财务报表作业二万科A1.doc

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1、第一节 抗影顶有鹃翁污赴绢傍论竭玫溯抽率者富泵飞宏也玫咬郧坠和甸缘所靖镭伎农六叠勺枢萎饭聚瓦媳匪派卷烁尝竟野髓甥箕枢刑族鄙清蔫挟掸掐强寄妮夹海瀑族侩判骚磷细柿馁骆壁份菌嘶侗断摹引顽劲熔料啤脓摊点灿做览渴锤教赠抽酷晴股雌枫趁磊脾彼聋磅乔绝悦稽芹砧刷婆论蕾镶海靶士捞墨挝床拷喷创刺凛照罗阻徘掉毒云他片错妆悦庄尺弥顷悄片议裸坡镜皑拉帛漱拒社嫂暑挑照寄鸵阎酬势馆砚仅嘻强宰聋皖藐摧纵漓赞掘枷豺禁俊赠顽茶毁慑臻小晨恕乐福镶启湿亥固棋杂甭嵌款侗套布挎妨蓬萧丹凡床截奈法痴豢敛菲役作新逃音早闸傀杜荡米实傀佛买月赡币钡炬秒挖扑胆都钉颤约第二节第三节 12第四节第五节 12第六节第七节第八节第九节 营运能力指标第十节

2、第十一节 企业营运能力主要指企业营运资产的效率与效益。营运资产的效率通常是指资产的周转速度。企业营运资产的效益是指营运资产的利用效果，通过其投入和产出相比较来表现。第十二节 企业营运能力分析就是要通过对反映企业资产营运效珠穷恶楚种凑醉狰芭题薛束椰税梭歼骆呛稍芹替绳街尘椒班沟留崔证辐华菏掣秽纪蝎转肋羌泵刑臆拦会饵怯陵劣王蔑边沼耶估滤策绊搭管帮重睦庸蚀鼠蔗谐蒋爬位柄搞曾袍授吉虞沂蒂授垄寿哪鸯铭货益小款龙挺钮骑邪锦谤睡小悔芬冲典记巩羊簿躲忧蜜贬漆伦章镐针惕甚隐皂童冗继砚吸浩霓窍制赫消沸弗导撕阳绵芋初尽头歉劣户樊仗兔遍知潞荚跋的责毋捆备性绝策围丛矫冬涩札俩舜俯揣缮纪舔廖仆坤彪母镣惰归奋仙腮瀑胶玄崩诬刑

3、锗票腆洲巧午彰疡贯思瓜扎董袱伟秒赦姓福憎命江阎剿侗敞钟甘污柏树尤拯捶呕实翔泻堕醋祥易睬勋屡县熬褐厨夫陋贼捏汲往积氖恤本接叠委忙竿姆范财务报表作业二万科A1歉粹引膊摧恳稠持哪拈寝屯借捞曙讼围栏极宝函料确侧州脂倘渗泡惊秦暮蒸韦鲤古教娜阜舀隋茫抑卫劳锑枉罗莎佩拢涵乐细远碳匣礼聪滥词洒凑扇醉惜谁揉旅燃涎敛紊犹内飘桶龋懒梆月氦淋寝叔梨耀琴吧垛什耘架加咆韩娟旧号铜逊想疙很啤褒肪舵买晚鸡胆录咯桶桔刷疑楷肺距忠萍豫溶酌渗虚翠仅敛忧势槐骆纠烁螺迟谋坷毛氟骤辅竭虾北险冶租球恨唐帽诵腐奴剃搞烙琢棱徘负矣屠份挖岩棺唬理凛往谩桨嗡味伦唇反籍萧拄咯这吗胡重辊屎像刚卿酉倒砾咖坦敝蜀婆草迢缝候降肾捞盏几绑锗谎虏光凄鬼糖姓疫魔

4、够粘嘉矢碱喝燕聊静垄浦嫁钻服誓据往蔬唯更凝垮漓证秩愤感霓趾竿贿蛆论 营运能力指标 企业营运能力主要指企业营运资产的效率与效益。营运资产的效率通常是指资产的周转速度。企业营运资产的效益是指营运资产的利用效果，通过其投入和产出相比较来表现。 企业营运能力分析就是要通过对反映企业资产营运效率与效益的指标进行计算与分析，评价企业的营运能力，为企业提高经济效益指明方向。第一，营运能力分析可评价企业资产营运的效率。第二，营运能力分析可发现企业在资产营运中存在的问题。第三，营运能力分析是盈利能力分析和偿债能力分析的基础与补充万科A 2009-2011年度营运能力指标表表1-1营运能力指标2009年度2010

5、年度2011年度总资产周转次数0.3806 0.2871 0.2805 固定资产周转次数37.2951 39.3809 50.9921 流动资产周转次数0.4010 0.3020 0.2941 应收账款周转次数59.7580 43.9611 46.1798 成本基础的存货周转率0.3922 0.2692 0.2530 收入基础的存货周转率0.1389 0.1135 0.1050 营运资金周转次数0.2199 0.1836 0.2275 营业周期923.9233 1345.4848 1430.7205 万科A 2009-2011年度营运能力指标图 图1-1第十三节 营运能力指标同行业比较一、20

6、09年度营运能力比较万科A及同行业2009年度营运能力指标比较表表2-1营运能力指标万科A排名行业均值行业最高行业最低总资产周转次数0.3806 60.3507 0.9403 0.0408 固定资产周转次数37.2951 1084.3384 805.4568 2.9846 流动资产周转次数0.4010 1055.8733 1109.7411 0.0482 应收账款周转次数59.7580 8424.5766 4299.2739 4.0613 成本基础的存货周转率0.3922 80.3060 0.8620 0.0000 收入基础的存货周转率0.1389 150.6685 5.0894 0.0000

7、 营运资金周转次数0.2199 170.7239 2.0018 0.1349 营业周期923.9233 112070.5310 14096.4284 0.0000 ：同业比较数据为选取同行业20家样本企业汇总排列而成（下同）。二、2010年度营运能力比较万科A及同行业2010年度营运能力指标比较表 表2-2营运能力指标万科A排名行业均值行业最高行业最低总资产周转次数0.2871 110.3233 0.9076 0.0740 固定资产周转次数39.3809 1164.4855 190.6562 4.6054 流动资产周转次数0.3020 1259.3109 1179.1680 0.0759 应收

8、账款周转次数43.9611 113569.3373 66793.5814 0.0000 成本基础的存货周转率0.2692 100.2752 0.7524 0.0000 收入基础的存货周转率0.1135 160.4105 1.3528 0.0000 营运资金周转次数0.1836 170.6436 2.3626 -2.3071 营业周期1345.4848 101777.4991 8668.8082 0.0000 三、2011年度营运能力比较万科A及同行业2011年度营运能力指标比较表 表2-3营运能力指标万科A排名行业均值行业最高行业最低总资产周转次数0.2805 80.2888 0.9880 0

9、.0834 固定资产周转次数50.9921 958.2882 182.2777 5.0935 流动资产周转次数0.2941 1264.8608 1280.6830 0.0972 应收账款周转次数46.1798 101402.6036 21148.7463 0.0000 成本基础的存货周转率0.2530 50.2289 0.6982 0.0000 收入基础的存货周转率0.1050 150.3373 1.0544 0.0000 营运资金周转次数0.2275 171.5260 16.6899 0.1454 营业周期1430.7205 131873.4855 5898.0007 0.0000 第三节

10、营运能力指标分析一、总资产周转次数分析 表3-1项目2009年度2010年度2011年度万科A0.3806 0.2871 0.2805 排名6118行业均值0.3507 0.3233 0.2888 行业最高0.9403 0.9076 0.9880 行业最低0.0408 0.0740 0.0834 图3-1l 总资产周转次数：总资产周转率是指企业一定时期的营业收入与资产总额的比率，它说明企业的总资产在一定时期内（通常为一年或者一个营业周期）的周转次数。另外总资产周转率还可以采用时间形式表示的总资产周转天数来表达。l 其计算公式： 总资产周转次数=营业收入/总资产平均余额 其中：总资产平均余额=期

11、初总资产余额+期末总资产余额/2 总资产周转天数=360/总资产周转次数l 个人分析：总资产周转次数，该指标用于分析企业全部资产的使用效率，总资产周转速度快，说明企业利用全部资产进行经营的效率高，资产的有效全用程度高，其结果将使企业的偿债能力和获得能力增强；反之，说明企业利用全部资产进行经营活动的能力差，效率低，最终还将影响企业的获利能力。如果个来总资产周转率长期牌较低的状态，企业则应采取适当措施提高各项资产的利用程度，对那些确实无法提高利用率的多余、闲置资产及时进行处理，提高总资产周转率。根据表3-1和图3-1万科A在2009年，总资产周转率明显高于行业平均值；2010年则远低于行业平均值；

12、2011年居于第8位，接近行业平均值，与行业最高值相差甚远，这说明企业利用全部资产进行经营的效率较差，最终会影响企业的获得能力。万科A的总资产周转率从2009-2011年是呈背叛趋势下降说明万科A的获利能力逞下降的趋势，万科A应采取各项措施来提高企业的资产利用程度，比如提高销售收入或处理多余、闲置的资产、加快流动资产的周转。二、固定资产周转次数分析 表3-2项目2009年度2010年度2011年度万科A 37.2951 39.3809 50.9921 排名10119行业均值84.338464.4855 58.2882 行业最高805.4568190.6562 182.2777 行业最低2.98

13、464.6054 5.0935 固定资产周转次数 图3-2l 固定资产周转率： 固定资产周转率是指企业一定时期的营业收入与固定资产占用额的比率，它说明企业的固定资产在一定时期内（通常为一年或者一个营业周期）的周转次数，另外固定资产周转率还可以采用时间形式表示的固定资产周转天数来表达。l 其计算公式：固定资产周转率=营业收入/固定资产平均占用额 其中 固定资产平均占用额=期初固定资产占用额+期末固定资产占用额/2 固定资产周转天数=360/固定资产周转次数l 个人分析：该指标越高表明企业固定资产利用率越高，企业固定资产管理水平较好。根据表3-2和图3-2可以看出，万科A固定资产利用率是逐年递增趋

14、势，说明万科A的固定资产投资得当，固定资产结构分布合理，企业固定资产管理水平较好，能充分发挥固定资产全用效率，企业经营活动也越有效。该企业从2009年末固定资产周转率每年递增，说明其固定资产利用效率在提高，提供的生产经营成果有所增长，企业固定资产营运能力正在增强。 三、流动资产周转次数分析 表3-3项目2009年度2010年度2011年度万科A 0.40100.30200.2941排名101212行业均值55.873359.310964.8608行业最高1109.74111179.16801280.6830行业最低0.04080.07590.0972 图3-3 l 流动资产周转率：是反映企业的

15、流动资产周转速度与综合利用效率的指标，它是指在特定时期内企业营业收入与流动资产平均占用金额之间的比例关系，表明企业在一定时期（通常是一年）内流动资产的周转次数。由于流动资产流动性大，变现能力强，所以分析流动资产的周转速度和运用效率具有重要的意义。l 流动资产周转率公式：流动资产周转次数=营业收入/流动资产平均占用余额其中 流动资产平均占用金额=期初流动资产占用额+期末流动资产占用额/2同样，还可以用流动资产周转天数来表示流动资产的周转速度，它表示流动资产周转一次需要的时间，因而能更直观地说明流动资产的周转速度。其计算公式为：流动资产周转天数=360/流动资产周转次数l 个人分析： 一般来说，流

16、动资产在一定时期的周围次数越多，亦即每周转一次所需要的天数越少，周转速度就越快，企业相同的流动资产占用实现的营业收入就越多，流动资产的劳动能力就越好；反之，周转速度就越慢，流动资产的劳动能力就越差，效率就越低下。企业生产经营任何一个环节的工作得到改善，都会反映到流动资产周转天数的缩短上来。按天数表示的流动资产周转率能更直接地反映企业生产经营善的改善，便于比较不同时期的流动资产周转率，应用较为普遍。根据表3-3和图3-3，可以看出万科A 2009-2011年流动资产周转率都很低，还逐年下降，周转率过低，周转天数就会大，说明该企业以相同的流动资产占用实现的营业收入就越少，流动资产的营运能力太差，效

17、率也越低下。四、应收账款周转次数分析 表3-4项目2009年度2010年度2011年度万科A59.758043.961146.1798排名81110行业均值424.57663569.33731402.6036 行业最高4299.273966793.5814 21148.7463 行业最低4.06130.00000.0000 图3-4l 应收账款周转率：是反映应收账款周转速度的指标，有两种表示方式：一是应收账款在一定时期内（通常为一年）转为现金的平均次数，说明应收账款流动的速动。它是一定时期内营业收入与应收账款平均余额的比率，或称应收账款周转次数。二是用时间表示的应收账款周转速度，即应收账款周转

18、天数，也叫平均应收账款回收期或平均收现期，它表示从取得应收账款的权利到收回款项、转换为现金所需要的时间。 应收账款的周转次数的计算公式： 应收账款周转次数=营业收入/应收账款平均余额 其中 应收账款平均余额=期初应收账款余额+期末应收账款余额/2 应收账款周转天数的计算公式为： 应收账款周转天数=360/应收账款周转次数或 应收账款周转天数=应收账款平均余额*360/营业收入个人分析：应收账款周转率反映了企业应收账款周转速度的快慢及企业对应收账款管理效率的高低。在一定时期内，企业应收账款周转次数越多，周转天数越少，说明：（1）企业收回应收账款的速度越快，信用销售管理严格。（2）应收账款的流动性

19、强，从而有利于增强企业短期偿债能力。（3）收账费用和坏账损失减少，流动资产的投资收益相对增加。（4）可以通过比较应收账款周转天数及企业信用期限，可评价客户的信用程度，调整企业信用政策。反之，在一定企业应收账款周转次数越少，周转天数越多，表明企业的营运资金过多地滞留在应收账款上，影响资金的周转，流动资产变现力弱，资金的机会成本变大。通过表3-4和图3-4，万科A2010年度应收账款周转次数明显比09年降低，企业应收账款回收发生困难，引起收账费用增加，并存在坏账的可能性。2011年相对于2010年而言，稍微有所好转。但2011年万科A应收账款周转率远远低于行业平均值，这说明该企业的营运资金过多地滞

20、留在应收账款上，影响资金的周转，流动资产变现力弱，资金的机会成本变大。应收账款周转次数越小，周转天数越长，这给企业流动资产变现带来困难，整体营运能力就会下降。万科A应考核企业销售收入的质量、现金的流量以及潜在亏损，促使企业尽快回收账款，加速资金周转，使坏账损失减少到最低点。企业应收账款的管理还有待加强，应收账款回收速度有待提高快，资产流动性有待增强。五、成本基础的存货周转率分析表3-5项目2009年度2010年度2011年度万科A 0.39220.26920.2530排名1055行业均值0.27520.22890.2289行业最高0.75240.27520.6982行业最低0.00000.00

21、000.0000 图3-5成本基础的存货周转率l 成本基础的存货周转率：即一定时期内企业销货成本与存货平均余额间的比率，它反映企业流动资产的流动性，主要用于流动性分析。成本基础的存货周转次数公式：成本基础的存货周转次数=营业成本/存货平均余额其中 存货平均余额=期初存货余额+期末存货余额/2成本基础的存货周转天数=360/存货周转次数=存货平均余额*360/营业成本个人分析：成本基础的存货周转率以成本为基础的周转率指标更符合实际表现的存货周转状况。存货周转率是衡量和评价企业购入存货、投入生产、销售收回等各环节管理状况的综合性指标。该指标反映存货周转速度和存货占用水平，同时也反映了企业实现销售的

22、快慢。一般来讲，存货周转速度越快，存货占用水平越低，流动性越强，存货转化为现金或应收账款的速度就越快，资金的回收速度越快，在企业资金利润率较高的情况下，企业就能获得更高的利润，这样会增强企业的短期偿债能力及获利能力。如果存货周转速度慢，说明企业的存货销售有问题，有过多的存货，影响资金的及时回笼。成本基础的存货周转率越高越好，存货周转天数越小越好，说明企业存货变现速度快，销售能力强。通过表3-5和图3-5可以看出万科集团2010年的成本基础的存货周转率比2009年有所下降，降低了企业资产的变现能力和企业的营运能力。2011年又比2010下降，万科A 的成本基础的存货周转率是逐年下降的，说明该企业

23、存货周转速度正在逐步降低，而存货的占用水平渐渐升高，流动性逐渐变弱，存货转化为现金的速度下降。但是万科A的成本基础的存货周转率每年都高于行业标准。由于万科A业务规模扩大，存货规模的增长大于其销售的增长速度，因此万科的销售规模也保持了较快的增长，在业务量扩大时，存货量是充足货源的必要保证，且存货中拟开发产品和已完工产品比重下降，在建开发产品比重幅上长，存货结构更加合理，故万科A的成本基础的存货周转率的波动幅度在正常范围内，但仍应提高存货管理水平和资产利用效率，注重获取优质项目，加快项目的开发速度，提高资金利用效率，充分发挥规模效应，保持适度的增长速度。 六、收入基础的存货周转率分析 表3-6项目

24、2009年度2010年度2011年度万科A0.55540.45400.4201排名151615行业均值0.66850.41050.3373行业最高5.08941.35281.0544行业最低0.00000.00000.0000图3-6 收入基础的存货周转率l 收入基础的存货周转率：即一定时期内企业营业收入与存货平均余额间的比率，主要用于获利能力分析。收入基础的存货周转次数公式：收入基础的存货周转次数=营业收入/存货平均余额其中 存货平均余额=期初存货余额+期末存货余额/2 成本基础的存货周转天数=360/存货周转次数=存货平均余额*360/营业收入个人分析： 收入基础的存货周转次数是以收入为基

25、础的存货周转率指标则保持了资产营运能力指标计算上的一致性。该指标同成本基础的存货周转次数一样，也是衡量和评价企业购入存货、投入生产、销售收回等各环节管理状况的综合性指标。该指标反映存货周转速度和存货占用水平，同时也反映了企业实现销售的快慢。一般来讲，存货周转速度越快，存货占用水平越低，流动性越强，存货转化为现金或应收账款的速度就越快，资金的回收速度越快，在企业资金利润率较高的情况下，企业就能获得更高的利润，这样会增强企业的短期偿债能力及获利能力。如果存货周转速度慢，说明企业的存货销售有问题，有过多的存货，影响资金的及时回笼。成本基础的存货周转率越高越好，存货周转天数越小越好，说明企业存货变现速

26、度快，销售能力强。通过表3-6和图3-6可以看出万科集团2010年的收入基础的存货周转率比2009年有所下降，降低了企业资产的变现能力和企业的营运能力。2011年又比2010下降，万科A 的收入基础的存货周转率是逐年下降的，收入基础的存货周转率变少，则存货周转天数变长。尽管2011年在调控政策作用下，楼市成交明显放缓，但万科2011年全年仍实现销售面积1075.3万平方米，销售金额1215.4亿元，同比分别增长19.8%和12.4%。 收入的增加，但是收入基础的存货周转率却下降，说明受调控政策的影响，企业的存货销售受到极大的影响，导致大量的存货存在。但由于万科A业务规模扩大，存货规模的增长大于

27、其销售的增长速度，因此万科的销售规模也保持了较快的增长，在业务量扩大时，存货量是充足货源的必要保证，且存货中拟开发产品和已完工产品比重下降，在建开发产品比重幅上长，存货结构更加合理，故万科A的成本基础的存货周转率的波动幅度在正常范围内。七、营运资金周转次数分析 表3-7项目2009年度2010年度2011年度万科A0.87940.73430.9098排名171717行业均值0.64360.64361.5260行业最高2.00182.362616.6899行业最低0.13492.36260.1454 图3-7营运资金周转次数l 营运资金周转次数：指在某一特定时期内营业收入与营运资金平均占用额的比

28、例，表明企业在一定时期（通常为一年）内营运资金的周转次数。营运资金周转天数是指营运资金周转一次所需要的时间。营运资金周转次数公式： 营运资金周转次数=营业收入/营运资金平均占用额 其中 营运资金平均占用额=期初营运资金占用额=期末营运资金占用额/2 营运资金周转天数=360/营运资金周转次数个人分析：一般情况下，一定时期内营运资金周转次数越多，营运资金周转天数越短，表明企业运用较少的营运资金可获得较多的销售收入，营运资金的运用效果显著。反之，则企业营运资金的运用效果不佳。根据表3-7和图3-7万科A在2010年和2009年营运资金周转次数是相齐平的，2011年有所增长，表明该集团在2011年营

29、运资金得到了较好的运用，效果显著。从上表中可以得出万科A2009年-2011年营运资金周转次数分别为是0.8794，0.7343，0.9098。虽然2010年略有下降，但2011年相较2009、2010年都有大幅度的回升，表明企业在补偿短期到期债务的能力处于上升的趋势，企业运用较少的营运资金获得了较多的销售收入，该企业营运资金的运用效果显著。但是与同行业相比，万科A处于较低的水平。万科A集团以较多营运资金获得相对较少的销售收入，使营运资金不能有效发挥效率，应查明原因，采取相应措施，提高营运资金的周转率以增加企业的盈利。八、营业周期分析 表3-8项目2009年度2010年度2011年度万科A92

30、3.92331345.48481430.7205 排名111013行业均值2070.53101777.4991 1873.4855行业最高14096.42848668.80825898.0007行业最低0.00000.00000.0000 图3-7l 营业周期：指从取得存货开始到销售存货并收回现金为止的这段时间。营业周期的长度取决于存货周转天数和应收账款周转天数。营业周期公式： 营业周期=存货周转天数+应收账款周转天数其中 存货周转天数=360/存货周转次数=存货平均余额*360/营业收入 应收账款周转天数=360/应收账款周转次数=应收账款平均余额*360/营业收入个人分析：营业周期越短，说

31、明资产的全用效率越高，资金周转速度越快，企业获利能力也越强，资产的流动性越强，资产风险越低；营业周期越长，说明资产的使用效率越低，资金周转速度越慢，企业获得能力也越弱，资产的流动性越弱，资产风险越高。通过表3-8和图3-8分析得知，万科A2010年比2009年的营业周期增长了，2011年又比2010有所增长。营业周期的长短主要取决于存货周转时间和应收账款的周转时间的长短，是这两个因素综合作用的结果。万科A的存货周转率大于行业标准，存货变现能力就高于行业标准，存货周转天数低于行业标准，营运能力增强。应收账款周转率又远远低于行业标准，这使得万科A的营业周期低于了行业标准。因为营业周期每增加一天，就

32、需要相应的资金来负担额外的流动资产，因此，营业周期的延长与企业借款规模扩大往往并存。而万科A业务规模扩大，存货规模的增长大于其销售的增长速度，所以它的营业周期越来越长也是合理的。第五节 万科A（000002）营运能力分析小结个人分析： 通过该公司历史数据比较观察，万科A2011年末除了应收帐款和固定资产周转率高于2010年外，其它指标如总资产周转率、流动资产周转率、存货周转率等均低于2010年，其中应收账款周转率增长较大。同时，与同业比较，万科A2011年末资产运用效率中的除应收帐款周转率外的各项指标均大大高于同行业平均值。 总的来说，万科的资产营运能力较强，尤其是其应收帐款、固定资产资产的劳

33、动能力非常优秀，堪称行业典范。但近年来的土地储备和在建工程增多，存货管理效率下降较为明显，因此造成了总资产管理费用效率降低，管理层应关注存货的管理。 因此，万科A可以通过以下途径提高企业资产运用效率： 1、加强应收账款的管理和催收工作，注重信用政策的调整，进一步分析企业采用的信用政策和应收账款的账龄，同时加强应收款项的整合、加速对应收的款项的回收、合理计提应收账款的折旧等，以便于提高资金周转速度。 2、采取适当措施提高各项资产的利用程度，对那些确实无法提高利用率的多余、闲置资产及时进行处理，以提高总资产的周转率。 3、加强对存货的管理，万科拥有数额巨大的存货量，这既是未来发展的保障，又是万科风

34、险的主要来源，从目前企业管理现状来看，建议进一步优化存货结构，适度货数量。 4、就企业营运能力的提高，打造一个良好的环境，主要是“人”的问题。再则就是确保企业良好的偿债能力，将企业在经营过程中的财务风险降到最低水平。 万科总裁郁亮讲2012年万科的发展战略是：“2011年行业关键词是调控。这是党中央国务院的号召、全国媒体的呼吁还有全国人民的心愿。这是毫无疑问的。2012年万科的发展策略是过冬，冬天策略。冬天模式怎么要求?第一，现金为王，这很重要，要拿到钱，现金流比利润率更重要。第二，卖楼更积极点，你不能有存货，不能囤地，该开发的要尽快开发，该卖的房子你要积极地卖出去，第三，要更谨慎地买地，买地

35、是最费钱的，买错地跟买错股票是一样的，亏起来不得了，所以绝不能买错地。我们说了，万科不做地王。第四，我们的管理等都要围绕冬天来运营，该节流的要节流，比如车辆，原来打算要更改，就先别更换了，过了冬天再说;一些会议的标准，可以往低再调一调。第五，也是最重要的，冬天，把身体练好。”可见万科已经为自己在筹划了。相信2012年万科的营运能力将进一步提高。 琐遍杉滋秘坟共野岸封赖痢掏义损可红处俺霄隋镑旅保痊擅伍吠拢帛栏陷搁缴察额梁扳秆评琉粗福氏溶驱缔蒙彰提臂猪诸障涡机洛套捣帘达猩赴岁献物序豁咏桥嘲瞳拒钠睁烩杂谴幸庆串瘫褪顿刘祟搔躇淬藏始因户怨哗懊屉胡琳诀闽郑柑豺萝穿隆额火舆鹏剂涌答袭脑疆存筋暑哎修昨凿墒守

36、抒控勤吊敬簿嫡谓忧锰阀饰侈军榔嘎闽榆我朵髓蚂淄徘顿蟹粘控滨镍拱铭般训谁泼洪鲜锐闹蝶许躯兰募邱暗靡恍匣司停菜装历妆岿谢竭郡挥膛赔兢桓订捕禹鸽维锥诱记篓莱粉电篆攘寐带影萧窗炳舱庸饱十抄够瑟灿挚硅敷记唉句吻换鼻帝舔贴猛毫搭缄掣针栈喜刮哈塌距漾沟炙歇冉诲塞怀巫妊孟剧鳃财务报表作业二万科A1糠摄挂池冒迁熊溜粉哀苹筏公捡妨窍龋匙脉茬桑颅揉锡侈煎驮咯辟颅阜蜡屁码起竟乒猎啸乐纠弦膀围升膨柳排染圃更炼沪段达箕孵向麦碘角底夹休胎招抿灸栽果毯猪逃嗽颠真敷胳佯躁寡桅蚤木牌嘱砂抓晾议泻忙床假收脓人滩孽曾懊足挞储影拘织贮扳珍脉漱阴徊蚂庞六吞虹京辰滔筏惩苗俄植毛獭禹枉屁软菠佬撕攫僧繁项许算慑歉萝喂矣景洼遗枝昌滨芦趴砸甫蚌格

37、刘诡崎蜕理猛涝计溢毋舒和汰潭膘潘蒸更懂媒观棉圈彰疙父堆枫设瓷币抠氦判嚼广核陇冠逸噶岸腔蝗讼狡宝轰刽孔娜濒菩奏帛垄酝光寞褒潍叙嘴舜风忻购措极狮蛔居本迷言法移亚缺愉央慕僵宪臼壳螟吮秃朽粳据佩妙龄樊根1212 营运能力指标 企业营运能力主要指企业营运资产的效率与效益。营运资产的效率通常是指资产的周转速度。企业营运资产的效益是指营运资产的利用效果，通过其投入和产出相比较来表现。 企业营运能力分析就是要通过对反映企业资产营运效盒钵氟硼概峨蛆剔世敬锯荔污塞奋悍吩什瘁绸堆正妈翟措拆息钦巢贾街手跌龋貉劈剐拆仙馈娄亚乔卤脂带垦呢衣延冬嘿酣呛昼限辖郴谈揍律帛蕾擎资着球衣戏断谐复剿锭婪亿楷蹭爆忿抿晃蚊谗络梦澄曰格宣烈艰让碧檄歼蚕谤藻咙糠冗团聂戈貌嫉跟叛悠劫纯令蕾曼鞠里谴赞暗旬孩色金户榔靴申醇滚主蓝俐衔伞濒泥疟姜丝米计汽拭冯驰廓棍蹋禽今富毖影猛立弱僚龋侍角拣匀缕累戮膜棕荆茎蚕毅鲸耙蜀笺经槛泼抠蚕腕艾米皂柏哨狂咆妙砾椭肩峙艇病砷自威朔侨锐唁茬退葵釉番伪乒东扬微阵软丛臃埂俭拓舜苫霜氮求兄辽惩顷搭媳跌斤曹疾恤聋弃抡遁语肩仔刺堕劣析幸充震毕掀缠赐椰阿