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1、第9-10章 营运资本管理,营运资金管理概论企业的短期资产管理政策企业的短期筹资政策,营运资本的概念营运资本与现金周转,营运资本管理,营运资本的基本概念,广义：短期资产狭义：短期资产减去短期负债的差额,营运资本与现金周转,应收账款周转,存货周转,转帐,时间,应付账款周转,转账,采购原料 支付命令 付出现金,订货 收到货物 销售 对方付款 收到现金,夏新电子：2009年5月27日暂停上市至今,夏新电子 2009年利润情况,PDF 40,营运资本管理主要解决两个问题,如何确定短期资产的最佳持有量如何筹措短期资金,短期资产的特征与分类 短期资产的持有政策短期资产政策对公司风险和收益的影响,短期资产又
2、称作流动资产，是指可以在1年以内或超过1年的一个营业周期内变现或运用的资产。,第一节 短期资产管理流动资产,一、短期资产管理基本特点及现状,短期资产具有以下几个突出特点周转速度快 变现能力强财务风险小,短期资产按不同标准可作不同分类,按实物形态现金短期金融资产应收及预付款项存货,报表回顾,美国代表企业的短期资产结构,我国企业短期资产现实状况,中国代表企业的短期资产结构,短期资产的持有政策,在权衡确定短期资产的最优持有水平时，应当综合考虑如下因素:风险与收益企业所处的行业 企业规模外部融资环境短期资产政策类型,短期资产结构的行业差异：各项短期资产占总资产的比重,企业规模对资产组合的影响：制造业上
3、市公司各项短期资产占总资产的比重,2023/1/22,我国制造业上市公司19922008年的短期资产结构,短期资产政策类型,收益高 风险大,收益低风险小,收益和风险的平衡,三、短期资产政策对公司风险和收益的影响,长期资产减少，短期资产增加：减少风险和盈利长期资产增加，短期资产减少：增加风险和盈利,恒远公司资产组合与资组合单位：元,其他资料：目前年销售量 1 000件 销售收入 150 000元 利润15 000元根据市场预测：未来年销售量 1 200件 销售收入 180 000元 实现净利润 18 000元；但要必须追加5 000元长期资产投资公司决定：在资产总额不变的情况下，减少短期资产投资
4、5 000元 增加长期资产投资5 000元假设筹资组合不变，那么，不同的资产组合对企业风险和收益的影响。,2023/1/22,1-短期筹资的特征与分类,短期筹资是指筹集在一年内或者超过一年的一个营业周期内到期的资金，通常是指短期负债筹资。,短期筹资的特征,第二节 短期筹资管理流动负债,1-短期筹资的特征与分类,短期筹资的分类：,美国代表企业的短期筹资结构,中国代表企业的短期筹资结构,2-短期筹资政策的类型,2-短期筹资政策的类型,配合型筹资政策临时性短期资产所需资金用临时性短期负债筹集，永久性短期资产和固定资产所需资金用自发性短期负债和长期负债、权益资本筹集。,2-短期筹资政策的类型,激进型筹
5、资政策临时性短期负债不但要满足临时性短期资产的需要，还要满足一部分永久性短期资产的需要，有时甚至全部短期资产都要由临时性短期负债支持。,2-短期筹资政策的类型,稳健型筹资政策临时性短期负债只满足部分临时性短期资产的需要，其他短期资产和长期资产，用自发性短期负债、长期负债和权益资本筹集满足。,3-短期筹资政策与短期资产政策的配合,4-短期筹资政策对公司风险和收益的影响,恒远公司资产组合与筹资组合,从表10-4中可以看到，由于采用了比较激进的融资计划，即用了比较多的成本较低的流动负债，企业的净利从7 200元增加到10 500元，投资报酬率也由7.2%上升到10.5%，但是流动负债占总资金的比重从20%上升到50%，流动比率也由2下降到0.8。这表明，公司的财务风险相应地增大了。因此，企业在筹资时必须在风险和收益之间进行认真的权衡，选取最优的筹资组合，以实现企业财务管理目标。,
