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1、哈尔滨商业大学毕业论文我国商业银行开展投资银行业务研究 学 生 姓 名 指 导 教 师 专 业 金融学 学 院 金融学院 2008年 6 月 15 日Harbin University of Commerce Graduation ThesisThe commercial bank of our country promotes the research of business of investment bankStudent Supervisor Specialty Finance School School of Finance 2008-06- 15毕业论文任务书姓名： 学院：金融学院
2、班级： 专业：金融学毕业论文题目：我国商业银行开展投资银行业务研究立题目的和意义：目的：是引导商业银行抓住国家经济高速增长、金融市场进一步开放以及金融创新深受鼓励之机遇，确立商业银行投行业务战略地位，争取在国内金融市场彻底开放之后的有利竞争地位，奠定我国商业银行走向综合经营的市场基础。意义 近年来全球经济发展放缓，利率持续走低，各银行靠利息收入的利润增长也随之下降，银行间竞争日益激烈。加入WTO之后，我国银行业更是直接面临来自国外金融同业的激烈竞争。我国商业银行要在外部冲击和内部压力的双重挑战之下求得生存，获得发展和壮大，就必须不断开拓创新，积极变革。技术要求与工作计划：技术要求在论文形式上，
3、应符合以下技术要求：表格使用三线表；在文中引用参考文献时，要在最后一句右上角用方括号标注；各项指标符合规范。在内容上应符合以下技术要求：摘要部分200字左右，概要表述论文主要内容；结论部分400-1000字，对全文作总结，写清论文主要观点。正文部分要界定商业银行和投资银行的含义；要对我国商业银行开展投资银行的现状特别是存在的问题分析清楚，要有数据支撑；优秀论文要建立数学模型；论证要严密，概念要准确，分析要透彻；关于我国商业银行开展投资银行业务存在问题的解决策略要具有可行性、可操作性。工作计划：工作质量目标是力争写成优秀论文，具有应用价值和理论价值，英文准确，数据可靠；工作数量目标是全文在1.5
4、万字至2万字之间。具体工作任务：完成计划任务书编写；完成开题报告；完成毕业论文汉语部分；完成英文部分（论文题目、摘要、关键词、附录等）；顺利通过毕业论文答辩。保证目标和任务实现的工作措施与步骤：利用实习收集资料，并写出论文写作大纲、开题报告。收集资料的主要途径包括：上网搜索下载、查阅相关的图书及杂志论文、实地调查。4月份完成。写作论文。在写作过程中通过电话、电子信箱、面谈等方式与指导教师经常保持联系和沟通，积极争取指导教师的帮助和指导，保证毕业论文质量。英文部分要借阅英文原版书。在写作过程中独立思考，不抄袭。6月中旬完稿。 认真准备，熟练掌握论文中的基本概念和基本理论，在充分准备的前提下参加并
5、通过毕业论文答辩。时间安排：1月15日 1月20日 确定选题1月21日 3月31日 查阅相关资料，阅读相关文献4月1日 4月19日 论文构思、论文提纲4月20日 4月22日 开题4月23日 4月25日 修改提纲4月26日 5月11日 完成论文初稿，给指导教师5月12日 5月20日 指导教师提出修改意见，还给学生5月21日 5月31日 完成论文第二稿6月1日 6月10日 完成第三稿6月11日 6月15日 定稿，指导教师写评语6月16日 6月17日 评阅人评阅，写评语6月18日 6月19日 答辩6月20日 6月22日 评定成绩6月26日，将修改后的毕业论文完整资料（书面与电子文档）交给学院。指导教
6、师要求：1、对论文本身的要求：要仔细阅读并熟练掌握哈尔滨商业大学教务处公布经管类本科毕业论文写作的最新规定和样例，严格按照规定的格式、内容要求写作毕业论文；在写我国商业银行开展投资银行业务问题研究现状时，国外研究重实务轻理论、重业务轻组织、重微观轻宏观，国内研究则应找出在理论与和实践的差距；理论依据部分应写清楚该理论在论文中所起的作用，应该选用与投资银行理论紧密相关的理论。文章前后衔接应该自然，并且全文围绕论文主题展开论述。数据应该用近三年的，数据资料要丰富；概念要准确，论证要有理，对策要可行。参考文献要求至少15篇；其中英文3篇。2、对写作态度的要求：要经常与导师保持联系，解决论文写作过程中
7、出现的问题；要按照计划和规定的时间安排进度，完成各阶段的任务；杜绝抄袭。（签字） 年 月 日教研室主任意见：（签字） 年 月 日院长意见：（签字） 年 月 日毕业论文审阅评语一、指导教师评语：指导教师签字：年 月 日毕业论文审阅评语二、评阅人评语：评阅人签字：年 月 日毕业论文答辩评语三、答辩委员会评语：四、毕业论文成绩：专业答辩组负责人签字： 年 月 日五、答辩委员会主任单位： （签章） 答辩委员会主任职称： 答辩委员会主任签字： 年 月 日摘 要积极发展投资银行业务,实现商业银行业务和资本市场业务的对接,是我国商业银行为应对挑战,培育核心竞争力,推进经营结构调整而作出的一项战略性选择。对于
8、目前尚处于探索阶段的商业银行投资银行业务,尽管开局不错,但仍有一些问题需要引起重视。介绍国外开展这一业务的理论与实践，通过借鉴国外的经验，详细地探讨了国内商业银行投资银行业务开展的必要性及其存在的金融政策、利益冲突、专业人才缺乏、科技力量不足、缺乏品牌优势等问题，并提出了建立投资银行业务部、培养专业化团队打造自己的品牌、进行准确的客户定位和适当的业务选择、加强与专业投资银行和其他中介服务机构的合作、切实做好风险防范工作等相应的策略。关键词： 商业银行；投资银行；策略研究Abstract To develop investment banking business actively and to
9、 achieve connection between commercial banking and capital market operations is a strategic option which Chinese commercial banks choose in order to meet the challenges,and enhance their core competitiveness,and promote the structural adjustment of operating.Now for the commercial banks investment b
10、anking business which is still at the exploratory stage,despite a good start,However,there are some problems that need to attract attention. This article introduces the theory and practice of businesses abroad,To learn from the experience it discusses in detail the necessity,the main problems, such
11、as: Financial policies, conflict of interest, lack of professionals, inadequate technological capability, lack of brandand the corresponding strategy,for example: The establishment of the investment banking business, professional training team create their own brands, accurate positioning and custom
12、ers choose the appropriate business, with professional investment banks and other intermediary service institutions, to do a good job in risk prevention work.Keywords：commercial bank; investment bank; strategy study目录摘 要IAbstractII1绪 论11.1研究背景11.2研究的目的和意义11.2.1研究目的11.2.2研究意义11.3国内外研究现状21.3.1国外研究现状21
13、.3.2国内的研究现状21.4研究的方法和内容31.4.1研究的方法31.4.2研究的内容32理论基础42.1商业银行与投资银行的定义42.1.1商业银行的定义42.1.2投资银行的定义42.2投资银行基本业务52.2.1投资银行的传统业务52.2.2投资银行的创新业务与延伸业务52.3投资银行与商业银行的区别与联系63商业银行从事投资银行业务的必要性与可行性分析73.1我国商业银行开展投资银行业务的必要性73.1.1是顺应国际金融业混业经营的趋势和要求73.1.2主动顺应资本市场发展带来的挑战73.1.3有助于降低我国商业银行的经营风险83.1.4是防范风险和实现效益增长的迫切要求83.2我
14、国商业银行开展投资银行业务的可行性93.2.1金融业混业经营的动力及理论基础93.2.2金融监管理念的变化及外部监控体系的改进93.2.3技术进步的支持104我国商业银行开展投行业务现状及问题114.1国外商业银行开展投行业务现状114.1.1业务组织结构114.1.2投行业务品种124.2我国商业银行开展投行业务现状124.2.1投行业务机构设置124.2.2投行业务范围134.3我国商业银行开展投行业务存在的主要问题144.3.1金融政策的限制144.3.2利益冲突问题还无从解决144.3.3专业人才缺乏154.3.4科技力量不足154.3.5缺乏品牌优势155我国商业银行开展投资银行业务
15、的对策165.1培养专业化团队，打造自己的品牌165.1.1培养专业投资银行人才165.1.2在发展中逐步形成自己的品牌165.2进行准确的客户定位和适当的业务选择175.2.1准确地定位客户175.2.2选择适当的业务175.2.3有限制地开展投资银行业务175.3加强与专业投资银行和其他中介服务机构的合作185.4切实做好风险防范工作18结 论20参考文献21致 谢22附 录123附 录2271 绪 论1.1 研究背景随着金融证券化、电子化、信息化和一体化的发展，使得20世纪70、80年代以来实行分业经营的国家又开始出现混业经营的新动向，向着金融百货公司的方向前进。作为一种趋势，商业银行与
16、投资银行之间的界限将越来越模糊，不管是商业银行还是投资银行，最终都要发展成所谓“金融服务企业”，也就是向客户提供全方位的金融服务，既包括商业银行业务也包括投资银行业务。这一国际金融业的发展趋势，也预示了我国商业银行的发展趋势。2006年底，金融开发全面开放，我国本土商业银行将面临全面竞争。“十一五”规划明确提出了金融业综合经营的概念，为国内商业银行涉猎资本市场业务打开了方便之门1。但是对于我国商业银行在新的形势下如何开展投资银行业务的研究还比较少，由于投资银行及投资银行业务在我国还比较新，目前国内这方面研究较有价值的专著和论文并不是很多，多数仍在探索阶段。1.2 研究的目的和意义1.2.1 研
17、究目的从理解商业银行、投资银行的定义及业务出发，比较了国内外商业银行开展投资银行业务的现状，提出了我国商业银行开展投资银行的一些诸如：金融政策的限制、利益冲突、专业人才缺乏、科技力量不足、缺乏品牌优势的问题。最终得出了：建立投资银行业务部、培养专业化团队打造自己的品牌、进行准确的客户定位和适当的业务选择、加强与专业投资银行和其他中介服务机构的合作以及切实做好风险防范工作等一系列措施。目的是引导商业银行抓住国家经济高速增长、金融市场进一步开放以及金融创新深受鼓励之机遇，确立商业银行投行业务战略地位，争取在国内金融市场彻底开放之后的有利竞争地位，奠定我国商业银行走向综合经营的市场基础。1.2.2
18、研究意义1.2.2.1 理论意义 通过了解商业银行和投资银行的定义，对其业务范围进行比较，并从商业银行开展投资银行业务的必要性与可行性进行分析，得出开展投资应行业务是顺应国际金融业混业经营的趋势和要求，是主动顺应资本市场发展带来的挑战。1.2.2.2 实际意义 近年来全球经济发展放缓，利率持续走低，各银行靠利息收入的利润增长也随之下降，银行间竞争日益激烈。加入WTO之后，我国银行业更是直接面临来自国外金融同业的激烈竞争。我国商业银行要在外部冲击和内部压力的双重挑战之下求得生存，获得发展和壮大，就必须不断开拓创新，积极变革。通过提出金融政策的限制、利益冲突问题还无从解决、专业人才缺乏、科技力量不
19、足、缺乏品牌优势等问题，得出建立投资银行业务部、培养专业化团队打造自己的品牌、进行准确的客户定位和适当的业务选择、加强与专业投资银行和其他中介服务机构的合作和切实做好风险防范工作等一系列对策。因此，具有积极的实际意义。1.3 国内外研究现状1.3.1 国外研究现状目前国外投资银行研究的现状可以归纳为三方面：重实务轻理论；重业务轻组织；重微观轻宏观。第一：重实务轻理论2。目前国外有关投资银行学方面的文献绝大部分是由投资银行的从业人员写的，这一方面保证了文献内容在实务操作方面的优势，但由于作者学识、精力等方面的原因也不可避免地导致了在理论方面的不足。而重口传而轻书授的行业传统使得没有实务操作经验的
20、理论研究者很难对投资银行的实践知识进行理论升华。上述两个原因使得投资银行研究呈现了重实务轻理论的现状。第二：重业务轻组织3。国外投资银行研究主要着重于投资银行业务，而内部组织管理的研究却相对落后，只局限于投资银行机构自身在实践中的探索。第三：重微观轻宏观4。国外投资银行研究一般都是从单个投资银行的微观角度出发来考察，而很少从整个行业发展的宏观角度来考察，这主要是因为国外投资银行及整个行业的产生与发展是经济发展的自然结果，政府除必要监管之外很少主动对整个行业的发展进行推动，从而理论界和实务界也就很少从宏观角度来考察投资银行。1.3.2 国内的研究现状与国外发达国家相比，国内投资银行在理论与实践方
21、面都存在很大差距。第一：实践差距。我国发展证券市场仅仅只有十几年的历史，而企业的并购重组、风险投资等也都是新近出现的事物，因此，投资银行的发展尚处于起步阶段，无论从个体还是整个行业来说，在质量上与数量上都大大落后于国外发达国家。第二：理论差距。国内关于投资银行方面的理论研究，尚处于引进介绍阶段，因此，存在与国外研究同样的缺点，即轻理论、轻组织、轻宏观，同时还存在光引进不吸收的缺点，不是简单的照搬照抄，就是生搬硬套地应用。另外，投资银行作为一门学科，在我国尚未得到应有的重视与发展，这使得投资银行人才的培养得不到保证。然而，我国经济、尤其是资本市场的快速发展，急需我国投资银行在理论与实践方面的发展
22、，急需培养一大批投资银行方面的人才，因此，如何发展我国投资银行的理论与实践成了摆在我国学者目前的一个重大的、迫切需要解决的课题。1.4 研究的方法和内容1.4.1 研究的方法国际比较法：以国外商业银行分业与混业发展的历史与现状作为参照，分析我国与其之间的差距，在比较中寻找适合自己的路。历史分析法：对国际金融体系分业与混业模式发展的历史进行研究，分析其发展历程，并看清未来的发展趋势。环境研究法：从实际出发，研究我国商业银行投行业务发展的现状，探讨如何形成即与国际接轨，又具有我国特色，适应我国国情，切实可行，有效应对国外金融市场的竞争。理论的研究为了指导实践，认清问题，才能解决问题。1.4.2 研
23、究的内容文章第一部分概括介绍本文的研究背景、目的、意义、国内外研究现状及研究方法和思路。文章第二部分主要就商业银行与投资银行之间的区别与联系做了一下简单的介绍，包括定义方面，业务方面都做了简单的介绍。文章第三部分主要就商业银行从事投资银行业务的必要性和可行性作了较详尽的论述。文章第四部分对国内外商业银行从事投资银行业务的现状作了详细的介绍，并提出我国商业银行从事投资银行业务的主要问题。文章最后一个部分主要提出了一些关于商业银行在从事投资银行业务研究的过程中策略研究。2 理论基础2.1 商业银行与投资银行的定义2.1.1 商业银行的定义传统的商业银行是指以吸收存款、发放贷款和办理结算为其基本业务
24、的银行。它受授信用的对象主要是工商企业、事业单位和家庭个人。它的业务范围是以存贷款和资金结算为基本内容，以国家金融管理当局授权为限。但是如果用发展的眼光看，商业银行就是那些运用公众资金、以获取利润为经营目标，以多种金融资产和金融负债为经营对象、具有综合性服务功能的、并在经济生活中发挥多方面作用的金融服务企业。商业银行的具体经营范围由商业银行章程规定，报国务院银行业监督管理机构批准。商业银行经中国人民银行批准，可以经营结汇、售汇业务。商业银行以安全性、流动性、盈利性为经营原则，实行自主经营，自担风险，自负盈亏，自我约束。2.1.2 投资银行的定义美国学者托马斯梅耶（Thomas Mayer）等人
25、认为：“投资银行是建议企业厂商发行何种股票和债券，从而帮助它们增加资本的机构。有时它们也充当企业厂商和社会公众的中间人，即成批购买企业厂商新发行的证券，然后零售给社会公众；另外，他们分配证券从而取得佣金5。”赫伯特E杜格尔和弗朗西斯J科里根的观点是：“投资银行是政府和商业证券发行人与投资公众之间的中间人。”“作为推销证券的商人，投资银行不同于商业银行，后者首先是其存款资金的保管人。”“应把投资银行和经纪人区别开来，经纪人大多是为他人代理未清偿证券的交易的。同时还应该把投资银行同证券交易商区别开来，证券交易商是为自己买卖证券的。经纪人和证券交易商在新证券的最初发行上都不起任何作用6。”美国著名金
26、融投资专家罗伯特库恩(Robert Kuhn)根据投资银行业务的发展和趋势曾对投资银行下过这样的定义：只有经营一部分或全部资本市场业务的金融机构才是投资银行。因此，证券包销、公司资本金筹措、兼并与收购，咨询服务、基金管理、风险投资及证券私募发行等都应当属于投资银行业务。而不动产经纪、保险、抵押等则不属于投资银行业务7。目前，世界范围内的投资银行可以划分为以下四种类型8: 独立的专业性投资银行及其附属公司；商业银行拥有的投资银行(即商人银行)；全能银行所经营的投资银行业务；大型跨国公司兴办的财务公司。2.2 投资银行基本业务2.2.1 投资银行的传统业务传统的投资银行业务主要就是投资银行协助企业
27、、公司和个人客户筹集资金，并且帮助客户交易证券。证券承销业务：证券承销是投资银行最本源、最基础的业务，它是指投资银行接受证券发行的委托，在法律规定或约定的时间范围内，利用自己的良好信誉和销售渠道将拟发行的证券发售给投资者的活动。证券交易：投资银行在二级市场扮演着做市商、经纪商和交易商的角色。兼并收购业务：投资银行所支持的兼并收购活动，在一个国家乃至整个世界上都是最富有戏剧性，最引人入胜的。投资银行在兼并和收购的过程中扮演了不同的角色。它不仅为猎手公司服务，也在为猎物公司服务。2.2.2 投资银行的创新业务与延伸业务财务顾问业务：财务顾问就是投资银行作为客户的金融顾问或经营管理顾问为客户提供咨询
28、、策划或运作。项目融资业务：项目融资是以项目的财产权益作为借款保证责任的一种融资方式。基金管理业务：投资基金是一种由众多不确定的投资者将不同的出资份额汇集起来，交由专业投资机构进行操作，所得收益由投资者按出资比例分享的投资工具。资产证券化业务：所谓证券化是指将缺乏流动性但能够产生可预见的稳定现金流的资产，通过一定的结构安排，对资产中风险与收益要素进行分离与重组，进而转换成为在金融市场上可以出售和流通的证券的过程。证券网上交易业务：许多大型国际投资银行纷纷进入证券网上交易领域，并且出现了专门经营网上交易的经纪商。风险投资业务(Venture Capital)：目前比较通行的、被人们普遍接受的风险
29、投资定义是：一种投资于极具发展潜力的高成长性风险企业，并为之提供经营管理服务的权益资本。衍生金融工具交易业务：所谓衍生金融工具，是以货币、债券、股票等基本金融工具为基础而创新出来的金融工具，它以另一些金融工具的存在为前提，以这些金融工具为买卖对象，价格也由这些金融工具决定。2.3 投资银行与商业银行的区别与联系投资银行和商业银行是现代金融市场中两类最重要的中介机构，从本质上来讲，投资银行和商业银行都是资金盈余者与资金短缺者之间的中介，一方面使资金供给者能够充分利用多余资金以获取收益；另一方面又帮助资金需求者获得所需资金以求发展。从这个意义上来讲，二者的功能是相同的。然而，在发挥金融中介作用过程
30、中，投资银行的运作方式与商业银行有很大的不同，投资银行是直接融资的金融中介，而商业银行是间接融资的金融中介。投资银行作为直接融资的中介，仅充当中介人的角色，它为筹资者寻找合适的融资机会，为投资者寻找合适的投资机会。但在一般情况下，投资银行并不介入投资者和筹资者之间的权利和义务之中，只是收取佣金，投资者与筹资者直接拥有相应的权利和承担相应的义务。例如投资者通过认购企业股票投资于企业，这时投资者就直接与企业发生了财产权利与义务关系，但投资银行并不介入其中，因此这种融资方式称作“直接融资方式”。商业银行则不同，商业银行同时具有资金需求者和资金供给者的双重身份，对于存款人来说它是资金的需求方，存款人是
31、资金的供给者；而对于贷款人而言银行是资金供给方，贷款人是资金的需求者。在这种情况下，资金存款人与贷款人之间并不直接发生权利与义务，而是通过商业银行间接发生关系，双方不存在直接的合同约束，因此这种融资方式称作“间接融资方式”。表2-1 投资银行与商业银行的区别9投资银行商业银行基本业务证券承销存贷款功能直接融资间接融资活动领域资本市场货币市场业务概貌无法用资产负债表反映表内和表外业务利润根本来源佣金，手续费，投资收益存贷利差经营方针与原则在控制风险的情况下更注重创新追求“三性”原则风险特征一般情况下，投资人面临的风险较大，投资银行面临的风险较小一般情况下，存款人面临的风险小，商业银行面临的风险大
32、保险体制无特定的保险体制存款保险体制3 商业银行从事投资银行业务的必要性与可行性分析商业银行开展投资银行业务是适应经营环境变化的战略选择，随着企业直接融资市场的迅猛发展，利率市场化的改革发展，主要依赖利息收入的传统商业银行面临严峻挑战，生存空间受到挤压。国外商业银行不断地通过组织、技术和业务创新进入投资银行等资本市场业务领域，发展投资银行业务已成为现代商业银行向综合化、全能化演变的必然选择。随着市场经济体制的逐步建立，企业金融意识和投资理念逐步成熟，金融需求已不仅限于单纯的存、贷、汇，企业的重组、购并、上市、投资及风险管理等经济活动要求商业银行提供高技术含量、高附加值的包括投资银行业务在内的综
33、合金融服务，这成为商业银行竞争优质客户、建立与客户新型服务关系以及培育核心竞争力的重要内容。3.1 我国商业银行开展投资银行业务的必要性3.1.1 是顺应国际金融业混业经营的趋势和要求中国已经成为世贸组织的正式成员，外资全能银行将陆续进入我国金融市场，其所提供的全方位、多功能的金融服务将会给我国商业银行带来更大的竞争压力。外资金融机构能够利用创新型金融工具提供多方面的服务，而由于分业经营，我国金融机构在这一方面明显处于劣势。新的金融产品都是银行、证券和保险业交叉融合的结果。银行开拓除存贷利差收入之外的新的利润来源，除了表内业务创新外，更重要的是表外业务。而表外业务大多是与证券业、保险业的衍生产
34、品相关，如保险证券化、资产证券化都需要多个金融机构提供配套性金融服务，分业经营很难做到。在这种背景下，分业经营不仅不是防范金融风险的有效办法，甚至还可能带来新的更大的风险。商业银行必然要寻求制度创新路径，开展投资银行业务等新业务品种，朝着全能银行方向发展。3.1.2 主动顺应资本市场发展带来的挑战资本市场的快速发展对传统银行业务形成了前所未有的挑战。非银行金融机构对银行业全面渗透，对商业银行的资产业务、负债业务、客户资源等多方面形成强有力的竞争，商业银行若固守传统业务领域，其盈利将面临严峻挑战，经营风险加大，生存发展会日益艰难。因此，市场迫使商业银行积极介入资本市场，进行多元化经营，拓展投资银
35、行业务，开发新的收入来源。资本市场的发展使商业银行在资金来源和运用两方面都受到非银行金融机构和证券市场的冲击。一方面投资渠道的增加，如债券、基金、股票等，使企业和居民存款等社会资金分流，银行客户大量流失，商业银行存款规模不稳、流动增强，影响着商业银行的可贷资金量和贷款结构。另一方面，在国内外资本市场上，投资银行、租赁公司以及外国银行抢走了商业银行的大批客户及业务。资本市场融资成本的下降导致金融脱媒化，传统上银行贷款的公司客户，现在纷纷越过银行转向资本市场。企业对间接融资的依赖性大大降低，直接融资增长的速度远高于间接融资增长的速度。此外，银行在承受“脱媒”导致的存贷款业务放缓的同时，利差收入减少
36、，效益下降，对商业银行的盈利是一个严峻的挑战。在激烈的市场竞争中，商业银行存贷款业务不仅要与同业竞争，还要与资本市场上的各类金融工具和金融产品竞争。随着企业金融意识的增强，很多企业通过各种融资方式，利用各种市场利率之间的差价套利，使银行牺牲更多的利息收入。银行必须要寻求新的利润增长点。3.1.3 有助于降低我国商业银行的经营风险商业银行开展投资银行业务是商业银行化解经营风险的有效手段。防范和化解金融风险，压缩不良贷款是商业银行当前最主要的任务之一。开展财务顾问等业务可以在项目前期介入并掌握风险防范的关键点；开展重组并购业务可以促进优势企业和劣势企业的整合并盘活不良资产；开展银团贷款等业务可以有
37、效防范商业银行自身及客户的市场风险和信用风险；与外资投行合作组建合资资产管理公司、结构化出售和资产证券化等方式集中处置不良资产可以加快处置效率，提高现金回收率。3.1.4 是防范风险和实现效益增长的迫切要求目前，我国商业银行传统存贷款业务的发展空间日渐狭窄。因此，适时、有效地配合国企改革而发展企业并购中介等投资银行业务，可以逐步改变目前过于单一的商业银行功能，消除累积性风险的发生。同时，商业银行可以在投资咨询、财务顾问、项目融资等投资银行业务中拓展生存空间，寻求新的效益增长点。从我国商业银行自身来看，发展投资银行业务可获得五方面收益：一是投资银行业务大多属于效益型、高附加值的中间业务，通过拓展
38、投资银行业务，能分享我国资本市场迅速成长带来的丰厚利润，拓宽收入来源渠道，同时能够实现中间业务的结构升级；二是实现收入多元化，可以节约成本，取得规模经济效益，有利于降低收入的不稳定性，提高规避风险的能力；三是商业银行可在为客户提供存贷款服务的同时，满足客户融资、并购重组，上市财务顾问等增值型服务需求，提高银行的客户服务水平，增强对优质客户的综合营销能力；四是商业银行可利用丰富的客户资源，促进优势客户对弱势客户的兼并、收购，有力地促进商业银行不良资产的处置、保全；五是通过对企业提供财务顾问等投资银行业务，将使商业银行更全面地了解企业的财务状况和经营行为，有助于商业银行有针对性地制定贷款进入和退出
39、策略，有效控制贷款风险10。3.2 我国商业银行开展投资银行业务的可行性3.2.1 金融业混业经营的动力及理论基础学术界对金融混业经营的现象进行过很多研究11，从基础理论、假说、实证检验等方面提出了许多观点。有的是从宏观的经济理论出发，从混业的风险、效率、垄断等角度来分析混业的优势，还有的是从微观经济理论出发，从市场竞争、规模经济、范围经济等方面分析混业经营的合理性。总体说来，笔者赞同的有以下几种观点：第一资源共享说：支持资源共享说观点的学者认为：分业经营模式难以实现金融资源的共享，在信息不对称下，追求信息完备，实现资源共享，是混业经营得以迅猛发展的基础12。第二范围经济说：范围经济说与资源共
40、享说有一定的共性，因为范围经济的决定因素是交易费用，混业经营、资源共享带来的交易费用的降低，使金融机构更易达到范围经济。第三制度变迁说：制度变迁是指制度的设立、变更以及随着时间的变化而被打破的方式。新制度经济学认为制度变迁存在不同的模式，其中有代表性的两种是诱导性制度变迁和强制性制度变迁13。3.2.2 金融监管理念的变化及外部监控体系的改进监管当局的监管理念从原先的安全性优先转向效率优先，加上金融监管经验日趋丰富、国际金融监管合作不断扩大，金融监管机制日益健全，从而使管理当局有能力对全能型金融机构的业务实施有效的监管。1998年9月巴塞尔委员会公布的银行内部控制系统的框架赋予了银行内部控制新
41、的含义，对内控制度的含义、目标、要素等进行了重大创新，发展成为一个涵盖银行经营管理各领域的有效的完善的系统。这种“内控”是在监管当局帮助、督导下建立起来的，并且把监管当局的监管意图完整地贯彻其中，使其不再由企业或者监管当局单方面左右;在很大程度上变成“由银行内部管理当局组织贯彻执行的、体现外部监管当局监管要求的制度”，监管当局对内控的持续检查本身就构成内控制度不可或缺的组成部分。与银行业的发展相适应，监管当局行政式直接金融管制放松，同时以控制风险为主要内容的金融监管不断加强。各国放松对金融机构直接管制的同时，加强了以促进银行谨慎经营为目的的风险管理，促进公平竞争与提高安全性并举，寻求保证银行业
42、效率与稳定的最佳平衡点，达到对金融运行的新控制。金融趋向国际化，银行监管也走向国际化，各国改变单调内向的监管策略，采取综合性的国际监管，监管政策、手段与全球发展趋势相一致，巴塞尔协议的顺利通过并为大多数国家所接受，说明各国在加强国际监管协调与合作方面己迈出坚实步伐。此外，监管机构重视从不同角度加强对金融创新业务的监管，特别是衍生业务的监管，以把衍生业务风险控制在最小范围内。3.2.3 技术进步的支持技术革命、金融创新为商业银行开展投资银行业务提供了充分的物质条件。以计算机与互联网为特征的新技术革命极大地降低了金融通讯与金融数据的处理成本，使金融管理技术开发与金融信息、传播效率大大提高，从而使金
43、融机构业务扩张能力大为增强，可以进入原先不敢进入或无法进入的其他业务领域。较高经济发展水平促进了电脑通讯技术和电子信息、处理技术的广泛应用及经营管理水平的提高，使银行规模在传统经营上又产生了革命性的跳跃。这对银行扩展规模有着重要意义:一方面电脑通讯技术的广泛应用提高了跨地区、跨国界银行的经营决策效率，减少了其决策管理费用。由于信息技术的发展，使银行的无国界成为可能。数字技术使金融界发生了革命，信息技术将更加剧烈地影响金融环境。全球化的附加因素，如证券化、标准化、资本流、现代资产管理理论的应用、金融创新和市场波动性观点都直接受到所应用的和不断发展的信息技术的影响，甚至依赖于后者。另一方面，最新电
44、子技术的广泛应用提高了工作效率，而且银行规模越大，其边际交易费用越低。信息和通讯技术的发展极大地改变了金融业的经营方式，降低了交易成本，减少了信息不对称，突破了时间和空间的限制，加上不同金融机构的专门技巧、专门技术的公开或过时，使得金融机构跨行业经营成为可能。4 我国商业银行开展投行业务现状及问题4.1 国外商业银行开展投行业务现状国外商业银行混业经营的模式主要有两种：金融控股型（美国模式）和内部综合经营型（德国模式）。金融混业经营模式决定了商业银行业务与投资银行业务之间的紧密程度，同时也决定了商业银行开展投资银行业务的模式。4.1.1 业务组织结构第一类：金融控股型（美国模式）由分业经营走向混业经营的商业银行一般采用金融控股型模式实现业务的组织管理。金融控股型，指设立一家金融控股公司，由其控股各个金融子公司，进行不同类别业务的运营（见图4-1）。在这种模式下，金融控股公司同时拥有银行、证券和保险等金融业务子公司，在各种金融业务之间建立“防火墙”。它能够利用一个综合服务平台为客户提供一站式、全方位、多功能的金融服务，能够进行中央集权管理，实现资本的集约化经营，产生“范围经济”和“协同经济”效应。现以花旗集团为例介绍金融控股型模式的组织机构。花旗集团于1998年由花旗银行与旅行者集团合并而成，并对全球的散户业务、
