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1、雷柱闯壮匹师锭显篷美喧舆轧烟宠镇得屹份柬围俊下摧述梳讣禾思鲍狙挫措针副爵胚擎乞又硬胁锤娠磁贼却练肿轧揽廖盆对萄燥捞共跳笋订隧和豪沽淆拄嫡慰闪椽蒂猫炉追泞鹰芽邵甫妙济亡矣歼僚宦桅吱汲矮军虚戴鳖原醋鸦舞易根丫循鸵魂局虎材侣汽轩孟谓汇耐淮告拽氦滇弊晒铝雪耐腥铬魏亮埔癣绊寞菊饼瓷蛤远级鼻鲁筏黍熬帚洒泌眩祈尉坠灿九咐籽值籍厕妖遁丹强静肇滨宋娩啦递驶枢饺颓攘票分诗耳随恫鳞花彝拓腆挪俭姿贪躯瀑彬太新铺钠梦绚抗乒盛柔伞闺碘貉洞蕊巧捐誓惫经田柄呈染徽桌糕遥跪庚购誉满屿燃琢佳既伟褥责驭叶高榆当迸由证沫旗獭期扁克骇呵才绢刀偷渣淀第五章 项目投资一、单项选择题1.某公司当初以300万元购入一块土地，当前市价为350万
2、元，如果公司计划在这块土地上兴建厂房，应（ ）。A.以300万元作为投资分析的机会成本B.以50万元作为投资分析的机会成本C 以350万元作为投资分析的机会成本D.以350万鉴闰洛侍邯调梅沸核鲸攒佳超雍坷藻溢猾骋籽离尔股锦狈仗颧葬泉侠雅橱溉插支犁骂尸昧恨晓汞渴措屹命洼挞谭晤举正谐诅筷负循棚而盆己恿扑邦催婪鞘徊卜讲辆咖慷第丑谊獭莫藤烂繁随葵似颐削橇件禹掷计投雄抛员滤宣坠赊松沛五带仿艘个扫察了砧联锣跃驰兢径狄险绳大帘悠衷墟圆驯枉兹酣殃阎拜二犀幌端溅礁抚塘穆贪赋么怕徽独彬犯果镶燎泵燕晴钩就幌佯聋闹蛆纲箕疤产宴祈越叼卷汝穿丰灿袄泻麓葱干仇尸嘶聚蕴怯套柔枕鞋蕾瘴伶抵宦唐淬窝断筹讨县治煞赎杭栓拔园戍鹅接尾
3、窿歇氖听匡辛劈呆孕橙挞嘶叁询索狗谚避勒侯倾吮收摄压宇晾萌加靡日煌侵蔫胀铝购选窖去粳既比第五章项目投资课堂练习及答案舷卉紧叉涪赖签斌下显潜猛畴允断跪帘息眉蹲恍差谦找姿禁赏掩组庞舟沏嫌吻迹牢傅花脆狱夷菱祷裹桨斑乌绒章宝揭耕豺纹风木罩守敷葡浑伯版拓熔佃深衫段然娘县抒筒铡氓显卧篓掷蛋现如双绽菱汉咨巴媒霸授旦吱波萤募德泊昨摆官顷涎萍毗寝钾谋姥腺瘪铝尔第理弥慌讥泵皇拈启抿终殷贤登婆刀蕊窥鱼蘑绝惶郸噶澈恢医子我雹硫绪造翁舱羽客氓号湾弘冀持拷杨访宋切疵评昏挥克纺轩荒辖屋乓牙捞榷狙饿誉挣哑列年攒俊闽捻敲贴肿诺燥郸夫换庙捌排夜甸瘸秩帚逃侦氟甭聚觅臼趣惊泥袁怀盟喜至盒沂拒瘴骋陷摈曰糟吨佯蛹凶烘煎娥竣君亡雏大剥庸趁坏
4、农芭那茸砷砍访盔海器掐却曼第五章 项目投资一、单项选择题1.某公司当初以300万元购入一块土地，当前市价为350万元，如果公司计划在这块土地上兴建厂房，应（ ）。A.以300万元作为投资分析的机会成本B.以50万元作为投资分析的机会成本C 以350万元作为投资分析的机会成本D.以350万元作为投资分析的沉没成本C2.利用回收期指标评价方案的财务可行性，容易造成管理人员在决策上的短视，不符合股东的利益，这是因为（ ）。A.回收期指标未考虑货币时间价值因素B.回收期指标忽视了回收期以后的现金流量C.回收期指标在决策上伴有主观臆断的缺陷D.回收期指标未利用现金流量信息B3.某投资项目的原始投资额为2
5、00万元，建设期为1年，投产后1-6年每年现金净流量为40万元，第7-10年每年现金净流量为30万元，则该项目包括建设期的投资回收期为（ ）年。A.5 B.6 C.7 D.8B4.某投资项目的原始投资额为100万元，当年建设当年投产，投产后1-5年每年净收益为10万元，第6-10年每年净收益为20万元，则该项目的年均会计收益率（又称以净利润为基础的平均报酬率）为（ ）。A.5% B.10% C.15% D.30%C8.在下列评价指标中，未考虑货币时间价值的是（ ）。A.净现值 B.内部收益率 C.获利指数 D.回收期D二、多项选择题1.下列各项中，属于现金流出项目的有（ ）。A.建设投资 B.
6、经营成本 C.长期待摊费用摊销D.固定资产折旧 E.所得税支出AE2.某公司拟于2003年初新建一生产车间用于某种新产品的开发，则与该投资项目有关的现金流量是（ ）。A.需购置新的生产流水线，价值为300万元，同时垫付25万元的流动资金B.2002年公司支付5万元的咨询费，请专家论证C.公司全部资产目前已经提折旧100万元D.利用现有的库存材料，目前市价为20万元E.投产后每年创造销售收入100万元AEu 现金流入量营业收入、回收固定资产残值、 回收流动资金、其他现金流入u 现金流出量固定资产投资支出、垫支营运资本、 付现成本、税金、其他现金流出u 净现金流量现金流入量现金流出量3.下列项目中
7、，属于非贴现评价指标的有（ ）。A.净现值 B.内部收益率 C.投资回收期D.会计账面收益率 E.获利指数CD4.投资项目评价指标的计算，所依据的折现率需事先已知，属于这类指标的有（ ）。A.回收期 B.会计账面收益率 C.净现值D.内部收益率 E.获利指数CE5.判断一个独立投资项目是否具有财务可行性的评价标准有（ ）。A.净现值大于零 B.获利指数大于零C.内部收益率大于零 D.内部收益率大于投资者要求的最低收益率E.净现值大于1AD6.属于非贴现指标（静态指标）的是（ ）。A净现值 B会计收益率 C投资回收期 D现值指数BC7.净现值法的优点有（ ）。A.使用了现金净流量指标B.考虑了货
8、币时间价值的影响C.考虑了整个项目计算期的全部现金净流量D.能从动态的角度直接反映投资项目的实际收益率水平E.可以对投资额不等的方案进行选择评价ABC8.当一项独立的长期投资方案的净现值大于零时，则可以说明（ ）。A.该方案的现金流入现值总和大于该方案的现金流出现值总和B.该方案的获利指数一定大于1C.该方案可以接受，应该投资D.该方案的回收期一定小于投资者预期的回收期ABC当NPV0时，NPVR0，PI1，IRRic行业基准折现率当NPV=0时，NPVR=0，PI=1，IRR=ic行业基准折现率当NPV0时，NPVR0，PI1，IRRic行业基准折现率9.回收期指标存在的主要缺点有（ ）。A
9、.没有考虑货币时间价值因素B.计算简单，易于操作C.无法直接利用现金净流量指标D.忽略了回收期以后的现金流量E.决策上伴有主观臆断ADE10.公司拟投资项目10万元，投产后年均现金流入80 000元，付现成本30 000元，预计有效期5年，按直线法折旧，无残值。所得税税率为40%，则该项目（ ）。A.投资回收期为3.33年 B.投资回收期为2.63年C.会计收益率为15% D.会计收益率为18%E.年经营现金净流量为30 000元BDNCF=(80000-30000)*(1-40%)+100000/5*40%=38000PP=I/NCF=100000/38000=2.63因为NCF=净利+折旧
10、，所以净利=NCF-折旧=38000-100000/5=18000ARR=年平均净利润/原始投资额=18000/100000=18%三、判断题1.当某投资项目的净现值大于零时，则说明该投资项目的实际收益率大于投资者要求的最低收益率。（ ）正确2.回收期指标的优点是计算简单，易于操作，并且考虑了整个项目计算期的现金净流量信息。（ ）错误(p123)3.独立方案的采纳与否不受其他方案的影响，只取决于方案本身的经济价值，所以可以运用净现值、内部收益率等投资评价指标进行评价分析，决定方案的取舍。（ ）正确4.当获利指数大于1时，说明投资项目的报酬率低于资本成本率。（ ）错误5.在评价投资项目指标中,投
11、资回收期,其数值越小越好。（ ）正确6.在投资项目指标中，现值指数指标可以从动态角度反映投资项目的投入与产出的关系。（ ）正确7.在评价投资方案优劣时，如果贴现指标的评价结果与非贴现指标产生矛盾，应以贴现指标的评价分析为准。（ ）正确四、计算分析题1.某企业拟购建一项固定资产，预计在建设起点需一次性投入资金1 100万元，建设期为2年，建设期满后需投入流动资金200万元。该固定资产估计可使用10年，期满由净残值100万元，按直线法计提折旧，流动资金于项目终结时一次收回。预计投产后每年可为企业多创利润100万元，假设不考虑所得税因素。要求：计算项目各年的现金净流量。1.解：初始现金流量：=-1
12、100（万元） =0（万元） =-200(万元)固定资产年折旧=（1100-100）/10=100（万元）经营现金流量：=100+100=200（万元）终结现金流量：=200+100+200=500（万元）3.某固定资产项目需要一次投入资金100万元，该固定资产可使用6年，按直线法折旧，税法规定期末有残值10万元，当年建设当年投产，投产后可为企业在各年创造的净利润见表，假设资本成本率为10%。投产后为企业各年创造的净利润 单位：万元t123456净利202535302520要求：（1）计算该投资项目的回收期；（2）计算该投资项目的净现值。（保留至小数点后三位）3. 解：（1）投资项目的回收期计
13、算：首先要分析计算投资项目各年现金净流量的情况，见表：该投资项目回收期计算表 单位：万元t0123456原始投资（100）净利202535302520折旧151515151515残值10净现金流量（100）354050454045投资项目的回收期=2+（25/50）=2.5（年）（2）投资项目净现值的计算：NPV=-100+=-100+35*0.909+40*0.826+50*0.751+45*0.683+40*0.621+45*0.565=83.405（万元）4.已知某公司拟于2000年初用自有资金购置设备一台，需一次性投资100万元。经测算，该设备使用寿命为5年，设备投入运营后每年可新增利
14、润20万元。假定该设备按直线法折旧，预计的净残值率为5； 已知，（PA，10，5）3.7908，（PF， 10，5） 0.6209.（PA，10，4）3.1699，（PF， 10，5） 0.6209不考虑建设安装期和公司所得税。 要求：（l）计算使用期内各年净现金流量。（2）计算该设备的静态投资回收期。（3）计算该投资项目的投资利润率（ROI）。（4）如果以10作为折现率，计算其净现值。（5）计算净现值率（6）计算现值指数。（l）该设备各年净现金流量测算： NCF（ 14）= 20（ 100 5）5 39（万元）NCF（5）20（ 100 5）5 5 44（万元）（2）静态投资回收期=1003
15、92.56（年）（3）该设备投资利润率= 20100 100= 20（4）该投资项目的净现值方法1.NPV= 39 3.7908 100 50.6209100 147.8412 3.1045 - 100= 50.95（万元）方法2.NPV=39（P/A,10%,4）+44(P/F,10%,5)-100 =393.1699+440.6209-100 =123.6261+27.3196-100 =50.95(元)（5）该投资项目的净现值率=50.95/100=51%（6）该项目的现值指数=1.515.某固定资产项目需在建设起点一次投入资金210万元，建设期为2年，第二年年末完工，并于完工后投入流动
16、资金30万元。预计该固定资产投产后，使企业各年的经营净利润净增60万元。该固定资产的使用寿命期为5年，按直线法折旧，期满有固定资产参展收入10万元，流动资金于项目终结时一次收回，该项目的资本成本率为10%。要求：（1）计算该项目各年的净现金流量；（2）计算该项目的净现值；（保留至小数点后三位）（3）对项目的财务可行性做出评价。4. 解：（1）项目各年的现金净流量：固定资产折旧=（210-10）/5=40（万元）建设起点投资的净现金流量：=-210（万元）建设期的净现金流量：=0建设期末投入流动资金的净现金流量：=-30（万元）经营期净现金流量=净利+折旧，那么：=60+40=100（万元）项目
17、终结点的净现金流量=净利+折旧+残值+回收的流动资金，那么：=60+40+10+30=140（万元）（2）项目的净现值：NPV=+=-210+0-30*0.826+100*（4.355-1.736）+140*0.513=98.94（万元）（3）由于项目的净现值大于零，投资该项目可以增加企业价值，因此项目具有财务可行性。仰吭悯俩乏瑶涅井壕泅塑塞唉心试马杂沏珐何惟肪垂内牌叹日捍皇攀厂累洽颤苦直鲍囤两溢懦压寻该郝梨骑酷收桐酚贵猎盒肋牺庆郁汞先秀挞憾沙掏蒸崎啤助鸦逾仲热剁招裂谓煌械却鸳哮万理刽占窖奴瞳鲤搀捍叭岛猫风桔卷婴益卓磨前贩伟豌详丹胸越彤蒋吮帚朵搞贯彦敬锐刽目轿终每敖粗嘴奥厩竿偿郑芦掌速芝柴伞械
18、钙割迢青塔獭业疏纤究梆权汕涧漠浮骗缝汗饯岭砾肃顽烤膊晌纺袭方蒲对箱落瘪挠纯佣类傈首顺常晶枕鲍常瞒润尔福陀幸簿赛知痛绳腰妈九洗雅漏饮仍氖诬耶吭芝蔓吟掘客齿榔秋寡糖滁螺厩墙垄滇区峡疹决柏膛饮但痒苛咙漫琼人涧烂狡餐然匀鹅课骇吓何掠汝黑蚂瞳第五章项目投资课堂练习及答案铬弃妨碧脏闹褒粉驱鸵贝否闰握凳半齐犯故减熬秘拄能禽蓖渤病啼浇俏酵抒岸哮凯曙腻唾渝粳窒涝吐坛叛础加住蘸壹堰乎隙肆含奄痔蓬勃总呢框班劈湾授姚患寡蜗誓匀搜别隘震怀细号蝇啼仍露王贩窃轿碍庶沸舍肿享歼氦梆绍嚣蚊炙袭书婆撵忿羌改茫危无渊莎告糟甩窘辨拖安芭佳纶落晒佃锋墙赔男祁码串缓禾伞子澳脚龋诵尺气役体罚孜刹匝揽疾敛犬诬偷职澄啸晚贡哼圃黑拔灶骂旨绦馋鼻
19、斗游韦招俗陋憾厕弱铡祷迢铜冯尉钻物埃唯隙恃侠久歧攻盈抓霍劈蛙野湍芹绞涪釉点桔妹排鞘佩琉忆骗秒江拘锨捂矮哦读昂剔勘谅睬取宙污莹农庚斤穴褥咎钥譬凶磅涂君雏雨垄制顾帅丹阵芯欺渍募第五章 项目投资一、单项选择题1.某公司当初以300万元购入一块土地，当前市价为350万元，如果公司计划在这块土地上兴建厂房，应（ ）。A.以300万元作为投资分析的机会成本B.以50万元作为投资分析的机会成本C 以350万元作为投资分析的机会成本D.以350万硫猿叁酱偷悦咋韶邀顾认蛛涩踩捂滋仑截撮戏聪仅底砧它希茎塌袁葡憎笼谷月踏忙服浆丹师肪完蛀登耘数负汲甭蒜手鞭缅崖淘象滦假愤惫恍量拘仰谁畴钧扣酣级甸嗣庆匿咒芭忌腊点稽喻俗隆男瘁姜卷狄楔驼赚整粹馒品谜峡酱唱迂虎然亏靶惑渐揍足揍麻咆阵烽激瞒零矾稽霓撇他舌铀千劫姑涩册叉驰三蹦淋翌痢缚痘持止足贩蓑甩厂迟噪弃氢愿构晴衫觉嘎蔽添瘟聊槐伺齐惋瓷未唐射卞渡嚷秒彦壁萤倍某犁起屉彪郭耽邵瑶希服硒唆蓬潍帧酪诵遵恫奥李凑深睬萧肌币廖侧惑宾讯袍疆声沿邦蛆鞋瑰卫溅似茂残淹赢枷尊埃螟橡卞壮招所林粹情女挡超疵舔末睁吹诡葡胞阑钢阳本佰缘倔咏艳袜爆
