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1、安邦集团研究总部总第3139期2010年11月17日星期三每日金融P1FINANCE DAILYE-mail：aic订购热线：010-59001200010-59001366服务热线：010-59001377 021-62488666 0755-82903344 028-68222002 0571-87222210023-86716781 （北京）（上海）（深圳）（成都）（杭州）（重庆）分析专栏：货币政策不应成为GDP增长的“婢女”明年信贷计划的变数在于地方政府融资规模2财政部紧盯地方政府的筹款冲动3明年起同一人不得兼任证券投资顾问与分析师3越来越多的业内人士估计今年的信贷目标会被突破3中国对
2、自身国际金融影响力的判断不能失去客观4央行行长称中国要建立有国际竞争力的债券市场4房地产信托投资基金在目前的形势下难以出台4可与人民币直接交易的币种继续增加5通胀背景下国内市场对再度加息已成惊弓之鸟5中国9月份增持美国国债可能源于短期获利目的5中投香港董事长称中国不应再增持美债6银行的信贷支持使新疆建设“不差钱”6美联储购买国债可能少于6000亿美元6葡萄牙可能在债务问题上步爱尔兰后尘6资金对市场的判断正在变得日趋谨慎7全球金融市场再现抛售潮7巴菲特与保尔森“对决”金融股7招商局在香港人民币债券市场上投石问路8每日金融P9分析专栏【货币政策不应成为GDP增长的“婢女”】国内10月CPI涨幅创年
3、内新高，央行超发货币成为广受批评的靶子。虽然以M2与GDP之差的数字认定中国超过货币43万亿的说法是比较荒唐的，但中国超发货币却是不争的事实。全国人大财经委副主任委员吴晓灵提供的数据更客观：20012003年间，中国M2增速16.6%，GDP增速为9.8%，CPI增速为1.4%，M2增速超出GDP增速与CPI增速之和5.4个百分点；20052007年间超出2.8个百分点；20082010年9月超出9个百分点。从目前的经济形势来看，2009年过度宽松的货币政策至少种下了三大恶果：一是房地产泡沫进一步膨胀。在美国，扣除通胀因素的真实房价指数在1890年是100，1990年是126.47，100年房
4、产投资基本上只实现了保值而没有实现增值。低利率和次贷曾推动该指数涨到2006年的202.83，但次贷危机后，很快跌到2008年末的136.97。以高房价闻名的中国香港，19812008年的27年间，香港所有类别私人住宅价格名义指数从24.1涨到104.8，涨幅为334.85%，同期综合消费物价指数也涨了237.40%，实际房价年均复合增值幅度不足1%。中国大陆房价截至2009年初，在近十年的时间里远远跑赢通胀，脱离了中低收入居民的购买能力。但因近10万亿贷款的推动，2009年房价泡沫进一步大膨胀。购房负担明显抑制了内需的增长，也事实上成为城市化的一大障碍。这大大增加了中国经济转型的难度。二是通
5、胀压力非常大。虽然10月的CPI同比增幅还不到5%，但广大居民的实际感受远不止这个水平。虽然统计局辩称一些学者认为中国CPI低估了7%的说法缺乏依据，但却拿不出令人信服的证据。有调查数据显示：在城镇和农村地区，分别有近六成和超过六成受访者表示无法应对目前的物价变动情况。而在表示可以应对的群体中，绝大多数只是“基本可以应对”，完全可以应对者比例均不超过2%。另外，当前阶段，在城镇地区，约有半数家庭计划2011年要压缩消费，而在农村地区，计划2011年压缩消费的家庭比例更是高达62.8%。货币超发会带来通胀，只是会有一段时滞。三是形成了地方融资平台贷款这个大“肿瘤”。中国银行业曾深陷不良贷款的泥潭
6、不能自拔。据调查，当时的不良贷款真正因银行内部管理不当造成的只占20%，因政策指令贷款和因计划与行政干预造成的各占30%，因地方干预和国家安排的结构调整的各占10%。可见政府贷款与相关干预是银行经营最大的风险源。目前的数据显示，地方融资平台贷款达7.66万亿，其中高危贷款超过2万亿。贷款已实际投入使用，无法撤回。现在只能寄希望地方财政收入增长较快的情况下，绝大多数高危贷款不会成为坏账，是良性“肿瘤”而不是恶性“肿瘤”。这两年超发货币的根本原因，是国内的货币发行始终受到一种思维的控制，即“货币政策要为经济增长服务”。安邦研究人员就在不止一个场合听到国内经济官员表达过这样的观点。正是这种思维，导致
7、了央行在货币政策上缺乏独立性和应有的权力。其实早在2009年年中，中国货币刺激就已显过度，但为避免所谓的经济二次探底，货币政策仍未及时亡羊补牢。任何国家的货币政策当然都要服务于经济，但货币政策不能成为GDP增长的“婢女”，更不能成为行政式调控政策的“婢女”！最终分析结论（Final Analysis Conclusion）：2009年以来超发的货币种下了目前中国经济的三大恶果。中国应吸取过度投放货币刺激经济的教训，把货币政策从GDP增长的“婢女”身份下解放出来。对于前期过度投放的货币，也应考虑通过未来少投放等方式适度收回。（AHZB）返回目录优选信息【形势要点：明年信贷计划的变数在于地方政府融
8、资规模】当下正值银行制定来年信贷规划的时节。据知情人士透露，从银行层面到监管当局，6万亿7万亿元的信贷增量，确已成为参与讨论各方普遍接受的区间，加上和今年相比，银信合作贷款出表的量将缩水5000亿元左右，这意味着，计划中的2011年的信贷规模要比2010年缩水1万亿2万亿元。不过，正如监管高层所言，“银行有根深蒂固的规模情结”，明年上市银行全部完成了再融资，可谓“粮草充足”，银行的盈利冲动和监管部门的规模控制之间的矛盾，可能愈发紧张。“工行在10月制定明年初步信贷计划时，基本按照总体7万亿元的增量目标来制定的。”一位银行业资深人士透露，根据过往经验，各行在制定信贷规划时一般会多报一些。建行高层
9、在其增发路演时亦表示，建行2011年新增信贷相比今年不会有大幅度波动，基本保持原有水平，并会根据主管部门要求略作调整。“最担心的就是明年地方政府换届，地方换届就要提前考虑业绩，地方冲动还是会有。”北京一家大行信贷部负责人点明了明年的信贷动力所在。银行业分析师石磊表示，即使地方融资平台贷款一半划入一般公司贷款，仍有3万多亿元的存量大概需要接近1万亿元左右的续贷资金，如果6万亿元可以满足实体经济的需要，最后实际的增幅应该在7万亿元左右。（RCY）返回目录【形势要点：财政部紧盯地方政府的筹款冲动】许多地方政府现在都在为“十二五”提前布局，大兴土木的同时自然需要四处筹钱。这一迹象似乎引起了中央的关注。
10、财政部部长谢旭人日前在北京市考察调研财政工作时强调，各级财政部门以及本级行政事业单位严格遵守预算法、担保法等法律法规的规定，除法律和国务院另有规定外，不得在预算外，采取借款、拖欠、自行发行债券、签订回购协议等方式违法违规举借债务。同时，各级财政部门以及本级行政事业单位不得作为保证人直接或变相提供担保，不得以财政性收入、行政事业单位的国有资产进行抵押或质押。要按照国务院有关加强地方政府融资平台公司管理的要求，对地方政府融资平台公司债务区分不同情况妥善处置、规范管理。要研究建立地方政府债务规模管理和风险预警机制，将地方政府债务收支纳入预算管理。谢旭人明确提出以下要求：一是在前期工作基础上继续强化预
11、算执行管理，进一步加快预算支出执行进度；二是要完善超收收入使用办法；三是要加强对财政结余结转资金的管理；四是要充分发挥乡镇财政的监管作用；五是要扎实推进“小金库”治理工作；六是要不断提高财政信息化管理水平；七是要加强财政专项资金的统筹。（RCY）返回目录【政策：明年起同一人不得兼任证券投资顾问与分析师】中国证券业协会17日下发关于证券投资顾问和证券分析师注册登记有关事宜的通知，要求各证券公司、证券投资咨询机构做好证券投资咨询执业人员分类管理，在2011年1月1日前，为公司从事证券投资顾问、发布证券研究报告业务的现有证券投资咨询执业人员集中办理注册登记。同一人员不得同时申请注册登记为证券投资顾问
12、和证券分析师。通知要求，证券公司应当将公司总部、证券营业部中签订劳动合同、取得证券投资咨询执业资格且实际从事证券投资顾问业务的人员，申请注册登记为证券投资顾问；将研究部门或者研究子公司中签订劳动合同、取得证券投资咨询执业资格且实际从事发布证券研究报告业务的人员，申请注册登记为证券分析师。证券投资咨询机构应当将签订劳动合同、取得证券投资咨询执业资格且实际从事证券投资顾问业务的人员，申请注册登记为证券投资顾问。证券投资咨询机构在建立健全业务管理制度、合规管理和内部控制机制的前提下，可以将其专门研究部门中签订劳动合同、取得证券投资咨询执业资格且实际从事发布证券研究报告业务的人员，申请注册登记为证券分
13、析师。（RHZB）返回目录【形势要点：越来越多的业内人士估计今年的信贷目标会被突破】在经历了去年9.5万亿元天量信贷后，今年7.5万亿元的信贷规模似乎已不能满足商业银行放贷“胃口”。虽然监管机构此前一再收紧银根，但商业银行的放贷规模依旧惊人。11日，央行发布的宏观经济数据显示，10月份新增人民币贷款达5877亿元，该数据虽较9月份的5955亿元略有减少，但比去年同期多增3347亿元。业内人士认为，四季度本来是中国银行业信贷投放的淡季，但10月新增人民币贷款远超市场预期，显示在资金泛滥以及通胀压力日渐加大的背景下，无论是放贷还是借债的冲动均很强烈。“10月新增信贷5877亿元，比央行预期目标高，
14、而全年新增信贷肯定要超7.5万亿元。”申银万国一银行业分析师表示，此次上调存款准备金率0.5个百分点，可以达到控制流动性进而控制贷款规模增长的目的，而又由于外汇占款较多，也只能起到部分对冲，作用十分微弱。据测算，此次上调存款准备金率0.5个百分点也只能冻结银行3500多亿元的资金。对此，国务院发展研究中心金融研究所副所长巴曙松也表示，今年中国银行业新增贷款“肯定会超过”7.5万亿元人民币。（RLH）返回目录【形势要点：中国对自身国际金融影响力的判断不能失去客观】随着中国经济实力的增强，对加大参与国际合作力度、获得更多国际话语权的呼声也日渐高涨。近日，中国建设银行董事长郭树清表示，大国要求中国发
15、挥更积极作用，承担更大的责任，但如果要中国做更多的事情，就应该给予中国更多的认可。实际上，这种看法已经在悄悄成为一种国家战略，对亚洲版IMF领导权的争夺就是极好的注解。在10月底召开的新一次东盟与中日韩（10+3）领导人会议上，“10+3外汇储备库”加快了设立的进程。但目前，这个机构的领导人由哪个国家推荐的候选人出任仍未决。在最初的设计中，初定的800亿美元是按清迈协议双边协议规模出资，出资方主要是日本、韩国、中国和东盟的新加坡。这个比例并不符合中方意愿。之后的2009年2月，各方决定将储备库规模扩大到1200亿美元，同时还确立了东盟10国出资20%，中日韩3国出资80%的原则。但之后就80%
16、的份额如何在3国之间分配展开了博弈。最终，中国、日本各出资384亿美元，韩国出资192亿美元，分别占储备库总额的32%、32%和16%，总计80%。“不仅是中国、日本有意领导这一机构，其他国家也加入了进来。目前的情况是，中、日、韩各推荐1位候选人选，东盟推荐3位候选人选，最后敲定领导人。”一位知情人士表示。而在我们看来，这种自信心的整体爆棚并非很客观。上海市人民政府金融服务办公室主任方星海说，在很长时间内，中国在全球金融改革中可以做出的贡献不会太多，中国的金融发展仍处于相当低级的水平，中国现在的发展经验可能并不适合其他国家。（RLH）返回目录【形势要点：央行行长称中国要建立有国际竞争力的债券市
17、场】日前，央行行长周小川在“中国全球债务资本市场研讨会”上发表演讲时表示，需要尽快建立与国家经济发展相适应、与市场需求相吻合、具有国际竞争力的中国债券市场。周小川提出五条具体意见：首先，继续坚持市场化改革方向，着力减少不必要的行政管制。当前制约我国债务资本市场快速发展的首要问题仍然是行政作用过度。不仅发行债券受到行政管制，而且金融机构投资债券也受到各种限制措施的管制。其次，继续坚持主要面向机构投资者和以场外市场为主的发展模式。纵观世界各国债券市场，场外市场的比重相当大，多数超过90%。第三，继续坚持夯实市场基础设施。中国的场外债务资本市场自建立以来就有统一的中央托管体系、集中的交易平台，这些基
18、础设施保障了中国场外债务资本市场运行透明、风险可控，但仍需要理顺市场托管机构的管理体制，实现交易、清算、托管结算系统的一体化和“无缝对接”。第四，让市场自律发挥更大的作用。第五，继续坚持对外开放。周小川还透露，2010年前10个月，中国债券发行量达8.2万亿元，同比增长25%；截至2010年10月末，托管量达20.5万亿元，同比增长21%。市场规模已跃居亚洲第二、世界第六。（LHZB）返回目录【形势要点：房地产信托投资基金在目前的形势下难以出台】房地产信托投资基金（REITs）是一种新的投资产品，也是海外非常流行和受欢迎的投资品种。REITs作为一种基金发行，募集广大投资者的资金，通过专业机构
19、管理集中投资在房地产项目，房地产项目产生的收益返还给投资人。由于是采取基金形势发行，因此可以极大的降低投资门槛。REITs分为抵押型、权益型和混合型三大类。抵押型主要是投资在房地产抵押贷款上，收入来源于抵押贷款的利息。权益型主要是投资在房地产项目，收入来源于房地产项目的租金。混合型则是两种兼有。目前抵押型即将通过审批会在银行间市场发行，权益型随之而后报批，会在证券市场发行。而今年以来，随着对房地产调控的日趋严格，遭遇资金瓶颈的地方和开发商都对中国版REITs抱有极高的期望。继北京、天津、上海都表示要加快推动试点之后，海南、苏州等省市也在积极申请。但这种愿望落空的可能性越来越大了。16日，全国工
20、商联房地产商会会长聂梅生透露，金融监管部门出台REITs的具体政策不会早于明年年底。一位参与REITs方案设计的人士表示，REITs迟迟不能获批的原因是涉及的主管部门过多，导致工作推进困难。不过，原因也不仅仅是多头管制的问题。目前，房地产调控正逐步进入深水区，监管层不会坐视开发商在REITs这种新的融资方式下获得喘息的机会，加大调控的难度。（RLH）返回目录【形势要点：可与人民币直接交易的币种继续增加】人民币国际化是一个系统工程，需要人民币在贸易金融领域全方位“亮相”。增加可与人民币直接交易的币种就是具体途径之一。中国外汇交易中心近日下发通知，要求外汇市场会员对人民币/卢布交易做好相关的技术准
21、备。这意味着该币种交易的推出已箭在弦上。此前，中国国家主席胡锦涛与俄罗斯总统梅德韦杰夫在北京会谈时就表示，中国支持俄罗斯提出的人民币和卢布在两国银行间外汇市场挂牌交易。今年8月，新兴市场货币马来西亚林吉特（马币）已可以在中国银行间外汇市场同人民币直接交易。此外，可在中国银行间市场直接与人民币交易的货币还包括美元、港元、日元、欧元和英镑。可以预见的是，未来能与人民币直接交易的币种将会越来越多。（RCY）返回目录【形势要点：通胀背景下国内市场对再度加息已成惊弓之鸟】在当前国际上资金泛滥，尤其是国内通胀居高不下的形势下，市场已风声鹤唳，近乎惊弓之鸟，稍有异样便会引发信心的逆转。据分析人士称，未来价格
22、上行压力不减，是市场预期加息等政策将出台的主要原因，本周就将于11月19日（周五）迎来一个加息敏感窗口；而存款准备金率未来仍有上调可能，明年信贷规模收紧也将是不争的事实。至于为什么周五是敏感的日子，则是由于每个季度末月的20日为银行结息日，央行在20日左右加息便于银行计算利息，周五加息则是便于商业银行做出调整。分析人士表示，11月CPI环比涨幅只要超过0.3%，同比涨幅就可能超过10月的4.4%，届时央行再次加息的压力将非常大。此外，韩国央行16日上调基准利率，也令市场开始担心中国央行会否步其后尘。而且温家宝总理稍早前也表示，国务院正在拟定措施，抑制价格过快上涨。有报道指出，市场预期存款准备金
23、率仍有上调可能，但未来是否上调，主要将取决于外汇占款的变化和商业银行贷款投放情况，并援引兴业银行资深经济学家鲁政委的话称，未来存款准备金率将出现一段密集上调期，预计2011年可能将达到23%。（LCXS）返回目录【形势要点：中国9月份增持美国国债可能源于短期获利目的】美国财政部16日公布的最新国际资本流动报告（TIC）显示，今年9月中国内地增持美国国债151亿美元，持有总量为8835亿美元，继续居各国之首。而9月份美国国债前五大持有者继续全面增持。数字显示，当月日本增持284亿美元，持有总量达8650亿美元，刷新年内新高，为美国国债的第二大持有人。英国则增持96亿美元，以4591亿美元的总量居
24、于第三位。石油输出国9月也小幅增持39亿美元，总量位居第四；巴西也增持了105亿美元。从结构来看，经调整后，今年9月份外国投资者净买入美国长期证券583亿美元，而持有的短期证券则减少249亿美元。其中，外国持有者总体持有的短期美国国债减少了246亿美元。“在美联储公布第二轮量化宽松货币政策之后，由于美联储将陆续购买6000亿美元的国债，因此需求的上升势必导致美国国债价格的上涨。而当前购买美国国债，并在其价格不断上涨之后卖出，存在一定的获利空间。”复旦大学经济学院副院长孙立坚表示，“作为一种投资，在目前这一阶段购入美国国债还是有利可图的。所以近期外国央行增持美国国债一方面应该是源于美联储将阶段性
25、购买国债的短期效应。”他进而指出：“尽管韩国的G20峰会并没有明确有信息传出，不过不排除二十国集团之间私下达成了某些协议，即流动性宽裕的国家通过购买美国国债为美国提供流动性，而美国则不要再进一步搞量化宽松货币增策，甚至减少既定的6000亿美元的购买额度。这也算是一种国际合作的策略。”（RLH）返回目录【形势要点：中投香港董事长称中国不应再增持美债】全国政协委员、中投国际香港董事长刘遵义17日在香港出席论坛时表示，由于中美货币需要继续保持流通才能维持人民币汇率稳定，中国不可避免会购买美元资产，但不应该再增持美债。但他同时指出，除中国内地之外，香港、日本和韩国等都持有不少美债，若各个国家地区同时抛
26、售美债，后果将不堪设想。刘遵义表示，由于内地资本还未开放，目前人民币并没有实现完全可兑换，但他相信在五年之内可以成功实现。他强调，人民币完全兑换并不代表汇率实现了完全自由的浮动。例如港币目前已完全自由兑换，但仍然维持与美元挂钩的汇率政策，这是为了防止热钱大量流入香港而导致港元大幅上升，影响香港的出口。他预期，随着人民币国际化的逐渐推进，人民币会逐渐成为贸易的主要货币、境外央行的储备货币以及保值工具。由于东亚经济体都对各自的货币缺乏信心，但对人民币的信心逐渐增加，他预计东亚体之间的贸易将逐渐以人民币作为报价单位。刘遵义在论坛上强调，人民币自2005年以来已升值25%，并没有被低估。（LHZB）返
27、回目录【形势要点：银行的信贷支持使新疆建设“不差钱”】新疆工作会议后，对新疆的大规模援建随即展开。最新的统计显示，今年前10个月新疆金融机构新增信贷达1043亿元人民币，提前两个月完成全年千亿元的目标。截至10月末，全疆金融机构各项贷款余额4833.07亿元，同比增长31.3%，增速位居全国第二。据了解，金融贷款主要投向全疆重点行业、重点项目和民生领域。目前，已开工的25个重点项目累计完成投资684.97亿元，配套贷款投放持续增加，续建和新建项目资金需求优先得到保证。当地金融系统官员表示，这与今年以来新疆各金融机构抓住国家出台各项援疆政策的有利时机，进一步加大信贷投放力度有关。各银行总行普遍增
28、大了在疆分支机构的信贷规模，对口援疆项目和领域信贷投放持续增长，各金融机构贷款余额增速除3月外均保持在30%以上。各大银行在工作计划中，纷纷拿出了具体的量化指标，进一步扩大贷款规模，加快信贷增长速度。除此之外，不少银行还对新疆采取了绿色通道，在信贷的审批流程以及具体的行业倾斜和重点项目方面的倾斜给予了非常大的支持。（RCY）返回目录【形势要点：美联储购买国债可能少于6000亿美元】美国第二轮量化宽松的计划是到2011年6月底以前购买6000亿美元的美国长期国债，相当于每月购买750亿美元。11月10日，纽约联邦储备银行宣布，作为第二轮量化宽松计划的一部分，美联储将在未来一个月时间里收购1050
29、亿美元美国国债。圣路易斯联邦储备银行行长James Bullard表示，美国联邦储备委员会（fed）购买美国国债的规模将取决于经济状况。虽然Fed宣布到明年年中将购买6000亿美元国债，但预先判断Fed未来行动没有意义，Fed可能根据经济进展决定扩大或者降低购买规模，因此，美联储可能不会全额实施6000亿美元的第二轮量化宽松政策。Bullard表示，他对经济形势“谨慎乐观”，并表示经济增长率或带来惊喜。同时Bullard还称，关于促进经济增长和维持价格稳定这两项职责，他仍相信Fed最能有效影响后者。Bullard对Fed资产购买计划将奏效相对抱有信心。（LHZB）返回目录【形势要点：葡萄牙可能
30、在债务问题上步爱尔兰后尘】就在爱尔兰在债务危机问题上考虑是否向欧盟要求紧急援助时，葡萄牙的债务风险成为了关注焦点。葡萄牙Carregosa银行经济学家巴巴拉说：“爱尔兰已濒临崩溃，葡萄牙则是继爱尔兰与希腊后，欧元区第三个问题缠身的国家，尤其在外债方面。在外债这么高，且政府削减这么多开支的情况下，经济成长便成为更重要的问题。”虽然葡萄牙的债务和赤字远比爱尔兰低，银行也不像爱尔兰同业遭受房市泡沫破灭后的重创，但葡萄牙自加入欧元区以来经济始终无法强劲成长，使其相当脆弱。葡萄牙目前的筹资成本仍远低于爱尔兰，反映出葡国的信用较佳。葡萄牙今年的预算赤字预估将占国内生产毛额（GDP）的7.3%，低于爱尔兰的
31、12%。但葡萄牙的10年期公债殖利率接近6.8%，离爱尔兰的8.3%并不太远。也就是说，和爱尔兰比，葡萄牙也快要开始考虑是否请求欧盟的援助了。但是，葡萄牙也未必向欧盟求助。主要障碍是葡萄牙国内的政治形势。葡萄牙外长阿玛多（Luis Amado）上周末仍警告，若无法组成联合政府以处理危机，葡萄牙可能被迫脱离欧元区。希腊，爱尔兰，葡萄牙，还会有下一个欧盟国家因债务危机倒下吗？（BZT）返回目录【市场：资金对市场的判断正在变得日趋谨慎】A股连续的暴跌，似乎已导致活跃在场内基金市场的资金正加速流出，并寻求避险品种。这意味着短期来看，资金对震荡加剧的市场信心开始动摇。12日突如其来的暴跌，场内基金亦无法
32、幸免，分级基金的高杠杆份额（简称杠杆基金）尤甚，不少此前强势的品种跌幅均超过7%。从过往市场表现来看，短期反弹市场中，杠杆基金往往有市场“风向标”之功效。例如在今年7月和10月的两轮反弹行情中，杠杆基金都反应迅速，涨幅远高于市场，反之也亦然。而在16日的下跌中，资金从高杠杆基金中流出的情况进一步加剧。同时，优先级份额普遍出现上涨。申万巴黎深成收益上涨1.17%，双禧A上涨0.89%，银华稳进上涨0.59%。这三类优先级份额均有“类固定收益”特征，不管市场如何变动均能获得契约约定的年收益率，在市况不佳时颇具吸引力。分析人士认为，高杠杆份额加速下跌，优先级份额开始升温。这意味着短期来看，资金对震荡
33、加剧的市场信心开始动摇。此外，机构资金也在撤退，并且更加决绝和迅猛。上周ETF出现巨量赎回，上交所11只上市ETF上周合计净赎回金额达到37.27亿，一些指标性ETF在前四个交易日还处于净申购状态，但12日大跌中却遭遇巨幅赎回。（LCXS）返回目录【市场：全球金融市场再现抛售潮】由于投资者担心中国可能会采取进一步措施控制通货膨胀，加上欧洲主权债务危机近期出现了再次恶化的风险，欧美股市16日大幅下跌。到纽约股市收盘时，道琼斯指数比前一个交易日跌178.47点，收于11023.50点，跌幅为1.59%，盘中甚至一度跌破11000点关口。标准普尔500种股票指数跌19.41点，收于1178.34点，
34、跌幅为1.62%。伦敦金融时报指数报收于5681.90点，比前一交易日下跌138.51点，跌幅为2.38%。在外汇市场上，美元兑主要货币继续走高。欧元兑美元在16日晚间交易时段中一度下探至1.3495，该价位是自今年9月28日以来的最低位。美元触及7周高位。同时，不少国债的收益率上升，大宗商品价格大幅下滑，CRB指数下跌2.5%。“承担风险的信心已经大幅减弱，我们正看到各市场出现更高的波动性。”道明证券策略师理查德吉尔胡利表示。黄金期货当天也大幅跳水。纽约商交所黄金期货主力合约结算价跌30.10美元，至每盎司1338.40美元，跌幅2.2%。受国际市场的影响，17日A股市场延续颓势，上证指数跳
35、空42点低开，最终下跌55.68点，收于2838.86点，跌幅为1.92%。（LCY）返回目录【市场：巴菲特与保尔森“对决”金融股】国际著名投资机构三季度的仓位变化状况陆续曝光。根据巴菲特执掌的伯克希尔哈撒韦公司11月15日披露的文件，该公司第三季度股票投资组合总值较上一季度增长5%至486亿美元，其中包括其当季新购入的近200万股纽约梅隆银行股票价值。此外，伯克希尔还增持1600万股富国银行股票，这是其自去年第四季度以来连续第四个季度增持富国银行股票，伯克希尔也凭借着目前在富国银行高达3.36亿股的持股总规模，成为后者的最大股东。数据显示，第三季度富国银行实现创纪录的33.4亿美元盈利。与此
36、同时，另一位投资大师约翰保尔森麾下的保尔森对冲基金公司却实施了与伯克希尔截然相反的操作策略。前者于15日递交的文件显示，其第三季度减持3000万股美国银行股份；这意味着，保尔森对冲基金目前在美国银行的持股价值已降至18亿美元。不仅如此，保尔森对冲基金还将其在花旗银行、富国银行和摩根大通的持股分别减少了16%、11%和29%，甚至抛售了其在高盛持有的、今年年中价值约1.444亿美元的全部股份。此外，“金融大鳄”索罗斯旗下的索罗斯基金管理公司，在第三季度末将全球最大的黄金上市交易基金（ETF）SPDR黄金信托的股票持仓量由6月末的520万股减持至470万股，并同时减少了多个矿业个股持仓量。（RCY
37、）返回目录【市场：招商局在香港人民币债券市场上投石问路】招商局国际15日以私人配售方式，首次在香港发行三年期人民币债券，总发行额7亿元人民币，认购金额达17亿元，超额认购1.4倍。对于超购的金额较国家开发银行及中国银行的人民币债券低得多，市场消息指出，由于国开行及中行的人民币债券均是公开发售，因此认购机构及金额自然较多；相反，招商局则为私人配售，认购机构自然较少。市场人士认为，原先预期招商局发债金额最少20亿元，但现今降至7亿元，意味着此次招商局纯粹是测试市场反应，明年可能还有发债计划。这批债券的票面息率为2.9%，每半年付息一次。招商局表示，集资所得将用于发展和开拓业务，以及给于招商局及其附
38、属公司和关联公司作一般融资用途。继招商局之后，市场将焦点放在财政部的国债之上，尽管有消息称财政部已委任入账行，最快将在下月在港发行人民币债券，供零售及机构投资者认购，但市场人士表示，在12月发行，时间仍比较赶，不排除会延至1月才正式落实发债。（BCY）返回目录调整与修正无每日数据本数据仅供客户参考，不作为投资依据。最新股市行情日 期收盘指数涨跌点数上证指数11月17日2838.86-55.68（1.92%）深圳成份指数11月17日11917.49-299.78（2.45%）上证股指数11月17日284.29-8.21（2.81%）深成份股指数11月17日5786.57-168.11（2.82%
39、）沪深300指数11月17日3103.91-65.63（2.07%）香港恒生指数11月17日23214.46-478.56（2.02%）恒生国企股指数11月17日12876.34-316.24（2.40%）恒生中资企业11月17日4151.93-79.56（1.88%）台湾指数11月17日8255.54-56.67（0.68%）英国金融时报指数11月16日5681.90-138.51（2.38%）德国法兰克福指数11月16日6663.24-126.93（1.87%）日经指数11月17日9811.66+14.56（0.15%）美国道琼斯指数11月16日11023.50-178.47（1.59%）
40、纳斯达克指数11月16日2469.84-43.98（1.75%）标准普尔500指数11月16日1178.34-19.41（1.62%）最新外汇牌价：2010年11月16日5:30pm1美元1美元1美元1美元人民币6.63750丹麦克郎5.52508瑞典克郎6.96751台币30.4545日元83.4629加拿大元1.02496欧元0.74136澳元1.02658港币7.75556新加坡元1.30530瑞士法郎0.99641英镑0.630241欧元1欧元1欧元1欧元人民币8.95312丹麦克郎7.45533瑞典克郎9.40292台币41.0791日元112.581加拿大元1.38254美元1.3
41、4887澳元1.38472港币10.4612新加坡元1.76172瑞士法郎1.34403英镑0.85011伦敦国际银行间拆放利率（LIBOR）11月16日一个月二个月三个月六个月一年美元0.253440.268280.284380.442190.76250英镑0.570000.628130.737501.031251.48625日元0.123750.152500.195630.388750.62875瑞士法郎0.136670.153330.166670.240000.51583欧元0.803750.871880.988131.230001.50875LIBOR数据为伦敦时间每日下午2：00之后
42、提供（国内媒体转载）香港银行同业港元拆息（%）11月17日隔夜钱1个月3个月6个月0.097140.187860.266790.36786HIBOR数据由香港银行公会于每日早上 11 时（香港时间）后公布上海银行间同业拆放利率 2010年11月17日11:30期限Shibor（%）涨跌（BP）隔夜（O/N）1.72927.841周（1W）1.915017.052周（2W）2.10009.921个月（1M）2.63220.303个月（3M）2.89220.156个月（6M）2.91330.129个月（9M）2.94180.071年（1Y）2.97620.04NYMEX原油期货价格每桶82.34美
43、元（11月16日收盘价）ICE布伦特原油期货价格每桶84.73美元 （11月16日收盘价）COMEX 金=1338.40美元（11月16日收盘价）1人民币=4.58824新台币 100人民币=11.1628欧元 100人民币=15.0659美元外币100 美元664.9 英镑1054.86 日元7.9715 港币85.73 澳元647.57 欧元895.85（中国银行2010.11.17）声 明安邦集团是从事策略分析和风险研究的专业研究机构，简报产品是在研究员研究笔记的基础上形成的信息产品，不能将其视之为规范的研究报告或结论。鉴于信息科学的基本属性，更不能将其视为等同于媒体的新闻传播。有关问题
44、的来源、讨论或争议，请使用“电话咨询”（TELEPHONE CONSULTING）及“在线咨询”（ONLINE CONSULTING）服务，直接向研究员咨询。电话咨询：010-59001350，在线咨询：research。客户就有关问题如果需要更为规范、详细的研究报告，请与研究部联络，电话010-59001350，研究部主管贺军（高级研究员）。鉴于市场上出现假冒及转发安邦产品的现象，特此声明：安邦咨询向正式客户提供的所有产品，只通过如下邮箱发送：anbound、anboundanbound.info、anboundmail ，客户也可从安邦官方产品网站（www.anbound.info）获得。从任何其他途径收到的产品，都不能代表安邦产品，安邦咨询概不负责。2010 Anbound Information Corporation. All rights reserved
