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1、 基于层次分析法的企业项目投资风险评价模型研究摘要 ：企业的项目投资着眼于预期的收益，因而不可避免的承担着相应的风险。在投资活动中把握机会、降低风险或者减少风险损失，是投资活动成功的重要保证。风险是以一定概率存在的损失发生的可能性，风险管理是一种系统的、专门的管理方法，通过对风险进行识别、评估和控制，以最小成本使风险造成的损失降到最低。工程项目的整个寿命周期内，可能面临各种各样的风险，包括经济风险、管理经营风险、环境风险等，这就要求工程项目风险管理者，针对项目的各个阶段，进行全过程、全面的、集成化的风险管理。风险评价作为投资项目风险管理的关键步骤，不仅会决定投资项目风险管理实施的效果，而且可能
2、对整个投资工程项目的成败构成影响，它的实施是必要的，也是可行的。本文在分析国内外相关研究现状的基础上，主要在以下几个方面进行了研究：首先对风险及风险管理理论进行概述，包括风险研究的意义及定义风险管理的过程、风险管理的内涵。其次在遵循客观性、系统性、动态性等原则的基础上。对投资项目风险评价指标进行分析，继而建立起了一套较为完整的投资项目综合评价指标体系。最后以案例分析的形式，对某房地产投资项目的综合风险状况进行了评价和验证，同时对本文提出的以AHP为基础的工程项目风险评价体系的可操作性进行了检验。关键词: 项目投资；风险分析；风险管理；层析分析法 AHP-based Enterprise Pro
3、ject Risk Evaluation ModelAbstract:：Investment companies focused on the expected benefits, which inevitably bear the corresponding risks. Opportunity in investment activities and reduce the risk or reduce the risk of loss, is an important guarantee for the success of investment activities. There is
4、a certain probability of risk the likelihood of loss, risk management is a systematic, dedicated management, through risk identification, assessment and control, to minimize the cost of the risk of losses to a minimum. The entire project life cycle, may face various risks, including economic risk, m
5、anagement of risks, environmental risks, which requires the project risk manager, for all stages of the project, the whole process, comprehensive , integrated risk management. Risk assessment as an investment a key step in project risk management, investment projects will not only determine the effe
6、ct of the implementation of risk management, and the entire investment may affect the success of the project, its implementation is necessary and feasible. Based on the analysis and abroad on the basis of related research, mainly in the following aspects were studied: first, theories of risk and ris
7、k management overview, including the meaning and definition of the risk of the risk management process, risk management implications. Secondly, follow the objective, systematic, dynamic on the basis of the principles. Risk assessment of investment analysis, and then established a relatively complete
8、 set of comprehensive evaluation index system investment projects. Finally, in the form of case studies, a real estate investment projects on the overall risk status was evaluated and tested, while the proposed AHP-based risk evaluation system for project feasibility tested.朗读显示对应的拉丁字符的拼音Key Words:
9、the project investment ;riskanalysis ;risk Investment ; AHP II 目录摘要IAbstractII1 引言11.1 研究背景及意义11.1.1 风险研究的意义及定义11.1.2 风险的特征21.1.3 风险产生的原因31.2 国内外研究现状及发展趋42 风险管理的基本理论62.1 风险管理的基本过程62.2 风险管理的内涵63 层次分析法的提出及数学模型93.1 层次分析法的提出93.2 层次分析法93.3 使用步骤103.3.1 建立所研究问题的递阶层次结构103.3.2 构造项目两两比较判断矩阵103.3.3 单一准则下元素相对权重
10、的计算113.3.4 计算各层次元素对目标层的合成权重134 建立企业项目投资风险评价体系154.1 建立项目风险综合评价指标体系的原则154.2 项目简介164.2 项目分析164.2.1项目的优势(Strength)164.2.2项目的劣势(Weakness)174.2.3项目的机会(Opportunity)174.3 项目建设方案的风险决策分析174.4 项目投资风险评价体系的建立184.4.1 建立递阶层次结构184.4.2建立各层因素判断矩阵194.4.3 单一准则下风险因素相对权重的计算214.4.4 计算各风险因素对目标层的合成权重215结论23参考文献24附 录25附 录1：
11、英文文献25附 录2： 中文译文27 1 引言1.1 研究背景及意义1.1.1 风险研究的意义及定义风险在我们日常生活中无处不在，常使我们正常的生活出现意外，并有可能造成无法挽回的损失。1901年，美国的威雷特对风险作了第一次定义，指出“风险是关于不愿发生的事件发生的不确定性之客观体现”。我国学者姜青舫和陈方正在其著作风险度量原理一书中，对风险的度量问题进行了深入的研究，给出的风险定义为：在以特定利益为目标的行为过程中，若存在与初衷利益相悖的可能损失即潜在损失，则由该潜在损失所引致的对行动主体造成危害的事态，便称作该项行动所面对的风险，简称该项行动风险。卢有杰在项目风险管理中定义风险就是活动或
12、事件消极的、人们不希望的后果发生的潜在可能性；黄华明在风险与保险中定义风险就是在特定的客观条件下，在特定的期间内，某种损失发生的可能性。从以上风险定义不难看出，风险与不确定性有着密切的关系。严格来说，风险和不确定性是有区别的。但是，在面对实际问题时，两者之间的区别很难区分。另外，有许多的学者认为在应用中区分不确定性和风险几乎没有实际的意义，因为实际中对事件发生的概率是不可能真正确定的。因此，在实务领域对风险和不确定性不作区分，都视为“风险”。为便于本文的研究分析，本文将风险定义如下：风险是主体在决策活动过程中，由于客观事件的不确定性引起的，可被主体感知的与期望目标或利益的偏离。这种偏离有大小、
13、程度以及正负之分，即风险的可能性、后果的严重程度和损益。从风险的定义可知，对于投资项目而言，主体可以是项目投资不同阶段的参与者。例如对建设项目来说，参与者包括业主、承包商、设计单位、施工单位、材料供应单位等；决策活动是指在项目进行过程中所采取的各种措施、方案及拟执行的计划等；客观事件是指与社会、经济、自然等有关的政策、法规的制定，材料价格的变动，自然灾害的发生等事件；风险的可感知性是风险的非常重要的一个特点，正是由于风险可被感知，风险分析和管理才有可能；期望目标或利益是指项目完成时，主体期望此项目达到的功能、带来的收益、或对社会的贡献等。1.1.2 风险的特征风险的特征是风险的本质及其发生规律
14、的表现，从上述风险定义可以得出如下风险特征：1风险的客观必然性与主观性。一方面，风险是不以人的意志为转移的客观实在，它是由事物本身客观性质具有的不确定性所引起的，具有客观性；另一方面，随着认识主体知识水平的提高和对风险事件的深入观察，风险可以被主体所感知，具有一定的主观性。因为，客观上由事物性质决定而存在着不确定性引起的风险，只要面对它的主体没有感知到，那也不成其为对主体而言的风险，只能是一种作为客观实在的风险。2风险的不确定性和可测性。风险活动或者风险事件的发生以及相应的后果都具有不确定性。具体表现为：风险事件是否发生、何时发生、发生后造成的后果等都是不确定的。但根据以往的历史数据和实践中的
15、经验，对风险发生的概率和造成的损失程度可以进行分析和预测。3风险的双重性。因为风险有时不仅不会产生损失，如果管理有效，风险可以转化为收益。高风险，可能就意味着高收益。从投资的角度看，正是因为风险具有双重性，才促使投资者进行风险投资。4风险的相对性。主体的地位和拥有资源的不同，对风险的态度和能够承担的风险就会有差异，拥有的资源越多，所承担风险的能力就越大。另外，相对于不同的主体，风险的涵义就会大相径庭，例如汇率风险，对有国际贸易的企业和纯粹国内企业是大有差别的。5风险的潜在性和可变性。风险的客观存在并不是说风险是实时发生的，它的不确定性决定了它的发生仅是一种可能，这种可能变成实际还是有条件的，这
16、就是风险的潜在性。并且随着项目或活动的展开，原有风险结构会改变、风险后果会变化，新的风险会出现，这是风险的可变性。6隶属性。所谓风险的隶属性，是指所有风险都有其明确的行为主体，而且还必须与某一目标明确的行动有关。也就是说，所有风险都是包含在行为人所采取行动过程中的风险。1.1.3 风险产生的原因风险的产生直接来源是事件发生可能结果的不确定性。当某项活动产生两种或者两种以上的可能结果时，在可能的结果中，如果某个结果的发生会使项目目标利益受到损失，这样就产生了风险。具体的风险的成因可以归结为以下的几类。1主体对客观事件认识能力和知识水平的局限性。人们对事物的认知存在着知识和信息的不完全或不完善性。
17、事物的发生都有其内在的必然性，都遵循着某种规律。正是人们对于事物发生规律或者对和规律发生作用相关因素信息了解程度的不完备，决定了风险的形成。如风险投资项目中的市场风险，如果投资主体事先熟知消费者对其生产产品的完全信息。就基本上避免了市场风险的产生。在实际中，人的认识能力和知识水平的局限性表现在两个层面。第一个层面是整体意义上的人的认知能力的局限性。即研究对象系统内所有的人对某些事物或者具体事物的某些方面所拥有的知识和信息的不完善，这种原因导致的不确定性往往表现为一种系统风险，要依靠社会的整体知识水平的进步来加以克服。第二个层面是个体意义上的人的认识能力的局限性，即研究对象系统为特定的个体对某些
18、事物或者具体事物的某些方面所拥有的知识和信息的不完善，但系统内其它个体却拥有相应方面完全的知识和信息，这种原因导致的不确定性往往表现为非系统风险，可以通过有代价的信息收集和学习机制来加以克服。2客观事物的不可测性。客观事物的发展变化具有必然性和偶然性的两面。偶然性也会表现为事物发展运动结果的不确定性，它导致的风险是偶然的、随机的，人们难以通过准确预测来把握这种风险。客观事物的不可测性表明，风险的产生除了人们认识能力的局限性外，还有客观事物本质的原因。对于由于客观事物本身不可测导致的风险，我们不可能通过事先预测的方法来消除风险。所以，在风险管理中，事前的准备、事中对策和事后的处理具有同等重要的意
19、义。3变化和利益矛盾。风险的产生除了人们的认知能力的局限性和客观事物的不可测性以外。还有变化和利益矛盾两个原因。变化是指人们对事物价值的不确定性。不同的人对相同的事物具有不同的偏好，这种偏好往往是离散的和矛盾的。在社会经济活动中，资源有限性和人类需求的无限性决定了人们之间利益矛盾冲突发生的经常性。因此当企业或者个人试图按照其利益和偏好进行经营活动时，风险就会产生。经营活动产生的损失无论是由于人们对特定事物的认知的局限性，还是由于客观事物的不可测性，经济利益的冲突无疑给经济行为增加了许多社会性质的可变因素，会影响到风险的形成时间和风险造成损失的多少。对于同一风险，拥有同样信息和知识的不同个体，由
20、于风险态度的差异会产生不同的风险结果。1.2 国内外研究现状及发展趋在国外，美、英、德、法、日等国家十分重视对风险的分析和管理，曾提出蒙特卡洛模拟法、解析法、风险调整贴现率法、决策树法、层次分析法、风险图法等方法。国外的风险分析一般借助计算机来进行，风险分析方面的软件十分普遍，风险分析的成果己成为可行性研究、经济评价、综合评价、施工管理等方面的主要决策依据之一。在国外，风险分析方面的论文和专著层出不穷，风险分析的范围也十分广泛。在风险管理的研究方面，国外的研究很早就开始了，被称为“管理过程之父”的HFayol在1926年所专著一般与工业管理(General and IndustriaManag
21、ement)中提出了现代风险管理的观念，他把风险管理思想引进企业经营体系中。之后的很多学者在他们各自的著作中对风险和风险管理理论作了大量探索，研究了风险、风险管理的概念、性质以风险管理的基本方法和思路。这一阶段的研究主要是对保险业的风险管理，如较为权威的著作风险管理与保险，概括了风险管理与保险的整个领域，反映了当代风险管理与保险的理论和实务操作方法，系统地归纳了风险管理的五步基本程序和风险控制的五种具体措施，即回避，损失控制、分离、分散、转移等。80年代以后保险之外的风险管理手段开始为人们广泛关注。在企业中，风险管理起着重要的作用。在研究中，风险管理的对象不光局限纯粹风险方面，投机风险已成为风
22、险管理的重要对象。尼思阿罗的风险承担理论的几个方面中，对技术风险和技术风险转移进行了研究，指出了风险对企业家的双重作用，认为在设计风险制度时，部分的风险转移可能是最好的，这些观点对高技术创业投资中的风险管理有很大的启示作用。风险管理研究进入90年代后，研究应用的领域涉及到金融机构、金融市场、证券投资、软件开发等领域，风险管理的方法的研究也开始盛行。学者们所期望找到一种更有规范化的风险管理形式，特别是数理统计方法的运用。此外针对投机风险进行风险决策的风险效用模型也被广泛应用，把决策人的主观态度和满意引入决策函数，使决策分析结果更接近实际。我国长期以来对风险的研究一般限于一些高风险的行业，如石油、
23、矿山、水利等行业。这些年来对投资、金融等不同行业的风险研究越来越多，在国内外公开的期刊上发表学术论文数量每年在递增，可以说国内的风险分析与风险研究的成果是显著的。2 风险管理的基本理论2.1 风险管理的基本过程风险管理起源于20世纪30年代的美国，到了20世纪50年代，风险管理己成为一种流行的现代化管理手段。项目风险管理发展的一个主要标志是建立了风险管理的系统过程，从系统的角度来认识和理解项目风险，从系统过程的角度来管理风险。项目风险管理过程，一般由若干主要阶段组成，这些阶段不仅其间相互作用。而且与项目管理其他管理区域也互相影响，每个风险管理阶段的完成都可能需要项目风险管理人员的努力。对于风险
24、管理过程的认识，不同的组织或个人是不一样的。美国系统工程研究所把风险管理的过程主要分成若干个环节，即风险识别、风险分析、风险计划、风险跟踪、风险控制和风险管理沟通。美国项目管理协会制定的项目管理体系PMBOK中描述的风险管理过程为：风险管理规划、风险识别、风险定性分析、风险量化分析、风险应对设计、风险监视和控制6个部分。我国毕星、翟丽主编的项目管理一书把项目风险管理的阶段划分为风险识别、风险分析与评估、风险处理、风险监视四个阶段，并对风险管理的方法进行了总结，如图21所示： 风险识别风险分析评价估风险处理风险监督图21根据我国项目管理的情况，特别是结合大型高风险管理项目的实践，可将项目风险管理
25、过程分为风险规划、风险识别、风险估计、风险评价，风险应对、风险监控六个阶段和环节。2.2 风险管理的内涵从系统和过程的角度来看，风险管理是一种系统过程活动。风险管理人员的作用在管理计划中占有重要的地位，特别是项目经理。关于风险管理的定义有多种说法，一般看法是：投资项目的管理者通过风险识别，风险估计和风险评价，并以此为基础合理地使用多种管理方法，技术和手段对投资活动涉及的风险实行有效的控制，采取主动行动，创造条件，尽量扩大风险投资活动的有利后果，要妥善处理风险事故造成的不利后果，以最小的成本保证安全、有效、可靠地实现风险投资总目标，它具有如下特征：1 风险管理是一种综合性的管理活动，由于项目投资
26、风险的来源、形成过程、风险潜在的破坏机制，风险的影响范围以及风险的破坏力错综复杂、单一的管理技术或单一的工程、技术、财务、组织、教育和程序措施都有局限性、都不能完全奏效。因此，必须综合运用多种方法、手段和措施，才能以最小的成本将各种不利后果减少到最低限度，所以风险管理是一种综合性的管理活动，其理论和实践涉及到自然科学、社会科学、工程技术、系统科学、管理科学等多门学科口羽。2 风险管理要求项目管理人员主动采取行动，而不应仅仅在风险发生后被动应付，管理人员在认识和处理错综复杂、性质各异的各种风险时要综观全局，抓主要矛盾，创造条件，因势利导，将不利转化为有利，将威胁转为机会。3 风险管理的基础是调查
27、研究，调查和收集资料，必要时还要进行实践或试验，只有认真地研究项目投资风险本身和环境以及两者之间的关系，才能识别项目面临的风险。4 风险识别，风险估计和风险评价是项目风险管理的重要内容，但是，仅仅完成这部分工作还不能做到以最小的成本保证安全、可靠地实现项目的总目标，还必须在此基础上对风险实行有效的控制，妥善地处理风险造成的不利后果，所谓控制，就是随时监视项目的进展，注视风险的动态，一旦有新情况，马上对新出现的风险进行识别，估计和评价，并采取必要的行动。风险管理的第一步是风险识别，其目的是减少项目的结构不确定性，风险识别首先要弄清项目的组成因数，各因数的性质和相互间的关系，项目与环境之间的关系等
28、。在此基础上利用系统的、有章可循的步骤和方法查明对项目可能形成风险的诸端事项，在这过程中还要调查，了解并研究对项目以及项目所需资源形成潜在威胁的各种因素的作用范围，为了便于项目管理人员理解和掌握，风险一经识别，一般都要划分为不同的类型。风险估计就是估计风险的性质，结构风险事件发生的概率及其后果的大小，以减少项目计算的不确定性，风险估计必须做到：确立项目风险度的数值和计量这些风险度的标准，查明项目进行过程中各种事件的各种后果以及它们之间的因果关系，根据选定的计量尺度确定风险后果的大小，同时，还要考虑有可能增加或减少潜在威胁因素演变现实的概率的所有转化因素，如果潜在威胁真的转化为现实，则必须考虑后
29、果的严重程度。风险估计有主观和客观两种。客观的风险估计以历史数据和资料为依据。主观的风险估计以历史数据和资料可供参考，靠的是人的经验和判断，一般情况下这两种估计都要做，因为现实项目的活动情况并非总是径渭分明，一清二楚。风险评估就是对各风险事件后果进行评价，并确定其严重程度顺序，评价时还应确立对风险采取哪些应付措施，在风险评估过程中，风险管理人员要详细研究决策的各种可能发生的后果，并将决策者做出的决策与自己单独预测的后果相比较，判断这些预测能否被决策者所接受，各种风险的可接受或危害程度各不相同。因此就产生了哪些风险应该首先或者是否需要采取措施的问题。风险评估方法有定量和定性两种，进行风险评价时，
30、还要提出防止、减少、转移或消除风险损失的初步办法，并将其列入风险管理阶段要进一步考虑的各种方法之中。3 层次分析法的提出及数学模型3.1 层次分析法的提出在对投资项目进行风险管理的过程中在对投资项目进行过风险评价后要建立风险评价体系。目投资项目综合评价指标体系内部各元素间存在质和量两方面的联系。由指标体系的结构模型(如层次模型)，我们已经确定了指标体系质的方面的联系，那么权重则是反映工程项目各元素之间量的方面的联系纽带，它对于风险评价具有重要的意义。在评价研究中，常常根据评测的系统、对象、目的、时间和角度，对不同的指标指派不同的比例系数，即构成权重。相同指标的权重也因系统不同而发生变化。确定权
31、数的过程称为加权，其数值准确与否将直接影响评价结果的客观性和可比性。因此，权重不能随意而定，必须运用一定的方法，融合经验和理论，在反复论证的基础上方可求得。确定权重的方法有多种，一般是在指标体系建立之后进行分配或同时进行。层次分析法(AHP)是美国数学家TL satty在20世纪70年代提出的，将它应用于项目风险评价，可以将无法量化的风险按照可能造成的影响排列出顺序，从而把它们彼此区分开来。这种方法使用灵活、易于理解，一般可在投资项目工程阶段使用它来评价工程风险，它使风险管理者能对拟建项目的风险情况有一个全面的认识，判断出投资项目的风险程度。3.2 层次分析法层次分析法是把复杂问题分解成各个组
32、成元素，按支配关系将这些元素分组，使之形成有序的递阶层次结构，在此基础上通过两两比较的方式判断各层次中诸元素的相对重要性，然后综合这些判断确定诸元素在决策中的权重。这一过程体现了人们决策思维的基本特征，即分解、判断、综合。我们用层次分析法把投资风险因素融入投资方案评价指标或参数计算之中，以便做出考虑了投资风险的投资决策。3.3 使用步骤3.3.1 建立所研究问题的递阶层次结构应用AHP分析社会的、经济的以及科学管理领域的问题，首先要把问题条理化、层次化，构造出一个层次分析的结构模型。在这个结构模型下，复杂问题被分解为人们称之为元素的组成部分。这些元素又按其属性分成若干组，形成不同层次。同一层次
33、的元素作为准则对下一层次的某些元素起支配作用，同时它又受上一层次的支配。一个典型的层次结构表示如图3-1：准则1准则2准则3准则m1子准则1子准则2子准则3子准则m2方案1方案2方案3方案n最优项目图3-1递阶层次结构示意图3.3.2 构造项目两两比较判断矩阵在建立层次结构以后，上下层次之间元素的隶属关系就被确定了。假定以上一层元素C 为准则，所支配的下一层次的元素为,，我们的目标是要按照它们对于准则C 的相对重要性赋予相应的权重。当,对于C 的重要性可以直接定量表示时，它们相应的权重可以直接确定。但是对于大多数社会经济问题，特别是比较复杂的问题，元素的权重不容易直接获得，这时就需要通过适当的
34、方法导出它们的权重，AHP所用的方法就是两两比较的方法。在这一步中，决策者要反复回答的问题：针对准则C ，两个元素和哪个更重要，重要多少，并按19比例标度对重要性程度赋值。表3-2中列出了19标度的含义。表3-1目标重要性判断矩阵A中元素的取值相对重要性定义说明1同等重要两个目标同样重要3略微重要由经验或判断，认为一个目标比另一个略微重要5相当重要由经验或判断，认为一个目标比另一个重要7明显重要深感一个目标比另一个重要，且这种重要性已有实践证明9绝对重要强烈地感到一个目标比另一个重要得多2,4,6,8两个相邻判断的中间值需要折中时采用这样对于准则C，n个被比较的元素构成了一个两两比较判断矩阵其
35、中就是元素和相对C 的重要性的比例标度。显然判断矩阵具有下述性质： 我们称判断矩阵 A为正互反矩阵。它所具有的性质使我们对一个n个元素的判断矩阵仅需其上（或下）三角的个元素就可以了。也就是说只需作个判断即可。3.3.3 单一准则下元素相对权重的计算在这一步我们要根据n个元素,对于准则C 的判断矩阵 A ，求出它们对于准则C 的相对权重,。相对权重可写成向量形式，即。这里我们要解决两个问题，一个是权重计算方法，另一个是判断矩阵一致性检验。1 权重计算方法存在不同的计算权重的方法，主要有以下几种方法(1) 和法对于一个一致性的判断矩阵，它的每一列归一化后就是相应的权重向量。当 A不一致时每一列归一
36、化后近似于权重向量，和法就是采用这n个列向量的算术平均作为权重向量。因此有 j=1,2n其计算步骤如下：第一步： A的元素按列归一化；第二步：将归一化的各列相加；第三步：将相加后的向量除以n 即得权重向量。(2) 根法如果我们将 A的各个列向量采用几何平均，然后归一化，得到的列向量就是权重向量。其公式为其计算步骤如下：第一步： A的元素按行相乘得到一新的向量；第二步：将新的向量的每一个分量开n次方；第三步：将所得向量归一化即为权重向量。(3)特征根法解判断矩阵 A的特征根问题这里是 A 的最大特征根,W是相应的特征向量。所得到的W经归一化后就可以作为权重向量。这种方法称为特征跟法，简记为EM。
37、特征跟方法在AHP中有特别重要的理论意义及实用价值。2一致性检验在计算单准则下排序向量时，还必须进行一致性检验。前面我们已经提到了在判断矩阵的构造中，我们并不要求判断矩阵具有一致性。这是由客观事物的复杂性与人的认识的多样性所决定的。但判断矩阵既是计算排序权向量的根据，那么要求判断矩阵有大体上的一致性是应该的。上面提到的排序向量的计算方法都是一些近似的算法。当判断矩阵偏离一致性过大时，这种近似的可靠程度也就值得怀疑了。因此需要对判断矩阵的一致性进行检验，其步骤如下：(1) 计算一致性指标CI( consistency ratio)(2) 查找相应的平均随机一致性指标RI( random inde
38、x) 表 3-3给出了 19 阶正反矩阵计算 1000 次得到的平均随机一致性指标。表 3-3 平均随机一致性指标 RIn123456789RI000.580.901.121.241.321.411.453.1164.275.456.627.798.9910.16(3) 计算一致性比例CR ( consistency ratio) 当 CR 0.1时，认为判断矩阵的一致性是可以接受的。当CR 0.1时应该对判断矩阵作适当的修正。对于一阶、二阶矩阵总是一致的，此时CR = 0。为了检验一致性，必须计算矩阵的最大特征跟。这可以在求出W 后，用公式求得，式中表示的第i 个分量。3.3.4 计算各层次
39、元素对目标层的合成权重上面我们得到的仅仅是一组元素对其上一层中某元素的权重向量。我们最终是要得到各元素对于总目标的相对权重，特别是要得到最底层中各方案对于目标的排序权重，即所谓“合成权重”，从而进行方案选择。合成排序权重的计算要自上而下，将单准则下的权重进行合成，并逐层进行总的判断矩阵一致性检验。假定已经算出层上的个 元 素 相 对 于 总 目 标 的 排 序 权 重 向 量，第 k 层上的个元素对层上第 j 个元素为准则的排序权重向量设为，其中不受 j 支配的元素的权重为零。令，这是的矩阵，表示与层上上各元素的排序，那么第层上元素对总目标的合成排序向量由下式给出：同样地我们从上到下逐层进行一
40、致性检验。若已求得以层上元素 j为准则的一致性指标为，平均随机一致性指标以及一致性比例， ，那么k层的综合指标应为：当0.1时认为递阶层次结构在 k 层水平以上的所有判断矩阵具有整体满意一致性。4 建立企业项目投资风险评价体系4.1 建立项目风险综合评价指标体系的原则评价指标体系的适当确定，是科学、客观评价工程项目风险状况的前提。为保证评价结果的科学性、客观性，必须遵循科学合理的原则，采用正确的方法确定评价指标体系。评价的基本原则是评价的理论依据、指导思想的具体体现，也是对评价工作的基本要求。正确的评价原则不仅是统一人们的思想和行动的规范，而且是指导、控制、协调评价过程的保证。在评价过程中，正
41、确贯彻各项原则，不仅利于端正主评的态度，克服主观性、片面性、随意性，提高评价的信度和效度，而且有利于加强评价的规范化、科学化、有序化的程度，增强评价的客观性、准确性。工程项目风险评价属于项目可行性评价的范畴之内，因此，其评价应遵循以下的原则：(1)客观性原则，即科学性原则。就是在风险评价时，必须采取客观的，实事求是的态度，从客观实际出发，获取真实信息，抓住本质的东西进行分析。在评价工程项目风险时均应充分考虑工程项目和风险各自的特点，这样才能使评价更符合客观实际。(2)系统性原则。工程项目是一个系统工程，其本身的复杂性，以及风险的不确性决定了在工程项目风险评价时应尽可能全面的考虑风险因素，比如技
42、术风险、管理风险、经济风险等各个方面。另一方面还要抓住工程项目的全过程，广泛全面收集评价信息。(3)动态性原则，工程项目是一个动态的过程，其实施可以分为若干个阶段，不同阶段的、不同条件下的风险因素应在评价指标体系中有所体现，并根据需要可作相应的调整和改变。同时，指标设置要有重点，对于次要的指标可以适当粗略化，以利于简化评价过程。，(4)准确性原则，所有评价指标均应体现现实的技术水平。给评价指标下定义是现代管理评价技术比较复杂的事情，评价指标含义必须清楚，如果不清楚就影响评价的结果，甚至使评价无法进行。(5)可度量性原则，是指评价标准应该尽可能达到具体化、数量化、清晰化。这样可以保证评价过程的便
43、利性和评价结果的准确性，防止评价失真、失实，出现错判、误判。模棱两可、模糊不清、包含过多内容或过于空泛的评价标准，难以实现评价的一致性，不利于达到评价目的。 (6)适度性原则，评价的标准既不能过高，也不能过低。过高或过低的标准不能正确评判评价对象的成绩和差距，不能获得正确的认识，不能起到鼓励先进、鞭策后进的作用，不能实现评价的目的。(7)可比性原则，在评价指标确立时，要考虑到可比性，评价指标应尽可能量化，对定性指标，也要运用一定的算法和工具进行恰当的处理，以便于人机使用。本章中我们以某企业对某项房地产投资项目为例来建立企业项目投资风险评价体系。4.2 项目简介该房地产项目位于芝罘区南部，南山山
44、脉北侧，西临新建的通世南路，东临绕城高速公路。集商业、教育、人居、生态、交通为一体，配套设施完善。距离火车站、汽车站、码头、机场等主要交通枢纽均在6公里范围内，地理位置优越，交通便利。在烟台“东拓南进的城市扩张理念的支持下，市政府把下一步市政建设的重点放在了处在烟台五区中心的南部，城市规划、地理位置、自然环境优势等多方面的综合因素注定了烟台南部的辉煌明天。4.2 项目分析4.2.1项目的优势(Strength)地理位置优越，自然景观宜人。该项目位于位于芝罘区南部，南山山脉北侧，南临大南山景区和九洞的高尔夫场地，“峡谷、山、林、湖、高尔夫”和社区如画的景致尽收眼底，让生活成为度假的奢侈享受。周边
45、配套设施完整。项目附近的宾馆、超市、商场、医院、学校、银行及娱乐场所一应俱全可满足客户日常的生活的物质文化需求。交通便利，四通八达。项目西临新建的通世南路，是烟台市美化、亮化、绿化样板路段，是城市主干道之一，有4条公交线路直达市区。东临绕城高速公路。客户出行极为便利。环境优雅，空气清新。南临拥有60平方公里原生态绿化的南山山脉，是防污、降噪、保湿的天然绿色屏障。在健康生活主题的推动下，将增加项目的附加值，项目环境优雅空气清新是不可多得的环境优势。城市发展南进趋势明显。随着烟台市城市建设南进步伐的加快，芝罘区、莱山区及大学城建设将带动整个通世南路沿线房地产板块的跨越式发展，并且将会展现出自己独有
46、的个性。4.2.2项目的劣势(Weakness)开发商初次涉足房地产开发领域，公司的结构、人员、组织、管理体制尚未形成，需引进专业房地产操作模式和管理体制。项目规模较小，难以形成大型住宅社区，这给项目聚集人气和形成项目品牌带来困难。4.2.3项目的机会(Opportunity)政策环境的拓宽，扩大了项目的潜在客户群体，中心城区拆迁、增加住方面积成了不少家庭购买商品房的主要原因。城市南进步伐加快，项目升值空间巨大。本项目通过准确的市场定位和成功的策划包装，提高楼盘综合素质，可形成良好的口碑，树立开发商的品牌形象。项目所在地周边大型企业和单位较多，如果操作得当，产品质量过硬，企业形象不断提升，加之良好的公
