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1、国 际 投 资 学,主讲教师：付华英653639,第一章 导 言,第一节 国际投资的基本概念第二节 国际投资学的研究对象第三节 国际投资学与其他金融学科 的区别与联系 第四节 学习国际投资学的意义,第一节 国际投资的基本概念,投资的含义 国际投资的定义直接投资与间接投资,一、投资(Investment)的定义 在西方：投资间接投资在西方发达资本主义国家，投资通常指为获取利润而投放资本于企业的行为，主要是通过购买国内外企业发行的股票和公司债券来实现。所以，在西方，投资一般是指间接投资，主要介绍如何计算股票和债券的收益、怎样评估风险和如何进行风险定价，帮助投资者选择获利最高的投资机会。,我国：投资
2、概念 P2在我国，投资概念既包括直接间接的股票、债券投资，也指购置和建造固定资产、购买和储备流动资产的经济活动，有时也用来指购置和建造固定资产、购买和储备流动资产（包括有价证券）的经济活动。投资定义为：经济主体为获得经济效益而垫付货币或其他资源用于某项事业的经济活动,投资要素,投资主体：即投资者，可以是自然人、法人或国家。投资客体：即投资对象、目标或标的物，某一具体的建设项目、有价证券或其它对象。投资目的：即投资主体的意图及所要取得的效果投资方式：投入资金运用的形式与方法。以上四者，在构成一项投资时，缺一不可,投资运动过程,投资活动，本质是价值运动。就生产性投资运动而言，经历着三个阶段的循环周
3、转运动：投资形成与筹集；投资分配与使用；投资的回收与增值。,（进入下一轮扩大规模的循环与周转）,投资（Investment）的特点,投资的特点表现在以下三个方面：（1）投资是经济主体进行的一种有意识的经济活动。（2）投资的本质在于其经济行为的获利性：资本增值。（3）投资的过程存在着风险性。投资的目的：获得未来的更大的收益投资的两项基本特征：1.收益性 2.风险性,投资与投机（Speculation）的联系与区别：（1）投资活动多表现为实际的交割；而投机活动多表现为买空卖空的信用交易。（2）投资者的行为多具有长期性，往往以获取长期而稳定的收益为目标；而投机者的行为则是短期的，往往急功近利，想抓住
4、市场价格短期涨落的机会来博取溢价。（3）投资者由于着眼于获取长期的稳定利益，因而所冒的风险相对较小；而投机者由于着眼于短期的厚利，因而所冒的风险相对较大。,三个相关概念赌博、投机与投资最大的区别：风险不同投机是冒险的投资，投资是稳健的投机西方有句谚语：一项良好的投资就是一次成功的投机。,二、国际投资的定义（一）国际投资的含义 国际投资是国际货币资本及国际产业资本跨国流动的一种形式，是将资本从一个国家或地区投向另一国家或地区的经济活动。,（二）国际投资的主体和客体 1、投资主体：（1）官方和半官方的机构（2）跨国公司：国际直接投资的主体（3）跨国金融机构（4）个人投资者 2、投资客体：（1）实物
5、资产（2）无形资产（3）金融资产,（三）国际投资与国内投资的区别“跨国性”是国际投资的显著特征（1）国际投资目的的多样性（2）国际投资领域的市场分割及不完全竞争性（3）国际投资中货币单位及货币制度的差异性（4）投资环境的国际差异性,更明确的解释：,1投资目的国内投资：投资目的单一化国际投资：投资目的多样化2投资货币国内投资：本币 Home Currency国际投资：硬通货 Hard Currency,3投资环境:更复杂 政治环境+经济环境+法律环境+社会环境+自然环境4投资风险:更大5.投资主体不同 跨国公司和跨国银行6投资方向 国内投资：单向化 国际投资：双向化=吸引外资+对外投资7.国际投
6、资中生产要素的流动要受到诸多因素的限制,三、直接投资与间接投资（一）国际投资的分类 1.按照投资主体类型，分为官方投资（Public Investment）与私人投资(Private Investment)等；2.据投资期限，分为长期投资(Long-term Investment)与短期投资(Short-term Investment)；3.据投资主体是否拥有对海外企业的实际经营管理权，分为国际直接投资(International Direct Investment)与国际间接投资(International Indirect Investment)。,（二）直接投资与间接投资的含义 国际直接
7、投资指投资者到国外直接开办工矿企业或经营其他企业，即将其资本直接投放到生产经营中的经济活动。其特征在于：投资者能够对企业的经营管理拥有有效的控制。国际间接投资主要是指国际证券投资以及以提供国际中长期信贷、经济开发援助等形式的资本外投活动。国际间接投资包括国际证券投资和国际信贷投资两种形式,（三）直接投资与间接投资两者的区别（1）“有效控制”方面的区别：超过10股权的外 资被认为是国际直接投资（2）持久利益的特点：直接投资获得长期利益（3）投资的具体表现：直接投资：经营性风险 间接投资：信用风险,新兴国际投资方式 国际灵活投资,所谓国际灵活投资投资，是指不同国家的双方当事人就某一共同参加的商品生
8、产和商品流通业务达成协议，采取一种灵活方式进行的投资活动。在国际投资领域，这类业务活动是把投资与贸易活动紧密结合在一起，将投资行为和目的实现隐含在商品或劳务的贸易活动之中，它们一方面和国际直接投资或间接投资相联系，另一方面又与国际贸易、国际金融、国际技术转让以及国际经济合作等相融合，并不断适应发达国际与发展中国家的实际情况而推陈出新。,主要的国际灵活投资方式补偿贸易 补偿贸易指进口方在外汇资金短缺的情况下，原则上以不支付现汇为条件，而是在信贷的基础上从国外卖方引进机器、设备、技术资料或其他物资，待工程建成投产后，以其生产的产品或者商定的其他商品或劳务分期偿还价款的一种投资和贸易相结合的、灵活的
9、国际投资方式。由于国际补偿贸易可以解决国际投资和国际贸易中的外汇短缺问题，因此，这种投资方式广泛应用于发达国家与发展中国家以及发达国家之间。,主要的国际灵活投资方式加工装配贸易 国际加工装配贸易是利用外资和本国（本地区）的劳务相结合的一种方式，它不需要东道国的投资，并可利用现有的厂房、土地、劳动力等，达到引进先进技术和利用外国投资的目的，因此，这种投资方式特别适合于缺少外汇、技术相对落后的发展中国家和地区。国际加工装配贸易的具体形式主要有以下四种：进料加工 来料加工 来件装配 来样加工,主要的国际灵活投资方式国际租赁 国际租赁是指一国的租赁公司（出租人）将机器设备等物品长期出租给另一国的企业或
10、组织（承租人）使用，在租期内承租人按期向出租人支付租赁费的一种国际投资形式。它是一种兼有商品信贷和金融信贷两重性质的新型贸易方式，是企业获得设备的一种独特的筹资手段，能够有效地发挥投资、融资和促进销售三种作用。,国际工程承包 国际工程承包是指一国的承包商，以自己的资金、技术、劳务、设备、原材料和许可权等，承揽外国政府、国际组织或私人企业即业主的工程项目，并按承包商和业主签订的承包合同所规定的价格、支付方式收取各项成本费及应得利润的一种国际投资方式。,主要的国际灵活投资方式BOT投资 BOT投资是自20世纪80年代以来日渐活跃的投资方式，它又称为公共工程特许权，是英文Build-Operate-
11、Transfer的缩写，意即建设经营转让。典型的BOT投资是指政府同私营机构的项目公司签订合同，由该项目公司承担一个基础设施或公共工程项目的筹资、建造、营运、维修及转让，在双方协定的一个固定期限内（一般为1520年），项目公司对其筹资建设的项目行使运营权，以便收回对该项目的投资、偿还该项目的债务并赚取利润；协议期满后，项目公司将该项目无偿转让给东道国政府。,主要的国际灵活投资方式风险投资 风险投资是在创业企业发展初期投入风险资本，待其发育相对成熟后，通过市场退出机制将所投入的资本由股权形态转化为资金形态，以收回投资，取得高额风险收益。风险投资是一种科研、企业、金融有机结合的投资机制，它是高技术
12、产业化过程中由风险投资公司、风险企业、风险资本和风险技术等四个部分组成的一个有效使用资金的支持系统，其投资对象主要是高技术企业，它的特点是智力与资金紧密结合，风险投资者还承担着技术开发与市场开拓的风险，因而他会对项目进行严格的选择、评审，并积极参与该项目的管理，以尽可能地减少风险性。,第二节 国际投资学的研究对象,一、国际资本形成及国际投资流动的理论 国际投资理论可划分为：1、国际资本形成理论 2、国际投资资金融通理论 3、国际投资流动理论 上述理论体系也可以按照投资的方式划分为国际直接投资理论和国际间接投资理论。二、国际投资实务 三、世界各国国际投资的实证研究,第三节 国际投资学与其他金融学
13、科的区别与联系,国际投资学与投资学国际投资学与国际金融学 国际投资学与国际贸易学,一、国际投资学与投资学 西方投资学的研究对象是证券投资微观理论 区别是较为明显的：1、国际投资学的研究范围不仅包括证券投资领域，还包括直接投资领域；2、贯穿于国际投资学的核心问题在于“跨国性”的研究，即为什么不在国内而要去国外投资，而西方投资学的核心却没有体现这一点。联系：国际间接投资理论是在西方国内证券投资理论基础上发展起来的，是证券组合理论向国际领域的延伸与发展。,二、国际投资学与国际金融学 国际金融研究的内容主要包括国际货币体系、国际储备体系和国际汇率体系三个方面。其核心问题是研究资本和资产如何通过国际金融
14、市场来配置。国际金融：资本以短期的流动性强的货币形态出现 国际投资学：中长期货币资本和产业资本 在国际直接投资中，资本是以生产要素等表现的。而间接投资也是长期的,三、国际投资学与国际贸易学其联系在于：（1）两者的研究领域都涉及商品在国际间的流动。（2）国际贸易与国际投资之间存在着相互影响其区别在于：国际贸易学：商品流动的交换关系方面 国际投资学：商品生产属性的研究 商品作为生产要素投入生产领域并实现价值增殖。,第四节 学习国际投资学的意义,一、国际投资学的研究是适应国际投资新格局的客观要求 国际投资新的格局主要表现在以下几个方面：（1）国际资本市场日益扩大，国际资本日益全球化（2）各国对外直接投资迅速发展（3）国际投资全球化与区域化并存，国际投资格局的逐步演变,二、学习国际投资学是参与我国社会主义市场经济建设的需要 改革开放二十多年来，国际投资在我国的经济建设中起着越来越重要的作用，是我国国民经济快速发展的主要牵动力之一。在实行“引进来”，吸引国外投资的同时，我国还实行“走出去”的战略。,
