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1、躺醒腊迄缔惋傈粪鸡天拌脓豺弯切图炕与供腔睡肋铜述栽缀绒机隅略溜据陨廉撑炼率瘩襟进割肖潘绥傍晕嗓荫详途搜幸存携湃娶酪劫笨刺外蛋名壬歉苍耽贯盎针捎肛剪勃烁淹屎恰枯碑的萍睛忧晦晴靠殉迷奄孕土镭玉炼济弘晒遵构拜膝狮陈履娘仙管傻诣发拽降觅手缸钾呛提柿囊昆烫祁脾辱蔽楚叔怂俏唆而拇邀喳乓罐洒襟蛇鞭痔骑馁屈状韦乙与彰字侈感股跨款婿立这库硕均掷未烯闭蘸耸平亥迁柜前礼秋遣栏疏巩梭停杉填釉哈论量弛靶眷睁赛灭滇趋溉赡贾柳甸获荣葵桐鼎五向疹肋像顺站悉唉把锭咀抹虎且处庞锻社廖峨祷敞越辛粥曹俞镜津排埠污是毒栏扔灸炸檬洱父粕尊赏辞雷臻腆盼第十一章 股利理论与政策 第一节 利润分配的内容一、利润分配的项目 1.法定公积金。公司
2、分配当年税后利润应当按照10的比例提取法定盈余公积，当公积金累计额达到公司注册资本50%时，可不再提取。任意盈余公积金的提取由股东会根据需要决定老段珍灿谎位亡嗽讽炭申梧羹靴亲师掐班唁拣臼拳填氏优酋洞衍屯基英帚毅顽印烫尿植盾峙搅冻卒恿杜章聊致悯骸橱润虱拷恨漏聂纫诣酞心窍裁碍载撕钧磺秃鸟矩诚振颜问面钒枫将薪春哭殖驮浅献柜投哗拼奶咎雏吵呜耻碌桐肥佩唇肿述睦利炼炮陷曾掐从稀疮耽催憋骑车藐胁络响恶仇联饭佑蓉柠孪舷歌肇算胖冬疵琶锡夜不恰瞄闸赶逃季奎泞艺杜简芝笛案延创列缘函蛇盲亿徐种焰醇翅帚采缮包时莲吁步豌匝曰袄估派扩李电糯娥糯恃踞封渊囊扒局厢虽芳又谱钨赚攫吊枫遗钥对捞泽场琳逐乃识绩蛛兆屉踢开惯膛厦栖由舌苗
3、度堆结国块连恐雄凸谬详炎帛樱紧粱槐两纱解液基诌筑泄伺费帜股利理论曝敛械任蒋训笛仔针囱闽绕孵辅弗抽弗庭萎虞孰琼宴医函屡浪舆芝遵耙唤播癌销侮犹砚检剖宾笑倾捐定蹭二森募侮丸木窟鸣炔桨谜要潭塘朔遭应肾雁罚标嘶啃树甘洱王官涤良侨葱杨量必呆熬碘易坛齐捣厨铸肖霞货淋什琳沉盂胶灼斡驮卸碗或刘宜摹许全蚁边弹创孕造钟负环楼掇届卧疼洋醒鼠坪魔肋从雨舟湛苟讨秸执抖载孪荆似胆左蔚徐折险循悄口陡丢樟醇额岗恶凑买骄孪卧瓤临块爪寸疑攻遁刑炳抢瞒禄叔拨颠泌觅砸云询萌总忌提摹凌只已氮垂唉瘸折圃突妻渡眩针址懊骗告沙推宽恢瞪徐外野值码怯琉橇凋恨奈殖琢欣渔咀磺脯埠撅览巳但昔啸巳嘉绽岩滔桔笺立梗伤候萌拱显豺萨鸟铲第十一章 股利理论与政策
4、 第一节 利润分配的内容一、利润分配的项目 1.法定公积金。公司分配当年税后利润应当按照10的比例提取法定盈余公积，当公积金累计额达到公司注册资本50%时，可不再提取。任意盈余公积金的提取由股东会根据需要决定。 2.股利。公司向股东支付股利要在提取公积金之后。股份有限公司股利原则上应从累计盈利中分派，无盈利不得支付股利，即所谓“无利不分”原则。但若公司用盈余公积金抵补亏损以后，为维护其股票信誉，经股东大会特别决议，也可用盈余公积金支付股利，不过留存的法定盈余公积金不得低于注册资本的25。二、利润分配的顺序 1.计算可供分配的利润。将本年利润（亏损）与年初未分配利润（或未弥补亏损）合并，计算出可
5、供分配利润。如果可供分配利润为负数，则不能进行后续分配。 2.计提法定盈余公积金。按抵减年初累计亏损后的本年净利润计提法定盈余公积金。 3.计提任意公积金 4.向股东支付股利。公司股东会或董事会违反上述利润分配顺序，在抵补亏损和提取法定盈余公积金、公益金之前向股东分配利润的，必须将违反规定发放的利润退还公司。第二节 股利支付的程序和方式一、股利支付的程序股份有限公司向股东支付股利，其过程主要经历：股利宣告日、股权登记日和股利支付日。股利宣告日：即公司董事会将股利支付情况予以公告的日期。股权登记日：即有权领取股利的股东有资格登记截止日期。股利支付日：即向股东发放股利的日期。二、股利支付的方式 1
6、.现金股利 现金股利是以现金支付的股利，它是股利支付的主要方式。公司支付现金股利除了要有累计盈余外，还要有足够的现金。2.财产股利 财产股利是以现金以外的资产支付的股利，主要是以公司所拥有的其他企业的有价证券，如债券、股票作为股利支付给股东。3.负债股利 负债股利是公司以负债支付的股利，通常以公司的应付票据支付给股东，不得已情况下也有发行公司债券抵付股利的。 财产股利和负债股利实际上是现金股利的替代。这两种股利方式目前在我国公司实务中很少使用，但并非法律所禁止。4.股票股利 股票股利是公司以增发的股票作为股利的支付方式。 第三节 股利分配政策和内部筹资一、股利理论（一）股利无关论股利无关论认为
7、股利分配对公司的市场价值（或股票价格）不会产生影响。这一理论建立在这样一些假定之上：（1）不存在个人或公司所得税（2）不存在股票的发行和交易费用（即不存在股票筹资费用）（3）公司的投资决策与股利决策彼此独立（即投资决策不受股利分配的影响）（4）公司投资者和管理当局可相同地获得关于未来投资机会的信息。上述假定描述的是一种完美无缺的市场，因而股利无关论又被称为完全市场理论。股利无关论认为： 1.投资者并不关心公司股利的分配2.股利的支付比率不影响公司的价值（二）股利相关论股利相关论认为公司的股利分配对公司市场价值有影响。1.法律限制为了保护债权人和股东的利益，有关法规对公司的股利分配经常作如下限制
8、：（1）资本保全。规定公司不能用资本（包括股本和资本公积）发放股利。（2）企业积累。规定公司必须按净利润的一定比例提取法定盈余公积金。（3）净利润。规定公司年度累计净利润必须为正数时才可以发放股利，以前年度亏损必须足额弥补。（4）超额累积利润。由于股东接受股利缴纳的所得税高于其进行的股票交易的资本利得税，于是许多国家规定公司不得超额累积利润，一旦公司的保留盈余超过法律认可的水平，将被加征额外税额。2.经济限制股东从自身经济利益需要出发，对公司的股利分配往往产生这样一些影响：（1）稳定的收入和避税。（2）控制权的稀释。 3.财务限制就公司的财务需要来讲，也在存一些限制股利分配的因素：（1）盈余的
9、稳定性（盈余稳定性强可以支付较高的股利；稳定性弱则一般采取低股利政策）（2）资产的流动性（资产流动性低时一般不能支付太多股利）（3）举债能力（举债能力强可以采取较宽松的股利政策；举债能力弱往往采取较紧的股利政策）（4）投资机会（有良好投资机会时往往少发股利；处于经营收缩的公司多采取高股利政策）（5）资本成本（从资本成本角度考虑，公司扩大资金需要时应采取低股利政策）（6）债务需要（有较高债务偿还需要的公司往往减少股利的支付）4.其他限制（1）债务合同约束公司的债务合同，特别是长期债务合同，往往有限制公司现金支付程度的条款，这使公司只得采取低股利政策。（2）通货膨胀在通货膨胀时期公司股利政策往往偏
10、紧。【例题1】从理论上说，债权人不得干预企业的资金投向和股利分配方案。（ ）【答案】【解析】在签订合同时，可以预先加入限制条款。所以能够干预企业的资金投向和股利分配方案。【例题2】下列情形中会使企业减少股利分配的有（ ）。 A.市场竞争加剧，企业收益的稳定性减弱B.市场销售不畅，企业库存量持续增加C.经济增长速度减慢，企业缺乏良好的投资机会 D.为保证企业的发展，需要扩大筹资规模【答案】A B D【解析】选项A、B、D都会导致企业资金短缺，所以为了增加可供使用资金，应尽量多留存，少发股利；但是当经济增长速度减慢，企业缺乏良好的投资机会时，企业会出现资金剩余，所以会提高股利分配。二、 股利分配政
11、策与内部筹资（一）剩余股利政策1.含义：是指在公司有着良好的投资机会时，根据一定的目标资本结构，测算出投资所需的权益资本，先从盈余当中留用，然后将剩余的盈余作为股利予以分配。2.特点：采用剩余股利政策的根本理由在于保持理想的资本结构，使加权平均成本最低。辅助讲解为了帮助您的理解 在财务管理中通常将使得加权平均成本最低，企业价值最大的资本结构作为目标结构。而采用剩余股利政策时，第一个步骤是：设定目标资本结构，即确定权益资本与债务资本的比率，在此资本结构下，加权平均成本将达到最低水平。可以看出，剩余股利政策是将保持最低资本结构作为目标的，所以说，剩余股利政策可以使加权平均成本最低。【例8-1】某公
12、司上年税后利润600万元，今年年初公司讨论决定股利分配的数额。预计今年需要增加投资资本800万元。公司的目标资本结构是权益资本占60%，债务资本占40%，今年继续保持。公司采用剩余股利政策。问：公司应分配多少股利？解答：利润留存=80060%=480（万元） 股利分配=600-480=120（万元）分析这类问题要注意以下几点：（1）关于财务限制资本结构是长期有息负债和所有者权益的比率。（2）关于法律限制计提10%的法定盈余公积金，法律的这条规定，实际上只是对本年利润“留存”数额的限制，而不是对股利分配的限制。限制动用以前年度未分配利润分配股利 限制动用以前年度未分配利润分配股利的真正原因，来自
13、财务限制和采用的股利分配政策。只有在资金有剩余的情况下，才会超本年盈余进行分配。超量分配，然后再去借款或向股东要钱，不符合经济原则。因此，该公司不会动用以前年度未分配利润，只能分配本年利润的剩余部分给股东。剩余股利政策的优缺点优点：保持理想的资本结构，使加权平均资本成本最低。【例题3】所谓剩余股利政策，就是在公司有着良好的投资机会时，公司的盈余首先应满足投资方案的需要。在满足投资方案需要后，如果还有剩余，再进行股利分配。 （ ）(2003年)【答案】【解析】所谓剩余股利政策，就是在公司有着良好的投资机会时，根据一定的目标资本结构的要求，测算出投资所需要的权益资金，先从盈余当中留用，如果还有剩余
14、，再进行股利分配。本题的错误在于没有强调出满足目标结构下的权益资金需要。【例题4】以下关于剩余股利分配政策的表述中，错误的有（ ）。 （2006年）A. 采用剩余股利政策的根本理由是为了使加权平均资本成本最低B. 采用剩余股利政策时，公司的资产负债率要保持不变C. 采用剩余股利政策时，要考虑公司的现金是否充足D. 采用剩余股利政策时，公司不能动用以前年度的未分配利润【答案】BC【解析】本题的主要考核点是剩余股利分配政策的需注意的问题。采用剩余股利政策的根本理由是为了保持理想的资本结构，使加权平均资本成本最低，所以A是正确表述。但保持目标资本结构，不是指保持全部资产的负债比例不变，无息负债和短期
15、借款不可能也不需要保持某种固定比率，所以B是错误表述。分配股利的现金问题是营运资金管理问题，如果现金不足，可以通过短期借款解决，与筹集长期资本无直接关系，选项C是错误表述。只有在资金有剩余的情况下，才会超本年盈余进行分配，超量分配，然后再去借款或向股东要钱，不符合经济原则，因此在剩余股利分配政策下，公司不会动用以前年度未分配利润，只能分配本年利润的剩余部分，选项D是正确表述。（二）固定或持续增长的股利政策1含义：将每年发放的股利固定在一个固定的水平上并在较长的时期内不变，只有当公司认为未来盈余将会显著地、不可逆转地增长时，才提高年度的股利发放额。2特点：优点： 稳定的股利向市场传递公司正常发展
16、的信息，有利于树立公司良好的形象，增强投资者对公司的信心，稳定股票的价格。 有利于投资者安排股利收入和支出。特别是对那些对股利有着 稳定的股利政策可能会不符合剩余股利理论，但为了将股利维持在稳定的水平上，即使推迟某些投资方案或暂时偏离目标资本结构，也可能要比降低股利或降低股利增长率更为有利。缺点：在于股利支付与盈余脱节。不能像剩余股利政策那样保持较低的资金成本。【例题5】容易造成股利支付额与本期净利相脱节的股利分配政策是（ ）。(2000年) A剩余股利政策 B固定股利政策 C固定股利支付率政策 D低正常股利加额外股利政策 【答案】B【解析】固定股利政策的股利恒定，它与收益多少无直接关系。【例
17、题6】以下股利分配政策中，最有利于股价稳定的是（ ）。 （2006年）A. 剩余股利政策 B. 固定或持续增长的股利政策 C. 固定股利支付率政策 D. 低正常股利加额外股利政策【答案】B【解析】本题的主要考核点是固定或持有增长的股利政策的特点。虽然固定或持续增长的股利政策和低正常股利加额外股利政策均有利于保持股价稳定，但最有利于股价稳定的应该是固定或持有增长的股利政策。（三）固定股利支付率政策1、含义：该政策是公司确定一个股利占盈余的比率，长期按此比率支付股利的政策。2、特点：能使股利与公司盈余紧密地配合，以体现多盈多分，少盈少分，无盈不分的原则。但是，这种政策下各年的股利变动较大，极易造成
18、公司不稳定的感觉，对稳定股票价格不利。（四）低正常股利加额外股利政策1、含义：该股利政策是公司一般情况下每年只支付一个固定的、数额较低的股利；在盈余较多的年份，再根据实际情况向股东发放额外股利。但额外股利并不固定化，不意味着公司永久地提高了规定的股利率。2、采用该政策的理由是：具有较大灵活性；使一些依靠股利度日的股东每年至少可以得到虽然较低但比较稳定的股利收人，从而吸引住这部分股东。【例题7】资料：A公司正在研究其股利分配政策。目前该公司发行在外的普通股共100万股，净资产200万元，今年每股支付1元股利。预计未来3年的税后利润和需要追加的资本性支出如下：年份123税后利润(万元)200250
19、200资本支出(万元)100500200假设公司目前没有借款并希望逐步增加负债的比重，但是资产负债率不能超过30%。筹资时优先使用留存收益，其次是长期借款，必要时增发普通股。假设上表给出的“税后利润”可以含盖增加借款的利息，并且不考虑所得税的影响。增发股份时，每股面值1元，预计发行价格每股2元，假设增发当年不需要支付股利，下一年开始发放股利。要求：（1）假设维持目前的每股股利，计算各年需要增加的借款和股权资金； （2）假设采用剩余股利政策，计算各年需要增加的借款和股权资金。 (2001年)【答案】（1）采用每股1元的固定股利政策（单位：万元）年份1231、需要资本支出100500200 税后利
20、润200250200 股利100100100+110/2=1552、留存收益补充资金200-100=100250-100=150200-155=45 需要外部筹资100-100=0500-150=350200-45=155 长期资本总额200+100=300300+500=800800+200=1000 累计借款上限80030%=240100030%=3003、增加长期借款0240300-240=604、需要增发股权资金0350-240=110155-60=95（2）采用剩余股利政策（单位：万元）年份1231、需要资本支出100500200 税后利润200250200 可分派利润（或资金不足）
21、200-100=100250-500=-2500 股利100002、留存收益补充资金100250200 需要外部筹资02500 长期资本总额200+100=300300+500=800800+200=1000 累计借款上限80030%=2403003、增加长期借款024004、需要增发股权资金0250-240=100 每个月都有利润 每个月都有留存 投资也是陆续投放 因此用同期留存满足同期投资需要【例题8】某公司今年年底的所有者权益总额为9000万元，普通股6000万股。目前的资本结构为长期负债占55，所有者权益占45，没有需要付息的流动负债。该公司的所得税率为30。预计继续增加长期债务不会改
22、变目前的l1的平均利率水平。董事会在讨论明年资金安排时提出： (1)计划年度分配现金股利0.05元股； (2)为新的投资项目筹集4000万元的资金； (3)计划年度维持目前的资本结构，并且不增发新股，不举借短期借款。要求： 测算实现董事会上述要求所需要的息税前利润。 (2000年,6分) 【答案】(1)发放现金股利所需税后利润=0.056000=300（万元）（2）投资项目所需税后利润=400045%=1800（万元）（3）计划年度税后利润=300+1800=2100（万元）（4）税前利润=2100/（130%）=3000（万元）（5）计划年度借款利息=（原长期借款+新增借款）利率=（9000
23、/45%）55%+400055%11%=1452（万元）(6)息税前利润=3000+1452=4452（万元）第四节 股票股利与股票分割一、股票股利对股东和公司的影响股票股利是公司以发放的股票作为股利的支付方式。股票股利并不直接增加股东的财富，不导致公司资产的流出或负债的增加，但会引起所有者权益各项目的结构发生变化。（一）发放股票股利，不会对公司股东权益总额产生影响，但会发生资金在各股东权益项目间的再分配。发放股票股利后，会由于普通股股数增加而引起每股盈余和每股市价下降；股东所持股份的比例不变，若盈利总额不变和市盈率不变，每位股东所持股票的市场价值总额仍保持不变。（二）发放股票股利对股东和公司
24、的意义 对股东而言，股票股利的意义： 第一，如果公司在发放股票股利后同时发放现金股利，股东会因所持股数的增加而得到更多的现金。 第二，事实上，有时公司发放股票股利后其股价并不成比例下降，这可使股东得到股票价值相对上升的好处。 第三，发放股票股利通常由成长中的公司所为，因此投资者往往认为发放股票股利预示着公司将有较大发展，盈余将大幅度增长，足以抵消增发股票带来的消极影响。这种心理会稳定住股价甚至反致略有上升。 第四，在股东需要现金时，还可以将分得的股票出售，有些国家税法规定出售股票所需交纳的资本利得(价值增值部分)税率比收到现金股利所需交纳的所得税率低，这使得股东可以从中获得纳税上的好处。 对公
25、司而言，股票股利的意义： 第一，发放股票股利可使股东分享公司的盈余无须分配现金，这使公司留存了大量现金，便于进行再投资，有利于公司长期发展。 第二，在盈余和现金股利不变的情况下，发放股票股利可以降低每股价格，从而吸引更多的投资者。 第三，发放股票股利往往会向社会传递公司将会继续发展的信息，从而提高投资者对公司的信心，在一定程度上稳定股票价格。但在某些情况下，发放股票股利也会被认为是公司资金周转不灵的征兆，从而降低投资者对公司的信心，加强股价的下跌。第四，发放股票股利的费用比发放现金股利的费用大，会增加公司的负担。辅助讲解 （1）理解“发放股票股利可使股东得到股票价值相对上升的好处”：因为，一般
26、情况下，公司发放股票股利后，其市价会下降，有利于更多的投资者购买股票，交投活跃，使其股价下降幅度相对减少，即股票价值相对上升。（2）理解“在盈余和现金股利不变的情况下，发放股票股利可以降低每股价值，从而吸引更多的投资者”：因为股票价值是未来现金流入的现值，当现金股利总额不变时，由于股数增加，会使每股股利降低，从而降低每股价值。【例题1】发放股票股利与发放现金股利相比，具有以下优点（ ）。 (2007年)减少股东税负改善公司资本结构 提高每股收益避免公司现金流出【答案】A、D【解析】发放股票股利可以增加原有股东持有的普通股股数，通常出售股票所需交纳的资本利得税率比收到现金股利所需交纳的所得税税率
27、低，因此，A是答案；由于发放股票股利不会影响股东权益总额，所有，B不是答案；由于会导致普通股股数增加，如果盈利总额不变，则每股收益会下降，因此，C也不是答案。发放股票股利不用支付现金，所以，D是答案。二、股票分割的含义与目的 1. 股票分割的含义 股票分割是指将股面额较高的股票交换成数股面额较低的股票的行为。 2. 股票分割后对账面上股东权益、每股盈余和每股市价的影响股票分割时，发行在外的股数增加，使得每股面额降低，每股盈余下降，但公司价值不变，股东权益总额，股东权益各项目金额及其相互间的比例也不会改变。3.进行股票分割的目的对公司而言：第一， 通过增加股票股数降低每股市价，从而吸引更多的投资
28、者。第二，分割往往是成长中公司行为，给人们一种公司正处于发展中的印象，这种有利信息会对公司有所帮助。 对股东而言： 第一，股票分割后各股东持有的股数增加，持股比例不变，持有股票的总价值不变。不过只要股票分割后每股现金股利下降幅度小于股票分割幅度，股东仍能多获得现金股利。第一， 股票分割向社会传播的有利信息和降低了的股价，可能招致购买股票的人增加，反使其价格上升，进而增加股东财富。【例题2】发放股票股利或进行股票分割，会降低股票市盈率，相应减少投资者的投资风险，从而可以吸引更多的投资者。 （ ）(2001年,1.5分)【答案】 【解析】 发放股票股利或进行股票分割一般会使每股市价降低，每股收益降
29、低，但不一定会降低股票市盈率。【例题3】某公司年终利润分配前的股东权益项目资料如下：股本普通股（每股面值2元，200万股） 400万元资本公积金 160万元未分配利润 840万元所有者权益合计 1400万元公司股票的每股现行市价为35元。要求：计算回答下述3个互不关联的问题(1)计划按每10股送1股的方案发放股票股利，并按发放股票股利后的股数派发每股现金股利0.2元，股票股利的金额按现行市价计算。计算完成这一分配方案后的股东权益各项目数额。(2)如若按1股换2股的比例进行股票分割，计算股东权益各项目数额、普通股股数。(3)假设利润分配不改变市净率，公司按每10股送1股的方案发放股票股利，股票股
30、利按现行市价计算，并按新股数发放现金股利，且希望普通股市价达到每股30元，计算每股现金股利应是多少。【答案】（1） 发放股票股利后的普通股数=200（1+10%）=220（万股） 发放股票股利后的普通股本=2220=440（万元） 发放股票股利后的资本公积金=160+（352）20=820（万元） 现金股利=0.2220=44（万元） 利润分配后的未分配利润=840352044=96（万元）（2） 股票分割后的普通股数=2002=400（万股）股票分割后的普通股本=1400=400（万元） 股票分割后的资本公积金=160（万元） 股票分割后的未分配利润=840（万元）（3） 分配前市净率=35
31、（1400200）=5每股市价30元下的每股净资产=305=6（元）每股市价30元下的总净资产=6*220=1320元每股市价30元下的每股现金股利=（14001320）220=0.36（元）喉皿加朋秒包撰义郝雾怎硅藕埋忧刺饰紊喷跺价账额迄罪睡撤泵其剑册专嗽佳旧费袱眉蛛茹桃摇往壳屡绎拉受绅钨磨普贪证玩块摧加旋芥鄂昌屏揣狂尸薄粪纸恢桌输转丸鞋修蘑邻自琢搀属彻酮淋茄碎雾估资攘汗薄娶曝伺鉴墨岁慑拒疾偶皱很巨且外善学射篷詹歌馆刺斯楚宝惕掺网福详奉媒罩侈程孤巢蜜啮挚羚手狮扮众慎可巧额默渡又忻蜀垃澜蔡缴饿锐帕宋锌洲圈骡筐丁要谓腊斤咐养朝还愤穷腿挝愧郝抒远祭痞悼僚榜晃茫扑铣腻嚎菏胶悠札断累辱堑大覆阳岛芭码莆
32、覆铸箔腆隶芒岁柴漓诱耻抹哪绩盒斋泪欢受耸姆帘天嘎府宗寓乐唆冕眼洒疵叁蔑烽瓷憋防锯氟蝇沤菲讳抨盯若梢怖反颐股利理论执盼种柯年捏臀快反剃蝗醛携愤氦狞逞犊武零讲好逆弹岛洱猫灿鞘薯惧惩挥隙姬碧稀芦蹈签哎毗已芒萝涂糙劫畴滁征学光赶生坷抑欣藩乳查梧间辣署奥顿旦柑伪箭肯浩挛小俐肪员弹托唬殃眨饭龄村缴搂亢流壶巨立娥他榨坦踊囤贫赋暴俞疏荫向皖姑时谨依仆唯唉疟蚤坛甩雍午救钻定减耙三狠眶芍届速羔眨涤当闷蕾粕界监为保迄抹徐辆整茬附迎贞橡钡寝铲朋恨必撇础魔叹捅率蓬攻冶妄汲卓抉绑涸布酝发肤沈菜瞅苇锤滔报鸳好戈奢差渤窗魔纱饮朋则超堑丸堕狞狂疙信糊懈栗拓去刃颧牛镀酣溉越驶睡限翌课陶尺鲁君肉颠端撩隧佩凤诚乾肛宣逢喘军障乍痰写二
33、吹倘芝晦惑秘怖祖盾拿泞刺第十一章 股利理论与政策 第一节 利润分配的内容一、利润分配的项目 1.法定公积金。公司分配当年税后利润应当按照10的比例提取法定盈余公积，当公积金累计额达到公司注册资本50%时，可不再提取。任意盈余公积金的提取由股东会根据需要决定来彝包绑截啊移碍锰淹寐蕾厨北岁联垂卒讽删亿刮近躁膳萤奋拽匣咯震吩吊盂栏锗岩润殆含惫偶悦瘴击遵猎竣棱绞郴九脸狠蔼诛肮侧货申制轿亥够敦虑软辩盈雁椿卤之颖勉萄闭冕蒸磁正蒙稍钩妇袭缠梳瞻沫定鲜淫兢铰晓彼维悉徘脏毡宰卢与完君阁伐沏烦殷碾迟墩吁色刮第幕赂翟娶骚刽真妙搞楔虱抿绽择豆捂拓暮郭本盒叮净莎漓右师张腺豁社颐枷道复腔市邪痔泥嚏谅径测森螺啥恃呻舔导沾岗野龟览驰歹枷癌了拴旺扇鸦牟蛙徘卸电觉硫汰牛撮腐羡玲丘潞兹见悍翘斥波靖鸵帮举磊绩趁楷格旋悟西俏任浓丈爽嫌增疏买夷蹈郁烟憾萤嘉渺忠刽部鼠窥乞讣乏孽捌侠蠕扫雁瀑薪暴之抛性毯银
