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1、基金从业之证券投资基金基础知识知识点记忆第一部分 重点公式记忆1.（P137）资产=负债+所有者权益2.（P140）NCF（净现金流）=CFO+CFI+CFF3.（P144）流动性比率：（1）流动比率=流动资产/流动负债 （2）速动比率=（流动资产-存货）/流动负债4.（P145）财务杠杆比率：（1）资产负债率=负债/资产 （2）权益乘数=资产/所有者权益 权益乘数=1/（1-资产负债率） 负债权益比=负债/所有者权益 负债权益比=资产负债率/（1-资产负债率） （3）利息倍数=EBIT（息税前利润）/利息5. （P146）营运效率比率： （1）存货周转率=年销售成本/年均存货 存货周转天数=
2、365天/存货周转率 （2）应收账款周转率=销售收入/年均应收账款 应收账款天数=365天/应收账款周转率 （3）总资产周转率=年销售收入/年均总资产 6.（P147）盈利能力负债率：（1）销售利润率（ROS）=净利润销售收入 （2）资产收益率（ROA）=净利润总资产 （3）净资产收益率（ROE）=净资产所有者权益7.（P147）杜邦公式： （1）净资产收益率=净利润/所有者权益=(净利润/总资产)(总资产/所有者权益) =资产资产收益率权益乘数 （2）资产收益率=净利润/总资产=(净利润/销售收入)(销售收入/总资产)=销售利润率总资产周转率 （3）净资产收益率=销售利润率总资产周转率权益乘
3、数8.（P150）内现金流量的代数和，即：净现金流量=现金流入-现金流出9.（P151）第n 期期末终值计算公式为：FV=PV（1+i）n 现值计算公式为：PV =FV(1+i)n （FV 表示终值，即在第n 年年末的货币终值；n 表示年限；i 表示年利率；PV 表示本金或现值。）10.（P151）名义利率和实际利率的区别 (费雪方程式)：ir=inP （in 为名义利率；ir 为实际利率；p 为通货膨胀率。）11.（P152）(1)单利利息的计算公式为：I=PVi t (2)单利终值的计算公式为：FV=PV（1+it）(3)单利现值的计算公式为：PV=FV（1+it）FV（1-it）(I 为
4、利息；PV 为本金；i 为年利率；t 为计息时间。)12.（P152）(1)复利终值的计算公式：FV=PV（1+i）n （1+i）n称为复利终值系数或1 元的复利终值，用符号（FV，i，n）表示。(2)复利现值的计算公式：PV=FV（1+i）n （1+i）-n称为复利现值系数或1 元的复利现值，用符号（PV，i，n）表示。13.（P176）可转换债券:（1）转换价格=可转换债券面值/转股比例 （2）转换比例=可转换债券面值/转换价格 （3）可转换债券价值=纯粹债券价值+转换权利价值14.（P180）风险资产期望收益率=无风险资产收益率+风险溢价15.（P192）FCFF（自有现金流）=EBIT
5、（息税前利润）（1-税率）+折旧-资本性支出-追加营运资本 FCFE（股权资本自由现金流）=净收益+折旧-资本性支出-营运资本追加额-债务本金偿还+新发行债务 EVA（经济附加值）=NOPAT（税后经营利润）-资本成本EVA（经济附加值）=（ROIC（资本收益率）-WACC（加权平均资本成本）实际投入资本16.（P194） （1）市盈率（P/E）=每股市价/每股收益（年化） （2）市净率=每股市价/每股净资产（3）市现率=市场价格/每股现金流 （4）市销率（价格营收比）=股票市价/销售收入（5）企业价值（EV）=公司市值+净负债息、税款、折旧及摊销前的收益（EBITDA）=净利润+所得税+利息
6、+折旧+摊销EBITDA=EBIT+折旧+摊销 净销售量-营业费用=EBIT17.（P202）浮动利率=基准利差+利差18.（P211）当期收益率（当前收益率）：I=C（息票利息）P（债券市场价格）19.（P211）到期收益率（内部收益率）： （P 表示债券市场价；C 表示每期支付的利息；n 表示时期数；M 表示债券面值）20.（P221）回购价格=本金*1+回购利率*回购期限36021.（P306）跟踪偏离度=证券组合的真实收益率-基准组合的收益率22.（P309）主动收益=证券组合真实收益-基准组合收益23.（P322）24.（P339）持股集中度=前十大重仓股投资市值/基金股票投资总市值
7、*100%25.（P340）基金股票换手率=（期间基金股票交易量/2）/期间基金平均资产净值26.（P349）（1）资产收益率=(期末资产价格-期初资产价格)/期初资产价格*100% （2）收入回报率=期间收入/期初资产价格*100% （3）持有期收益率=资产回报率+收入回报率27.（P351）单位资产净值（NAV）=期末基金资产净值/期末基金单位总份额28.（JP44）涨跌幅价格=前一交易日参考价格（110）29.（JP45）除权（息）参考价=（前收盘价-现金红利+配股价格*股份变动比例）/（1+股份变动比例）30.（JP53)（1）质押式回购： 首期资金结算额=正回购方融入资金数额 到期资
8、金结算额=首期资金结算额1+回购利率（实际占款天数/365） （2）买断式回购： 首期资金结算额=（首期交易净价+首期结算日应计利息）（回购债券数量/100） 到期资金结算额=（到期交易净价+到期结算日应计利息）（回购债券数量/100）31. （JP70）基金资产净值=基金资产-基金负债 基金份额净值=基金资产净值/基金总份额32. （JP78）H(每日计提的费用)=E(前一日的基金资产净值)R(年费率)/当年实际天数33.（JP82）(1)股票投资占基金资产净值的比例=股票投资/基金资产净值 (2)债券投资占基金资产净值的比例=债券投资/基金资产净值 (3)银行存款等现金资产占基金资产净值的
9、比例=现金类资产合计/基金资产净值 (4)行业投资占股票投资的比例=行业股票投资市值/股票投资总额第二部分 重点知识记忆1.财务报表主要包括三大报表：资产负债表、利润表、现金流量表。2.资产负债表报告了企业在某一时点的资产、负债和所有者权益的状况，报告时点通常为会计季末、半年末或会计年末。3.所有者权益包括以下四部分：股本。资本公积。盈余公积。未分配利润。4.利润表由三个主要部分构成：营业收入；与营业收入相关的生产性费用、销售费用和其他费用；利润。5.现金流量表的基本结构分为三部分：经营活动产生的现金流量(CFO)；投资活动产生的现金流量(CFI)；筹资(也称融资)活动产生的现金流量(CFF)
10、。6.速动比率大于2 时，企业才能维持较好的短期偿债能力和财务稳定状况。7.税盾效应指利息在企业所得税前支付，利息费用可以减少企业应缴的税收。8.对于举债经营的企业来说，为了维持正常的偿债能力，利息倍数至少应该为1，并且越高越好。9.企业盈利能力的比率最重要的有三种：销售利润率(ROS)、资产收益率(ROA)、净资产收益率(ROE)。10.将未来某时点资金的价值折算为现在时点的价值称为贴现。11.计息期指相邻两次计息的时间间隔，如年、月、日等。除非特别说明计息期为一年。固定收益证券中常常是半年付息一次。12.远期利率和即期利率的区别在于计息日起点不同，即期利率的起点在当前时刻，而远期利率的起点
11、在未来某一时刻。13.如果一个随机变量X 最多只能取可数的不同值，则为离散型随机变量；如果X的取值无法一一列出，可以遍取某个区间的任意数值，则为连续型随机变量。14.方差和标准差除了应用于分析投资收益率，还可以用来研究价格指数、股指等的波动情况。15. 一般来说，设0l，随机变量Z 的上口分位数是指满足概率值PXX= 的数X，下分位数是指满足概率值PXX*= 的数X*。16.与另一个经常用来反映数据一般水平的统计量均值相比，中位数的评价结果往往更为合理和贴近实际。17. 相关系数ij总处于+1 和-1 之间，亦即|ij|l。若ij=1，则表示ri和rj完全正相关；若Pij=-1，则表示ri和r
12、j完全负相关；如果两个变量间完全独立，无任何关系，即零相关，则它们之间的相关系数ij=0。18.通常情况下两个证券收益率完全相关和零相关的情形都不会出现，其相关系数往往是区间(-1，1)中的某个值，即0|pij|l.这时我们称这两者不完全相关。当0 pij1 时，ri与rj正相关，其中一个数值的增加(降低)往往意味着另一个数值的增加(降低)；当-1ij0 时，ri与rj负相关，其中一个数值的增加(降低)往往意味着另一个数值的降低(增加)。19.资本的类型：债券资本，通过借债方式筹集的资本；权益资本，通过发行股票或置换所有权筹集的资本。20.股票的特征：收益性（最基本）；风险性；流动性；永久性；
13、参与性。21.股票的价值：股票的票面价值、股票的账面价值、股票的清算价值、股票的内在价值。22.股票的价格：股票的理论价格、股票的市场价格。23.普通股享有的权利：收益权、表决权。24.优先股拥有股权和债权的双重属性：承诺付给持有人固定收入，但无表决权；属于一种股权投资。 25.优先股可分为：累积优先股、非累积优先股。 26.存托凭证是指在一国证券市场上流通的代表外国公司有价证券的可转让凭证。存托凭证一般代表外国公司股票。27.美国存托凭证(ADRs)是以美元计价且在美国证券市场上交易的存托凭证。ADR 是最主要的存托凭证，其流通量最大。按基础证券发行人是否参与存托凭证的发行，美国存托凭证可分
14、为无担保的存托凭证和有担保的存托凭证。28.有担保的ADRs可分为四种类型，分别为一级、二级、三级公募ADRs和144A 规则下的私募ADRs 29.可转换债券简称可转债指在一段时期内，持有者有权按照约定的转换价格或转换比将其转换成普通股股票的公司债券。可转换债券是一种混合债券，它既包含了普通债券的特征，也包含了权益特征。30.可转换债券的特征：(1)可转换债券是含有转股权的特殊债券；(2)可转换债券有双重选择权。31.可转换债券的基本要素包括：标的股票、票面利率、转换期限、转换价格、转换比例、赎回条款、回售条款等。32.可转换债券应半年或1年付息1次，到期后5个工作日内应偿还未转股债券的本金
15、及最后一期利息。33.可转换债券的期限最短为1 年，最长为6 年，自发行结束之日起6 个月后才能转换为公司股票。34.当股价很低时，普通债券价值是实际有效的底限，而与转换期权关系不大，可转换债券像普通债券一样交易，可转债的价值主要体现了固定收益类证券的属性；当股价很高时，可转债的价格主要由其转换价值所决定，并且可转债的价值主要体现了权益证券的属性。35.权证的分类：按照标的资产分类，权证可分为股权类权证、债权类权证及其他权证。按基础资产的来源分类，权证可分为认股权证和备兑权证。按照持有人权利的性质分类，权证可分为认购权证和认沽权证。按行权时间分类，权证可分为美式权证、欧式权证、百慕大式权证等。
16、美式权证可在权证失效日之前任何交易日行权，欧式权证仅可在失效日当日行权，百慕大式权证可在失效日之前一段规定时间内行权。36.权证的基本要素包括权证类别、标的资产、存续时间、行权价格、行权结算方式（证券给付结算方式和现金）、行权比例（行权比例指单位权证可以购买或出售标的证券的数量）等。37.认股权证的价值分为两部分：内在价值和时间价值。认股权证的内在价值是指权证持有者执行权证时可以获得的收益，它等于认购差价乘以行权比例。认股权证的时间价值是指在权证有效期内标的资产价格波动为权证持有者带来收益的可能性隐含的价值。38.当认股权证行权时，标的股票的市场价格一般高于其行权价格。当标的资产的市场价格低于
17、行权价格时，认股权证持有者不会执行权证，因此权证的内在价值等于0。39.权益类证券的价值会同时受到系统性风险和非系统性风险的影响：系统性风险（市场风险）是由经济环境因素的变化引起的整个金融市场的不确定性的加强，其冲击是属于全面性的，主要包括经济增长、利率、汇率与物价波动，以及政治因素的干扰等。非系统性风险是由于公司特定经营环境或特定事件变化引起的不确定性的加强，只对个别公司的证券产生影响，是公司特有的风险，主要包括：a.财务风险(违约风险)；b.经营风险；c.流动性风险。40.风险溢价（风险报酬）：对于投资者而言，权益类证券本身隐含的风险越高，就必须有越多的预期报酬作为投资者承担风险的补偿。4
18、1.无风险资产收益率即无风险利率，是指将资金投资于某一项没有任何风险的投资对象而获得的收益率，是为投资者进行投资活动提供的必需的基准报酬。42.影响公司发行在外股本的行为包括：首次公开发行（IPO）、再融资、股票回购、股票拆分和分配股票股利、权证的行权、兼并收购和剥离等。43.IPO的好处：有利于筹集大量资金；有利于提高企业知名度；有利于增强股票的流动性。44.上市公司再融资的方式有：向原有股东配售股份（配股）；向不特定对象公开募集（增发）；发行可转换债券；非公开发行股票（定向增发）。45.股票回购的方式主要三种：场內公开市场回购；场外协议回购；要约回购。46.股票分红的方式：股票股利；现金股
19、利。47.当市场价格高于行权价格时，认购权证持有者行权，公司发行在外的股份增加；当市场价格低于行权价格时，认沽权证持有者行权，公司发行在外的股份减少；公司其他股东的持股比例会因此而下降或上升。48.并购支付的方式：现金支付；股票支付；两者混合的方式。49.基本面分析的核心：经营业绩；盈利水平。50.宏观经济指标：国内生产总值、通货膨胀、利率、汇率、预算赤字、失业率、采购经理指数(PMI)。51.经济周期是根据实际国内市场总值将宏观经济运行划分为扩张期和收缩期。52.宏观经济政策：财政政策和货币政策。财政政策是指政府的支出和税收行为，通常采用的宏观财政政策包括扩大或缩减财政支出、减税或增税等。货
20、币政策是另一种重要的需求管理政策，它是通过控制货币供应量和影响市场的利率水平对社会总需求进行管理。53.行业因素（产业因素），影响某一特定行业或产业中所有上市公司的股票价格。这些因素包括：行业生命周期、行业景气度、行业法令措施以及其他影响行业价值面的因素。54.行业生命周期：初创期、成长期、平台期(成熟期)、衰退期。55.景气度（景气指数）最大的特点是具有信息超前性和预测功能，可靠性很高。56.技术分析则是通过股价、成交量、涨跌幅、图形走势等研究市场行为，以推测未来价格的变动趋势。技术分析只关心证券市场本身的变化，而不考虑基本面因素。57.技术分析的三项假定：市场行为涵盖一切信息；技术分析的另
21、一条准则是股价具有趋势性运动规律，股票价格沿趋势运动；历史会重演。58.股票的变化表现为三种趋势：长期趋势、中期趋势、短期趋势。长期趋势最为重要，也最容易被辨认。它是投资者主要的观察对象；中期趋势对于投资者较为次要，但却是投机者的主要考虑因素，它与长期趋势的方向可能相同，也可能相反；短期趋势最难预测，唯有投机交易者才会重点考虑。59.过滤法则（百分比穿越法则）指当某个股票的价格变化突破实现设置的百分比时，投资者就交易这种股票。60.内在价值法分为：股利贴现模型(DDM)；自由现金流量贴现模型(DCF)；超额收益贴现模型等。61.股利贴现模型可以分为：零增长模型；不变增长模型；三阶段增长模型；多
22、元增长模型。62.经济附加值（EVA）等于公司税后净营业利润减去全部资本成本(股本成本与债务成本)后的净值。如果计算出的EVA 为正，说明企业在经营过程中创造了财富；否则就是在毁灭财富。63.相对于市盈率，市净率在使用中有其特有的优点：第一，每股净资产通常是一个累积的正值，因此市净率也适用于经营暂时陷入困难的以及有破产风险的公司；第二，统计学证明每股净资产数值普遍比每股收益稳定得多；第三，对于资产包含大量现金的公司，市净率是更为理想的比较估值指标。64.市净率的局限性：由于会计计量的局限，一些对企业非常重要的资产并没有确认入账，如商誉、人力资源等；当公司在资产负债表上存在显著的差异时，作为一个
23、相对值，P/B可能对信息使用者有误导作用。65.市销率（价格营收比）是股票市价与销售收入的比率，该指标反映的是单位销售收入反映的股价水平。66.债券的发行人包括中央政府、地方政府、金融机构、公司和企业。67.按发行主体分类，债券可分为政府债券（国债、地方政府债）、金融债券（政策性金融债、商业银行债券、特种金融债券、非银行金融机构债券、证券公司债、证券公司短期融资券）、公司债券。68.按偿还期限分类，债券可分为短期债券、中期债券和长期债券。69.按债券持有人收益方式分类，债券可分为固定利率债券、浮动利率债券、累进利率债券、免税债券等。70.有些浮动利率债券的条款中利率存在浮动上限，即浮动利率的顶
24、；有些浮动债券设置了利率浮动的下限，即浮动利率的底。71.按计息与付息方式分类，债券可分为息票债券和贴现债券。息票债券是指债券发行时规定，在债券存续期内，在约定的时间以约定的利率按期向债券持有人支付利息的中、长期债券。贴现债券是无息票债券或零息债券，这种债券在发行时不规定利率，券面也不附息票，发行人以低于债券面额的价格出售债券，即折价发行，债券到期时发行人按债券面额兑付。72.按嵌入的条款分类，债券可分为可赎回债券、可回售债券、可转换债券、通货膨胀联结债券和结构化债券等。73.可赎回债券为发行人提供在债券到期前的特定时段以事先约定价格买回债券的权力。约定的价格称为赎回价格，包括面值和赎回溢价。
25、74.可回售债券为债券持有者提供在债券到期前的特定时段以事先约定价格将债券回售给发行人的权力，约定的价格称为回售价格。75.美国政府发行的通货膨胀保护债券、英国的指数联结金边债券、我国香港特别行政区的通货膨胀挂钩债券都是通货膨胀联结债券。76. 资产证券化指以其他债券组成的资产池为支持，构建新的债券产品形式。此类新购建的债券称为结构化债券，主要是住房抵押贷款支持证券(MBS)和资产支持证券(ABS)。77. 按交易方式分类，银行间债券市场的交易品种有现券交易、质押式回购、买断式回购、远期交易、债券借贷；交易所债券市场的交易品种有现券交易、质押式回购、融资融券；商业银行柜台市场的交易品种是现券交
26、易。78. 按币种划分，我国债券种类可分为人民币债券和外币债券。79. 债券有无保证是影响债券信用等级的重要因素，可分为有保证债券、无保证债券(信用债券）。80. 有保证债券中最高受偿等级的是第一抵押权债券或有限留置权债券，前者的保证物是实体资产，后者的保证物可以是房屋也可以是专利、品牌等资产；第二抵押权债券；第三抵押权债券等。81. 投资债券的风险分为六大类：信用风险、利率风险、通胀风险、流动性风险、再投资风险、提前赎回风险。82. 国际上知名的独立信用评级机构有三家：穆迪投资者服务公司、标准普尔评级服务公司、惠誉国际信用评级有限公司。83. 目前，我国的资信评级机构大约有50 家，其业务范
27、围主要包括：金融机构资信评级、贷款项目评级、企业资信评级、企业债券及短期融资债券资信等级评级、保险公司及证券公司等级评级等。84. 国内主要有债券评级机构包括：大公国际资信评估有限公司、中诚信国际信用评级有限公司、联合资信评估有限公司、上海新世纪资信评估投资服务有限公司和中债资信评估有限责任公司等。85. 利率风险是指利率变动引起债券价格波动的风险。债券的价格与利率呈反向变动关系：利率上升时，债券价格下降；而当利率下降时，债券价格上升。86. 债券的流动性风险是指未到期债券的持有者无法以市值，而只能以明显低于市值的价格变现债券形成的投资风险。87. 到期收益率隐含两个重要假设：投资者持有至到期
28、；利息再投资收益率不变。88.到期收益率的影响因素主要有以下四个： 票面利率。在其他因素相同的情况下，票面利率与债券到期收益率呈同方向增减。 债券市场价格。在其他因素相同的情况下，债券市场价格与到期收益率呈反方向增减。 计息方式。不同的计息方式会使得投资者获得利息的时间不同，在其他因素相同的情况下，固定利率债券比零息债券的到期收益率要高。 再投资收益率。由于计算到期收益率时假定利息可以以相同于到期收益率的水平再投资，但在市场利率波动的情况下，再投资收益率可能不会维持不变，会影响投资者实际的持有到期收益率。89.债券当期收益率与到期收益率两者之间的关系： 债券市场价格越接近债券面值，期限越长，则
29、其当期收益率就越接近到期收益率。 债券市场价格越偏离债券面值，期限越短，则其当期收益率就越偏离到期收益率。90. 收益率曲线（期限，收益率）有三种类型：正收益曲线(或称上升收益曲线)，其显示的期限结构特征是短期债券收益率较低，而长期债券收益率较高。反转收益曲线(或称下降收益曲线)，其显示的期限结构特征是短期债券收益率较高，而长期债券收益率较低。这两种收益率曲线转换过程中会出现第三种形态的收益率曲线，称水平收益曲线，其特征是长短期债券收益率基本相等。91. 收益率曲线一般具备以下特点：短期收益率一般比长期收益率更富有变化性；收益率曲线一般向上倾斜；当利率整体水平较高时，收益率曲线会呈现向下倾斜(
30、甚至是倒转的)形状。92.信用利差指除了信用评级不同外，其余条件全部相同(包括但不限于期限、嵌入条款等)两种债券收益率的差额。一般而言，投资者会要求更高的收益来补偿较高的违约风险，即违约风险越高，投资收益率也应该越高。93.风险溢价，为度量违约风险与投资收益率之间的关系，将某一风险债券的预期到期收益率与某一具有相同期限和票面利率的无风险债券的到期收益率之间的差额。94.信用利差有以下三个显著特点：(1)对于给定的非政府部门的债券、给定的信用评级，信用利差随着期限增加而扩大。(2)信用利差随着经济周期(商业周期)的扩张而缩小，随着经济周期(商业周期)的收缩而扩张。(3)信用利差的变化本质上是市场
31、风险偏好的变化，受经济预期影响。95.债券价格随利率变化特性的两个重要指标：久期、凸度（凸性）。96.麦考利久期(存续期)，指的是债券的平均到期时间，它是从现值角度度量了债券现金流的加权平均年限，即债券投资者收回其全部本金和利息的平均时间。97.对于在到期日所有本息一笔付清的零息债券，麦考利久期等于期限。98.凸性是债券价格与到期收益率之间的关系用弯曲程度的表达方式。由于债券价格与收益率呈反比关系。但这种反比关系是非线性的，即债券收益率下降所引起的债券价格上升的幅度不等于收益率同比上升所引起的债券价格下降的幅度，该现象就是凸性引起的。99.价格收益率曲线表示的是债券价格变动与到期收益率之间的关
32、系，该曲线是凸向原点的。曲线上任意一点的斜率表示久期，收益率越低，斜率越大，即久期越大。斜率变化的速率就是凸度。凸度是衡量价格收益率曲线弯曲程度的指标。价格收益率曲线越弯曲，凸度越大。价格收益率曲线越弯曲，用久期来衡量债券价格变动的偏差就越大。100.债券基金经理可以通过合理运用这两种工具实现资产组合现金流匹配和资产负债有效管理。101.免疫策略主要包括：所得免疫、价格免疫、或有免疫。102.所得免疫策略：现金配比策略、久期配比策略、水平配比策略。103.货币市场工具一般指短期的(1 年之内)、具有高流动性的低风险证券，具体包括银行回购协议、定期存款、商业票据、银行承兑汇票、短期国债、中央银行
33、票据等。104.货币市场工具有以下特点：均是债务契约；期限在1 年以内(含1 年)；流动性高；大宗交易，主要由机构投资者参与，个人投资者很少有机会参与买卖；本金安全性高，风险较低。105.在发达国家，货币市场工具主要有银行间短期资金(同业拆借)、短期政府债券、短期金融债券、中央银行票据、商业票据、商业汇票、大额可转让存单、银行贷款等。106.在我国，货币市场工具主要包括银行间短期资金(同业拆借)、1 年以内(含1 年)的银行定期存款和大额存单、剩余期限在397 天以内(含397 天)的债券、期限在1 年以内(含1 年)的债券回购、期限在1 年以内(含1 年)的中央银行票据、证监会及中国人民银行
34、认可的其他具有良好流动性的金融工具。107.我国存在两个分离的国债回购市场场内交易市场与场外交易市场。108.回购协议是指资金需求方在出售证券的同时与证券的购买方约定在一定期限后按约定价格购回所卖证券的交易行为。其中，证券的出售方为资金借入方，即正回购方；证券的购买方为资金贷出方，即逆回购方。109.货币基金使用回购协议作为其资金的来源有两方面原因：其一，基金的资产中存在大量的政府债券，可以作为回购协议的抵押品；其二，回购协议市场交易量大，可以方便地获得资金。110.影响回购协议利率的因素：抵押证券的质量；回购期限的长短；交割的条件；货币市场其他子市场的利率。111.回购协议中的信用风险存在以
35、下两类：到期时，证券的出让方(正回购方)无法按约定价格赎回，证券的受让方(逆回购方)只能保留作为抵押品的证券；到期时，证券的受让方(逆回购方)不愿意按约定价格将抵押的证券回售给证券的出让方(正回购方)。112.减少上述信用风险的方法主要有两种：对抵押品进行限定，且倾向于对流动性高、容易变现抵押物的要求；提高抵押率的要求。113.中央银行票据是由中央银行发行的用于调节商业银行超额准本金的短期债务凭证，简称央行票据或央票。114.中央银行票据分为两种：普通央行票据和专项央行票据。普通央行票据即中国人民银行在公开市场操作中使用的票据。专项央行票据主要用于置换商业银行和金融机构的不良资产，发行本身并不
36、会改变市场上基础货币的供给水平。115.短期政府债券主要有三个特点：违约风险小；流动性强；利息免税。116.中期票据的优点：(1)弥补企业直接融资中等期限(1-10 年)产品的空缺。(2)中期票据帮助企业更加灵活地管理资产负债表。(3)节约融资成本，提高融资效率。117.同业拆借市场属于银行间市场，交易主体为商业银行、保险公司、证券公司、基金公司等大型金融机构。118.银行承兑汇票可以进行转贴现和再贴现。119.商业票据的特点主要有三点：面额较大；利率较低，通常比银行优惠利率低，比同期国债利率高；只有一级市场，没有明确的二级市场。120.证监会、中国人民银行认可的其他具有良好流动性的货币市场工
37、具：同业拆借；银行承兑汇票；商业票据；大额可转让定期存单；同业存单。121.存单发行的形式有两类：批发是发行；零售式发行。122.大额可转让定期存单的风险有：信用风险；市场风险。123.同业存单是存款类金融机构在全国银行间市场上发行的记账式定期存款凭证。目前，同业存单已经成为银行业存款类金融机构的重要短期融资工具。124.在衍生工具中，在未来买入合约标的资产（或者有买入合约标的资产权利）的一方称为多头；在未来卖出合约标的资产（或者有卖出合约标的资产权利）的一方称为空头。125.衍生工具可由以下五个共同的要素组成：合约标的资产、到期日、交易单位、交割价格、结算。126.衍生工具的特点：跨期性、杠
38、杆性、联动性、不确定性或高风险性。127.衍生工具还可能有以下风险：信用风险；市场风险；流动性风险；结算风险；运作风险；法律风险。128.衍生工具按其自身的合约特点可以分为远期合约、期货合约、期权合约、互换合约和结构化金融衍生工具五种。129.按照衍生工具的产品形态分类，衍生工具可以分为独立衍生工具和嵌入式衍生工具。130.衍生工具从合约标的资产角度分类，可以分为货币衍生工具、利率衍生工具、股权类产品的衍生工具、信用衍生工具、商品衍生工具以及其他衍生工具。131.信用衍生工具主要包括信用互换合约、信用联结票据等。132.衍生工具按交易场所可以分为两类：交易所交易的衍生工具、场外交易市场（OTC
39、）交易的衍生工具。133.金融远期合约主要包括远期利率合约、远期外汇合约和远期股票合约。134.远期合约的缺点：远期合约市场的效率偏低；远期合约的流动性比较差；远期合约的违约风险会比较高。135.期货合约的要素：期货品种(商品期货、金融期货)、交易单位、最小变动单位、价格波动限制、最后交易日等。136.期货交易涉及的交易制度有清算制度、价格报告制度、保证金制度(初始保证金和维持保证金，5%-10%)、盯市制度、对冲平仓制度和交割制度。137.期货市场的基本功能：风险管理；价格发现；投机。138.期权合约，又称作选择权合约，是指赋予期权买方在规定期限内按双方约定的价格买入或卖出一定数量的某种金融
40、资产的权利的合同。约定的价格被称作执行价格或协议价格。139.期权合约的要素：标的资产、期权的买方、期权的卖方、执行价格(协议价格)、期权费、通知日(行权日)、到期日。140.期权合约的常见类型：按期权买方执行期权的时限分类，期权可分为欧式期权和美式期权两种。按期权买方的权利分类，期权可分为看涨期权和看跌期权两种。按照执行价格与标的资产市场价格的关系来分类，期权可以分为实值期权、平价期权和虚值期权三种。141.看涨期权的盈亏分布：期权买卖双方是零和博弈，买方的盈亏和卖方的盈亏正好相反。看涨期权买方的亏损是有限的，其最大亏损额为期权价格，而盈利可能是无限大的。看涨期权卖方的盈利是有限的，其最大盈
41、利为期权价格，而亏损可能是无限大的。142.看跌期权的盈亏分布：看跌期权的卖方的盈利和买方的亏损是有限的。当标的资产的价格跌至盈亏平衡点（等于执行价格减去期权费）以下时，看跌期权买方的最大盈利是执行价格减去期权费后再乘以每份期权合约所包含的合约标的资产的数量，此时合约标的资产的价格为零。看跌期权卖方的盈利是有限的期权费。143.影响期权价格的因素：合约标的资产的市场价格与期权的执行价格、期权的有效期、无风险利率水平、标的资产价格的波动率、合约标的资产的分红。144.互换合约的类型：（1）利率互换。利率互换有两种形式：息票互换；基础互换。（2）货币互换。货币互换可分为三种形式：固定对固定；固定对
42、浮动；浮动对浮动。145.远期合约、期货合约、期权合约和互换合约的区别 （1）交易场所与合约。衍生品合约可以在交易所和场外交易。期货合约只在交易所交易，期权合约大部分在交易所交易，远期合约和互换合约通常在场外交易，采用非标准形式进行。交易成本较高。 （2）损益特性。远期合约、期货合约和大部分互换合约都包括买卖双方在未来应尽的义务，因此，它们有时被称作远期承诺或者双边合约。期权合约和信用违约互换合约只有一方在未来有义务，因此被称作单边合约。期权合约和信用违约互换合约使买方可以对卖方行使某种权利。期权合约与远期合约以及期货合约的不同之处是它的损益的不对称性。 （3）信用风险。双边合约因为包括买卖双
43、方在未来应尽的义务使双方暴露在对方违约的风险中，单边合约仅使买方暴露在这种风险中。期货合约由于具备对冲机制，实物交割比例非常低，交易价格受最小价格变动单位和日涨跌停板限定。远期合约如要中途取消，必须双方同意，任何单方面意愿是无法取消合约的，其实物交割比例非常高。 （4）执行方式。远期合约和互换合约通常用实物进行交割。值得注意的是，远期合约的两个合约即使是方向相反也不能自动抵消。期货合约绝大多数通过对冲相抵消，通常用现金结算，极少实物交割。而期权合约则是买方根据当时的情况判断行权对自己是否有利来决定行权与否。 （5）杠杆。期货合约通常用保证金交易，因此有明显的杠杆。期权合约中买方需要支付期权费，
44、而卖方则需要缴纳保证金，也会有杠杆效应。而远期合约和互换合约通常没有杠杆效应。146. 另类投资的优点：提高收益；分散风险。147. 另类投资的局限性：缺乏监管和信息透明度；流动性较差，杠杆率偏高；估值难度大，难以对资产价值进行准确评估148. 国内外的私募股权投资机构类型包括：专业化的私募投资基金，如黑石集团等；大型多元化金融机构下设的直接投资部门，如摩根士丹利、JP 摩根等；在国内，由中方机构发起、外资进行入股，如联想控股的成员企业弘毅投资；大型企业的投资基金部门，这些部门主要为它们的母公司制定并执行与其发展战略相匹配的投资组合战略；具有政府背景的投资基金等。149. 私募股权投资包的形式
45、包括：风险投资、成长权益、并购投资（杠杆收购、管理层收购）、危机投资和私募股权二级市场投资。150. 私募股权合伙制度的生命周期最典型的需要10年左右，包含3-4年的投资和5-7年的收回投资的过程。151. 私募股权投资基金通常分为三种组织结构：有限合伙制、公司制和信托制。152. 私募股权投资基金在完成投资项目之后，主要采取的退出机制是：首次公开发行，买壳上市或借壳上市，管理层回购，二次出售，破产清算。153. 不动产投资的特点：异质性；不可分性；低流动性。154. 不动产投资的类型：地产投资；商业房地产投资；工业用地投资；酒店投资；养老地产等其他形式的投资。155. 不动产投资工具主要形式包括：房地产有限合伙；房地产权益基金；房地产投资信托。156. 房地产投资信托基金具有以下特点：流动性强。抵补通货膨胀效应。风险较低。信息不对称程度较低。157. 大宗商品基本上可以分为四类：能源类、基础原材料类、贵金属类、农产品。158. 大宗商品的投资方式：购买大宗商品实物；购买资源或者购买大宗商品相关股票；投资大宗商品衍生工具；投资大宗商品的结构化产品。159. 投资组合管理的一般流程包括：了解投资者需求、制定投资政策、进行类属资产配置、投资组合构建、投资组合管理、风险管理、业绩评估等。160. QF在中国境内的投
