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1、钱宏伟（021）64450038-758,分享环保盛宴,2006.6,2,分享环保盛宴,一、环保产业概述二、中国环境现状三、环保投资状况四、投资机会分析,3,一、环保产业概述,环保产业定义狭义：为环境污染控制与减排、污染清理以及废弃物处理等方面提供设备和服务的行业，主要进行环境的“末端治理”。广义：既包括侠义的“末端治理”，还包括使污染排放和原材料消耗最小量化的清洁生产技术和产品，针对整个“产品生命周期”。,4,一、环保产业概述,环保市场规模世界环保产业年产值6000亿美元，被誉为发展潜力巨大的“朝阳产业”。我国环保产业产值目前约2000亿元，年增长率达15%-20%。环保设备产值550亿元，
2、占27.5%；资源综合利用产值950亿元，占47.5%；环境服务及工程产值500亿元，占25%。,5,一、环保产业概述,图一 重点环保领域,资料来源:中信建投证券研究所,6,一、环保产业概述,图二 环保产品结构,资料来源:中信建投证券研究所,7,二、中国环境现状,图三 全国废水排放量年际对比,资料来源:国家环保总局,良好水质占41.8%，中度污染占30.3%，重度污染占27.9%，水质富营养化严重。,8,二、中国环境现状,全国废水中COD排放量1339万吨，工业排放占总38.1%，生活污水排放占总61.9%。,图四 全国COD排放量年际对比,资料来源:国家环保总局,9,二、中国环境现状,图五
3、工业行业废水和COD排放情况,资料来源:国家环保总局,10,二、中国环境现状,2004年全国二氧化硫排放2255万吨，已超过环境承受能力的80%。,资料来源:国家环保总局,图六 全国二氧化硫排放量年际变化,11,二、中国环境现状,表一 重污染行业经济和二氧化硫污染贡献率 单位：%,资料来源:国家环保总局,12,二、中国环境现状,图七 2002年部分国家二氧化硫排放强度,资料来源:中信建投证券研究所,13,三、环保投资状况,图八 历次五年计划环保投资规模,资料来源:国家环保总局,14,三、环保投资状况,表二“十五”环保规划资金投向,资料来源:国家环保总局,15,三、环保投资状况,表三“十一五”环
4、保规划六大投资方向,资料来源:国家环保总局,16,三、环保投资状况,表四“十五”、“十一五”环保规划对比,资料来源:国家环保总局 中信建投证券研究所,17,三、环保投资状况,“十五”、“十一五”环保投入结构基本一致，投入强度翻番；大气污染治理约占40%，电厂脱硫是重点；水污染治理约占40%，城市污水处理是重点；固废治理约占15%，城市垃圾处理是重点。,18,四、投资机会分析,随着政府对环境保护的进一步重视，环境执法力度的增强。造纸、冶金、电力、化工、医药等行业中部分高污染企业的环保成本将会加大；从事环保设备生产，环保项目建设和运营的企业，受到巨大投资需求拉动，以及市场化运营机制的改革，面临较好
5、发展机会。,19,四、投资机会分析电厂烟气脱硫,“十一五”期间火电机组脱硫控制目标按照“三同时”要求，新建机组全部脱硫；按照环保“十一五”规划，现役机组期末脱硫比重必须达到40%。,20,四、投资机会分析电厂烟气脱硫,表五“十一五”期间脱硫市场需求预测,资料来源:中信建投证券研究所,21,四、投资机会分析电厂烟气脱硫,火电脱硫市场“十一五”、“十二五”期间将保持旺盛的需求；脱硫市场快速增长，进入企业增多，行业无序竞争，但市场仍相对集中，优势企业将迎来快速发展机遇；毛利率跌入低谷，行业秩序好转，重要原材料钢材价格走弱，业务盈利能力有望回升。,22,四、投资机会分析电厂烟气脱硫,重点关注公司：凯迪
6、电力脱硫市场龙头企业，市场占有率高；订单充足；脱硫业务相对毛利率较高。,23,四、投资机会分析电厂烟气脱硫,重点关注公司：龙净环保除尘器业务平稳增长；脱硫项目有望保持高速增长；主要原材料价格下降，毛利率将出现回升。,24,四、投资机会分析城市污水处理,表六“十一五”供水市场容量预测,资料来源:中信建投证券研究所,城市供水，安全第一，增长不大,25,四、投资机会分析城市污水处理,资料来源:中信建投证券研究所,产品提供商：污水处理设备：创元科技污水管网：新兴铸管、凯乐科技、国通管业药剂：澄星股份检测仪器：创元科技工程承包商：首创股份、创业环保、合加资源设施运营商：首创股份、创业环保、原水股份、南海
7、发展,图九 城市污水处理参与者,26,四、投资机会分析城市污水处理,城市污水处理现状设计能力约5千万吨/日，已达到“十五”规划45的处理目标；实际城镇生活污水处理率32.3。“十一五”目标期末城市污水处理率要达到70；COD排放总量控制在1300万吨，氨氮排放量控制在140万吨。,27,四、投资机会分析城市污水处理,目前存在的主要问题配套设施严重滞后管网污泥处理规模偏大，负荷率低运营体制存在问题80%的污水处理厂成为准事业单位主要发展方向加快管网和污泥处理设备等配套设施建设扩大污水处理能力建设完善收费政策、引入市场化运行机制,28,四、投资机会分析城市污水处理,水污染处理设备(工业废水+城市污
8、水)需求翻番，“十一五”期间2400亿，年均480亿。管网投资需求倍增，“十一五”市场530亿，年均100亿；2006年是管网建设年。工程及服务需求翻番，“十一五”期间1600亿，年均320亿。污泥处理设备需求倍增。,29,四、投资机会分析城市污水处理,表七“十一五”污水处理市场容量预测,资料来源:中信建投证券研究所,30,四、投资机会分析城市污水处理,污水处理行业潜力巨大短期产品提供商：污水处理设备、管网；工程承包商。长期设备运营商关键在于完善污水收费机制，让污水处理厂总资产回报率（ROA）高于融资成本，使运营商能够利用财务杠杆进行扩张运营；推行特许经营制度，引入有序竞争，提高市场效率。,3
9、1,四、投资机会分析城市污水处理,重点关注公司：创元科技环保设备占收入20%，占净利润14%；苏净集团(股权89.46%)从事空气净化、水处理、废水处理设备及工程业务，具有较高的行业地位；子公司苏净环保专门从事工业废水、城市污水、废气烟尘设备生产与工程业务，将迎来快速发展；其它业务稳定增长。,32,四、投资机会分析城市污水处理,重点关注公司：首创股份国内规模最大、运营区域最广的公司；业务规模稳定快速扩张；水价从福利向商品转型，有较大的提升空间。,33,四、投资机会分析城市垃圾处理,中国已成为世界垃圾包袱最重的国家城市存量生活垃圾60亿吨，占用耕地5亿平方米；每年产生城市垃圾1.5亿吨，以年10
10、%速度增长。垃圾集中处理率54.2%，无害化处理更低填埋处理占89.7%；堆肥处理占6.7%；焚烧处理占3.6%。,34,四、投资机会分析城市垃圾处理,垃圾焚烧发电具有最为广阔的发展前景填埋、堆肥占用大量土地，容易造成二次污染；焚烧符合减量（体积减少90%，重量减少80%）、灭菌和回收能源的特点；发达国家焚烧发电占垃圾无害化处理超过80；“十一五”间垃圾发电装机将达到39%的复合增长。机械炉排焚烧炉技术成熟，占据世界份额80%流化床焚烧炉效果好，容量小；回转型焚烧炉容量小，难控制。,35,四、投资机会分析城市垃圾处理,重点关注公司：华光股份机械炉排型和循环流化床垃圾焚烧发电锅炉龙头；日处理200吨以上垃圾焚烧发电锅炉市场占有第一；主要竞争对手：杭州锅炉厂和南通锅炉厂。,36,四、投资机会分析城市垃圾处理,重点关注公司：合加资源业务定位污水处理和环保工程施工，将受到环保投资明显拉动；介入固废和危废处理工程业务，收效明显，将成为主要增长点。,37,引领专业投资研究创造价值,钱宏伟（021）64450038-758,
