金融课程设计报告.docx

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1、金融课程设计基金团队名称：成员：刘馨以宏泰基金20101310280涂得政20101310266周俊杰20101310270杨泽俊20101310265苏轶20101310267指导教师：刘绮涛 熊宇虹 李士岩二零一三年六月十二日宏泰基金投资报告零一三年六月十二日一、组织的构建、运行状况：1、组织构成的历史：我们团队成立于2013年3月25日，取名为宏泰基金，秉承着以投资者需求 为中心，一切为投资者服务的理念，我们致力于为中小投资者打开理财之门， 使 投资者实现轻松理财，为基金持有人实现价值最大化的目标。我们团结一心，以投资者的利益最大化为目标。我们相信科学的投资理念、 正确的方法和优秀的团队

2、，是一个基金小组持续为投资者带来丰厚回报的根源， 而核心是具备了一只经验丰富、执行力强的基金经理和投资团队。2、组织构成人员及分工：从组建基金小组开始，在选择小组成员上面是经过仔细分析和考虑的， 基金 经理具有良好的领导、协调、组织、沟通等方面的能力，能使整个基金小组达到 一个高度，我们的分析师，有冷静沉着的头脑，客观严谨的分析能力；策略师具 有足够的经验，能够运用市场信息与行业信息，为基金的运行给出完善的方案， 与分析师共同探讨，在适当的时机选定合适的股票；操盘手是一个细心踏实，具 备耐心同时也操盘经验的同学；文员足够细心，在基金运行过程中记录一些细节， 帮组小组完成文员工作。最后，我们的小

3、组成员具体分工安排如下：基金经理：刘馨以投资经理：涂得政风控经理：周俊杰分析师：涂得政 策略师：周俊杰 操盘手：苏轶 文员：杨泽俊3、权限设置及管理制度：1、在权限设置方面，我们做出如下安排：分析师：在信息收集、资料分析的过程中，分析师不仅要收集所有的有关上 市公司的公开资料，并且需要客观而全面进行评估。只有充分地占有资料，才能 作出准确和有价值的分析。对信息进行及时、客观的分析，并做出判断，能够对 市场变动有敏锐的察觉，及时做出反应。在投资选单的设置时，分析师需要与策 略师共同商讨来确定投资对象，不能私自进行投资，变动持仓比例，更改投资选 单内容。在需要变动时，需要与策略师讨论分析，并经由基

4、金经理同意后进行变 动或更改。策略师：准确解读市场资讯和公司研究报告， 定期对现有的策略运行情况与 表现进行总结评估、分析改进。在投资过程中，严格遵循投资预案中的规定，在 所选定的三个版块之内进行操作， 严格执行操盘处置原则，及时的止损止盈，在 我们的能力范围内选择和操作股票， 最多同时控制4支股票，并且秉承分散投资 的原理，合理运用资金。操盘手：根据分析师拟定的投资预案，并在基金经理与风控经理的监督下完 成每次操盘。严格按照指令进行操盘，在指定的买点进行买入操作，在制定卖点 进行卖出操作，不得擅自处理。基金经理：在整个投资基金运行过程中，基金经理要严格执行监督和审批职 责，对于投资预案的内容

5、要进行详细分析与认识， 时刻关注交易记录与操盘过程， 避免出现超出投资预案的操作。与风控经理一同监督整个操盘过程， 对于分析师 与策略师的投资决策进行监督。2、容易出现的问题：一方面，在策略师与分析师进行投资决策的过程中容易出现权限重合的情 况，容易产生两种不同的意见，难以统一决策，从而降低了基金的运行效率，针 对此问题，由基金经理出面进行协调，对其已有的信息资料进行分析，对其各自 持有的理由进行权衡，最终做出统一的决策。另一方面，在进行操盘的过程中，应该只有操盘手具有操作权限，而其他人 无权进行操作。为了使我们基金小组运行的更规范， 在基金小组运行之前，我们制定相应的 管理制度，具体管理制度

6、如下：1、汇报制度：1）宏泰基金团队将在每周召开一次例会，由基金经理组织并召开，对上周工作 进行总结，通过实践，及时找到团队运作的不足之处， 对本周内工作开展进行汇 报、工作上遇到的问题提出集体协商解决， 并对下周工作进行计划和安排。由文 员对每次例会进行记录。2）每周内向董事会提交一份本周工作总结，对本周内工作进展进行汇报。3）若在基金运行过程中遇到困难，可以有基金经理对相应意见进行记录并及时向上级回报，请求帮助；若遇到意见分歧时由小组内进行组内投票决策，若仍无果，则向上级请求予以帮助或建议。2、监督制度：1）分析师与策略师之间相互合作相互监督， 操盘手根据分析师拟定的投资预案， 并在基金经

7、理与风控经理的监督下完成每次操盘，其中由文员记录每次的操盘经 过。2）如在工作期间发现团队成员不能胜任该职务，可通过例会讨论，适当对人员 进行调整。3）对于基金运行期间，风控经理要时刻监督小组基金运行过程，要严格按照投资预案的规定进行相应的止损止盈， 但凡有与投资预案预计发生出入的， 须写出 申请向董事会提议修改投资预案。二、业务运行状况：1、投资板块选定理念：（一）基本面分析：基本面分析是指对宏观经济、行业和公司基本情况的分析，包括公司经营理 念策略、公司报表等的分析。它包括宏观经济运行态势和上市公司基本情况。宏 观经济运行态势反映出上市公司整体经营业绩，也为上市公司进一步的发展确定 了背景

8、，因此宏观经济与上市公司及相应的股票价格有密切的关系。上市公司的基本面包括财务状况、盈利状况、市场占有率、经营管理体制、人才构成等各个 方面 由于基本面分析涉及在获取足够的信息为前提，在充分了解企业为基础， 进行全面的分析。 在分析上市公司时，宏泰基金以基本面研究为立足点，深入 挖掘高质量的证券中长期投资布局， 分享企业的成长。没有基本面的分析，基金 团队无法做出有效的决策进而为基金持有人实现价值最大化的目标。（二）关注内在价值：宏泰基金会更多从企业本身的内在价值出发， 去寻找现有股价没有完全反映 内在价值的股票。按照公司的业务价值、估值水平、治理结构和自由现金流几方 面全面考察上市公司，利用

9、股票研究数据库，对个股财务状况进行深入分析，并 借助于该股票模型中的行业比较功能寻求与经济增长趋势相吻合的行业中增长 潜力最高的股票。 对不同类型的股票，采用不同的估值指标，如成长类适用于 PEG指标，价值类适用于市净率，而收益类公司适用于分红收益率指标，通过横 向、纵向甚至全球比较确定合理估值水平。（三）稳健投资：宏泰基金将稳健投资作为最重要的投资理念， 将投资的评估放在首位，在对 上市公司内在价值分析的基础上，寻求价值被低估的证券；团队投资以中长线投 资为主，不会因短期的市场波动频繁调仓，过多追逐短期的市场热点；通过积极、 主动的投资，把握市场机会、以期获利超额收益。团队重视对历史交易数据

10、、公 司财务数据宏观经济数据等的定量分析； 注重上市公司调研，通过详细的市场调 研，充分的掌握宏观、行业信息，对企业进行深入挖掘，进行客观、周全的分析， 共同决策，不断筛选，最终确立最完美的投资选单，避免上市公司的系统风险以 及信息不对称；通过科学、量化的分析方法进行债券的定价与风险管理。并且通 过充分分散组合的资产，达到尽量消除非系统风险的目的。2、投资板块：通过基金群小组中不断地商议和讨论，大家不断给出自己的建议和想法，从 而确定出我们基金最终的投资预案，将板块确立为：水利板块、电子元器件版块、 旅游板块。3、投资进程全记录：1）、交易记录：219 3乳i 4曲-I 皿1173198.32

11、2013-04-17 13:37:07000050隸马呂1000012.7127MD2013叩4-1T 1349:49600137国中水努买入1000010.081006002013-04-23 13:00:47(KOffiQ深天马吐卖出500012.7663900O9.30.MQOQ050深天马吐卖出500012.612S02013-06-08 13:13:2500211QOQ他 50132620352013-04-25 09 30窗900167国中水劳买入1000010.31itsitn2013-04-23 13-01 1130D144300014.39431702013-G4-23 13

12、:01:103001 嗣宋趣份SOOO14.39719502013-04-23 13:00 566O0C64萸山旅游买入1000012.96129600Z01305-OS 14 00.30000733振华科技3SOOOfl. 1J312839572D13-K-08 13: 14:S0005黄山旅游10D0O11.071197002013-05-29 n：J9:56300333兆日科枝630017.31ID90532O13FJA 鸥 13：il：45QQ2106莱宝高科茯入500031150002013-05-27 14:24! 353001441400015.342147&02013-05-2

13、1 11:29:3060016S翩控股耳入200007.31973463T32013-05-24 11:27:15300083酢胜舉时买入500020.841042002O13-OG-OG 03:41:20002106荣宝忌科00GTE2）、持仓情况:华中科技大学武昌分校证券交易实训2CH3丹|中 WmOrt TOjqJ tern chuSIw&013 .咋1*11到收童丈 H制喷接地吐,已有45人处茸I亠仝匚对H齐rem-un fl 29%hl眩虽0-29M； M M. *1 JS AiHl&ISd：iowm?9 mi妄*5334.1 ESiliimsk 闻頤挾聲记铀4百北査 !持仓1枫IM

14、代耳啟臬畠称仓专草OOQOW卑天马出MOOD.3556DOJST国中水务100003.KN比寒苦页再惑1Fl盘利至181%且鹽利车3.02%* *月至利宇3.86%J -JfflOfi*lie%辿-；空目乐lUlEfl：资金片布團fl2L02.fi2已用董金12133.62 OAilfi899490.0更代円IE更名律亏率DCOT33揚半料授35000-.：35H002测迁海眼悅iatw6.55%3tt44末城股甜AK?扭鼻era叭国中水务T.IW持仑悟况更參将仓戟ifb ii翼人交島区！WK丽桢min去乘排扣4资金甘布图口0.13%0.13%icxiuj i- 呵阿張g置星市屢73I9W.D

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16、格，具体数目视行情而定。我们的工作时间是在上午开盘之后到下午收盘之前的时间，股票行情变化 快，我们当即讨论当即买卖。有时候组内就选股的问题会出现分歧， 但最后都得 以解决，个人觉得辩论得真知，经过讨论协商之后，我们会对所选的股票更有信 心，我们在合作中也增进了友谊。三、总结：1、组织运行状况总结：直到比赛结束，我们宏泰基金小组的不断稳定与发展， 逐渐步入前五强，首 先，我需要感谢我的每一位组员，是他们的认真负责，全心全意，组员之间的配 合与相互支持，才有了我们小组今天的成绩。我知道每天盯着大盘看，也很辛苦， 所以非常感谢大家的付出。我想，大家也一定能够从中学习到许多课本之外的知 识，培养出团结

17、协作的意识与新的思维方式， 其次，策略师投资中运用自己丰富 的操盘经验和娴熟技术分析，恰当的选择股票，合理的选择买入卖出点，我想他 在此次活动中也一定收获不少。2、业务运行状况总结:我们基金的投资预案确定的板块为：水利板块、电子元器件版块、旅游板块。 我们小组的基金运行状况，从最初总资产为一百万，到开始操盘之后我们的排名 27,总资产为1002939.70元，日盈利率为0.66%,月盈利率为0.29%,到比赛结 束是，我们的最终总资产为1177296.38元，日盈利率为1.81%，月盈利率为19.74%,总盈率为17.73%。总结下来，我们基金小组的整体运行情况还算顺利， 有策略师和操盘手全力

18、配合，准确的选定买入点和卖出点，并且严格按照投资预 案的规定来操作，并及时记录和总结。3、改进意见：1 ）基金经理领导能力的欠缺，老师说领导就在于“胡萝卜+大棒”但是还不能 很好的运用，毕竟基金经理与组员还是同学甚至室友之间的关系，不能太严厉或者说苛刻的去要求他们在什么时候必须去完成什么，毕竟大家愿意加入到我们小 组，也是对基金经理的信任，所以在最开始的时候，工作效率比较差，在组织和 调动方面有些吃力，很多事情都是自己在操心，但到后来，随着和组员的沟通不 断增加，大家的积极性也越来越高，都主动地参与其中，所以后来的我，也就比 较轻松了。2）在我们基金小组确定了投资预案之后，在真正开始操盘的时候

19、，大家才渐渐 意识到我们投资预案中所选择的版块有局限性（旅游版块、水利板块、电子元器 件），能够投资的优质股票太少，这体现出了在最初版块选择阶段，大家做的工 作还不够充分，考虑的不够周到，这也是我们应该重视的一点，所以，前期准备 工作一点都不能马虎，一定要重视这一阶段的工作，要尽可能的详备，否则后面 吃亏遭殃的就是我们自己了。附件一：宏泰基金工作计划一、团队理念：宏泰基金团队一直秉承着以投资者需求为中心， 一切为投资者服务，我们致 力于为中小投资者打开理财之门，使投资者实现轻松理财，为基金持有人实现价 值最大化的目标。我们团结一心，以投资者的利益最大化为目标。我们相信科学的投资理念、 正确的方

20、法和优秀的团队，是一个基金小组持续为投资者带来丰厚回报的根源, 而核心是具备了一只经验丰富、执行力强的基金经理和投资团队。二、团队口号：一定要赚！团队构成:基金经理：刘馨以投资经理：涂得政风控经理：周俊杰分析师：涂得政策略师：周俊杰操盘手：苏轶文员：杨泽俊四、相关人员培训：1、分析师培训形式与目标：通过课堂教学，掌握技术分析的要领以及课后通过网络学习，并搜集相关行 业市场信息。由于与股价有关的一切重要信息都会反映在走势图上，包括该股的 所有重大利好与利空因素，这要求分析师能够对信息进行及时、 客观的分析，并 做出判断，能够对市场变动有敏锐的察觉，及时做出反应。同时，我们要求分析 师师一定要在课

21、后学习论语别裁、老子他说、道德经等老师推荐书籍， 并同步进行读书心得笔录。1）市场培训：运用宏观经济理论知识，懂得并有效收集处理与金融市场，能够将以往所学 到的专业课知识运用与实践当中。 同时，我们会在前期市场调研阶段，对于我们 即将进行投资的宏观环境和微观环境进行详细的调研。此外，对如下定义能了解并进行运用：利率、汇率、通货膨胀率、就业率、 GDP增长率、财政收入和国际收支状况、国民经济综合景气指数、居民消费物价 指数（CPI）、社会商品零售价格指数、各个行业生产资料价格指数、各种消费信 息指数以及市场预测心理状况。2）财务培训:能够熟练的运用会计学原理、财务管理等的相关财务知识，具有会计

22、学、审计学和法律知识，能够读懂公司企业的财报，能对年度报告、中期报告、 招股说明书中的财务指标和数据，进行多方面的对比分析。大体了解我国控制金 融风险和证券发行、承销交易的有关法律体系，熟悉证券分析市场法律制度基本 框架。2、操盘手培训形式与目标：通过老师课堂指导，以及课下个人学习与个人模拟操盘练习，能对盘面把握 得较好，能够根据要求掌握开仓平仓的时机，熟练把握建立和抛出筹码的技巧。 能够严格遵守投资预案中的投资规定，做到及时止损，及时反馈。同时，我们要求操盘手一定要在课后学习论语别裁、老子他说等老师 推荐书籍，并同步进行读书心得笔录。另外我们基金小组的视频拍摄也是由操盘 手来负责的，因此，他

23、要及时掌握小组的动态信息，并予以记录。3、策略师培训形式与目标：通过课堂教学，掌握技术分析的要领以及实际操作方法，课后通过网络学习， 书本的指导，能够搜集相关行业信息，并对信息进行客观分析，能够做出判断， 对市场变动有敏锐的察觉，能及时做出反应。会买的是徒弟，会卖的是师傅，会空仓的是师爷，我们的策略师就是要做到 严格按照规章制度来止损，随时掌握主力操盘的方向。另外策略师的素质一定要高，能够理性的面对涨跌，在股市中成功与否很大 程度上和一个人的性格、阅历等有关，温文尔雅的人往往坐失良机，性情刚烈者 常常不知变通，只有胸襟博大、刚柔并济的人才能进退有度、笑傲股场。为此，我们要求策略师一定要在课后学

24、习论语别裁、老子他说等老师 推荐书籍，并同步进行读书心得笔录。要知道，纪律是执行路线的唯一保证，要 时刻提醒自己“止损第一”，铁的纪律必须执行。4、文员培训形式与目标：通过课后自学、网络学习等方式熟练文员所应具备技能。文员在小组基金运 作当中要及时传递信息，并进行记录，熟练运用办公自动化软件，搜集信息能力 强，能及时为小组提供及时有力的信息并提出建设性的意见。同时，我们要求文 员一定要在课后学习论语别裁、老子他说、道德经等老师推荐书籍，并 同步进行读书心得笔录。5、备注:其他人员参与培训时，基金经理务必都参与其中，基本掌握其他职位职能技 术，并随时掌控关注基金的运行状态，并及时提出建设性的意见

25、，同时，基金经 理也需要要在课后学习论语别裁、老子他说等老师推荐书籍，并同步进行 读书心得笔录。四、投资预案准备工作及时间安排:序 号事项时间参与人员为期 时长备注1相关人员培训2013年03月25日-04月21日全体成员四周基金经理同步参与2投资板块选取 并提交分析报 告2013年03月25日-04月11日分析师、策 略师（辅助）三周此期间，操盘 手继续熟悉 操盘；基金经 理监督项目 进程3投资股票的选 定并提交分析 报告2013年03月25日-04月11日分析师、策 略师（辅助）三周4元善投资预案2013年04月10日-04月11日全体成员1日（一）投资业务的第一阶段：市场调研1. 国民经

26、济运作总体状况（宏观大环境）这是我们团队进行投资活动的环境大前体，充分的市场调研能够降低我们投 资活动中的信息不对称，能够有效的避免系统性风险。2. 行业研究（与1同时进行）挑选出几个优秀行业，具有发展潜力和前景的，能为我们带来更多的投资收 益，在此阶段，我们要对行业有充分的了解与认识。3. 投资标的调研：此阶段调研是建立在行业调研的基础上，在相应的行业中选择我们即将投 资的版块，此时，我们要定出行业中某些表现优异的企业，进行深入挖掘，例如 行业中的龙头，上下游所处位置。具体到企业的财务报表，主营业务，现金流等 信息，这里的内容需要进行详细分析。以上市场调研信息，最终要整理为 Word版的，形

27、成调研报告，大家在收集 资料进行汇总的时候，要使用 Office，将自己搜集的结果发给分析师与文员。 最终由文员来汇总市场调研报告。基金经理温馨提示，搜集资料的时候推荐 中诚信数据库，是中诚信资讯 科技有限公司推出的一款专为机构投资者打造的，提供资讯、行情、数据、分析 工具等金融信息服务的金融终端产品，目前我校图书馆开通了该平台的试用。该数据库涵盖宏观经济、股票、债券、指数、理财产品等多市场的实时交易 行情、衍生数据、资讯分析研究和数据的分析工具，并提供 Excel插件、以及量 化分析平台。在资讯、数据和分析工具领域持续创新，全面融入国际主流的金融 信息服务理念，为用户提供全方位信息和分析指导

28、。（二）投资业务的第二阶段：标的选定在充分调研的基础之上，对每一版块或行业进行详细的研究与分析之后，来完成此部分的标的选定，确定出最终的标的选单。（三）投资业务的第三阶段：完成投资预案根据前两个阶段的市场调研与标的选单来具体制定出我们基金团队的投资 预案，在预案中要设计团队投资理念， 操盘期间拟投资版块具体分析，操盘处置 原则等具体内容。（四）投资业务的第四阶段：工作总结五、制度及管理：1、汇报制度：1）宏泰基金团队将在每周召开一次例会，由基金经理组织并召开，对上周工作 进行总结，通过实践，及时找到团队运作的不足之处， 对本周内工作开展进行汇 报、工作上遇到的问题提出集体协商解决， 并对下周工

29、作进行计划和安排。由文 员对每次例会进行记录。2）每周内向董事会提交一份本周工作总结，对本周内工作进展进行汇报。3）若在基金运行过程中遇到困难，可以有基金经理对相应意见进行记录并及时向上级回报，请求帮助；若遇到意见分歧时由小组内进行组内投票决策，若仍无果，则向上级请求予以帮助或建议。2、监督制度：1）分析师与策略师之间相互合作相互监督， 操盘手根据分析师拟定的投资预案， 并在基金经理与风控经理的监督下完成每次操盘，其中由文员记录每次的操盘经 过。2）如在工作期间发现团队成员不能胜任该职务，可通过例会讨论，适当对人员 进行调整。3）对于基金运行期间，风控经理要时刻监督小组基金运行过程，要严格按照

30、投资预案的规定进行相应的止损止盈， 但凡有与投资预案预计发生出入的， 须写出 申请向董事会提议修改投资预案。3. 备注：为避免责任分散效应，我们基金小组在运行过程中，每一位成员必须认 真履行自己的职责，严格遵守工作计划的安排，团结一心，以投资者的收益最大 化为目标进行证券投资。附件二：宏泰基金投资预案一、投资理念：（一）基本面分析：基本面分析是指对宏观经济、行业和公司基本情况的分析，包括公司经营理 念策略、公司报表等的分析。它包括宏观经济运行态势和上市公司基本情况。宏 观经济运行态势反映出上市公司整体经营业绩，也为上市公司进一步的发展确定 了背景，因此宏观经济与上市公司及相应的股票价格有密切的

31、关系。上市公司的基本面包括财务状况、盈利状况、市场占有率、经营管理体制、人才构成等各个 方面 由于基本面分析涉及在获取足够的信息为前提，在充分了解企业为基础， 进行全面的分析。 在分析上市公司时，宏泰基金以基本面研究为立足点，深入 挖掘高质量的证券中长期投资布局， 分享企业的成长。没有基本面的分析，基金 团队无法做出有效的决策进而为基金持有人实现价值最大化的目标。（二）关注内在价值:宏泰基金会更多从企业本身的内在价值出发， 去寻找现有股价没有完全反映 内在价值的股票。按照公司的业务价值、估值水平、治理结构和自由现金流几方 面全面考察上市公司，利用股票研究数据库，对个股财务状况进行深入分析，并

32、借助于该股票模型中的行业比较功能寻求与经济增长趋势相吻合的行业中增长 潜力最高的股票。 对不同类型的股票，采用不同的估值指标，如成长类适用于 PEG指标，价值类适用于市净率，而收益类公司适用于分红收益率指标，通过横 向、纵向甚至全球比较确定合理估值水平。（三）稳健投资：宏泰基金将稳健投资作为最重要的投资理念， 将投资的评估放在首位，在对 上市公司内在价值分析的基础上，寻求价值被低估的证券；团队投资以中长线投 资为主，不会因短期的市场波动频繁调仓，过多追逐短期的市场热点；通过积极、 主动的投资，把握市场机会、以期获利超额收益。团队重视对历史交易数据、公 司财务数据宏观经济数据等的定量分析； 注重

33、上市公司调研，通过详细的市场调 研，充分的掌握宏观、行业信息，对企业进行深入挖掘，进行客观、周全的分析， 共同决策，不断筛选，最终确立最完美的投资选单，避免上市公司的系统风险以 及信息不对称；通过科学、量化的分析方法进行债券的定价与风险管理。并且通 过充分分散组合的资产，达到尽量消除非系统风险的目的。二、操盘期间拟投资版块分析：（一）旅游版块：1、版块介绍：中国在世界旅游业的排名不断上升，中国已成为世界上第四大入境旅游接待 国、亚洲第一大出境旅游客源国。除 2003年受“非典”疫情的影响，旅游行业的经营出现了较大的波动外，旅游行业总收入近 10年总体呈现稳步增长态势， 年复合增长率约为12.5

34、5%。旅游行业有明显的季节性和区域性。其中：我国复 员辽阔，南北方气候差异巨大，所以会呈现受气候等因素及因休假制度而产生的 季节性；此外，旅游行业地域性主要由旅游资源差异产生和区域经济发展水平不 同形成的。国家将旅游业定位于国民经济战略性制造产业， 作为具有投资价值和良好成 长性的阳光行业，旅游业整体发展趋势向好，预计我国旅游消费将进入新一轮快 速增长期。总体来看，政策支持和经济环境向好将共同驱动旅游业进入快速成长 期。豈埶a蘇弹也：糾厂、2010 0 02血四垂2011- 2011= 血1三季2Q11四垂2血落 2皿李2012三垂子別遊今E購5030E拧月醐1546.48-0,43%d锹1,

35、45%442.47-0,61%,74%2,51%1,17%6,93%2、选择理由:随着H7N9禽流感愈演愈烈，旅游行业在二级市场遭遇空袭。而从历史经验 看，相关疾病疫情爆发后，短期内对相关行业会造成较大冲击， 但是等疫情过去 之后，消费会逐渐回升，仍将回归行业基本面。疫情能否控制决定板块短期走势，板块短期承压，但长期向好的发展趋势仍 较为确定。如若疫情继续发展，历史统计数据表明，疫情对板块的打击视发展程 度而定。其中餐饮、酒店、传统景区受影响最大，客流较少的休闲景区相对较好。 13年疫情应对措施及时得力，预计可控概率大。我们暂维持13年板块增持评级， 推荐受疫情影响较小的休闲产业， 首推超跌的

36、中国国旅、腾邦国际。二季度之催 化剂旅游法有望出台，对行业长期健康发展奠定法律基础。目前板块13年21倍PE相对全部A股溢价0.95，对比历史和国外均处于合理区域。建议结合 我们12年策略提出的产业图谱，未来3-5年我国将以休闲游需求为主，选择最 受益的休闲娱乐、出游预订、旅游购物产业。推荐中国国旅、宋城股份、腾邦国 际、中青旅。疫情能否控制决定板块全年走势，板块短期承压。市场担忧本次禽流感疫情 影响出游，4.1-4.3期间，国君社会服务指数大幅下跌4.8%,相对沪深300收益 率-4.3%，排22位。预计短期板块难有大起色。如若疫情继续发展，历史统计数据表明，疫情对行业负面的影响不该过分夸

37、大。行业基本面，仅2003年的非典疫情对于行业形成了大规模负面冲击，2006 年的H5N1和2009年的甲流影响均有限，目前来看 H7N9疫情对于行业的负面影 响无需过多担心。板块市场表现：2003年受到严重影响，全年相对收益率-35%; 2006年影响不大，相对收益率-5.5% ； 2009年基本未受影响，全年相对收益率 +16.8%。如若疫情继续发展，我们认为餐饮、酒店、传统景区受影响最大，休闲景 区相对较好。（1）出游受影响不大：仅2003年受到全面影响，2009年甲流影响出境游，2006年对三游影响均不大。清明节数据显示仅江浙部分景区开始受轻微影响， 其余区域出游情况较好。（2）餐饮子

38、行业：2003和2009年受到明显影响，2006年影响不大。（3）星级酒店：2003和2009年受到影响，2006年影响有限，高星级受到 的影响大于低星级。本次疫情，政府应对疫情的措施得当，预计后续疫情可控概率大。各地采取措施紧急应对。目前尚未发现人际之间可传染。新药品火 速上市，对HxNx流感均有效。暂维持板块增持评级，机会更多在子行业，推荐 受疫情影响较小的休闲出游产业，中国国旅、腾邦国际等。二季度行业观点：板块盘整概率大，逢低布局暑期旺季行情根据以往经验（2003-2012），餐饮旅游板块二季度倾向于跑输大盘（7次跑输，3次跑赢），且 4月份单月跑输大盘的概率也较大（7次跑输，3次跑赢）

39、。由于2013年Q1餐饮 旅游板块大幅跑赢大盘7.92个百分点，尤其是3月份单月跑赢大盘9.38个百分 点，因此板块在4月有可能出现盘整行情，双假期（清明、五一）的短期催化或 加剧盘整过程中的波动幅度。z投资建议：防御策略下可继续稳健持有，逢低提 前布局板块暑期旺季行情。若二季度受市场环境影响，经济继续维持弱复苏，市 场风格更偏防御，虽然根据以往经验餐饮旅游板块在当季倾向于跑输大盘，我们依旧认为板块的消费属性、防御特征仍然是其值得继续稳健持有并等待有望提早 来临的暑期旺季行情的理由。从子板块来讲，我们建议继续回避餐饮及酒店（控 制三公消费影响持续），集中布局景区及旅游综合，建议在板块盘整过程中

40、逢低增持业绩增长较为确定或具有一定模式优势的个股，推荐中国国旅（601888）、宋城股份（300144）,关注具备一定催化要素及阶段性投资机会的个股首旅股份（600258）、桂林旅游（000978）。一季度市场表现回顾：跑赢大盘 7.92%截至2013年3月29日，餐饮旅游板块整体上涨6.82%，跑赢大盘7.92个百分点，涨幅位居各行业第十位。从行业 子板块来看：各子板块涨跌幅排名从高到低依次为旅游综合（9.67%）、景点（8.64%）、酒店（2.63%）、餐饮（-3.68%）。个股表现来看，重点公司中涨幅前 三位的个股依次为三特索道（39.63%）、中国国旅（20.28%）、宋城股份（16.

41、73%）， 跌幅前三位的个股分别为湘鄂情（-11.79%）、腾邦国际（-11.79%）、锦江股份（-6.92% ）。一季度行业重点数据资讯：1）春节黄金周旅游收入同比增长15%三亚免税店销售额翻番；2）国务院新闻办就桂林国际旅游胜地建设发展规划纲要召开新闻发布会；3）国民旅游休闲纲要正式发布。一季度重点公司动态点评：1）中国国旅（601888）; 2）宋城股份（301444）;3）首旅股份（600258）; 4）桂林旅游（000978）。（二）水利板块：1、版块介绍：继2012年底国务院批复长江、辽河流域综合规划后，日前，国务院批复了 黄河、淮河、海河、珠江、松花江以及太湖流域综合规划。至此，

42、七大江河流域 综合规划（修编）全部得到国务院批复。此前，按照国务院的统一部署，水利部会同国家发改委、国土资源部、环境保护部、住房和城乡建设部、交通运输部、农业部、国家林业局、中国 气象局、国家能源局、国家海洋局等10个部门，全面完成了七大江河流域综合 规划修编工作。根据报道，规划分别制订了 2020年、2030年流域防洪减灾体系、水资源合 理配置和高效利用体系、水资源保护和河湖健康保障体系、流域综合管理体系建 设的目标体系。同时，规划还系统制订了流域一系列控制性指标和“红线”，全面划定了各类河流河段的功能区划。专家指出，相关规划出台后，将明显改善水资源的无序开发等问题。 而券商 研报也分析指出

43、，水力发电股龙头比如中国水电、长江电力、川投能源、黔源电 力有望获利。此外，七大流域的水利股，比如三峡水利、安徽水利、钱江水利等个股也将 分一杯羹。6206005S05605405205005000主圉: BOLL MA J副圉:VOL MACD RSI KDJ2、选择理由：从“美丽中国”题材到管理层高调谈治水，环保板块中的水务细分行业享受 到政策的饕餮大餐。继大气污染之后，地下水污染状况、饮用水安全问题以及环 境执法等一系列受到市场的关注， 更有相关部门表示，将专项整治地下排污，这 都给水务板块带来主题性机会。据悉，十二五”期间全国城镇污水及再生利用投 资计划4300亿元，较“十一五”增长约

44、30%对水务这个环保细分领域无疑是 一块大蛋糕。政策扩大市场“蛋糕”-“十二五”期间全国城镇污水及再生利用投资 计划4300亿元，较“十一五”增长约30%新建管网规模较十一五实际投资增 长168%再生水利用较一五投资增长 200%是增长最快的两个子领域。相对工业污水处理而言，行业研究员较看好生活废水处理市场的增长空间，由于工业 废水的主要来源是电力、石化、冶金、纺织、造纸等行业，这类行业投资增速可以带动下游污水处理业务整体增速。水务行业市场化，为提升上市公司市场份额的提升带来机遇。 由于水务行业 的自然垄断性，中国的水务行业一直是政府公益性质， 市场化程度较低，集中度 非常分散，最大的水务集团

45、的市场占有率不超过5%政府政策明确支持第三方资金进入污染物处理运营领域，有望带来水务市场化的深入。从用途分类来看，水务行业可以细分为原水、供水、节水、排水、污水处理 以及水资源回收利用的完整产业链。 尤以污水处理为例，2000年-2010年全国污 水排放量逐年增长，其中工业污水的排放量增长较为缓慢，年均复合增速2%生活污水排放量的增长较快，十年复合增速达 5.6%;相应的，受益于污水排放 量的增长和污水处理率的提高，污水处理行业的收入增长更快，2001-2011年这十年间，每年的增速都保持在 30%以上，显示出良好的成长能力。资本和品牌是竞争力-治水行业面对的共同难题，准入门槛不高，行业 竞争激烈是治水类公司的现状。东方证券的行业研究认为，污水处理的技术由来 已久，并且日渐成熟。其中，氧化沟法等传统主流工艺技术已经广为流传，并且 有较多的工业实例。虽然目前各家公司在技术路线上