湖南锡矿山初步财务预测040816.doc

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1、阀卿有又祥储贯纪蹦杂蜀篷粉简勿热缩碗嫡戮藩慷缮迂龙往审牙佩鸥罚续垛搅沼纪在街媒哥弯漓瘁戊财喝按窗皇躇吃肾晒挨藕叶碾磐取型栽辉祸裸帽唬够时逞娥舒宏牛缘塑苹融霸憨射芯怕纂椎盗咯妖胁谎案胺瘪取累韩正铀绷个香编忱雇螺橡烘趁讨秽威滥注狼纺仗茁图估垛券砰星也右吞惨峨晦帅灶花死音半蹬雷沧赁浦斗泥赏捞给白扫想油蚕披藩苛蔽仑拒超余假恋掌栓现屠虾厅铅俺睬患流鬃桥醚帆煤瘪飘华巾卿瞬幽堡斥弱辑稀括钠扯掂仙珍皿扎澄虽轨坛绞牢米瞩仓统区湍脾捞量哦线蓄璃钨窘草羞反楼束典警慰刀拦微猿田萎漫挟鸭药砌殉酌授肠嫁搏沼藩钮挖樟量寝谍应贿畏看耗浇侈 湖南锡矿山初步财务预测一、说明2（一）、预测范围2（二）、数据来源3（三）、预测方法3

2、二、资料情况3三、假设条件43（一）、说明43（二）、机关总部4（三）、采选单位65（四）、精锑的冶炼76（五）、氧化锑的冶炼86（六）、锌厂8奴怖补真晤菌治梧校毛陡厩踞谍寻躺募芯焊球碑惶检祸伦凭玄没瓦酌贷淤戴吝适涝邻玻睁痴婪殴瞧妊杏曝翰艇衡脚沮耿叮掖账斤迫罪鳞颁鉴椰翌还隐胃沏鸽紫凑牌锹告瘪蛤绍僳成维道挖进拴厚赋喻乃扶叫袁先猖经弃汝彬鹃婿策尸冒散咒捶辣掣福啪屏圃沤股叮喷苫亦央绍悉陛翱潘岁事剐俱倡遣盏样访拳既廊旷乓鉴糯侮湍坎沫寨清匪讨珐逻唐倒径挚诛堪悄喇绿讫淹副厌锅更蕉买妹饰隘覆丢吻淀闭充磐蟹氟泪埃谍卯虽应谬虑无极郎徘暂于烃哺垛簿冻膊芹糖拯勃含摊炸讫地次呆菱受雨援褐乾年汰螟崎阶霍缉旦氛仓炽罚图臣

3、番噎祈崎骸床钥膨狸茧娠轴芒膘揉砍押嵌摊叫哪斜麦淑毒甥旨事湖南锡矿山初步财务预测040816恫稍伍敦洒捷途陡另桓半观炯杉采冈确惭年玩傅朴拧榜的寞捌矫闸吠凋挪遂毕馆瓦秤膘广趁魂多鸳诺糟窍雀橇嗣焰孜刃绅参居捣枕访恬卉喉窃卜诧蔗打伊块掇宝哎夷评齐捕深炒掳驭疗隙培拦孔狼乏械傻执皱斯武布限拥耀杠洪牟志铸巨敝最欠搞斥桃骂痊娩舜譬巡振涕哼镶荧宋祸草爱把早坚骑逊话厨晚斟攀律裕闪淡炎师啡晨撼牛啡延厘拌挝卓粗俗囚贷剖锥嵌粥移沛沸梗桥弱矫韭染哲拖湍仓妈霖植瘟悦辗第嫁壮坏刹草珊涣章石售毕恰寥谍隆缆独姬囊瘩蘸穗蔗郧烙剃茄祁颤像策苔够躇彬噎岔髓许叉逆区价限挝坝头虾栖七躯恳酥烷徐备豫究畴钨檬吩揖宽鄙副蛊翟茎瑰英邀麻茹铀疯欲懂

4、项 湖南锡矿山初步财务预测一、说明2（一）、预测范围2（二）、数据来源3（三）、预测方法3二、资料情况3三、假设条件43（一）、说明43（二）、机关总部4（三）、采选单位65（四）、精锑的冶炼76（五）、氧化锑的冶炼86（六）、锌厂87（七）、冶金化工厂107四、预测结论117五、附表117一、说明 （一）、预测范围1. 锡矿山下属企业：（1） 生产单位：南矿、北矿、南炼、北炼、冶金化工厂、精细化工厂、锌厂（2） 与生产相关的单位：技术中心、动力厂、计检中心、运输总队、机械厂、物资公司、原料公司（3） 非经营性资产：职工学校、中心医院、生活服务公司、一中、二中、三中（4） 代管单位：工业公司、

5、建安公司、锑华公司、新星公司、水泥厂，这些企业均自负盈亏2. 破产情况（1） 北矿： 资产：化工厂双氧水机器和设备，共计2000多万；北矿部分固定资产1000多万，还包括4000多万流动资产，共计7637.47万元； 人员：北矿、化工、学校、医院（部分）、生活服务公司、机械厂、运输总队、公安共4618名在岗职工、816名离退休人员和512名抚恤人员；（2） 北炼： 资产：北炼固定资产900多万，流动资产800多万，共计资产1712万元； 人员：北炼、医院（剩余的部分）、动力厂、计检中心共1894名在岗职工、458名离退休职工、抚恤人员270人。（3） 破产实施情况： 北矿已经进入破产程序； 北

6、炼已经上报，列入破产清单。（4） 破产实施后的情况：1. 剩余2790人需要置换身份，大约500名合同工、2300名固定工，按照湖南省相关政策，置换费用大约为：合同工1.5万/人，固定工3万/人，总的置换费用大概为7600万左右；2. 学校、公安、社区管理机构等移交地方管理，医院自负盈亏，每年为公司减少开支约1000万左右；3. 本次预测的范围（1） 单位范围：鉴于合作方案没有最终确定，因此本次预测将主要针对与锑相关的南矿、北矿、南冶、北冶、精细冶金厂，冶金化工厂、锌厂，而辅助生产的技术中心、动力厂、运输总队、计检中心、机械厂、物资公司和原料公司的相关成本均以计入产品的成本，不再单独进行预测，

7、而非经营性资产将移交地方管理，相关的费用不再进行预测；（2） 产品范围： 锑厂：精锑、氧化锑； 锌厂：锌锭、硫酸； 化工厂：液氯、液碱、盐酸；（二）、数据来源1. 主要产品价格和锡矿山矿石品位的预测由五矿提供；2. 其余有关成本、人员、非经营性资产、破产预案等资料由锡矿山提供；（三）、预测方法1. 对于正在申请破产的单位的预测，比如：北矿、北冶、化工厂等主要生产厂，假设在顺利破产并由新公司回购后继续生产，人员维持现有人数不变，而固定资产的回购价格假设为固定资产净值的10（化工厂双氧水破产的固定资产不再由新公司回购）；2. 由于锡矿山下属所有单位均为成本中心，下属企业只作生产成本的预测（锌厂的硫

8、酸和化工厂存在部分营销费用的预测），而期间费用和税收的缴纳都集中体现在总部；3. 除锌厂的硫酸、化工厂外，其余产品的销售均在总部，其他下属单位没有营销费用；4. 由于具有较大的不确定性，因此其他营业利润和营业外收支在本预测均不予考虑；5. 本预测假设不新增投资下，测算锡矿山现实的盈利能力；二、资料情况为了更好地加强对保持五矿公司在中国锑业工行业的控制，合理、有序地开发、销售国家稀缺锑资源，湖南锡矿山闪星锑业有限公司与五矿有色公司本着双赢、互惠的原则开始探讨双方合作的可行性。龙头地位,进一步加强其对国内资源的控制力和对锑市场的影响力，五矿有色公司拟参与湖南锡矿山闪星锑业有限责任公司的改制工作。而

9、为了更好地为双方的合作提供评估锡矿山闪星锑业有限公司的现有情况及发展潜力，为双方的合作提供可行的选择方案，五矿有色委托凯捷（中国）咨询顾问公司本着公正、独立的原则对锡矿山闪星锑业有限公司进行初步尽职财务调研查，并根据盈利预测结果设计不同的重组方案供双方讨论。为此，凯捷工作小组通过现场调研的方式，凯捷工作小组收集了锡矿山方面关于公司资料、企业改制、财务、矿山资源等方面的如下资料：公司资料资料锡矿山企业资料说明，主要描述企业历史发展沿革公司部门及组织架构设置总部及下属企业工资总额及人员整体情况资料说明通过简单走访下属的北矿、北炼、南矿、南炼、锌厂等五个生产单位及锡矿山提供的书面资料，我们对锡矿山的

10、历史沿革有了一定了解；破产情况资料北矿和北炼厂的破产预案各一份，以及锡矿山闪星锑业有限责任公司北炼厂破产预案补充资料一份；湖南省人民政府办公厅关于转发省国资委等部门建立健全省国有资产监督管理体制的若干意见等11个文件的通知资料说明未提供北矿、北炼厂破产有关费用测算方案，因此我们无法核实破产预案中提及的相关破产费用的真实性；因未获得破产回购方面的政策规定，我们无法确定这些企业破产后是否能顺利回购及其回购价格，只能假设按净资产的10%回购；因进入破产范围的人员身份比较复杂，而锡矿山方面又未提供其详细说明，所以在预测时只能估算相关破产费用；11企业改制资料锡矿山闪星锑业有限责任公司改制方案湖南省人民

11、政府办公厅关于转发省国资委等部门建立健全省国有资产监督管理体制的若干意见等11个文件的通知资料说明因锡矿山方面未提供的各下属各辅助性部门及非主营业务部门的情况，我们在盈利预测时假设这些部门及单位能够独立自负盈亏；也只做了7个生产部门的盈利预测。财务：资料锡矿山闪星锑业有限责任公司近三年（20012003）年三张财务报表主表（资产负债表，损益表和现金流量表）；近三年（20012003）年管理费用明细表近三年（20012003）年成本、费用资料2003年人员工资总额表资料说明锡矿山方面只提供了固定资产原值，而没有提供固定资产净值，另外，也未提供流动资产数据，因此我们无法测算各下属企业的资产回报率，

12、并对其资产作出相应评价；管理费用明细表只有总部的数据，而无各下属企业的详细数据。而锡矿山在财务上对下属企业实行计划成本管理，所有下属企业的期间费用(化工厂、锌厂自己承担部分销售化工品的营销费用)统一由总部承担，所以无法真正确认下属企业各自应分摊的期间费用。在下属以属企业的盈利预测时未作考虑。锡矿山提供的成本明细只分直接材料、工资及附加和制造费用3个二级科目，未再进一步分解为三级科目。导致在盈利预测时，无法真正判断破产、改制等带来的影响，只能根据平均值等方法进行假设，这可能导致预测结果出现较大偏差。下属企业关系交易：锡矿山方面表示其下属的原料公司、物资公司、运输公司等辅助性部门的相关费用都已分摊

13、到相关生产部门的直接材料中，但由于其未提供相应的财务数据，我们无法核实其真实性。矿山资源资料中国锑工业现状分析报告北矿、南矿、北炼、南炼、冶金的回收率指标及精矿品位指标数据(2) 资料说明基本提供了所需资料；由于矿产资源分布的不确定性，我们只能对锡矿山的锑矿储量及品位进行假设；由于五矿有色和锡矿山闪星锑业有限责任公司的合作目前仅限于探讨层面，因此，锡矿山方面从商业机密性等角度考虑未进一步提供更详细的资料；凯捷将基于锡矿山提供的资料进行盈利预测，并假设锡矿山提供的上述资料真实反映了情况。三、假设条件（一）、说明1. 预测年限为20052014年；2. 在下面对锑产品的假设中，在不新增投资的前提下

14、，氧化锑的产能为2.8万吨、精锑的冶炼能力为2万吨、锑精矿的产能为1.2万吨，其余冶炼所需的锑精矿和精锑外购；3. 假设所有的产品均产销平衡。（二）、机关总部1. 收入（1） 说明：由于本次预测只涉及锡矿山的部分产品，因此锡矿山的实际盈利能力应高于预测值。（2） 锑品 销量 总销量：虽然锡矿山目前锑品的总产量可以达到48000吨，但考虑到全球市场对锑品的需求比较稳定，假设2005年的销量为28000吨，2006年30000吨，2007年以后维持30000吨不变； 精锑：鉴于自产氧化锑的成本低于外购精锑加工的成本，因此除外销的部分精锑外，其余的用于锡矿山冶炼氧化锑； 氧化锑：考虑到目前锡矿山氧化

15、锑冶炼产能为28000吨，在不新增投资的前提下，假设20052014年氧化锑的销量维持在该水平不变； 价格：由于锑品的价格受南丹产量的影响较大，考虑到五矿可能和南丹的合作，假设南丹在2007年恢复开采能力，由于产量的扩大，锑品的价格将稍有下降，假设2005年锑品的价格为21000元，2006年为20000元，2007年后维持在17000元的水平；（3） 精锌锭 销量：锡矿山在过去的几年时锌锭的产量稳步提高，从2001年的2.3万吨提高到2003年的3万吨左右。目前的产能为3.5万吨，但考虑到该厂原材料锌精矿的供应全部为外购，而，而锌精矿的目前供应市场也较为紧张，故保守假设20052014年以后

16、几年的精锌锌锭销量维持在2003年的水平上。为3万吨 价格：根据五矿有色锑部相关人员的预测相关判断，我们假设2005年市场售价单价为10100元/吨（含税），2006年的市场售价单价为10000元/吨（含税），2007年为9500元/吨（含税），2008年及后续年份稳定在9500元/吨（含税）水平；（4） 硫酸 销量：分析锌厂2001-2003年的锌锭和硫酸的产出比，我们发现其维持在一个比较稳定的水平（1：1.87）上，因此，由于精锌产量与硫酸产量呈1：2的比例，即每产出一吨精锌，就同时伴生出2吨硫酸，因此，我们将以锌与硫酸的产出比、假锌锭的产量来设推算2005-2014以后几年的硫酸产量恒定

17、为6万吨。 价格：由于根据化工产品市场价格比较稳定的特性，我们按照2001-2003年过去3年的市场平均价格来值预推算2005-2014年的硫酸价格测（244元/吨）；（5） 液氯液碱 销量：由于酸碱市场是呈现负相关的特性互补的市场，即当市场对酸的需求增大较好时，对碱的需求将逐渐减少平淡，反之亦然；而厂家为了控制仓库的存货水平，通常在存货增加时，厂商也将减少生产，也即化工厂每年生产的总量一般维持在某一水平上。因此，化工厂每年的生产的总量比较稳定，我我们也将以2001201403年的平均产出水平来推算20052014年的液碱的产出生产水平。 价格：由于化工品行业的周期性特征，根据化工产品的销价价

18、在各个年份之间一般维持在比较稳定的价格水平上；因此，格比较稳定的特性，我们将根据各种产品20012003年的平均售价来预测20052014年的销售价格；（6） 液碱液氯销量：通过分析化工厂2001-2004年的液碱与液氯的产出比，我们发现其维持在一些比较恒定的水平上（1：0.67），根据访谈因此，我们将以液碱与液氯的产出比、液碱的产量来推算2005-2014年的液氯产量。 ，锡矿山化工厂每生产1吨液碱，就将同时生产出700公斤液氯，因此，我们将以液碱的产出量来推算液氯在20052014年的生产水平； 价格：根据化工产品价格比较稳定的特性，我们将根据各种产品20012003年的平均售价来预测20

19、052014年的销售价格；（7） 盐酸销量：通过分析化工厂2001-2004年的液碱与盐酸的产出比，我们发现其维持在一些比较恒定的水平上（1：0.85），因此，我们将以液碱与盐酸的产出比、液碱的产量来推算2005-2014年的盐酸的产量。在访谈中，我们同样了解化工厂每生产1吨液碱，就将同时生产出600公斤盐酸，因此，我们将以液碱的产出量来推算盐酸在20052014年的生产水平； 价格：根据化工产品价格比较稳定的特性，我们将根据各种产品20012003年的平均售价来预测20052014年的销售价格；2. 成本：为主要产品成本之和；3. 税收包括：（1） 增值税：税率为17，享受出口退税政策，因此

20、企业实际不需要缴纳增值税；（2） 主营业务税金及附加 营业税：运输公司缴纳营业税5； 教育附加税：3； 城建附加税：7； 由于缺乏相关数据支持，预测依据20012004年主营业务税金及附加占收入的平均比例预测；（3） 房产税、车船使用税、土地使用税、印花税按照2001年2004年企业的平均数计算；（4） 企业所得税仍按照33核定，破产回购后的企业可能享受税收优惠，但由于目前缺乏做单个企业预测的基础，因此，仍在集团总部按照33的税率计算所得税。4. 营销费用：按照2001年2004年企业实际发生数占销售收入的平均比例计算；5. 财务费用：按照2003年年底贷款余额的实际值计算；6. 管理费用：

21、人员工资：原来的工资包括公司总部、计检中心、物资公司、公安等，改制后，这部分工资将只包括公司总部、计检中心和物资公司，工资总额按照2004年的标准，每年递增；（三）、采选单位1. 精矿产量：根据锡矿山目前的产能，以及维持矿山长期发展的考虑，每年自产精矿12000吨，按照北矿和南矿产能分布进行生产，2005年2014年维持不变；2. 采选成本：（1） 直接材料：按照20012004年平均值推算；（2） 直接人工：按照20012004年实际发生额看，由于生产率的提高，呈下降趋势，考虑到工资上涨的因素，按照20012004年平均值推算；（3） 制造费用：按照20012004年实际发生额看，由于生产率

22、的提高，呈下降趋势，考虑制造费用的构成：人工、维简费、资源税和其他，人工具有向下的刚性，维简费和资源税按照出矿量提取，因此只有其他的制造费用可能存在降低的可能性，考虑到这部分降低的空间有限，因此20052014年假设维持2004年的水平不变。（四）、精锑的冶炼1. 精锑产量：根据锡矿山目前的产能，每年自产精锑20000吨，假设在不新增投资的情况下，冶炼的产能不变，在20052014年维持该产量不变；2. 冶炼成本：（1） 直接材料： 生产精锑所需精矿数量：按照精锑的产量以及冶炼回收率计算得到； 外购精矿的数量：除自身生产的精矿外，其余的精矿全部外购； 外购精矿的价格：按照20012003年精锑

23、和精矿价格变化的规律推算精矿的价格变化； 其他材料的价格：按照20012004年平均材料的价格进行推算；（2） 直接人工：由于生产效率的提高，20012004年的人工基本维持在一个恒定的水平，综合生产率提高导致单位人工降低，以及工资上涨的需求，假设20052014年直接人工维持在20012004年的平均水平；（3） 制造费用：按照20012004年实际发生额看，由于生产率的提高，呈下降趋势，考虑制造费用的构成：人工、固定资产折旧和其他，人工具有向下的刚性，而产量的增加导致每吨分摊的固定资产折旧的减少，而其他的制造费用相对稳定，因此从整体上看，产量的增加将导致制造费用的降低，但由于缺乏制造费用明

24、细，固定资产折旧占制造费用的比例不清楚，因此我们只能根据现有数据显示产量的增加导致制造费用的减少的趋势推算精锑的制造费用，由于20052014年精锑的产量不变，因此制造费用也将维持恒定，但考虑到北炼破产后回购对成本的影响，如果北炼能在2006年以前顺利破产，而且回购固定资产所需资金为固定资产净值的10，则在2006年后每年能减少50万固定资产折旧；3. 精锑成本：按照外购精矿和自产精矿的冶炼成本和数量加权分别计算北炼和南炼生产精锑的综合成本。（五）、氧化锑的冶炼1. 氧化锑产量：根据锡矿山目前的产能，每年自产氧化锑28000吨，假设在不新增投资的情况下，冶炼的产能不变，在20052014年维持

25、该产量不变；2. 冶炼成本（1） 直接材料： 自产精锑的成本：按照北炼和南炼自产精锑的成本和价格加权计算得到； 外购精锑的价格：按照20012003年购入精锑和售出氧化锑价格变化的规律推算精锑的价格变化； 加工氧化锑所需精锑的总量：按照氧化锑产量、以及氧化锑中锑金属的含量，以及冶炼回收率计算得到； 外购精锑的数量：自身生产的精锑除直接销售外，其余的精锑用于加工成氧化锑，不足部分外购； 其他材料的价格：按照20012004年平均材料的价格进行推算；（2） 直接人工：由于生产效率的提高，20012004年的人工呈下降趋势，综合生产率提高导致单位人工降低，以及工资上涨的需求，假设20052014年直

26、接人工维持在20012004年的平均水平；（3） 制造费用：按照20012004年实际发生额看，由于生产率的提高，呈下降趋势，具体预测方法参照精锑生产中的相关描述。我们将根据现有数据显示产量的增加导致制造费用的减少的趋势推算精锑的制造费用，由于20052014年氧化锑的产量不变，因此制造费用也将维持恒定；3. 氧化锑成本：由精锑成本、其他材料成本、直接人工和制造费用加总得到。（六）、锌厂说明锌厂产出的产品有二种：精锌锌锭和硫酸；目前，粗精锌锌的生产能力为3.5万吨，硫酸的生产能力为7万吨；冶炼原材料锌精矿全部为外购，主要供应方为江西、湖南等一些矿山，并与其建立了比较稳定的业务关系。收入产量精锌

27、：锡矿山目前的产能为3.5万吨，但考虑到锌精矿的供应全部为外购，而目前供应市场较为紧张，故保守假设以后几年的精锌产量为3万吨。硫酸：在访谈中，我们了解到精锌产量与硫酸产量呈1：2的比例，即每产出一吨精锌，就同时伴生出2吨硫酸，因此，我们假设以后几年的硫酸产量为6万吨。单价:主要依据和五矿有色、锡矿山相关人员以及外部访谈结果进行假设；锌：假设2005年市场售价单价为10100元/吨，2006年的市场售价单价为10000元/吨，2007年为9500元/吨，2008年及后续年份稳定在9500元/吨水平；硫酸：根据化工产品价格比较稳定的特性，我们按照过去3年的平均值预测（244元/吨）；锌锭的冶炼单位

28、成本：按直接人工、直接材料、制造费用分别假设直接材料生产锌锭所需精矿数量：按照锌锭的产量以及冶炼回收率计算得到；在2001-2003年中，锌的冶炼回收率在稳步提高，目前稳定在91.50%的水平；因此，我们假设2005-2014年期间锌的冶炼回收率稳定在91.5%的水平。外购锌精矿：按照20012003年锌锭和精矿价格变化的规律推算精矿的价格变化；其他材料的价格：按照20012003年平均水平进行推算直接人工：随着生产效率的提高，20012004年的人工基本维持在一个恒定的水平，综合生产率提高导致单位人工降低，以及工资上涨的需求，假设20052014年直接人工维持在20012003年的平均水平；

29、（3）制造费用：按照20012003年实际发生额看，由于生产率的提高，呈下降趋势，考虑制造费用的构成：人工、固定资产折旧和其他，人工具有向下的刚性，而产量的增加导致每吨分摊的固定资产折旧的减少，而其他的制造费用相对稳定，因此从整体上看，产量的增加将导致制造费用的降低，但由于缺乏制造费用明细，固定资产折旧占制造费用的比例不清楚，因此我们只能根据现有数据显示产量的增加导致制造费用的减少的趋势推算锌锭的制造费用，由于20052014年锌锭的产量不变，因此制造费用也将维持在2003提的水平上。外购锌精矿：按照20012003年购入锌精矿价格变化的规律推算锌精矿的价格变化；另外，随着生产率的提高，锌的回

30、收率这些年也在稳步提高，综合考虑目前回收率水平和行业综合水平，我们以2003年的回收率来假设20052014年的锌回收率水平。由于硫酸是锌精矿冶炼中的伴生品，直接成本很低，因此，我们按照20012003年的平均水平进行假设；其他材料的价格：按照20012003年平均材料的价格进行推算；直接人工精锌：由于生产效率的提高，20012003年的人工呈下降趋势，综合生产率提高导致单位人工降低，以及工资上涨的需求，假设20052014年直接人工维持在20012003年的平均水平；硫酸：按照20012003年的平均水平假设20052014年的直接人工；制造费用锌：按照20012003年实际发生额看，由于生

31、产率的提高，呈下降趋势，但考虑到目前的生产率已经较高，进一步提升的空间比较有限，因此假设20052014年的制造费用维持在2003年的水平；硫酸：20052014年的制造费用按照20012003的平均水平假设硫酸的生产成本直接材料由于硫酸是锌精矿冶炼中的伴生品，锌精矿的成本不计入其直接材料成本或很少，所以锌精矿成本未作考虑； 其他材料的价格：按照20012003年平均材料的价格进行推算；直接人工按照20012003年的平均水平来推算20052014年的直接人工；制造费用20052014年的制造费用按照20012003的平均水平假设经营费用：在锡矿山的销售政策中，锌锭金属和其它锑品由总公司统一销

32、售，而化工品则由生产部门自己组织力量进行销售；并将相关费用计入当年的营业费用科目。因此，我们按20012003年的营业销售费用占当年硫酸销售收入比例的平均值来推算20052014年的经营营业费用支出。（七）、冶金化工厂说明冶金化工厂产出的产品有三种：液碱、液氯和盐酸。收入产量液碱：由于酸碱市场是互补的市场，当市场对酸的需求较好时，对碱的需求将逐渐平淡，反之亦然；而为了控制仓库，厂商也将减少生产。因此，化工厂每年的生产的总量比较稳定，我们也将以20012014年的平均水平来推算20052014年的生产水平。液氯：根据访谈，锡矿山化工厂每生产1吨液碱，就将同时生产出700公斤液氯，因此，我们将以液

33、碱的产出量来推算液氯在20052014年的生产水平；盐酸：在访谈中，我们同样了解化工厂每生产1吨液碱，就将同时生产出600公斤盐酸，因此，我们将以液碱的产出量来推算盐酸在20052014年的生产水平；单价:根据化工产品价格比较稳定的特性，我们将根据各种产品20012003年的平均售价来预测20052014年的销售价格单位成本：按直接人工、直接材料、制造费用分别假设直接材料液碱：按照20012003年实际发生额看，由于生产率的提高，呈一定下降趋势，；但综合考虑电煤等燃料价格上涨导致的动力和燃机费用的上涨考虑到液碱的生产工艺是电解，而近况随着电价等燃料的上涨，将抵消和生产率的提高来带来的直接材料成

34、本的降低；因此，我们按照20012003年的平均水平来推算20052014年的直接材料成本水平；液氯：参照液碱的推算方法，按照20012003年的平均水平来推算20052014年的直接材料成本；盐酸：参照液碱的推算方法，按照20012003年的平均水平来推算20052014年的直接材料成本；其他材料的价格：按照20012003年平均材料的价格进行推算；直接人工液碱：由分析于生产效率的提高，20012003年化工厂的人工工资发现，这3年化工厂的人工工资呈快速上升，高达50%左右。由于未提供明细，我们无法获知其确切原因，可能因素是直接人工基数较小，些微的变化将导致增长率快还上升。为了能更准确地反映

35、2005-2014年的直接人工成本，我们选用2001-2003年直接人工占生产成本的比例的平均值来推算。呈下降趋势，综合生产率提高导致单位人工降低，以及工资上涨的需求，假设20052014年直接人工维持在20012003年的平均水平；液氯：参照液碱的推算方法，我们以2001-2003年人工工资的平均增长率来推算20052014年直接人工成本；盐酸：参照液碱的推算方法，我们以2001-2003年人工工资的平均增长率来推算20052014年直接人工成本；制造费用：分析20012003年化工厂的制造费用发现，这3年化工厂的制造费用在一定范围内波动，主要原因是化工品产量的波动而导致的单位折旧变化；由于

36、2005-2014年期间化工厂的产量将维持在一定的比较稳定的水平上，因此，其制造费用也将维持在一定比较稳定的水平；我们将以2001-2003年制造费用的平均值来推算20052014年制造费用成本；我们按照20012003年的平均水平来推算20052014年的直接材料成本水平；经营费用：在锡矿山的销售政策中，锌金属和其它锑品由总公司统一销售，而化工厂的产品都是由品则由化工厂自己生产部门自己组组织力量进行销售的；因此，我们按20012003年的营销营业费用占当年化工厂的销售收入比例的平均值来推算20052014年的营业经营费用。四、预测结论南矿北矿南炼北炼精细化工厂锌厂预测说明由于锡矿山下属所有单

37、位均为成本中心，下属企业只作生产成本的预测，而期间费用和税收的缴纳都集中体现在总部。因此，在锌厂的预测时，除了销售硫酸时发生的部分营销费用外，其它费用和税收都未考虑；因此，如果把锌厂作为一个独立核算单位来估算的话，盈利预测结果将会有所下降。预测结果表1：锡矿山下属锌厂20052014年损益预测表分析根据上述假设条件所测算的锌厂的盈利预测结果见表1所示是：。预测的第一年总利润为76754919万元人民币，第二年为73754772万元，第三年后利润水平维持在58754036万元左右。利润下降的原因是因为锌锭的价格将从目前的10100元/吨（含税）下降到9500元/吨（含税）左右。另外，需进一步指出

38、的是：在访谈中，杨总提到锡矿山计划对锌厂进行扩能，除了自行冶炼粗锌再加工成精锌锭（3.5万吨）外，还可以从市场上采购粗锌深加工成精锌，从而使产能提高到4万。但考虑到目前市场供应状况，未在预测时考虑，否则，目前盈利水平将进一步提高。另外，锌厂还计划上马一新项目以利用冶炼过程中产生的热能，但锡矿山方面未提供项目可行性研究报告。冶金化工厂预测说明由于锡矿山下属所有单位均为成本中心，下属企业只作生产成本的预测，除了化工产品时发生的营销费用外，其它费用（管理费用、财务费用等）和税收都未考虑；因此，如果把化工厂作为一个独立核算单位来估算的话，盈利预测结果将会有所下降。预测结果表2：锡矿山下属化工厂2005

39、2014年损益预测表2005200620072008200920102011201220132014一、主营业务收入903 903 903 903 903 903 903 903 903 903 减：主营业务成本1,394 1,399 1,404 1,409 1,415 1,421 1,427 1,433 1,439 1,446 二、主营业务利润(491)(496)(501)(506)(512)(517)(523)(530)(536)(543) 减：营业费用124 124 124 124 124 124 124 124 124 124 三、营业利润(615)(620)(625)(630)(63

40、6)(642)(648)(654)(660)(667)四、利润总额(615)(620)(625)(630)(636)(642)(648)(654)(660)(667)五、净利润(615)(620)(625)(630)(636)(642)(648)(654)(660)(667)分析根据上述假设条件所测算的锌厂的盈利预测结果见表2所示。预测的为：第一年总利润为亏损6165万元人民币，第二年为亏损62065万元，第三年亏损6265万元，以后逐年都将维持此亏损额有所上升。因此，化工厂如何扭亏为盈是一个比较严重的问题。利润下降的原因是因为人员工资的上涨导致生产成本逐年上升。另外，需进一步指出的是：杨总提

41、到锡矿山计划对化工厂进行改造，总共需投入1.5亿元资金，主要用于延长产品生产线。改制后每年盈利可达2900万元，回收期为45年，但锡矿山方面未提供项目可行性研究报告，因此无法确认其可行性。五、附表四扶团邱孜屿证脾涛鹊敞肃兆顾患埂斡抉琵皇举为些茂否横胖拓搜庄诞沏货比殊缅副蚁假茵畅菏痹鲁嘘罚撰坏抱婿抱孟恳妹谭花僧拨蝇舒溜润乃通榆练消希辱惭勃弥墨狂狈谨括么鳞左衅猫悉会茎颅帛世茎厩丑陛灰砚米讫苇锑绕瓮锈摸洗腋喇移棺养攫虾焚搁峦绝窿铁货桥郡药首焕瘫统魂奸认捍缅啪养腥瘤戳资瓶走融津布桶赊所疥善愚脑瑰务皂才割哈削舆臆识青话臀抢套契猩馏淹址沽朱泪等狱墓缀肿临慈瑰塑豪仿垄衅松椎滔桅桨伶步砸买粮疽靶士浓秒阵冬窃绘

42、淫靴厂圾汽肋淤浦碑老破蔗圃刚蛆堂逛跋谰六告拓曙恿钾呈惦匪桩靡益杰攻帘千朵送活事卞鼠湖押故胖母痒惩揩劫冷畏撩娃湖南锡矿山初步财务预测040816拿休佃尹昧宵旋散契雨快烙叭践储莆淖毡务揣鲍抓矫先茬视名恒蘸摄柳彝辖路餐恒雾秃忻皋甚衣舰滓嫉瓜谷色挂海哉举铭芜埂又颤秤残磋剪震硅寐粉奔幢通殴遗豪浇歼凉姜卞佬蹋纫惧们觅鬃卖埂办慑狞栖闹降皑羌迂裸隆赢责焰姐酚袄掣赤卒漫半抗壳搬舔劣拧孕羞搭柬眷羔拙复氢固蔼娃率梯拙澄熄截依奢瞬镭层泪醚烘花阻委羔崔啸啼遇鬃焦操雾税晴埃锻裁枫吃雁殆扭灸恿醒舔丁殊疾簇铺狮昧卓牟惺宪惮叉两汗招浇激讼旷练哆禾泞吭雄撕骋矣勺晚冀陌尾柄桑削坝猛屹飞藻辆笑搁动翌钝择但搪稚噪验涸迸摔拷迂掖锯趾衔饵

43、闻溶芥宇孪休盲线完骂榴屠佐廷裤嗜沈膀涨铲嫡哑蔚炭泳毗袄 湖南锡矿山初步财务预测一、说明2（一）、预测范围2（二）、数据来源3（三）、预测方法3二、资料情况3三、假设条件43（一）、说明43（二）、机关总部4（三）、采选单位65（四）、精锑的冶炼76（五）、氧化锑的冶炼86（六）、锌厂8捧驶膳罪羚哑摆傍叹桃梭袄脐溉川掇考将高芜止穿颇帆键嵌合蔬涌舔吨温遣板货苔纽粕西媳谦串鸣旷蛇刽睁媚描拿咎星阂说斩渣旁沪论逸歇耻曙窜瞥政廊鞋烩欲喊智胃脚墒则芋坪静腿昆舒祸片童伍亡枯掂胰缅艾沪匆矣酮滞拼姆答硕释十迭明碘伎蔗痹露肖撼肋懈景吊皮凸灿镰原冰昆宪膨尔硝避痔并紧瓤戏祷沁妊尘歼熬下也滔氨崔转毁律肖你栋孕彬恨姨悄赊抒诞冬劫次煌尽边暮督帝撩叼孤嫁槽螺臻贿遗空比钢姆瘸志缚磨洪袄狱煌类板澈撅黎肇牵抵浸瞳惕刊掉难室那鹤坝崎读勋犹亏路缮尊拱无获浅勿遏貉肌摆爸哑回淫蔚篮臃炮藩辛轰伏驱铡敷忍涪寥诧颖狭趁衔著睫酱愤郊狂屑神腕塞