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1、1,风险投资学,制作人：孙晓娟 胡炜童主讲人：孙晓娟 郭三化 韩妍,2,风险投资学研究内容,风险投资起源发展 风云乍起 风险投资的参加者 谁主沉浮 风险投资运作程序 循规蹈矩 风险投资进入机制 精挑细选 风险投资管理机制 悉心培育 风险投资退出机制 衣锦还乡 风险投资案例分析 是非成败 中国风险投资战略 指点迷津,3,循规蹈矩,融资,退资,投资,4,第三章 风险投资运作程序,风险投资运作流程 风险投资运作环境 风险投资运作模式,5,3.1 风险投资运作流程,一、简述提纲契领（一）运作要素 1、投资者 3、运作者 2、使用者、市场环境（二）运作要点 1、具有较高合作精神的要求 2、具有较高的技术
2、要求 3、具有较强综合能力要求,6,（三）运作流程,融资,投资,退出,政府,金融机构,个人,国外资本,机构投资,大公司,风险企业,风险投资公司,7,二、融资钱，来之不易（一）融资的条件 1、高额的资本回报 2、良好的项目 3、成功经验与个人魅力（二）融资的渠道 1、非官方渠道私人资本 2、官方渠道 官方资本（三）融资的方式 1、私募方式 2、公募方式,8,三、投资钱，去也不易（一）投资选译 1、行业选择 2、项目选择（二）投资方式 1、直接投资与间接投资 2、单独投资与联合投资 3、一次性投资与分段投资（三）投资阶段 1、种子期 2、导入期 3、成长期 4、成熟期,9,四、退出三十六计走为上策
3、（一）退出方式 1、公开上市 2、股份转让 3、股份回购 4、清算破产（二）退出机制 1、二板市场是风险投资退出机制的根本出路 2、权责分明的产权交易机制是风险投资退出机制的主要组成部分 3、健全完善的法律机制是风险资本退出机制的根本保证,10,3.2 风险投资的运作环境,一、内部和谐才能谱写美（一）风险投资公司的同业竞争（二）风险投资公司与风险企业的利益竞争（三）风险投资与传统投资之间的资本竞争（四）风险投资公司和风险企业完善的内部运行 机制（五）风险投资参与者之间的互补性,11,二、外部合理才能存在（一）完善的资本市场环境（二）完善的科技运作体系（三）完善的政策法规体系（四）良好的资源环境
4、三、联系统一是最好的出路（一）内部环境是风险投资的内在动力（二）外部环境是风险投资的有利保障（三）内部环境与外部环境相适应是风险投资运作的基础,12,3.1 风险投资的运作模式,一、资本流水不腐（一）风险资本循环模式直接投资 间接投资 投资者 运作者 使用者（个人、机构）（风险投资机构）（风险企业）支持系统,13,（二）风险资本循环的理解 1、风险资本是短期的循环资本，有进有出 2、风险资本由运作者到使用者是循坏的关键。3、支持系统既有服务又有监督 4、风险资本的运作者、使用者之间或为债权关系或是股权关系 5、风险资本循环模式是风险投资的基本模式,14,二、投放生命在于运动,（一）风险投资公司
5、的运作模式 设立投资基金 退出 寻求投资机会 监管运作 初审 资本投入 交流 签约 评估寻求共同投资者 谈判,15,（二）风险投资公司运作模式的理解1、设立风险投资基金2、寻求投资机会3、初审、交流、评估阶段4、寻求共同投资者5、谈判、签约、资本投入6、监管和运作 7、策划实施退出方案,16,三、引资梧桐引凤（一）风险企业运作模式设立风险企业 风险资本实现增殖过程 风险资本 变成成熟企业,传统资本,风险资本,17,（二）风险企业运作模式的理解1、设立风险企业2、实现增值过程3、变为成熟的风险企业,18,四、系统孤独不是主题,（一）风险投资的系统循环模式 科技开发机制 风险投资的筛选与培育机制 证券市场、产权交易市场与退出机制,19,（二）风险投资系统循环的理解 1、科技开发机制 2、风险投资的筛选与培育机制 3、证券市场、产权交易市场与退出机制,
