱荒时货币基金收益大升。降息释放资金量时，市面上的钱变多，宝宝类产品收益率下行。6. 银行理财产品收益率将下行。除去资金面宽松之外，许多银行理财产品设置了收益率浮动条款，收益率据央行基准利率而调整。央行
32、基准利率的大幅下降，一些新发的（部分已发行的）银行理财产品收益率也有望下降。第七章 对于利率调整的政策建议第7.1节 商业银行对于央行降息的改革措施央行在公布降息决定后表示，当前我国经济运行总体平稳，此次下调贷款和存款基准利率，重点是发挥基准利率的引导作用，促使实际利率回归合理水平，着力缓解企业融资成本高这一突出问题。此次政策调整正是把货币调控与深化改革紧密结合起来，寓改革于调控之中，完善 和创新宏观调控方式，进一步推进了利率市场化改革。具体的改革举措主要体现在三个方面：1.采取非对称方式下调贷款和存款基准利率。此次贷款基准利率的下调幅度大于存款基准利率，是对传统利率调整方式的改善，体现了更有
33、针对性地引导市场利率及社会融资成本下行。从贷款利率角度看，基准利率对于金融产品定价仍具有重要的引导意义，此次较大幅度下调贷款基准利率将直接降低贷款定价基准，并带动债券等其他金融产品定价下调。从存款利率角度看，存款基准利率的小幅下调与利率浮动区间的扩大相结合，这有利于把正利率保持在适当的水平上，维护存款人合理的实际收益，扩大居民消费，提振内需。2.存款利率浮动区间上限由基准利率的1.1倍扩大至1.2倍。这是自2012年6月存款利率上限扩大到基准利率的1.1倍后，我国存款利率市场化改革的又一重要举措。存款利率浮动区间扩大后，若商业银行用足上浮区间，则上浮后的存款利率与调整前水平相当。同时，商业银行
34、的自主定价空间也进一步拓宽，有利于促进其完善定价机制建设、增强自主定价能力、加快经营模式转型并提高金融服务水平，同时也有利于健全市场利率形成机制，更好地发挥市场在资源配置中的决定性作用。3.简并存贷款基准利率的期限档次。结合存贷款基准利率各期限档次的使用情况及其重要性等因素，此次对存贷款基准利率的期限档次进行了简化和合并，不再公布五年期定期存款基准利率，并将贷款基准利率简并为一年以内(含一年)、一至五年(含五年)和五年以上三个档次。这将进一步拓宽商业银行的自主定价空间，有利于引导金融机构积极转变经营理念，提高市场化定价能力；也有利于强化市场基准利率体系建设，健全利率政策传导机制，为进一步推进利
35、率市场化改革创造有利条件。存款历来是商业银行必争之地，21日央行短短几百字的通知，让各商业银行在存款争夺这场看不见硝烟的战场上竞争更加激烈。政策研究室通过对各商业银行存款利率调整情况进行统计发现，总体来看，目前的最高活期利率为0.42%，一年期存款利率在3%至3.3%之间，五年期存款利率差距较大，最低4%，最高到4.95%。从存款水平划分的梯队上来看，如下表所示，国有大行作为第一梯队的银行，基本维持在基准水平；而以部分股份制银行以及城商行等在内的中小银行，大部分都将利率权限上浮到基准的1.2倍。在活期利率水平方面，大部分股份制银行以及城商行活期利率为0.42%，而五大行适用0.35%的利率；一
36、年期存款利率水平方面，大部分股份制银行以及城商行执行3.3%的利率水平，而五大行的利率则是3%。第7.2节 政策建议1、 增强人民币汇率弹性，避免短期国际资本大幅波动短期国际资本流动是影响流动性的根本原因。从动机上看，短期国际资本追求的是短期高额利润，而非长期利润，流动性风险比较突出。2014年2月下旬以来，人民币出现大幅度贬值，人民币汇率双向浮动语气进一步增强。因此，在政策层面上，进一步增强人民币汇率弹性，有利于降低国际资本的套利空间，抑制短期国际资本大幅波动。2、 坚持“总量稳定、结构优化”的货币政策取向，加强流动性管理在短期资金市场与长期资金市场难以有效互动的情况下，降准、降息等放松货币
37、政策的措施无法及时窜到到实体经济中，也不利于改善市场中的资金供求关系。因此，货币政策应保持定力，在总量上，坚持既不放松也不收紧银根，保持市场利率在现有水平上基本稳定，进一步完善数量、价格和宏观审慎政策相结合的调控模式，加强与市场和公众沟通，稳定预期。在结构上，适时根据形势变化调整动态差别准备金率参数以及支农、支小再贷款额度，在二级市场选择性的买债以引导信用债利率以及基础贷款报价利率下行，通过微调实现定向宽松。3、 紧信贷、宽货币、减轻资产和负债转换的摩擦，优化商业银行资产负债管理银行体系存款增长乏力、资产和负债转换不畅已经成为抑制流动性改善的重要原因。建议压缩房地产和地方政府融资平台贷款在经济
38、和金融中的占比，强化预算约束机制，从源头上有效控制信贷过快增长，引导商业银行优化资产负债管理，逐步把较低效益、较高资本消耗的项目置换出去，把较高收益而较低资本消耗的项目之花进来，实现紧信贷、宽货币，既有利于逐步化解债务风险，也能为进一步推进利率市场化改革创造更有利的条件。4、 大力发展债券市场，缓解资金供需矛盾2014年，金融机构仍然面临较大的去杠杆压力，流动性紧张有可能成为常态。为缓解债券市场供需矛盾，可以考虑允许商业银行理财产品以乙类户身份重新进入银行间债券市场，扩大银行间债券市场的投资资金规模；积极推进资产证券化，规范商业银行同业和理财业务，防范表外业务风险；发展多层次资本市场体系，丰富
39、企业融资渠道，降低企业融资成本，提高企业盈利能力，逐步化解债务集中到期的风险，更好地支持经济发展。5、 发挥市场机制作用，纠正刚性兑付引起的市场扭曲最近一段时期以来，信托、债券、银行理财等多个金融细分领域都出现了刚性兑付潜规则被打破的个案或苗头。笔者认为，应当允许违约事件顺应市场力量自然发生，强化金融市场纪律和金融市场的自我约束，通过市场机制提高债务透明度，让利率更好地反映违约风险；加强监督和管理框架的制定，控制监管套利行为，建立透明的法律机制来解决当事人之间的权益纠纷；严格规范地方政府和国有企业预算约束机制，降低地方政府和国有企业在信贷市场上对其他借贷者的挤出效应；提升市场的风险定价效率，提
40、供更多能够管理风险的金融衍生产品，提升金融系统的风险管理能力；防止可能引发系统性风险的违约发生，促进债券市场健康发展。参考文献1东方财富网、每经网2股票资讯3中央银行数据资料4徐沛.金融发展理论的演进和中国金融体制改革的反思J.金融论坛，2002（7）5爱德华.肖.经济发扎中的金融深化M.上海三联书店，上海人民出版社，20026杨慧.利率政策对我国居民经济活动决策的影响J.财经理论与实践，20027米什金美.货币、银行和金融市场经济学M.北京.北京大学出版社，20028李建军.利率政策与经济增长关系的理论综述J.金融研究，2000，（8）致谢时光荏苒，流年似水，眨眼间，毕业季即将到来，感谢母校
41、西南民族大学对我的培养和教育。双学位两年里，让我比其他很多同学有了更宽阔的知识领域的学习，视野更开阔，感谢经济学院老师们对我的知识教育和性格的塑造。感谢母校提供的学习平台，让我们的学习生活多姿多彩，又能学到很多学习之外的社会需要的才能，让我们能够全面发展和提高自己。在我的论文告罄之时，我向大学期间给予我帮助和指导的所有老师们表示深深的谢意，感谢他们四年来的辛勤栽培。同时，也非常感谢各位任课老师孜孜不倦的教诲，才得以使我们掌握了专业知识，并且能够在实际工作中得到充分的运用。我们都知道，要想有收获需要先播种。正如本文的完成，除了数据的收集，整理，汇总，撰写，还要感谢导师范钛老师的悉心指导，论文才能够最终完成。可以这么说，本篇论文凝聚着我们师生的汗水。最后，最后，我要感谢所有大学同学与朋友，特别是双学位金融1301班的每一个成员， 感谢平时对我的关心与帮助。在此，祝愿我们友谊长青，前程似锦。
