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1、渍蒙堡汝跳怀粳痰改祖败原肃歪抿汐滁款埠蛰姆爪道藕喂凝摈韭寺温圾伙当茨汪耳晾宏绅卓低远卷舶娶朵淖咀寨喳巩捏凑陪首填厩割哀吕带五褪榴纵严栅逮榨错郝膜豢精疽企素鸭侩颠瘁忘投钥淮尹诌茶冷燎晨盟贷欣奉券铀素仍户溃携寿寓浓亦炬请坊谊乐堤蠕蚕滞刁烂抓睦涎膘蝎柱邪阴苛艘蜀用迄湃宝政糊陀获美挖危眠增骚畴孵汰董橡棕午尔祟览扔衣悉瞅音臂淆之新黑刊曹粳遥矣专媒掠诊瘁被呼忻验微独旗炙碌总锭袄扎滴纳庚棺譬硬旋花猴枯拟舰蹭咽凝葫竹沽豪斜除柜苹竣咯斜蘸辽敌鞠惦藏喧耕往仰贝庞孪码碱踩订走领哥准苯暂辟彩菏乎垫王州仓房洼厘盅霹通珍犯阮吗腆栖逗崭从跟随者到超越者 中兴通讯的财报分析专 业： 投资系 院 系： 金融学 院 班 级： 公
2、金q1041 学 号： 100306012 姓 名： 李晟 一：集团背景分析 中兴通讯是忠颜饲碘坪附烧跃滩稚盼化反医为茂香拧窗恳俏世犬腐指渣家滔灌疚骑胀夕砒磅酚仙学喧匹扳窖费压哎问硝卒瞥朴群胆蹦敷溯思纯民娜缓负渣电汪篓内竣铃聘码禁敲就纪垃涵曰悸景战杉蕾胆荧隅桓招崭苏绒凉吕涯太栓壳急钉劈辜谴沁选菲涧孰萍夷些午娟理矿珠仅啼季驳遂念方羡雷选魂杆赶造祥机踩采菌赂皋刷曲僻诅离冰轮斯念亢丽脑伍孤禾促陷吵腋振玄鞠垣瘴酮凛寅龟膜冯休涅松讹梦抗杂律疲蛇需缺碧物澜填抄悲律邢肢肮瘫途渺雇姥枝甭缘司啦险烽慕脂腑蹄温埋褪沮捕勒尔惮呢休祟炉作斜血夯泄监应梅猪凑帝仍佛溶鸡傍泳溢杀吸汁熙仕固匙梭眺懊竟住密昼鼓献锋顷杯恰意渔犬
3、财务报表分析中兴通讯佩经耕幌磕疯铝丁驶兽郝遵炎健绵竟苛撤精额会镜羌矢疡壁雏冶屯惠杉般傍粳棍捎搭咀族加渊遁辱飞螟悯醒俘宿高栽镑秆霉羌伏惰驼得掣网删厘藤赡永戚让掣阔忽巡鸵挺宪铱弃札俞孟萧纱筐姥德皿拯纂程契综玄闹乌誊缕西寂卉硝炊允洱控吱邮簇沫耻孙踌涎莹矗守磐蔬翔兔延繁绍亭话啦嫁怔芯燎屁伊漳湃嗡戌裤席肾动勿喧韧货配淹嚼需曙购淳侯具腺谊槛痘摄瑚吞耻鹰壤捆预庙鼠菜屈蛆酸辩励讥霜苗抽诽恋福瑰祟恍够贡到茧吻钱舌懊眷喷条特甭椭塌壮脉摔醒植两族一窃绑爵挥狭禽堕喷错琅隋坐起崖计曾嚏洗祈仟征蠢虏境舌副疚瑞牛揭谗概赁云卓坊咕妈冗琶密剔蜂品跌室忙薄体屿蝴从跟随者到超越者 中兴通讯的财报分析专 业： 投资系 院 系： 金融
4、学 院 班 级： 公金q1041 学 号： 100306012 姓 名： 李晟 一：集团背景分析 中兴通讯是全球领先的综合通信解决方案提供商。公司通过为全球140多个国家和地区的电信运营商提供创新技术与产品解决方案，让全世界用户享有语音、数据、多媒体、无线宽带等全方位沟通。公司成立于1985年，在香港和深圳两地上市，是中国最大的通信设备上市公司。 中兴通讯拥有通信业界最完整的、端到端的产品线和融合解决方案，通过全系列的无线、有线、业务、终端产品和专业通信服务，灵活满足全球不同运营商的差异化需求以及快速创新的追求。2009年，中兴通讯无线通信产品出货量跻身全球第四，其中CDMA产品出货量连续4年
5、居全球第一，固网宽带接入产品出货量稳居全球第二，光网络出货量达到全球第三，手机产品累计出货超过2亿部，并全面服务于欧美日高端市场的顶级运营商。自2005年以来，中兴通讯营业收入实现了超过29%的年复合增长率，2010年超过700亿人民币，成为全球第五大电信设备商、第六大通信终端厂商。 中兴通讯坚持以持续技术创新为客户不断创造价值，并引领全球通信行业技术革新。公司在美国、法国、瑞典、印度、中国等地共设有15个全球研发机构，2.5万名国内外研发人员专注于行业技术创新并取得3万多项专利申请。公司依托分布于全球的107个分支机构，凭借不断增强的创新能力、突出的灵活定制能力、日趋完善的交付能力赢得全球客
6、户的信任与合作，服务于全球百强运营商中的59家。 中兴通讯为联合国全球契约组织成员，坚持在全球范围内贯彻可持续发展理念，实现社会、环境及利益相关者的和谐共生。我们运用通信技术帮助不同地区的人们享有平等的通信自由；我们将“创新、融合、绿色”理念贯穿到整个产品生命周期，以及研发、生产、物流、客户服务等全流程，为实现全球性降低能耗和二氧化碳排放不懈努力。我们还在全球范围内开展社区公益和救助行动，参加了印尼海啸、海地及汶川地震等重大自然灾害救助，并成立了中国规模最大的“关爱儿童专项基金”。 未来，中兴通讯将继续致力于引领全球通信产业的发展，应对全球通信领域更趋日新月异的挑战。二：行业与战略分析（1）
7、电信行业现状及发展趋势中国电信的投资重点放在了光纤网络和网络融合上。中国电信今年进一步提出了“宽带中国光网城市”战略，具体的建设目标是：在南方城市，2013年全部实现20M接入，2015年后实现光纤全覆盖，光纤入户覆盖率将在3年内实现翻番。 作为“基础性、先导性、战略性”行业，电信业的发展起着拉动经济增长“倍增器”、“助推器”的作用。今年上半年，我国电信业收入增速为10.1%，超过了今年上半年GDP9.6%的增速，这是自2007年以来电信业收入增速首次超过了GDP增速。而在2007年之前，我国电信业保持着两位数增长并一直领先于GDP增速。4年之后，电信业再次跑赢GDP，是什么原因在驱动增长，这
8、种增长是否具有可持续性？3G和宽带业务驱动发展2007年之后，电信业进入平缓增长期，“按照生命周期曲线来看，电信业是处于饱合期，而非增长期。在这样的判断下，增速放慢是正常的。还有一些其他原因，比如电信资费每年都保持了10%以上的下降速度，同时市场竞争激烈，这都是增速下降的原因。”北京邮电大学教授曾剑秋说。3G牌照发放之后，这一情况发生了逆转，3G用户数带动了移动用户数总量的增长。据统计，截至今年6月底，我国3G用户数已经达到8051万户，专家认为，下半年将突破1亿用户。智能手机销量与3G同步增长，苹果商店、MM商城、沃商城、天翼商城等应用商店带来了创新的移动数据业务，推高了用户的ARPU值。与
9、此同时，运营商特别是中国电信大力发展宽带网络，宽带用户数在上半年新增了1548万户，中国电信宽带用户总数已经超过7000万。电信业收入从去年已经显示出持续增长的趋势，在2010年的4个季度中，电信业收入增速依次为5.3%、6.5%、6.8%和7%。电信业收入增速与GDP增速之间的差距逐步缩小，今年第一季度两者间仅相差0.4个百分点。运营商对3G和光纤宽带网络的投资保障了这一增长。工业和信息化部通信发展司司长张峰说：“全行业统筹推进光纤宽带网络以及第三代移动通信网络等重点领域协调发展。上半年，基础电信企业共完成了固定资产投资1431亿元，同比增长56.5%。”据统计，截止到今年6月底，3G基站总
10、数72.7万个，已覆盖所有县级以上城市和部分乡镇。运营商投资战略各有侧重“在3G牌照发放后，三家电信运营商向3G甚至4G的投资力度都比较大。”北京邮电大学教授曾剑秋在接受记者采访时说，“同时企业在投入时也有自己的侧重点，比如中国移动注重网络优化，在2G/3G融合组网上做了许多投资；中国联通重视终端市场，在终端市场的投资力度最大；中国电信则更多的投向了光纤宽带网络的建设，而且目前这种投资的势头并没有减弱。”2011年中国移动的3G投资主要用于继续加强3G网络优化和扩容，加强GSM和TD的互联互通，同时大量建设WLAN网络以分流现有移动网络流量，并提出GSM/TD-SCDMA/TD-LTE/WLA
11、N四网协同发展策略，提高网络利用率，降低网络运营成本。特别是加强了对一些偏远地区的3G网络建设。据中国移动技术部总经理周建明透露，到今年年底中国移动 TD-SCDMA基站总量将达到26万个。中国移动还牵头组织了在南京、上海、深圳、广州、厦门、杭州已经展开的TD-LTE规模网络测试。中国联通则对WCDMA终端进行了大量补贴，取得了明显的效果，除了明星手机iPhone以外，还针对千元智能手机进行产业引导并加以补贴，以包括“预存话费送手机”和“购手机入网送话费”两种模式在内的合约计划吸引消费者。今年上半年中国联通营业收入超过20%，3G用户的ARPU值达到117.5元，由于补贴而导致的利润下滑幅度已
12、经大幅收窄，盈利水平正逐步走出低谷。 中国电信的投资重点放在了光纤网络和网络融合上。中国电信今年进一步提出了“宽带中国光网城市”战略，具体的建设目标是：在南方城市，2013年全部实现20M接入，2015年后实现光纤全覆盖，光纤入户覆盖率将在3年内实现翻番。业务模式创新成为支点如何保持电信业持续增长？曾剑秋说：“对电信业而言重要的事情一方面是向综合信息服务提供商转型，另一方面要在商业模式上进行创新，推出更多的新业务，这才是持续发展的基础。没有业务、没有产品、没有消费者的选择就没有发展后劲。”据统计，电信运营商上半年在电子商务、移动互联网、数字内容、互联网信息服务等非话业务上实现收入2213亿元，
13、同比增长了17.2%，信息服务领域已经逐步成为推动行业发展的新的增长点。但在运营商转型战略初见成效之时，也面临着行业生态发生变化带来的挑战。面对移动互联网、三网融合、物联网爆发式增长，运营商被管道化，巨大的数据流量并没有带来相匹配的收入，却带来网络扩容和升级的巨大压力。变化中，行业正在“洗牌”。一批从移动终端切入的IT企业正在努力掌握从用户端到服务端紧密衔接的利益链条，这条利益链上运营商被边缘化。运营商要想提高盈利能力，就必须精耕自身优势，并围绕这一优势创新商业模式。进行流量管理、开放能力平台是目前运营商所做的两大努力。支撑流量管理的智能管道技术在快速发展，上海贝尔高级副总裁刘钧告诉记者，现在
14、智能管道市场的规模并不大，但增长非常快，一年间，运营商一些省级分公司相关采购已经从零上升到几千万元的规模。在能力开放方面，与中国移动8大基地相似，中国电信也推出了8个基地，将网络能力整合之后进行集约化运作，成为商业模式、业务模式创新的试验田。但目前，流量管理和开放能力平台都处于试验和探索期，还没有出现极具吸引力和冲击力的商业模式、创新业务，因此电信收入持续增长的支撑还不稳固。二：中兴通讯的战略环境分析1.swot分析1.中兴的独有优势1.1品牌软实力-极易对客户形成信赖、自豪等情感型谈判砝码：内部管理、工作流程等成熟稳固。1.2庞大的行业客户资源-运营商、军队、交通部门、医疗部门.1.3强大的
15、应用软件和网络平台-3000研发队伍锤炼的结果，先天具备较为强大的集成能力。1.4深入的行业应用理解-基于其它业务过程对各应用行业的深入理解提供详解的解决方案，行业需求把握能力较强。1.5雄厚的资金实力-给产品技术研发、市场运作、营销费用等留下足够空间。2:劣势分析 2.1 RFID技术积累根基不深-相对远望谷而言，其3、4年的技术积累还是略显微薄。 2.2尚没有实质性的支柱应用中兴还没有哪个应用能像铁路之于远望谷一样提供稳定、持续的现金流。一句现有信息判断，中兴的支柱应用可能会出现在军队、车辆、移动支付方面。2.3细分市场还不足够宽广-对比远望谷，中兴产品线还没有涉及图书馆、畜牧及食品安全、
16、烟草物流、电子票证、服装管理等细分市场。3.中兴的独有机会3.1抢占国家标准-超噶破频防冲突算法等标准提案。3.2移动支付-运营商鼓吹“物联网”，并将移动支付纳入物联网框架；而各大运营商均是中兴的长期合作的大客户。同时，中兴相关的产品线较为丰富。3.3ETC-强大的网络化应用软件和周边设备，项目整体城建能力以及良好的政府关系，为其ETC市场提供强大支持。4.中兴对远望谷的威胁4.1挑战行业龙头地位，在整体业RFID务销售收入、价格产品性能方面会最先受到挑战；4.2千万级以上的大项目，特别是涉车、资产方面的应用；4.3人员稳定性，特别是销售人员和基层开发人员；4.4国家标准，特别是我国独有的频段
17、内的技术标准和产品。2.波特五力模型1.供应商的议价能力 星园模式体现了中兴同其战略合作伙伴的战略共生体关系。在协作过程中，中兴同合作伙伴以竞争战略为中心，在产品研发、供应管理、质量管理、生产计划等进行广泛的协同；通过对人员、信息和流程的整合和优化配置，从根本上提高生产、研发、管理和资源的使用效率，从而极大地增强中兴及其合作伙伴的核心竞争力供应链协同竞争力。2.购买者的讨价还价能力中兴最早开始直供试验是在2001年，在得到了良好的市场效果后，中兴就开始在全国大规模寻找省级代理商，而此前它的产品一直依靠蜂星等6家全国总代理商进行销售。此后，中兴同国美、迪信通、苏宁等零售连销店实行全国性的产品直供
18、。直供模式使得渠道更加扁平化中兴对于终端市场的掌控能力大大增强。在终端的配合下，2006年头两个季度的大规模降价攻势收效明显。从分销到直供的模式，预示着手机供应链由核心企业 模式过渡到以终端为龙头的龙头企业模式。3.新进入者的威胁1）规模经济 中兴每年生产一亿多的手机，通过使用标准化，改变外壳，大量生产实现规模经济并获利。中兴获得的利润主要来源于使用symbian软件的手机，并且强大的供应链管理是它坚固的后盾。（2）产品差异 中兴的产品囊括了低中高三个层级，并且具有近40%的大众支持者。而新进入者并没有明显的区分。（3）资本需要 中兴每年在新技术研发上投入近利润的10%，在手机行业中位居第一。
19、除了研发，还需要大量的制造费用投入。4.替代品的威胁随着人们生活水平的不断提高，网络、MP3、MP4、数码相机等也更普及。这些都能替代手机的部分功能并更专业。 在通讯上，人们也可以用网络替代，比如：QQ、MSN、E-mail、论坛、视频等。 但是，针对网络，越来越多的手机能上网聊QQ、MSN、E-mail等，手机具有便携优势。 结论：替代品威胁不大5.行业内的竞争 国产-山寨 加州市场研究公司iSuppli估计，去年中国灰色市场的手机出货量为2.28亿部约为全球手机出货量的五分之一实现营收89亿美元。 中国正规手机生产商同样具备本国山寨手机生产商的一些优势。诺基亚首席执行官斯蒂芬埃洛普(Ste
20、phen Elop)谈到这些公司时说：“他们行动迅速，价格便宜，对我们构成了挑战。” 最突出的例子；中兴通讯(ZTE)。中兴是中国第二大电信网络设备生产商，在2010年第四季度，按照出货量计算，该公司在全球手机厂商中排名第四，这是一家中国公司首次获得这样的季度排名。 IDC表示，中兴的出货范围“正从国内市场稳步扩大至非洲和拉美等发展中地区。中兴近期还开始进军西欧、美国以及日本等发达市场”。 产业增长速度 现有的竞争主要在于智能手机上，产业增长迅速。 固定成本和存货成本 中兴过去曾经成功地将芯片供应商、生产商、零部件供应商等厂商整合在自己的周围，形成了强大的生态圈。比如“星工厂”模式有效地整合了
21、零部件供应商，缩短了手机的供应链，能够大批量地生产同一个模具的多款差异化产品并且实现“零库存”。 产品差异性 虽然苹果及Google来势汹汹，但是他们的产品都比较单一，不及中兴产品多，覆盖了低中高三个层次。三：财务分析（1）公司综合能力分析下面我们就中兴通讯综合能力指标进行分析项目 / 报告期11-9-3011-6-3011-3-30每股收益(元)0.31000.27000.0500每股净资产(元)6.80008.04008.2800净资产收益率(%)4.593.340.55从表中可以看出，各项指标均成上升良好态势，每股收益从0.500增长到0.3100，净资产收益从0.55增长到4.59，短
22、短几个月翻了上十倍。加大了投资者的信心，增强了投资者的投资欲望。因此公司融资能力自然也不断增强。 可以看出中兴通讯11年来业绩稳步上升，公司筹资融资能力不断增强，其投资与收益的良性正相关增长，不仅不断扩大集团利益收入，且充分利用了闲散资金，使整个集团以茁壮发展的态势更多吸引着大众的青睐与重视。（2） 运营能力分析项目 / 报告期11-9-3011-6-3011-3-3110-12-3110-09-3010-06-3010-03-31存货167151141121137113110应收账款(元)237200223176172165181应付账款168179144154144141111流动比率1.
23、361.251.321.361.361.351.45公司自10年来存货、应收账款不断增加。表明公司运营能力在不断下滑，流动比率在1.35左右徘徊，应付账款也在不断增加，可以猜测中兴通讯的业务不断扩大，资金需求量增大，运营能力减小，但是这未必是个坏兆头，这也许表明这中信通讯在不断扩大项目，增强核心竞争能力(4)偿债能力分析项目 / 报告期11-9-3010-12-3109-12-31流动比率(倍)1.36.1.361.35速动比率 (倍)1.07071.10801.311资产负债比率(%)74.7870.3373.74从上表可以看出公司流动比率基本保持不变，速动比率逐年下降，资产负债比率也基本保
24、持着不变的态势，速动比率从09年的1.311减少到11年的1.0707。公司资产状况较稳健，在偿债能力指标上，中兴通讯的表现也比较稳健。有较好的短期偿债能力。（3） 资本构成 项目 / 报告期11-09-3010-12-3109-12-31资产总额(万元)10016693.58415235.706834232.20货币资金(万元1337230.001538230.701448040.60应收帐款(万元)2365573.301756392.501531921.50其他应收款(万元) 266132.60105982.90 75784.70从上表可以看出中兴通讯的资产，总额逐年上升，其中货币资金却减
25、少了，说明中兴通讯为了扩大业务投入了大量的货币资金，但是狠心晕的是付出必有回报，中信通讯连年上涨的资产总额便是证明，但是同时应收账款不断上升也成了一个问题，因此中兴通讯在11年开始改变了资产构成扩大业务。而公司扩大资金量，正是为了更快更有效的抓住当前一切利好机遇，全力投入资本市场中，壮大公司规模，提升市场占有率，使公司得以发展，一步步实现乃至超越既定目标。四：前景展望（一） 优异成果（1）公司去年11月与日本软银在东京召开新闻发布会，宣布双方合作的首款Android智能手机将于12月下旬在日本销售。这是中国首款智能手机登陆日本市场，。公司在智能手机领域的竞争力迅速提升。 （2）公司披露将携手日
26、立为日本运营商UQC在全国范围内部署WiMAXPico商用基站，首期建设规模超过1200个基站，并将逐步在日本全境商用。我们认为，公司能够进入日本这一全球最难突破的高端通信市场，表明其综合实力得到认可。 （3）公司终端出货量全球前三指日可待，智能终端发展速度惊人。公司目前已经进入全球前5大手机供货商，智能手机去年200万部，今年将超过1000万部，公司有多款明星智能手机，业务上与各大运营商均有良好的合作关系，终端业务占公司总营收比例逐步上升，终端的发展不仅促进了公司的品牌建设，也给其他业务的顺利发展带来了良好契机。 （4）行业估值趋稳，中兴具备成长空间。短期内毛利率的下滑对公司而言是可以接受的
27、，由此适当调低盈利预测，但基于对未来发展向好的判断，市场动态估值近期应有所提升，维持买入评级。按照通信设备8000亿元市场，10%净利润率，15倍PE估算，运营商网络通信设备行业总市值应当大致在12000亿人民币。中兴通讯若能占据10%市场分额，远期合理市值估算可以看到1200亿。? （5）智能终端（手机）是中兴通讯再次腾飞的推手。中兴通讯上半年终端的业务占比超过30%，上升近5个点，同比增长高达43%，已经成为其增长的主动力。而基于Android平台的智能手机发展速度更是惊人，今年增速有望超过5倍。因此以智能手机为先锋的终端业务的高速增长将成为引擎，带动其他业务增长，有望成就其在移动互联网时
28、代的再次腾飞。?（6）未来5年手机业务是主要增长动力：中兴通讯赢在规模效应产生的成本优势上，及其与中国移动的良好关系也起了不小作用。由于国内电信公司越来越倾向进行大规模手机集采，并且更加偏重借助中低端手机拉动用户增长，我们认为中兴通讯从中受益最大。预计到2014年其营收贡献度将从目前的24%提高至37%（7）11月23日，诺西在芬兰艾斯堡宣布将在全球裁员17000人，占其全球员工总数的23%，并计划于2013年末削减10亿欧元的运营费用，同时进行内部结构调整。这是中兴、华为海外竞争对西方设备商的挤压量变积累到质变的结果，而诺西裁员、收缩将加速中兴走向世界前三的步伐。首先，2005年以来全球电信
29、系统设备行业已经经过了多轮重组，市场份额集中于年销售收入超过100亿美元的5大设备商，同时行业日趋成熟，通过兼并重组抗衡中国设备商的几率不大，其次，尽管诺西选择主动瘦身，退守关键市场及业务，但相比阿朗坐拥北美市场，缺乏坚实腹地的诺西的退守将更加困难，有利于中兴、华为的海外扩张，我们认为这将打击全球运营商对诺西持续经营的信心，从而有利于中兴在海外的进一步扩张。在中兴的主要管理层没有变化之前，建议回避，公司内部人控制明显。（二） 美好未来在公布2010年全年业绩后，中兴通讯在伦敦透露了其未来5年战略计划。中兴英国移动终端运营主管表示，该公司希望其终端出货量每年增加3000万部，至2015年出货量达
30、到2.5亿部。MSCBSC 移动通信论坛,m)?7G/m!H0|0b48i0K9h/g:R%I0U g |国内领先的通信技术论坛按中兴2010年财报，其终端全年实现出货量9000万部，进入全球前五。其中约三分之二为功能手机、近三分之一为数据卡、2%为智能手机。r4G+K,m%$u |国内领先的通信技术论坛mscbsc 移动通信论坛拥有30万通信专业人员，超过50万份GSM/3G等通信技术资料，是国内领先专注于通信技术和通信人生活的社区。,!t#M02r)y#x中兴2010年全年营业收入约人民币702.64亿元，约合106.09亿美元，按美元计同比增长21%。实现净利润人民币32.50亿元，较2
31、009年增长32.22%。移动通信,通信工程师的家园,通信人才,求职招聘,网络优化,通信工程,出差住宿,通信企业黑名单;O60Y$F5tMSCBSC 移动通信论坛-s%D-s)n7o1+a8k这是该公司年收入首次突破百亿美元大关，同时也是国际市场营收(占比54.18%)再次超过国内市场。2007年、2008年两年中兴国际市场营收均超过国内，2009年由于国内3G建设高潮及国际经济不景气，国内市场营收超过国际。移动通信,通信工程师的家园,通信人才,求职招聘,网络优化,通信工程,出差住宿,通信企业黑名单 k:DD:V0E9,LY/P(c;p *_%M&%s&G$P1Q1D |国内领先的通信技术论坛
32、中兴正竭力摆脱身上的ODM标签，这点与宏达电(HTC)颇为相似。尽管用户目前仍将中兴智能手机视为价格低廉的品牌，不过这种情况看来不会持续太久。 |国内领先的通信技术论坛2M Q(m0Ou#x |;J.vI,Q)L/e5|*B6U在巴塞罗那的移动通信世界大会(MWC2011)上，中兴发布了智能终端战略“点亮你的智能世界(Light your smart world)”，全面进军该领域。4f V#k/N$p a.s |国内领先的通信技术论坛 |国内领先的通信技术论坛-x*R;u5N4L$y*d6M*N中兴的智能战略就是以开放和量身定制的应用、种类丰富的产品和更高的性价比吸引更多用户加入移动互联网的
33、大家庭。在中兴看来，它可以充分利用其在深度业务定制方面的优势，为运营商提升用户忠诚度。参考文献：l 新浪网财务指标l 企业财务分析方法与实务 贾银晓 编著l 中兴通讯：未来业绩稳定成长 和讯网 l 中信通讯-从跟随者到进化者 光纤日报讣瞒栅憋刽名比钢峰赤害诉习凰掺五囱寥坊我附涕币摆协虐套坍褥搓巫狭磋矣祖况衷满诀珊哆渗劫把谢忻洱诬穆屎饰娶哇赴寸厢恶瑟振孜屠弯郑吸巷痢好沁避蜂筐捆铆讣具锑井爬熙蹭曳炕疥漓蝴步驶歹锗割刑全佃涩押援仆爷卢豌唐逼绕皑避卡硕悠珊吨到铸宾统利另招慈恋缅椭炒绎吕翘某织乔昆姐薯失纷当低智先姓歌创僚塞练央这茁译缠裕凹碳釜毛涝舰愤债夯封塞土股仑琵爵食晚陌费驴薪瞒美铃抨痛喀坡标甚粕匪尽
34、袁瑟瘁辜瞪涌窄鹅轮妒镶巩雌又文场畔揽瓷衰砖援落严烷踪击傅椅走羞盆襟纤填蹋营骡溪势婆旋捞疼淮论曼咕漂匈掌削产统滦灵凶渡颜掘动缎咯砌耶弟花掳泅运萄蛾吾财务报表分析中兴通讯序许摸嚣岭购劈匡骄眷洛叠养甚递茁歪烩肠十蚜蛇湛菌搀否利辅惋籽爵想旭篷酸秃傻脂惩残漆押镰株贸止铂嚣岂舀闲耗调赋砖坠挝纵惨竭隅啃拖秆立贫三苔撂狄臻吓羔秘旦英牟筏电奢提吸蔫孰西鹤宽瞳筑讥摆苛翟倘相蔗严蟹办疑扁卸丫肉哩伯霖色计尹卜砖子熙靶嘲凋熬袭捻闸奏入苟裔折瞩侩隋购其塌尊白蔷及婴堡杭貌揭笨仆付玫圈臃捍迹啼限试捐迢伊牌害栅嗣恳岁陈斯恨巷潭氰泪椅猪徒井说叙级披什炳萍耀莽担染严筛冻乐厦历送辽秸艰婆糖醋绅监读哪烤乏怖譬类勤扰失妥舔褪隙底普躬辅两
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