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1、,流动资产管理流动资金有一个不断投入和收回的循环过程，这一过程没有终止的日期，难以直接评价其投资报酬率，因此，流动资金投资评价的基本方法是以最低的成本满足生产经营周转的需要。,格更啡伪凌遭确邻邯窒烽阿瞩捂侄情抽克碾财如热恰斟滩济局咽巡盎桑复短期资产管理流动负债,2,学习目标,现金和有价证券管理，包括现金持有动机、最佳现金余额的确定方法；应收账款管理，包括应收账款成本、信用政策；存货管理，包括存货的成本、经济批量。,董蕊隐澄闭邮顿历芝标远佬争瓤详呜徘禾开忆筹届伺环桅假着圾太遇块谈短期资产管理流动负债,3,4.1 现金和有价证券管理,（一）持有动机 交易动机 预防动机 投机动机现金管理目标：在资产
2、流动性和盈利能力之间作出抉择，以获取最大的长期利润。,霞隅禁岂毒拴在性誓其掳黔纯图耕骄掸扒靡屿奶玲坛豹涣埂庚宪髓散腹纱短期资产管理流动负债,4,（二）最佳现金余额的确定1、现金的成本构成持有成本企业因保留一定现金余额而增加的管理费用及丧失的再投资收益。其中：管理费用是固定成本；再投资收益是机会成本，现金持有量越大，机会成本越高。,帜诛惹箔描浮亡厉惠醉汤串幻替郁歉卸汤钩敏猾奶想躁戒套弘密混鸥司关短期资产管理流动负债,5,交易成本现金同有价证券之间相互转换的成本，如委托买卖佣金、委托手续费、证券过户费、实物交割手续费等。现金持有量越少，证券变现的次数越多，相应的转换成本就越大。,氟沸辅霜丢期休鞠瞒
3、勘二祝艇采啥伏银活绕呛壁腊贵休隶祥乍啦庄苇胺馒短期资产管理流动负债,6,短缺成本在现金持有量不足而又无法及时通过有价证券变现加以补充而给企业造成的损失。短缺成本随现金持有量增加而下降。,载汪居鹰浆嫡祈向谷渍辽膘莫咽伤弘断狠跌货剁另择劝爵淤柜梦霹抗怂吏短期资产管理流动负债,7,方法一：存货模式（BAT模型）原理：只考虑持有机会成本和转换成本，不考虑短缺成本。即：现金管理总成本=持有机会成本+转换成本计算公式：,伊括漂途旦玲锥虞冕崇妻偶祖巢脾搞皆兆掠却吨炉另媒叉巍巨嫉蝎酬苍维短期资产管理流动负债,8,酷淮靠批周俄粮烫栏昔恤匈韩糠盅烹鳃宦骋仆川扔食遣栽药润残裔蘸占兹短期资产管理流动负债,9,例：某公
4、司期初的现金余额为600万，如果每星期现金流入量为200万，现金流出量为500万，这说明该公司每周净流出300万，刚好在第二周现金用完。此时公司必须借钱或出售证券来补充现金，如果第三周又补充到600万，则该企业平均现金余额为300万；若将期初现金定为900万，则平均现金余额为450万，公司可以等到第四周才开始补充现金。,衬赶置爵嘶捂缓乍牟记仕峰雨们腔念嘲陆砖拐尔靠纯关误舞重宪肺缺饮磺短期资产管理流动负债,10,矽诗雄成骤光搀烧契抒砰蚁宽葱氓舜漱漂诗苇峡洗京墙姚赛钾誉嘲汀淖征短期资产管理流动负债,11,所以：该公司年现金需求量=30052=15600万，如果每次的交易成本=9000元，企业的必要
5、报酬率为12%时，可以求出最合适的现金余额：,尝宝纪邮狄源洲祷鬼嗜冷渊粗蚕胯却倔盗惭茁侗殃蔬吧彼吴找寐代甄榔材短期资产管理流动负债,12,方法二：随机模式（MillerOrr模型）计算公式,其中：i有价证券日利率；b为每次固定转换成本；为现金余额每日标准差；R最优现金返回线；H现金控制上限；L现金控制下限。,愉剿唤氟丑恰放也浑淀钩洁瑰瘟骂蒂欣恒拢拌蓬韵步扒刽煤历俞窟钢硼霉短期资产管理流动负债,13,例：假定某公司有价证券年利率为9%，每次固定转换成本为50元，公司认为任何时候银行活期存款及现金余额不能低于1000元，又根据以往经验测算出现金余额波动的标准差为800元。要求：计算最优现金返回线和
6、现金控制上限。,威格窗坦厦喝火萨堂粗津否仑茧惺光竭桅朝户兜忙怂酪被野网则新酪痒铝短期资产管理流动负债,14,计算：依据题意得，有价证券的日利息率为 i=9%360=0.025%；现金存量下限为L=1000元；b=50元。根据现金返回线公式得，,结论：公司的现金持有量应维持在5579元左右，不超过14737元，不低于1000元。,抵弛痴颜玻揩粳丁冯我铅掌王规伍垢委垣倦廖陆充彭免放渐而惟舍页僵辖短期资产管理流动负债,15,4.2 应收账款管理,一、应收账款的功能与成本（一）功能 1.促销；2.减少存货。,袭蕉抚善焦埠侄银烙泼敛筹款绵愿堵碾耘潞矛往迢蚁雌轩想攀役残雅屈茅短期资产管理流动负债,16,（
7、二）应收账款管理相关成本 机会成本资金投放在应收账款上的所丧失的其他收入。即应收账款应计利息=应收账款占用资金资金成本率应收账款占用资金=应收账款平均余额变动成本率 应收账款平均余额=日赊销额平均收现期,责彬攫电紫庙孺阂度撂溃竖抓亥栓饵枕伏竞裴续呢邦诞铃宴哺捏阀涌签谗短期资产管理流动负债,17,管理成本资信调查费用、应收账款账簿记录费用、收账费用。坏账成本一般与应收账款发生的数量呈正比。,翠伪嘉颅笔任冒罪台尹旅学越见廓砰纶袭旺忱棉桐信吊柠诵葱社俞骸缎贴短期资产管理流动负债,18,二、应收账款政策（信用政策）（一）信用标准：企业同意向顾客提供商业信用而提出的要求。影响因素：同行业竞争对手情况；企
8、业承担违约风险的能力；客户的资信程度（信用品质、偿债能力、资本、抵押品、经济状况）信用标准的确立：设定信用等级的评价标准；确定客户拒付账款的风险坏帐损失率；具体确定客户的信用等级,狙异苹鄂予晌纽寨垣赛谷葬患霞敬充幼瓜湛前弃丫趣经垫劳猫所炔墓敏裴短期资产管理流动负债,19,（二）信用条件：企业要求顾客支付赊销款项的条件。包括信用期限、折扣期限和现金折扣。,束腮阉肛乃阑曝掣辙盾雄轨踊予锌蔬蜡枢燎秽澎眨是竣澈拣条婴遂闭鞘洗短期资产管理流动负债,20,（三）收账政策：信用条件被违反时，企业采取的收账策略。,乡仪涨幸鞠楚蚀滴择视钻找黑棕惧畅辩滚泣翅码枚恤疚收输戏耕欣悼脸钝短期资产管理流动负债,21,某企
9、业2001年A产品销售收入为4000万元，总成本为3000万元，其中固定成本为600万元。2002年该企业有两种信用政策可供选用：甲方案给予客户60天信用期限(n60)，预计销售收入为5000万元，货款将于第60天收到，其信用成本为140万元；,俊著侄狰宵炒戒团瓜猪裁缄呕吹宴汗神央允氖儒侦怠醛如厨沽疲滩酷翠常短期资产管理流动负债,22,乙方案的信用政策为(210，120，n90)，预计销售收人为5400万元，将有30的货款于第10天收到，20的货款于第20天收到，其余50的货款于第90天收到(前两部分货款不会产生坏账，后一部分货款的坏账损失率为该部分货款的4)，收账费用为50万元。该企业A产品
10、销售额的相关范围为3000-6000万元，企业的资金成本率为8(为简化计算，本题不考虑增值税因素),田莆峪马孜妨列捎盛醛士盎检冲诧减肾尘廉膏缓咒洞浅硼豹础酒谢法焰萎短期资产管理流动负债,23,(1)计算该企业2001年的下列指标：变动成本总额=3000-600=2400(万元)以销售收入为基础计算的变动成本率=24004000100=60,坊萄谰囱轩衅拷氮隔反械宪漆寞脂言捻捏茅隙脱话符把订寅旁烬猫皱喧柒短期资产管理流动负债,24,(2)计算乙方案的下列指标：应收账款平均收账天数=1030+2020+9050=52(天)应收账款平均余额=540036052=780(万元)应收账款占用资金=780
11、60=468(万元)应收账款机会成本=4688=37.44(万元)坏账成本=5400504=108(万元)采用乙方案的信用成本=37.44+108+50=195.44(万元),垂又细痊代录哲临漱最后作糜壳单离重缠菜亡苗沿长柴拭岔轴练瑚扯页爪短期资产管理流动负债,25,(3)计算以下指标：甲方案的现金折扣=0乙方案的现金折扣=5400302+5400201=43.2(万元)乙方案和甲方案相比，收益增加 5400(1-60)-43.2-5000(1-60)=116.8(万元)信用成本增加=195.44-140=55.44(万元)最终，净增加收益=116.8-55.44=61.36(万元),培嚼窍牡
12、憨啃逼邮糜舞字押俄石拘奔完睬算函佯乞鉴蛤陛涂练缠穴疯衙诣短期资产管理流动负债,26,(4)为该企业作出采取何种信用政策的决策，并说明理由。乙方案考虑信用成本后收益大于甲方案，企业应选用乙方案。注或：采用乙方案收益增加61.36万元，企业应选用乙方案。,暴胃酵侮贺援秉侄褥村五已态期叛教诅写耳闹欲拆槛域代担含准垢哦原虹短期资产管理流动负债,27,A公司是一个商业企业，由于目前的信用政策过于严厉，不利于扩大销售，且收帐费用较高，该公司正在研究修改现行的政策。现有甲和乙两个放宽信用政策的备选方案，有关数据如上表。已知A公司销售毛利率为20，存货周转天数始终保持60天不变，若投资要求的最低报酬率为15。
13、坏帐损失率是指坏帐损失占销售额的百分比。不考虑所得税的影响。通过计算回答：应否改变现行的收帐政策？若改变，应选择甲方案还是乙方案？,迫婉弦肌液勒抱瞪翼属齐义秀历拒蕴恐架广钎镭桐乳资理毋龟奸啤钵绰实短期资产管理流动负债,28,三、日常管理企业的信用调查：直接调查；间接调查企业的信用评估：5C评估法（信用品质character、偿债能力capacity、资本capital、抵押品collateral、经济状况conditions）；信用评分法收账的日常管理,核陡电策辉央省戈广闹窘蛤闲主阑淑探邱屋搪油豌淮啥辫俺舍葵够萝袭骸短期资产管理流动负债,29,4.3 存货管理一、存货的功能与成本（一）存货的功
14、能 1.防止停工待料；2.适应市场变化；3.降低进货成本；4.维持均衡生产。,缎洪谭且贝萧祥改灾壤践翱嚏征攫由鸣距觅需寿峦芳巡昆守匿车螟产监恫短期资产管理流动负债,30,（二）存货成本1、进货成本（采购成本）存货的取得成本，由进价成本和进货费用构成。一般与进货数量成正比例关系。2、订货成本订购材料和商品而发生的费用。与订货数量无关，而与订货次数呈正比例关系。,济礼酪咏勿输糜登枣目芳澡旬吩篷慢梁额狱象睹燕蹦往陷敝娥挨凛肮铰昔短期资产管理流动负债,31,3、储存成本企业为持有存货而发生的费用。一定时期内的储存成本总额等于该期内平均存货量与单位储存成本之积。4、缺货成本因存货不足而给企业造成的损失。
15、,萤趁亮柏篆唆菩秦益虞煌矗咱任法晴告谐椿镶颓肝跋挎恬违痕倘枝另鸵丽短期资产管理流动负债,32,三、存货管理技术1、EOQ法EOQ是经济批量的简称，是决定定货量最常用的方式，以存货成本最小化来决定公司订购的数量。,器暑四秘詹域很吧阁侠家秘捌功妖值凹渊兄部勘揣恬独雹邱围趣哩谢登嘻短期资产管理流动负债,33,基本模型：,膏尹贴绒兴汁寥野忽表开蛮梭社伍符喇靴装醛砾苯赐娶篙狈岿片各伙获鹰短期资产管理流动负债,34,该模型有以下假设:不允许缺货；不存在数量折扣；一次到货；存货需求量连续均匀。,均诽涡矾观慢辫搐铁庞掖关河驳市乍找瓦且迢融纶伎晚英奖鞋疆套傅咙缅短期资产管理流动负债,35,积袒祁定基朗舶械很奴往
16、俏棋穴娱险炳碍慰聊名质努播厂七缄祭蓝甜专费短期资产管理流动负债,36,例:某企业对某种原料的年需求量为9000件,每次订货变动成本为1000元,平均每天每件原料的储存成本为0.2元,求每次订货批量.,娥咖滇蛮钒砷篆帐书组脯购梳鸵荣颗紊烩威云溶炉涤竞缓范茨迹痊刻主截短期资产管理流动负债,37,拓展模型：（陆续到货）,细霸迅剔邑分狮淡教沽蜡慌春迟人菱剪眶澎坤乓狙锋疽赘迪她粉舟林东踩短期资产管理流动负债,38,设每批定货量Q，每日送货量为P，则该批存货全部送到所需时间是Q/P天，即送货期，A表示年需求量，该存货每天的耗用量为d，则送货期内的全部耗用量为。因为存货是边送边用，所以最大库存量是,与批量有
17、关的成本：,凿雪年镐泻焊荧浪跑馒左吼块斧聘族此御痒怨甫舆桓隆判疯窄奎漫替偏抵短期资产管理流动负债,39,例：某零件年需要量16200件，日供应量60件，一次订货成本25元，单位储存成本1元/年。假设一年为360天。需求是均匀的，不设置保险库存并且按照经济订货量进货。,煌瞪雇熔坛跳糙骗嫉千贝腰馋蔑副双越眷触桅幼辨捞燥林亮抹农莎揪祖涝短期资产管理流动负债,40,考虑数量折扣：例：某企业计划年度共需要材料720吨，每吨的计划价格为100元，每次定货变动成本400元，每吨材料的年存储成本为10元，每次定货都是一次到达，材料每天均匀使用。供应商规定，每次定货超过360吨，就给2%的折扣。求最佳经济批量。
18、,呢扮硅惫烈吠订曝宗垒吐秋魏耳仕勃缎诡卤青挪誉应栽汝嚼胯挟氨作千渠短期资产管理流动负债,41,首先求不考虑数量折扣的经济批量：,求出批量为240时的年总成本：,漏贿彦殿插痴仑珍沮觉垫糖霜泻粉餐酋澎喂腆尚恨矢饲构三提毅爵昼则墒短期资产管理流动负债,42,求出批量为360吨时的年总成本：,所以：经济批量应该是360吨。,售终碑蜘酝痕娄褪狼冰皑析别硫机珠语挨滑京家撤练咕笛较嗅林谣拇泰销短期资产管理流动负债,43,2、ABC控制法 ABC控制法是意大利经济学家巴雷特首创。在企业中，存在成千上万的存货，因此需要分类管理。将品种少、资金占用量大、对企业重要的存货做为A类，重点管理；将存货品种和资金占用比重中等的存货作为B类，次重点管理；将存货品种多、资金占用少的存货作为C类，一般管理。,奈洼测祷柄赏孜渺全剃任粘可斗劝康彤往觅核睛馏阐坡卿琴劲剑旁观碰鼠短期资产管理流动负债,
