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1、第十七章财政政策与货币政策,本章将阐述宏观经济政策目标，财政政策和货币政策的作用、手段和效果。,第一节 宏观经济政策目标,一、总目标经济稳定经济发展(关键是要处理好稳定与发展之间的关系),思考,1、发展中国家如何处理稳定与增长的关系2、如何理解小平同志的思想：“发展是硬道理”；“过几年上一个台阶”,二、宏观经济政策的四大具体目标,四大目标：充分就业物价稳定经济增长国际收支平衡,充分就业,短期充分就业目标，针对经济周期性危机造成的周期性失业，经济制度自身难以调节、消除，必须政府干预。长期充分就业目标，克服结构性失业。由于经济结构和技术结构的变化，工人不适应造成的，具有长期性。,物价稳定,A、一般
2、用价格指数来表示价格水平的变化。（我国较常用的价格指数：零售物价指数、居民生活费指数）B、注意：价格稳定并不是每一种商品的价格不变，而是指价格指数的相对稳定，即不出现通货膨胀。“通货膨胀就像一个惯偷，时时刻刻盯紧了人们的腰包，并神不知鬼不觉地掠走人们好不容易才积累起来的财富。”,经济持续均衡增长,A、内涵：指一定时期内经济社会所生产的人均产量和人均收入的持续增长。通常用RGDP年均增长率来表示。B、增长的魅力：棋盘格子放米的故事C、发展中国家经济增长的动力：1）赶超 2）吸收新增劳动力,国际收支平衡,国际收支均衡（对外均衡）是指既没有国际收支赢余，也没有国际收支赤字国际收支差额=净出口-资本净
3、流出国际收支状况不仅反映一国的对外经济交往情况，也反映了一国经济的稳定程度。因为，国际收支失衡必然对国内经济形成冲击，从而影响国内就业、价格水平和经济增长。顺差：出口增加，国内就业增加，货币供应量增加，经济增长。逆差：国内商品增多，失业增加，货币不足，经济停滞。,三、四大具体目标的内在矛盾,在现实中四大经济目标是矛盾的，表现：物价稳定与充分就业的矛盾 物价稳定与经济增长的矛盾 经济增长与国际收支平衡的矛盾所以，一国在一定的时期内以一二个目标作为主要目标。,第二节宏观财政政策 财政政策 为促进就业水平提高，减轻经济波动，防止通货膨胀，实现稳定增长而对政府支出、税收和借债水平所进行的选择，或对政府
4、收入和支出水平所做出的决策。,一、财政政策的构成,税收（1）财政收入 公债财政 购买支出（2）财政支出 转移支付,二、财政政策的运用,原则：逆经济风向行事传递机制:经济萧条时期，AD不足，使用扩张性财政政策（松政策），增加G，减少T，从而AD增大，就业扩大经济繁荣时期，AD旺盛，使用紧缩性财政政策（紧政策），增加T、减少G，从而AD下降，通货膨胀消失,三、财政政策的自动（内在）稳定器作用,内在稳定器：由于财政制度本身的某些特点，一些财政支出与税收政策具有某种自动调整经济的灵活性。这种灵活性有助于经济的稳定，对经济管理起到了自动配合的作用，这种能起自动配合作用的财政政策被称为“内在稳定器”。,“
5、自动稳定器”的表现：1、自动变动的税收：个人与公司所得税萧条个人与公司收入下降符合纳税标准的主体自动减少、税率自动下降政府税收自动下降消费、投资AD2、政府转移支付：萧条失业人数符合领取救济标准的人数TRDPICAD3、农产品价格维持制度萧条，农产品价格政府收购农场主收入C、I繁荣，农产品价格政府抛售农产品价格避免经济过热,（美国）牛奶和牛奶制品行业很大，而且在经济上和政治上十分重要。政府要制定牛奶的健康标准，并对牛奶及奶制品的生产和销售过程进行必要的干预。农业部的商品信贷公司是法律规定的购买多余奶制品以保持政府控制的保护价格（价格下限）的单位，它堆积了大量的黄油、奶酪以及无脂干牛奶-大约是每
6、年消费量的10%。目前的价格下限是每磅13美分。,四、财政思想1、财政预算平衡思想 年度平衡预算。要求每个财政年度的收支平衡。周期平衡预算。政府在一个经济周期内财政收支平衡。充分就业平衡预算。政府支出应当保持在充分就业条件下所能达到的净税收水平。,2、功能财政政策（补偿性财政政策）政府应把注意力放在调控宏观经济的运行上，为了实现充分就业和消除通货膨胀，需要赤字就赤字，需要盈余就盈余，而不应为实现财政收支平衡而妨碍政府财政政策的正确制定和实行。,充分就业预算盈余Budget Surplus,1、含义：在潜在GDP（GDP*）基础上产生的BS，记为BS*2、公式：3、作用：从BS*判断应实行什么政
7、策：（BS*BS）0（GDP*GDP）0经济萧条，应实行扩张性政策。,3、财政赤字与赤字财政赤字财政：在经济萧条时，政府借助于财政赤字调节经济的措施。,发公债弥补财政赤字的可能性外债是一种真正的负担，因为外债的本金和利息必须用本国居民提供的劳动和物资来偿还。内债是国内公债，是弥补财政赤字的经常性手段，又是政府调节经济影响货币供给的重要工具。传统理论认为；公债是政府欠民众的钱，不构成真正的负担。债权可以一代一代传下去，对后代也不构成负担。政府债务总额与国民收入总是保持一定比例。,赤字财政的执行：为了防止产生“挤出效应”，在实行赤字财政政策时，财政部将公债出售给中央银行的，央行给财政部支票簿用于扩
8、大总需求。,五、财政政策乘数财政政策乘数：在实际货币供给量不变时，政府支出的变动能使均衡的国民收入变动的倍数。,说明：财政政策乘数与政府支出乘数是不同的概念。除凯恩斯区域外，由于存在“挤出效应”，财政政策乘数小于政府支出乘数,1、挤出效应：由于政府支出增加，私人消费或投资减少，这种由政府支出“挤出”私人消费或投资的现象，称为“挤出效应”,2、财政政策效果分析财政政策效果的大小是指政府收支变化对总需求从而对国民收入和就业的影响。,六、财政政策效果,第一，当b、t、d既定，k/h越小，财政政策乘数就越大，即财政政策效果越大。反之，财政政策效果越小。,因为k/h是LM曲线的斜率，即LM曲线越平坦财政
9、政策效果越大。反之，越小。若LM曲线为水平线，没有挤出效应。,第二，若其他参数b、t、h、k既定，d越大，即投资对利率变动越敏感，财政政策乘数就越小，即财政政策效果越小。反之，d越小，财政政策效果越大。,因为当d越大，私人投资需求对利率变动越敏感（利率上升时，投资大幅度减少）挤出效应越大，财政政策效果越小。由于IS的斜率为1/d KI，d 越大，IS的斜率越小，IS曲线越平坦,扩张的财政政策产生的挤出效应越大,财政政策的效果越小。反之越大。,（a）财政政策效果小（b）财政政策效果大 图51 IS曲线斜率与财政政策效果,r,r,r2,r1,r0,r0,E0,E0,E1,E2,E3,E3,0,y0
10、,y2,y3,y3,y,y0,y1,y,0,r,r,r,r,r,r,E2,E1,E3,E3,E0,E0,r0,r1,0,0,y0,y0,y3,y2,y3,y1,r1,（a）政策效果大（b）政策效果小 LM曲线斜率与财政政策效果,财政政策效果,3、运用财政政策中的困难 不同的政策会遇到不同阶层，不同集团的反对。有些政策不一定能收到预期的效果 任何财政政策都有一个“时滞”（时延）问题 整个财政政策的实施要受到政治因素的影响,第三节宏观货币政策,一、货币政策及工具 1、宏观货币政策：中央银行通过增加或减少货币供应量，影响利息率以实现经济发展既定目标的经济政策手段。宏观货币政策的应用：逆经济风向扩大的
11、（扩张的）货币政策：萧条时期，扩大货币供给量，以降低利息率，刺激总需求紧缩的（缩小的）货币政策：膨胀时，缩小货币供给量，以提高利息率，抑制总需求,(2)再贴现率政策（是对公开市场业务的补充）贴现：持有商业票据者将票据卖给商业银行，得到现金。再贴现：商业银行通过贴现得到的票据，向中央银行再贴现，增加准备金。现在通常将中央银行给商业银行的贷款叫做再贴现，把中央银行给商业银行的贷款利率叫做再贴现率（也简称为贴现率）,2、货币政策主要工具：,(1)公开市场业务：（是常用但不猛烈的手段）中央银行在公开市场上买进或卖出政府债券，以调节货币供给量。具体作法：萧条时，中央银行买进政府券，把货债币投入市场。膨胀
12、时，中央银行卖出政府债券，使货币回笼。,贴现率政策是指中央银行变动贴现率，以调节货币供给量与利息率。具体作法：萧条时，中央银行降低贴现率（包括放宽贴现条件）膨胀时，中央银行提高贴现率（包括紧缩贴现条件）,(3)调整法定准备率（猛烈而不常用的手段）具体作法：萧条时，中央银行降低法定准备率。膨胀时，中央银行提高法定准备率。,(4)其他措施 道义劝告（窗口打招呼）保证金信用交易（垫头）贴现配额(或规定贴现上限),二、宏观货币政策的传递机制与效果分析,1、货币政策的传递机制如：萧条时，中央银行扩大货币供给（公开市场买进债券）利率下降 投资上升 社会总需求上升 国民收入增加,2、货币政策效果 货币政策乘
13、数：当IS曲线不变或者产品市场均衡情况不变时，实际货币供给量变动能使均衡国民收入变动的倍数,h越大，货币需求对利率变动越敏感，利率稍有变动，会使货币需求变动很多，因而，货币供给量的变动对利率变动的作用很小，所以，增加货币供给的政策对利率和国民收入的影响小，货币政策效应小。反之，效果越大。,第一，当 b、t、d、k既定时，h越大，货币政策乘数越小，货币政策效果越小；反之h越小，则货币政策效果越大。,第二，而当其他参数既定时，d越大，货币政策乘数越大，货币政策效果越大；反之，d越小，货币政策效果越小。,d越大，投资对利率越敏感，利率稍有变动，会使投资变动很多，因而，当货币供给量增加导致利率下降时，
14、投资增加很多，国民收入增加很多，货币政策效果大。反之，就小。,b、t、k的大小对货币政策效果的影响类似讨论。,三、货币政策的局限性1、凯恩斯陷井(流动性偏好陷阱)处，货币政策无效。2、货币流通速度会干扰货币政策效果。3、时滞的影响。4、货币政策本身未必收到预期的效果。,第四节财政政策与货币政策的混合使用,一、货币政策和财政政策各有特点。1、政策作用的猛烈程度不同。2、政策效应的时延不一样。3、政策所受到的阻力不一样。4、作用的主体不同。,二、相机决择：指政府在进行需求管理时，可以根据市场情况和各项调节措施的特点，机动地决定和选择当前究竟应采取哪一种措施和哪几种措施。,如：刺激总需求的同时，不致
15、于引起太严重的通货膨胀，可以将扩大的财政政策和紧缩的货币政策配合使用。,社会总需求不足扩大的财政政策：扩大公共工程支出示范效应，私人投资需求增加社会总需求增加，可能伴随物价上涨紧缩的货币政策公开市场卖出债券回笼货币抑制物价,0 Y1 Y2 Y3 Y4Y5 Y6 Y,IS1,IS2,r LM1 LM2,IS5,IS3,IS4,古典主义区域,货币政策有效财政政策无效,三、宏观经济政策的有效区间,凯恩斯区域 中间区域 财政政策有效 财政政策有效 货币政策无效 货币政策有效,四、两种政策的混合使用,1、原理,例题12008年下半年，发端于美国的次贷危机已演变成国际金融危机，并对世界经济产生了重大影响。
16、从总体上看，我国国民经济基本面较好，如经济平稳增长、外汇储备充足、通货膨胀下降等。但作为世界经济的一部分，我国经济不可避免地会受到国际金融危机影响。中央审时度势，见事早、行动快，及时作出一系列重要决策部署，对稳定经济，稳定市场，稳定人心起到了积极作用。但与此同时，世界上越来越多的国家受到金融危机的影响，出现经济困难。在这样的国际背景下，我国经济增长速度放缓。面对近几年最为严峻的形势，我国政府为了保持国民经济长期稳定发展，当机立断，果断决定实施积极的财政政策和适度宽松的货币政策。请用所学的经济学知识，对上述“双松”的政策搭配做出进一步的解读。（1）请详细列举上述政策搭配可以动用的政策工具及其实施
17、方向。（2）借助 ISLM 模型，进一步说明双松政策的实施及其效果。,参考答案,1、财政政策是指为促进就业水平提高，减轻经济波动，防止通货膨胀，实现稳定增长而对政府支出、税收和借债水平所进行的选择，或对政府收入和支出水平所做出的决策。财政政策工具包括税收的调整，公债的发行与回购，政府购买支出的调整，转移支付的调整。货币政策是指中央银行通过增加或减少货币供应量，影响利息率以实现经济发展既定目标的经济政策手段。货币政策工具包括调整法定存款准备金率，调整再贴现率，公开市场业务等。,2、“双松”的政策搭配是指扩张性的财政政策与扩张性的货币政策共同实施。具体而言，扩张性的财政政策指政府通过增加政府支出来
18、直接刺激总需求，或者，通过减税，增加转移支付的方式增加个人可支配收入，继而刺激消费与总需求。扩张性的货币政策指政府通过降低法定存款准备金率，降低在贴现率，公开市场买进债券的方法增加流通中的货币供应量，继而降低利率，刺激投资，增加总需求。,3、借助IS-LM图形分析：图中，扩张性的财政政策的实施，意味着IS曲线的右移，在刺激总需求的同时利率上升，从而引发挤出效应。为了增加政府宏观政策的效果，同时实施扩张性的货币政策，图中表示为LM曲线的右移，通过货币供应量的增加抑制利率的上升，从而使国民收入顺利地从Y1增加到Y2，实现当前抵抗危机，抑制萧条，增加就业，保持增长的宏观经济政策目标。,评分标准参考：财政政策与工具及其实施3分，货币政策与工具及其实施3分，IS-LM模型2分，政策的实施效果分析2分。,例题2,如果社会已是充分就业，现在政府想要改变总需求的构成，增加私人投资和减少消费，但总需求不许超过充分就业水平，这需要什么样的政策混合？运用 ISLM 图形表达你的政策建议。,
