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1、IT服务业公司IPO风险分析报告201201一、市场相对集中风险 报告期内公司来自东北地区的收入占公司营业收入的比重分别为99.55%、94.94 %、98.14 %和93.90%。目前，本公司主要面向东北地区的重点行业用户提供IT服务。随着国家振兴东北战略的实施，东北地区的IT服务市场蓬勃发展，从而为本公司的快速成长提供了广阔空间。作为一家成立和发展于东北地区的IT服务企业，本公司结合自身的资源状况，在现阶段确立了精耕细作东北地区IT服务市场的发展策略。通过多年来坚持不懈的努力，本公司已发展成为东北地区领先的IT服务企业之一。随着本公司核心竞争能力的不断提升，本公司正在积极拓展东北地区以外的
2、IT服务市场，并取得显著成效。一方面，本公司在北京市成立全资子公司，面向金融机构提供流程软件开发服务，业务进展顺利；另一方面，本公司依托北方金融后台服务基地而开展的金融IT外包服务，其服务的客户已经开始辐射东北地区以外的众多客户。 虽然现阶段本公司的业务市场集中于东北地区符合公司自身资源特点和东北地区IT服务市场发展状况，但如果本公司不能有效拓展其他市场区域、不能保持和提升在东北地区市场的占有率以及东北地区IT服务市场发生重大不利变化，都将影响本公司业务的持续快速发展。 二、实际控制人不参与公司具体经营导致的风险 公司控股股东、共同实际控制人付艳杰、崔万涛通过在股东大会和董事会行使表决权的方式
3、实现对公司的实际控制。付艳杰、崔万涛未在公司担任除董事以外的职务，不参与公司的具体经营。公司的日常经营由董事会聘任的具有专业背景的家族成员付永全以及公司其他核心管理人员组成经营管理团队负责。 虽然实际控制人与经营管理团队之间根据公司规范的法人治理结构分别履行各自职责，但由于实际控制人不是IT服务行业的专业人士且不参与具体经营，在公司的发展战略定位、重大投资决定以及重要制度的制订和实施方面，在很大程度上需要借助经营管理团队的专业意见作出决策。如果实际控制人与管理团队之间不能保持相互信任和有效沟通，并在公司经营方向等重大决策方面达成共识，将会对公司经营构成不利影响。 三、税收优惠政策变动影响公司业
4、绩的风险 本公司属于2000年7月1日以后新办的软件生产企业，经沈阳市国家税务局审核认定，同意本公司享受软件企业税收优惠政策，2006、2007年度免征企业所得税、2008至2010年度减半征收企业所得税。根据该政策，2008至2010年公司实际享受的企业所得税优惠税率为12.5%。本公司已经取得高新技术企业证书，有效期至2010年12月31日，目前公司高新技术企业资格正在复审过程中，在通过后可以享受15%的企业所得税优惠税率。此外，公司还依法享受技术开发业务免征营业税和自主研发的软件产品增值税即征即退的优惠政策。报告期内，公司因享受上述税收优惠政策而增加的净利润分别为103.49万元、239
5、.53万元、581.91万元和139.46 万元，占归属于母公司所有者净利润的比重分别为14.17%、16.11%、16.49%和8.29% 。 若上述优惠政策发生变动或公司不能通过高新技术企业复审认定，使得公司无法享受高新技术企业所得税税收优惠、技术开发业务免征营业税和自主研发的软件产品增值税即征即退等税收优惠政策，将对公司未来的盈利状况产生影响。 四、主要客户集中的风险 公司客户主要集中在电信行业、金融行业、电力行业和社保医疗机构、政府部门。公司报告期内对前五名客户的收入额占全部营业收入比例分别为63.86%、49.51%、39.35%和50.71%，客户集中度处于较高水平。公司主要客户一
6、般在选择IT服务提供商时非常慎重，注重服务质量、响应速度以及整体技术水平、后续技术服务能力和持续创新能力等，报告期内公司的主要客户基本没有发生流失，已经形成一种稳定的战略合作关系。但由于公司客户集中度较高，如果公司的服务质量、响应速度以及整体技术水平、后续技术服务能力和持续创新能力不足，对客户的正常业务经营造成影响，公司对主要客户收入额将受到影响，进而影响到公司的盈利水平。 五、募集资金投资项目风险 （一）募集资金投资项目未能按计划顺利实施的风险 公司本次募集资金投资项目包括数据中心IT服务能力提升及市场拓展项目、社保医疗行业信息化解决方案研发升级项目、金融IT外包服务基地建设项目，上述募集资
7、金投资项目均围绕本公司的主营业务进行，有利于进一步提高公司核心竞争力和盈利能力。在制定募投项目过程中，虽然公司已经全面考虑了当前的产业政策和市场状况、进行了充分的市场调研和严谨的分析论证，并对募投项目实施的各个环节作出了具体应对措施，但是在项目开发建设过程中，受宏观政策变化、市场变化、技术开发的不确定性、技术进步等诸多因素的影响，募投项目仍存在市场发生变化、项目实施进度不能保证、市场营销不理想或者项目完成后实际运营情况无法达到当初预期正常状态等方面的风险，将可能给募投项目的预期效益带来较大影响，进而影响公司的经营业绩。 （二）固定资产折旧增加而导致利润下滑的风险 公司本次募集资金投资项目建成后
8、，将新增固定资产3,587.88万元。根据公司的折旧政策，募集资金投资项目建成后，新增固定资产在使用寿命期限内将每年增加折旧额1,007.27 万元，占公司2010年度利润总额的24.99%。虽然近三年公司利润总额持续增长，复合增长率为119.91%，但如果市场环境发生重大不利变化，公司收入、利润不能持续增长或增长速度放缓，同时公司募集资金投资项目在建设期满后不能按照预期产生效益，则公司存在因为固定资产折旧增加而导致利润下滑的风险。 六、市场竞争风险 经过多年的努力与积累，公司形成了成熟的商业经营模式，培养了稳定的客户群体，已成为东北区域内具有竞争优势的IT服务提供商之一。但随着客户对IT服务
9、需求的升级，以及IT服务市场未来的持续增长，新进入的市场竞争者将不断增多，行业竞争将进一步加剧。面对目前在全国市场的占有率不高的情况，公司正通过在北京设立子公司、大力拓展其他区域市场客户等方式扩大公司的市场覆盖区域，因此公司在原有区域市场面临新进竞争对手的同时，还将在拟进入的其他区域市场与市场先行者进行竞争。如果公司不能正确判断和准确把握行业的市场动态和发展趋势，并将公司现有的成熟商业模式在其他区域市场成功复制，或者不能根据行业发展趋势、客户需求变化以及技术进步及时进行技术创新和业务模式创新以提高公司竞争实力，公司则存在因市场竞争而导致经营业绩下滑或被竞争对手超越的风险。 七、人力资源风险 公
10、司作为专门从事IT服务的高新技术企业，经过多年的快速发展，培养了一支具有丰富行业经验、高度专业化的员工队伍。公司通过提供具有竞争力的薪酬及福利、建立良好的企业文化和公平的竞争晋升机制等有效方法保证了公司管理团队、技术团队和销售团队等核心团队的稳定，这对于提高公司核心竞争力、保障公司快速发展至关重要。但随着行业内的市场竞争逐步加剧，对于高素质人才的争夺会更加激烈，公司可能面临因竞争而流失人才的风险。同时，随着公司募投项目的实施和业务规模的扩大，公司对于专业人才的需求还会进一步增加，如果公司不能保持团队的稳定并及时招聘和培养足够的专业人才，将对公司的业务发展造成不利影响。 八、管理风险 在公司发展
11、过程中，随着业务规模的不断扩大和经营业绩的持续增长，公司已建立与目前规模相适应的组织结构和管理体系，并积累了丰富的业务管理经验。但随着公司的持续发展和本次募集资金投资项目的实施，公司的业务规模和资产规模将快速扩张，组织结构和管理体系也将趋于复杂化和扩大化。未来公司在资源配置、市场开拓、专业服务质量的管理等方面如无法跟上内外部环境的变化，管理模式不能及时调整，公司的业务发展将受到影响，进而影响到公司的市场竞争力。 待添加的隐藏文字内容1九、季节性波动风险 公司的主要客户集中在金融、社保医疗、电力、电信、交通运输等行业及政府部门，这些客户通常采取预算管理和产品集中采购制度，一般为当年四季度及次年一
12、季度制订次年年度预算和投资计划，立项、招标通常集中在次年上半年，其招标、采购和实施具有明显的季节性特征。公司除数据中心运营维护服务和产品化软件销售以外，其余各项业务受到客户的预算管理制度、招投标流程和项目实施周期等因素的影响。公司的收入呈现较明显的季节性特征，主要在四季度实现，因此公司存在业绩季节性波动风险。十、应收账款风险 最近三年年末，公司应收账款总额分别为3,170.07万元、3,661.73万元和3,575.64 万元，占当期营业收入的比例分别为32.07%、33.46%和22.09%，占比较高。公司主要客户通常为重点行业商业信誉高、资金实力雄厚的重点客户以及政府部门，同时公司针对客户
13、信用情况制定了应收账款收款管理办法，以防范应收账款回收风险。如果公司客户的财务状况发生恶化或者经济形势发生不利变化，不能完全排除应收账款发生坏账的风险；同时应收账款总额维持在较高水平，对公司的流动资金形成了较大占用，可能存在因应收账款增加引起的现金流量不足的风险。 十一、收入、资产规模较低的风险 公司2008年度、2009年度和2010年度营业收入分别为9,884.84万元、10,944.97万元和16,189.80万元，资产总额分别为5,422.51万元、6,760.96万元和16,625.16万元，归属于母公司所有者的净利润分别为730.16万元、1,486.66万元和3,529.20万元
14、。公司2010年度的营业收入、资产总额、归属于母公司所有者的净利润比2008年度均实现了较高幅度的增长，显示公司经营规模快速增长和不断增强的盈利能力，但与行业内知名公司相比，公司的收入总额仍然相对较低、资产规模偏小，存在抵抗市场波动能力不足的风险。 十二、净资产收益率下降的风险 本次发行前，公司最近三年的加权平均净资产收益率分别为54.42%、60.68%和47.67%，保持了较高的水平。如本次发行成功，公司净资产将在目前的基础上大幅增加。由于募集资金投资项目需要一定的建设周期，短期内难以充分产生效益，预计本次发行后，短期内公司加权平均净资产收益率与过去年度相比将出现一定幅度的下降，因此，公司存在因净资产增长较大而引发的净资产收益率下降的风险，但随着募集资金投资项目的顺利实施和效益的逐步释放，公司的核心竞争力和盈利能力都将得到进一步提升。 十三、控制权风险 本次发行前，作为公司的共同实际控制人付艳杰和崔万涛合计持有公司3,926.67万股股份，占公司本次发行前总股本的76.99%。本次发行完成后，付艳杰和崔万涛将合计持有公司57.75%的股份，仍处于绝对控股地位。二人可以利用其控制地位，通过行使表决权方式或其他方式对公司的发展战略、经营决策、人事安排、关联交易和利润分配等重大事宜施加影响，该等行为有可能损害公司和其他股东的权益。
