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1、第九章 国际BOT融资,第一节 国际BOT项目的基本概念与运作模式第二节 国际BOT项目的运作程序与资金融通 第三节 国际BOT项目的风险管理 第四节 国际BOT项目中的各类合同和协议,第一节 国际BOT项目的基本概念与运作模式,一、国际BOT项目概念二、BOT项目融资的当事人 三、国际BOT项目的一般运作程序四、国际BOT项目的主要合同类型五、国际BOT项目的招标与投标,1 BOT（Build-Operate-Transfer）：即建造运营转让：其基本含义是，项目所在地政府将通常由国家公营机构负责的大型基础设施或工业项目的设计、建设、运营、融资和维护的权利特许给国内外私营机构的合同商或主办人
2、，允许私营机构在固定的期限内运营该设施，在规定的期限内收回其对项目的投资、运营与维修费用以及一些合理的服务费、租金等其它费用，以保证该投资者有能力偿还工程所有的债务并取得预定的资金回报收益；在规定的特许期限届满后，项目设施将无偿转让给项目方政府。实践中，国际BOT方式融资建设的项目一般被简称为“国际BOT项目”或“BOT项目”。“国际BOT项目”或“BOT项目”的特许运营期限一般为1520年。2BOT的变形用法3BOT及其变形形式的性质,一、国际BOT项目概念,2BOT的变形用法,经过多年的实践，BOT已发展成为一种总称性的国际经济技术合作术语，在实际项目应用过程中产生出多种变形用法：例如BO
3、OT（Build-Own-Operate-Transfer），指建设拥有运营移交；BOO（Build-Operate-Own），指建设运营拥有；BTO（Build-Transfer-Own），指建设移交拥有；BOOS（Build-Own-Operate-Sale）指建设拥有运营出售，等等。上述各种变形用法中，以BOOT与BOO方式最为普遍与重要。,3BOT及其变形形式的性质,（1）是国家公共部门传统垄断基础性项目私营化的一种形式无论是BOT、BOOT、BOO或是其它形式的变形，其实质都是项目公司（属于一种私营公司）代替项目业主政府或其公共部门来建设和运营项目，属于国家公共部门传统垄断基础性项目
4、私营化的一种形式；（2）是一种项目融资同时，由于“BOT项目”融资一般都建立在无追索权或有限追索权基础之上，所以，“BOT项目”建设更大程度上属于一种项目融资，是一种新颖的、不同于传统方式的、以无追索权或有限追索权为基础的国际项目融资。,二、BOT项目融资的当事人,（一）项目发起人（主要承接者、最先介入者、建设资金的最后保障者）（二）产品购买商或服务接受者（保证产品需求、价格合理）（三）债权人（要求贷款人资金充足）（四）建筑发起人（要求实力强的工程公司、并有强有力的担保人担保）（五）保险公司（因为往往项目巨大，所以需大保险公司）（六）供应商（保证建设供应、价格合理稳定、有政府和金融机构的资信担
5、保）（七）运营商（富有BOT项目的经营管理经验和水平）（八）政府（项目的发包人）,三、国际BOT项目的一般运作程序,1确定项目方案及技术参数，准备标书2资格预审3邀请投标4招标准备（送标）5评标和选择6合同洽商，签署有关合同7组建项目公司，获得东道国政府关于项目建设和运营的授权；8项目规划、设计和建设9项目运营，项目设施的管理和维护10项目移交,四、国际BOT项目的主要合同类型,1项目协议（业主国政府与项目公司之间签订的合同，它规定了业主政府允许项目公司建设并运营特定项目的授权和具体要求，是国际BOT项目最基本的合同）2股东协议（是在股东之间签订的合同，股东协议规定了有关招股条件和合同条件。股
6、东一般为土建公司、设备供应商、国际贸易公司和金融机构等）3项目工程建设与设备供应协议（是项目公司与项目工程建设承包商之间签定的合同）4产品或产出销售协议（尤其在业主政府机构是项目的唯一用户、或用户为少数特定主体的情况下重要）5复杂多样的贷款协议6项目营运与管理协议（规定运营方特定期限内的经营范围、设备维护标准、经营成本和奖励措施等）7保险协议8其他协议（如有条件的所有权转让协议、服务协议、供水供电协议等等）,第九章 国际BOT融资,第一节 国际BOT项目的基本概念与运作模式第二节 国际BOT项目的运作程序与资金融通 第三节 国际BOT项目的风险管理 第四节 国际BOT项目中的各类合同和协议,第
7、一节 国际BOT项目的基本概念与运作模式,一、国际BOT项目概念二、BOT项目融资的当事人 三、国际BOT项目的一般运作程序四、国际BOT项目的主要合同类型五、国际BOT项目的招标与投标,五、国际BOT项目的招标与投标,（一）国际BOT项目（业主）的招标准备（确定项目的技术参数、准备标书文件等。（二）国际BOT项目的投标过程1资格预审2投标3评标与选择4合同谈判,第二节 国际BOT项目的运作程序与资金融通,一、国际BOT项目的运作程序（一）第一阶段：编制初步项目建议书（二）第二阶段：签订项目备忘录（三）第三阶段：签定特许权协议或意向书（四）第四阶段：项目安排和组织1设立专门的项目公司；2融资并
8、组织施工；3运营和维护；4进行可行性研究、工程设计、特许权谈判、融资、组织施工等其他活动（五）第五阶段：项目施工（六）第六阶段：项目运行（七）第七阶段：设施移交二、国际BOT项目资金融通,二、国际BOT项目资金融通,国际BOT项目融资大致可分为两个阶段：概念阶段：就是融资前期阶段，主要包括进行经济可行性研究及制订初步融资和商务计划两方面的工作；实施阶段：主要涉及融资计划的实施和融资计划的管理两方面的工作。（一）经济可行性研究（二）融资计划、项目的实施和管理1初步融资计划；2融资计划实施；3融资管理（三）融资评估说明特许期内足够的资金来源和意外补救措施，让债权人放心；通过内部报酬率、股本回报率、
9、税后净现值等指标，说明项目的盈利能力，让投资人放心。,第三节 国际BOT项目的风险管理,一、BOT项目的风险识别（一）BOT项目的风险管理：对于项目各方面的主要挑战就是将损失发生的不确定性减至一个可以接受的程度，然后再将剩余不确定性的责任分配给最适合承担它的一方。这过程构成了BOT项目的风险管理。由于BOT项目的金额大、时间长，不确定性大，所以风险管理尤为重要。（二）政府的预期和面临的风险（三）消费者可能面临的风险（四）投资者面临的风险（五）项目贷款人所面临的风险二、BOT项目风险管理,（二）政府的预期和面临的风险,总的来说，BOT对政府的利大于弊。对中央政府的风险尤其小，几乎可以忽略。由于绝
10、大多数BOT项目由地方政府发包，所以，作为业主政府，它的风险主要是：（1）项目建设质量差或资金不足。严重时甚至不得不另建项目，反而造成资源的巨大浪费；（2）不符合当地乃至全国的整体产业、交通规划等风险；（3）项目监控的成本可能过高；（4）最后接受BOT项目时，工程已经破旧不堪，还需支付极高的维修费用；（5）各级、各地方政府之间的控制权争夺。,（三）消费者可能面临的风险,消费者对BOT的预期成果是以尽可能低的价格买到保质保量的产品或服务。因此他们可能遇到的风险是：（1）对产品或服务价格的增长无能为力；（2）产品或服务的供应得不到保障。,（四）投资者面临的风险,（1）投入大量前期费用，却可能无法达
11、成协议；（2）不能取得满意的投资回报；（3）合作者出现技术问题或财政问题，甚至两者兼而有之；（4）项目进行过程中出现技术或管理问题，或是两者均有；（5）项目进行中政策和法规发生变化，使成本提高，收入降低；（6）市场萧条或出现意外的强劲对手；（7）所在国金融环境发生变化，从而对外汇交易、货币供应及汇款程序造成消极影响。,二、BOT项目风险管理,（一）BOT项目风险管理一般策略1BOT项目风险管理的主要策略包括：避免和消除风险、降低风险、转移风险、分配风险2可控与不可控风险可控制风险：指那些可以自行控制和处理的风险，包括投资人承诺、合作者信用状况、有效市场需求、竞争、项目准备、获准风险、完工风险、
12、成本超支、技术失败、建设和运行期间产生的伤亡以及运行的性能质量等。不可控制风险：一般与宏观市场环境有关，属于超出发起人控制范围的风险。不可控制风险包括不可抗力、财产没收、强迫收购、法规变化、违约、招标和谈判、利率变化、价格变动、通货膨胀、偿还期、货币风险（可兑换性、汇款程序）等。（二）不可控制风险的管理（三）可控风险管理,（二）不可控制风险的管理之一,1不可抗力风险管理（对因火灾、洪水和地震等引起的伤亡损失和由罢工、战争和动乱引起的非伤亡损失等不可抗力风险，BOT项目参与者无法控制，只能是将风险货币化，通过投保将风险转移给第三方）2强制收购风险管理（强制收购风险：指没收风险、征收充公风险或国有
13、化风险。在很多情况下，BOT项目的外方发起人将这些风险视作不可抗力风险。其主要控制方法是投保；改变产权结构或债权结构；政府保证）3法规变更风险管理（设法将这些风险转让给当地合作伙伴或政府）,4违约风险管理（违约风险管理可采取政府保函、第三国仲裁等方式）5投标和谈判风险管理（投标和谈判风险由项目投资人和当地政府共同承担）6利率变化风险管理（贷款货币多元化；加强利率预测；利用金融市场；多争取当地贷款）7供应价格变动风险管理（长期合同或产品价格变动协议，变更特许期等）8通货膨胀风险管理（与当地政府达成相应的协议，允许根据公认的通货膨胀率调整项目产品或产出的价格，或者延长特许期限）,（二）不可控制风险
14、的管理之二,第九章 国际BOT融资,第一节 国际BOT项目的基本概念与运作模式第二节 国际BOT项目的运作程序与资金融通 第三节 国际BOT项目的风险管理 第四节 国际BOT项目中的各类合同和协议,第二节 国际BOT项目的运作程序与资金融通,一、国际BOT项目的运作程序（一）第一阶段：编制初步项目建议书（二）第二阶段：签订项目备忘录（三）第三阶段：签定特许权协议或意向书（四）第四阶段：项目安排和组织1设立专门的项目公司；2融资并组织施工；3运营和维护；4进行可行性研究、工程设计、特许权谈判、融资、组织施工等其他活动（五）第五阶段：项目施工（六）第六阶段：项目运行（七）第七阶段：设施移交二、国际
15、BOT项目资金融通,二、BOT项目风险管理,（一）BOT项目风险管理一般策略1BOT项目风险管理的主要策略包括：避免和消除风险、降低风险、专业风险、分配风险2可控与不可控风险可控制风险：指那些可以自行控制和处理的风险，包括投资人承诺、合作者信用状况、有效市场需求、竞争、项目准备、获准风险、完工风险、成本超支、技术失败、建设和运行期间产生的伤亡以及运行的性能质量等。不可控制风险：一般与宏观市场环境有关，属于超出发起人控制范围的风险。不可控制风险包括不可抗力、财产没收、强迫收购、法规变化、违约、招标和谈判、利率变化、价格变动、通货膨胀、偿还期、货币风险（可兑换性、汇款程序）等。（二）不可控制风险的
16、管理（三）可控风险管理,（二）不可控制风险的管理之三,9偿还期限风险管理（使特许期与产品及服务的价格成反比，但选择要富有弹性）10货币风险管理（项目收入的自由兑换和自由汇出问题主要靠境外投资者与东道国政府之间的协议来解决。汇率波动风险，并非简单地通过掉期等衍生工具就可能解决。最好的办法当然还是同东道国政府或结算银行签订远期兑换合同，事先把汇率锁定在一个双方都可以接受的价位上。但东道国政府或银行一般都不愿意承担这个风险）11当地资产评估风险管理（是BOT项目发起人无法控制的。最有效手段是将资产评估包括到合同中去，以便使固定资产再评估所产生的附加费用可以通过调整买价得到弥补，或将特许期限予以延长）
17、,（三）可控风险管理之一,1合作者信用风险管理（主要靠贷款方对借款方和其他参与人的信用考察）2市场风险管理（市场风险主要来自项目产品和服务的市场潜力、供应品、替代品的市场情况等）对市场风险的管理方法：与政府签署“或取或付”的产品购买协议；如果项目公司无法得到长期固定的原材料及燃料供应协议，就必须采用复杂的、阶段性的供应和储藏策略）3竞争性风险管理（政府新建项目应不对原项目产生过大的竞争压力）,4项目准备风险管理（项目准备风险主要出现在工程或设计及对所需审批的确认上。当地政府可以通过指派国内优秀的技术专家作为设计者来减轻这种项目准备风险。）5获得风险管理（获得风险是不能及时获得政府项目许可导致的
18、风险。发起人可以寻找保证人或获得安慰信，也可以通过延长BOT特许期，在承购协议或特许协议中寻求推迟批准的补偿。6建造或竣工风险管理（建造或竣工风险是完工的期限、金额、质量不能满足标准的风险。建造或竣工风险管理方法主要是选好承包商，签订“一揽子承包”合同；对不可抗力导致的完工风险用投保方式解决）,（三）可控风险管理之二,（三）可控风险管理之三,7成本超支风险管理（管理成本超支风险的主要手段：固定施工承包合同的价格；通过提供应急备用资金和施工合同中的惩罚性条款；贷款者可以要求投资者提供竣工保证书，担保整个项目债务能保证施工完成和设施成功交付运营）8技术故障设施质量风险管理（防止运营期间出现技术故障
19、的一个重要手段是制定综合、定期、严密的监测和检查制度。运营期间出现的故障风险可以通过投保予以规避）,第四节 国际BOT项目中的各类合同和协议,国际BOT项目涉及一系列合同，其中最重要的合同是特许权协议或称项目协议，最能代表BOT项目特征的合同是特许权协议。BOT项目涉及的所有合同必须成为一体，各项合同、协议对于权利、义务和风险分配的定义必须保持一致，各合同之间及每个合同的前后条款，都应保持连续性和互补性。一、BOT项目涉及到的重要合同和协议二、BOT特许权协议三、BOT项目建设协议,一、BOT项目涉及到的重要合同和协议之一,（一）咨询协议（政府与有经验的咨询公司，和技术、财务、法律等各方面专家
20、顾问签订的咨询协议）（二）初步联合体协议（是不同发起人之间的合作或合资协议。主要内容包括项目可行性研究、前期费用的分担、各方的投资比例方式、各方的主要职责等）（三）项目公司协议（项目各方建立正式长期的合约关系。具体的承诺主要有租约、公司章程、公司法律地位、合伙协议等。我国组建的BOT项目公司为有限责任制，形式上以外商独资企业和中外合资合作为主）（四）购买协议（与政府以“或取或付”为基础签署保证基本收入的条款，适用于长期项目）,一、BOT项目涉及到的重要合同和协议之二,（五）供应合同（属于一般合同）（六）运营和维护合同（项目公司经常将项目运营和维护外包给有经验的项目运营维护商。该协议通常包括根据
21、特定运营维护标准制定的惩罚条款和奖励条款。东道国政府一般会要求项目公司在“运营和维护协议”中包含鼓励使用当地劳动力、培训当地员工和转移技术等条款。）（七）保险合同（需向专家咨询）（八）融资协议（通常由商业银行组成辛迪加为项目提供建设贷款和长期融资）（九）担保文件（BOT项目贷款人通常要求项目有较为详实的偿付或担保安排。例如第三者保管帐户、履约保证金、保险金、投保等）,特许权协议：对BOT项目公司和当地政府在项目开发和运营过程中的权利与责任做了严格的界定。政府授予项目公司在一定期限内（特许期内）建设和运营基础设施的权利，而项目公司则同意为项目进行投融资、建设、运营和维护。（一）合同方、前言和定义
22、（二）特许权（规定了政府和发起人的基本权利和责任）（三）前提条件（批文、资金到位等）（四）特许权协议的结构（一般以时间顺序，按照从土地获得、设计、建设、测试到运营、维护，再到特许期结束时的最后移交的顺序规定合同各方的权利和责任）（五）土地获得和使用（明确政府必须始终以公平价为项目商随着项目进度的推进而逐步供应土地）,二、BOT特许权协议之一,（六）设计（设计标准、审察程序等）（七）建设（项目发起人必须承担项目成本、进度和完工等从设计、建设到完工的全部责任）（八）完工调试和接受（联合检查调试小组，政府将视检查结果，签发完工证明或书面通知不予签发完工证明）（九）运营和维护（十）财务管理（“特许权协
23、议”还应当明确规定项目发生的费用、项目收人和收入分配方式）（十一）移交（移交的范围、移交时设施的状况）（十二）特许期内的合同责任（政府授权、税收优惠和支持补偿、环保要求、当地采购等）（十三）其他条款,二、BOT特许权协议之二,三、BOT项目建设协议,（一）合同形式的选择1一揽子或固定价格“交钥匙”工程合同2成本+利润工程合同3单位价格建设合同（二）主要条款（三）担保,（二）主要条款,1建设期限建设期限的规定必须切实可行，并留有余地 2质量（“建设合同”应详细规定建设质量标准和规格，要求项目建设符合有关行业或国家标准）3性能（要求建设承包商提供运行和性能保证）4价格和付款（一般采用分期付款方式。每一阶段付款都抽出一定的比例存入托管帐户，待设施通过试运行后，再支付给建设承包商）5分包商（政府要尽可能地鼓励承包商使用当地分包商；主要设备采购清单也应事先交政府和项目公司过目和批准）6备用零配件 7承包商声明,（三）担保,1BOT中项目建设担保具有特殊性（一般要求建设承包商提供以项目公司为受益人的保证金）2BOT项目建设中的保证金和担保形式比较复杂，但主要的保证金格式有以下三种：（1）无条件的：不必提出证明即可没收保证金。（2）有条件的：必须提供有关违约证明，才可以没收保证金；有的甚至须事先提出没收保证金的要求，而且只有出示有关证明文件，才予以保证金支付。,
