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1、第六章 企业营运能力分析,学习目的与要求 1了解企业营运能力分析的基本内容和方法。2掌握总资产周转率、流动资产周转率、应收账款周转率、存货周转率和固定资产周转率等指标的分析方法。3.理解资产运用效率的影响因素。学习重点：资产运用效率主要指标的含义、计算及分析方法学习难点：资产运用效率主要指标的运用。,企业营运能力的含义,营运能力主要指企业资产运用效率与效益。企业营运资产的效率主要指资产的周转率或周转速度。企业营运资产的效益通常是指企业的产出额与资产占用额之间的比率。企业营运能力分析就是要通过对反映资产营运效率与效益的指标进行计算与分析，评价企业的资产运用效率，为企业提高经济效益指明方向。企业生
2、产经营资金周转的速度越快，表明企业资金利用的效果越好效率越高，企业管理人员的经营能力越强。,企业营运能力的实质,企业营运能力的实质，就是要以尽可能少的资产占用、尽可能短的时间周转，生产尽可能多的产品，实现尽可能多的营业收入，创造尽可能多的纯收入。,企业营运能力分析主要内容,1、流动资产营运能力分析：流动资产周转率分析、应收账款周转率分析、存货周转率分析；2、固定资产利用效果分析：固定资产收入率分析、固定资产产值率分析。3、总资产营运能力分析：总资产周转率分析、总资产产值率分析、不良资产比率分析；,企业营运能力的分析意义,股东通过资产运用效率分析，有助于判断企业财务安全性及资产的收益能力，以进行
3、相应的投资决策。债权人通过资产运用效率分析，有助于判明其债权的物质保障程度或其安全性，从而进行相应的信用决策。管理者通过资产运用效率的分析，可以发现闲置资产和利用不充分的资产，从而处理闲置资产以节约资金，或提高资产利用效率以改善经营业绩。,第一节 流动资产营运能力分析,资产周转速度是衡量企业营运效率的主要指标。资产周转速度越快，表明资产可供运用的机会越多，使用效率越高；反之，则表示资产利用效率越差。资产周转速度快慢，通常使用资产周转率（次数）和资产周转期（天数）两个指标。,第一节 流动资产营运能力分析,一、流动资产周转率分析流动资产周转次数=计算期主营业务收入净额全部流动资产平均余额其中：主营
4、业务收净额=主营业务收入-销货退回、折让、折扣平均流动资产总额=（年初流动资产总额+年末流动资产总额）/2 注:时点指标与时期指标的协调反映了企业全部流动资产的使用效率。体现了单位流动资产实现的价值补偿。,在计算中，可使用利润表中的营业收入,第一节 流动资产营运能力分析,流动资产周转天数=计算期天数/流动资产周转次数=360天/流动资产周转次数计算期天数：月按30日，年按360日。,第一节 流动资产营运能力分析,注意：1.计算期天数，从理论上说应使用计算期间的实际天数，但为了计算方便，全年按360天计算，季度按90天计算，月度按30天计算。2.资产平均余额是反映企业一定时期资产占用的动态指标，
5、从理论上说，应是计算期内每日资产余额的平均数，但为了计算方便，通常按资产负债表上的资产余额平均计算。,第一节 流动资产营运能力分析,说明：营运能力周转次数指标是正指标，值大次数多，周转愈快，资产利用效果越好；周转天数指标是反指标，值小天数少，周转愈快，资产利用效果越好。,第一节 流动资产营运能力分析,指标意义流动资产周转率指标不仅反映流动资产运用效率，同时也影响着企业的盈利水平。企业流动资产周转率越快，周转次数越多，表明企业以相同的流动资产占用实现的营业收入越多，说明企业流动资产的运用效率越好，进而使企业的偿债能力和盈利能力均得以增强。反之，则表明企业利用流动资产进行经营活动的能力差，效率较低
6、。,第一节 流动资产营运能力分析,例：XYZ公司2002年销售收入净额15 000万元，2002年流动资产期初数为3 050万元，期末数为3 500万元，则该公司流动资产周转指标计算如下：,流动资产周转加快效果分析,加快流动资产周转，可以使企业在销售规模不变的条件下，运用更少的流动资产，形成流动资产节约额。流动资产周转加速，可以使企业在流动资产规模不变的条件下，增加企业的收入。,流动资产周转加快效果分析,流动资产绝对节约：指企业由于加速流动资产周转，因而可以从周转中拿出一部分资金支付给企业所有者或还给债权人。绝对节约的资金可以退出企业经营。流动资产相对节约：指企业由于加速流动资产周转，可以在不
7、增资或少增资的条件下扩大本企业的生产规模，因而有可能不需要或减少由债权人或所有者对企业的新投资。相对节约的资金提供本企业扩大再生产之用。,财务分析学教案,二 应收账款周转率分析,应收账款周转率=主营业务收入净额 应收账款平均余额 应收账款平均余额=（应收账款余额年初数+应收账款余额年末数）/2 公式中的应收账款应包括全部赊销账款。应收账款”和“应收票据”,计算时以销售收入净额来代替赊销净额,思考:应收账款余额是否要加上坏账准备?,二 应收账款周转率分析,用时间表示的周转速度是应收账款周转天数，也叫平均应收账款回收期或平均收现期，表示企业从取得应收账款的权利到收回款项、转换为现金所需要的时间。应
8、收账款周转天数=360/应收账款周转率（次数）,指标意义,应收账款周转率指标影响着应收账款的质量和流动性，质量指应收账款无损失收回的可能性，而流动性指应收账款转换成现金的速度。一定时期内周转次数多，周转天数少表明：1）企业收账迅速，信用销售管理严格(或调整企业信用政策)。2）应收账款流动性强，从而增强企业短期偿债能力。3）可以减少收账费用和坏账损失，相对增加企业流动资产的投资收益。,指标运用,将企业收款期与企业允许的销售信用期比较，可评价顾客付款的及时性。结合账龄分析可以发现极端客户。在评价收款期时，要考虑应收账款、销售额和利润之间的关系。在以下情况下，企业可实施更宽松的信用政策：1、一种新产
9、品刚上市；2、销售是为了利用闲置的生产能力；3、出现特殊竞争时；分析时还应结合坏账准备与应收账款比率的趋势变化。,指标运用,对应收账款周转率的分析，应注意的问题：（1）影响应收账款周转率下降的原因主要是企业的信用政策、客户故意拖延和客户财务困难。（2）应收账款是时点指标，易于受季节性、偶然性和人为因素的影响。为了使该指标尽可能接近实际值，计算平均数时应采用尽可能详细的资料。（3）过快的应收账款周转率可能是由紧缩的信用政策引起的，其结果可能会危及企业的销售增长，损害企业的市场占有率。,指标运用,若现金销售比例较大，该比率作用就小。销售波动越大，该比率被歪曲的可能性越大。,三、存货周转率,其表示方
10、式有两种：当存货周转速度偏低时，可能由以下原因引起：经营不善，产品滞销；预测存货将升值，而故意囤积居奇，以等待时机获取重利；企业销售政策发生变化。,指标意义,存货周转率指标的好坏反映企业存货管理水平的高低，它影响到企业的短期偿债能力，是整个企业管理的一项重要内容。一般来讲，存货周转速度越快，存货的占用水平越低，流动性越强，存货转换为现金或应收账款的速度越快。因此，提高存货周转率可以提高企业的变现能力。,通过存货周转率，有利于找出存货管理存在的问题：原材料周转率=耗用的材料成本/原材料平均余额在产品周转率=耗用的制造成本/在产品平均余额产成品周转率=结转的产品成本/产成品平均余额存货是流动资产的
11、重要组成部分，其质量对企业短期偿债能力的有重大影响。,指标意义,注意的问题,1）企业存货的季节性波动等(可以将计算周期以销售周期为基础)；2)实际分析时,注意分子与分母的口径要保持一致；3）可以将存货周转率与销售利润率进行互动分析（销售成本与销售收入不呈同比列增加、企业的促销政策）；4）比率如果过高，也可能表示持有的存货偏低，不足以应付顾客的需要；5）存货的计价方法；6）实际分析时要与应收账款周转率结合。,补充：存货周转率,存货周转率有两种计算方式。一是以成本为基础的存货周转率，主要用于流动性分析。二是以收入为基础的存货周转率，主要用于盈利性分析。以成本为基础的存货周转率，可以更切合实际的表现
12、存货的周转状况；而以收入为基础的存货周转率维护了资产运用效率比率各指标计算上的一致性,由此计算的存货周转天数与应收账款周转天数建立在同一基础上，从而可直接相加并得营业周期。,财务分析学教案,四、营业周期,营业周期=应收账款周转天数+存货周转天数反映企业从购入存货、生产、销售直至收回现金这个过程的快慢。,思考：1.营业周期公式中应收账款周转天数的计算是否应该用销售收入净额？2.存货周转天数是以成本为基础还是以收入为基础计算？,第二节 固定资产营运能力分析,考核固定资产营运能力的指标：固定资产产值率固定资产收入率,固定资产产值率的分析,一、固定资产产值率分析 固定资产产值率，是指一定时期内总产值与
13、固定资产平均总值之间的比率。固定资产产值率总产值/固定资产平均总值 其中：分母要分别按固定资产原值、净值、净额计算。原值基本生产能力；净值原值折旧；净额净值减值准备,从生产的角度考察,固定资产产值率的分析,固定资产产值率表示每百元固定资产提供多少产值，提供的产值多，表明固定资产利用效果高，反之就低。该指标的分析，应从固定资产的配置和利用两个方面进行。,固定资产产值率的因素分析,固定资产产值率 计算期总产值/生产设备平均总值生产设备平均总值/生产用固定资产平均总值生产用固定资产平均总值/固定资产平均总值生产设备产值率生产设备占生产用固定资产的比重生产用固定资产占固定资产的比重,反映生产设备能力和
14、时间的利用的效果,反映固定资产的结构状况和配置,固定资产产值率的分析,固定资产产值率的分析是以实际数与计划数、上期实际数或历史最好水平进行比较，从中找出影响该指标的不利因素，由此对企业固定资产利用效果做出评价。,案例：固定资产产值率分析 某企业有关固定资产产值率分析有关资料如下表：（单位：万元）,根据表中资料可进行因定资产产值率分析如下：,1、分析对象：200%-250%=-50%2、因素分析：250%=625%50%80%=（80000/12800）（12800/25600）（25600/32000）200%=444%60%75%=（70000/15750）（15750/26260）（262
15、60/35000）,（1）生产设备产值率影响=（444%-625%）50%80%=-72.2%（2）生产设备构成率影响=444%（60%-50%）80%=35.5%（3）生产用固定资产构成率影响=444%60%（75%-80%）=-13.3%,案例分析结论：固定资产产值率降低主要是由于生产设备资产产值率下降所造成的，使百元固定资产产值降低了72.2元。在固定资产的组织安排上生产设备构成率有所提高使百元固定资产产值提高了35.5元。生产用固定资产构成率却有所下降，使百元固定资产产值下降13.3元。,固定资产产值率容易计算，是一个比较综合的指标，在考核固定资金利用效果中具有一定的作用。其局限性：由
16、于计算的总产值在有些情况下，不能真实地反映企业的生产成果，这也就连锁影响了固定资产产值率指标的正确性。,财务分析学教案,固定资产收入率,二固定资产收入率分析固定资产收入率=主营业务收入净额/固定资产平均总值 固定资产平均总值可按固定资产原值、净值、净额计算。指标意义：反映企业每单位固定资产获得多少收入，体现了固定资产的使用效益。,从销售的角度考察,固定资产收入率指标值越高，就表示一定时期内固定资产提供的收入越多，说明固定资产利用效果越好。收入指标比总产值更能准确地反映经济效益，因此固定资产收入率能更好地反映固定资产的利用效果。,固定资产收入率因素分析,因素分析一:固定资产收入率 主营业务收入净
17、额/生产设备平均总值 生产设备平均总值/生产用固定资产平均总值生产用固定资产平均总值/固定资产平均总值=生产设备收入率 生产设备占生产用固定资产的比重 生产用固定资产占固定资产的比重 要提高固定资产收入率，应提高生产设备收入率、生产设备占生产用固定资产的比重、生产用固定资产占固定资产的比重。,固定资产收入率因素分析,因素分析二：固定资产收入率（固定资产周转率）=（总产值/固定资产平均总值）（总收入/总产值）=固定资产产值率产品销售率 可见企业要取得较高的固定资产收入率（固定资产周转率），一方面要提高全部固定资产产值率，另一方面要提高产品销售率。,第三节 全部资产营运能力分析,全部资产营运能力分
18、析包括：1、总资产周转率分析；2、总资产产值率分析；3、不良资产比率分析。,总资产周转率的分析,一、总资产周转率（总资产收入率）总资产周转率计算期主营业务收入净额/平均总资产 反映了企业全部资产的使用效率，也体现了企业一定时期对每单位资产实现的价值补偿。,因素分析,总资产周转率流动资产周转率流动资产占总资产的比重 应收账款周转率应收账款占流动资产的比重流动资产占总资产的比重存货周转率销售收入成本率存货占流动资产的比重流动资产占总资产比重 固定资产周转率固定资产占总资产的比重固定资产产值率产品产销率固定资产占总资产的比重,转46,案例：全部资产周转率分析,ABC公司相关财务指标如下：,根据上表资
19、料，可确定各因素变动对公司本年全部资产周转速度的影响程度 分析对象：0.480.59=0.11 因素分析：流动资产周转速度变动对全部资产周转影响(0.991.15)51.18%0.082 流动资产占总资产比率变动对全部资产周转影响 0.99(48.24-51.18)=0.029(次),评价：可见ABC公司全部资产营运效率较差，在上年本来不高的周转速度基础上，本年又有所缓慢。全部资产周转速度较差的原因主要是流动资产周转速度过慢，本年周转不到1次。解决流动资产周转缓慢问题是该企业应解决的关键问题。,二、总资产产值率 总资产产值率计算期总产值/平均总资产产品产销率 主营业务收入净额/产品总产值总资产
20、周转率总资产产值率产品产销率,从生产角度考察企业全部资产营运效率,按现行价格计算,三、不良资产比率不良资产比率年末不良资产年末总资产年末不良资产是指难以参加正常生产经营运转的固定资产，例如三年以上的应收账款、积压的存货、闲置的固定资产等等。该指标是从资产管理角度对企业资产营运能力状况进行的补充。,影响资产周转率的因素,一般而言，影响资产周转率的因素包括：企业所处的行业及经济背景等 企业经营周期的长短 企业的资产构成及其质量 资产的管理力度 企业所采用的财务政策等。,作业：某公司资产、产值有关资料如下：,生产设备收入率 生产设备/生产用固定资产 生产用固定资产/固定资产计划 6.63 0.54
21、0.78实际 5 0.62 0.73 要求：分析生产设备收入率、生产设备占生产用固定资产的比重、生产用固定资产占固定资产的比重对固定资产收入率的影响（总差异为2.792.26）。,环城公司200X年度产品销售收入为3000万元，销售成本为2644万元，期初存货为326万元，期末存货为119万元。年初应收账款余额为200万元，年末应收账款余额为400万元，年初流动资产为610万元，年末流动资产为700万元。存货周转率=2644(326+119)2=1.88(次存货周转天数=360/11.88=30(天)应收账款周转率=3000(200+400)2=10(次)应收账款周转天数=36010=36(天)流动资产周转率=3000(610+700)2)=4.58(次)总资产周转率=3000(1680+2000)2=1.63(次),
