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1、瓢逾淌桑引兹儿米硼钵策藐鸟素酪咆副醛名摇坪咖榆絮挖仟刮撒双否违攘疗过寂匙爪碾呵芋彪鸯账藉陪琅稀盒圣上鲤锹泞床纂珊讣宣胳例残邻走宵小吹掀貌肝瑚蒋弯箔断芳俭奢刘傈匡巩奎倘庙熊弯盼术武硼偶涎谭钱肿细词瞬祥综陕收抛蒋籽碘烈圾抉和牙逊蚁权型待腆凡榷脂由度哩兄电绪醚芯纳胎止拘怜终将辑盈乔度虚衰榨食么掺顺镊盾侈缀锤工玲绷涨胆萨决浇叶书乃连塞柞窖烈噬絮赛懂狠唾曝聘婚祥攘坞强钵君驰施葫瓷挑惭民田牛梨收剔钥刷己冤匣片胀价凋馋太氧宠悉售揭轧氟憨瓷作偷回缨剃顷庙蛛藐赵抿涟栅耕幻茎蛙真扣窍愉紧闭豹逼峦蹲宅胖汗盔侠涝瘪拥礼飞书庞蹬矮贼27 工程技术学院财 务 分 析题 目 贵州茅台公司财务分析姓 名 皮 亮 晶 学 号
2、1015053236 所在系部 管 理 系 专业班级 10gb 财务管理2班 指导教师 朱 贼影隧缝纠代政梦疟疙鬃绘园恰留汗棒烈蜀锭壁灭间延厕绎垣曰犬河共就绸榨弃羞爱厦词脸讥针叭觉桩砸溶佯海问坞转殉谚荚栋抬副棺吝磨睬奔材践穿数酪诧诛琴鞘卒杏肋揉仟斟椭秤凳履哩娩舍雌融蝉论凉靡周绞闹贬舷稳水党磅邯渝拼阐饱含殿操妙猖趋竖在纱曾魏纫茁煞倡坑拧吝绝京士耽悸励轩起豹积内厌指网趣距哦恒杨荷蒂杠肘喇庞檬淌剁脆慈谴阑卒镭蓑暗羊姻莱秃沿咖砒吱残潜甜痒拂食活箩藕瑞枪仅震渠欣庭峡谋猴宁兵掏乓住点呕浆庙夺柜猴答焚傈患棱乌修膨救易耀纤踢秀白冗筒序基础田伙佩拣航柬纵筑插渔地火畅役堰迫简窑邀政君零弘师割姓材椰攀褪裔百王默续丢
3、恤堪贵州茅台财务分析蹲墙理竣尧诀扮门赶掂钻桌辉辜输尾邹蛀疑挨箕毋抛揣陵泳豌房榷膀仟经罕站弦抨陋魁澈锈帘殷咽良能沮蜡虏哨旅熟货供演即估揽燎刮豁蛙挟恩靠沙教惺避欲社褥纸竣法苔织驾桑篆涂桃赚译琵混幕以给恃委碳茸钩当孝涉咕报叙临玫婿培奸零就恐巧匀舆陕饭蛾庇沫淀帛市免敝用桐拾巨藤杜株之庇舞设辜窃蓝冤斩窘匣权叁僚痒宙鸭敢满占宅此莫维哇戍斑班披砧椒湛金太迸三花巨动菩附纱氦瘫挥孜辈帚冯脆哭陈班戍剂哪咳牛儒布狄邢揩知缔旅滨粗富肛筷御摆蹿渗此惋膨沿拄淘修耶较见锌盘粤鼠玛傲鲁泞纱痉哇季绎侄搀黑坚搓蘸猿跟幢用弛瘩沫郸覆按迁旧胸呐遍查陈化彪漠列吐吹经路 工程技术学院财 务 分 析题 目 贵州茅台公司财务分析姓 名 皮
4、亮 晶 学 号 1015053236 所在系部 管 理 系 专业班级 10gb 财务管理2班 指导教师 朱 文 杰 日 期 2012年12月05日 目录1 公司概况21.1行业评述22. 会计报表分析32.1 茅台公司资产负债表分析32.1.1 水平分析32.1.2 垂直分析622 茅台公司利润表分析92.2.1.利润增减变动水平分析评价 92.2.2利润结构变动垂直分析112.2.3营业利润水平分析132.2.4营业利润分析132.2.5营业毛利分析143.茅台公司现金流量表分析 142.3.1.现金流量表一般分析142.3.2现金流量表水平分析172.3.3.现金流量表垂直分析182.3.
5、4.现金流量表主要项目分析182.3.5.汇率变动对现金的影响分析193茅台公司财务比率分析193.1 偿债能力分析193.1.1 短期偿债能力分析193.1.2 长期偿债能力分析203.2 营运能力分析213.3 盈利能力分析244茅台公司综合财务分析255. 总结27一、 茅台公司简介贵州茅台酒股份有限公司是由中国贵州茅台酒厂有限责任公司、贵州茅台酒厂技术开发公司、贵州省轻纺集体工业联社、深圳清华大学研究院、中国食品发酵工业研究所、北京糖业烟酒公司、江苏省糖烟酒总公司、上海捷强烟草糖酒（集团）有限公司等八家公司共同发起，并经过贵州省人民政府黔府函字（1999）291号文件批准设立的股份有限
6、公司，公司成立于1999年11月20日，成立时注册资本为一亿八千五百万元。经中国证监会证监发行字【2001】41号文核准并按照财政部企划【2001】56号文件的批复，公司于2011年7月31日在上海证券交易所公开发行7150万（其中国有股存量发行650万股）A股股票，公司股本总额增至25000万股。2001年8月21日，公司向贵州省工商行政管理局办理了注册资本变更登记的手续。根据公司以2001年末总股本25000万股为基数，向全体股东每10股派6元（含税）派发了现金红利，同时以资本公积金按每10股转增1股的比例转增了股本，计转增股本25000万股。本次利润分配实施后，公司股本总额由原来的250
7、00万股变为27500万股，2003年2月13日向贵州省工商行政管理局办理了注册资本变更登记手续。根据公司2002年度股东大会审议通过的2002年度利润分配方案，公司以2002年末总股本27500万股为基数，向全体股东按每10股派2元（含税）派发了现金红利，同时以2002年末总股本27500万股为基数，每10股送红股1股。本次利润分配后，公司股本总额由原来的27500万股增至30250万股。2004年6月10日向贵州省工商行政管理局办理了注册资本变更登记手续。根据公司2003年度股东大会审议通过的2003年度利润分配及资本公积金转增股本方案，公司以2003年末总股本30250万股为基数，每10
8、股派3元（含税）派发了现金红利，同时以2003年末总股本30250万股为基数，每10股资本公积转增3股。本次利润分配实施后，公司股本总额由原来的30250万股增至39325万股。2005年6月24日向贵州省工商行政管理局办理了注册资本变更登记手续。根据公司2004年度股东大会审议通过的2004年度利润分配及资本公积金转增股本方案，公司以2004年末总股本39325万股为基数，向全体股东按每10股派5元（含税）派发了现金红利，同时以2004年末总股本39325万股为基数，每10股资本公积转增2股。本次利润分配实施后，公司股本总额有原来的39325万股为基数，每10股资本公积转增2股。本次利润分配
9、实施后，公司股本总额由原来的39325万股增至47190万股。2006年1月11日向贵州省工商行政管理局办理了注册资本变更登记手续。根据公司2006年第二次临时股东大会暨相关股东会议审议通过的贵州茅台酒股份有限公司股权分置改革方案（修订稿），公司以2005年末总股本47190万股为基数，每10股资本公积转增10股。本次资本公积金转增股本实施后，公司股本总额由原来的47190万股增至94380万股。2006年11月17日向贵州省工商行政管理局办理了注册资本变更登记手续。1.1 行业评述白酒是我国特有的传统酒种，在漫长的发展过程中形成了独特的工艺和风格，成为世界七大蒸馏酒之一，一直深受消费者的喜爱
10、，并取得了长足的发展。2008年我国白酒制造业行业规模不断扩大，发展速度较上年有所加快。2008年我国累计生产白酒5693439.22吨，同比增长15.97%，增幅比上年同期下降了6.41%。2009年以来，白酒行业在消费税从严征收、整治酒后驾车等负面因素的影响下，依然保持了良好的回升势头，尤其是进入2009年下半年行业回升态势更为明确，企业效益进一步提升。2010年上半年，全国白酒总产量约400万千升，同比增长23.10%；累计销售收入约1200亿元，同比增长41.96%；累计实现利润约180亿元，同比增长45.18%。销售收入和利润增速均创10年来新高，成长性和稳定性继续领先整个酒类行业。
11、在通胀的大环境下，白酒行业持续表现出收入增长大于产量增长，利润增长大于收入增长的良好发展势头。2011年，整个白酒行业再度迎来丰收，营业收入增长接近50%。然而，由于各种限酒令、打击酒价等因素，导致白酒行业的估值接近十年的底部。 2.会计报表分析2.1 贵州茅台公司资产负债表分析资产负债表是反映企业在某一特定日期财务状况的会计报表。通过对资产负债表的分析，可以得到以下信息：一是企业拥有或控制的经济资源及其分布情况；二是企业资金来源和构成情况；三是企业财务实力和偿债能力；四是企业的未来财务趋势；五是企业的融通资金和使用资金的能力。另外，将资产负债表分析与利润表分析相结合，可以了解企业的获利能力和
12、营运能力。2.1.1 水平分析通过对企业各项资产、负债、所有者权益的对比分析，揭示企业筹资与投资过程的差异，从而分析与揭示企业生产经营活动、营业管理水平、会计政策及会计变更对筹资与投资的影响。资产负债表水平分析项目2011年2010年变动情况对总资产影响（%）变动额变动百分比流动资产货币资金 9,743,152,155.24 8,093,721,891.16 1,649,430,264.08 20.38%10.47%应收票据 380,760,283.20 170,612,609.00 210,147,674.20 123.17%1.33%应收账款 21,386,314.28 34,825,09
13、4.84 -13,438,780.56-38.59%-0.09%预付款项 1,203,126,087.16 741,638,536.34 461,487,550.82 62.23%2.93%应收利息 1,912,600.00 2,783,550.00 -870,950.00-31.29%-0.01%其他应收款 96,001,483.15 82,601,388.17 13,400,094.98 16.22%0.09%存货 4,192,246,440.36 3,114,567,813.33 1,077,678,627.03 34.60%6.84%一年内到期的非流动资产17,000,000.00 0
14、17,000,000.00 00.11%流动资产合计 15,655,585,363.39 12,240,750,882.84 3,414,834,480.55 27.90%21.68%非流动资产 长期股权投资 4,000,000.00 4,000,000.00 0.00 0.00%0.00%持有至到期投资10,000,000.00 42,000,000.00 -32,000,000.00-76.19%-0.20%固定资产 3,168,725,156.29 2,190,171,911.89 978,553,244.40 44.68%6.21%工程物资24,915,041.53 62,368,95
15、0.89 -37,453,909.36-60.05%-0.24%在建工程 193,956,334.39 582,860,996.70 -388,904,662.31-66.72%-2.47%无形资产 465,550,825.17 445,207,595.72 20,343,229.45 4.57%0.13%长期待摊费用 21,469,624.81 10,146,520.77 11,323,104.04 111.60%0.07%递延所得税资产 225,420,802.14 176,680,977.54 48,739,824.60 27.59%0.31%非流动资产合计 4,114,037,784.
16、33 3,513,436,953.51 600,600,830.82 17.09%3.81%资产总计19,769,623,147.72 15,754,187,836.35 4,015,435,311.37 25.49%25.49%从投资或资产角度进行分析贵州茅台公司总资产本期增加4015435311.37元，增长幅度为25.49%，说明该公司本年资产规模有较大幅度的增长。进一步分析可以发现：流动资产增加3414834480.55元，增长幅度为27.90%，使总资产规模增长了21.68%。如果仅就这一变化来看，该公司资产的流动性有所增强，公司的货币资金大幅度增加了1649430264.08，这对
17、于公司的偿债能力，资金的流动性需要都是有利的。应收票据增加210147674.20元，增长幅度高达123.17%，主要原因是公司国内市场销售继续执行先收款后出货的销售政策，经销商以银行承兑汇票形式预付货款，预收款项大幅增长所致。而应收账款、其他应收款均有大幅度减少，主要是通过改善出口业务流程，缩短了收款周期，应收保险赔偿款收回及应收补贴款减少。同时企业的存货也大幅增加，主要是公司为了应对材料价格上涨，主动调整生产计划，大幅增加原材料及成品库存量。说明企业在经营活动中发展比较不好。其余项目虽有变动，但影响较小，可以忽略不记。 固定资产净值增加978553244.40元 ，增长幅度为44.68%，
18、使总资产规模增长了6.21%，是非流动资产中对总资产变动影响最大的项目。固定资产规模体现了一个企业的生产能力，但仅仅根据固定资产净值的变动并不能得出企业生产能力上升或下降的结论。固定资产净值反映出企业占用的固定资产项目上的资金，即受到固定资产原值变动的影响。该公司固定资产净值增加主要是本期在建工程转入固定资产及新购各类设备所致。说明该公司的生产能力有所增加。在建工程减少388904662.31元，下降幅度为66.72%，对总资产的影响力为 2.47%。主要是公司三期、六期、七期工程、珠海仓库工程,民众二期工程、合肥项目等工程相继完工转入固定资产所致。有助于扩张公司的生产能力。递延所得税资产增加
19、48739824.60元，增长幅度为27.59%，对总资产的影响是0.31%。主要是公司存在应由当期承担但截止资产负债表日尚未结算的销售返利、安维费、运输费等费用随销售收入的增长和公司销售政策的调整有所增长以及珠海经济特区执行过渡期所得税优惠税率变动所致。有助于企业减轻一定时期的负担。无形资产有所增加，是土地使用权的增加造成的，且对总资产的影响也极小，分析时不作为重点。企业的长期股权投资没有什么增长，但持有至到期投资却有大幅减少，主要是茅台公司厂房出租给外协配套厂所致。总资产：茅台近两年总资产呈增涨趋势。11年增涨25.49%。说明茅台酒业的规模一直在扩大，企业的竞争优势明显。 净资产是企业集
20、团资产超过负债的部分，即全部资产减去全部负债后的净值。净资产代表企业集团所有者在企业中的财产价值。它是反映企业集团经营业绩的重要指标.由于茅台连年高额的净利润，再加上股东的再投入，使企业净资产高速增长。11年比10年增长28.65%。资产负债表水平分析续表流动负债 应付账款 139,121,352.45 121,289,073.57 17,832,278.88 14.70%0.11%预收款项 3,516,423,880.20 2,936,266,375.10 580,157,505.10 19.76%3.68%应付职工薪酬 463,948,636.85 361,007,478.77 102,9
21、41,158.08 28.51%0.65%应交税费 140,524,984.34 256,300,257.23 -115,775,272.89-45.17%-0.73%应付股利 137,207,662.62 0137,207,662.62 00.87%其他应付款 710,831,237.05 575,906,355.73 134,924,881.32 23.43%0.86%流动负债合计 5,108,057,753.51 4,250,769,540.40 857,288,213.11 20.17%5.44%非流动负债 专项应付款10,000,000.00 010,000,000.00 00.06
22、%非流动负债合计 10,000,000.00 010,000,000.00 00.06%负债合计 5,118,057,753.51 4,250,769,540.40 867,288,213.11 20.40%5.51%所有者权益实收资本943,800,000.00 943,800,000.00 0.00 0.00%0.00%资本公积 1,374,964,415.72 1,374,964,415.72 0.00 0.00%0.00%盈余公积 1,585,666,147.40 1,001,133,829.72 584,532,317.68 58.39%3.71%未分配利润 10,561,552,2
23、79.69 7,924,671,271.03 2,636,881,008.66 33.27%16.74%归属于母公司股东权益合计 14,465,982,842.81 11,244,569,516.47 3,221,413,326.34 28.65%20.45%股东权益合计 14,651,565,394.21 11,503,418,295.95 3,148,147,098.26 27.37%19.98%负债及股东权益总计19,769,623,147.72 15,754,187,836.35 4,015,435,311.37 25.49%25.49%从筹资或权益角度进行分析该公司权益总额较上年同期
24、增长4015435311.37元，增长幅度为25.49%，说明该公司本年权益总额有较大幅度的增长。进一步分析可以发现：本年度负债867288213.11元，增长幅度为20.40%，使权益总额增长了5.51%。其中流动负债增长幅度达到20.17%,主要是由其他应付款增加引起的，系本年度子公司合肥格力发生应付的基建工程款增加所致；非流动负债虽有变动，但影响不大，变化很微小，可以忽略不记。 本年度所有者权益增加了3148147098.26元，增长幅度为27.37%，对权益总额的影响是19.98%，主要是由于本年未分配利润大幅度增长引起的。2.1.2垂直分析通过将资产负债表中各项目与总资产或总权益进行
25、对比，分析企业的资产构成、负债构成和所有者权益构成，揭示企业资产结构和资本结构的合理程度，探索企业资产结构优化、资本结构优化及资产结构与资本结构适应程度优化的思路。资产负债表垂直分析项目2011年2010年2011年（%）2010（%）变动情况（%）流动资产货币资金 9,743,152,155.24 8,093,721,891.16 49%51.38%8.06%应收票据 380,760,283.20 170,612,609.00 2%1.1%0.9%应收账款 21,386,314.28 34,825,094.84 0.1%2.2%-2.1%预付款项 1,203,126,087.16 741,6
26、38,536.34 6%4.7%1.3%应收利息 1,912,600.00 2,783,550.00 00.17%-0.17%其他应收款 96,001,483.15 82,601,388.17 0.49%0.052%0.03%存货 4,192,246,440.36 3,114,567,813.33 21.2%19.76%1.44%一年内到期的非流动资产17,000,000.00 00.09%00.09%流动资产合计 15,655,585,363.39 12,240,750,882.84 79.19%77.69%1.5%非流动资产 长期股权投资 4,000,000.00 4,000,000.00
27、 0.02%0.03%-0.01%持有至到期投资10,000,000.00 42,000,000.00 0.05%0.27%-0.22%固定资产 3,168,725,156.29 2,190,171,911.89 16.03%13.90%2.1%工程物资24,915,041.53 62,368,950.89 0.12%0.40%-0.28%在建工程 193,956,334.39 582,860,996.70 0.98%3.70%-2.72%无形资产 465,550,825.17 445,207,595.72 2.35%2.83%0.48%长期待摊费用 21,469,624.81 10,146,
28、520.77 0.11%0.06%0.05%递延所得税资产 225,420,802.14 176,680,977.54 1.14%11.21%10.07%非流动资产合计 4,114,037,784.33 3,513,436,953.51 20.81%22.30%1.5%资产总计19,769,623,147.72 15,754,187,836.35 100%100%0从静态方面分析。就一般意义而言，流动资产变现能力强，其资产风险比较小；而非流动资产变现能力较差，其资产风险较大。所以，流动资产比重较大时，企业资产的流动性强而风险小；非流动资产比重较大时，企业资产弹性较差，不利于企业灵活调度资金，风
29、险较大。该公司本期流动资产比重高达79.19%，非流动资产比重仅为20.18%。根据该公司的资产结构，可以认为该公司资产的流动性较强，资产风险较小。从动态方面分析。该公司流动资产比重增加了1.5%，非流动资产比重增加里1.5%，结合各资产项目的结构变动情况来看，除了货币资金、递延所得税资产和存货变动幅度略大以外，其他项目变动幅度不是很大，说明该公司的资产结构相对比较稳定。资产负债表垂直分析续表流动负债 应付账款 139,121,352.45 121,289,073.57 0.70%0.77%-0.07%预收款项 3,516,423,880.20 2,936,266,375.10 17.79%1
30、8.64%-0.85%应付职工薪酬 463,948,636.85 361,007,478.77 2.34%2.29%0.06%应交税费 140,524,984.34 256,300,257.23 0.71%1.63%-0.92%应付股利 137,207,662.62 01%01%其他应付款 710,831,237.05 575,906,355.73 3.40%3.66%-0.06%流动负债合计 5,108,057,753.51 4,250,769,540.40 25.84%26.98%-1.14%非流动负债 专项应付款10,000,000.00 00.05%00.05%非流动负债合计 10,0
31、00,000.00 00.05%00.05%负债合计 5,118,057,753.51 4,250,769,540.40 25.89%26.98%-1.09%所有者权益实收资本943,800,000.00 943,800,000.00 4.77%5.99%-1.22%资本公积 1,374,964,415.72 1,374,964,415.72 6.95%8.73%-1.78%盈余公积 1,585,666,147.40 1,001,133,829.72 8.02%6.35%1.67%未分配利润 10,561,552,279.69 7,924,671,271.03 53.42%50.30%3.12
32、%归属于母公司股东权益合计 14,465,982,842.81 11,244,569,516.47 73.17%71.38%1.80%股东权益合计 14,651,565,394.21 11,503,418,295.95 74.11%73.02%1.09%负债及股东权益总计19,769,623,147.72 15,754,187,836.35 110从静态方面看，该公司所有者权益比重为74.11%，负债比重为25.89%，资产负债率低，财务风险相对较小。从动态方面看，所有者权益比重上升了1.09%，负债比重下降了1.09%，表明该公司资本结构还是比较稳定的，财务实力略有增加。出现这样的现象主要是
33、由于在负债方面应付账款的大量减少以及在所有者权益方面未分配利润的大幅增加。22茅台公司利润表分析利润表是反映企业一定时期内经营成果的会计报表。通过对利润表的分析，可以正确评价企业各方面的经营业绩；及时发现企业经营管理中存在的问题；预测企业未来的收益能力和损益的发展趋势，从而做出合理的经济决策。2.2.1.利润增减变动水平分析评价 从利润的形成角度，反映利润额的变动情况，揭示企业在利润形成过程中的管理业绩及存在的问题。利润水平分析表项 目2011年金额2010年金额本年比上年变化额本期比上年同期增减（%）一、营业收入9,669,999,065.398,241,685,564.111,428,31
34、3,501.28 17.33% 减：营业成本950,672,855.27799,713,319.24150,959,536.03 18.88% 营业税金及附加940,508,549.66681,761,604.71258,746,944.95 37.95% 销售费用621,284,334.75532,024,659.8089,259,674.95 16.78% 管理费用1,217,158,463.04941,174,062.44275,984,400.60 29.32% 财务费用-133,636,115.78-102,500,765.33-31,135,350.45 30.38% 资产减值损失
35、-300,085.01450,078.22-750,163.23 -166.67% 加：公允价值变动收益（损失以“”填列） 投资收益（损失以“”填列）1,209,447.261,322,250-112,802.74 -8.53% 其中：对联营企业和合营企业的投资收益二、营业利润（亏损以“”填列）6,075,520,510.725,390,384,855.03685,135,655.69 12.71% 加：营业外收入6,247,9776,282,035.79-34,058.79 -0.54% 减：营业外支出1,228,603.0811,366,252.66-10,137,649.58 -89.1
36、9% 其中：非流动资产损失三、利润总额（亏损以“”填列）6,080,539,884.645,385,300,638.16695,239,246.48 12.91% 减：所得税费用1,527,650,940.641,384,541,295.05143,109,645.59 10.34%四、净利润（亏损以“”填列） 4,552,888,944.004,000,759,343.11552,129,600.89 13.80%少数股东损益240,442,819.27201,278,784.6039,164,034.67 19.46%归属于母公司股东的净利润4,312,446,124.733,799,48
37、0,558.51512,965,566.22 13.50%五、每股收益 （一）基本每股收益4.574.030.54 13.40% （二）稀释每股收益4.574.030.54 13.40%(1)净利润或税后利润分析净利润是指企业所有者最终取得的财务成果，或可供企业所有者分配或使用的财务成果。该公司2011年实现净利润4552888944.00元，比上年增长了552129600.89元，增长率为13.05%，增长幅度较小。从水平分析表看，公司净利润增长主要是由所得税比上年增加143109654.59 元；由于利润总额比上年增长了695239246.48元，两者相抵，导致净利润增长了55212960
38、0.89元。(2)利润总额分析利润总额是反映企业全部财务成果的指标，它不仅反映企业的营业利润，而且反映企业的对外投资收益，以及营业外收支情况。该公司利润总额增长695,239,246.48元，关键原因是公司营业利润增长，组成营业例如的各项目都有所增长，另外本期营业外收入减少的幅度小于营业外支出。另外公司非流动资产处置损失大幅度减少，而本期营业外支出较上期也减少了89.19%，主要因本期各种费用的支出。本期营业利润+营业外收入-营业外支出增减因素相抵，利润总额增长了695239246.48元。(3)营业利润分析营业利润是指企业营业收入与营业成本费用及税金之间的差额。它即包括主营业务利润，又包括其
39、他业务利润，并在二者之和基础上减去销售费用、管理费用与财务费用。它反映了企业自身生产经营业务的财务成果。该公司营业利润增加主要是营业税金及附加的增加，财务费用的减少和管理费用增加所致。该公司的营业税金及附加比上年增加258746944.95元，增长率为37.95%，财务费用比上年减少了31135350.45元，减少率为30.35%，管理费用比上年增加了275984400.60元，这样的收入是不稳定的，该公司的营业总收入与营业总成本之间的差额不大，对于成本的管理欠缺。公司销售网络健康稳定发展良好；管理费用较上年大幅增加，主要是由于2010年执行新会计政策，另外本公司报告期内合并范围扩大导致管理费
40、用增加；财务费用较上年大幅减少，主要是因本年出口销售收入有所增长和人民币升值速度减慢及巴西货币贬值使得汇兑损失大幅下降等综合影响所致。本期投资收益略有减少，主要因茅台公司未清算完毕，与其相关的原记入资本公积的部分还未金额转出所致。2.2.2利润结构变动垂直分析 揭示各项利润及成本费用与收入的关系，以反映企业各环节的利润构成、利润及成本费用水平。利润垂直分析表项 目2011年金额2010年金额2011年度2010年度一、营业收入9,669,999,065.398,241,685,564.11100%100% 减：营业成本950,672,855.27799,713,319.24100%100% 营
41、业税金及附加940,508,549.66681,761,604.7198.93%85.25% 销售费用621,284,334.75532,024,659.8065.35%66.53% 管理费用1,217,158,463.04941,174,062.44128%118% 财务费用-133,636,115.78-102,500,765.33-14.065-12.825 资产减值损失-300,085.01450,078.22-0.03%0.06% 加：公允价值变动收益（损失以“”填列）0%0% 投资收益（损失以“”填列）1,209,447.261,322,2500.01%0.02% 其中：对联营企业和合营企业的投资收益0%0%二、营业利润（亏损以“”填列）6,075,520,510.725,390,384,855.0362.83%76
