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1、2011财务管理学重点计算题串讲,2011-10-13,某企业发行面值为1000元的债券，债券票面利率为10%，市场利率为12%，每年末付息一次，五年到期。根据资料计算该企业的债券发行价格。,债券发行价格是如何计算的？-P138,债券购买者收益每期末利息现值到期返回的面值的现值,+面值,售价=债券购买者收益,P53后付年金现值P48-复利现值,计算题 1 解题过程,或者：,某企业拟筹集资金4 500万元。其中按面值发行债券1 500万元，票面年利率为10%，筹资费率为1%；发行优先股500万元，年股利率为12%，筹资费率为2%；发行普通股2 000万元，筹资费率为4%，预计第一年股利率为12%
2、，以后每年按4%递增；利用留用利润500万元。企业所得税税率为25%。（1）债券成本率；（2）优先股成本率；（3）普通股成本率；（4）留用利润成本率；（5）综合资金成本率,计算 2 解题过程,都源自一个公式资本成本率公式-P156,注意债务成本（长期借款、债券）用资费用要扣除所得税，留用利润成本没有筹资费用,通过此筹资手段筹集到的资金净额,（1）债券成本率（2）优先股成本率,题中长期债券按面值发行,题中默认优先股是按面值发行的，参见P161例题,按发行价格,按发行价格,（3）普通 股成本,（4）留用利润成本,（5）综合资金成本率,08年10月37题，10分,某公司2007年发行在外普通股l 0
3、00万股，公司年初发行了一种债券，数量为l万张，每张面值为1 000元，票面利率为10，发行价格为1 100元，债券年利息为公司全年利息总额的10，发行费用占发行价格的2。该公司全年固定成本总额为1500万元（不含利息费用），2007年的净利润为750万元，所得税税率为25。,此题融合了第三章和第八章内容,已知条件：,要求：根据上述资料计算下列指标。1）2007年利润总额；2）2007年公司全年利息总额；3）2007年息税前利润总额；4）2007年债券筹资的资本成本（保留两位小数）；5）公司财务杠杆系数；6）2008年，该公司打算为一个新的投资项目融资 5 000万元，现有两个方案可供选择：按
4、12的利率发行债券（方案1）；按每股20元发行新股（方案2）。计算两个方案每股利润无差别点的息税前利润,必须熟悉的项目关系,所得税额利润总额所得税率(T),EBIT,计算分析,1）2007年利润总额-1分P539利润表利润总额（1所得税率）净利润利润总额净利润（1所得税率）75075%1000（万元）,计算分析,2）2007年公司全年利息总额-2分债券年利息总额债券面值债券数量债券票面利率1000110%100（万元）公司全年利息总额债券利息10%10010%1000（万元）,计算分析,3）2007年息税前利润总额-1分息税前利润总额（EBIT）利润总额利息10001000 2000（万元）,
5、计算分析,4）2007年债券筹资的资本成本-2分,计算分析,5）公司财务杠杆系数-2分,无租赁费和优先股股利,第6问的已知条件：,课本 P170例题中没有租赁费 L，考试不会考带 L 的公式,要求：计算两个方案每股利润无差别点的息税前利润,计算分析,6）计算两个方案每股利润无差别点的息税前利润-2分,根据公式,某企业拟购建一套生产装置，所需原始投资200万元于建设起点(第0年末)一次投入，建设期一年，预计第1年末可建成投产。该套装置预计使用寿命5年，采用年限平均法计提折旧，使用期满报废清理时无残值。5年中预计每年可增加税前利润100万元，所得税率25，资本成本率10。(1)计算该套生产装置年折
6、旧额；(2)计算该项目各年的净现金流量；(3)计算该项目投资回收期；(4)计算该项目净现值(根据系数表计算)；(5)评价该项目的财务可行性。(注：计算结果保留小数点后两位),09-10计算37题，10分,已知条件,年限平均法折旧，无残值所得税率25，资本成本率10,计算 4 解题过程,(1)计算该套生产装置年折旧额；年折旧额200/540（万元）(2)计算该项目各年的净现金流量；第0年年末净现金流量200（万元）第1年年末净现金流量0（万元）第2年至第6年每年年末净现金流量100（125%）40115（万元）,税前利润即利润总额,（1分）,（1分）,（1分）,（1分）,计算 4 解题过程,(3
7、)计算该项目投资回收期；包含建设期的投资回收期1（200/115）2.74（年）或：不包含建设期的投资回收期200/1151.74（年）,（2分）,计算 4 解题过程,(4)计算该项目净现值(根据系数表计算)；,计算 4 解题过程,(5)评价该项目的财务可行性。由于该项目的净现值大于零，所以具备财务可行性。,（1分）,某公司普通股每年股利额为2元/股，假设投资者准备长期持有该公司股票，并要求得到10%的必要收益率，则该普通股的内在价值应是多少？,长期持有、股利每年固定不变,P59永续年金现值,（2006年10月、2004年10月真题）甲公司2002年4月8日发行公司债券，债券面值1000元，票
8、面利率10%，5年期。要求：（1）假定每年4月8日付息一次，到期按面值偿还。乙公司于2006年4月8日按每张1020元的价值购入该债券，并持有到期。求债券的到期收益率为多少？,（1）计算过程,计算题,甲公司2002年4月8日发行公司债券，债券面值1000元，票面利率10%，5年期。要求：（2）假定该债券到期一次还本付息，单利计息。乙公司于2006年4月8日按每张1380元的价格购入该债券并持有到期。则债券的到期收益率为多少？,（2）计算过程,1005,1000,1380,计算题,甲公司2002年4月8日发行公司债券，债券面值1000元，票面利率10%，5年期。要求：（3）假定该债券每年4月8日
9、付息一次，到期按面值偿还。乙公司2004年4月8日计划购入该债券并持有到期，要求的必要报酬率为12%（可视为市场利率），则该债券的价格为多少时乙公司可以购入？,（3）计算过程,100,100,100,100,100,1000,V？,持有三年，获得三年的利息和最终面值计算上述未来收益的现值（时间点为04.4.8）,该债券价格等于或低于952.2元时，乙公司可以购买,计算题,甲公司2002年4月8日发行公司债券，债券面值1000元，票面利率10%，5年期。要求：（4）假定该债券到期一次还本付息，单利计息。乙公司2004年4月8日计划购入该债券并持有到期，要求的必要报酬率为12%，则该债券的价格为多
10、少时乙公司可以购入？,（4）计算过程,1000,V？,持有三年，获得五年的股利和最终面值计算上述未来收益的现值（时间点为04.4.8）,1005,该债券价格等于或低于1068元时，乙公司可以购买,7,某企业只生产一种产品A，单价30元/件，单位变动成本15元/件，固定成本45,000元。要求：（1）计算A产品的单位边际贡献、边际贡献率、保本点销售量、保本点销售额；（2）若企业的目标利润为15,000元，计算企业应实现的销售量；（3）若企业的目标净利润为14,000元，所得税税率为30%，企业应实现多少销售量。,计算过程,（1）计算A产品的单位边际贡献、边际贡献率、保本点销售量、保本点销售额；,计算过程,（1）计算A产品的单位边际贡献、边际贡献率、保本点销售量、保本点销售额；保本点就是目标利润等于零的时候,计算过程,（2）若企业的目标利润为15,000元，计算企业应实现的销售量；,计算过程,（3）若企业的目标净利润为14,000元，所得税税率为30%，企业应实现多少销售量。,
