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1、计算机财务管理,第五章 投资决策模型,学习目标,投资决策的基本理论 投资决策指标及其函数（IRR,MIRR,NPV）的概念和应用 投资决策相关函数折旧函数（SLN,SYD,DDB,VDB）固定资产更新据测模型的设计方法和动态决策过程 投资风险分析模型设计 结合企业投资项目的案例进行动态决策的思路,本章内容,5.1 投资决策模型概述5.2 投资决策指标及其函数分析5.3 投资决策相关函数折旧函数分析5.4 固定资产更新决策模型设计5.5 投资风险分析模型设计5.6 投资项目决策模型与案例分析,长期投资的特点投资数额大影响期限长风险大,5.1.1 投资决策模型建立的意义,投资决策的程序投资项目的提
2、出投资项目的评价投资项目的决策投资项目的执行投资项目的再评价,5.1.1 投资决策模型建立的意义,5.1.2 投资决策模型的基本内容,本章内容,5.1 投资决策模型概述5.2 投资决策指标及其函数分析5.3 投资决策相关函数折旧函数分析5.4 固定资产更新决策模型设计5.5 投资风险分析模型设计5.6 投资项目决策模型与案例分析,非贴现现金流量指标回收期=原始投资额/每年现金净流量会计收益率=年平均净收益/原始投资额贴现现金流量指标净现值(NPV)现值指数(PVI)内含报酬率(IRR),5.2.1 投资决策指标,净现值函数 NPV()IRR内含报酬率函数MIRR()修正的内含报酬率函数现值指数
3、的计算例题见 P151-155,5.2.2 投资决策指标函数分析,5.2.2 投资决策指标函数分析,本章内容,5.1 投资决策模型概述5.2 投资决策指标及其函数分析5.3 投资决策相关函数折旧函数分析5.4 固定资产更新决策模型设计5.5 投资风险分析模型设计5.6 投资项目决策模型与案例分析,5.3.1 直线折旧法 年折旧额=（原始成本-预计净残值）/使用年限 SLN(cost,salvage,life)例题:P156,5.3 投资决策相关函数折旧函数,5.3.2 年数总和法 年折旧额=（原始成本-预计净残值）*尚可使用年限/使用年限之和 SYD(cost,salvage,life,per
4、)例题:P157,5.3 投资决策相关函数折旧函数,5.3.3 双倍余额递减法 年折旧额=期初固定资产账面余额*双倍直线折旧率双倍直线折旧率=2*（1/预计使用年限）*100%DDB(cost,salvage,life,period,factor)例题:P158,5.3 投资决策相关函数折旧函数,5.3.4 倍率余额递减法 VDB(cost,salvage,life,start_period,end_period,factor,no_switch)start_period,end_period期间的折旧额=(cost-前期折旧总额）*factor/life例题:P159,5.3 投资决策相关函
5、数折旧函数,5.3.5 几种折旧函数的对比模型,5.3.5 几种折旧函数的对比模型,本章内容,5.1 投资决策模型概述5.2 投资决策指标及其函数分析5.3 投资决策相关函数折旧函数分析5.4 固定资产更新决策模型设计5.5 投资风险分析模型设计5.6 投资项目决策模型与案例分析,1、决策方法比较新设备的经济寿命和旧设备的剩余寿命（1）寿命相等差额分析法（计算其现金流量差额、增减的净现值或内含报酬率）（2）寿命不等平均年成本法（平均每年的现金流出）2、税后现金流量的计算3种计算方法（1）营业现金流量=营业收入-付现成本-所得税（2）营业现金流量=税后净利+折旧（3）营业现金流量=税后收入-税后
6、成本+税负减少,5.4.1 固定资产更新决策的基本问题讨论,5.4.2 建立固定资产更新决策模型,固定资产资料,5.4.2 建立固定资产更新决策模型,1、现金流量表中公式的建立（1）现金流量表一般公式的建立税前净利=销售收入-付现成本-折旧额所得税=税前净利*所得税税率税后净利=税前净利-所得税营业现金流量=税后净利+折旧=销售收入-付现成本-所得税现金流量=营业现金流量+终结现金流量,5.4.2 建立固定资产更新决策模型,1、现金流量表中公式的建立（2）折旧公式的建立2、净现值计算公式的建立3、新旧设备净现值差额公式的建立,5.4.3 固定资产更新决策模型的使用,5.4.3 固定资产更新决策
7、模型的使用,本章内容,5.1 投资决策模型概述5.2 投资决策指标及其函数分析5.3 投资决策相关函数折旧函数分析5.4 固定资产更新决策模型设计5.5 投资风险分析模型设计5.6 投资项目决策模型与案例分析,风险调整贴现率法的含义,高风险的项目，采用较高的贴现率i 无风险贴现率b 风险报酬斜率Q 风险程度1、确定风险程度（1）计算现金流量的期望值E,风险调整贴现率法的含义,（2）计算各期现金流量期望值的现值EPV（3）计算各期现金流量的标准离差d,风险调整贴现率法的含义,（4）计算各期现金流量综合标准离差D（5）计算标准离差率风险程度Q,风险调整贴现率法的含义,2、确定风险报酬率b3、用风险
8、调整贴现率K计算方案的净现值,建立基本数据区建立分析区域（1）现金流量期望值E公式和现金流量标准离差d公式的建立方法（2）期望现值EPV、综合标准离差D、风险程度Q、风险调整贴现率K公式的建立方法,建立投资风险分析模型,投资风险分析模型的使用,无风险报酬率i,方案1,方案2,方案n,风险报酬率b,改变无风险报酬率改变风险报酬斜率b改变方案的现金流量和概率,投资风险分析模型的使用,本章内容,5.1 投资决策模型概述5.2 投资决策指标及其函数分析5.3 投资决策相关函数折旧函数分析5.4 固定资产更新决策模型设计5.5 投资风险分析模型设计5.6 投资项目决策模型与案例分析,项目背景分析宏观分析SWTO分析微观分析财务分析视角投资决策方案的确定,5.6 投资项目决策模型与案例分析,5.6.3 微观分析财务分析视角,5.6.3 微观分析财务分析视角,1、资金来源与运用2、投资收益（1）投资净现值（2）内含报酬率（3）投资回收期3、投资风险分析模型（1）风险调整贴现率法（2）调整现金流量法,5.6.3 微观分析财务分析视角,4、项目敏感性分析5、盈亏平衡分析和投资回报分析,5.6.4 投资决策方案的确定,定性因素定量因素,
