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1、企业资金风险对县域经济金融稳定影响分析及对策经济金融稳定是由很多因素共同决定的，包括金融系统自身的完善程度、金融运行的外部宏观经济环境和政府控制危机能力等方面。本报告主要从宏观经济环境中的企业资金风险分支，分析其对经济金融稳定的影响及应采取的对策。一、影响稳定的企业资金风险主要类型企业资金风险是指企业在特定地点上，现金流出超出现金流入量面产生的到期不能偿还债务本息的风险。县域内企业除了与县域内其他企业、县域内金融机构发生资金联系外，还与县域外经济系统市场主体存在资金联系，总的资金链构成是错综复杂的。任何环节的阻塞都可能对企业资金构成危险，造成期资金链断裂，形成企业债务危机。经过对县域企业资金风
2、险特点的分析，我们可以发现影响县域金融稳定的企业资金风险主要有以下几种情形：一是具有传染性的单个企业资金风险。这类企业的资金具有一定规模，并与相关部门（其他企业或金融机构）资金联系广泛，如向银行贷款、贷款被担保或对外担保较多等。这类企业发生资金风险出现债务危机，引起违约和破产，就会涉及其他企业，引起连锁反应，可能对金融体系形成冲击，造成金融不稳定。二是具有冲击性的单个企业资金风险。这类企业的资金规模较大，在金融部门贷款数额也很大。这类企业发生资金风险出现债务危机，引起违约和破产，在无其他企业连锁反应的情况下也会对金融体系形成较大冲击，可能造成金融不稳定。三是具有易发性的群体性企业资金风险。这类
3、企业资金风险往往是由宏观经济变化造成的系统性风险，这宏观经济环境发生变化后（如外贸依存度高的地区在进出口相关政策调整或发生贸易摩擦时，出口受阻出现行业性亏损时），行业景气明显下降，这类企业可能会共同出现债务危机，形成群体性的违约和破产，肯定也会对经济金融体系形成冲击，造成经济金融不稳定。二、当前企业资金风险面临的问题（一）微观主体信心和经营积极性回落受欧美主权债务危机和国内宏观调控影响，宏观经济热度较快下滑，内需后经办不足，外需不确定性较大。据人行监测，市场需求指数和产口销售指数延续上季度的大幅回落之势，国内订货指数和出口订单指数同时下降。“车间型”企业的发展空间越来越小。近期，国际原油价格从
4、100美元/桶迅速跌至80美元/桶，并开始反弹至目前的85美元/桶；同于终端市场需求增长趋缓，下游企业开工率下降，大多数原材料目前都处于下跌通道。部分原材料价格大幅下跌，致使加工企业高进低出，出现亏损。如纺织行业目前面临的困境主要是原材料价格的大超大落，经过两年上涨，棉花、蚕丝等价格开始高位下跌，短短三四个月就跌去30%多。企业进货价格较高，但加工之后，下游企业却根据交货时的原材料价格计价，致使企业生产越多亏损越多，据悉，目前每生产一吨生丝就要亏损7-8万元。据监测，企业盈利能力指数连续四季下滑至08年水平。由于企业目前经济情况不佳，营销工作开展十分艰难，库存不断上升，管理者与员工均对未来预期
5、较为悲观，生产和管理积极性下降。（二）中小企业面临经营压力较大在世界经济金融形势仍不稳定，国内通胀压力高，企业经济结构调整政策持续推进的背景下，企业面临较大的经营压力。主要是受企业用工紧缺、劳动力价格上涨、用电持续紧缺、原材料价格波动、小企业资金紧张状况有所突出、外需及订单回落等因素影响，部分企业及行业的产能未能正常发挥，成本提高，企业的利润空间减小乃至亏损。同时，企业经营分化凸现转型阵痛。今年以来面对政策和市场的多重压力，由于企业各自所处境况不同、适应环境变化能力不同，企业的生产经营情况出现了分化态势。中小型企业明显弱于大型企业，传统的劳动密集型企业又明显弱于资本密集型、技术密集型的新兴行业
6、。在我市以传统行业和中小企业占主导的经济结构下，企业经营分化态势将使弱势企业转型难度增大，产能不能充分利用，给经济稳定增长造成不利影响。（三）企业资金链趋紧违约风险增加在景气上升时期积聚的金融风险，在当前宏观环境下呈上升态势，金融机构不良贷款反弹压力增大，防范金融风险面临着现实的挑战。从小企业情况分析，部分传统行业的小企业受调控政策冲击较大，市场销售缩减或高进低出、盈利能力趋弱，经营现金流缩减，资金链相对较紧；一些企业过度投资、过度负债，投资项目消耗大量现金流，又无法从经营现金流或融资活动现金流弥补时，资金链相对较紧；同时，一些融资机构包括金融和民间融资提供者风险规避意愿上升、压缩某些企业融资
7、额时，这些企业的融资活动现金流减少，资金链趋紧。若企业现金流出总量超出现金流入总量时，到期不能偿还债务本息，企业资金风险就会产生。据调查，我市企业类零售贷款违约客户数呈上升态势。从在大中企业情况分析，关联企业多、关联交易多，部分大企业又存在着跨区域、跨行业、跨成员移用信贷资金问题，资金流向监测和控制难度大。这类企业向金融机构贷款数额大，与其他企业的担保与被担保关系多。这些企业发生资金风险具有传染性。若出现债务危机，引起违约和破产，就会极大地增加银行信贷成本，也会涉及其他信贷企业，引起连锁反应，并可能对金融体系形成冲击，负面效应较大。（四）民间融资风险可能上升据人行监测，目前我市民间融资规模不断
8、扩大，平均借贷成本已接近20%，部分已超过30%。正常的民间借贷是整个社会融资体系有益的补充。但部分非规范的民间融资投机性、高利性和非实体性倾向严重，有的借贷成本较高，长时间借用势将抽干企业的资金血液，最后造成企业破产死亡；有的到期催讨方式强硬、协商性差，逼迫企业主外逃。我市近期在许村、马桥等地发生的几起企业主逃逸事件多与民间借贷有关。这些民间借贷一旦发生风险，不仅影响民间融资的债权债务人双方，还有可能通过担保、借贷关系带来信贷风险，既加大金融风险，也影响社会稳定。据调查，今年以来民间借贷经纶案件呈明显上升趋势，应引起关注。三、降低企业资金风险影响的路径选择经济周期的存在客观上使企业资金风险发
9、生不可避免，但降低企业资金风险，以减少对经济金融体系的冲击增加经济金融稳定性还是可以有所作为的。为降低企业资金风险，对县域经济金融稳定影响的路径选择，一是事先防范：主要是在加强预警基础上增强整个经济系统的宏观调控能力，避免经济周期性的过度波动，增强微观企业自我调节防范债务风险；二是事后处置：主要是地方政府和金融体系增强经济实力和企业资金风险发生后的危机处理能力。我们从长远应对和短期应急相结合角度对防范处置企业资金风险促进县域金融稳定提出如下政策建议：（一）完善企业资金风险防范处置机制。由于经济安全高效运行与金融稳定密切相关，地方政府应提高金融稳定意识，完善区域企业资金风险防范和处置机制。一是加
10、强防范和处置企业资金风险的协调和领导，明确防范和处置企业资金风险的范围和重点，建立企业资金风险报告制度。二是加强企业资金支付风险的联合监控。有关部门应明确分工，落实责任，重点关注企业生产经营、资金运作情况及其变化，相互沟通情况并及时将有关情况向市政府汇报。三是建立财政和企业共同出资的企业资金风险求助基金，并充分发挥企业家协会和担保公司的作用，通过财政救助和会员企业相互救助，防止个别企业资金链断裂而发生连锁反应。四是在企业开始出现资金支付风险后，政府及有关部门及时介入企业资金风险处置，制定切实可行解决方案，防止风险蔓延。（二）完善相关政策措施加大扶实扶小力度。加大对符合国家政策实体经济的支持力度
11、，引导和帮助小型微型企业稳健经营、增强盈利能力和发展后劲。加大对小型微型企业的信贷支持，加强贷款监管和最终用户监测，确保用于小型微型企业正常的生产经营，防范信用风险和道德风险。清理纠正金融服务不合理收费，切实降低企业融资的实际成本。逐步扩大小型微型企业集合票据、集合债券、短期融资券发行规模，积极稳妥发展私募股权投资和创业投资等融资工具，积极发展小型微型企业贷款保证保险和信用保险。促进小金融机构改革与发展。引导小金融机构增加服务网点，向辖内县域和乡镇地区延伸机构。在规范管理、防范风险的基础上促进民间借贷健康发展，有效遏制民间借贷高利贷化倾向。同时，加大对小型微型企业税收扶持力度，通过财政资金激励
12、支持金融机构加强对小型微型企业的金融服务。（三）增强企业资金风险自我防范化解能力。发生企业资金风险会影响到金融体系，但受损最大的还是企业，所以企业作为风险主体应发挥自身作用，增强自我防范化解能力。一是注意企业发展与风险控制相适应。在经济增长期也要合理确定负债规模，界定适应本企业的资产负债率并使负债与资产在期限上合理配置。在企业对银行负债达到一定规模时应考虑其他融资手段，采用直接融资。二是当企业发现存在资金支付风险苗头时，应及时调整资产和负债结构。包括降低资产负债比例、卖出持有的证券、变卖固定资产、要求股东补足资本金；积极组织资金提高资产流动和偿还到期债务的能力；加强与债权人沟通，允许债权人将部
13、分或全部债权转为股权等。三是企业开始出现资金支付风险时，研究确定支付风险的自我救助方案。包括召开董事（理事）会或股东（代表）大会，要求由股东增加出资额；对于应收款资金一律予以清收；将未到期的债权和股权进行转让等。（四）增强防范经济运行系统性风险能力。由于企业资金风险对经济金融稳定的影响，我们可以把对经济金融稳定关注的目光前移至企业资金风险方面，建立起企业资金风险监测指标体系，以企业资金风险监测指标作为经济金融稳定的先行性分析指标。同时，政府应该高度重视防范经济运行的系统性风险。一是发挥政策引导作用慰平经济波动幅度。在产业集中度日益提高情况下，地方政府应利用可利用的财政资源，发挥行业协会作用，加
14、强对主导产业的政策引导，对其周期性的波动进行反向调控，以缓冲产业发展的过度波动给企业造成的伤害。在偏热时，减小对该产业扶持力度，避免出现过度竞争，损害行业利益；在偏冷时，加大对该产业扶持力度，促进主导产业健康发展。二是正确处理经济开放与经济金融稳定关系。对外开放是国策，外贸依存度是发展的必然，但提高速度应与地区防范与控制风险能力提高相适应，应量力而行、逐步推进。三是合理控制地方政府债务规模。将政府性债务管理纳入规范化、制度化的轨道，努力防范和化解地方政府过度负债的风险。（五）优化融资环境和融资结构。一是积极发展融资担保业。由于融资担保中介可以起到分散企业资金风险的作用，在发生企业资金风险时可以
15、有效避免因实体型企业相互间担保而导致实体型企业资金风险的蔓延，因而发展融资担保业不仅有利于改善企业融资环境而且有利于降低企业资金风险对金融稳定的影响。地方政府应出台鼓励支持融资担保中介机构发展的政策，银行机构也应加强与担保机构的合作。二是积极发展直接融资。在县市直接融资偏低情况下，应抓住当前国家发展直接融资有利时机，鼓励企业参与直接融资，逐步提高直接融资比例，增加后备金融中介厚度。三是适度引进区外资金。区外资金的引入对提高地方经济发展速度和促进本地金融机构竞争力的好处不主而喻，但因其具有的可控性差的特点，应在引进中注意其规模扩大的速度，与整体经济风险控制能力提高相适应，并加强与区外金融机构联系与协调。
