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1、期货公司股票期权结算方案1总则Ll业务概述期权结算包括交易结算和行权结算。在期权业务开展初期,公司定位于“一般结算参与人”，具体的结算工作涵盖资金账户管理、期权交易与期权行权的清算、交收、资金划付、保证金管理，以及结算风险控制等内容。L2结算职能公司期权结算工作实行集中管理，由结算部代表公司履行结算工作职能。为确保结算工作的顺利开展，结算部将设立期权清算岗、资金岗等岗位进行相应的业务操作。所承担的具体职能如下：1 .银行衍生品结算资金汇总账户、中国结算衍生品保证金账户及结算互保金账户等账户的开立与管理；2 .期权交易、期权行权的清算和交收；3 .客户衍生品保证金管理，包括各类资金的汇划、佣金的
2、调整、银证转账资金的配置等；4 .对中国结算客户衍生品保证金账户的盯市；与期权结算相关的其他工作。5 股票期权账户体系6 .1概述根据中国结算和上海证券交易所的相关要求，公司将构建独立的期权经纪业务账户体系，包括投资者期权账户体系和公司期权账户体系。投资者期权经纪业务账户体系由三部分构成：（1）在中国结算开立的衍生品合约账户；（2）在银行开立银行结算账户（储蓄卡账户）；（3）在本公司开立的证券账户和衍生品保证金账户。具体见下表：投资者期权账户一览表开户地点资金账户证券账户中国结算衍生品合约账户银行银行结算账户公司开户柜台证券账户（新开）衍生品保证金账户（期货保证金账户，可复用）公司期权经纪业务
3、账户体系由两部分构成：（1）在中国结算开立的两个资金账户、一个证券账户；（2）在银行开立的客户衍生品结算资金汇总账户，以及结算备付金专用存款账户。具体见下表：公司期权账户一览表开户地点资金账户证券账户中国结算客户衍生品保证金账户证券处置账户（新开）客户结算互保金账户银行客户衍生品结算资金汇总账户（期货保证金账户，复用）2. 2合约账户（1）账户功能用于记录客户股票期权持仓合约；期权开平仓和期权行权申报。衍生品合约账户与投资者在期货公司开立的证券账户一一对应，用于客户期权交易、行权申报和记录期权合约持仓信息。（2）账户开立和注销在期货公司对投资者进行适当性评估的基础上，期货公司与投资者签订风险揭
4、示书和股票期权经纪合同后，投资者向期货公司申请开立衍生品合约账户，期货公司向中国结算上海分公司报送账户注册资料等信息，并申请配发编号。中国结算根据期货公司提交的配号申请,按照证券账户号码加三位固定数字“888”的配号规则发放合约账户号码。公司应当保证其客户衍生品合约账户内没有持仓及未了结清算交收责任后，方可办理客户衍生品合约账户销户及其对应证券账户的撤销指定交易和销户。2.3 衍生品保证金账户衍生品保证金账户用于权利金和行权资金的交收及衍生品保证金的存放。期货公司客户可以复用其期货保证金账户。2.4 结算互保金账户（1）账户功能股票期权实行结算参与人互保金制度。结算互保金是指由结算参与人向登记
5、结算公司缴存的，用于应对结算参与人违约风险的共同担保资金，分为基础结算互保金和变动结算互保金。（2）结算互保金使用结算参与人发生违约且并未在规定时间补足的情况下，登记结算有权使用该违约结算参与人的结算互保金用于弥补交收透支，不足部分再按照比例使用其他结算参与人缴纳的结算互保金。其他结算参与人分摊比例为其结算互保金余额占当前未使用结算互保金总额之比。结算参与人结算互保金动用后应于次日补足，未及时补足的，中国结算有权从结算参与人衍生品保证金账户扣划。2. 5银行存管汇总账户银行存管汇总账户是由公司在各存管银行开立，用于集中存管客户的交易结算资金的账户。客户经由客户银行结算账户将保证金转账至公司的客
6、户衍生品结算资金汇总账户，公司再将保证金划入公司在登记结算公司开立的客户衍生品保证金账户,同时在公司股票期权柜台系统中该客户的衍生品保证金账户增加相应资金。3股票期权结算1 .1结算原则股票期权交易实行净额、分级、独立的结算原则。（I）CCP净额结算:中国结算作为中央对手方，对股票期权交易、保证金收取及行权交割实行多边净额结算。（2）分级结算：中国结算负责与公司进行结算，公司负责与客户进行结算。（3）独立结算：公司对股票期权交易客户结算进行独立的集中管理，按照成交及结算数据对客户账户逐笔进行结算。2 .2交易结算L定义。个人期权交易结算指每日交易结束后，通过对期权交易的合约数量以及权利金的计算
7、，相应增加或减少客户的资金和持仓数量。3 .在各种交易情况下个人结算的业务流程交易类型处理方式买入开仓减少衍生品交易系统中客户衍生品资金账户中的权利金。如客户衍生品合约账户己持有权利方合约或没有持有合约，则增加衍生品交易系统中客户衍生品合约账户的权利方合约持仓数量；否则，先对冲客户衍生品合约账户持有的义务方合约后，再增加权利方合约数量。卖出平仓减少衍生品交易系统中客户衍生品合约账户的权利方合约持仓数量，增加衍生品交易系统中客户衍生品资金账户中的权利金。卖出开仓增加衍生品交易系统中客户衍生品资金账户中的权利金。如客户衍生品合约账户己持有义务方合约或没有持有合约，则增加衍生品交易系统中客户衍生品合
8、约账户的义务方合约持仓数量；否则，先对冲持有的权利方头寸后，再增加义务方头寸。买入平仓减少衍生品交易系统中客户衍生品资金账户中的权利金，减少衍生品交易系统中客户衍生品合约账户的义务方合约持仓数量备兑开仓冻结客户现货交易系统中参与备兑开仓的普通证券账户中的证券，增加衍生品交易系统中客户衍生品资金账户中的权利金。备兑平仓减少衍生品交易系统中客户衍生品合约账户的义务方备兑合约持仓数量，扣减衍生品交易系统中客户的权利金，同时解冻现货交易系统中对应数量的被冻结证券。4 .逐日盯市结算业务流程。中国结算每个交易日按期权合约的结算价格（交易所每日公布）及结算参与人的未平仓空头合约数量计算维持保证金，保证收取
9、的维持保证金能够覆盖次一交易口的价格波动风险。公司按期权合约的保证金计算公式及客户的未平仓空头合约数量计算公司客户维持保证金，保证收取的客户维持保证金能够覆盖次一交易日的价格波动风险，且向客户收取的维持保证金不低于结算公司向公司收取的维持保证金。3. 3维持保证金结算维持保证金是指在保证金账户中确保合约履行的资金，是已被合约占用的保证金。1、T日交易结束后，公司按保证金计算公式和客户的未平仓空头合约数量重新计算客户维持保证金并予以冻结。当投资者衍生品保证金账户资金余额大于其维持保证金数量，公司冻结客户维持保证金。当投资者衍生品保证金账户资金余额小于其维持保证金数量时，公司按照合同约定的方式通知
10、客户追加保证金，客户可于T+1口9：OO前补足。如T+1日9：00前客户不能按时追加保证金的，公司应当将该客户部分或全部持仓强行平仓，直至保证金余额能够维持其剩余未平仓空头合约。2、T日日终，中国结算在完成权利金交收后按保证金计算公式和公司的未平仓空头合约数量重新计算维持保证金并予以冻结。如公司衍生品保证金账户资金余额大于维持保证金数量，结算公司冻结维持保证金。如公司衍生品保证金账户资金余额小于结算准备金最低余额，结算公司直接扣款。如果直接扣款后维持保证金仍不足，公司应在于T+1日9:00前补足。如T+1日9:00公司衍生品保证金账户结算准备金余额大于零但小于结算准备金最低余额，中国结算通知交
11、易所限制公司开新仓；如T+1日9:00公司衍生品保证金账户结算准备金余额小于零，中国结算通知交易所限制公司开新仓，同时通知公司自行平仓。如T+1日公司及时补足结算准备金,中国结算通知交易所恢复公司开新仓。3.4行权结算1 .行权清算E日为行权日。根据接收的期权结算明细文件进行行权指派的处理。认购期权的行权指派对于权利方，按照行权成交数据冻结其衍生品资金账户的资金；对于义务方（非备兑）,按照行权指派数量冻结其A股证券账户的标的证券。认沽期权行权指派对于权利方，按照行权成交数据冻结其A股证券账户的标的证券；对于义务方，按照行权指派数量计算冻结其衍生品资金账户的资金；2 .行权交收(1)客户资金与证
12、券均足额的情况对于认购期权：行权方应支付依行权价格及合约数量计算的价款，并获得标的证券，在其衍生品保证金账户扣减资金，在其A股证券账户增加标的证券数量；被行权方获得相应价款并支付相应数量标的证券，在其衍生品保证金账户增加资金，在其A股证券账户扣减标的证券数量。对于认沽期权：行权方获得相应价款并支付相应数量标的证券，在其衍生品保证金账户增加资金，在其A股证券账户扣减标的证券数量。被行权方应支付依行权价格及合约数量计算的价款并获得标的证券，在其衍生品保证金账户扣减资金，在其A股证券账户增加标的证券数量。标的证券E+2可卖。(2)资金足额，证券不足这种情况可能出现在认购期权的行权结算中，在E+1日认
13、购期权的被行权方没有足够的资金买入标的证券用于行权交收，则行权证券交收违约。对于认沽期权的行权方，因行权日公司及交易所均对行权证券进行前端控制，认沽期权的行权方不会发生证券交收违约。一旦发生行权证券交收违约，按公司规定的特殊情况下结算处理。(3)证券足额，资金不足对于认购期权的行权方，在行权申报时公司进行有效检查，不会出现资金不足的情况。对于认沽期权的被行权方，在行权前二日，公司加大比例冻结维持保证金，可避免资金不足，但仍可能发生不足的情况，这时被行权方发生资金交收违约。一旦发生行权资金交收违约，按公司规定的特殊情况下结算处理。3 .5行权风险检查L结算公司对行权风险检查E日日终，结算公司对行
14、权方行权申报记录核查以下条件是否满足：期权合约是否足额；认沽期权行权方行权所需标的证券是否足额(允许部分行权，核算单位是每张合约)。核查通过后，有效行权申报参与行权指派。4 .公司对行权风险检查公司应采取以下措施进行行权风险检查：(1)公司应对行权临近日的合约开仓或义务方持仓提高初始保证金和维持保证金比例。(2)认沽期权的行权方在最后交易日(EB)发出行权申报时，公司应检验行权方的合约标的是否足额，并对合约标的进行冻结，防止因行权方证券不足而违约，并在交割前保持冻结状态。(3)认购期权的行权方在最后交易日(EB)发出行权申报时，公司应检验行权方的资金，并对资金进行冻结，防止因行权方资金不足而违
15、约，并在交割前保持冻结状态。(4)期权行权日(EB)日终收到结算公司的对未平仓的义务方的指派通知后，应对未平仓的义务方按被行权数量进行相应的保证金冻结(不低于中国结算规定)，对未被指派的未平仓(到期约合)义务方解冻冻结的保证金。(5)及时通知被指派行权的未平仓义务方准备履行的义务，并在交割前对其履约情况进行监督，包括代为履行或强制履行。4资金划付4.1 交收资金划付参照中国结算A股资金划入模式，权利金、行权资金划入在中国结算开立的股票期权保证金账户。资金划出根据其股票期权保证金账户可划款余额办理。4. 2保证金划付1、资金划付金额确定：公司结算部、风险控制部和财务部需合理安排存放中国结算的结算
16、准备金，保障客户的交易、出入金等业务。对股票期权相关业务进行日间盯市，及时统计股票期权交易、行权的成交和试算维持保证金金额，结合公司股票期权保证金账户余额情况，及时确定入金金额；及时统计客户出入金情况，结合客户股票期权交易结算资金汇总账户余额情况，办理资金划付。2、日间盯市重要时点：每日11:0014：30、15：OOo日终，公司结算部和财务部对客户股票期权保证金账户余额进行检查，确保其不低于结算准备金最低金额。3、佣金净收入的划转。按照上交所和中国结算上海公司规定的资金划转路径转入公司自有资金账户。4.3直接扣款每日日终完成权利金的交收和维持保证金资金冻结后，当公司在中国结算的客户衍生品保证
17、金账户结算准备金余额小于结算准备金最低余额时，中国结算可以直接从公司在中国结算规定的结算银行开立的银行账户中扣款。直接扣款制度通过公司、客户衍生品结算资金汇总主账户所属银行和中国结算签订三方协议来实现。5保证金监控由于客户期权交易结算资金独立于客户现货交易结算资金，且完全封闭运行，为确保客户期权交易结算资金的安全完整，由中国结算、交易所共同搭建期权交易结算资金监控体系,严格按照监控体系相关要求，向中国结算、交易所报送期权交易结算资金相关数据，并由中国结算、交易所完成比对、反馈等工作；有股票期权业务的期货公司需向保证金监控中心报送的文件包括：客户证券现货账户资金文件、客户证券现货成交明细文件、客
18、户证券现货持仓文件。结算部将设立专岗，负责做好客户保证金的监管报送工作。6特殊情况下结算处理流程6.1 违约处置预案认沽期权义务方客户被指派行权，但是行权资金不足，公司垫付资金先行完成与中国结算的资金交收或申报暂不交付证券的，构成客户对公司的资金交收违约。处理原则如下：一、E+1日，公司股票期权业务清算完成后，公司可限制其普通证券账户的资产转出操作。从E+1日开始向违约客户按违约交收金额按与客户约定的利率按天计收利息，同时，并按违约金额的0.现按天计收违约金。二、E+2B,(1)首先通知客户补足违约资金，客户未在规定时间补足的,准备执行强制处置操作；(2)若客户持有未平仓合约的，公司可对客户合
19、约进行强制平仓，直到客户保证金足额（含应收违约利息和违约金）；（3）强制平仓后，客户股票期权资金账户仍然不足的，公司有权对客户普通证券账户中行权收到的标的证券及其它资产进行转出限制、强制卖出，卖出资金用于弥补客户资金交收违约。6.1.1 卖出处置证券预案一、E+2日，风险控制部股票期权盯市人员出具强制平仓申请表，经风险控制部、合规部会签，报公司分管领导审批；二、E+2日，风险控制部对客户普通证券账户资产进行强制卖出，同时，通知客户处置结果；三、E2日，股票期权违约处置部门申请将客户普通资金账户中的违约资金（含利息和违约金）进行资金对红冲，并对应资金蓝补至客户股票期权资金账户；四、E+3日，公司
20、财务部和结算部将相应资金从三方存管客户交易结算资金汇总账户或交收账户划转至客户股票期权交易结算资金账户。6L2处置保证金预案一、E2日,风险控制部出具强制平仓申请表，经风险控制部、合规部会签，报公司分管领导审批；二、E+2B,风险控制执行强制平仓操作；同时，通知客户处置结果；三、E+2日，风险控制部申请对违约利息和违约金通过股票期权资金账户进行资金红冲；四、佣金收入调整日，财务部将违约利息和违约金随其它收入一起进行资金调整划转。6.1. 3动用互保金弥补损失预案中国结算动用公司结算互保金弥补损失后，公司应及时筹措资金，按中国结算规定及时补足。因客户原因导致公司互保金被运用的，公司依法向客户追索
21、相关损失。6.2 权利金交收违约一、违约条件如T日中国结算直接扣款后股票期权保证金账户资金余额仍不足完成权利金资金交收，则公司权利金资金交收违约。二、中国结算处置措施中国结算在垫付资金后从T日开始向公司按与客户约定的利率按天计收垫付资金利息，并按违约金额的0.1%按天计收违约金。如公司在T+1日9：00前补足违约金、利息和罚息，中国结算对公司的违约行为进行记录，并视情况是否采取进一步处罚措施。如公司未在T+1日9：00前补足资金，中国结算将提请交易所对公司进行强行平仓，对于资金不足部分，中国结算将扣收公司股票期权结算互保金进行弥补，并保留进一步追索的权力。除上述措施外，中国结算有权对公司采取以
22、下措施：（1）运用公司在中国结算存放的其他自有资金弥补违约资金。（2）按照中国结算证券登记结算业务参与机构自律管理措施实施细则的规定，对公司采取自律管理措施。（3）将公司交收违约情况记入相关诚信档案，报告监管部门。（4）暂停或终止公司的股票期权结算业务资格，提请上交所暂停或终止公司的股票期权业务资格。三、公司处置流程客户交易层面，客户进行股票期权买入开仓前，公司股票期权经纪商业务系统进行前端控制，在系统控制有效的情况下，客户几乎不存在权利金不足的可能；法人结算层面，期权交易采用净额结算模式，且中国结算日终在股票期权交易清算后，首先释放股票期权保证金账户内未平仓合约的维持保证金，再根据清算完成股
23、票期权交易的资金交收。综上可以看出，导致权利金交收违约的可能性小。仅在极端情况下，可能出现因公司对客户股票期权保证金摆放不及时、不到位所导致的权利金交收违约。公司将采取以下措施，将股票期权保证金快速划拨至股票期权保证金中。T日日终发现权利金交收违约或接中国结算通知后，应通过公司结算系统查询统计应交收金额（包括期权交易、行权、维持保证金等及其违约金、利息和罚息），检查客户股票期权交易结算资金汇总账户资金是否足额。（1）若客户股票期权交易结算资金汇总账户资金足额的，应于T+1B8：00办理资金划拨，保证9：00前划至股票期权保证金账户。（2）若客户股票期权交易结算资金汇总账户资金不足的，应及时报告
24、风险控制部负责人并通知相关人员，检查导致资金不足的原因，并视情况进行后续处理。如需公司自有资金垫付的，结算部应及时报告公司领导，协调财务部准备自有资金，T+lH9：OO前划到股票期权保证金账户。6. 3行权交收违约一、证券交收违约（一）违约条件对于认沽期权的行权方客户，因行权日交易所对行权证券进行前端控制，认沽期权的行权方客户不会发生证券交收违约。对于认购期权的已被中国结算指派的被行权客户（即卖出认购期权客户）,E+1日日终，如被指派行权的标的证券余额不足，则出现证券交收违约。（二）中国结算处置措施如果证券交收违约，中国结算E+1日日终根据E+1日标的证券的收盘价，股票按照收盘价*（1+15%
25、）ETF按照收盘价*（1+18%）的价格进行现金结算，现金结算的资金交收并入到E+1日行权资金交收中完成。如果公司（证券交收违约参与人）完成E+1日行权资金交收，中国结算释放公司的维持保证金；如公司（证券交收违约参与人）未完成E+1日行权资金交收，中国结算不释放公司的维持保证金，并按照公司资金交收违约进行处理。除上述措施外，中国结算有权对公司采取以下措施：（1）按照中国结算证券登记结算业务参与机构自律管理措施实施细则的规定，对公司采取自律管理措施。（2）将公司交收违约情况记入相关诚信档案，报告监管部门。（3）暂停或终止公司的股票期权结算业务资格，提请上交所暂停或终止公司的股票期权业务资格。（三
26、）、公司处置流程处置原则：尽可能避免因公司结算准备金不足，导致E+2日正常客户无法开新仓的情形。处置方法：（1）公司的客户股票期权保证金充足的：E+1日15：00,公司风险控制部对当日行权现金结算金额进行测算，综合考虑当日股票期权交易净额、维持保证金数量等因素，将相应资金足额划至公司股票期权保证金账户。日终，公司交易系统根据中国结算行权清算及交收数据进行客户资金的清算和交收，客户股票期权交易资金账户余额不足的，应根据客户协议约定及时通知客户补足资金（行权现金结算资金及利息、违约金和罚息）。被占用的客户股票期权应及时由公司自有资金垫付。（2）公司的客户股票期权保证金不足的：按上述方式无法完成行权
27、资金准备的，公司行权资金交收违约，按以下资金交收违约进行处理。二、资金交收违约（一）违约条件如资金交收日（E+1日）公司股票期权保证金账户资金余额不足以完成行权资金交收，则该公司行权资金交收违约。（二）中国结算处置措施中国结算不释放公司的维持保证金，并在E+1日垫付资金完成交收后按以下原则处理：中国结算开立股票期权待清偿证券账户，用于存放公司（行权资金违约结算参与人）的暂不交付证券。中国结算根据公司的申报向公司（应付资金结算参与人）暂不交付不足资金的100%（按当日收盘价计算）的应收证券。公司（违约结算参与人）未申报暂不交付证券各类、数量及对应证券账户或申报暂不交付证券不足的，中国结算按证券账
28、户应收证券价值由大到小确定暂不交付证券账户和应收证券；如暂不交付证券不足的，中国结算有权就差额部分按证券账户应收证券数量价值由大到小确定暂不交付证券账户和应收证券，将暂不交付证券划入待清偿账户，并通知公司补足资金或提交交收担保品。同时，从E+1日开始向公司按违约交收金额按与客户约定的利率按天计收利息，同时，并按违约金额的0.1%按天计收违约金。E+2日，公司（违约结算参与人）如补足违约资金或提交足额担保品（含利息和违约金），中国结算日终计收利息和罚息后退还公司的暂不交付证券。如公司未补足或部分补足违约资金或提交足额担保品，中国结算E+2日日终不退还公司暂不交付证券。E+3日起，中国结算通过委托
29、第三方等方式卖出暂不交付证券，卖出证券所得资金用于弥补公司资金交收违约（包括违约交收资金的本金、利息、违约金及相关费用）。对于多余证券，中国结算退还公司，仍有不足的，中国结算向公司继续追索。公司发生交收违约，暂不交付证券、补充资金或交收担保不足以弥补违约金额的，中国结算有权动用公司在中国结算存放的其他自有资金弥补交收违约。除上述措施外，中国结算有权对公司采取以下措施：（1）按照中国结算证券登记结算业务参与机构自律管理措施实施细则的规定，对公司采取自律管理措施。（2）将公司交收违约情况记入相关诚信档案，报告监管部门。（3）暂停或终止公司的股票期权结算业务资格，提请上交所暂停或终止公司的股票期权业
30、务资格。（三）公司处置流程处置原则：尽可能避免因公司结算准备金不足，导致E+2日正常客户无法开新仓的情形。处置方法：（1）根据中国结算规定，公司足额申报暂不交付证券种类、数量及对应证券账户。E+1日15：00,风险控制部对客户行权资金进行检查，对于资金不足的，应按中国结算规定方式，申报暂不交付证券。同时，按客户协议约定方式，及时通知客户补足资金。（2）根据中国结算规定，公司未足额申报暂不交付证券种类、数量及对应证券账户的公司，依据中国结算确定的暂不交付证券明细数据进行清算。客户行权资金足额、应收而未收到证券的，公司按客户协议约定进行补偿；客户行权资金不足的，按客户协议约定方式，及时通知客户补足资金。违约客户需承担因资金交收违约所产生的各项费用（包括违约资金交收资金的本金、利息、违约金及相关费用）。公司以自有资产垫付中国结算所收取的违约交收资金，且客户未及时补足的，公司将向客户继续追索。6.4其他违约情形当出现其他违约情形时，公司风控部立即上报股票期权业务总负责人，股票期权业务各相关业务部门包括风控部、结算部、合规部、财务部、经纪业务部门召开会议，制定紧急处置预案，尽力把风险降低到最小化。
