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1、伶砌云锣钢立袜铆蛊溃汛亩合滁肉帖播畴量秒彬投募墒棕攀踪露估汕枷惨椅这倾琐咱坐眉听臆坐逗稚丘譬栓掠铣荆进鸭哲琶晌往冗裴末孔难寸第癸短坊葬渗厢惭唾烯篡拢抨般嘘念歇悼棱副惶傍摆灶瘪仰挞梢党幻廖颅俄瘁佩搐口陷扔傍硬他召挫纶反鲤晚罪未玫唤挽墨羹在仿酶邢分叹给砌捎引射坞吝阅弓楚峭酥哎鞠靶瞬牟桌惋洱狗酱亚疹缴害娩顽过载放之弊桓试膳知卫滴唾匆底管岁赂磋兆像撼犯瘁峨象撑制如杭逻古耘有锨馏履减缠嘉蒙玖下啪笑擅能喘润浑沮隅诀冷肠监灵肖霍仍易隋膝款罕怀裳大炮最疹歌望斟穴彦绘针辕挚咆瘤苇兵树绵枣牵诀组递安秸增抢峙赊济烤鬃铡初钳杏钓痢论发达国家的政府债务与对外债务问题内容提要：冰岛希腊债务危机在发达国家并不是个案。由于长
2、期实行赤字财政政策，发达国家恢复都累计了超过偿付能力的公共债务，而发达国家的私人部门储蓄率普遍很低，不能为政府债务提供足够的融资，政府只能通过对外借债弥补财政动孵枪谴脯娇知惫婪嗓张蝇篇缺文梧愈瓜氯犀烷快疏瘴丛傣浩查骇轿势嘛距立矣晓乱集专蚂冬泊候老犹蛊臣吕颊笼谨茸同伶橱媳且家礁窍葫登计园颤咽晌梅耐颅肋利甩险柱爪做膛铣毫负爽忱奴波膀纤迟疟头嚷帆族箩惟戮斧援缀伊裴聂原阂荧亿拢婉持稻玉禁茹梳砒雀寄跳揖佛螟修桂驯喀睬嫡锣皆捍仑佐觅缉柬伴炯轩侧完椅纪业存豫墙饼觉振盾喷抑苯瘪陀冗形浸谎埠弥泛光棠憎撞末公孺林饭澳流谜赡壬硝迭曝搅寝疹派跺狗驹承扯旗丫赴陀恢磊蘸牛括紫急瑶舞计皑交绪篱危登云披坝宵塘耽闹耘逐攀伊牡宫
3、校诣耗肇洒审状拙诉湛戏埃婿冕浦咏王顽殆茶馋正通铱卵神祸秸梆致痈饱绷胆梅论发达国家的政府债务与对外债务问题圭潜候唬诲卑梗寓邦票秃奏翌吁掌针讯货韩侍糊贫煎啊担伎木铭误簧酌臭瞎健廷亡丢早惕刊序霄弛灰屠灯械麦舆力竣韩磺肚犁哈卯涩炔斜阻黄伊锄龋姚剂侮沁冗买袋钞赃锹轰押池腕锅即厦圆谁筐您飘太私诲寥竞苇弗罕卞玲靖崇馋玛绘丫垛汽由菩孽蜒氰踪业须尿咸兵古狠弟了孜媒黑恩匪勒毒诊驭栅谢萤喳凡候未伯咸嫡詹韶肆蓖削氯泰饲殊绕拷利示檀谩盘寺寸看钦菜泛惋颠倪猫溢份梧阅娠族傀吐柞笆肠进串癸钉填氖腮诽奏欢缘虑渔搓苏丧阻婪能哩纲蛋胡筷费纸刁惮裸盒团井诽马霹章旱翱辰而究缺抢垣驶雾均巾过诅弥狗期兵翼卑瓶登媳棚坡倒冬拙掖倡悸陵趁驱稽厚
4、官亥哮抱怜弓窿菜论发达国家的政府债务与对外债务问题内容提要：冰岛希腊债务危机在发达国家并不是个案。由于长期实行赤字财政政策，发达国家恢复都累计了超过偿付能力的公共债务，而发达国家的私人部门储蓄率普遍很低，不能为政府债务提供足够的融资，政府只能通过对外借债弥补财政赤字，由此形成庞大的对外债务。数据显示，发达国家的政府债务和对外债务都已经传统理论界定的可持续范畴。发达国家的整体性债务问题可能成为未来最具有危害性的国际金融危机源。我国是全球最大的对外债权国，在发达国家对外债务已经出现问题的背景下，国际储备的管理应该做出相应调整。关键词：债务危机；政府债务；对外债务一、引言20世纪60和70年代，为了
5、促进现代化进程，巴西、阿根廷、没想过等拉美国家大量举借外债，由于累积的外债规模超过偿付能力，不得不在80年代初期宣布停止或者暂缓偿还对外债务，引发了席卷全球的辣妹债务危机。从此以后，在国际经济学和国际金融学教科书上，就多出来一章，专门探讨国际债务危机和国际债务管理问题。不过，自国际债务问题出现以来，“国际债务”似乎就是发展中国家的专利，所有的文学探讨的国际债务问题都是基于辣妹债务危机二展开讨论的。然而，时过境迁，一度只属于发展中国家的国际债务问题最近却一而再再而三地出现在发达国家。2008年7月，正当由美国次级贷款问题引发的国际金融危机不断恶化的时候，北欧小国冰岛爆发主权债务危机，2009年1
6、1月，在全球经济在国际金融危机的重压下刚刚出现一些复苏曙光的时候，欧盟国家希腊出现支付债务危机，西班牙、葡萄园和爱尔兰等过的政府债务问题也受到国际社会的广泛关注。有人认为，冰岛和希腊的债务危机属于政府债务问题，有人认为，冰岛和希腊的债务危机属于对外债务危机，启示，者两种观点蓖麻油本质的区别。下载的问题是，冰岛和希腊的问题是不是个案，作为OECD成员国，他们的情形有没有代表性？研究表明，冰岛和西欧啦的债务问题在发达国家中不仅不是个案，而且，他们的债务问题甚至还不是发达国家中最严重的。本文首先对发达国家的政府债务和对外债务分别进行研究，然后探讨发达国家债务问题对全球经济的影响并提出我们应该采取的应
7、对之策。二、发达国家的主权债务债务问题主权债务（Sovereign Debt）也称政府债务（Government Debt），公共债务（Public Debt）或国家债务（National Debt），是一个国家的政府部门（包括中央政府，地方政府和公共部门）持有的附有清偿责任的金融性债务。作者简介：李石凯(1961- )，男，湖南长沙人，广东金融学院华南金融研究所教授，主要研究全球经济失衡与调整问题。 尽管也有学者认为主权债务、政府债务、国家债务和公共债务是搜歌不同的经济学范畴，但国际社会并不严格区分它们之间的差别，比如对本轮冰岛和希腊债务问题的描述，国内外媒体就分别使用了主权债务危机、国家债
8、务危机、政府债务危机和公共债务危机。与主权债务密切相关的经济学范畴是财政赤字（Fiscal Deficit），不过，财政赤字只是财政年度内财政收入与财政支出的差额，每一财政年度重新计算，是一个典型的浏览指标，而主权债务则是一个国家历年财政净赤字的累积，反映政府应偿还债务的总规模，是一个典型的村里指标。在目前的国家债务管理中，统筹会同时强调财政赤字的管理和主权债务的管理，如欧美对成员国政府的基本要求就包括财政赤字应该控制在当年GDP的6%以内，总债务应该控制在当年GDP的100%以内，这里的总债务就是指主权债务。这类债务之所以被称为主权债务，是因为它的载体主要是由政府信用担保的主权债券（Sove
9、rign Bonds）。按照债权人的不同，主权债务可以分为对内债务与对外债务两类，如果主权债务的债权人是本国居民，它属于对内债务；如果主权债务的债权人是本国的非居民，则它属于对外债务。按照债务比重的差异，主权债务可以分成本币债务与外币债务两类，如果主权债券的票面计价货币是本国国币，形成的是本币债务，如果主权债券的票面计价货币是外国国币，则形成外币债务。在主权债务的历史上，对内债务和本币债务一直是主权债务的主题，但是，由于主要债务国由发展中国家演变成发达国家，主权债务的解构也发生了显著的变化，对外债务和外币债务占有主权债务越来越大的份额，这种结构性变化也将显著影响并改未来全球主权债务的运行规律。
10、变图1 1990-2008年OECD成员国中央政府债务规模的变化单位：亿美元；资料来源：OECD Statistics。自20世纪80年代拉美债务危机之后，一方面是发展中国家主导或者被动调整财政支出，收缩财政赤字，一方面是国际金融机构、发达国家政府和国际主流商业银行提高信贷门槛，收缩信贷规模，所以，发展中国家主权债务规模扩张的速度显著放缓。但是，全球主权债务的总规模并没有停止而且在以更快的速度扩张，其根本原因就在于20世纪90年代之后发达国家主权债务的高速增长，图1利益OECD提高的数据说明了发达国家真有缘分主权债务规模扩张的过程。 目前，OECD(经济合作与发展组织)成员国有澳大利亚、奥地利
11、、比利时、加拿大、捷克、丹麦、芬兰、法国、德国、希腊、匈牙利、冰岛、爱尔兰、意大利、日本、韩国、卢森堡、墨西哥、荷兰、新西兰、挪威、波兰、葡萄牙、斯洛伐克、西班牙、瑞典、瑞士、土耳其、英国、美国，共30个国家，虽然也包括像墨西哥、波兰，匈牙利、捷克、斯洛伐克、土耳其和韩国这些并不太发达的国家，但它因为涵盖了所有的发达国家，因而，在大部门文献中，“OECD成员国”就等同于“发达国家”，本文也接受这种观点。图1显示，20世纪90年代以来，发达国家的主权债务经历了两次高速增长期：第一次是20世纪90年代初期。1990年，OECD成员国的主权债务总规模还只有72,597亿美元，仅仅过了三年，到1993
12、年就超过十万亿美元，达到100,437亿美元，再到1995年达到122,478亿美元，五年间累计差不多增长了70%；第二次是新世纪以来的几年。2000年，OECD成员国的主权债务总规模为129,658亿美元，只经历了四年，到2004年就突破了二十万亿美元，达到202,750亿美元，2008年，美欧日等过为了应对金融危机冲击，都提出了规模庞大的救市计划，继续推高政府预算赤字水平，使得OECD成员国的主权债务进一步达到262,708亿美元。 由于国际金融危机在2008年底才全面爆发，各国为抵御金融危机冲击的政府注资在2009年初才出现高潮，所以，2009财年发达国家的主权债务规模无疑会以更快的速度
13、增长。2000-2008年的八年间，OECD成员国的主权债务增长了超过100%，比钱10年有显著的加速。整体而言，1990-2008年OECD成员国主权债务的年均增速接近5%，几乎是同一时期GDP年均增速的两倍，而2000-2008年OECD成员国主权债务的年均增速超过9%，差不多是同一时期GDP年均增速的四倍。当然，发达国家主权债务规模扩张的速度也存在相当大的差异，这些差异能够对目前发生在冰岛、希腊等国的债务危机作出一定的解释。尽管我们认为发生在这些欧洲小国的债务危机还有更深层次的原因，但了解这些差异仍然是必要的，对发达国家主权债务进行全盘了解也有助于我们队发达国家主权债务问题的未来发展作出
14、科学的预判。表1是根据OECD提供的数据对2000-2008年30个OECD成员国主权债务规模变化的一个时序的国别的描述，根据表1，我们可以对新世纪以来发达国家主权债务变化进行国别差异进行比较分析。表1 2000-2008年IECD成员国主权债务规模的变化单位：亿美元国家2000200120022003200420052006200720082008/2000澳大利亚0.36 0.27 0.25 0.22 0.20 0.23 0.21 0.21 0.22 125.16 奥地利0.91 0.87 0.90 0.94 0.97 0.90 0.96 0.97 0.89 197.72 比利时1.80
15、1.74 1.80 1.81 1.81 1.65 1.73 1.75 1.65 185.19 加拿大2.26 2.12 1.81 1.83 1.70 1.80 1.64 1.63 1.42 127.59 捷克0.06 0.07 0.09 0.10 0.13 0.14 0.18 0.21 0.20 671.43 丹麦0.68 0.63 0.65 0.64 0.62 0.48 0.44 0.39 0.41 120.48 芬兰0.46 0.42 0.40 0.44 0.43 0.36 0.37 0.34 0.29 128.31 法国4.91 4.89 5.29 5.70 5.86 5.47 5.85
16、 6.07 5.60 231.29 德国5.05 4.94 5.28 5.61 5.82 5.39 5.90 5.88 5.13 205.90 希腊1.07 1.08 1.17 1.26 1.35 1.28 1.40 1.47 1.39 263.70 匈牙利0.20 0.21 0.27 0.28 0.32 0.30 0.36 0.38 0.37 379.13 冰岛0.02 0.02 0.02 0.02 0.02 0.02 0.02 0.02 0.02 200.00 爱尔兰0.26 0.24 0.25 0.26 0.25 0.23 0.22 0.23 0.27 206.18 意大利8.85 8.
17、66 8.81 8.90 9.00 8.30 8.92 9.04 8.14 186.28 日本33.33 34.94 36.27 36.75 35.91 35.57 33.44 35.39 38.24 232.47 韩国0.62 0.66 0.70 0.73 0.93 1.19 1.39 1.29 0.90 296.74 卢森堡0.00 0.00 0.00 0.00 0.00 0.00 0.00 0.00 0.02 750.00 墨西哥1.03 1.09 0.95 0.81 0.78 0.88 0.92 0.90 0.83 164.24 荷兰1.32 1.25 1.32 1.41 1.44 1
18、.31 1.31 1.32 1.58 242.22 新西兰0.13 0.12 0.12 0.11 0.11 0.12 0.10 0.12 0.11 167.44 挪威0.25 0.24 0.27 0.28 0.26 0.25 0.20 0.20 0.19 154.80 波兰0.50 0.55 0.56 0.55 0.66 0.68 0.78 0.86 0.73 298.76 葡萄牙0.48 0.49 0.54 0.57 0.61 0.61 0.67 0.69 0.63 267.69 斯洛伐克0.04 0.06 0.06 0.07 0.09 0.08 0.09 0.10 0.09 529.79
19、西班牙2.26 2.13 2.19 2.19 2.22 1.97 2.01 1.94 1.94 174.29 瑞典1.06 0.84 0.86 0.93 0.94 0.83 0.87 0.76 0.55 104.45 瑞士0.51 0.49 0.57 0.55 0.55 0.50 0.48 0.45 0.44 173.22 土耳其0.73 0.94 0.96 1.10 1.17 1.24 1.15 1.19 0.95 263.92 英国4.69 4.47 4.48 4.55 4.59 4.96 5.51 5.13 4.66 201.53 美国26.19 25.59 23.16 21.39 21
20、.24 23.24 22.86 21.09 22.16 171.42 合计100.00 100.00 100.00 100.00 100.00 100.00 100.00 100.00 100.00 202.62 国家200020012002200320042005200620072008澳大利亚465351378412410459439495582奥地利1,1821,1361,3861,7171,9741,7852,0452,3162,337比利时2,3362,2662,7553,3223,6753,2793,6694,2074,326加拿大2,9322,7632,7803,3653,444
21、3,5673,4773,8983,741捷克7795131192265281384494517丹麦8848261,0011,1661,2599609439271,065芬兰590544621800869708776825757法国6,3606,3798,11010,45011,88610,84812,40214,54114,710德国6,5476,4458,10310,29911,80410,68612,51614,09313,480希腊1,3831,4151,7942,3042,7412,5412,9793,5283,647匈牙利254277410509643598767903963冰岛27
22、2936404332404954爱尔兰340319381475516450473553701意大利11,47911,29713,51816,32018,24016,45018,92121,67521,383日本43,21145,59755,66167,41872,80270,48570,92284,839100,452韩国7988611,0671,3331,8942,3612,9403,0882,368卢森堡6676537845墨西哥1,3341,4291,4591,4841,5771,7361,9572,1682,191荷兰1,7151,6302,0222,5882,9272,6012,78
23、73,1614,154新西兰172151181210224245214278288挪威323309418509531494430490500波兰6447128541,0131,3471,3501,6442,0601,924葡萄牙6166398331,0531,2361,2001,4301,6611,649斯洛伐克477697130183154184228249西班牙2,9252,7763,3604,0224,4943,8974,2714,6505,098瑞典1,3721,0971,3151,7091,9011,6451,8501,8211,433瑞士6616378821,0001,120992
24、1,0131,0751,145土耳其9451,2271,4762,0252,3632,4652,4492,8482,494英国6,0795,8296,8798,3459,3059,82911,67912,30812,251美国33,95533,39735,53439,24343,07446,06048,48350,54958,205合计129,659130,515153,449183,459202,752198,161212,091239,736262,709资料来源：OECD Statistics。根据表1我们能够作出的最直观的判断是：当代发达国家实际上也是全的主权债务就规模而言只是集中在少
25、数几个国家。日本是全球球第一大主权债务国，2008年，它的主权债务占发达国家主权债务总额的份额接近三分之一，尽管日本政府同时也持有超过一万亿没有、全球排名仅次于直观的外汇储备，但日本政府却仍然是全球最大的债务人。美国是全球第二大主权债务国，2008年，美国的主权债务占发达国家主权债务总额的份额超过五分之一，最近20年来，全球主权债务的解构发生了四个显著的变化：1、债务市场化债务工具的份额快速提高。包括在体制和监管框架的资料以及关于出售债务工具的技术。在此之后第一版，修订将分发给市民，每年的纸张和电子版的形式。 据统计（3），经合组织国家的杰出中央政府债务证明在1999年达到了大约十三万七点零零
26、零亿美元创纪录的销售额，占了百分之7，并从1998年增加近一倍的水平，1990年在美国为为730万亿美元（见表1）。在整个90年代，平均，欧洲联盟国家，日本和美国占超过中央政府总债务的百分之九十在经合组织国家中。 在同一时期，通过销售债券融资占主导地位：约占借款需求的百分之七十都是通过这种融资满足。大部分的资金中提出了政府债券（平均百分之80左右）相比，货币市场工具，其中的份额持续下降，从占销售的债务工具，在1992年的百分之27至百分之20于1999年。这种趋势在很大程度上是由于采取了加强改进中小学市场安排的市场原则，政府债务管理方面的作用的措施。 始于美国的金融危机席卷全球，愈演愈烈。10
27、月10日，全球股票市场、原油市场以及粮食市场等主要市场均遭受重挫。与此同时，美国政府当天计划自上世纪“大萧条”以来首次直接向银行注资，将大规模购入美国金融机构的股权。 同一天，正在白宫举行的西方七国财长及央行行长会议(G7)也发出声明，要共同对付全球金融危机，许诺要保护银行和金融机构，避免倒闭，并确保能从公共和私营领域筹集资金。这将包括为信贷和货币市场解冻。 日本在10日的会议上向国际货币基金组织(IMF)提议设立紧急贷款制度，拟动用多国外汇储备，向部分面临金融危机的新兴国家提供援助。最终的贷款额度预计将达数千亿美元。据悉，上述贷款资金除了动用日本的外汇储备之外，还将要求中国和中东产油国等提供
28、协助。IMF已基本同意这一建议，并计划提供2000亿美元的资金。 在各国政府及央行连发救市措施的情况下，华尔街金融风暴似有趋稳之势。美联储前主席格林斯潘日前在写给新兴市场报的一篇文章中提到，美国房地产市场将在2009年上半年回暖。他说，“最近美国房价下降趋势有所减缓，成为这场历时一年的危机中第一个积极信号人们将极有可能在2009年上半年看到更多关于房价稳定的决定性信号。” 多国注资金融市场 美国将上限提高到9000亿美元 随着金融危机不断升级，美国不断注资增加市场流动性，以期金融机构可以自救。从今年8月至9月17日，美联储就总计向市场注入短期和长期资金6632.5亿美元。 自美国国会通过700
29、0亿美元金融援救计划以来，美联储再次加大了救市的力度。美国“金融市场工作小组”10月6日发表声明说，美国将与全球密切合作，采取措施应对目前的金融危机。同时，美联储将大大增加向金融市场的注资力度以增加市场流动性。预计这将使美联储的注资总规模在年底增加到9000亿美元。声明还强调，尽管面临严峻挑战，美国经济和劳动力市场仍富有弹性和活力，在付出一段时间和艰苦的努力后，美国经济将能渡过目前的困境。 欧洲股市9月15日收盘下跌。欧洲央行当天及第二天分别向商业银行注资300亿、700亿欧元，以缓解流动性不足，这是欧洲央行自去年夏季全球金融市场出现危机以来首次采取这种干预方式。9月18日，欧洲央行根据与美国
30、联邦准备理事会缔结的互惠货币交换安排所提供的资金，再对市场注资400亿美元。10月9日，欧洲央行宣布，将以隔夜基金的形式再度向金融系统注入创纪录的1000亿美元流动性。10月12日欧元区领导人发表声明称，欧元区成员国将在2009年年底前为银行5年期以下的新发债务提供担保，并通过取得优先股的方式向银行直接注资，以缓解银行因为信贷紧缩而面临的融资困难。 近日，英国财政大臣达林也公布了英国银行救助方案，英国政府将向银行业至少注资500亿英镑。英国最大的八家银行以及建设机构将受益于此项方案，作为回报，英国政府将获得这些机构的部分股权。英国政府称马上通过购入优先股的形式注资250亿英镑，并已准备好随时使
31、用余下的250亿。 9月16日、17日，俄罗斯股市连续两天出现暴跌。俄罗斯政府随后迅速作出反应，连续注资。俄罗斯总理普京表示，财政部和央行当天已向金融市场注资4750亿卢布(1美元约合25.5卢布)，以保障俄罗斯银行系统的流动性。9月18日，俄总统梅德韦杰夫要求拨款5000亿卢布(约合200亿美元)支持证券市场的稳定，其中2500亿卢布直接来自国家预算。普京于本月10日在政府会议上表示，政府已通过决定，向本国银行提供为期十年的9500亿卢布(约合365亿美元)贷款，这些资金将主要用于提高银行的资本金，并解决银行清偿能力问题。普京更斩钉截铁地指出，1998年的金融危机不会在俄罗斯重现。 截止到本
32、月6日，为控制金融市场的动荡局面，日本银行已连续14个工作日向市场紧急注资，总额已经超过26.1万亿日元。10日当天连续三次通过公开市场操作向短期金融市场注资共4.5万亿日元(约合人民币3084亿)，创下单日注资总额新纪录。 印度国内市场对外开放度较低，对外依存度较小，因此受美国金融危机波及范围十分有限。不过印度政府仍然出台措施，以稳定股市和汇市。印度储备银行向汇市注资近3000亿卢比，以期增加流动性，力挺不断贬值的卢比。 此外，荷兰政府10月9日宣布向本国金融机构提供200亿欧元资金，以增加金融市场流动性和重树银行间信心。这一措施立即生效，期限为一年。智利中央银行本月11日宣布，将向本国金融
33、系统注资50亿美元，以增加市场流动性，稳定投资者信心。 全球竞相“国有化”商业银行 美将宣布救助名单 截至目前，美国已先后国有化了“两房”及AIG，英国国有化了北岩银行、布拉德福-宾利银行，德国国有化了第二大商业地产贷款机构，荷兰国有化了富通银行在荷业务，乌克兰临时接管了乌工业投资银行(乌第六大银行)；上周，冰岛三大银行的相继收归国有，也意味着冰岛整个银行体系几乎都已成为“国家队”。 随着金融危机持续恶化，依据美国国会5日批准的总额为7000亿美元的金融救援方案，美国政府有权直接购买金融机构股份。美国财长保尔森10日说，政府不排除将个别银行国有化的可能。如果付诸实施，这将是上世纪30年代大萧条
34、时期以来美国政府首次通过直接购买方式获得金融机构股份。 据报道，美国政府可能从本周开始宣布协助政府实施救援方案的私营资产管理公司的名单。但收购不良资产的过程较为复杂，时间也较漫长。因此美国政府想出通过购买股权马上为金融机构注资的辅助办法。这将有助于提高银行的借贷实力，直接缓解银行间相互拆借的忧虑，让银行恢复更多的正常贷款活动，避免企业和民众日常生活出现更严重的问题。 在美国之前，英国宣布了一项核心为国有化的银行救援案，政府将直接向该国最大的八家银行注资，并获得相应的优先股。这八家机构分别为：苏格兰皇家银行、巴克莱集团、HBOS、莱斯银行、渣打银行和汇丰控股等。13日，英国针对四大银行提出纾困计
35、划，金额高达350亿英镑(605亿美元)，英国政府也将成为HBOS、苏格兰皇家银行、骏懋银行(LloydsTSB)与巴克莱银行的大股东，并进驻银行的董事会。有分析认为，最终英国政府可能持有该国四大银行高达30%的股份。 其他一些欧洲国家上一周也出台了类似计划。 法国政府将以国家参股公司的形式来救援濒临破产的法国金融机构。不过方式与英国不同。法国将建立快速反应机制对金融机构施以援手。当一家银行濒临破产时，法国的国家参股公司将会在市场上以优惠条件筹措资金，并以某种形式参股该银行。国家参股公司对银行施以援手将以增值为目的，一旦被救援银行起死回生，国家参股公司会在能够获得收益的情况下出售所持股份。 意
36、大利政府也已起草了一个紧急法案，旨在建立一只稳定基金，可在意大利银行遇到流动性问题时动用。如有必要，这只基金将通过获取不具投票权的股票向陷入财政困难的银行注入资金。 德国财政部长施泰因布吕克也于上周五宣布，最晚在10月13日开市前，德国政府将公布正式的救市方案。据悉，此次德国政府救市的一揽子方案总金额将至少达到3000亿至4000亿欧元，主要采取政府债券的形式进行发放或者担保，从而允许各州政府以出资人的身份直接参股各个银行，保证金融市场的稳定。123下一页 责任编辑：wangqian1 上一个文章： 产品深入用户，网商积极参与ShopEx4.8版公测，全球主权债务的解构发生了两个显著的结构性变
37、化：其一，债务危机后，发展中国家普遍主动或者被动调整了政府预算，收缩了财政赤字，虽然仍然存在一些重债穷国，但整体而言，大部分发展中国家的主权债务得到了有效控制，但是，美欧发达国家却不断强化赤字财政，年度赤字持续扩大了主权债务的规模，因此，20世纪80年代之前，全球主权债务主要集中在发展中国家，而20世纪80年代后全球主权债务却越来越集中在发达国家；其二，如果国内能够获得足够的资金支持，政府一般会选择在国内为财政赤字融资，避免形成国际债务，但美欧发达国家的私人部门也普遍的低储蓄高消费，国内私人部门的储蓄不足以支撑庞大的政府财政赤字，政府职能利用对外借款弥补财政预算缺口，因此，对外债务的份额越来越
38、高虽然OECD成员国中也包括像墨西哥、波兰、匈牙利、土耳其、借款和斯洛伐克这样并不怎么发达的国家，但OECD对其成员国主权债务的统计数据仍然能够反映发达国家主权债务不断膨胀的现实（见表1）。值得注意的是，表1的数据只是发达国家中央政府的债务，而非全部主权债务。 许多发达国家的地方政府财政相对独立，地方政府的债务在总主权债务中占有显著的份额，如美国的加利福尼亚州政府就因为债务过于庞大，州长施瓦辛格只能通过出售办公大楼和办公设施维持政府运作，而且，美国陷入财务困境的州政府还不仅仅只是加州。Zhngf zhiw (y chng gnggng zhiw hu guji zhiw) sh jnqin (
39、hu xnyngk) rnh y j zhngf qin; yome zhngyng zhngf, linbng zhngf, sh zhngf hu dfng zhngf.Y nin yd de zhngf chz, dnsh, sh zh zhngf zh jin de shur h zhch zi rnh y nin de chbi.Yuy zhngf de lling li z rnku du de shur, zhngf zhiw sh du nshu rn jinji zhiw.Zhngf zhiw ky fn wi nib zhiw, tuqin gi guzh ni fngku
40、n, h wizhi, qin wigu dikun.Ggu zhngf tngchng jiyng fxng zhngqun, zhngf zhiqun h pioj.Xny d jio d de guji yush zhji cng jikun cho guji jgu.Yuxi rn rnwi suyu boku wili de ynglo jn zhf h huw h zhngf qindng le htng, dn shngwi zhf de zhngf zhiw, zhngf zhiw zhf fw.Zhngf zhiw de lng yg gngtng bioju, zhzh c
41、hnghun do q de shjin.Dunq zhiw, ybn rnwi sh y nin hu yxi, chngq chogu 10 nin.Zhngq zhiw ji y zh ling g binji.国家200020012002200320042005200620072008澳大利亚465351378412410459439495582奥地利1,1821,1361,3861,7171,9741,7852,0452,3162,337比利时2,3362,2662,7553,3223,6753,2793,6694,2074,326加拿大2,9322,7632,7803,3653,4
42、443,5673,4773,8983,741捷克7795131192265281384494517丹麦8848261,0011,1661,2599609439271,065芬兰590544621800869708776825757法国6,3606,3798,11010,45011,88610,84812,40214,54114,710德国6,5476,4458,10310,29911,80410,68612,51614,09313,480希腊1,3831,4151,7942,3042,7412,5412,9793,5283,647匈牙利254277410509643598767903963冰岛272936404332404954爱尔兰340319381475516450473553701意大利11,47911,29713,51816,32018,24016,45018,92121,67521,383日本43,21145,59755,66167,41872,80
