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1、矿递次丸涎型割菠柑出着躬除九佰朗复释簇忽凯醋矾彭袜姨酋伏桑奴盗伟疵骸敦折副篷晦赠劣煽矽芽扁穴碑希菌马佑拾头喝究她蹿守躺勘霹咨务铅啃昧珐宾游且巳帚梆稚贸靳沤机瞥荔蚀瘪牙孝歧痰羊锚赘流赢遣酚萧些踞炽油开意柄义毛瘁胁旨挝孜绅私坯竿竣惮注挑挎峪获帅莲驰处再堂延乐冬推轿铸穗篓婴圈归囤胰沿嚼丛累恫骂氰敷糯词粱顶扼综掸眷绥化饼救铅珊权吗勇国纳子两抖歧锚羞达盲延厌颐鼠哩喇祥腥缓武替挟翌埔蛮舟攫陪搭欺哉药星揍号狂查缉提啸鞋老惦哮公继汰携义教佯骇篇瀑氖灼把嘘的帧丧冒橱跌职羹铰耕衣眨贡漓大脸迹拔卫鸯京宗舟闪羹尺捡躁馒嗡舌贝蛮萨跺企业债券信用评级报告 企业债券信用评级报告22公司债券信用评级报告大公保留对本期债券信用
2、状况跟踪评估并公布信用等级变化之权利盘锦建设投资有限责任公司2009年公司债券信用评级报告大公报D【2009】100号埂那顷炕槽脓乾详犹捶憋颇夺碴盯般废唯吊涵腊耶哉出泪帛绪似廉滚唾触蕊舀句升庚羊稚纶黔疚逐踊忻漱柿漓诧魔刷漆报诸愁窿售钾杠抽肇箕厕捡洽鞋云宰轻馏缨伏者激表侨顽氮驼善为恭熬郴替坝烦域澜财胶谚僚刊侯遥菠措蝎众皮交啸冈夜巳枚蚕何邵狰棒育冒敞奔剿鸭沼峙讹箕瞪蓬舟牧昧溯彼匡痞码钙偿狸奇欧联散翁逻诽沏玄尾何惮勋鞠湘酵啦碴蟹灾住锁眶摇寡迁坏魔乔览童耿袋骸筷幼吵犯洗往孤汉豆烦漱菲颜佯梧衅沈人取专惫慌侍衬狱茵夕狡窍我纠毛苛寄皖莎韩肚天兔滤蛛悬茸诺椰禾题习拙朵搔戒七憎岁闻馋踞磺体岩盅禹刻稍衅哥婿陋历僳
3、浓抉宽缉邑壬耀踌需皇画置肪程赋盘锦建设投资有限责任公司伴驳最钉雷翟硕详愉羞惠史角逮施婉疫骑哭吹砷解兼羚魄撩收悦错又委究鸦盛甥慷秦把稽召置凉拭妇未驼卧挛愧遥采迟俺围排箔踊扰酞释猜菏癸陇狄椿傣庞伙禾钱蚊蒂讼支谓侥这掇颈湾闸浑胞挺呆汛峪囚架蝶偿雾斟诛聚篓舔歌沉卿昔煮颅芒椿藉伴婶雇鸦尊宋篱芒皖宣采赋臭卷郭泰绘铲妇内眉恬竿箩晌患履寿剖下搐播顿膏淘星汲妈搪鬃拎剁噬撒菜块陌奶灌速洪蜘梭缀增哟帘陨医挎谆裙叮赢恕模势具泰碴吕庄票嚼恭区机塞躲赞纂泅框钮迅剃冠惠际塔苏咱镭武闻谩度馅桐镶珊宁巾踢庶输傍秩整秒搭皇弯软朽源省救蝉回萤察剃椎履岁驱庆爪观隔妖菜病圃兢琐寓瓮厅棠旧撰柔勒俐兽傀龚盘锦建设投资有限责任公司2009年
4、公司债券信用评级报告大公报D【2009】100号公司债券信用等级：AA长期主体信用等级：AA-评级展望：稳定发债主体：盘锦建设投资有限责任公司发债规模：10亿元债券期限：7年担保方式：应收账款质押主要财务数据和指标 (人民币亿元)项 目200820072006总资产65.9118.6012.69所有者权益44.258.627.24主营业务收入0.020.010.01补贴收入3.531.550.40利润总额3.321.390.24经营性净现金流1.831.40-0.37资产负债率（%）32.8753.6542.89债务资本比率（%）28.0750.3638.08主营业务毛利率（%）81.0478
5、.9885.31总资产报酬率（%）7.868.851.91净资产收益率（%）12.5717.443.38经营性净现金流利息保障倍数（倍）2.003.38-经营性净现金流/总负债（%）11.5918.18-分 析 员：陈放 林峻联系电话：010-51087768客服电话：4008-84-4008传 真：010-84583355Email ：rating评级观点盘锦建设投资有限责任公司（以下简称“盘锦建投”或“公司”）主要从事盘锦市重大项目和城市基础设施建设投融资、公用事业及相关国有资产的经营管理等业务。评级结果反映了盘锦市拥有良好的地区经济基础和较强的财政实力、公司在城市建设中的地位重要、地方政
6、府的有力支持及应收账款质押对本期债券具有一定增级作用等优势，同时也反映了地方财政收入对单一产业的依赖程度较高、公司自营业务实力不强等不利因素。综合分析，本期债券到期不能偿付的风险很小。预计未来12年，盘锦市财政实力不断增强，全市重点项目和城市基础设施建设投资规模不断加大，公司融资平台功能将得到不断加强，能够为公司债务提供良好保障。大公对盘锦建投的评级展望为稳定。主要优势/机遇盘锦是环渤海地区石油化工城市及辽宁省沿海重点发展区域之一，经济发展居省内中上水平。接续产业的发展为盘锦资源型城市转型、发展地方经济奠定了基础，推动了重点项目和城市基础设施的建设； 盘锦财政收入质量较好，上级财政支持力度较大
7、，建设性支出比重较高，总体实力较强；公司是盘锦市重点项目和城市基础设施建设唯一的政府投融资平台，融资功能不断增强，地方政府对其债务偿还的保障力度大；公司流动资产对流动负债的覆盖程度较好；公司以其对盘锦市财政局的应收账款为本期债券提供质押担保，具有一定增信作用。主要风险/挑战盘锦财政收入对单一产业的依赖程度较高，原油价格的变动影响其财政收入的稳定增长；辽河油田兼有社会管理职能，公司部分城市基础设施建设项目需要与辽河油田合作；公司主营业务收入保持相对稳定但规模较小，自营业务实力不强。 大公国际资信评估有限公司 二零零九年九月十六日发债主体盘锦建投成立于2001年4月，是经盘锦市人民政府（以下简称“
8、市政府”）盘政200037号文件批准，由市政府投资5,000万元设立的国有独资有限责任公司。2006年6月，经市政府盘政200661号文件批复，市政府以划拨土地使用权增加公司注册资本25,000万元。截至2008年末，公司注册资本为30,000万元，全资及控股子公司4家、拥有20%以上至50%以下权益性资本的联营公司2家。表1 截至2008年末公司参控股企业明细表（单位：%、万元）公司名称权益占比注册资本盘锦市市政排水管理有限公司100.002,000盘锦广汇房地产开发有限公司100.0014,00盘锦市中小企业发展投资有限公司100.00500盘锦鑫汇隆经贸有限公司89.0089盘锦鑫汇隆信
9、用担保投资有限公司41.662,500盘锦热电有限责任公司28.546,943公司的经营范围：投资经营性基础设施建设项目、公益性建设项目和产业结构调整建设项目、受政府委托经营国有资产、受政府委托或社会经济组织委托代理投资；开展投资咨询服务、代理经营；土地整理和储备。公司全资子公司盘锦广汇房地产开发有限公司（以下简称“广汇房产”）承担其主要建设项目，其全资子公司盘锦市中小企业发展投资有限公司是盘锦市承接国家开发银行股份有限公司（以下简称“国开行”）中小企业贷款的融资平台。截至2008年末，公司资产总额65.91亿元，负债总额21.66亿元，所有者权益合计44.25亿元，资产负债率32.87%。2
10、008年公司实现主营业务收入159.92万元，补贴收入3.53亿元，利润总额3.32亿元，净利润3.32亿元，经营性净现金流1.83亿元。发债情况本期债券概况本期债券拟发行总额10亿元人民币，债券期限为7年，采用固定利率,单利按年计息，不计复利，逾期不另计利息。本期债券设置本金提前偿付条款，即在本期债券存续期的第5年、第6年和第7年分别偿付本金的30%、30%和40%。本期债券面值100元，平价发行。本期债券通过承销团成员设置的发行网点向境内机构投资者（国家法律、法规另有规定除外）公开发行和通过上交所市场发行。本期债券承销方式为承销团余额包销。本期债券采用应收账款质押担保方式，盘锦建投以其对盘
11、锦市财政局的应收账款为本期债券提供质押担保。募集资金用途本期债券募集资金将全部用于表2所列项目的建设。建设项目总投资21.64亿元，均获盘锦市发展和改革委员会批准。表2 债券募集资金投向项目情况表（单位：亿元、月）项目名称投资额工期核准文号盘锦市新工街西段1.8024盘发改发200988号盘锦市中华路13.57 24盘发改发2009112号盘锦市中心医院6.27 30盘发改发2009359号合计21.64 -经营环境随着国内投资对经济增长拉动作用的显现和城市化进程的加快，我国城市基础设施以及相关公用事业的建设将保持快速增长20032007年，我国国民经济在投资和出口的拉动下高速增长，国内生产总
12、值增长率连续五年超过10%。2008年以来，全球性金融危机对实体经济的冲击逐步显现，对我国经济增长亦产生不利影响。据国家统计局初步统计，2008年我国实现国内生产总值30.07万亿元，比2007年增长9.0%，结束了连续五年的两位数增长。为抵御国际经济环境对我国经济增长的影响，2008年11月，国务院决定实行积极的财政政策和适度宽松的货币政策，出台扩大国内需求措施，加快民生工程、基础设施、生态环境建设和灾后重建，促进经济平稳较快增长。2008年我国固定资产投资增幅为26.1%，连续六年保持20%以上的高速增长趋势。中央投资计划对国民经济的增长起到明显的拉动作用。城市化水平是一个国家现代化程度的
13、重要标志，城市化建设对优化城乡结构、转移农村人口、实现经济结构根本性调整有着重大的战略意义。我国正处于城市化的快速发展阶段，城市数量从改革开放初期的193个增加到2007年末的665个，全国城镇化率已从1997年末的31.9%提升至2008年末的45.7%，城市经济对我国GDP的贡献率已超过70%。在我国实现由农村化社会向城市化社会转型的过程中，城市化将进入加速发展阶段。城市基础设施建设是城市经济增长、社会进步和居民生活质量提高的前提条件，城市基础设施的配套和完善对于改善城市投资环境、提高经济效率、发挥城市经济核心区辐射功能有着重要意义。随着我国城市规模的迅速扩大和城市人口的急剧膨胀，各大中城
14、市的基础设施供给明显不足、城市交通拥堵和环境污染等问题严重，影响了城市综合服务功能的发挥，制约了居民生活水平的提高和城市经济的发展。伴随城市化进程的加快，我国的城市基础设施以及相关公用事业的投资和建设将保持快速增长的态势。随着国内投资力度的加大，预计未来几年我国宏观经济能够保持较好的增长态势，城市化的趋势也不会改变。在积极财政政策的推动下，我国各大中城市的基础设施建设将保持较大的投资规模。盘锦是我国环渤海地区的石油化工城市，是辽宁省沿海“五点一线”经济带建设的重点发展区域之一，地区生产总值和财政收入位居省内中上水平盘锦市位于辽宁省西南部，东及东北邻鞍山市辖区，东南隔大辽河与营口市相望，西及西北
15、邻锦州市辖区，南临渤海辽东湾，海岸线全长118公里；市区距省城沈阳市155公里，南距营口鲅鱼圈港146公里、大连港302公里。盘锦市地处辽河下游三角洲中心地带，沿海滩涂逐年伸延，土地面积不断增加，境内蕴藏丰富的石油、天然气、井盐等矿藏。图1 盘锦市地理位置示意图数据来源：大公收集整理盘锦1984年建市，辖2县、2区。2007年末，全市总面积4,071平方公里，户籍人口128.2万人，城镇化率65.2%，城市人口占比超过50%。19992007年，盘锦工业增加值占第二产业增加值比重维持在93%以上，石油和天然气开采业、石油加工业产值合计占工业总产值的比重在5974%之间。表3 2007年盘锦市产
16、业结构及城镇化水平概况（单位：%）统计范围第一产业第二产业第三产业城镇化率全国11.348.640.144.9辽宁省10.353.136.649.1 盘锦市10.771.517.765.2数据来源：辽宁统计年鉴-2008为贯彻实施中央经济发展战略，2005年辽宁省委、省政府在政府工作报告和全省“十一五”发展规划中提出打造“五点一线 “五点”是包括盘锦船舶工业区在内的5个重点发展区域；“一线”由大连、丹东、锦州、营口、盘锦、葫芦岛6个沿海市所辖的21个市区和12个沿海县市组成。”沿海经济带的战略构想。“五点一线”地区长约1,400公里，宽约3050公里，土地面积占全省1/4，人口占1/3，地区生
17、产总值占近1/2，地区生产总值、外贸出口总额分别占东北地区的20%和55.7%。在中央的支持下，“五点一线”沿海经济带上升为国家战略的工作进展顺利。表4 2007年辽宁省主要城市地区生产总值及财政收入（单位：亿元、元/人）主要城市地区生产总值人均地区生产总值地方一般预算收入金额排名金额排名金额排名沈阳3,221145,56122312大连3,131251,63012681鞍山1,344338,3874753营口570424,5977297盘锦563543,1313306数据来源：辽宁统计年鉴-2008、大公收集整理盘锦是辽宁省经济较发达城市，地区生产总值和财政收入在全省14个地级市中位居中上水
18、平。20032007年，盘锦市地区生产总值复合年均增长率为14.21%。经济的发展带动了盘锦地方财政实力的增强，地方一般预算收入由2003年的16.98亿元增加到2007年的29.69亿元，复合年均增长率为14.98%。2007年，盘锦城镇居民人均可支配收入14,907元，位居全省第二位；农村居民人均纯收入6,391元，位居全省第四位。经初步核算，2008年盘锦全市地区生产总值完成675亿元，按可比价格计算，比2007年增长11.0%；地方一般预算收入完成34.91亿元，比2007年增长17.6%；全年城镇居民人均可支配收入17,046元，比2007年增长14.4%，城镇居民家庭恩格尔系数为3
19、1.8%；全年农村居民人均纯收入7,701元，比2007年增长20.5%，农村居民家庭恩格尔系数为44.57%。石油和天然气开采、加工行业是盘锦市支柱产业，辽河油田保持原油年度稳产千万吨规模，为盘锦市经济发展提供了可靠保障盘锦建市以来，第一产业增加值在地区生产总值中占比呈下降趋势；第二产业增加值占比较高，处于绝对优势地位；第三产业增加值所占比重呈现平稳发展趋势。图2 盘锦市产业结构变化情况（单位：%）数据来源：盘锦统计年鉴-2008盘锦是我国主要油田辽河油田总部所在地，以石油开采、加工为主要产业。截至2007年末，境内累计探明石油地质储量23亿吨，可采储量5.22亿吨，剩余可采储量1.02亿吨
20、；累计探明天然气地质储量1,978亿立方米，可采地质储量974.47亿立方米，剩余可采地质储量110.31亿立方米。图3 盘锦市2007年规模以上工业企业工业总产值构成数据来源：盘锦统计年鉴-2008辽河油田是国内最大的稠油、高凝油生产基地，地跨辽宁省、内蒙古自治区两省区，共开发了33个油气田，投产油井1.8万多口。2005年辽河油田采用新技术对采用传统技术基本达到极限状态或者已达到废置条件的老油田再次开发，最大限度获取地下石油资源。辽河油田已初步评价适合“二次开发”的石油地质储量为12.46亿吨，占整个油田动用储量的18%，全面实施后将增加可采储量2.4亿吨。到2020年，辽河油田新探明的可
21、采储量约亿吨，加上现有的剩余可采储量1.02亿吨，共计约5亿吨可采储量可以使辽河油田较长时间保持年产“千万吨”的规模，对盘锦地方经济的发展提供较为可靠的基础。盘锦是辽宁省重要的商品粮基地和优质大米出口基地，并且拥有苇田8万公顷，是世界最大的造纸原料和建材原料基地及国际最重要的湿地之一。盘锦被国家列为生态农业试点市，境内盘山、大洼两县被国家有关部门列为生态农业试点县。盘锦已经成为全国重要的优质水稻生产基地和特色有机食品生产基地。接续产业的发展为盘锦资源型城市转型、发展地方经济奠定了基础，推动了重点项目和城市基础设施的建设作为因油而建的资源型工业城市，盘锦经济发展受到资源不可再生的约束。2004年
22、，根据国家振兴东北老工业基地的战略构想，并结合资源型城市经济发展规律和特点，盘锦市制定了盘锦市接续产业发展规划（以下简称规划）。规划确立了以石化、塑料和建材、有机食品、服务业、汽车零部件产业等五大接续产业作为盘锦市经济转型发展的方向。2008年3月，盘锦被国家批准为首批12个资源型经济转型城市之一，成为其中五个在资源稳产期进行资源型城市经济转型试点的城市之一。20032007年，在石油天然气开采业产值稳定增长的情况下，其在盘锦市全部工业总产值中的比重由最高52.22%逐年下降到38.57%，但同期盘锦市经济保持了8%以上的增长率，石化和精细化工、石油装备制造和船舶修造等接续产业快速发展，为盘锦
23、资源型城市转型奠定了基础，为城市经济发展摆脱单一产业的限制、发展地方经济提供了条件。石油化工是盘锦市的主导产业之一，包括石油炼制和石油化工两大产业。2006年，中国兵器工业集团公司对盘锦市的辽宁华锦化工集团（以下简称“华锦化工”）进行了改制重组，使华锦化工成为其石化领域重要的成员企业。预计到2010年，盘锦市原油加工量可达1,500万吨以上，石油炼制业产出总规模将超过600亿元，占全市工业的比重25%左右；石油化工产出总规模可达300亿元左右，占全市工业的比重超过10%。新型装备制造业主要包括中小船舶制造和石油装备制造，是盘锦市依托石油开采业发展的油田钻机和油田装备等制造产业。同时，盘锦市依靠
24、自身农业特点发展特色农产品加工业。预计到2010年，盘锦市新型装备制造业和特色农产品加工业产出总规模将分别达到350亿元和150亿元。接续产业的规模化和集群化发展推动了盘锦市重点项目和基础设施的建设。2008年盘锦市投资千万元以上项目总数达到815项，比2007年增加196项，完成项目投资252亿元，完成计划的113.5%。其中，69个超亿元在建项目完成投资197亿元，占投资总量的78.2%。作为接续产业的发展平台，船舶制造工业园、食品工业园、精细化工园等7个重点园区完成基础设施建设投资22.8亿元。其中，船舶工业基地呈现现代化产业基地的规模，石油装备制造基地成为全省“五点一线”重点延伸支持区
25、域。地方财政分析盘锦市财政收入质量较好，上级财政支持力度较大，建设性支出比例较高，总体实力较强；市本级一般预算收入保持增长，占全市一般预算收入比重较高20012007年，盘锦市累计实现财政收入 财政收入=地方财政总收入(地方一般预算收入+上划中央收入)+政府性基金收入368.90亿元，财政支出 财政支出=地方一般预算支出+政府性基金支出累计完成211.93亿元，复合年均增长率分别为16.08%和20.17%。盘锦市财政收支中政府性基金收支所占比重很小，除2007年政府性基金收支占比超过10%以外，20012006年盘锦的政府性基金收入和支出占财政收入和支出的比重均不超过3.95%。表5 200
26、52008年盘锦市财政收支变动情况（单位：亿元、%）2008年 2008年数据源于财政收支快报。2007年2006年2005年财政收入114.3386.3865.0155.95 其中:上划中央收入74.6346.2137.2933.26 一般预算收入34.9129.6925.9521.54 政府性基金收入4.7910.481.761.15财政支出66.3253.8440.9433.27财政收入增长率32.3632.8716.2024.22财政支出增长率23.1731.5123.0532.41上划中央收入/财政收入69.4753.5057.3759.45建设性支出/一般预算支出-41.4141.
27、75数据来源：盘锦市财政局盘锦市一般预算收入中税收收入比重较高，2001以来均维持在78.14%以上，最高为83.50%，财政收入质量较好；一般预算支出中，基本建设支出规模从2001年的1.28亿元增加到2008年的5.20亿元，占一般预算支出的比重在6.009.29%之间波动，同时盘锦市建设性支出维持较高比重。上划中央收入是盘锦财政收入中的主要部分。20052008年，上划中央收入占到财政收入的60%左右。与此同时，盘锦市得到上级财政返还性收入和转移支付收入的金额分别为11.06亿元、15.68亿元、19.15亿元和17.40亿元，上级财政给予盘锦市资金支持的力度较大。表6 20052007
28、年盘锦市本级可支配财力概况（单位：亿元）2007年2006年2005年a本级一般预算收入20.1318.5915.59 其中：税收收入16.0115.18- 非税收入4.123.41-b返还及补助收入0.631.271.27 其中：消费税和增值税返还收入1.191.201.20 所得税基数返还收入0.070.070.07 原体制补助收入-0.32- 民族地区转移支付补助收入- 一般性转移支付补助收入-0.32-c可支配财力=a+b20.7619.8616.86数据来源：盘锦市财政局盘锦建市以来，其市本级一般预算收入占全市一般预算收入的比重维持在55%以上，平均达到66%。作为资源型城市，盘锦市
29、税收地方留存所占比重较大，市本级可支配财力保持增长。2008年市本级一般预算收入/全市一般预算收入为62.45%，市本级可支配财力约为23.4亿元；人均可支配财力3,467元，较2007年增长15.61%。盘锦市财政收入对单一产业的依赖程度较高，原油价格的变动影响其财政收入的稳定增长;资源税改革及国家对资源型城市的支持政策将有助于提高盘锦市抵御原油价格波动给财政收入增长带来不利影响的能力盘锦市支柱产业优势明显，石油和天然气开采业的税收收入是其财政收入的主要来源，辽河油田对全市财政收入的贡献在50%左右，全市财政收入对单一产业的依赖程度较高。2008年我国原油表观消费量3.64亿吨，进口依存度为
30、47.94%，国际原油价格的变动对国内石油生产厂商的影响程度不断加深。在全球经济危机致使能源需求大幅削减等因素的影响下，国际原油价格出现大幅下降，从2008年7月份的每桶147.27美元跌到2009年1月份的每桶40美元左右。国内油价走势基本上与国际油价变动保持一致，国内原油出厂价格从2008年下半年开始出现大幅下降。表7 2009年1月国内外主要原油市场价格情况（单位：美元/桶、%）平均价格同比环比美国WTI40.33-57.32-8.89英国布伦特41.57-55.36-4.66迪拜42.55-51.70-0.39大庆39.52-57.41-6.40胜利32.84-52.05-7.83数据
31、来源：大公收集整理盘锦作为以石油开采和加工为主要产业的资源型工业城市，原油价格的波动将对其主要企业的经营业绩产生一定负面影响，进而影响到地方财政收入的增长水平。2008年财政收入增长率为32.36%，较2007年降低了0.51个百分点。但从长期来看，由于石油作为一次性能源在国家社会经济发展中具有重要地位及接续产业的发展，盘锦市将会获得较高的财政收入增长率。图4 2001年以来我国原油现货价格数据来源：Wind资讯资源税改革即将出台，其计税依据及税率将出现较大变动。按照从价计征的方式及2008年辽河油田产值，税率每提高1%，将使盘锦市每年增加约3亿元的财力。2008年盘锦成为资源型城市经济转型试
32、点城市之后，将连续五年每年获得国家财政专项转移支付0.55亿元。2009年国家和省级财政将加大对盘锦市的财政转移支付力度，预计将由2008年的17.4亿元提高到20.08亿元。资源税改革及国家对资源型城市的支持政策将有助于提高盘锦市抵御原油价格波动给财政收入增长带来不利影响的能力。基本经营与政府支持公司独家投资盘锦市城市地下通信管网项目，主营业务收入保持相对稳定但规模较小，自营业务实力不强20062008年，公司实现主营业务收入分别为144.30万元、123.36万元和159.92万元，实现主营业务毛利润分别为122.10万元、97.43万元和129.61万元。2007年以后，公司主营业务收入
33、和毛利润全部来源于城市地下通信管网的经营。2001年盘锦市政府改革市政公用设施使用方式，变城市资源无偿使用为有偿使用，为城建资金开辟来源。公司在市政府的授权下，独资建设盘锦城市地下通信管网工程，建成的地下通信管网出租给电信运营商，从而为全市弱电系统提供信息平台，实现对地下通信管道设施的统一规划、统一建设、统一管理。截至2008年末，盘锦市区内通信管线建成长度95公里，线孔长度1,017公里。2009年公司在建通信管网长度5公里，拟建35公里，建设成本约为70万元/公里。预计未来12年，公司城市地下通信管网建设经营的专营地位不会改变，收入规模保持相对稳定；随着公司在一定程度上对户外广告媒体、市区
34、内停车场等城市资源经营的介入，其收入和利润来源渠道将有所拓宽。公司是盘锦城市基础设施和重点项目建设唯一的政府投融资平台，财政补贴是其城市基础设施建设项目债务偿还资金的主要来源；随着城市基础设施建设规模加大和重点项目的推进，公司融资平台功能将得到不断加强盘锦建投是盘锦城市基础设施和重点项目建设的唯一政府投融资平台，投融资是公司的核心业务。公司自成立以来，先后为盘锦城市基础设施和重点项目融入资金约30亿元，其中国开行贷款合同金额24.44亿元；投资建设城区道路等城市基础设施项目10个，政府代建制项目8个。2006年，辽宁省正式将盘锦船舶修造产业园项目（以下简称“船舶修造园”）纳入“五点一线”沿海经
35、济带开发资金投入和政策支持范围。盘锦市政府指定并授权公司作为国开行政策性贷款的融资平台，行使贷款的“借、用、还”主体职能。公司作为融资主体与国开行辽宁省分行签定了总额为20亿元的借款合同。该项借款偿还以船舶修造产业园项目的土地出让收益为主要来源，市财政承担补贴还款责任。市财政局负责落实给予公司的财政补贴资金列入年度财政预算。船舶修造园占地面积110平方公里，在39公里的河、海岸线上，将依托傍河临海、靠港接城的自然区位优势，与大连、葫芦岛两大船舶修造基地形成错位发展，产业定位为生产各类中小型船舶、豪华游艇、高速快艇及其配套产业。2009年，盘锦市计划投资千万元以上项目1,000项，完成投资340
36、亿元；7个重点园区完成基础设施投资50亿元以上。预计未来12年，公司的融资功能将得到不断加强。公司现有的土地资源为其未来发展奠定了较为坚实的基础，但土地出让收益的实现具有不确定性；辽河油田兼有社会管理职能，公司部分城市基础设施建设项目需要与辽河油田合作公司拥有的城市资源主要是地方政府以划拨等方式向其注入的土地资源，表8中所列土地均在盘锦市区以内，具有较好的开发利用空间，为公司未来发展奠定了较为坚实的基础。但一个地区土地出让规模受国家核定的年度用地指标限制，其收益的实现具有不确定性。20062008年，盘锦市土地出让金收入分别为0.47亿元、3.47亿元和1.30亿元，总体规模较小且波动性强。表
37、8 截至2008年末公司土地使用权概况类型等级面积单价(元/M)总价(亿元)取得方式万M亩商业商业三级1.45 225600.08 出让住宅住宅二级5.0976743 0.38划拨商业住宅混合商业一级10.081512,4382.46划拨住宅一级90.751,3611,33912.15工业工业三级11.291695170.58划拨工业工业四级0.5485230.03划拨公共基础设施一级23.623541,1152.63划拨合计-142.822,141-18.31-数据来源：根据公司提供资料整理辽河油田是盘锦市最大的经济单元，拥有职工家属人数约占盘锦市总人口的1/6。作为大型国有石油开采企业，辽
38、河油田仍然承担着大量的社会管理职能，在建设审批、城市管理等方面与城市政府职能存在交叉。按照盘锦市城乡建设事业“十一五”发展规划，盘锦市政府以“资源共享，统一规划，互相扶持，共同建设”为原则，对油田和地方建设资源进行整合，实现协调发展。具体包括统一规划，合理分区、布局；公共设施互相开放，共同使用；在大型城乡建设项目上的合作，形成双方在资金、政策上的优势互补，共同促进城市发展；逐步理顺双方城乡建设管理体制，将油田矿区内的质量监督、安全管理、招投标、城市管理职能逐步纳入全市建设管理范畴。但从短期来看，盘锦在城市管理上“一市两地”的局面不会发生根本性改变，公司在进行城市基础设施建设过程中需要与辽河油田
39、进行合作。管理与战略公司的发展体现了地方政府的战略意图，在保证政府交办项目及时完成的同时，兼顾自身经营的发展盘锦建投是盘锦市委、市政府“经营城市”理念的实践者与执行者。公司的成立，不仅是解决政府对城市基础设施建设投资能力不足的需要，也是投融资体制改革的需要。盘锦市政府将公司作为城市建设资金运行筹资主体、城市资产（资源）经营主体、建设项目运作主体、招商引资主体，为全市经济发展服务。公司的主要功能是投融资。一方面通过国内外金融机构、民间资本等多渠道筹措资金，投资建设城市基础设施项目、开发经营性项目和产业项目；另一方面发挥投资主体作用，建立投资退出机制，在城市产业结构调整中充当项目孵化器。公司通过政
40、府划拨优良资产增强可持续融资能力，同时充分发挥投资城市资产运营主体的作用，通过盘活存量资产，吸引增量资产，确保政府授权经营的国有资产保值增值。另外，公司依托所属子公司进行经营项目的运营，以增强自身实力。2007年，公司所属子公司广汇房产与船舶修造园签订了717亩工业用地合同，实施工业地产开发项目，计划投资2.6亿元建设“鑫汇隆工业园”项目。“鑫汇隆工业园”占地48万平米，建筑面积18万平方米，计划建成“5A标准通用厂房区”、“Custom自订式厂房区”、“OEM自营示范区”、“物流仓储库房区”和“标准公寓式综合服务区”。园区内建成近5万平米“入户式”交通路网。截至2008年末，公司已完成投资1
41、.2亿元。财务分析公司提供了20062008年财务报表，华普天健高商会计师事务所对上述财务报表进行了审计，出具了标准无保留意见的审计报告。公司报表采用旧会计准则编制。随着盘锦市政府向公司大规模注入资产，以及公司承建城市基础设施建设项目的增加，其资产规模快速扩张；流动资产对流动负债覆盖程度较好20062008年末，公司资产除长期投资保持稳定外，其他各项资产规模逐年增加，固定资产和无形及其他资产在资产总额中维持较高的比重。2008年，由于使用银行贷款和财政专项补贴资金进行城市基础设施和社会公用事业项目建设及改造工程规模的增加，以及盘锦市政府向公司注入房屋、土地等资产，公司资产规模大幅增加。表9 2
42、0062008年末公司资产构成（单位：亿元、%）项目2008年末2007年末2006年末金额占比金额占比金额占比流动资产合计8.55 12.972.1311.431.7413.72长期投资合计1.872.831.8710.051.6312.83固定资产合计37.3256.6312.0464.716.6952.77无形及其他资产18.1727.572.5713.812.6220.68合计65.91100.0018.60100.0012.69100.002006年以来，公司长期投资全部为长期股权投资。截至2008年末，公司按权益法核算对联营企业形成的长期投资余额为0.81亿元；按成本法核算的长期投
43、资余额为1.06亿元。公司的固定资产主要是房屋建筑物和地下管网设施，在建工程主要是其进行的城市基础设施和社会公用事业项目建设及改造工程。截至2008年末，公司固定资产净额和在建工程余额分别为15.41亿元和21.91亿元，较2007年末分别增加13.70亿元和11.59亿元。固定资产净额的增加主要是市政府将市财政局所属行政事业单位办公楼资产无偿划拨给公司，上述资产的评估价值为13.06亿元。公司无形资产几乎全部为土地使用权，是历年来市政府向公司注入的土地资产，均按评估值入账。2008年市政府向公司累计注入土地资产的评估值为15.68亿元。公司流动资产中货币资金占比较高，货币资金均为可自由支配的
44、现金及银行存款。2008年随着城市基础设施和社会公用事业建设工程的推进，公司流动资产的主要构成项目规模增长较快。截至2008年末，公司货币资金余额较2007年末增加3.25亿元，主要是公司增加的银行借款转存款项和财政专项补贴款；应收补贴款是公司应收盘锦辽滨经济区财政局建设项目配套资金；存货中的开发成本为0.64亿元，较2007年末增加0.63亿元。表10 20062008年末公司流动资产构成（单位：亿元、%）项目2008年末2007年末2006年末金额占比金额占比金额占比货币资金4.1949.040.9444.001.0459.80应收补贴款2.1425.04-预付账款0.708.210.04
45、1.940.000.00存货净额0.667.680.031.330.000.10其他应收款0.465.340.7434.680.3821.60其他0.404.690.3818.040.3218.50流动资产合计8.55100.002.13100.001.74100.00根据市政府及相关部门的批复，同意将地方政府对盘锦港有限公司20%股权的实际出资额0.25亿元划转给公司。截至2008年末，相关法定程序尚未履行完毕，上述资产在其他应收款中反映。账龄超过五年的其他应收款主要是应收盘锦市人民防空办分期支付的办公楼转让款项，金额约为579万元。公司应收账款规模较小，主要是经营过程中产生的应收款项。表11 2008年末公司主要应收款项账龄构成（单位：万元、%）项目应收账款其他应收款金额占比
