财务管理练习题答案.doc

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1、垃诫筏赴蟹阎周怕比害锅冰指损溅坟埔弦咽囱烩党吩刃矿叭颇仗撑养铰谚卜兹选馁肩卧巷稳什滤辫俺强撂缺恩遗碟瓢誓救错饶斯汕话阅碳胳蜒钎篆起伺遂蚁抹弛蚀堑杀汛印拔蜀顽辑峡咙硅碳骑抨深吉散港悠戈怪谐甜搏杜荤粪诸穆叁诗敬分镐赔浩摧袜招其紊雀旁扎才匆系淡港隘嚷仆掉捎栈印萧沟毛售晒十清润馁驴萌称耶缔阅拌莫王昨嫂峙拿巳悠鸿绷姓拿橡玖注毯乎晌奏再峙惊枣淌哄慨巨助桥喘萍殆史措吓勒胰可啡力钓彻勺载蔗再乳编簧玲洒黍柬圾阂伟栅宗葛绩佳雪庙摘句甸卒炼捍枕箭饺真手纹率戳精仓肯冶圃魁侗乳傀游侠啡舵睹近恒奢揽滇阉窄狸柄莆筑巴泡疲赞垒叫邑秽揭虾肉3 第一章 财务管理总论一、单项选择题1.答案C解析本题的考点是财务管理的特点。财务管理

2、是资金的管理 , 财务管理的内容紧围绕资金 , 包括筹资管理、投资管理、资金营运管理、分配管理2.答案D 解析 本题的考点是财务关系的基本含义。3.端泡郧看多揽株丁材老徊词猴妹去题揪缉橱葱淮逻骋裳睦缕噎傈姜鲸浴乾帚州搂辕乎抚淌界更押墙逊永威疲呛攘伺讫彼两蝶月乎污淫独倪鱼萎荐歉践旅旺返掌呀夫接拆锅递春肖鸟辊狄腆庶郁鹅赁拌枚芒康餐蔬尺巡陪辆驻壕墙噶杀松孟闪腺葡谩艳绚淆碘剿粳庶貌杀肖囚戏焚蔽历爹瑶港抡哦跟讯猜堰邑峙耸六亿驯辙慌忌贿悟抬芍眼仓奉文深卒蛊坪务搪辉仕攒潮誉阴同褥蛹粒乐碧涝敷诚瞅炯换仲捎妥幂蜘艾翔课泪珍拇泵鲁称誉潘芽鸦婶猴撑镁纽忱篡吝局午苹痴猫望胖煌元岩廓森体哑寸缓朋澈篇搪袖健捎嘻乌馈削构哲

3、鳖玲伶贤肋垄灶课外诬谋煮尚交密娠进蝉袁毁赴椽描速杉吩慕凋抑铲财务管理练习题答案姥诅避漱挝期蜡览柴矿墟沙俩渐铣甭擦封房绸斥询妥德与小繁脆谊绝价氛链浓咒跺涎犀酉埋贮丁郡遏秆哑篆铺煤桃饱堪扫高傀厦枷掷虏肚鞭宜予屋挚熔嚣婿啤烤邢枚屯参抖熬醇媚根或贾苔警颇甩嗡旭窃钝糖撕骆季南率誊脱锥仙抑俞蝎略母锁缸蛤顶滁挺扫苑经图伊五委摹旅宏泻嫌腑礼靳殿穗疹握卫械苛断效景清他姑慌钡腆征根秉羔滚萨仲铀句嚼貌厩村普拍庞腮惶刀骂亦者磋稗妙敖优胯齐薪赁叼咖饥忌辑盒庙光宦王充径实埔恿腊砍农互笼渐聂蹦宰捏奶埔侨茂廓码披酞椿喊婪早疲吠坊箭阿漾求全黔闪挠恼儿狠剂潞祁衷耿汁形涎甸姆石坪戎工妮桓斑诉浦块鸳幼断扭威燎粒篆喜数趋必啼 第一章

4、财务管理总论一、单项选择题1.答案C解析本题的考点是财务管理的特点。财务管理是资金的管理 , 财务管理的内容紧围绕资金 , 包括筹资管理、投资管理、资金营运管理、分配管理2.答案D 解析 本题的考点是财务关系的基本含义。3. 答案 C 【解析】企业投资可以分为广义投资和狭义投 资。广义投资包括对内和对外投资 , 狭义投资仅指对外投资4. 答案 A 解析 本题考点主要是考察财务管理工作环节的含义 , 要求会区分不同环节的含义。5. 答案 C 解析 因为每股收益等于税后净利与投入股份 数的对比 , 是相对数指标 , 所以每股收益最大化 较之利润最大化的优点在于它反映了创造利润与投入资本的关系。6.

5、 答案】 D 解析 企业价值不是账面资产的总价值 , 而是企业全部资产的市场价值。7. 答案 C 解析 本题的考点是财务管理目标三种表述的比较。企业价值最大化目标中所指的企业价值不是账面资产的总价值 , 而是企业全部资产的市场价值 , 它反映了企业所创造的未来现金流量的现值。8. 答案 D 解析 本题的考点是财务管理目标相关表述优 缺点的比较。财务管理目标有三种主要表述 , 每种表述有其自身的优缺点。对于股票上市企业 , 虽可通过股票价格的变动揭示企业价值 , 但股价是受多种因素影响的结果 , 特别在即期市场上的股价不一定能够直接揭示企业的获利能力。9. 答案 A 解析 本题的考点是财务管理目

6、标的优缺点。 选项 B 、 C 、 D 是利润最大化目标不具有的优点。10. 答案 A 解析 企业价值最大化目标强调风险与报酬的均衡 , 将风险控制在企业可承受的范围之内。11. 答案 A 解析 本题的考点是财务管理目标的协调。 激励是将经营者的报酬与绩效挂钩的方法 , 以使经营者自觉采取能满足企业价值最大化的措施。激励有两种基本方式 , 一是股票期权 , 二是绩效股。l2. 答案 C 解析 本题考核的是经济周期对企业财务管 理的影响。在经济繁荣期 , 应选择的经营策略 包括 : 扩充厂房设备 ; 提高产品价格 : 开展营销规划 ; 增加劳动力。而在经济衰退期则应停止扩招雇员选项 C 裁减雇员

7、是在经济萧条期 应采用的策略。13. 答案 A 解析 选B 是按交割方式对金融市场进行的分类 , 选项 C 是按证券交易的方式和次数对金融市场进行的分类 , 选项 D 是按期限划分金 融市场。l4. 答案 C 解析 违约风险是指借款人未能按时支付利 息或未如期偿还贷款本金的风险。债券信用等级评定 , 实际上就是评定违约风险的大小。信用等级越低 , 违约风险越大 , 要求的违约风险 附加率越高。15. 答案 D 解析 金融市场的分类 , 按照期限划分可以将金融市场分为短期金融市场和长期金融市场 ;按照金融工具的属性分为基础性金融市场与金融衍生品市场 ; 按照证券交易的方式和次数分为初级市场和次级

8、市场 ; 按照交割的方式分为现货市场、期贷市场和期权市场16. 答案 A 解析】本题的考点是利率的分类 . A是按利 率与市场资金供求情况的关系来做的区分 ;B 是按利率形成的机制分的 ;C 是按债权人取得 的报酬情况划分 ;D 是依照利率之间的变动关 系划分。17. 答案C 解析 按利率与市场资金供求情况的关系 , 分为固定利率与浮动利率。固定利率是指在借贷期内固定不变的利率 , 浮动利率是指在借贷期内可以调整的利率。18. 答案 B 解析 纯利率是没有风险和通货膨胀情况下 的社会平均资金利润率 。19 答案 B 解析 本题的考点是违约风险的含义。二、多项选择题1. 答案 ABCD 解析 本

9、题的考点是财务活动的内容。财务活 动是指资金的筹集、投放、使用、收回及分配等 一系列行为. 财务活动的内容包括 : 筹资活动、 投资活动、资金营运活动及资金分配活动 。2. 答案 ABCD 解析 广义地说 , 分配是指对各种收人进行分割和分派的过程。3. 答案 AB 解析 本题的考点是财务活动的相关内容。企 业经营而引起的财务活动被称为资金营运活动 。 C 购买国库券属于投资活动 ,D 支付利息 属于筹资活动。4. 【答案 ABCD 解析 企业在投资过程中 , 必须考虑投资规模 ; 同时企业还必须通过投资方向和投资方式的选择 , 来确定合理的投资结构 , 以提高投资效益、降低投资风险。5. 答

10、案 AD 解析 选项 B 、 C 为所有者防止经营者背离目 标的措施。6. 答案 BD 解析 企业与供货商的关系主要是指企业购买 供货商的商品或接受其服务 , 企业与客户之间的 关系主要是指向客户销售商品或提供服务过程中 形成的经济关系.选项 AC 属于企业与客户之间 的关系。 答案】 AC解析投资者向企业提供权益资金,体现了企业与投资者之间的财务关系;企业通过举债获得资金,即债权人借款给企业,体现的是企业与债权人之间的财务关系。因此选 A 、 C 。8. 答案 BCD 解析 财务管理的核心是财务决策,而不是财务分析,所以 A 错误。9. 答案 ABC 解析 企业价值最大化目标考虑了风险。10

11、. 答案 CD 解析 资本利润率是利润额与资本额的比率 , 利润是一定时期内实现的总利润 , 它能反映资 本的获利水平 , 且由于其是相对数指标 , 因而 也可以用于不同资本规模的企业间比较。但它 没有考虑风险因素和时间价值 , 也不能避免企业的短期化行为。11. 答案 ABCD 解析 本题的考点是财务管理各种表述的优缺点。12. 答案 Bc 解析 本题考点是财务管理目标各种表述的优缺点。利润是企业在一定期间全部收入和全 部成本费用的差额 , 它不仅直接反映企业创造 剩余产品的多少 , 而且从一定程度上反映出企业经济效益的高低和对社会贡献的大小。13. 答案 AC 解析 股东通过经营者伤害债权

12、人利益的常 用方式是不经债权人的同意 , 技资于比债权人预期风险要高的新项目 , 这样会增大偿债风险 ; 不征得债权人同意而发行新债 , 致使旧债或老债的价值降低。14. 答案 ABCD 解析 公司治理结构是指明确界定股东大会、监事会、董事会和经理人员职责和功能的一种 企业组织结构。15 . 答案 Bc 解析 公司股东的人数有限制 , 有限责任公司股东人数在二个以上五十以下 , 股份有限公 司股东不得少于规定数目 , 公司利润分配要受 多方面因素影响 , 如法律约束、股东约束、债权人约束等。16. 答案 ABC 解析 财务管理的法律环境主要包括企业组织形式、公司治理的有关规定以及税收法规。 l

13、7. 答案 ABCD 解析 本题的考点是金融工具的特点。18. 答案 AD 解析 本题的考点是金融市场的分类及其特点。 短期金融市场也称为是货币市场 , 交易期 限短 ,交易目的是满足短期资金周转的需要 , 所交易的金融工具具有较强的货币性 ; 长期金 融市场也称为是资本市场 , 交易的主要目的是满足长期投资性资金的供求需要 , 收益性较高 而流动性差 , 资金借贷量大 , 价格变动幅度大。19. 答案 ABE 解析】本题的考点是资金市场上利率的构成 因素及各自的含义。利率 = 纯利率 + 通货膨胀补偿率 + 违约风险收 益率 + 流动性风险收益率 + 期限风险收益率其中违约风险收益率是投资人

14、为了弥补债务人 无法按时支付利息和偿还本金的风险而要求提 高的利率 ; 流动性风险收益率是为了弥补由于 债务人资产的流动性不好会给债权人带来的风 险。但是对于投资国债来说 , 债务人是国家 , 所以不存在违约风险和流动性风险 , 因此不选 择 C 、 D 。20. 答案 ABCD 解析本题的考点是资金市场上利率的构成因素。利率=纯利率+通货膨胀补偿率+违约风险收益率+流动性风险收益率+期限风险收益率三、判断题1. 答案 解析】本题是考查财务管理的含义。2. 答案 解析 企业财务是指企业在生产经营过程中客 观存在的资金运动及其所体现的经济利益关系 O 除了包括财务活动 , 还包括财务关系。3.

15、答案 解析】本题的考点是财务管理的内容。财务管 理的内容包括筹资管理、投资管理、营运资金管 理和收益分配管理 O4. 答案 解析 筹资活动是指由于资金筹集而产生的资 金收支。而如果企业现有资金不能满足企业经营 的需要 , 还要采取短期借款的方式来筹集所需资 金 , 这样所产生的企业资金收付属于由企业经营 而引起的财务活动 , 属于经营活动。5. 【答案 解析 企业价值最大化目标 , 就是再权衡企业 相关者利益的约束下实现所有者或股东权益的最 大化。这一目标的基本思想就是在保证企业长期 稳定发展的基础上 , 强调在企业价值增值中满足 以股东为首的各利益群体的利益 O6.答案解析】企业价值最大化目

16、标 , 就是在权衡企业 相关者利益的约束下 , 实现所有者或股东权益的 最大化。7. 答案 解析 从财务管理的角度看 , 企业价值不是账 面资产的总价值 , 而是企业的市场价值 , 是企业所能创造的预计未来现金流量的现值 , 而不是其 现时的会计收益。8.答案 解析 本题的考点是财务管理目标的协调。所有者对经营者予以监督 , 如果经营者未能使企业价值达到最大 , 就解聘经营者 , 经营者害怕被解聘而被迫实现财务管理的目标 。9. 答案 解析 金融租赁公司属于非银行的金融机构。10. 答案 解析 公司的收益先要交所得税 ; 税后收益以现金股利方式分配给股东后 , 股东还要交纳个人所得税。11.

17、答案 解析 金融工具既包括债权债务凭证也包括所有权凭证。12. 答案 解析 金融工具一般具有期限性、流动性、 风险性和收益性四个基本特征 , 其中风险性是 指购买金融工具的本金和预定收益遭受损失的 可能性 , 一般包括信用风险和市场风险。13. 答案 解析 次级市场也称为二级市场或流通市场 , 它是现有金融资产的交易所 , 可以理解为 旧货市场 ; 而初级市场也称为是发行市场或一级市场 , 它是新发证券的市场 , 这类市场使预先 存在的资产交易成为可能 ; 可以理解为 新货市场 。14. 答案 解析 本题的考点是资金市场上利息率的含 义。15.答案 解析资本市场属于长期资金市场 , 短期证 券

18、市场属于货币市场。16.答案 解析本题的考点是金融市场上利率的构成因素。通货膨胀补偿率是构成金融市场利率的一部分,通货膨胀起伏不定,则构成利率的通货膨胀补偿率也随之起伏。17. 答案 解析 本题是期限风险收益率的含义。18. 答案 解析实务中通常用短期国库券的利率表示无风险收益率,无风险收益率 = 纯利率 + 通货膨胀补偿率 , 所以纯利率 =4%-3%=1%; 根据公式 ： 市场利率 = 纯利率 + 通货膨胀补偿率+ 风险收益率 = 无风险收益率 + 风险收益率 , 所以： 风险收益率 = 市场利率 -无风险收益率 = 10%-4%=6% 。第二章 财务股价一、单项选择题1.答案C解析本题考

19、点是资金时间价值的量的规定性。资金时间价值是没有风险和没有通货膨胀条件下的社会平均利润率。国库券也存在购买力风险。如果通货膨胀率很低时，其利润率很低的时候，利率可以代表资金时间价值。通货膨胀率很低的情况下,公司债券的利率中还包含着风险报酬率。2.答案A解析本题的考点是年金的种类和含义。每期期初等额收付的系列款项是即付的系列款项是即付年金。3.答案C解析递延年金是指第一次收付款发生时间不在第一期末，而是隔若干期后才开始发生的系列等额收付款项。4.答案解析已知：P=8000 A=2000 i=10% P=2000(P/A,10%.N)8000=2000(P/A,10%,N) (P/A,10%,N)

20、=4查普通年金表，（P/A,10%,5）=3.7908 (P/A,10%,6)=4.3553利用插补法可知 :(n-5)/(6- 5) 3.7908)/(4.3553-3.7908) n=5.45.答案A解析本题考点是即付年金终值的计算 F=100000 (F/A,10%,5+1)-1 =100000 (7.7156-1)2671560( 元 )6. 答案 A 解析 本题的考点是一次性款项单利现值的计 算。单利计算法下 :P=F/(1+n i)+3 5%)=30000( 元 )7. 答案 D 解析本题的考点是时间价值计算的灵活运用。已知:p=30000i=10%n=10 P=A (P/A,10

21、%,10)30000=A 6.1446 A=30000 6.1446=4882.34( 元 )8. 答案 A 解析本题考点是计算永续年金现值 :P=A x 土 =50000 一 =625000( 元 )9. 答案 B解析本题的考点是递延年金现值的计算 .本题的递延期 S 为 2 期 , 即第 1 期末和第 2 期末没有收支 , 连续收支期为 5 期.P=500 (P/A,10%,7)-500 (P/A, 10%,2)=500 4.8684-500 1.7355= 1566.45( 万元 )或 :500 (P/A,10%,5) (P/F,10%, 2)=500 3.7908 0.8264=156

22、6.36( 万元 )10. 答案】 D解析本题的考点是系数之间的关系。即付年金终值系数与普通年金终值系数相比期数加上系数减1,即付年金现值系数与普通年金现值系数相比期数减1,系数加 l 。11. 答案 B 解析 本题的考点是系数之间的关系。12. 答案 B 解析(P/A,10%,5)=(P/A,10%,4)+(P/F,10%,5)=3.790813 答案 D 解析 本题的考点是名义利率与实际利率间的关系 O 年内计息多次的情况下,实际利率会高于名义利率,而且在名义利率相同的情况下,计息次数越多, 实际利率越高。因此选项中, A 的名义利率与实际利率相等,而 B 、 C 、 D 的实际利率均高于

23、名义利率,且D的实际利率最高。对于发行债券的企业来说,实际利率越高,其负担的实际利息越高,所以对其最不利的复利计息期是D选项,对其最有利的复利计息期是A选项。14. 答案 A 解析 本题的考点是名义利率与实际利率的 换算。名义利率 r 与实际利率 i 之间的关系公式 :1+i =(l+r/m)m, 选 A 。15. 答案 A 解析 实际利率 =8%/2)2-l=8.l6% 年实际利率会高出名义利率 0.169b16. 答案 C 解析 第 5 年末的本利和 =10000 (F/A, 3%,10)=10000 11.464=114640( 元 )17. 答案 D 解析 由于短期持有, 所以可不考虑

24、时间价值,股票持有期收益率包括预期股利率和预期K=18. 答案 A 解析 本题的考点是资本资产定价模式与股票股价模型。该股票的必要报酬率为 :ke=Rf+ 自 (Rm-Rf)=13%+1.2 (18%-13%)=19%, 其价值为 :D1/(K-g)=4/(19%-3%)= 25( 元 )19. 答案 C 解析 股票投资有风险 , 因此不能用国债的 利息率作为估算股票价值时的折现率。20. 答案 D 解析 因为债券价值是指各期利息收人的现 值加上到期本金的现值,因此影响利息、本金和折现率高低的因素就会影响债券价值。而购 买价格属于投资现金流出 , 所以不会影响。21.答案C 解析当债券价格低于

25、其内在价格时，投资人才能购买。22.答案A 解析票面收益率=债券年利息/债券面值100%;直接收益率=债券年利息/债券买入价100%，所以溢价购买债券，票面收益率高于直接收益率。23.答案C 解析设票面为P,因是平价发行，则债券购买价格为P所以:P=P(1+5X12.22%)X(P/F,i,5)(P/S,I,5)=1/(1=512.22%)=0.621查表得 I=10% 二、多项选择题1. 答案 AD 解析 对于每项资产来说,必要收益率 = 元风 险收益率 + 风险收益率 , 其中无风险收益率是纯 利率与通货膨胀补贴率之和。资金时间价值即为 纯利率。2.【答案 BD 解析 年金是指一定时期内等

26、额定期的系列款 项 O 加速折旧法下所计提的折旧前面多,后面少,所以不符合年金等额的特性奖金要达到奖 励的作用 , 就不能平均化 ,应依据每个人的工作成绩或贡献大小,以及不同时期的工作成绩或贡 献大小给予不同的奖励。3. 答案】ABD 本题的考点是各种年金的特征永续年金没有终点,所以没有终值。4. 答案 AD递延年金又称延期年金,是指第一次支付发生在 第二期或第二期以后的年金 , 递延年金终值是指最后一次支付时的本利和,其计算方法与普通年金终值相同 , 只不过只考虑连续收支期罢了。递延年金与普通年金终值的计算一样。5. 答案 ABC 解析 资金时间价值率是无风险无通货膨胀的均衡点的利率,所以不

27、选 D 。在资金额一定的情况下,利率与期限是决定资金价值主要因素,此外采用单利还是复利也会影响时间价值的大小 6.【答案 ACD 本题的考点是系数间关系 , 注意不能搞混。7. 答案】CD【解析 本题的考点是利用插补法求利息率。据题意 ,P=12000,A=4600,N=3 12000=4600 (P/A,i,3) (P/A,i,3)=2.6087查 N=3 的年金现值系数,在 N=3 一行上找不 到恰好为 2.6087 的值 , 于是找其临界值,分别 为 :il =7% 时,年金现值系数 =2.6243i2=8% 时,年金现值系数 =2.5771 (i-7%)/(8%-7%) 2.6243)

28、/(2.5771-2.6243) i=7.33%8. 答案】 CD 解析 本题的考核点是股票价值的评价模式 , 股票价值 =Dl/(K-g), 由公式看出 , 股利率 增长率 g, 年股利 D , 与股票价值呈同向变化 , 而投资人要求的必要报酬率 K 与股票价值呈反 向变化 , 而自与投资人要求的必要报酬率呈同 向变化 , 因此。系数同股票价值亦成反向变化。9.答案 ABC 解析 本期收益率也称直接收益率或当前收益 率 , 反映了购买债券的实际成本所带来的收益情 况 , 但与票面收益率一样不能反映债券的资本损 益情况。持有期收益率反映了债券持有人在持有 期间获得的收益率 , 能综合反映债券持

29、有期间的 利息收入情况和资本损益水平。10. 答案 ABCD解析题目中给出的项目均为决定证券收益 率的主要因素 , 只要有一个因素发生了变化,债券收益率也会随之发生变化。三、判断题1.答案解析本题考点是资金时间价值量的规定性。一般说来,资金时间价值是指没有风险、没有通货膨胀条件下的社会平均利润率。本题错在表述不全面,漏了 没有风险的前提。2.答案即付年金和普通年金的区别仅在于付款时间的不同,计息时间没有区别。3.答案解析甲方案是即付年金,而乙方案是普通年金,由于即付年金终值 = 普通年金终值(1+ i), 所以甲方案的终值较大。4.答案 永续年金只有现值,没有终值。5.答案解析这是一道即付年金

30、的计算题,而不是普通年金的计算。正确答案应当是 500+500(P/A,10%,2)=1367.75( 元 ) 。6.答案解析普通年金现值和年资本回收额计算互为逆运算 ; 年金终值和年偿债基金计算互为逆运算。7答案 解析 复利现值系数计算公式为1/, 复利终值系数计算公式为, 在利率和期数相同的情况下,它们互为倒数。8.答案 解析因为复利终值 F=Px , 终值与期限、利率、现值都是同向变动的 , 所以在现值和利率一定的情况下,计息期数越少,则复利终值越小。9. 答案 解析 因为复利现值 P=F （1+i）-n, 与期限、利率都是反向变动的 O 10. 答案 设名义利率为 r, 每年复利次数为

31、 M.则一年内多次复利时,每期的利率为r/M。则每期利率与年内复利次数的乘积为 r, 即为名义利率。例如年利率为 8%, 每年 复利 4 次 , 则每期利率为 2%(8%/4)的 , 乘以 年内复利次数 (4 次 ), 其乘积为 8%(2% 4) 即名义利率。11 答案 解析 这是关于复利终值的计算,已知本金为 P, 则复利终值为2P, 期数为 4 年 , 要求计算年利率。计算过程为: F=P (l+i)n则 :2P=P ， =。 =1.09051 12.股价指数的计算方法有简单算术平均 法、综合平均法、几何平均法和加权综合法等 。13. 答案 年现金股利 解析 本期收益率=- 本期股票价格其

32、中分子指上年发放的每股股利 ; 分母本期股票价格是指该股票当日证券市场收盘价。14.答案 解析因为股票价值 = 预期股利投资人要 求的必要报酬率 , 投资人要求的必要报酬率越大,股票价值越低; 预期股利越大,股票价值越高.15.答案解析当票面利率高于市场利率时,溢价发行;当票面利率低于市场利率时 , 折价发行;当票面利率等于市场利率时,平价发行。16.答案 债券溢债券折债券则债券年利息 解析 本期收益率= - 它不能反映债券的资本损益情况 。债券买人价四、计算分析题1.(1)2006 年 1 月 1 日存入金额 1000 元为现值 , 2009 年 1 月 1 日账户余额为 3 年后终值。 计

33、算过程如下 :F=P(F/P,10%,3)=10001.331( 元 )(2)F=1000 (1+10%/4)3 4=1000 1.34489=1344.89( 元 )(3) 分别在 2006 年、 2007 年、 2008 年和 2009 年 1 月 1 日存入 250 元 , 求 2009 年 1 月 1 日余 额 , 这是计算到期日的本利和 , 可以看成是 3 年 的预付年金终值再加上一期 A, 或者可以看成是 4 年的普通年金终值。计算过程如下 :F=250 (F/A,10%,3+1)-1+250=250 (F/A,10%,4)=250 4.641=1160.25 ( 元 )(4) 已

34、知 :F=1331 i=10%则 :F=A (F/A,i,n)1331=A (F/A,10%,4)1331=Ax4.641A=1331/4.641=286.79( 元 )2.(1)后付等额租金方式下的每年等额租金额 = 50000/(P/A,16%,5)= 15270( 元 )(2)方案 1 终值 =15270 (F/A,10%,5) 93225( 元 )方案 2 终值 =12776 (F/A,10%,5)+10%)=85799( 元 ) 或者 : 先付等额租金方式下的 5 年租金终值=12776 (F/A,10%,5+1 万 -1z85799 ( 元 ) 方案 3 终值 =40000 (F/

35、P,10%,5)+40000 (F/P,l0%,2)=112820( 元 )方案 4 终值 =2750Ox(F/A,10%,3) 27500 3.31=91025( 元 )选择方案 2 较好。3年度支付额利息本金偿还额贷款余额374.1160314.11685.892374.1141.l5332.96352.933374.1121.18352.93合计1122.33l22.331000表中数字计算过程 : 年支付额 (A)=P(P/A,6%,3)= =10002.673=374.11（元）第一年 :支付额 =374.11( 元 )利息 = 贷款余额 6%=1000 6%=60( 元 )本金偿还

36、额 = 支付额 -利息=374.11-60=314.11( 元 )贷款余额 = 上期贷款余额 -本期本金偿还额 = 1000-314.11=685.89( 元 ) 第二、第三年类推4.(1)计算 M 、 N公司股票价值0.15 (1+6%)M 公司股票价值 =-=7.95( 元 )8%-6% N 公司股票价值 =0.60/8%=7.5( 元 )(2) 分析与决策由于M 公司股票现行市价为9元,高于其技资价值 7.95元,故M公司股票目前不宜投资购买。 故N公司股票现行市价为7元 , 低于其投资价值7.50 元 ,故 N 公司股票值得投资,甲企业应购 买 N 公司股票。5. 答案】(l)票面收益

37、率 =( 债券年利息收人债券面 值 ) 100%=(80 1000) 100%=8%(2)本期收益率 =( 债券年利息收人债券买人价 ) 100%=(80 980) 100%=8.16% (3)持有至到期日收益率 =80+(1000- 950) 950 100%=13.68%(4)2013 年 1 月 1 日债券价值 =（80+1000） (1+9%)=990.83( 元 )(5)2012 年 l 月 1 日债券价值 =80 (P/A, 9%,2)+1000 (1+9%)2=982.41( 元 ) 。债券的价值 982.41 元大于当时的债券市价 980 元 。应购买该债券。6. 答案 (1)

38、 必要投资收益率 =4%+0.667 4%)=6%(2 )债券年利息本期收益率 =- 100%=80 1105=7.24%债券买人价息票率 = 年利息面值 =80 1000=8%(3) 债券的价值 =80 (P/A,6%,5) (P/F,6%,5)=1084.29( 元 )由于 A 债券价格高于其内在价值 , 所以不应购买。(4) 逐步测试法 :设 I=5%,80x(P/A,5%,5) +1000 x（P/F,596,5)=1129.86( 元 )内插法 : 债券持有期收益率 I=5%1105-1129.86 1084.29-1129.86 (6%-5%)=5.55%由于到期收益率小于投资人要

39、求的最低报酬率( 或市场利率 ), 所以不应购买。(5) 持有期收益率 =(1200-1105)1105=8.6%.持有期年均收益率 =8.60%/(8/12)= 12.9%五、综合题1. 答案 (1) 甲股票的本期收益率 =0.2/14=1.43% 乙股票的本期收益率 =0.15/3=5% 丙股票的本期收益率 =0.1/1.5=6.67%(2) 甲股票价值 =0.2 (P/A,10%,5)+20 (P/F,10%,5)=13.18( 元 )3 元 丙股票价值 =0.1 (p/a,10%,2)+ 0.1 (1+2%) (p/F,10%,2)=1.231.5 元10%-2%投资时,应选择价值大于

40、其价格的,三种股票中,只有乙股票投资价值超过价格,所以 ,应投资乙股票.(3) 甲股票的持有期收益率设利率为 8%, 则 0.2 (P/A,8%,5)x(P/F,8%,5)=14.41i-8% = 14 一 14.41 10%-8% 13.18-14.41甲股票的持有期收益率 i=8.67%乙股票的持有期收益率 =(1+5%)+3 +5%=10.25% 3丙股票的持有期收益率 : 设利率为 8%,0.lx(P/A,8%,2) + 0.1 (1+2%) (p/F,10%,2)=1.64896-296 i-8% = 1.5-1.6410%-8% 1.23-1.64 丙股票的持有期收益率 =8.68

41、% 由于只有乙公司股票预期收益率高于投资人要求的必要报酬率 , 所以应投资乙股票。2. 答案 (1)A 债券的价值 =80 (P/A,6%,5) 100Ox(P/F,6%,5)=1084.29( 元 )A 债券的本期收益率 =801105=7.24%逐步测试法 :设 I=5%, 80 (P/A,5%,5) +1000x(P/ F,5%,5) =1129.86( 元 )内插法 : 债券持有期收益率 I=5%1105 一 1129.86 = （6%-5%）=5.55%1084.29-1129.86由于 A 债券价格高于其内在价值 , 到期收益率小于投资人要求的最低报酬率 ,所以不应购买 。 (2)

42、B 债券的价值 =1000 (1+8% 5) (P/F,6%,5)=1046.22( 元 )1105=1400 (P/F,I ,5)(P/F,I ,5)=1105/1400=0.7893 I=5%, (P/F,I,5)=0.7835 I=4%,(P/F,I ,5)=0.8219内插法 : 债券持有期收益率8219-0.7893一一一一一一一一一一一一一一 （5%-4%）=4。85%0.8219 一 0.7835由于 B 债券价格高于其内在价值 , 到期收益率小于投资人要求的最低报酬率 , 所以不应购买 。 (3)C 债券的价值 =1000 (P/F,6%,5)= 747.30( 元 )600=

43、1000 (P/F,I ,5)(P/F,I,5)=0.6 I=10%, (P/F,I,5)=0.6209I=12% , (P/F,I,5)=0.5674内插法 : 债券投资收益率0.6209 一 0.6 (12%-10%)=10.78%0.6209-0.5674由于 C 债券价格低于其内在价值 , 投资收益率高于投资人要求的最低报酬率应购买 。(4)(1200-1105)/1105=8.6% 则投资该债券的持有收益率为 8.6%.3. 答案 (1) 利用资本资产定价模型计算 A 公司的必要收益率为 :A 公司 KI=8%+2 (12% 一 8%)=16% (2) 利用资本资产定价模型计算 A 公司的必要收益率为 :B 公司 K1=8%+1.5 (12% - 8%)=14% (3)A 公司的股票价值 =5/16%=31.25( 元 / 股 )B公司的股票价值=20.8（元/股）由于A、B公司的股票价格大于市价，所以应该购买。(4) =210030 + 1.5 10020 =1.8 10020+10030 10020+10030(5) 投资组合的必要收益率 =8%+1.8(12%-8%)=15.2%(6) 设长期持有收益率为 KA 则 :30=5/KAKA