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1、回顾：第6章 经营活动分析,第一节 经营活动分析内涵第二节 利润全面分析第三节 收入分析第四节 成本费用分析,第7章 分配活动分析,第一节分配活动分析内涵第二节分配活动全面分析第三节利润分配项目分析第四节利润分配政策分析,本章重点：利润分配表分析的基本内容和方法难点：利润分配表水平分析、垂直分析的方法及评价思路,第一节 分配活动分析内涵,一、分配活动分析的目的二、利润分配的程序三、利润分配分析中的影响因素四、分配活动分析的内容,利润分配的程序,企业当期实现的净利润，加上年初未分配利润（或减去年初未弥补的亏损）和其他转入后的余额，为可供分配的利润。可供分配的利润及其分配 提取法定盈余公积金 提取
2、法定公益金外商投资企业应当按照法律、行政法规的规定按净利润提取储备基金、企业发展基金、职工奖励及福利基金等。中外合作经营企业按规定在合作期内以利润归还投资者的投资，也从可供分配的利润中扣除。可供投资者分配的利润及其分配 应付优先股股利 提取任意盈余公积金 应付普通股股利 转作资本（或股本）的普通股股利未分配利润,利润分配分析中的影响因素,一、会计政策变更二、前期损益调整三、资产的流动性四、盈利能力五、契约性约束,分配活动分析的内容,一、分配活动全面分析二、利润分配项目分析三、利润分配政策分析,第二节 分配活动全面分析,一、利润分配规模及变动分析二、利润分配结构及变动分析三、利润分配趋势分析,利
3、润分配规模及变动分析,（一）利润分配规模水平分析（二）利润分配表水平分析表编制（三）利润分配规模水平分析评价,利润分配表水平分析评价,从可供分配利润变动角度从可供投资者（股东）分配的利润角度 从未分配利润变动角度结合国家有关财政税收法规政策和企业规章制度，对各项基金及利润分配的比例、金额等的合法性、合理性进行分析。,利润分配结构及变动分析,利润分配表垂直分析 利润分配表垂直分析表编制 利润分配表垂直分析评价,利润分配表垂直分析评价,股利分配政策应权衡的因素 企业的生命周期,利润分配趋势分析,利润分配表趋势分析 利润分配表垂直分析表编制 利润分配表垂直分析评价,第三节 利润分配项目分析,企业留用
4、利润分析 股利分配分析,第四节 利润分配政策分析,一、利润分配政策选择分析二、股利支付方式选择分析,案例分析,洛山公司奉行“剩余股利”政策，公司预计当年的税后利润为￥10,000,000。作为一个保守型公司，该公司的资本结构为单一的普通股。对留存收益的要求收益率是12%；考虑到发行费用，新发股票的成本为14%。试分析：1、如果洛山公司在面临的投资机会中，其收益率高于12%的项目的投资需求是￥8,000,000，洛山公司应发放多少股利？2、若洛山公司在面临的投资机会中，其收益率高于14%的项目的投资需求是￥14,000,000，洛山公司应发放多少股利？3、在第二种情形下，洛山公司在制定股利政策时
5、，除了所奉行的“剩余股利”理论外，还应考虑哪些因素？,1、股利总额￥10,000,000-￥8,000,000￥2,000,0002、洛山公司不能发放股利，且应另发普通股：￥4,000,0003、洛山公司应考虑股东们的股利偏好，股东们究竟是偏好当前股利还是股票增值？同时，还要考虑股权稀释和股利政策的信息效应，要有把握使股东们确信：不发放股乃因投资增长所致，而不是由于亏损。否则股价可能下跌。实际上，公司的自由现金流量通常不等于税后利润，考虑到折旧、净营运资本增减及偿债基金需求等因素，公司的股利政策还需作些调整。,案例,天伦公司和威泷公司是同一行业中相互竞争的对手。两个公司在过去6年里的盈利状况极
6、其相似，资本结构也几乎完全一样。不同之处在于天伦公司采用的股利政策是收益百分比法每年发放50%的税后利润作为股利，而威泷公司采用稳定股利的政策，每股股利的金额很少波动。以下是两个公司有关财务记录：,天伦公司 威泷公司,年份 EPS 股利平均股价 EPS 股利 平均股价1997 2.00 1.00￥20.00 2.050.75￥19.001998 2.50 1.25 23.00 2.400.75 22.0019991.50 0.75 15.00 1.500.75 17.0020001.00 0.50 10.00 0.900.75 14.00 2001 1.20 0.00 7.00 1.200.5
7、0 10.0020021.50 0.75 14.00 1.450.75 17.00,由上表可知：尽管天伦公司的每股收益和所发股利水平在过去的6年中比威泷公司似乎要略高一点，但其平均股价在后四年却不如威泷公司。问题：1、你认为造成此现象的原因有哪些？2、从提高股价的角度看，你认为对两个公司而言，最佳的股利政策是什么？你的建议有何限制性条件？,案例（四）参考答案：1、由于威泷公司的未来股利可以预测，故其股东们所感受到的不稳定性就要低一些。因此当两个公司其他方面大致相近时，威泷公司的股票价格就比天伦公司的股价高了。2、从两个公司的财务记录看，它们都不是正在发展壮大的公司。实际上，每股收益在过去数年里呈现为下降状态。也许较高水平的稳定型股利政策是可行的（如每股股利为￥0.8）。但这种政策的危险在于：当公司税后利润大幅下降时，公司可能会面临入不敷出的困境。,思考题,对利润分配水平分析表应如何进行分析评价？决定企业股利政策的因素？,作业题,分析资料：根据某上市公司年度报告分析要求：对利润分配表进行水平分析与垂直分析。,
