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1、铁矿石行业概况与市场动向,2014年铁矿市场供需形势分析2014年市场特征以及新常态2015年铁矿石市场价格预测,2014年进口量累计9.32亿吨，同比增加13.8%（1.13亿吨）澳矿、巴西供应增长明显，海外大矿如期扩产完成。市场占比从69.84%进一步上升至77.14%，非主流矿今年来略有缩减；前十国占比从86.69%增至91.41%。进口矿格局变化明显，高成本国家进口量随着矿价下跌将逐步减少。,供应铁矿石进口量,数据来源：海关统计、Mysteel数据库,4,2014年四大矿山较去年同期增长1.1亿吨左右。力拓同比小幅增长10%。BHP同比小幅增长17%，FMG同比小幅增长28%。淡水河谷
2、受巴西雨季延长，南部系统品位下降，港口检修等影响，2014年产量无较大变化，同比小幅增长5%,供应2014年四大矿山供应（矿山增产完成 未来仍将按照计划扩产）,数据来源：企业报表、Mysteel数据库,5,力拓2014年产能增为2.91亿吨。2015年上半年将达到3.6亿吨产能，预计2015年产量在3.35亿吨左右。必和必拓2014年完成2.4亿吨产能。今后两年仍将扩产至亿吨产能，预计2015年达到2.6亿吨FMG在2014年产量为1.59亿吨，增产达54.5%，主要是中低品。2015年预计产量保持平稳，在1.6亿吨左右。,供应-澳大利亚其他主要矿山供应,数据来源：企业报表、Mysteel数据
3、库,6,淡水河谷2014年产量3.31亿吨，产量基本与13年持平，预计15年产量达3.4亿吨。CSN：14年产量为3000万吨(66%销往中国)；15年产量计划扩至3400万吨。安塞乐米塔尔：14年产量6390万吨；15年产能或扩至6900万吨。,供应-美洲主要矿山供应,数据来源：企业报表、Mysteel数据库,7,2014年Kumba产量为4820万吨，非州矿业的产能为1900万吨，Assmang1560万吨。非洲主要几大矿山扩产有限。,供应-非洲矿山供应（扩产有限）,数据来源：企业报表、Mysteel数据库,8,Metallinvest和Metinvest等老牌矿商产量稳定，产量分别为38
4、70万吨和4284万吨；除国内钢厂自用，其余通过海运及火车出口到中国、欧洲等地乌克兰、俄罗斯等国未来几年并无明显增量,供应-欧洲市场供应,数据来源：企业报表、Mysteel数据库,9,此外，印度、马来西亚、伊朗、委内瑞拉、墨西哥等国家矿山停产暂时没有详细的统计数据，预估约下跌200万吨。非主流矿山减产量年化约为1.1亿吨左右。,供应-边际成本企业减产,数据来源：企业报表、Mysteel数据库,10,2014年国产铁矿石原矿累计产量达151423.7万吨，增加6322.6万吨，累计同比增幅4.35%。值得注意的是，受不断下跌铁矿石价格影响，黑色金属采选业投资热情出现降温。除了国有企业和大型矿山企
5、业追加投资外，中小民营资本已经逐步退出投资的大军。,供应国产矿固定资产投资下降 民营资本退出,数据来源：统计局、Mysteel数据库,11,近几年省份产量变化较大，四川、湖北等南方地区扩产稳步。河北地区增速放缓，矿价下跌引发中小矿山整顿停产多，资源枯竭问题日益显现。高成本省份已经逐步减产。,供应国产矿高成本区域矿山减产加剧,数据来源：Mysteel数据库,12,未来三年内，国产铁矿石新增产能也将迎来一个高峰期。Mysteel调查统计的66家大型矿山企业的年均原矿扩产能达6000万吨，折精粉2000多万吨，预计全国扩产将达1亿吨，折合精粉3000万吨左右。受矿价大幅下跌影响，许多矿山扩产计划被迫
6、推迟，据Mysteel最新调研显示2014年国内矿山实际新增产量为1700万吨，远远不及预期。,供应国产矿扩产放缓,数据来源：Mysteel数据库,13,2014年12月底进口矿平均价格跌至68-69美元，国产矿平均价格折算成美元价格为73-74美元，Mysteel非钢厂附属矿山开工率降到54.60%，Mysteel全国矿山开工率降为67.34%（基于4.4亿吨产能），年化产量为2.96亿吨。2014年12月底，Mysteel对全国21个省市铁矿石主产区展开调研，共调研266座矿山生产情况，调研矿山铁精粉总产能为2.28亿吨/年，约占全国铁精粉总产能（4.4亿吨）的51.8%，经过我们详细的调
7、研，我们认为：（1）2014年全国铁精粉总产量为3.23亿吨，同比减少0.61亿吨，其中国内矿山扩产0.17亿吨，减产量为0.78亿吨。（2）进口矿价若维持在70美元，且国内税赋政策不变，我们预计2015年国内矿山的铁精粉产量还能继续下降0.5亿吨。,供应国产矿边际成本被挤出,房价下降（2014年12月份百城平均房价从上年10883下降至10542，降2.69%）开发投资、销售面积、施工面积增速下滑（前11个月由19.5%下降至11.9%，30.7%下降至负8.2%）新开工面积继续负增长（负9%）,数据来源：钢联云终端,需求钢材下游（房地产）,工程机械产销同比小幅下滑,造船业三大指标同比明显回
8、升,汽车销量继续稳步增长,家电产量高位盘整,15,数据来源：钢联云终端,需求钢材下游（汽车、家电、工程机械、造船）,2014年铁路固投总额8000亿左右，2015年预计8500亿。（不含高铁出海、地铁）,数据来源：钢联云终端,投资加大,需求钢材下游（铁路基建）,据美国在实施马歇尔计划期间以及随后几年钢铁产量保持了较高增长；1948年至1952年创了35%的欧洲经济发展工业最快增长期。铁路投资大概20%是用在车辆上，80%是基础设施等建设上，如果按照5万公里算，大概耗钢8000万吨左右,数据来源：钢联云终端,需求钢材下游（“一带一路”、高铁出海等外需拉动占比上升）,“一带一路”：沿线总人口约44
9、亿，经济总量约21万亿美元，分别约占全球的63%和29%。战略将是上海合作组织、欧亚经济联盟、中国东盟（10+1）、中日韩自贸区等国际合作的整合升级。中国将出资400亿美元成立丝路基金。“一带一路”战略吹响了中国企业“走出去”的号角，国内诸多技术领先的生产企业不仅受益“一带一路”的沿线建设，更将从国内激烈的竞争中“跳出来”，在国际舞台寻找一片“蓝海”。国家战略将极大地缓解国内产能过剩的局面！高铁出海：据不完全统计，中国目前至少与20个国家进行了高铁合作或者洽谈，涉及土耳其、泰国、巴西、墨西哥、美国、俄罗斯等国家，辐射非洲、亚洲、欧洲、美洲、大洋洲等区域，合计的高铁里程数有1万公里(投资额约3万
10、亿元)。,建筑钢材。铁路用钢。涉及品种范围较广，包括钢轨、车轮、线材、车轴、中厚板、弹簧钢、H型钢、桥梁板、薄板、钢绞线等。,需求钢材下游（“一带一路”、高铁出海等外需拉动占比上升）,7/4/2023,19,2014年1-12月我国累计出口钢材9378万吨，同比增长50.5%。1-12月我国累计进口钢材1443万吨，同比增长2.5%。2015年8500万吨左右。（退税取消提前消化、国外反倾销、钢厂产能外移、人民币随美元升值、俄罗斯钢材冲击国际市场等）,数据来源：钢联云终端,需求钢材下游（对外出口形势不容乐观）,调研对利润市场进行分类统计：64%样本企业出口利润市场在亚洲地区；18%样本企业出口
11、利润市场在欧洲地区；15%样本企业出口利润市场在非洲地区。,调研对风险市场进行分类统计：76%样本企业出口风险市场在亚洲地区，主要源于反倾销与政治环境；12%样本企业出口风险市场在欧洲地区，主要源于反倾销；12%样本企业出口风险市场在美洲地区，主要源于反倾销与汇率波动。,Page 20,数据来源：钢材事业部调研,需求钢材下游（对外出口形势不容乐观）,2014年生铁产量增长仅0.37%，较2013年降7.39%。生铁产量已经碰顶，前期资金问题、环保问题影响钢厂产量上升。钢厂今年来盈利水平下滑，产能利用率不断降低，需求减少。,供需分析：钢材下游反馈到生铁产量增速停滞,数据来源：中钢协、Mystee
12、l云终端,22,供需分析：2015新增高炉增多，铁矿需求有所增加,单位：万吨,单位：万吨,根据Mysteel数据跟踪，2013年全国共新增高炉20座，年设计产能2710万吨；较2012年增速下降31%；2014年信贷收紧导致供应继续收缩。新增高炉6座，年设计产能1080万吨（未包含已建成未达产5座共500万吨），较2013年增速下降60%。2015年预计新增高炉21座（含2014年已建成未达产），年设计产能3010万吨，增幅再度加大。2016-2017仍有9家钢企有新增高炉计划，年设计产能1000万吨以上。2015年生铁产能预计增长2%左右，粗钢增速约1.5%,生铁当中铁矿石消耗量：71159
13、.5*1.6=113855.2万吨进口矿今年的进口量：93251.4万吨港口库存变化：年初8930-年底10059-=-1129万吨国产矿成品矿产量：原矿产量151423.7/3.8=39848.3万吨供需平衡18115.5万吨（说明目前处于过剩状态）总体来说2014年供应量偏多，另外矿价下跌还因为钢铁产业链资金链偏紧，矿贸商正在复制钢贸商的悲剧。,2014铁矿石供需分析,数据来源：Mysteel数据库,铁矿石供应略大于需求,2015年，四大矿山的新增产量在0.8亿吨，全球增量预计在1亿吨国内矿的铁精粉产量预计会减少0.5亿吨2014年生铁产量增速相当缓慢，仅0.37%，2015年增速预计在2
14、%（关注环保压力）。,数据来源：Mysteel数据库,2015年铁矿石供需分析,25,2014年铁矿市场供需形势分析2014年铁矿石与钢材市场新常态2015年铁矿石市场预测,截止3月6日，Mysteel统计31个港口主要库存9495万吨，其中贸易矿达2993万吨；按生铁日均消耗进口量折，港口库存的可用天数30天。而与此同常备库存维持在8500万吨左右大致是合理的。以此测算，进口矿港口库存依然是偏高的时，进口矿库存周期始终维持在30天左右，2015年按照日均180万吨的生铁产出需求，铁矿石库存。2014年下半年以来，在进口矿港口库存下降的同时，贸易矿占比同步下降，预计未来将继续下降。据测算，下半
15、年同口径总库存下降1600万吨，其中贸易矿库存下降1千万吨，占比近60%。值得一提，对于日均疏港量下降情况下的港口库存下降，更合理的解释是因为新增供应减少，而非需求增加。综合分析，无论主动还是被动，资金已开始淡出铁矿石贸易领域。,新常态一：港口库存总量持续下降 贸易矿占比持续降低,27,数据来源：Mysteel数据库,矿价走低，外矿配比不断提高，今后将成常态。钢厂资金压力紧张，未来高库存和备库很难再现。矿价未来将在底部徘徊，波动幅度缩小。,新常态二：钢厂铁矿石库存低位盘整 外矿配比持续走高,28,数据来源：Mysteel Database,矿价跌幅远超钢材，以前是因为钢厂亏损减产引发矿价下跌，
16、现在完全是单边的供大于求引发下跌。持续时间越来越长，波动幅度缩小，未来矿价将维持窄幅波动。,新常态三：铁矿石价格深度调整,29,四大矿山占据了全球一半以上的矿石供应，且完全成本CFR均低于50美元，成本优势明显,新常态四：四大矿山成本优势明显,数据来源：企业报表、Mysteel数据库、CS,30,新常态五：国内高成本矿山退出 其余矿山艰难运行,数据来源：企业报表、Mysteel数据库,上图中全国矿山铁精粉折合到62%品位的产能有近4.2亿吨，由于中国铁精粉平均品位可达64%，因此实际产能在4亿吨左右。上图中红线部分所示，成本在50-60美金之间的内矿产量在1亿吨左右，随着进口矿价的走低至60美
17、金以下，此区间内1亿吨产量的变化情况，将会对铁矿石市场的供应造成直接的影响。,31,新常态六：钢材下游去库存成为常态,数据来源：钢协、Mysteel数据库,国内钢材社会库存,唐山地区钢坯库存创近3年新低,据Mysteel调查，1月9日，全国五大钢材品种库存总量为1012.4万吨，周环比下降0.4%；月度增加5.1%；年度下降359.2万吨，降幅为26.2%。但钢厂库存处于作用的不断弱化，短期内，钢材库存向钢厂转移的趋势难以逆转。高位：2014年12月底，统计重点钢铁企业库本旬末存量为1488万吨，较上一旬末上升17万吨，环比上升1.18%。由于钢贸企业“蓄水池”,新常态七：钢材价格低位徘徊,数据来源：钢协、Mysteel数据库,2008年达到近20年的峰值，2014年又跌入谷底，与1997年的价格相当。,普钢绝对价格指数走势图,2014年铁矿市场供需形势分析2014年市场特征以及新常态2015年铁矿石市场价格预测,预测2015年矿价走势,我们的观点是：国内矿下跌空间有限。62%品位粉矿价格全年保持在*美元区间震荡，均价在*美元左右。,数据来源：截止至最新的投行报告,2015年需要关注的关键词,环保风暴,美元升值,成本支撑,国产矿山,资金问题,金融衍生品,心态,谢谢!我的钢铁网,
