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1、第七章 公共债务收入,政府收支对比关系,一、财政平衡 年度财政收入与财政支出在总量对比上的相等。财政平衡 财政结余 财政赤字,前言,如何理解财政平衡,1 量上大体相等2 动态平衡（财政周期平衡）3 全局、整体平衡4 中央与地方财政平衡的统一5 平衡的真实性,2004年11月,署名,二、财政赤字,1、含义：一个国家在一个财政年度内财政收入小于财政支出的差额。,2、计算口径,标准：债务收入是否计入正常收入？债务清偿是否计入正常支出？（1）赤字或结余=（经常收入+债务收入）-（经常支出+债务支出）（2）赤字或结余=经常收入-经常支出,2004年11月,署名,3、弥补财政赤字的措施,1）动用结余 2）
2、财政发行3）财政透支 4）发行公债,第一节 公债概述 第二节 公债的发行与偿还公债的规模 第三节 公债的规模,公债,第一节 公债概述,一、公债的含义 二、公债的产生与发展 三、公债的功能 四、公债的种类,一、公债的含义,公债是政府以债务人的身份，向个人、企业、社会团体、金融机构以及他国政府，采取有借有还的信用方式，通过在国内外发行债券取得的财政收入。,署名,公债理解要点：,1、是各级政府借债的统称 中央债国债 地方债公债 2、是政府特殊的收入形式 自愿性 偿还性 灵活性 3、是政府信用的主要形式4、是政府的宏观调控工具,二、国债的种类,（一）按发行区域不同：国内公债 国外公债（二）按举债主体的
3、不同：中央公债 地方公债（三）按偿还期限划分：短期、中期、长期 短期(1年)中期(110年)长期(10年上),署名,（四）按公债的流动性特点 上市公债 非上市公债（五）按发行凭证的形式划分 凭证式国债 记账国债,三、公债的基本功能（了解）,1、弥补财政赤字2、为非经常性重大支出需要筹措资金3、执行经济调节政策4、偿还到期债务5、调剂季节性资金余缺,原始功能,假设现在经济处于萧条时期，政府为了刺激经济，雇用100个人挖坑以刺激经济，为了挖坑，政府就购买了100铁锨，这100把铁锨就拉动了钢铁厂，同时政府还要给这100个人发工资，这100个人拿到工资以后要进行消费，假如是工人只买米消费，从而有拉动
4、了农业。假设目前政府是没有财政资金的，政府买的铁锨、给工人发的工资都是通过发国债来实现的，因此，政府面向社会发行了国债。,发行国债刺激经济,此时，社会因为拉动了钢厂、拉动了挖坑工人的消费，社会总需求增加了，但是政府如何偿还国债呢?第一途径就是税收，这个税收来自钢厂、来自种米的人，但这个税收不可能足够偿还国债的；那就是第二个途径，来自于所挖的坑的收益，看看这些坑能不能给政府带来收益，如果能带来收益，则有可能偿还国债，如果不能带来收益，则肯定不能偿还了。,1998年，为应对亚洲金融危机的冲击，扩大内需，拉动经济增长，党中央、国务院决定实行积极的财政政策。4年来累计发行公债5100亿元，力度之大，为
5、共和国历史上少见。这些资金使用效果怎样呢?由国家计委提供的一组资料表明，通过实施发行长期建设公债等一系列政策措施，使我国成功地抵御了亚洲金融危机的冲击，国民经济运行保持了快增长、高效益和低通胀的良好发展势头。,公债投资：拉动经济功不可没,第三节 公债的发行与偿还,（一）公债发行条件（二）公债发行方式（三）公债的偿还,2004年11月,署名,公债的发行价格,1.平价发行：发行价格票面额 2.折价发行：发行价格票面额 压低价格比提高利率更能掩盖财政拮据 发行任务较重，鼓励认购给予额外利益 3.溢价发行：发行价格票面额,署名,市场利率债务利率,政府信用良好,国债利率市场利率,（二）公债的发行方式,1
6、.公募法 政府预先将各项公债发行条件公诸于众，然后公开向社会发售公债的方法，又可以分为直接公募法和间接公募法。直接公募法，是指由财政部通过邮政机关或其它通讯系统，面向全国公众募集公债，发行的费用和损失全部由国库承担。间接公募法，是指由银行代理政府通过银行系统向公众募集公债。通常募集额未达到发行额的差额由银行认购。,2004年11月,署名,2、承销法,又称“银行报销法”，是指银行等金融机构承购政府所发行的全部公债，然后再转向社会销售的发行方法。3、公卖法 是指政府委托经纪人在证券交易所按市场价格公开出售公债的方法。,4、特别发行法,是指政府向政府管理的某些非银行金融机构直接发行公债的方法。,20
7、04年11月,署名,（三）公债偿还方式,1.公债偿还方式（1）直接偿还法 是指公债到期时，政府按照发行条件直接向公债持有人还本付息的方法。具体分为比例偿还法、轮次偿还、抽签偿还法、到期一次偿还法。,（2）市场购销偿还法 是指政府按照市价，在证券市场上收购公债，以清偿债务本息的方法。,2、公债偿还的资金来源,（1）财政结余（2）预算列支（3）偿债基金（4）举借新债,（一）衡量公债规模的指标 1、绝对数指标 包括历年累计国债发行总额，当年国债发行总额和当年到期需还本付息的国债总额。,第三节 公债的规模,2、相对量指标,（1）公债负担率 当年公债发行额或公债余额年度GDP100%,署名,应债能力,2
8、、公债依存度当年公债发行额当年财政支出100%3、偿债率当年还本付息额当年财政收入100%,署名,偿债能力,国债适度规模指标：警戒线,1、公债负担率(警戒线是 15%)2、公债依存度(警戒线15%-20%)3、偿债率(警戒线是8%-10%)偏高：长期以新替旧偿还，发债规模受限,2004年11月,署名,（二）影响公债规模的因素,1、应债主体即债权人的承受能力2、政府即债务人的偿债能力3、公债的使用方向、结构和效益,2004年11月,署名,2004年11月,署名,中东欧：信用风险偏大,从目前看，中东欧整体主权信用风险偏大。拉脱维亚、匈牙利、立陶宛和爱沙尼亚的外债均超过其国民生产总值。2011年，希
9、腊政府债券总额已上升至GDP的135.4%，成为欧盟负债最多的国家。,2004年11月,署名,美国：公共债务在上升,据美国媒体昨日报道，美国联邦政府的债务已高达15.23万亿美元，超过了美国全年GDP（约15.17万亿美元）。美国国债已突破“100%经济大关”，这意味着国家的全部债务将会耗尽全部的生产。只有美国经济增长速度达到每年至少6%，才能维持美国经济发展。根据奥巴马政府2012年财政预算案，美国国债将在10年后超过26万亿美元。,署名,公债作用的争论,2004年11月,署名,第四节 财政风险,（一）财政风险的概念与特点 1、概念 财政风险是指财政分配活动所面临的增支和减收及由此引发财政危机的可能性。集中表现为赤字和债务的膨胀。,2、特点,（1）隐蔽性（2）公共性（3）传导性,（二）财政风险的分类,1、按承担风险的主体 中央财政风险 地方财政风险,2、按风险的构成内容,（1）债务性财政风险 是指政府借债规模过大、债务结构不合理、债务使用效益不高等原因所导致的，在未来可能发生的偿债危机。,（2）非债务性财政风险 是指财政来自债务性风险之外的财政自身的风险及从其他领域最终转嫁给财政承担的各种风险。,
