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1、国有商业银行上市难题破解研究 内容提要 四大国有商业银行上市目前被认为是中国银行业发展的重要方向。本文就关于国有银行上市讨论比较集中的三大难点（历史包袱、产权改革、融资规模）进行较为深入的分析，并提出了有针对性的、具体的、可操作的对策。在阐述论点时，澄清了一些有关国有银行上市片面的和不当的认识。一、关于解决资本充足率低、不良贷款比例高难题的破解（一）财政向国有商业银行注资国有商业银行的资本金不足的形成是历史的原因。今天既然要把商业银行“交给”市场，那么政府就有责任、有义务把一个健康的而不是一个“残疾”的银行推向市场。正如中国人民银行前行长戴相龙指出的那样，这是需要“通过中央财政帮助”的。具体做
2、法是国家财政可以从每年的财政预算中切块，或选择发行特别国债的方式向国有商业银行注资，如1998年就发行了2700亿元的特别国债以充实四大国有商业银行的资本金。这是一种现实的、快刀斩乱麻的，同时也是可行的、必需的做法。但限于国家财力，频繁采用此方法将使原本紧张的财政更加吃紧，同时利用特别国债方式，也还得考虑国家举债的适宜度和财政承担能力，不能把这一方案作为解决资本金不足的唯一所在。（二）发行长期金融债券依照巴塞尔协议的规定，按照国际通行做法，银行发行的长期债券可计入资本金。8的资本金充足率中，核心资本与附属资本可以各占4。长期债券作为附属资本，与股本、利润结余等核心资本一样计为资本金。银行长期债
3、券的收益率越高，投资者越愿意购买。西方一些银行甚至发行与股票相近的无限期的长期债券。我国当前的利率水平已是历史最低，市场上资金充足，完成债券发行应该也不存在任何障碍。目前，中国人民银行也正在制定有关条例，允许四大国有银行透过二级资本发行长期金融债券，令四家银行的资本充足比率能在今年底或明年初达到或超过8。而且，这一办法不只适用于国有银行，将来其它有规模的银行也可发行长期金融债券。（三）返还、进一步降低营业税充实银行资本金自1994年起，我国金融保险业财务制度开始实行权责发生制。依此制度，贷款利息收入按应收应付核算，即结息时没有实际收到的利息也必须计提应收利息，纳入营业收入，缴纳营业税。目前我国
4、企业效益普遍低下，银行资产质量差，使得银行的收息率未能达到应有的水平。由此，一方面造成表内应收利息越来越大，过高的营业税率使银行垫款交税的资金越来越多；另一方面，虚收的应收利息日后实际上能够收回的比例很低，形成事实上的银行垫付税金。另外据摩根斯坦利亚洲有限公司对全球主要国家银行业缴纳营业周转税情况的调查资料显示：（1）在所调查的国家中，大多数国家都不对银行业征收类似中国的营业税；（2）即使对银行业征收营业税或类似营业税的国家，其税率一般也仅为1.2-4，大大低于我国58的营业税率水平。具体对策：（1）继续调低营业税税率。经国务院批准，从2001年起，我国金融保险业的营业税税率分三年从8降低到5
5、，每年下调一个百分点。由于金融行业的特殊性，大多数欧美国家对银行是免征或少征营业税（营业税税率极低）的，因此建议财政部今后将我国金融保险业8的营业税税率进一步调到国际营业税税率23的平均水平。（2）近几年已征营业税要有步骤、分批部分返还给商业银行。二、关于突破产权改革难的难题的破解（一）吸收民间资本进入金融领域民营银行是未来间接融资主体。以非国有股份为主的股份制商业银行从根本上解决了体制问题，实行了完全市场化运作，割断了体制内生成金融风险问题。不断壮大民营银行整体规模，不但会引起中国金融格局的变化而形成低风险高效率的良好局面，更有利于缓解结构性矛盾，推动中国产业结构快速升级。在现有的金融机构中
6、引进民间资本和外资，必将改善产权结构。多元化的产权结构总比单一国有控股好。允许较大的民营企业和外资银行参股，将有利于建立和健全现代企业治理机制。有人分析，目前我国民间资本大约有12万亿以上，只要其中110进入银行业，就将加快商业银行改革，壮大银行实力。当然，应注意到在国有银行股份制改革过程中，通过资本市场引入非国有资产受制于资本市场的发展水平。在资本市场容量一定的情况下，国有银行上市必然会与国有企业争夺资金。如果国有银行大规模地进入资本市场筹集资金，必然会增加国有企业直接融资的难度，反过来又增加国有企业向银行贷款的要求。因此，国有银行的产权变革必须与资本市场的发展程度相适应。（二）实施有效的商
7、业银行内部的绩效评估和激励约束制度安排商业银行内部的绩效评估和激励约束制度安排，是国有商业银行公司化改革后首先遇到的需要解决的问题。国有商业银行公司化以后，一改过去的半行政、半企业性质，为实行先进的绩效评估和激励约束制度建立了前提条件。在国有商业银行内部建立高效的绩效考评体系，切实体现能上能下、优胜劣汰的人力资源的配置原则。具体做法：（1）银行经理人员的工资、奖金、职务消费、年薪、股份与股票期权等各种手段有机结合；（2）与银行短期效益挂钩的报酬与对有利于银行长期发展的企业家行为的鼓励手段有机结合；（3）在位时的待遇与退位后的待遇（如退休金计划）、物质手段与精神激励手段有机结合。对普通员工制定完
8、善的绩效考核指标体系，实现员工考核的日常化、制度化、规范化，为员工工资晋升、晋职、奖励等提供科学依据。（三）采取集团式的混合型结构股份制模式解决所有者缺位、产权关系模糊等商业银行深层次的矛盾，只有将我国国有独资商业银行改革为股份制商业银行，按市场规律塑造资本结构和治理结构，按股份公司的经营机制进行经营管理。 具体做法：工、农、中、建四家国有商业银行分别组建为银行集团总公司，初步确定一定比例（初期可控制在75左右）的国家股由国家资产管理与监督委员会参与和组织市场运作。在集团式股份制模式基础上，银行集团总公司作为控股公司经营金融业务，同时通过持有证券、保险等非银行金融机构股份，实现混业经营。这种构
9、架规模较大，具有较强的竞争力，能够确保商业银行在国际金融市场上搏击风浪，实现我国金融企业的长期目标。这也一定会从根本上解决产权关系模糊、产权归属缺位、“内部人”控制、缺乏有效的监督机制和自我约束机制、银行经营效率低下等众多困扰目前我国商业银行发展与改革的难题。三、关于克服融资规模过于庞大难题的破解（一）整体上市，分阶段分步骤融资目前，四大国有商业银行从资产总量看都在1万多亿以上，从自有资产看大的有1000多亿人民币，小的也有400亿，与现有的上市公司相比，“四大行”的确是名符其实的“航空母舰”。即使分拆上市，国内的小池子股市也必定掀起惊澜。我们应当采取什么措施呢？（1）分拆上市弊端太多，尤其无
10、法适应我国加入WTO后的激烈的竞争格局，银行规模小，竞争能力不足，因此，整体上市才是最好的选择。为防止集中整体上市对股市的巨大冲击，四大国有商业银行要有计划分阶段上市。（2）即便一家银行上市融资，也不能一次拿出较多比例，要分批次融资。（3）及时引入境外战略投资者，让其分担银行上市的风险。（二）改居民储蓄存款为股权，即“改存为股”中国目前有近10万亿储蓄，按“二八定律”有8万亿存款集中在少数富裕阶层手中。而富翁的钱则主要用来投资。因此可以考虑让拥有巨额储蓄的私人参股到国有银行中来，给这些人增加一个资产选择，即他们或可选择继续保持储蓄，或可选择将储蓄转化为对国有银行的股权，同时银行在负债降低的同时
11、股本金大增，一箭双雕。当然最大的作用还是将极大地缓解机构融资能力不足出现的巨大压力。另外在目前银行存款利率的低谷时刻，“改存为股”的操作可行性应无较大问题。（三）积极培养国内的“机构投资者”目前，国内股票市场上的投资者结构基本上是以个人投资者为主导，机构投资者的发展十分滞后。这种投资者结构不仅影响了股票市场的平稳运行，增大了股票市场的投机性，同时还影响到投资者对于上市公司的有效监督。政府已多次强调，要采取超常规手段，培育一批成熟的机构投资者。我们认为，国有银行上市也可算为培育国内机构投资者提供了一个契机，同时国有银行上市也引入了有较大规模的国内战略投资者。另外，事实上，机构投资者的价值不仅在于
12、稳定二级市场，更在于提高股东对上市公司的监督力度，促进公司治理的完善，从而推动股票市场评估功能的实现。机构投资者投资规模巨大，因而对银行具有很大的影响力，而且这种能力随着其所控制的资产规模的不断发展而与日俱增，必然会引起公司治理模式发生相应的变化。可以说，没有一个以机构投资者为主导的投资者结构，股票市场的评估功能就很难得到有效的发挥。（四）海外上市有人说过，四大国有商业银行技术上已经破产。中国的银行在海外能上市吗？国外投资者一般把商业银行看成是一国经济的代表，只要对一国的经济有信心，他们对这个国家经营好的有行业地位的商业银行就有信心。中国加入WTO，全世界都看好中国的经济，以四大行在中国经济中
13、的地位，只要它们能让海外投资者相信，通过上市它们的经营机制将会变得与市场经济接轨，它们就会得到海外投资者的青睐。总的来说，若上市前的改制工作做得好，上市机遇掌握住，那么在海外成功上市应不是问题。参考文献1吴敬琏。银行改革，中国金融改革的重中之重。中国经济快讯周刊，2002，（29）。2张吉光、郭凌凌。国有银行上市四大争议焦点。国际金融报，2002，4，16.3侯合心。国有商业银行上市改造的有关问题。财经科学，2001，（1）。4何德旭。国有商业银行上市：一道待解的难题。中国经济时报，2000，6，1.5史小坤、张化尧。股份制商业银行上市效用分析。经济体制改革，2002，（1）。6刘月宗、曾上。对现阶段我国银行上市的理论思考。甘肃金融，2001，（4）。7赵晓、巴曙松、高辉清。银行上市：重塑金身。银行资讯其他参考文献：1.赵慧芝.加强高校科研经费管理的几点思考J.现代经济信息,2010(12).2.付林,李冬叶.高校科研经费的使用监管机制J.黑龙江高教研究,2009(11).3.江轶.高校科研经费管理若干问题探析J.福建财会管理干部学院学报,2010(4).4.李红宇.高校科研经费管理有效性探究J.财会通讯综合(中),2009(1).5.石勉.对高校科研经费管理和审计的探讨J.经济师,2010(10).6.林大静.构建高校科研经费内部审计机制的思考J.审计月刊,2009(6).
