个人看法之货币金融学.ppt

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1、货币金融学,中南林业科技大学经济学院金融教研室 余隆炯 yuczi,金融概述,1、什么是金融“金融”的词源学解释“Finance”来自法语（意思为end，debt-settle，借贷结清)。中文词源来自日语，指资金融通，包括货币、信用以及相关活动（中国金融百科全书）。新帕尔格雷经济学大辞典的定义是：“资本市场的运营，资本资产的供给和定价”。金融的通俗定义：指货币资金的融通，是货币流通、信用活动及与之相关的经济行为的总称。包括存款，贷款，有价证券的发行、认购和买卖，期货交易，外汇的买卖，金银的买卖，保险，信托，金融租赁，货币的发行与回笼，国内国际的货币结算等。,2、金融包括的三个范畴 对象：货币

2、和货币资金 方式：信用方式（有借有还）机构：银行及其它金融机构 所以金融学也称为货币银行学 3、银行及其他金融机构的产生 早期金属货币需要兑换，并逐渐出现保管、汇兑、放款业务,形成银行的雏形。随着商品经济的发展，金融业迅速发展，保险、证券、信托等金融机构逐渐出现。现代社会，金融业被称为“百业之首”。,参考文献,1、黄达，货币银行学，中国人民大学出版社，20052、胡海鸥，货币理论与政策，上海人民出版社，20053、叶世昌、潘连贵，中国古近代金融史，复旦大学出版社，20014、王松奇，金融学，中国金融出版社，20035、戴国强，货币银行学、上海财经大学出版社，20046、曹龙骐，货币银行学，高等

3、教育出版社，20047、Frederic S.Mishkin（美），Financial Markets and Institutions，清华大学出版社，2005,教学安排与考试,课堂教学：讲授、案例分析课程论文交流及讲评1次复习与习题课12次考试：文献综述论文一篇占20%，期未考试占80%题型：名词解释、单选、多选、判断与辨析、计算、案例分析、论述等。,第一章 货币,第一节货币的形态与职能,一、货币形态（一）实物货币严格说来，实物货币还不是真正意义上的货币，但已经具备货币的基本职能。农业区：粮食、农具等畜牧区：牲畜、皮革、兽角等海滨：海盐等小知识：货币为什么俗称“钱”？为什么“财、贵、货、赚

4、”偏旁部首中有“贝”？（二）金属货币 贱金属货币：铜、铁、青铜等 贵金属货币：金、银,（三）纸币 银行券：商业银行发行的代替金银流通的货币符号 现代纸币：国家发行和强制流通的纸制货币两者的区别：1、发行：银行汇票券的发行者为商业银行；现代纸币为中央银行。2、价值：银行汇票券内含黄金，能直接兑换；现代纸币不内含黄金，不能直接兑换。（四）存款货币指可用于转账结算的商业银行活期存款。（五）电子货币,中国古代部分货币图示,贝币 石币 刀币 铲币 天启通宝 乾隆通宝,中华人民共和国纸币（一元）票样,二、货币的职能（一）价值尺度：衡量和表现商品价值大小。（二）流通手段：在流通中充当交换媒介。（三）贮藏手段

5、：退出流通，作为社会财富的一般代表被贮藏起来。（四）支付手段：货币进行价值单方面的转移。（五）世界货币：货币在世界市场上作为一般等价物发挥作用。注意：纸币具有贮藏手段和世界货币的职能吗？,第二节货币制度,一、定义货币制度简称币制，是一个国家以法律形式确定的货币流通的结构和组织形式。二、货币制度的构成要素（一）货币材料（二）货币单位（）货币单位的名称，如英镑（）货币单位的值，如1英镑最早就是一磅白银（三）本位币、辅币的铸造发行和流通。本位币：一个国家的法定通货，如元辅币：本位以下的小额货币，如角、分。,完全的本位币：足值、自由铸造、无限法偿不完全的本位币：不足值、不自由铸造、无限法偿辅币：不足值

6、、不自由铸造、有限法偿（四）准备金制度亦称“黄金储备制度”。指国家集中于央行或国库的货币金属准备。用途：1、用于国际支付。2、调节国内货币流通。3、保证存款支付和银行券的兑现。,三、货币制度的演变（一）银本位制主要问题：1、白银价格不稳定。2、白银价值低，不适于巨额支付。（二）金银复本位制 平行本位：比价按市场价格确定 双本位：两种货币按国家规定的比价流通通常所说的复本位，指双本位劣币驱逐良币,（三）金本位制特点：金币可以自由铸造和自由流通、银行券可以自由兑换黄金、黄金在国际上可以自由输入和输出。（四）纸币本位制（不兑现的信用货币制度）特点：1、发行不受黄金准备和限制，取决于国家的货币政策。2

7、、价值与黄金无关，决定于购买力。3、政府以法律手段强制公众接受纸币，保证纸币流通。,四、我国目前的货币制度的主要内容：人民币是我国的法定通货，没有含金量，本位币是“元”，辅币是“角”、“分”。人民币是我国惟一的合法通货。人民币的发行高度集中统一。（央行）人民币在全国范围流通，不能出入国境。建立黄金储备和外汇储备。,第二章 信用与利息,第一节 信用的演进,一、信用的概念信用是经济上的一种借贷行为，是以偿还和付息为条件的价值的单方面运动。特殊性：1、所有权不变。2、价值的转移有增值性。二、信用三要素1、债权债务关系2、时间间隔3、信用工具,三、信用的发展（一）高利贷：以取得高额利息为目的的借贷行为

8、。特点：1、非生产性。2、寄生性（剥削程度高）如：九扣十三归、印子钱等作用：1、严重地破坏了生产。2、促进了资本主义生产方式前提条件的形成。,（二）资本主义信用（借贷资本）1、借贷资本的定义：借贷资本家为了取得利息而贷放给职能资本家的货币资本2、借贷资本的特点：（1）是一种商品资本（2）具有特殊的运动形式（二重支付二重回流）G G W P W G G（3）是一种所有权资本（三）社会主义信用,第二节 信用形式,一、商业信用（一）定义商业信用是指企业单位之间在买卖商品时，以延期付款（赊销）或预付货款形式提供的信用。1、主体是企业单位2、直接为商品流通服务3、形式以赊销和预付货款为主（二）局限性：1

9、、规模 2、方向 3、范围,二、银行信用1、定义：银行及其它金融机构以货币形式（存、贷）提供的信用2、特点：主体与商业信用不同，克服了商业信用在规模上、方向上和范围上的局限。三、国家信用1、定义：国家作为债务人或债权人利用信用形式筹集或运用财政资金的一种再分配形式2、形式（1）国家筹资信用：国债、其他借款（2）国家投资信用：各种有偿性投资,3、作用（1）弥补财政赤字（2）筹集建设资金（3）调节流通中货币四、消费信用1、定义：企业或银行向消费者个人提供的一种信用2、类型（1）企业赊销或分期付款（2）银行提供消费性贷款,3、作用（1）有利于提高消费者的消费水平（2）有利于促进商品的销售（3）有利于

10、促进社会生产的发展五、国际信用1、国际商业信用指由国际出口商用商品形式提供的信用。如来料加工、补偿贸易2、出口信贷出口商或出口商往来银行向进口商或进口商往来银行提供的贷款,国际资本流动的类型,（1）卖方信贷：卖方（出口商）向买方（进口商）提供延期付款信用，出口商从本国银行获得相应的资金融通（2）买方信贷：出口方银行直接向进口商或进口方银行提供贷款，用于指定的出口商的货物购买3、政府间信用4、发行债券5、国际金融机构贷款（IMF、IBRD等）IMF:国际货币基金组织 IBRD:世界银行,第三节 利息与利率,一、利息的含义使用借贷资金的报酬（马克思）地租论（威廉 配第）节欲论（西尼尔）风险报酬论（

11、约翰 洛克）时差利息论（庞巴维克）流动性偏好（凯恩斯）,二、利率及其计算（一）利率：利率是利息与本金的比率。（二）计算1、单利法：利息额=本金利率期限（I=prn）2、复利法：上期本金所生利息计入本金，一并计算下期利息。S=p（1+r）I=s-p3、连续复利若在借贷期内复利计息，且计息次数趋于无穷大时，就称为连续复利。,例：设本金为 A，以利率 r 投资 n 年，如果利息按每年计一次复利，则投资终值为如果每年计 m 次复利，则终值为 当 m 趋近于无穷大时，就为连续复利，此时的终值,三、利率的种类（一）按决定主体不同分 市场利率 官方利率 公定利率（二）按利率水平是否剔除通货膨胀因素分 名义利

12、率：金融市场上实际执行的利率 实际利率：名义利率剔除通货膨胀率后的真实利率,（三）按借贷关系存续期内利率水平是否变动分 固定利率 浮动利率（四）按对同类存贷款利率制定的标准分 一般利率 优惠利率,四、决定利率水平的因素（一）平均利润率（经济周期）（二）借贷资金的供求关系（三）预期通货膨胀率（预计的未来的通货膨胀率）（四）财政政策与货币政策扩张性的货币政策：借款利率 企业成本 投资 经济发展存款利率 存款 消费 经济发展,紧缩性货币政策贷款利率 企业成本 贷款 流通中货币量 通货膨胀率 存款利率 存款增加 社会资金 通货膨胀率（五）国际收支状况 平衡:国际收入=国际支出顺差:国际收入国际支出逆差

13、:国际收入国际支出（六）国际利率水平,第三章 金融机构,第一节 金融机构概述,一、现代金融体系的构成1、中央银行（核心）2、商业银行（主体）3、非银行金融机构二、银行制度1、一级银行制度与二级银行制度2、总分行制度与独家银行制度3、分业经营银行制度与混业经营银行制度,三、我国目前的金融体系,以中央银行为核心、国有商业银行为主体，政策性金融与商业性金融分离，多种金融机构并存的金融体系。1、中央银行：中国人民银行 2、专业监管机构 银监会 证监会 保监会 国有商业银行：工行、农行、建行、中行 其他股份制商业行银：3、商业银行 交通、华夏、兴业、光大、招商、广发 中信、浦发 城市商业银行 农村商业银

14、行 国家开发银行4、政策性银行 中国农业发展银行 中国进出口银行,5、非银行金融机构（1）保险公司（2）信托投资公司（3）证券公司（4）金融租赁公司（5）企业集团财务公司（6）信用社（7）资产管理公司（8）基金公司,第二节 银行性金融机构,一、商业银行（一）商业银行的性质以盈利为目的、以金融资产和金融负债为经营对象，为客户提供多功能、综合性服务的金融企业1、作为金融企业，具有一般企业的特征2、作为企业，是一种特殊的企业3、作为银行，区别于其他银行和非银行金融机构,（二）商业银行的职能 1、信用中介：指商业银行通过负债业务（如存款）将社会上各种闲散资金集中起来，再通过资产业务（如贷款）运用到社会

15、经济各部门中去。2、支付中介：指商业银行利用活期存款账户为客户办理各种货币结算、货币兑换、货币收付等业务活动。3、信用创造：指商业银行贷款能形成新的存款，从而扩大货币供应量。4、金融服务：,（三）商业银行的经营原则1、盈利性原则2、流动性原则3、安全性原则（四）商业银行的负债业务（形成资金来源的业务）1、自有资本2、各类存款：活期存款 定期存款 储蓄存款,3、其他借款（1）短期借款 同业拆借 向央行借款：再贷款、再贴现 其他（2）长期借款：发行金融债券（五）商业银行的资产业务（运用资金的业务）1、贷款（商业银行资产业务的核心）,（1）按保障条件分 信用贷款 保证贷款 抵押贷款 质押贷款 票据贴

16、现（2）按贷款质量分（贷款质量五级分类）正常 关注 次级 可疑 损失,2、投资业务：指商业银行购买有价证券的经营活动。目的：获取收益、分散风险、保持流动性（六）商业银行的中间业务结算性中间业务（结算、信用卡等）担保性中间业务（担保、承兑、信用证等）融资性中间业务（租赁、信托等）管理性中间业务（代保管、代理理财等）衍生金融工具业务（金融期货、期权业务等）其他中间业务（咨询、评估、计算机服务等）,二、政策性银行（一）政策性银行的性质政策性银行是由政府创办的，按照政府的意图与计划从事信贷活动的金融机构。（二）中国目前的政策性银行 1、国家开发银行 2、中国农业发展银行 3、中国进出口银行（三）我国政

17、策性银行的经营原则自主经营、企业化管理、保本微利、不与商业银行竞争。,第三节 非银行性金融机构,一、保险公司办理保险与再保险业务的金融机构。主要依靠投保人缴纳保险费和发行人寿保险单方式筹集资金，对那些发生意外灾害和事故的投保人予以经济赔偿。二、证券公司是专业经营有价证券的金融机构。主要业务为代理业务（如代理公司债券与股票的发行）、经纪业务（如在机构投资者及个人投资者的买卖证券时充当经纪人）、自营证券。,三、信托投资公司 是经营信托投资业务的金融机构。办理信托投资、代理、租赁、咨询等金融业务。四、金融租赁公司主要办理融资性租赁业务的专业金融机构。融资性租赁业务包括自营租赁、回租租赁、转租赁等。五

18、、企业集团财务公司为本企业集团内部各成员单位提供融资服务的金融机构。主要业务有：人民币存贷款投资业务、信托和融资性租赁业务、发行和代理发行有价证券等。,六、信用社信用合作机构，包括农村信用合作社和城市信用合作社。其中农村信用合作社是我国历史最长、规模最大、覆盖面最广的合作金融机构。七、资产管理公司我国目前有四家资管理公司，分别为信达资产管理公司、华融资产管理公司、长城资产管理公司和东方资产管理公司。资产管理公司通过收购、管理和处置国有商业银行剥离的不良资产，对防范和化解金融风险，深化金融体制改革和增强国有商业银行的国际竞争力具有十分重要的意义。,第四节 中央银行,一、央行的产生1、银行券的发行

19、问题2、票据交换问题3、最后贷款人问题4、金融管理问题二、央行的性质 中央银行是国家赋予其制定和 执行货币政策，对国民经济进 行宏观调控和管理监督的特殊 的金融机构。,1、虽然央行从事货币金融活动，但不是企业（1）业务对象与商业银行不同，商业银行的服务对象为普通企业单位与个人，而央行的服务对象为政府与金融机构（2）央行从事金融活动的目的不是为了盈利，而是宏观调控的需要。2、央行作为管理机关与一般政府机构不同（1）在管理上，一般政府机构以直接调控为主，采用行政手段，而央行以间接调控为主，采用经济手段。（2）央行具有相对独立性。,三、央行的职能,1、发行的银行2、银行的银行 对全国的银行业进行管理

20、 向银行提供信用 组织银行间的票据清算 保管银行存款准备金3、国家的银行 代理国库 向政府提供信用 代表政府管理全国的黄金和外汇 代表政府参加国际性金融活动,第四章 金融市场,第一节 金融市场及其功能,一、金融市场的含义实现金融资产交易和服务交易的市场 广义金融市场：泛指一切金融交易的市场 狭义金融市场：指公开金融市场二、构成要素（一）主体：金融市场的参与者 资金需求者 企业 资金供给者 个人 中介人 政府 管理者 商业性金融机构 央行及其他金融管理机关,（二）客体：交易的对象即金融市场上特殊的商品资金，它在外在形式上具有多样化的特征，具体表现为多种多样的金融工具。（三）组织形式交易所交易方式

21、：高度组织化、制度化场外交易方式：松散的、无组织的市场（OTC）三、分类1、按金融资产的期限分 货币市场（短期市场）资本市场（长期市场）2、按组织方式分 交易所市场 场外交易市场,3、按金融市场的交易程序分 发行市场（一级市场）流通市场（二级市场）四、功能（一）有效聚集和转化资金（二）优化资源配置（三）分散风险（四）经济运行的指示器和调节器,五、金融工具（一）定义也称金融工具，是以书面形式发行和流通，借以证明债权债务关系的书面凭证。（二）短期信用工具1、商业票据：在商业信用的基础上产生的信用工具。商业本票：债务人对债权人开出，无条件的支付承诺商业汇票：债权人对债务人开出，无条件的支付命令，包括

22、商业承兑汇票和银行承兑汇票,商业票据经过背书可以转让流通。商业票据未到期可以办理贴现。实付金额=票面金额 贴息贴息=票面金额贴现率未到期期限2、银行票据：在银行信用的基础上产生银行本票：银行签发、银行付款的票据银行汇票：银行开出的汇款凭证3、支票银行的活期存款户向银行签发的要求从其帐户支付一定金额给持票人或指定人的书面凭证。转帐支票现金支票,4、信用证商业信用证：商业银行受客户委托开出的证明客户有支付能力并保证支付的信用凭证。5、信用卡银行对具有信用的顾客发行的一种赋予信用的证书。（三）长期信用工具1、股票2、债券,第二节 货币市场,货币市场是交易期限在1年以内的市场。特点：（1）交易对象期限

23、在一年内。（2）主要是为了满足货币资金周转的需要。（3）金融工具有较强的货币性。一、同业拆借市场银行或其他金融机构之间进行临时性资金余缺调剂的市场。特点：1、参与者：经批准的金融机构 2、期限短：3、利率：随行就市，双方协商 4、金额大，信用交易，不需要担保和抵押 5、交易手续简便，电话洽谈,二、商业票据市场包括商业票据的承兑、转让、贴现等。三、大额可转让定期存单（CD）市场CD存单与普通存单的区别：1、不记名2、面额固定，金额较大3、允许在市场上买卖转让4、利率稍高于普通存单四、短期债券市场期限在1年以内，或剩余期限在1年以内的债券就是短期债券,第三节 资本市场,资本市场是指交易对象的期限在

24、1年以上的金融市场。特点：（1）期限长（2）交易目的是为长期投资筹措资本（3）借贷量大（4）资本市场的投资有一定风险,一、股票市场(一)、股票的定义及其特征1、股票的定义 股票是股份公司发给股东作为入股凭证并借以获取股息收入的一种有价证券。即股份公司的资本在被分为每股金额相等的若干股份的同时，公司发行相应数额的股票。投资者认缴股款，持有股票后，就成为股东，可以行使一切法定的股东权利，并依次获得一定的收益。就股票的本质属性来看，它是代表股份所有权的股权证明书，是代表对一定经济利益分配请求权的资本证券，是在资本市场上流通的一种重要的有价证券。,2、股票的特征 无期性 股票没有还本期限，但可以转让。

25、参与性 指对公司决策的参与。流动性 股票的流动性是指股票可以在不同的投资者之间自由买卖和转让。风险性 股票的持有者能否获取利益，主要取决于公司经营效益和股票的市场价格。收益性 与股票的风险性相伴随的是股票的收益性,(二)、股票的种类1、按股东权益：普通股和优先股2、按股权的性质：国家股、法人股和个人股3、按上市交易地点的不同：A股、B股、H股、N股等(三)、股票的价格1、股票价格的几个不同概念 票面价值：股票的票面价值是指股票票面上标明的金额，表示每股的资本额。账面价值：股票的账面价值又称股票的资本净值，指每股股票所代表的公司实际资产的金额。,发行价格：股票的发行价格是新股发售时的实际价格。市

26、场价格：股票的市场价格，是指由股票市场的供求关系所决定的价格。内在价值：股票的内在价值也称股票的理论价值，即股票未来收益的现值，取决于股票收入和市场收益率。2、股票市场价格的其他影响因素 公司经营状况 一国宏观经济运行状况 经济周期的变动 政治因素 心理因素,3、股价指数股票的价格指数，是用来反映不同时期股价总体变动情况的相对指标，即把某一时期的股价平均数为基准的百分数，并以指数形式表示。(四)、股票发行市场 证券市场由发行市场和流通市场组成。股票的发行市场又称为一级市场或初级市场，是新股初次发行的市场，也是股份公司筹集社会闲散资金，将其转化为生产资金的场所。(五)、股票流通市场1、证券交易所

27、2、场外交易市场3、第三市场,二、债券市场(一)债券的定义和特征债券是债务人依照法定程序发行，承诺按约定的利率和日期支付利息，并在特定日期偿还本金的书面债务凭证。它反映了筹资者和投资者之间的债权债务关系，和股票一样，是有价证券的重要组成部分。特点：期限性：指债券在发行时约定的还本付息的日期。安全性：和股票相比具有较高的安全性。流动性：可以在一定范围内流通，可以变现。=收益性：一般高于储蓄存款利率。,债券与股票的区别表现在以下几个方面：,(1)性质不同。股票为所有权凭证，债券为债权债务凭证。(2)持有者权利不同。债券所有人是公司的债权人，无权参与公司的经营决策；而股票持有者即股东是公司的所有人，

28、对公司的事务具有参与经营决策的权利。(3)期限不同。债券一般有明确的还本付息期限；而股票则无还本期限，股东只能通过转让出售方式收回本金。(4)收益稳定性不同。债券的还本付息受到法律保障，且利息率是固定的，故收益较为稳定；而股票特别是普通股收益与公司的经营状况密切相关，具有较大的不稳定性。(5)分配和清偿顺序不同。公司债券的债息支付是作为费用从销售收入中扣除，在税前列支；而股息不属于费用支出，它属于净收益分配，在税后利润中支付。在公司经营不善倒闭时，债券的清偿顺序总是位于股票之前。,(二)债券的分类,1、中央政府公债，又称为国债。2、地方政府债券，又称市政债券。3、政府机构债券是由政府所属的公共

29、事业机构、公共团体机构或公营公司发行的债券，主要用于发展各机构和公司的事业。4、金融债券是大银行或一流的非银行金融机构为筹集信贷资金而发行的债权债务凭证。5、公司债券又称企业债券。,第五章 货币供求,第一节 货币需求,一、货币需求的定义指在一定时期内社会各阶层（个人、企业单位、政府）愿意以货币形式持有财产的需要。注意:（1）货币需求是一种能力与愿望的统一（2）现实中的货币需求是对现金货币与存款货币的共同需求。（3）货币需求是对货币的交易需求和资产需求的综合。,微观货币需求：指从个人、家庭或企业单位的微观角度，考察其在既定的利率水平、收入水平和其他经济条件下保持多少货币最为合适。宏观货币需求：指

30、从整个国民经济的宏观角度，考察一个国家在一定时期内的经济发展和商品流通所必需的货币量。名义货币需求：指社会各部门在不考虑价格变动的情况下实际持有的货币数量。真实货币需求：名义货币数量在剔除了通货膨胀因素后的真实的货币购买力。,二、西方经济学中的货币需求理论1、费雪方程式（现金交易方程式）M V=P T其中 M 为货币量，V 为货币流通速度，P 为物价水平，T 为商品交易量。所以，MV 为货币流通总量，PT 为以货币表示的交易总额。费雪认为，物价决定于以下三个因素：M、V 和 T。而这些因素中最活跃、最多动无常的就是 M，所以，物价随流通中货币量的变动而成正比例变动。,2、剑桥方程式（现金余额方

31、程式）由马歇尔和庇古提出。Md=K P Y其中Md 为货币需求，K 为人们以货币形式持有财富的比例，P 为物价水平，Y 为总收入。剑桥学派认为，持币动机一般稳定，K 为常数，Y 在一定时期也稳定，所以 M 与 P 之间也成正比例关系。,费雪方程式与剑桥方程式的比较,费：重视流通中的货币，研究交易中的货币（飞着的货币）剑：重视货币的贮藏功能，研究暂时闲置的货币（坐着的货币）费：从社会交易的角度来认识货币，过多地考虑社会因素 剑：通过个人的持币动机来解释货币需求，过多地考虑个人因素 费：从一个时期的商品交易量和V来研究，说明的是一个时期内 社会必需有的货币量 剑：从人们手持的余额来分析，说明的是一

32、个时点人们想要有 的货币量。,3、凯恩斯的货币需求理论前提：流动性偏好论。凯恩斯认为，货币需求是人们宁愿持有流动性强而不能生利的现金和活期存款而产生的。动机理论：a、交易动机 b、预防动机 c、投机动机其中，交易动机和预防动机形成“货币的交易需求”，这部分需求主要收收入决定。与收入正向运动。M1=L1（Y）,投机动机形成“货币的资产需求”，这部分需求主要取决于市场利率的变化。与利率反向运动。M2=L2（r）综合起来，M=M1+M2=L1（Y）+L2（r）=L（Y，r）其中，LY 0 Lr 0 凯恩斯的货币需求理论将货币的资产需求列入货币需求的范围之内，认识到利率与货币供求的关系，并根据这一认识

33、提出了一个重要的政策理论：即国家可以通过对利率的调整来影响货币供求，调节宏观经济。,凯恩斯,4、弗里德曼的货币需求函数,弗里德曼的货币需求理论认为，影响人们的货币持有量的因素有4类：财富总额 非人力资本与人力资本之比 货币及其它资产的预期收益率 其它因素 总结起来，弗里德曼的货币需求函数为,式中:P 为一般物价水平，Md/P 为实际货币需求量，Y 为恒久性收入，W 为非人力财富占个人财富的比率，rm 为货币预期收益率，rb 为固定收益的债券利率，re 为非固定收益证券的收益率，1/P*dp/dt 为预期物价变动率，u 为反映主观偏好、风尚、技术、制度等因素的综合变量。,弗里德曼,第二节 货币供

34、给,一、货币供给的定义指一国在某一时点上银行通过其业务活动为生产和流通提供的货币量。注意：（1）货币供给中的货币，具体指什么？我国货币层次的划分（按流动性）M0=现金 M1=M0+活期存款（狭义货币）M2=M1+储蓄存款+定期存款+其他存款（广义货币）,（2）要明确货币供给是一个存量概念。（3）要明确货币需求量是一个预测量，而货币供给量却是实实在在反映在银行资产负债表上的现实量。（4）在货币供给研究中，重要的不是实际的货币供给量，而是合理的货币供给量。二、货币供给机制指在经济运行中，通过什么传递途径，采用什么方式向社会供给货币。货币是依靠银行存贷款机制间接供给的。,1、央行起基本的、主导的作用

35、（1）通过再贷款等形式向社会供给货币，形成基础货币。（2）通过法定存款准备率等工具调节货币供给量。存款准备金 法定存款准备金 超额准备金2、商业银行起扩张的作用 原始存款：客户以现金形式存入银行的直接存款 派生存款：商业银行贷款转账引起的存款余额的增加 其中，D为可能形成的最大存款总额，A为原始存款，r为法定存款准备率。,派生存款的创造过程,存款 法定存款准备 贷款A 100万 10万 90万B 90万 9万 81万C 81万 8.1万 72.9万D 72.9万 7.29万 65.61万.合计 1000万 100万 900万,3、货币供给的制约因素（1）央行的政策调控意向（法定存款准备率r）（

36、2）现金漏损率（c）（3）超额准备率（e）（4）定期存款准备 客户有可能将活期存款转成定期存款，这种变动虽然不会使银行存款总额发生变化，但会影响活期存款的进一步创造。若定期存款的法定准备率为rt，定期存款为Dt，活期存款总额为Dd，Dt/Dd=t 则,三、货币乘数,1、基础货币扩张出活期存款的倍数M=B K 其中 B 为基础货币，K 为乘数B=C+Rr+Rt+Re其中，C 为现金，Rr 为活期存款的法定准备金，Rt 为定期存款的法定准备金，Re 为超额准备金。B=（c+r+rt t+e）Dd所以，,2、M0 层次的货币乘数,3、M1 层次的货币乘数,4、M2 层次的货币乘数,第三节 货币均衡,

37、一、货币供求均衡的含义1、货币均衡货币均衡是指货币供给与需求在动态上基本保持一致的货币流通状态。即Ms=Md 2、货币均衡与社会总供求均衡（1）社会总供求及其均衡社会总需求：指有现实购买力的需求，即一定时期内整个社会的有支付能力的需求总和。（能用于购买的资金）社会总供给：指同一时期内全社会实际提供的能用于交易的商品与劳务总和。,（2）货币供求与社会总供求之间的关系社会总供给 决定 货币需求 制约 货币供给 形成 社会总需求货币均衡是实现社会总供求均衡的前提条件社会总供求均衡是货币均衡的表现形态3、货币均衡的标志A、价格自由浮动条件下，物价水平是最重要的标志。B、货币流通速度。C、商品市场供求状

38、况。,二、通货膨胀（一）定义在纸币流通的条件下，由于货币供给太多而引起的纸币贬值，物价总水平持续上涨的经济现象。注意：1、通胀与纸币流通相关 2、通胀与物价相联系 3、通胀与物价总水平相联系 4、通胀与物价总水平上涨的一定幅度相联系。,（二）通货膨胀的度量1、消费物价指数2、批发物价指数3、国民生产总值平减指数（三）通货膨胀的类型1、按表现形态划分 公开型通货膨胀：由价格信号直接公开体现出来 抑制型通货膨胀：国家控制物价，不通过或不完全 通过价格上 涨体现,2、按通货膨胀的程度分 爬行式：温和的通货膨胀 小跑式：严重的通货膨胀 奔腾式：恶性通货膨胀3、以预期为标准 预期的通货膨胀：人们无货币幻

39、觉时的通货膨胀 非预期的通货膨胀：人们有货币幻觉时的通货膨胀货币幻觉：人们忽视货币收入的实际购买能力，只注意名义价值的一种心理错觉。,4、按成因为标准 需求拉上型通货膨胀 成本推进型通货膨胀 混合型通货膨胀 结构型通货膨胀（四）通货膨胀的成因1、需求拉上说：当社会总需求扩张，超过总供给的增长时，过大的需求是拉动价格上升，引发通货膨胀的主要原因。,P d3 p3 d2 p2 d1 p1 y1 y2 y3 y,2、成本推进说：该理论认为由于总供给方面生产成本上升，导致企业提高产品价格，引发通货膨胀。3、混合说：认为通货膨胀是“需求拉上”与“成本推进”两种因素共同作用而引起的。4、结构说：认为如果经

40、济运行中社会总供给和社会总需求处于均衡状态，但因为经济结构不均衡，也可能引发通货膨胀。这种通货膨胀主要有3种：（1）需求转移型（2）外部输入型（3）部门差异型,5、预期说：主要通过对通货膨胀预期心理作用的分析来解释其发生。预期心理能引致和加快通货膨胀，主要表现在三个方面：（1）加快货币流通速度（2）提高名义利率（3）提高工资的要求（五）我国通货膨胀的成因1、总需求扩张（1）财政赤字。（2）信用膨胀。（3）投资需求膨胀。（4）消费需求膨胀。,2、成本推进：价格改革、税制改革、汇率并轨、工资上涨等都使企业生产成本大增。3、国民经济比例失调。4、市场管理弱化，流通秩序混乱。（六）通货膨胀的社会经济效

41、应促进论促退论中性论,1、对生产的影响（1）为国民经济的核算、计量、统计、分析工作带来困难。（2）早期虚假繁荣，造成生产盲目扩大。（3）使生产性投资减少2、对分配的影响（1）有利于债务人，不利债权人。这对个人不利，因为个人总体上处于净债权地位。（2）有利于投机者。（3）影响普通民众的生活。（4）对不同形式的财产持有者影响不一样。,3、对流通的影响（1）破坏商品流通的平衡（2）制造或加剧供求之间的矛盾4、对国家财政和信用货币制度的影响对财政：早期有利于财政收入增加，但持续通货膨胀会造成生产衰退，导致财政收入减少，赤字增加。对信用（1）使商业信用萎缩（2）影响银行业务（3）影响对外金融关系（4）严

42、重的通货膨胀会导致货币信用危机,5、对政治的影响严重的通货膨胀会损害政府威信，使政局不稳。（七）治理对策1、紧缩政策 紧缩性财政政策：增税、减支 紧缩性货币政策：减少货币供给2、物价与收入政策：对物价与收入进行管制3、供应政策：通过放宽对企业的管制、降税、支持和鼓励企业投资等增加企业产出，使社会总供求均衡。,三、通货紧缩,（一）定义一要素定义：价格水平普遍的持续的下降二要素定义：价格水平和货币供应量持续下降三要素定义：价格水平、货币供应量、经济增长率的 持续下降（二）我国1997年以来通货紧缩的成因1、上轮经济“软着陆”的滞后效应2、有效需求不足（1）消费需求不足A、90年代后期，国家在个人住

43、房分配制度、公费医疗制度、教育制度、养老和保险制度等方面展开了深入改革，由于未来的不确定，人们普遍降低当前消费。,B、国有企业改革造成大量工人下岗失业，消费支出下降。C、农村劳动者收入增长缓慢，消费支出下降。（2）投资需求不足A、企业效益低下，三角债导致社会信用基础脆弱，银行放贷积极性下降。B、重复建设和生产结构老化问题导致部分产品供过于求，企业投资效益不高，投资积极性下降。3、企业竞争导致降价（1）降价促销（包括商业企业、生产企业）（2）技术进步、管理水平提高、降低了成本，获得了利润空间。,4、受国际环境的影响（1）亚洲金融危机后，周边国家货币贬值，我国出口竞争压力增加，加剧了国内市场竞争。

44、（2）我国经济开放度日益扩大，进口快速增长，而国际市场很多商品价格低于我国，促使国内物价下降。（三）通货紧缩的影响1、负面影响（1）降价 持币待购 降价 持币待购成为恶性循环，影响企业生产，导致失业增加，经济衰退。（2）社会总供给大于社会总需求使投资前景黯淡，企业、个人、国家的投资减少会导致经济增长的下降,（3）可能引发金融危机企业经营恶化 银行不良资产上升 2、正面影响（1）降价 企业利润 努力提高管理水平、降低成本、提高劳动生产率 推动经济健康发展（2）有利于本国经济进步，提升本国的国际竞争力。（当遭受到国际市场低价商品冲击时，迫使企业加快技术进步、降低成本、提高劳动生产率）,（四）我国通

45、货紧缩的治理1、总体上采用适度扩张的政策（1）积极的财政政策：扩大国债的发行，加大财政直接投资，为经济发展提供条件，促进就业；健全社会保障体系，提高公众的消费能力等。（2）稳健的货币政策降低利率、降低法定存款准备率、取消贷款额度限制、鼓励商业银行提供消费性贷款等，都有是为了刺激投资和消费。,2、对不同原因造成的不同领域价格下跌进行不同处理（1）对于因市场竞争而导致的价格下降，基本不干预（2）对于技术进步、管理水平提高、生产方法改进等原因引起成本降低带来的价格下降，积极鼓励。（3）对于国际嫁入型通货紧缩，采取既鼓励又适当保护的对策。“鼓励”是为了促进我国企业提高竞争力，“保护”是针对民族幼稚产业

46、。（4）对不正当的价格竞争，进行限制。,第六章 金融调控与金融发展,第一节 货币政策,一、概念货币政策是央行为实现特定的经济目标而采取的调节和控制货币供应量的金融措施。二、货币政策的终极目标（一）目标的内涵1、稳定币值（稳定物价）2、经济增长3、充分就业4、国际收支平衡,（二）货币政策目标的选择1、根据“相机决择原理”进行选择2、根据“临界点”原理进行选择 理论依据：菲利普斯曲线3、根据“单一规则论”进行选择,三、货币政策的中介指标（中间目标）1、中介指标的含义央行为了实现终极目标而设置的可供观测和调整的指标。2、选择标准（1）可测性（2）可控性（3）相关性（4）抗干扰性3、有代表性的中介指标

47、（1）利率（2）货币供应量,四、货币政策工具（一）一般性货币政策工具借助于对货币供应量进行总量调控，来对国民经济施加普遍影响的工具。1、法定存款准备率（1）即使维持不变，它的存在也限制了商业银行的无限信用创造功能。（2）调整是一个强有力的武器。（3）即使商业银行持有大量的超额准备，其调整也有效果，因为提高法定存款准备率能冻结超额准备。,2、再贴现率（1）能影响商业银行的资金成本，从而影响银行的融资决策，使其改变放款和投资活动。（2）其变化会影响市场利率，并进一步影响货币供求。3、公开市场业务指央行通过在公开市场买卖有价证券，来投放或回笼货币的行为。是现代国家使用最多最灵活的工具。优点（1）主动

48、权掌握在央行手中。（2）能直接左右市场货币供应量（3）具有隐蔽性，政策意图不易被察觉。,（二）选择性货币工具从调整信贷结构入手，通过对某些部门的某些业务活动进行调控，达到调整经济结构的目的。1、消费信用控制2、证券市场信用控制3、不动产信用控制4、优惠利率（三）补充性货币政策工具1、直接信用工具央行直接用行政命令方式对商业银行的活动进行控制2、间接信用工具指央行通过道义劝告（窗口指导）、金融检查等办法对商业银行的信用活动进行间接指导。,第二节 金融监管,一、金融监管的概念金融监管是指监管当局依据金融法律、法规和社会公众的利益需要，运用政策手段和法律手段对各类金融机构和金融市场的所有经营活动实行

49、监督和管理的总和。二、金融监管的特征1、金融监管的目标与国家宏观经济目标是一致的，是为了实现宏观经济目标而进行的活动。2、金融监管的主要依据是法律。3、金融监管的主体大多是中央银行。4、金融监管的影响力较大。,三、金融监管的理论基础（一）经济管理的一般理论与金融监管1、自然垄断的存在2、公共产品的外部效应3、信息的不对称性（二）对金融监管的理论论证1、金融业的“自然垄断”2、金融业与金融市场的信息不对称性3、金融交易存在外部效应问题（三）现代中央银行金融管理理论的研究与发展,四、金融监管的主要内容（一）市场准入与合并的管理（二）资本充足率管理（三）存款保护管理（四）业务经营管理（五）风险管理,

50、第三节 金融与经济发展,一、金融与经济发展的一般关系（一）金融发展（二）衡量金融发展的基本指标1、金融相关率：一定时期内社会金融活动总量与经济活动总量的比值。2、货币化率：即社会的货币化程度，指一定经济范围内通过货币进行商品与服务交换的价值占国民生产总值的比重。,（三）金融发展与经济发展的相互作用金融发展对经济发展的作用：1、金融发展有助于实现资本的积聚与集中2、金融发展有助于提高资源的使用效率3、金融发展有助于提高用金融资产进行储蓄的比例经济发展对金融发展的作用：1、经济的发展使社会的收入水平不断提高2、经济发展形成越来越多的大企业集团，要求与其融资需求相匹配的现代金融机构为其提供服务。,二