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1、上海金融学院,第九章 国际货币体系,第一节 国际货币体系概述第二节 布雷顿森林体系第三节 欧洲货币体系第四节 国际货币体系改革,上海金融学院,简介,国际货币体系是指国际间进行各种交易支付所采用的一系列安排和惯例，以及支配各国货币关系的一套规则和机构。,内容,1、国际收支及其调节；2、各国货币的兑换性与比价的确定；3、国际储备资产的确定，包括储备资产的数量及构成；4、国际金融市场与资本流动；5、国际货币合作的形式与机构。,上海金融学院,类型划分货币制度的标准以汇率为标准 A、固定汇率制度；B、管理浮动汇率制度；C、自由浮动汇率制度。以国际储备形式为划分标准 A、金本位制度：以黄金充当国际储备；（
2、19世纪一战前）B、信用本位制度：某一国或几国通货创造出信用，其它各国认可的信用工具来充当国际储备；（1976今）C、金汇兑本位制度：以黄金和某一国通货及国际信用工具共同为国际储备。（19441973）,上海金融学院,国际金本位体系,特征1、黄金充当了国际货币，是国际货币制度的基础货币以黄金表示其价值，货币当局规定货币的法定含金量金币自由流通，黄金可自由输出输入货币发行数量受黄金储备数量限制，金币与银行券之间可无限制自由兑换金币为无限法偿2、各国货币之间的汇率由他们各自的含金量比决定，黄金输送点为汇率波动上下限3、有自动调节国际收支的机制Hume,1752,“价格-铸币流动机制”,上海金融学院
3、,缺陷,1、黄金供应和储备的有限性限制了货币供应，难以适应经济增长和科学技术革命的需要2、牺牲国内经济，国内矛盾上升3、金本位制实行的条件会因国内国际的政治经济困难和不平衡而被放弃。4、金本位时期的价格波动与世界黄金产量波动直接相关,上海金融学院,金本位的崩溃,1、1914一战爆发黄金禁运，纸币停止兑换黄金严重的通胀，货币黄金可兑换性被禁止19151922，世界黄金生产下降了1/32、战后初期1922年，经济与金融会议金块本位制与金汇兑本位制3、1929年世界经济危机；1931年国际金融危机抵御危机袭击1931年，英国放弃金本位制英镑集团、美元集团、法郎集团,上海金融学院,布雷顿森林体系,19
4、44年7月，44个同盟国家的300多位代表出席在美国新罕布什尔州（New Hampshire）布雷顿森林市（Bretton Woods）召开的国际金融会议，商讨重建国际货币秩序。在这次会议上产生的国际货币制度因此被称为布雷顿森林体系。,上海金融学院,布雷顿森林体系的主要内容：1、规定了以美元作为主要的国际储备货币，实行美元黄金本位制，美元直接与黄金挂钩，其他国家与美元挂钩2、实行固定汇率制3、IMF向国际收支赤字国提供短期资金融通以协助其解决国际收支困难4、逐步废除外汇管制，取消歧视性的货币措施5、制定了稀缺货币条款,上海金融学院,（1）“一固定”即固定美元与黄金的比价。1盎司等于35美元；（
5、2）“双挂钩”是指美元与黄金挂钩，其他国家货币与美元挂钩，即其他国家货币通过与美元的直接挂钩达到与黄金的间接挂钩；（3）“上下限”指的是在布雷顿森林体系下，原则上汇率一经确定不得变更。汇率的固定只是相对的，并不是纹丝不动。该协定规定：各国货币对美元的汇率，一般只能在平价上下1%波动（史密斯协议后这一波幅为2.25%）；,布雷顿森林体系的五个特点：一固定、双挂钩、上下限、政府干预、允许调整,上海金融学院,布雷顿森林体系的五个特点：一固定、双挂钩、上下限、政府干预、允许调整,（4）“政府干预”是指各国政府有义务在外汇市场上进行干预，以便保持外汇市场的稳定，使它不致背离平价过远；（5）“允许调整”是
6、指当一国的经济状况发生根本性变化，汇率不可能通过干预的方式得以维持时，在基金组织成员国85%以上投票通过的前提下，允许该国货币公开升贬值。,上海金融学院,布雷顿森林体系下的美元兑日元汇率,上海金融学院,布雷顿森林体系的作用,布雷顿森林体系是国际货币合作的产物，它消除了战前资本主义国家之间混乱的国际货币秩序，为世界经济增长创造了有利的条件。另外，布雷顿森林体系的固定汇率制度为国际贸易和国际投资提供了极大的便利。,上海金融学院,布雷顿森林体系崩溃的原因,“特里芬难题”（Triffen Dilemma）如果美国满足美元储备需求的增长，制度不可避免地要崩溃，如果拒绝满足美元储备需求的增长，世界经济将陷
7、入通货紧缩。,上海金融学院,布雷顿森林体系的简要历程,（1）IMF协定于1947年正式生效，布雷顿森林体系开始运行；（2）从1948至1952年，美国开始了著名的马歇尔援助计划；1948年西欧国家建立了“欧洲经济合作组织”来管理援助资金，这个组织后来发展成为“经济合作与发展组织”（OECD）；（3）1959年1月，主要西欧国家取消外汇管制，货币开始实现与美元的自由兑换；,上海金融学院,（4）在整个60年代，美国持续的国际收支逆差使美元兑换黄金的基础不断削弱；（5）1971年8月15日宣布停止美元兑换黄金。美元与黄金的官方平价兑换一终止，实际上等于废除了布雷顿森林协定；（6）1973年3月，布雷
8、顿森林体系彻底崩溃。,布雷顿森林体系的简要历程,上海金融学院,欧洲货币体系,欧洲货币体系的产生：（1）1950年欧洲支付同盟成立；（2）1957年3月，法国、西德、意大利、荷兰、比利时和卢森堡六国在意大利首都罗马签订了“罗马条约”；（3）1969年12月在海牙举行的欧共体首脑会议决定筹建欧洲经济与货币联盟；（4）1978年 12月5日欧共体各国首脑在布鲁塞尔达成协议，1979年3月13日欧洲货币体系协议正式实施（European Monetary System,简称EMS）。,上海金融学院,欧洲货币体系的主要内容 1、创设欧洲货币单位（European Currency Unit，简称ECU）
9、2、稳定汇率机制（Exchange Rate Mechanism，简称ERM）3、建立欧洲货币基金（European Monetary Fund,简称EMF）,上海金融学院,欧洲货币一体化的新发展,1、德洛尔报告 该报告证实提出了建立经济与货币联盟的详细方案，指出货币与经济联盟是一个整体的两个不可分割的部分。2、马斯特里赫特条约（Maastricht Treaty）1991年12月9月和10月，欧共体12国首脑签署了欧洲联盟条约，包括经济与货币联盟条约和政治联盟条约，统称马斯特里赫特条约。该条约的签订标志着欧洲货币一体化的加速发展，是欧洲货币经济一体化的新里程碑。,上海金融学院,欧洲货币一体化
10、的新发展,3、欧元的诞生（1）1999年1月1日至2001年12月31日，为欧元区内各国货币向欧元转换的过渡期；（2）2002年1月1日至2002年6月30日，欧元纸币和硬币将作为法定货币，进入流通领域，同尚存的各国货币一并流通；（3）从2002年7月1日起，欧元区各国货币全部退出流通领域，市场只流通单一货币欧元，欧洲统一货币正式形成。,上海金融学院,欧元的重大意义,1、优化区域资源配置，推动欧盟建设；（1）实行单一货币可以有效的降低成员国货币之间的交易费用；（2）统一货币也可以消除汇率的变动性和不确定性，各国的物价、利率、投资收益之间的差别会趋向一致；（3）欧元的发行还将大大促进欧盟资本市场
11、的扩大，从而提高欧盟的融资能力，降低融资成本；2、挑战美元在国际货币体系中的霸主地位，分享货币竞争的利益，国际货币体系将越来越趋向均衡。,上海金融学院,国际货币体系改革,牙买加协议的主要内容 浮动汇率合法化；黄金非货币化；提高SDR的国际储备地位，修订SDR的有关条款，以使SDR逐步取代黄金和美元而成为国际货币制度的主要储备资产；扩大对发展中国家的资金融通。；增加会员国的基金份额。,上海金融学院,牙买加协议后国际货币制度的运行特征,1、多元化的国际储备体系（1）美元仍是主导货币、最主要的国际支付手段、最主要 的国际价值贮藏手段（2）欧洲单一货币欧元今后将是美元强有力的竞争对手（3）关于SDR的
12、作用（4）黄金的国际储备地位,上海金融学院,牙买加协议后国际货币制度的运行特征,2、多种形式的汇率制度安排 3、多样化的国际收支调节方式（1）总需求调节（2）汇率机制调节（3）对商品贸易和资本流动实施控制,上海金融学院,现行国际货币体系的基本困难,1、汇率制度的脆弱性（1）钉住汇率制度降低了发展中国家调节经济的能力（2）相对稳定的汇率水平，导致发展中国家在利用外资的过程中累积了大量风险；（3）从理论上讲，钉住汇率制度加大了发展中国家遭受投机攻击的可能性。,上海金融学院,现行国际货币体系的基本困难,2、多元化货币储备体系的不稳定性（1）各国货币当局对储备结构的调整加剧了国际金融市场的不稳定性（2
13、）储备体系的多元化加剧了发展中国家队发达国家的依赖。3、国际货币基金组织缺乏独立性和权威性（1）国际货币基金组织无法通过政策监督来发现危机隐患（2）国际货币基金组织无法通过最后贷款人职能的实施来降低危机的破坏性影响,上海金融学院,国际货币体系改革的进展,亚洲金融危机以来，以美元为主导的现存国际金融体系的各种弊端逐渐显露，改革国际金融体系的努力也由此展开。这种改革主要集中在国际和地区两个层次。1、国际货币基金组织的改革（1）扩大资金实力（2）加强信息交流和发布功能（3）改革资金援助的限制条件,上海金融学院,国际货币体系改革的进展,2、区域合作机制的建立（1）汇率制度合作（2）区域监督机制（3）威慑机制（4）危机防范和互助机制,
